阿斯麦Q2财报炸裂 股价却暴跌7.41% ！ 2026年增长踩了 急刹车 (阿斯麦hmi)

7月16日，巨头阿斯麦（ASML）发布了2025年第二季度财报，营收与利润均超出市场预期，新增订单也表现微弱。但是，虽然财报自身优于预期，公司控制层却下调了对未来一年的增长决计，直接引发市场猛烈坚定，阿斯麦股价在盘后买卖中大幅下挫逾7%。

一、Q2财报数据亮眼 | 营收净利双双超预期，EUV需求继续微弱

l 营收：77亿欧元（约89.5亿美元），高于市场预期的75.2亿欧元

l 净利润：22.9亿欧元，也超出预期的20.4亿欧元

l 新增订单：55亿欧元，远高于市场预估的48亿欧元，其中EUV（极紫外光刻）设备奉献了23亿欧元

首席财务官Roger Dassen指出，超预期的表现关键得益于两方面：以后设备更新业务增长微弱；美国关税带来的负面影响比预期“更平和”。

此外，阿斯麦还表示，在第二季度成功发运了首台新一代高数值孔径EUV光刻机（High NA EUV），这类设备比双层巴士还大，每台多少钱逾越4亿美元，是ASML未来增长战略的中心。

二、增长预期急踩刹车 | 2026年或无法成功增长

虽然Q2数据喜人，阿斯麦却下调了对未来的决计，引发市场猛烈反响。

公司表示，无法确认2026年能否能成功增长。CEO Christophe Fouquet坦言：微观经济和地缘政治的一直变化带来了越来越大的不确定性。因此，虽然我们仍在为2026年的增长做预备，但目前阶段我们无法确认这一增长能否会出现。

ASML预测，2025年第三季度营收将在74亿至79亿欧元之间，而市场原先预期为83亿欧元。

ASML对2025年全年营收增长预期从此前的300-350亿欧元区间，收窄为同比增长约15%（即约325亿欧元）。

三、关税风险凸显，毛利率或承压

财报中还披露了潜在的政策风险。阿斯麦CFO指出，未来对发往美国的光刻设备及其零部件若加征关税，将对公司毛利率构成负面冲击。此外，公司也担忧其他国度采取对等措施，进一步介入全球供应链的不确定性。

虽然以后成品仍被扫除在美国加征关税的范围之外，但光刻设备作为关键消费工具，其未来能否被归入关税清单仍存在较大不确定性。特朗普政府政策的不确定性和重复性，使得包括ASML在内的全球半导体供应链企业在资本开支规划上方临更多掣肘。

四、中美相关紧张带来心愿，中国仍是关键市场

但好信息是，特朗普政府近期与北京的相关似乎有所紧张。就在周二，英伟达与AMD表示，将在取得华盛顿赞同后，重新向中国销售此前被制止的部分芯片。

ASML对中国市场的销售仍受诸多限制。虽然中国在第一季度仍是ASML的第二大市场，但该公司从未获准向中国出口其最先进的EUV设备，这关键遭到美国主导的出口管制限制。

2023年，在美国施压下，荷兰政府进一步制止ASML向中国出口浸没式深紫外光刻机（DUV）。

虽然目前没有迹象标明这些限制将放宽，但若客户对中国出货介入，ASML仍有望间接受益。

五、AI仍是底牌，但不再是万能解药

ASML仍强调AI是其增长中心动能。随着英伟达、台积电、英特尔等客户继续扩建AI，EUV设备需求长线不变。

不过，市场对AI带来的短期订单拉动已计入股价预期。控制层放缓2026年增长预期，意味着市场要求重新评价ASML的“生长天花板”。

六、市场反响猛烈：股价盘后大跌7.41%

虽然周二ASML下跌2.02%，报收于823.02美元），但在财报发布后，ASML盘后股价重挫至762美元，跌幅达7.41%。

投资者显然对“增长不确定性”与“关税潜在冲击”做出心境性反响。

尤其是：ASML CFO指出，美国关税或许会触及设备和零件，毛利率承压；同时他也担忧其他国度的对等反制；此前已传出英特尔推延在德国、波兰的新厂方案，也将影响ASML的订单节拍。

结语 | 财报好≠股价涨，市场更在意“未来有多确定”

阿斯麦以后仍是制造链的“卡脖子”技术霸主，技术护城河深无法测。但是这份财报也提示我们：在全球贸易格式变幻莫测的大背景下，即使是垄断位置的巨头，也无法逃避地缘与政策风险的牵制。