A股投资主线有哪些 十大券商最新战略来了！ (2021年股票投资主线)

十大券商最新战略观念新颖出炉，详细如下：

：静待政策起效 量价磨底继续

8月16日国常会定调后，政策进入密集落实期，政策起效后将改善内需，多少钱信号也将逐渐明白，全球市场正在从过度失望的衰退买卖中修复，外需的预期正在改善，“类平准”资金支撑与外部扰动缓解下，在政策起效的观察期，估量市场量价磨底继续，以后倡议继续聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优生长和内需主线。

详细种类方面，估量红利战略将继续分化，红利低波类资产继续关注股息率预期可观且资产质量预期改善的银行，自在现金报答率稳如泰山的水电、核电，保费稳如泰山增长的财险。

此外，我们以为后续国际出口并不会如市场预期迅速好转，目前已充沛反映美国衰退买卖的出海板块中的优良公司重新具有性能价值。

随着政策、多少钱和外部三大信号继续逐渐验证，估量性能重心将转向绩优生长和内需，倡议 重点关注电子（自动驾驶和半导体自主可控）、机械（设备更新改造和出海竞争）等制造业龙头，反腐影响充沛定价后的医药（产业整合、出海破局），以及港股的互联网和消费龙头公司 。

：市场震荡以待政策发力 性能关注泛TMT催化机遇

基本面延续弱势，市场震荡以待政策发力。7月微观经济、金融数据延续弱势但并未超预期下行，对市场冲击有限。海外风险偏好有所改善，特地是海外衰退担忧和流动性风险解除，对市场构成小幅支撑。临近8月下旬，随着决策层逐渐休整终了，政策有望进入一轮集中出台和发力期。

行业性能上，轮动或阶段性特征依然清楚，事情催化仍是短期或阶段性最关键的性能线索。站在以后时点，关注4条值得注重的主线：1、泛TMT生长板块迎来阶段性催化机遇， 关注通讯、传媒、电子等行业 。2、“新质消费力”主题， 关注设备更新、空中经济等重复生动方向 。3、 关 注汽车、房地产的阶段性机遇 。4、中期维度，坚决性能下半年景气方向，包括 有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。

：A股筑底期关注政策应对

以后A股市场买卖心境降温已较为充沛，或许曾经反映市场过于失望预期，在市场延续清楚缩量后，多空资金均相对慎重，结合历史阅历，以后市场已具有较多筑底期特征。

展望后市，随同我国稳增长政策仍有望加码、以后资本市场政策红利下制度一直完善，投资者决计有望重新提振，海外方面，基准情形下我们以为美国经济增长在放缓但或许并非衰退，务工及批发数据显示美国经济仍具韧性，通胀数据放缓支持美联储9月降息叠加心境改善推进下美股市场企稳反弹；日本市场前期套息买卖逆转影响逐渐削弱，中心市场有所企稳也有助于紧张国际投资者风险偏好。以后A股已调整至历史低位水平，沪深300股息率相比10年期国债利率超出1个百分点以上，意味着市场该位置的估值水平已具有较好投资吸引力；结合人民币汇率近期走强，美联储降息预期升温，关注后续国际货币政策宽松空间。

行业性能方面，改造及政策受益范围，如教育、设备消费以旧换新等板块短期或仍有相对表现；关注科技创新范围尤其是具有产业自主逻辑的板块；红利资产中终年逻辑未变，但以后要求愈加注重分子端基本面和分红的可继续性，近期随着中报密集披露，可重点关注企业中期分红的进度；出口链和全球定价的资源品近期受海外坚定影响短期回调后或有所分化。

：短期还需等候进攻信号

市场关注近期成交低迷，2012年与2018年的下半年都有两轮典型成交缩量，最终都是缓跌急涨。从市场特征看，我们以为往年的成交低量背景相对更相似于2012年。另外过去两年A股阅历也显示，一旦出现下跌行情，往往迅速。尽管短期内需数据仍弱，但近期对市场影响已不清楚，显示预期也已清楚下修。我们以为，短期还需等候进攻信号，投资者可思索先守住稳如泰山红利为主的胜率资产，再逢低规划受益扩内需政策的方向与生长性行业等赔率资产。

