遭多家机构下调目的价 腾讯音乐盘前跌逾1% (15家机构被罚)

腾讯音乐(TME.US)盘前跌1.32%，报10.5美元。

海通国际近日发研报指，腾讯音乐往年第二季度业绩基本契合预期，不过微观环境充溢应战，腾讯音乐的订阅业务或许会面临部分短期压力，将其美股目的价由15.5美元下调至13.6美元，维持“跑赢大市”评级。

瑞银亦将其目的价由17.5美元降至14美元，反映下半年及往后转弱的支出增长，形成该股预测市盈率由21倍降至17倍，但维持“买入”评级，基于短期顺风已大致反映，对微观经济低敏感度带来的坚韧盈利，继续的毛利率及净利润率扩张，以及其市场指点位置和线上音乐行业久远增长依然维持。

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美股利好：全线大涨特斯拉一夜大涨2000亿

美东时期12月29日周四，“圣诞老人行情(SantaClausRally)”又来了？美股今天迎来一波微弱反弹。

特斯拉延续反弹之势，今天收涨超8%，市值一夜回血约300亿美元(逾2000亿人民币)，创五个月最大涨幅。

中概股反攻跑赢大盘，B站涨近7%，“蔚小理”抱团下跌。

巴西“球王”贝利逝世

依据央视资讯，外地时期12月29日，巴西圣保罗市阿尔伯特·爱因斯坦医院发布公告称，巴西知名运发动、“球王”贝利因结肠癌引发多器官衰竭，于今天15时27分逝世，终年82岁。 贝利女儿凯丽·纳西门托在社交媒体发文：“我们的一切都归功于你，我们都爱你。 ”

2021年9月，贝利接受结肠肿瘤切除手术，并依照医嘱接受化疗。 尔后，贝利病情一度重复。 2022年11月29日，贝利因出现全身肿胀进入阿尔伯特·爱因斯坦医院接受治疗。 12月3日，巴西多家媒体报道称，贝利曾经中止化疗，正在接受能够减轻患者痛苦的姑息治疗。 12月21日，阿尔伯特·爱因斯坦医院最后一次性发布关于贝利病情的公告，称其肿瘤出现好转迹象，要求接受更为细致的护理。

贝利本名埃德森·阿兰特斯·多·纳西门托，1940年10月23日出生于巴西特雷斯科拉索斯，于1951年末尾在巴鲁竞技青年队接受正轨足球训练。 1956年，贝利在巴西桑托斯足球俱乐部末尾职业生涯，并于1957年中选巴西国度足球队。 贝利曾代表巴西夺得1958年、1962年、1970年三届全球杯足球赛冠军，是全球上独一三次攫取全球杯冠军的足球运发动，取得了“球王”的称号。 1977年，贝利宣布正式退役。 尔后，他被国际奥委会、国际足联等授予多项荣誉，并被列入《时代周刊》20世纪最具影响力的100团体物。

三大指数悉数反弹

近四个买卖日初次群体收涨

美东时期12月29日周四，盘前发布的美国12月24日当周初次开放失业救援人数环比增幅契合预期，且继续开放务工人数超越170万，创2月初以来新高，市场剖析称失业数据显示美国休息力市场仍有韧性，但并未强化美联储坚持紧缩政策更久的预期。

三大指数全天总体高开高走，截至收盘，道琼斯指数收涨345.09点，涨幅1.05%，报.80点；标普500指数收盘涨66.06点，涨幅1.75%，报3849.28点；纳斯达克综合指数收涨264.80点，涨幅2.59%，报.09点。

华尔街对明年行情的预期似乎不算失望。 依据万得，摩根大通经济学家以为，美股曾经抢在2023年出现微观疑问之前处置了费事，如今似乎越来越有吸引力。 2023年股市的风险与报答之比曾经有所改善，至明年年底美股下跌的或许性曾经参与到足以成为基本情形。

但是往年仅剩一个买卖日了，2022年美三大指数势必将录得自2008年以来表现最蹩脚的一年。

高盛最近发布的一项报告预测，未来美国的关键风险是衰退。 在这种环境下，美股的风险尤其大，而债券往往是一种强有力的对冲手腕。 2023年美国债券收益将超越美股股息。