重点关注： 电力、电信运营商、国有大行、汽车、家电、医药、互联网等。

：一些比拟少出现的A股见底信号

近期市场出现了一些较少见的信号，从历史阅历来看这些信号的出现往往对应着市场见底上升。第一，美国制造业订单（3月移动平均）转负。第二，调整后的中心指数换手率一切归0。第三，上市公司资本开支增速转负。下半年末尾，内需偏弱的环境逐渐迎来转机。上市公司半年报将会披露，估量全体业绩趋于稳如泰山。A股估值回到历史低位，外部关键机构投资者经过ETF继续托底A股，提高A股内资内在稳如泰山性。外部环境以后出现严重变化，全球经济走向类衰退和降息周期，A股面临的外部流动性环境曾经末尾改善。市场企稳的概率进一步优化，A股的性能思绪也有望迎来转机。从此前偏外部主导，逐渐回到国外交策发力带来的相关投资机遇，国际消费科技医药可以末尾关注。

行业方面，综合思索前期表现、估值、买卖生动度、景气变化、政策和事情催化，倡议重点关注中报业绩预期延续增长或许边沿改善、景气派相对较高的范围，详细触及 电子（半导体、消费电子）、食品饮料（白酒、食品加工）、农林牧渔（养殖业）、公用事业（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药） 等细分范围等行业。

：震荡为主坚持耐烦

从历史上看，“地量”是“地价”的关键条件之一。近日A股市场缩量运转，日成交额一度降至5000亿以下，投资者对“地量见地价”有所等候，“地量”构成源于投资者对立变小，利空原因表达充沛股市空头衰竭。

比拟2012/2014/2018年股市的“地量见低价”：1）由于成交量无法直接对比，从换手率看，历次股市底部全A换手率在0.5%左右。目前全A换手率最低约0.7%，数值正在靠近；2）从估值定价看，历次有效的“地量见地价”时期上证指数估值分位在20%分位左右，以后处于40%左右；3）“地量”并不相对指向“地价”，股市运转的方向取决于预期能否改动。如2012至2014年、2018年全A换手率曾屡次创下新低，直至2014H2克制性金融政策转为宽松、2019年社融超预期推进经济预期上修，市场才开启中线反弹；结合行业换手率与估值水平，以后买卖阶段出清且估值偏低的范围关键集中在金融（保险）、消费（白酒/饮料乳品/白电）与部分制造（电池/航空装备/农化制品），若预期能够上修或是弹性较大的板块。

主题引见：1、 新型电力系统 。中央公布放慢经济社会展开片面绿色转型的意见，看好输配电装备和自动化方向；2、 折叠屏手机 。Q2销量翻倍叠加三折屏预期，看好铰链/UTG玻璃等部件；3、 商业航天 。我国低轨星座密集组网，看好卫星/火箭制造和发射产业链；4、 更新换新 。配套资金落地且补贴力度加大，乘用车/轨交装备/农机受益。

民生证券：“地量”之后 寻未来眉目

A股“地量”面前，通常上是介入者变迁的大趋向与阶段买卖型资金离场共同作用的结果：一方面，市场的关键介入者正从高换手的北上与主动偏股基金转变成换手较低的主动基金与险资；另一方面，近期以两融和北上买卖盘为代表的买卖型资金生动度回落至阶段低点。历史上的市场底部确实往往会随同着“地量”，但要求有更多的走出底部特征出现：如单位换手率能带来更大的涨跌幅、盈利上调的行业数量上升、机构投资者心境末尾修复等。市场特征自身上仍在等候突破低坚定的力气，相似于往年2月左右，我们以为此刻对市场的买卖困惑不应该掩盖关于基本面环境的了解。

固然A股还在买卖结构的纠结之中，但是基本面的途径却末尾明晰，实物资产的顺风正在渐渐吹来。引见：第一，在多重考验之后，抢先资源类资产依然是我们的首要引见： 有色（铜、铝、黄金）、动力（油、煤炭）、船运（油运、造船、干散） ；第二、资本报答降低下的相对优点资产，引见 受益于息差逐渐企稳的银行、以及具有韧性的基础设备：港口、铁路； 第三，寻觅制造业中供需格式较好或有改善预期的行业，引见： 轨交设备、制冷空调设备、电网设备和家电。

：红利有望重回优点

往后看，下半年海外需求边沿转弱，内需下行压力介入，要求进一步观察后续政策对冲力度。相较之下，本周美国7月通胀数据肯定水平上修复了此前市场关于美衰退的过度失望预期，但小幅走弱的中心CPI并未改动以后市场关于联储9月降息的预期。受此影响，海外衰退担忧阶段性紧张，本周海外风险资产出现清楚反弹。