特斯拉强势反弹逾8%

市值一夜回血逾2000亿

美东时期12月29日周四，连跌7个买卖日的特斯拉曾经第二个买卖日反弹，今天盘中一度涨10%，收盘涨8.08%，报121.82美元/股，创五个月以来最大盘中和收盘涨幅。

但特斯拉全年仍或许累计跌超65%左右，创上市以来最差年度表现。

信息面上，就在29日特斯拉下跌前，摩根士丹利发布最新报告，该行明星剖析师AdamJonas在报告中表示，将特斯拉目的股价从330美元下调至250美元，但维持超配评级，并估量2023年特斯拉将继续在电动汽车市场的竞争中坚持抢先位置。

此外，昨日，媒体爆料CEO马斯克在致特斯拉员工的邮件中称，不要被疯狂的股市所搅扰；从久远来看，置信特斯拉将成为地球上最有价值的公司。 马斯克敦促特斯拉员工“养精蓄锐”推进季度末交付。

科技、芯片股强势回弹

大型科技股一扫昨日阴霾。

万得美国TAMAMA科技指数涨3.15%，苹果涨2.83%，亚马逊涨2.88%，谷歌涨2.82%，Meta涨4.01%，微软涨2.76%，特斯拉涨8.08%。

信息面上，依据万得信息，MetaPlatforms曾经收买了比利时3D打印镜片公司Luxexcel，尚不清楚详细的买卖条款。 Meta表示，十分快乐Luxexcel团队参与，这扩展了两家公司之间的协作相关。

一位知情人士泄漏，亚马逊公司正在开发一款用于观看体育内容的独立运行程序。 随着美国观众越来越多地从付费电视订阅转向流媒体运行程序，体育赛事依然是最受观众欢迎的内容之一。

中概股反攻跑赢大盘

美东时期12月29日周四，中概股跑赢大盘，纳斯达克中国金龙指数涨2.68%。

抢手中概股少数收涨，哔哩哔哩涨6.72%，腾讯音乐涨5.53%，网络涨3.14%，阿里巴巴涨2.21%，京东涨1.67%，拼多多涨1.22%。

电动车三巨头理想汽车涨5.75%，小鹏汽车涨5.22%，蔚来涨1.94%。

唯品会2021年净利润超60亿元

唯品会2021年净利润超60亿元

唯品会2021年净利润超60亿元，唯品会发布去年第四季度及全年财报。 2021 年全年，唯品会累计营收 1171 亿元，同比增长 15%。 唯品会2021年净利润超60亿元。

唯品会2021年净利润超60亿元1

北京时期2月23日，特卖电商唯品会（，NYSE：VIPS）披露了未经审计的2021年第四季度和全年财务业绩。 受益于生动用户数增长的推进，2021年全年总支出同比（较上年同期）增长14.9%至1171亿元。 非美国通用会计准绳下2021年净利润为60亿元，同比降低4.76%。

其中，去年第四季度总支出为341亿元，同比降低4.75%，契合市场预期。 非美国通用会计准绳下第四季度净利润为18亿元，同比降低30.77%。

唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示：“在过去的一年里，我们战略性聚焦中心品牌和低价值客户，优化业务协同水平，重点强化我们作为抢先的品牌折扣批发商的定位和价值。 展望未来，我们将坚决地执行好货战略，不时深化品牌协作，优化获客效率，继续用好货来吸援用户不时来访和购物，成功高质量、可继续的常年增长。 ”

2021年唯品会全体业务虚现稳健增长，详细来看，2021年全年GMV同比增长16%至1915亿元。 全年的总订单量同比增长14%至7.87亿份。 全年生动客户数量同比增长12%至9390万。

其中，唯品会中心SVIP用户的运营目的表现突出。 中心SVIP生动用户数同比增长50%，其线上净买卖额占比达36%。 SVIP用户全年ARPU到达非SVIP的8倍左右。

沈亚在晚间的电话会议上表示，目前SVIP奉献了36%的销售额，未来还要继续促进更多的中层用户成为SVIP加大消费。 由于其相对高一点的折扣水平和退货率，SVIP给唯品会带来的毛利或许会低一点，但全体的奉献是普通用户的好多倍，所以通常上还是有较好的收益。