红利有望重回优点。本周市场在疲弱的内需预期下低位缩量震荡。A股市场全体虽并未出现出跷跷板效应，但长债的大幅调整使得红利资产性能需求有所升温。红利资产在阅历了分红及买卖拥堵度等原因形成的阶段性调整后本周重新走强。我们以为在内需疲弱的格式未出现清楚修复迹象前，红利性能逻辑并未出现破坏，买卖逻辑驱动的本轮红利风品格整或许靠近序幕。

国投证券：缩量极致 眼下何去何从？

基于买卖视角，最鲜明的特征是7月份以来A成交量清楚萎缩，本周全A日均成交额5294亿。在此，我们统计2020年以来六轮全A成交额低于6000亿的行情，发现地量大约在继续20个买卖日后出现反弹，而单纯由缩量到极致的向上驱动力大约对应阶段性基于风险偏好好转所构成的反抽，地量与地价之间往往隔着“最后一跌”，在阅历“最后一跌”后的放量反弹环节中，科技生长+中小盘（中证2000、科创指数）表现出清楚向上弹性。

目前看，中心基于“衰退买卖”大致已告一段落，基于9月美联储预防式降息前提下，中心带动A股清楚向下尾部风险较小；关于外部，A股新灵魂定价目的：央地财政支出增速差进一步降低至-5.92pct，意味着市场上传或许依然动能有余，转机仍需继续跟踪。

短期超配行业： 产业全球竞争力 （商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械）、 高股息 [公用事业（电力）、动力（石化）和高分红消费]、 科技股美股映射 （光模块+消费电子+芯片设计）、 大批资源股 （黄金）。

：底部区域的一些积极信号

近期A股成交额清楚收缩，市场交投心境一度又到了一个“冰点”。但我们也看到，底部震荡中，仍有一些积极信号在出现。倡议继续关注中报窗口或许带来的修复契机。参考历史阅历，成交低点之后，随着量能见底上升，市场通常将迎来阶段性的修复。我们统计了2019年以来A股市场11次成交低点后的表现，可以看到其后的30个买卖日中，关键宽基指数胜率均逾越80%，其中全A与创业板指胜率为100%，中证500、中证1000与中证2000的胜率也抵达了90%以上，而从涨跌幅均值看，创业板指、中证1000与中证500的涨幅居前。

往后看，我们以为相似4月下旬，随着风险偏好进入从过度失望的外形缓慢爬升、修复的窗口，转机或在8月，市场品格也将从过度进攻转向攻守兼备，从高股息向高景气、高ROE方向分散。但我们更要强调的是，这种分散是有限制的，是在高胜率投资的时代背景下、大盘龙头的beta中的分散，并不支持市场回到小微盘、主题炒作的品格。

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十大券商看后市｜短线反弹进入攻坚战，仍有最后一跌的风险

4月份，市场迎来一季报密集披露期，A股下一步行情将如何归结呢？

澎湃资讯搜集了10家券商的观念，大部分券商以为，目前市场将步入以震荡盘整为主的“磨底期”，4月至5月或许出现持久的反弹。 技术上，短线两市反弹进入攻坚战，留意30日均线的争夺状况，5日均线不破则反弹有望延续。

“近期我们和机构沟通交流，机构对市场失望心情清楚上升，不少机构以为‘中心资产’依然是中期主线。 ”安信证券首席战略剖析师陈果强调，仍应把这轮反弹看成是一季报行情，其性质依然是战术层面的，中心资产估值要求消化，行情并不具有估值回到春节前的基础，只不过市场短期找不到新的α主线，因此反弹行情依然由中心资产引领，而未来调整时中心资产也依然面临估值修正的压力。

中金公司表示，近期市场成交额继续萎缩，换手率不时回落，为磨底期的经常出现特征。 虽然市场仍或许有最后一跌的风险，但小气向上，估值风险已有所释放，市场全体仍处于磨底期。

中信建投指出，A股将在4月至5月出现持久的反弹。 中国经济维持在景气形态下运转，但经济在结构调整中无法防止的出现短期回落。 在这种状况下，利率水平在动摇中会缓慢降低，股票市场下行环节逐渐完毕，估值将在动摇中逐渐企稳。

性能方面，应用一季报行情带来的反弹进一步伐整持仓结构，成为券商的共识。

陈果以为，A股在成功估值修正以前，战略上仍需以进攻为主”，可应用这轮反弹去调整仓位和结构。

方正证券表示，关于目前市场全体偏慎重，投资者要求等候市场性价比回归，反弹要求减仓，启动防卫还击。

中信证券：基本面蓄势破局

详细来看，首先，国际基本面预期将逐渐上修。 估量行将发布的国际经济数据全体超预期，制造业出口和服务消费有亮点；A股一季报也将迎来业绩增速的高点，工业和消费板块亮点较多。

其次，海外基本面预期将逐渐下修。 疫情再次重复压制海外经济恢复进程，而群体免疫也难一挥而就；同时，拜登财政议案的市场反响平淡，距离最终落地仍有距离。

再次，国际微观流动性全体颠簸，市场流动性全体平衡。 渠道调研显示，公募产品上周随着市场修复出现了净申购；同时，市场对外部流动性扰动反响钝化，对国际微观流动性的预期颠簸。

性能方面，建议投资者继续聚焦安静期的四条新主线，重点规划一季报高弹性种类：一是本轮市场调整后性价比拟高的生长板块，如半导体设备、军工等；二是景气恢复清楚的疫情受损板块，如 旅游 、酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的种类，如 汽车 零部件、家电等；四是一季报的潜在高弹性种类，这条主线建议近期重点规划，其中除了抢先资源品外，关键包括医药、 汽车 、交通运输、电子等。

中金公司：市场步入磨底期

市场阅历前期心情清楚降温后末尾企稳反弹。 展望后市，A股“中期调整”的急跌阶段或许曾经完毕，未来将步入以震荡盘整为主的“磨底期”，时期或许有反弹或重复。

详细来看，从近期的市场表现看，成交额仍继续萎缩，周换手率已回落至2%左右，为磨底期的经常出现特征。 市场阅历短期反弹后，短期再度清楚上传和下行的催化要素仍不清楚。 准确地判别市场底部在事前总是较为困难，虽然市场仍或许有最后一跌的风险，但小气向上，估值风险已有所释放，市场全体仍处于磨底期。

市场磨底期，建议投资者选股从两个思绪动身：一是行业坚持高景气趋向，高增长足以对立政策转紧对估值的压制，如半导体等 科技 配件、新动力 汽车 产业链中抢先、新动力光伏等；二是估值相对合理，且基本面仍在复苏的行业，如泛消费行业，如轻工家居、家电、 汽车 、酒店 旅游 ，以及部分供需结构相对好的周期行业等。

中信建投：4月至5月将持久反弹

展望后市，中国经济维持在景气形态下运转，但经济在结构调整中无法防止的出现短期回落。 在这种状况下，利率水平在动摇中会缓慢降低，股票市场下行环节逐渐完毕，估值将在动摇中逐渐企稳。 因此，市场将在4月至5月出现持久的反弹。

战略上，投资者可留意三方面：一是中心资产逐渐进入估值盈利婚配区间；二是高铁、景区等疫情恢复板块继续占优；三是完毕PPI买卖。

方正证券：防卫还击

总体而言，关于目前市场全体偏慎重，中心在于三方面：一是经济由旺季向旺季切换的环节中，环比动能高点确认，从经济的结构推演，基建、地产关于货币条件变化最为敏感，确认下行。 二是流动性逐渐进入紧信誉的窗口期，政策重心向稳杠杆倾斜，社融增速向名义GDP增速回归。 三是风险偏好难以片面抬升，中美博弈的阶段性更新以及抱团种类估值偏高是关键矛盾。

全体而言，中心资产估值仍偏高，股权风险溢价仍偏低。 因此，投资者要求等候市场性价比回归，反弹要求减仓，掌握跌出来的时机，防卫还击。

安信证券：中心资产估值仍需消化

总体来看，投资者仍应把本轮反弹看成是一季报行情，其性质依然是战术层面的。 目前，中心资产估值仍要求消化，并不具有估值回到春节前的基础，只不过市场短期找不到新的阿尔法主线，因此反弹行情依然由中心资产引领，而未来调整时中心资产也依然面临估值修正的压力。

战略方面，A股在成功估值修正以前，投资者战略上仍需以进攻为主，全体性能结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间婚配度高的种类，关于股票估值的容忍度要求比去年清楚苛刻，并且选股要求向中小盘价值生长股启动延伸和下沉。