就单季而言，唯品会去年第四季度业务表现全体放缓。 详细来看，第四季度毛利率为19.7%，而2020年同期为21.9%。 第四季度GMV为570亿元，同比降低3.88%。 第四季度的生动客户数量为4920万，同比降低7.17%。 第四季度的总订单为2.17亿份，同比降低4.41%。

针对去年第四季度业务表现，沈亚在电话会上剖析表示，第四季度全体表现较弱，其中有天气以及疫情继续的要素。 “我们关键的品类是衣服，时节的要素对唯品会的影响还是蛮关键的。 Q4毛利率降低至19.7%，关键是由于做了很多促销和补贴，但因天气并没有很冷，报答不高，Q4的毛利率表现不会是往年的常态。 ”

关于用户增长战略的更新，沈亚在电话会上表示，去年唯品会在失掉用户的本钱上做了一些调整，不再乱花钱，而是在失掉高质量用户上启动投入。 严厉用LTV（生命周期总价值）调整权衡各个渠道的获客本钱与回本月份，假设一些新客回本的时期有点长就丢弃，也会砍去一些对老客户留存上的发券以及广告等费用。 包括做品牌时，比如在电视剧、各类短视频上方都树立了完整的模型。

沈亚表示，“我们希望延续去年四季度的用户增长战略，往年还要鼎力失掉新客以及鼎力保证老顾客的留存，在用户上方启动鼎力投入。 ”此内在标品业务上，沈亚也提出了新的预期：“正常网购者除了衣服外，也会买许多生活中的标品，因此往年唯品会加鼎力气在处置网购品类方面会做些调整，希望在标品上做出优势。 ”

而关于直播行业兴起带来的冲击，沈亚表示，“直播刚末尾确实影响了像我们这种的‘货架式电商’，但从持久来看，直播对我们的影响其实并不大，基本曾经在稳如泰山的一个阶段。”

关于业务展望，唯品会估量2022年第一季度总支出将介于270亿元和284亿元，同比降低率约为5%至0%。

沈亚在电话会上表示，如今比拟难预测往年一整年的状况。 疫情的继续加上用户的消费决计和热情都比拟美观清。 全体我们以为2022年相对会比拟稳如泰山，不会有什么特别大的坎坷。

截至2月23日收盘，唯品会盘前报8.86美元，跌9.96%。 近250日跌幅达74.41%。

唯品会2021年净利润超60亿元2

2 月 23 日美股盘前，唯品会发布去年第四季度及全年财报。

数据显示，唯品会去年第四季度营收 341 亿元，同比下滑 5%，环比增长 37%，净利润为 14.23 亿元，同比降低逾 40%。

2021 年全年，唯品会累计营收 1171 亿元，同比增长 15%。

第四季度本就是电商销售旺季，营收增长是可以预见的`，但更值得留意的是，唯品会订双数量、GMV 和生动用户数的同比增幅已延续多月下滑，并在第四季度由增长转为降低，其中订双数同比下滑5%至2.17亿元，GMV 同比降低4%至570亿元，生动用户数同比增加逾7%至4920万。

如此清楚的疲软态势与 2020 年构成鲜明对比，因此虽然唯品会在去年年底就主动下调了营收指引，财报发布后，其股价依然出现短线跳水，一度跌超 10%。

实践上，从 2021 年上半年末尾，唯品会的业绩就进入疲软期，GMV、用户数的增速均放缓，发觉到这一变化的资本市场早就标明了自己的态度，去三月底末尾，唯品会股价便 一蹶不振 ，目前股价仅为彼时的约五分之一。

图：唯品会股价走势

总的来看，唯品会运营状况掉头向下的要素既源自自身定位局限，也离不开外部竞争加剧和引流方式多样化。

从外部运营战略来看，唯品会作为垂直类电商，关键聚焦服饰大牌 特卖 ，注定了其只能在巨头博弈中扮演 主角 的命运，随着电商巨头们对各细分赛道不时加码，唯品会的生活空间也一步一步被挤压。

例如，原本主打 3C 数码、电器的京东曾经与 LV、宝格丽和 DIOR 等多个大牌达成协作，仰仗已打响声量的自营形式，或将对唯品会平台构成分流。

从外部环境来看，人口红利逐渐消逝殆尽，流量见顶，淘宝、京东们都在投入重金拉新促活，唯品会也不例外。 去年以来，唯品会资助或植入了《披荆斩棘的姐姐》、《三十而已》等多个大火的综艺和电视剧，营销费用稳如泰山在 10 亿元以上，远高于前一年仅为个位数的费用，第四季度营销费用依然为 11 亿元。

但是其投入和收获并未成正比，其季度生动用户数没有较大增幅，去年第一季度和第三季度的用户数均出现环比降低，第四季度则有所上升。

另外，给唯品会带来更直接冲击的还有直播、种草等新型带货、引流方式，尤其是直播间出如今各个电商平台后，头部主播直接衔接品牌和消费者，省去不少两边商环节，也让主播们有了议价才干，而唯品会的 特卖 形式大致也是与品牌达成协作后降低部分商品的售价，且直播能给消费者带来新颖感和更多乐趣。 唯品会的优势正渐渐被隐藏至黑暗里。

关于往年第一季度的业绩指引，唯品会估量营收将为 270-284 亿元，同比下滑 0-5%，由此可推测，其用户数量和 GMV 掉头向下的趋向大约率不会改动。

与其他在巨头厮杀中逐渐出局的垂直电商选手们相比，延续 30 多个季度盈利的唯品会曾经证明了自己的实力。

但在外部环境越来越 卷 的状况下，唯品会或许也要求作出一定改动，可以尝试新的销售形式，或许让自己的中心优势更清楚，毕竟就连阿里都要转身学习京东的自营形式了。

生活不易，且行且珍惜。

唯品会2021年净利润超60亿元3

2月23日晚，品牌特卖电商唯品会发布2021年第四季度以及全年财报。 2021年，唯品会全年生动用户数较2020年同比增长12%至9390万，全年支出同比增长15%，达1171亿元。

但分季度来看，电商行业流量天花板也在影响唯品会：唯品会2021年前三季度订双数量、平台买卖成交额、生动用户数等目的，同比增幅出现不用水平下滑。 第四季度公司订双数同比下滑5%至2.17亿，平台买卖额同比降低4%至570亿元，生动用户数同比增加逾7%至4920万。

从财报数据可以看出，在电商行业竞争进入存量竞争时代，当阿里、拼多多等综合电商平台流量越来越集中，抖音、快手等新电商崛起，对唯品会这样的垂直电商的生活环境形成进一步挤压。

值得留意的是，唯品会在2021年也与淘宝、拼多多、京东一样投入资金拉新促活。 唯品会资助或植入了《披荆斩棘的姐姐》《三十而已》等多个大火的综艺和电视剧，单季度营销费用稳如泰山在10亿元以上，第四季度营销费用依然为11亿元，远高于2020年每季度缺乏10亿元的营销费用。

但是拉新促活的难度却有所参与，其营销费用投入的面前，生动用户等目的并没有同比大幅增长。 唯品会2021年季度生动用户数没有清楚参与，三季度生动用户数4390万与上年基本持平，第四季度生动用户数则同比增加逾7%至4920万。

同时，直播电商、内容电商种草等新型带货形式，也对唯品会构成冲击。 尤其是直播间出如今各个电商平台后，头部主播直接衔接品牌和消费者，让主播们对品牌也有了比拟强的议价才干，这与唯品会与品牌达成协作降低部分商品售价的“特卖”形式有一定的同质化，且相关于传统的图文电商，直播能给消费者带来新颖感和更多乐趣，这一定水平上消磨着唯品会的优势。

在这种状况下，唯品会将自己定位深挖低价值、高生动度的会员用户，在“小而美”垂直电商中寻求时机。 唯品会不时优化渠道才干、完善供应端，如针对国潮消费趋向，唯品会增强外货品牌运营；针对年轻用户对安康生活和科技体验的追求，唯品会在不时丰厚智能家电、保健膳食等品类的SKU，为消费者带来更多选择。

财报数据显示，2021年，唯品会中心SVIP生动用户（即付费会员）数量同比增长50%，其线上净买卖额占比达36%。 SVIP用户全年对平台奉献率到达非SVIP的8倍左右，他们具有高复购率、高购置力、高留存率等特点。 唯品会方面称，未来将推进付费会员体系掩盖更多低价值消费者。

为吸援用户成为付费会员，2021年8月，唯品会结合包括腾讯视频、QQ音乐、美团、叮咚买菜、亚朵集团等在内的9家平台启动了唯品会超级VIP“买1得9”会员月，会员权益掩盖了影音、餐饮、出行等各个范围，与京东推进付费会员取得感，采用了相同的途径，鼎力促进用户转化。