兴业证券：盈利为王

一季报窗口期，建议投资者围绕2021年投资主基调，盈利为王。 市场经过一段时期调整后，诸多板块的估值性价比在逐渐凸显。 此时围绕经济复苏、业绩景气方向启动规划，是4月份较好的选择，基本面改善的方向是以后投资较强确实定性。

广发证券：超跌反弹进入下半场

在超跌反弹之后，A股微观结构修正将进入第三阶段，前期“抢手股”的超额收益会依据业绩走势分化，业绩将成为选择抢手股前期相对走势的胜负手。 总体来看，A股“抢手股“的风险溢价仍处于 历史 较低水平，在贴现率易上难下的环境中，抢手股的估值仍需继续消化。

性能方面，超跌反弹进入下半场，建议投资者应用反弹进一步伐整持仓结构。 微观结构修正带来中期品格切换，注重估值和盈利婚配，小市值和将更为占优。

安康证券：市场仍将区间震荡

近期，市场迎来一定反弹，关键要素有三：一是盈利超预期的支撑，二是源于市场前期加快下行后的超跌反弹，三是全球疫情有所重复，全球中心资产确定性增强。

展望后市，以后市场买卖心情依然不高，成交额和增量资金维持颠簸。 在疫苗接种放慢的背景下，疫情重复的影响削弱，全球经济复苏和通胀上传的预期并未改动，抚慰政策逐渐分开的趋向仍在。

因此，以后市场关于中期反弹能否开启依然存在分歧，市场依然处于企稳阶段，风险尚未出清，短期或仍将维持区间震荡。

太平洋证券：反弹空间翻开

展望后市，未来两周市场将进入一季报业绩预告的集中披露窗口，一季报业绩亮眼，结合目前已披露的“绩优”公司股价表现来看，市场反响积极，成为本轮反弹上传的关键动力。 近期继续反弹的白马抱团股，实则是一季报高增长的受益种类，白马抱团股止跌反弹利于市场翻开向上空间，近期市场心情也有所改善。

新时代证券：4月积极介入反弹

目前，市场板块之间的买卖拥堵水平曾经降低到了2020年3月和10月的水平，存在着技术性反弹的内在诉求。 同时，4月利率的边沿变化也在往积极方向转变，国外债券利率曾经末尾了下行，4月提供了一个十分有利于反弹的时期窗口。

十大券商展望2022年：A股至少不是熊市，上半年时机较多

A股2021年正式收官。 上证综指时隔28年年线三连阳。

2022年行将到来，A股将作何走势，又该如何投资呢？

中信证券以为，2022年A股运转可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推进经济回归疫情前常态，微观流动性合理富余，A股全体向好，时机较多。 下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。

国泰君安证券同时表示，2022年A股或出现横盘震荡，先上后下的格式。 其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季投资者则应该做好防卫。

兴业证券以为，虽然2022年A股市场，全体上难有大行情，更多是结构性行情。 但增量资金依然汹涌背景下，市场至少不是熊市。

性能方面，大盘蓝筹取得多家机构的看好。

中信证券以为，2022年增量资金中“长钱”占比优化，机构定价权将清楚增强。 因此品格上，蓝筹是贯串全年的投资主线。

海通证券同时指出，品格方面综合来看，2022年全体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的状况下有望略强于中证500。

中信证券：2022年上半年时机较多

全体来看，2022年上半年时机较多，下半年相对平淡。

其中，2022年A股运转可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推进经济回归疫情前常态，微观流动性合理富余，A股全体向好，时机较多。 下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。

性能方面，上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起。 下半年，建议聚焦相对景气的板块。

2022年仍将处于疫情冲击下大动摇后的“余波”期，全球部分经济体疫后超凡需求抚慰政策带来的增长及物价“大起”与随后潜在的“大落”，因此对应的政策应对是剖析2022年资产性能的关键考量要素。

对未来12个月市场持中性偏积极看法，全体是危”中有“机”，有“惊”无“险”。

节拍上，以后仍处于增长放缓与政策托底预期的交互期，指数时机或许偏平淡，建议投资者重结构，平衡性能。

中信建投证券：2022年市场或出现宽幅震荡格式

展望2022年，中国经济颠簸运转，流动性维持中性偏宽松的形态。 全体而言，市场或与2021年市场表现相似，出现出宽幅震荡的格式。

板块方面，2022年景气水平表现优秀的行业将表现优秀。 其中，电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁动力是第一条主线。 创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富有方向是第二条主线。 国防军工、工业母机、新动力 汽车 产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。