但关于未来唯品会预期依然十分慎重。 其年报中发布的往年第一季度的业绩指引显示，2021年一季度唯品会估量营收270亿至284亿元，同比下滑0%至5%。 由此可推测，其用户数量友好台成交额等中心数据，或许将延续2021年四季度的疲软形态。

不过，与其他在巨头厮杀中逐渐出局的垂直电商选手相比，曾经成功延续30多个季度盈利的唯品会，其也显示出运营垂直电商的才干。 但是，在电商存量运营时代，改动对唯品会曾经无可防止，当阿里都要去学习京东的自营形式，唯品会应当也会尝试新的销售形式，让自己的中心优势更清楚。

美股三大指数均涨超2%创四个月来最大跌幅

外地时期10月3日，美股高开高走，三大指数均涨超2%，道指大涨765点。 特斯拉逆势大跌8.61%，创四个月来最大跌幅。 瑞信收盘转涨，其欧股一度跌超11%创历史新低。

综合新华社和央视资讯信息，外地时期10月3日，瑞典检察院宣布封锁“北溪”自然气管道走漏点附远洋域，并展开刑事调查。 英国财政大臣夸西·克沃滕供认他的经济方案引发了“一些动摇”。

美股高开高走

明星科技股普涨

外地时期10月3日，美股高开高走，截至收盘，标普500指数收涨2.59%，创7月27日以来最大单日涨幅，报3678.43点；道指收涨2.66%，创6月24日以来最大涨幅，报.89点；纳指收涨2.27%，报.44点。

明星科技股普涨。 “元宇宙”Meta涨超2%，奈飞涨超1%，亚马逊涨超2%，苹果、微软、谷歌母公司Alphabet均涨超3%。

芯片股齐涨并跑赢大盘，英特尔、AMD涨超4%，美光科技和英伟达涨超3%。

抢手中概股少数下跌，四季教育涨8.17%，途牛涨7.22%，华住涨6.8%，汽车之家涨6.02%，新西方涨4.67%。 中概新动力汽车股涨跌不一，蔚来汽车跌1.84%，小鹏汽车跌1.72%，理想汽车涨1.96%。

市场人士以为，ISM制造业数据不佳、信贷市场疲软，以及瑞信遭遇财务危机的传言，均参与了美联储调整政策的或许性。 市场押注美联储最快在明年5月末尾降息。

瑞信和花旗将标普500指数年底目的位区分下调至3850点和4000点，花旗估量明年将继续跌至3900点。

摩根士丹利“大空头”MikeWilson称，若没有美联储鸽派转向，美股将进一步下跌，行将到来的财报季会令股市承压，但“超卖”形态下不扫除美股短期反弹。

特斯拉创四个月最大跌幅

10月3日，特斯拉下跌8.61%，创四个月来最大跌幅。

信息面上，10月2日，特斯拉发布了2022年第三季度的交付数据，交付量为辆，创纪录新高，但低于华尔街预期的约35.8万辆。 剖析指出，虽然特斯拉第三季度的交付数据创下新纪录，但低于预期，或许缺乏以在未来几周支撑特斯拉股价。 数据显示，自特斯拉7月份交付数据发布以来，其股价下跌了约17%，同期标普500指数下跌了约6%，可见市场等候十分之高。

此外，人形机器人擎天柱Optimus原型机遭到了专家和媒体的普遍批判。 剖析人士表示，擎天柱和特斯拉之前发布的Cybertruck一样，轻巧、未完工、定价失望、尚未面向群众，简直没有线索标明何时末尾量产。 这很容易让人联想到全智能驾驶。 关键的是，擎天柱的性能似乎落后于现代波士顿动力(BostonDynamics)多年。

瑞信美股盘中转涨

瑞信美股盘前跌7%，收盘后一度跌5.6%，午盘转涨并收涨逾2%，其欧股股价一度跌超11%至历史最低，最终收跌近1%。 瑞信集团的信誉风险评价目的也一度升至纪录高位。

外界猜想瑞信濒临破产，公司CEO的备忘录未能停息市场疑虑。 瑞信称10月27日发布三季报时发布片面战略审议细节，德国安联首席经济顾问MohamedEl-Erian称瑞信并非一场“雷曼时辰”。 在重组和资本担忧下，瑞信股价往年已累跌近60%。