市场品格来看，2022年蓝筹和生长股均会有优秀表现。

国泰君安证券：2022年A股或出现横盘震荡、先上后下格式

对2022年的A股市场战略，可以总结为四句话：春季进攻无碍，夏季防卫在怀。 生长时机仍在，价值重回舞台。 周期盛极而衰，消费否极泰来。 制造盈利向好，拥抱科创时代。

其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季中投资者则应该做好防卫。 同时，品格方面，2022年应该说大股票和小股票都是无时机的，关键看投资者团体的品格。

同时，2022年A股或出现横盘震荡、先上后下，因此建议投资者积极规划跨年行情，看好春季躁动接棒跨年行情。

海通证券：2022年A股指数振幅或变大，大盘和价值略占优

展望2022年，A股市场指数的振幅变大是大约率的事情。 2021年市场的振幅处在 历史 极低位，因此2022年指数振幅向 历史 均值回归是大约率的事。

同时，2022年我国通胀仍面临PPI和CPI两方面的压力，涨价仍是微观维度关键词之一，需警觉通胀压力。 从时期来看，本轮通胀上传周期还未走完，以后这轮通胀周期中，CPI低点是2020年11月-0.5%，PPI低点是2020年5月-3.7%，截至2021年11月仅区分上传12个月、18个月。

品格方面，2022年大盘和价值品格或略优。 回测结果显示，虽然2022年年终的跨年行情仍值得等候，但跨年行情完毕后在利率制约估值和盈利下行的双重压力下，A股市场或将迎来休整， 历史 上在这类市场环境下大盘和价值往往是较好的选择。

因此，综合来看2022年全体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的状况下有望略强于中证500。

兴业证券：2022年至少不是熊市

2022年的A股市场，全体上看难有大行情，更多是结构性行情。 其中，指数或许是“螺蛳壳里做道场”的形态。

不过，2022年A股增量资金方面依然汹涌，因此市场至少不是熊市。 微观流动性方面，首先，即使外资流入或许会边沿放缓，但估量仍将有2000亿元至3000亿元的量级。 其次，公募基金经过过去几年继续高速发行，只需2022年不出现系统性的风险或动摇，大约率将维持2万亿元左右的增量。 再次，随着保费支出的逐渐上升，险资入市规模较往年也会有边沿改善。 同时，私募也会成为市场十分关键的增量资金来源。

因此，在银行理财维持千亿级别流入，社保、养老、年金等加一块也将到达2000亿元左右增量的背景下，2022年仍将是增量资金汹涌入市的年份。 增量资金加起来有望到达3万亿元左右的量级。 这一体量的增量资金带动下，2022年A股市场至少不是熊市。

广发证券：2022年可增配中下游

2022年，A股盈利将大幅回落，而分母端难以构成有效对冲，A股将迎来“金融供应侧慢牛”以来的首个压力年。 性能上应从2021年的“买抢先”，转向2022年的“增配中下游”。

详细而言，2022年，海外将由复苏转向滞胀，由此带来美联储政策收缩的节拍放慢。 国际方面，经济下行风险有限，政策缺乏想象空间，全体将以稳如泰山为主。

从估值延续两年扩张之后的收缩看，往年是比拟平和的，这意味着2022年估值难以扩张。 目前，整个A股的估值和结构性的估值应该是中性偏贵的，尤其是A股的龙头股还是偏贵的。

性能方面，2022年小盘股的表现，大约率会从往年的下跌转向下跌。 同时，PPI和CPI的剪刀差将有所收敛，这将带来两特性能时机：一是PPI下行本钱压力紧张的 汽车 、电机、白电，二是CPI传导降价兑现的食品加工、农业。

华泰证券：看多2022年A股市场

展望后市，看多2022年的A股市场，同时，A股2022年后三个季度的行情，或更为扎实。 详细而言，2022年即使美联储鹰派，对A股估值影响也很小。 同时，国际经济并未衰退，业绩显示制造业能屈能伸。

估量2022年A股非金融净利润同比增速4.7%，失望有望成功8.0%、失望预期下或为1.3%，积聚趋向呈“U型”，中报是年内低点、年报是年内高点。 基准情形下，结合盈利正增长+估值中枢颠簸的判别，我们估量全A年度收益为正。

性能方面，全板块的业绩剪刀差、筹码散布、供应侧变化对比之下，估量2022年高端制造板块总体占优、群众消费有困境反转时机。

详细而言，2022年A股投资主线为动力与芯片的增长闭环。 行业性能上，将以储能电力为盾、以硅基需求为矛。 此外，碳达峰行情或刚行至三分之一，“泛电力链”行业轮动大约率仍是2022年市场主线。

上海证券：2022年看好沪深300、A50指数常年上传

2021年，市场资金全体富余，中国为应对通胀增加投资，使得传统行业盈利增速下行过快，部分周期性贝塔很强的行业，如碳中和、具有生长属性的新动力光伏等行业，表现出很强的功才干量，市场资金由阿尔法偏离至贝塔特征清楚。

2022年，随同非市场化调理的逐渐退坡，在强调“稳字当头”的主基调下，我国经济总量将坚持稳如泰山，传统行业盈利或将片面恢复，利润分配将回归正常。 在此环境下，往年偏低估值的阿尔法公司，大约率会迎来“盈利+估值”的双升。

同时，相对确定的是，以后贝塔行情曾经行至序幕，2022年将启动阿尔法行情切换。 指数上，看好沪深300、A50指数及港股互联网 科技 、纳斯达克100的常年上传。

国联证券：2022年生长品格有望占优

2021年，“复苏”是全球经济的主旋律，关键体如今关键国度利率上传、物价下跌、股指上扬等方面。 在此背景下，2022年应选择业绩敏感度相对较低、但对估值和政策敏感度相对较高的行业启动性能。 全体上，生长品格有望占优。

其中，大金融方面，无论是从 历史 角度还是横向对比看，其估值目前都处于十分低的位置。 重点介绍具有生长空间的券商板块。

中游困境反转方面，受抢先大宗商品涨价压制，2021年中下游普遍困难。 但2022年物价有望回落，也有望为中下游带来反转时机。 重点介绍 汽车 及零部件、畜禽养殖两个行业。

校正：张艳

先稳后攻！头部券商A股中期战略出炉：下半年逃避什么？规划哪些？

21世纪经济报道记者李域 深圳报道 2022年行至半程，在阅历了猛烈的动摇、震荡反弹之后，A股下半年将如何归结？

关于A股下半年的走势，大部分券商均持较为积极的态度，其中兴业证券表示要求告别熊市思想；中信建投证券估量在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻；信达证券判别存量资金补仓将带来牛市的气氛；而中信证券更为失望，以为下半年经济将拾级而上，A股慢牛重现。

值得关注的是，关于下半年的反弹，券商多用“动摇中继续修复”、“ 谋定后动”这些表达来描画下跌行情并非一挥而就。

在投资品格上，券商之间发生分歧。 中银证券表示，结合上半年估值挤压和盈利下调的充沛定价，生长重新回到了起跑线上。 安康证券称，内外周期的错位使得中资资产短期更具有全球吸引力，增量资金的流入不时强化市场心情的修复，生长景气更高的行业弹性更大。

但是中金公司则以为，市场品格切换至生长的契机要求关注海外通胀及中国稳增长等方面的进度。 光大证券表示，下半年在盈利下行的背景之下，估量价值将跑赢生长，消费将跑赢制造。

至于下半年的规划方向，高景气赛道、稳增长板块以及大消费是券商提及较多的规划主线，特别是光伏、新动力整车、一线白酒以及家电等细分板块被重点关注。

在券商看来，2022年下半年A股有望成功拾级而上传情。

中信证券表示，随着积极有利要素逐渐增多，中国经济下半年将会急起直追，估量二季度是年内经济低点，下半年经济将拾级而上，三、四季度单季经济增速水平将重回强势，全年仍有望成功一个在全球范围看相对合理较高的增速水平。 在市场方面，中信证券估量，政策合力支撑经济加快修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，年内行情可分为心情平复、估值修复、估值切换三个阶段，以后市场正处于第二阶段。

在中金公司看来，中国股市以后估值处于 历史 区间偏低水平，具有中线价值，但下半年市场内外部环境仍或许面临一定应战。 下半年市场上传空间需更多积极催化剂支持，中期不宜过度失望。 流动性方面，利率水平或许稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。 对投资者而言，行业性能上应以“稳”为主，先守后攻。

中信建投证券称，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，依然面临一系列基本面应战，投资者要求坚持耐烦，等候逢低规划，估量在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且生长品格将抢先。