瑞典封锁“北溪”管道走漏点附远洋域

展开刑事调查

外地时期10月3日，瑞典检察院宣布封锁“北溪”自然气管道走漏点附远洋域，并展开刑事调查。

瑞典检察院今天在一份资讯公报中说，瑞典左近的“北溪”管道走漏点周围海域已被封锁，以便启动刑事调查。 瑞典检察院正与多家机构协作启动相关调查。

瑞典海岸警卫队10月3日晚发布资讯公报说，依据瑞典检察院的要求，海岸警卫队已制止在“北溪”管道走漏点周围5海里的区域启动一切方式的活动，包括制止船只驶入、锚泊，制止在该水域潜水、钓鱼以及展开地球物理测绘等。

目前在“北溪-1”和“北溪-2”管道上共发现4个走漏点，区分位于瑞典和丹麦左近水域。 依据瑞典海岸警卫队3日的资讯公报，“北溪-1”走漏点海面上已观测不到涌出的气泡，而“北溪-2”走漏点海面上的气泡范围直径仍在15米至20米。

据瑞典电视台9月27日报道，瑞典测量站前一天在“北溪-1”和“北溪-2”自然气管道出现走漏的水域探测到两次剧烈的水下爆炸。 俄罗斯总统资讯秘书佩斯科夫9月29日对媒体表示，“北溪”自然气管道走漏“或许是一次性国度级别的恐惧袭击事情”，要求多国协作展开调查。

“北溪-1”管道于2011年建成，东起俄罗斯维堡，经由波罗的海海底向德国输气。 “北溪-2”管道去年建成，与“北溪-1”主体管道基本平行，尚未投入经常使用，但有部分自然气封存在管道内。

乌官员：乌克兰9月农产品出口基本到达抵触前水平

乌克兰国度通讯社外地时期10月3日报道称，乌克兰农业委员会副主席丹尼斯·马尔丘克今天表示，9月乌克兰经过各种途径出口了690万吨农产品，已基本到达了俄乌抵触前的出口水平。 马尔丘克表示，9月乌克兰经过南部港口出口了约380万吨农产品，8月为170万吨。

英国财政大臣供认其经济方案引发“动摇”

外地时期10月3日，英国财政大臣夸西·克沃滕在伯明翰举行的保守党年会上宣布致辞，供认他的经济方案引发了“一些动摇”。

今天早些时刻，夸西·克沃滕宣布声明称，将丢弃此前提出的对高支出者取消45%最高所得税税率的方案。

俄称打击乌军事目的

乌称击退俄军进攻

外地时期10月3日，俄国防部发布战报称，过去24小时，俄空天军打击了赫尔松的乌克兰第24机械化旅，摧毁多处军事装备。 乌通社征引乌空军指挥部的声明报道称，乌军在赫尔松击落一架俄军苏-25战役机。

在顿涅茨克，俄国防部称，俄军打击乌军多处军事目的和武器弹药库。 俄防空系统也在空中阻拦多枚美制“海马斯”多管火箭炮系统炮弹。 在扎伊采韦、巴赫穆特、维伊姆卡等地，据乌通社征引乌军指挥官的话报道称，乌军击退了俄军的进攻，并经常使用导弹和炮弹打击了俄军多处弹药库和军事目的。

以色列央行再加息

创10年来最高利率

外地时期10月3日，以色列央行宣布，将基准利率上调0.75个百分点至2.75%，以应对该国不时升高的通胀率。 这是以色列往年以来第5次加息，2.75%的利率也是该国10年来最高。

以色列央行的报告显示，受欧洲动力危机、各外货币紧缩政策、俄乌抵触以及全球供应链终止等外外要素影响，过去12个月，以色列的通货收缩率达4.6%，超越预期范围。 该国最新消费者多少钱指数(CPI)显示，过去12个月，住宅多少钱和租金加快下跌，动力、食品、蔬菜和交通等在内的诸多本钱在高位徘徊。

以色列央行行长阿米尔·亚龙(AmirYaron)在报告中指出，以色列央行将依据该国和全球经济状况，继续执行货币紧缩政策，努力将以色列通胀率恢复到3%的目的范围内。