国泰君安指出，2022年下半年，经济预期好转，风险评价降低，风险偏好上升，上修指数运转区间。

光大证券以为，盈利的不确定性与预期的下调依然将是市场要求克制的阻力，拐点或许将在四季度。 三季度市场或许全体维持震荡，并且有阶段性下行风险。 若经济出现好转，市场的拐点将有望出如今三四季度之交，四季度市场指数或许将有更好的表现。 不过前期市场低点已提供了较为充沛的安保边沿。

海通证券判别，市场趋向向上，但仍或许阶段性休整，盈利下修是触发要素之一。 虽然A股全体估值不算高，但相比4月底的低点，对盈利下修的缓冲作用或许有所削弱。 性质上判别，往年盈利预测下修对市场的冲击，相似2020年7月。

2022年第二季度A股反弹以来，生长股表现出色，站在以后时点，下半年终究是价值还是生长战略占优，券商机构间看法发生分歧。

招商证券以为，依据A股所处的阶段，下半年将会归结从流动性驱动到社融驱动的特征，对应的将会归结从小盘生长到大盘价值的品格演化。

和招商证券一样，光大证券也以为，下半年，在盈利下行的背景之下，估量价值将跑赢生长，消费将跑赢制造。 估量消费与稳增长将在下半年有突出表现。 同时高股息战略也值得关注。

不过，中银证券、安康证券等多家券商下半年则更看好生长股的表现。 中银证券表示，中游制造集聚的高景气生长下半年相对盈利优势仍有望坚持在较高水平。 结合上半年估值挤压和盈利下调的充沛定价，生长重新回到了起跑线上。

安康证券指出，2022年的市场环境中，外有新增的通胀压力，内有短期疫情冲击，政策抚慰中稳增长和调结构兼有。 本轮市场的选择和2020年更相似，生长依然是下半年市场的关键性能方向。

国泰君安也以为，随着经济底与市场底确认，稳增长政策落地，投资人从恐慌避险转向过度接受风险，投资品格从仅强调业绩确定性类现金资产转向需求边沿改善的盈利高增长板块，看难受益于政策支持、增量经济带来的需求恢复弹性较大的生长类公司。

在全体性能上，券商少数认可下半年规划“稳增长”、高景气板块与大消费三条主线。

中金公司建议在海外继续加息预期背景下适当减配抢先周期，关注三条主线，一是“稳增长”或有政策支持的部分范围，如基建（传统基础设备及部分新基建）、建材、 汽车 等；二是估值不高且与微观动摇关联度相对不高的范围，特别是部分高股息范围，如基础设备、电力及公用事业、水电等；三是基本面见底、供应受限或景气水平在继续改善的部分范围，如农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。

华泰证券给出的性能思绪是，掌握二季度后严重边沿变化和已有逻辑的买卖水平，美债贴现率压力见顶、产业链利润分配压力见顶、以后产业周期、通胀结构、地产宽松的股价隐含预期水平不高，由此，中游制造为首选，必需消费次优。 细分种类中，结合自下而上逻辑，中游制造思索机械、电子、 汽车 、电新、军工。

光大证券以为下半年消费外部有三条细分主线值得关注，一是景气确定性高，基金底仓的白酒与医药；二是受益于促消费政策的 汽车 、家电；三是景气度有望修复的社服、商贸批发。

中信建投证券表示，行业可重点关注军工、光伏、新动力车产业链、 汽车 、食品饮料、煤炭、券商等；主题重点关注数字经济、国企革新等，指数中期战略性关注科创板。

广发证券内行业性能方面，建议拥抱“政策暖风”的中国优势资产，关注疫后修复、“再加杠杆”、通胀链传导三条主线。

首先，关注统筹内外需确实定性，如光伏产业链、 汽车 及零部件、新动力 汽车 、 汽车 电子，居民补偿性消费方面的批发、 体育 、 旅游 ，以及政策发力抚慰的家电、 汽车 。

其次，建议关注居民、企业、政府“再加杠杆”潜在方向，如地产及销售to-C链、互联网传媒、创新药、煤化工、风景等。 另外，建议关注抢先资源及资料“供需稳态”，如煤炭、钾肥，以及养殖业供应收缩利润改善。

主题投资方面，建议安保与转型诉求统筹，关注动力安保和国企革新主题。 前者如煤化工、油气设备、光伏组件、风电零部件，后者如航空航天、绿电。

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