五大上市险企寿险累计保费支出破1.23万亿 业内担忧预定利率下调影响 人身险增速扩展至2.46% (五大上市险企公布最新保费)

8月16日晚，发布前7个月累计原保险保费支出（以下简称保费支出）。至此，、、、新华保险、等5家A股上市保险公司均已披露7月保费支出数据。

媒体记者留意到，从披露数据来看，人身险业务保费支出在继续回暖。据统计，往年前个7月，五家上市保险公司旗下的人身险业务原始保费支出算计约1.23万亿元，较上年同比增幅扩展至2.64%。其中，安康人寿、中国人寿、人保寿险保费支出增幅靠前。

业内人士以为，人身险保费支出继续增长或受银行存款利率下行背景下，居民储蓄需求介入所致。值得关注的是，近期人身险预定利率下调在即，业内提示，各险种预定利率降低或使得产品吸引力降低，销售难度介入。

上市保险公司寿险保费增速扩展至2.64%，新华、太保“落伍”

虽然人身险业务全体回暖，但各险企之间照旧存在分化。据上市公司公告，往年前7月，安康人寿、中国人寿、人保寿险在区分红功保费支出3428.03亿元、5235亿元和845.32亿元，同比增长6.4%、4.4%和1.5%。

与此同时，太保人寿和新华保险保费支出同比有所下滑，区分为1705.97亿元、1118.75亿元，同比下滑2.6%和6.43%。

新华保险在今天公告中表示，公司业务结构继续优化，十年期及以上期交保费稳步增长，新业务价值加快优化，绩优人力展开向好，公司高质量展开动能进一步增强。

据了解，往年年终，受“报行合一”等原因影响，人身险业务一度承压。据此前上市公司披露，往年1月份，五家寿险保司中除中国人寿以外，保费支出均录得负增长。

以后保费支出增速靠前的三家寿险公司中，安康人寿在往年3月成功保费同比增速由负转正，人保寿险在往年6月成功增速由负转正，当月录得增幅0.3%，本月末该增幅进一步扩展至1.5%。数据显示，往年7月份，人保寿险新增原始保费支出为54.76亿元，较去年同比增长21.8%。中国人寿近三个月份的累计保费支出增速均在4%以上。

据财联记者统计，往年前7月，五家寿险公司算计保费支出12333.07亿元，同比增长2.64%。往年前4月，五家寿险公司算计保费增速为0.4%；往年前6月，五家寿险公司算计保费增速为2.1%。人身险保费支出年内继续提速。

业内提示，预定利率下调或使人身险产品吸引力降低

市场普遍观念以为，人身险业务全体回暖与居民储蓄需求相关。国君非银刘欣琦指出，“客户保险储蓄需求旺盛推进保费景气增长”。方正金融许旖珊/贾舒雅以为，人身险保费支出继续增长由于“以后银行存款利率继续下行，居民储蓄需求旺盛、保险产品竞争力微弱。”

值得关注的是，8 月 2 日，金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称“通知”），明白自2024年9月1日起，新备案的一般型保险产品预定利率下限为2.5%，自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率下限为2%，新备案的万能型保险产品最低保证利率下限为1.5%。

业内以为，预定利率下调或形成人身险业务的后续保费支出带来压力。

非银赵然团队以为，新规短期来看在旧产品停售前估量居民对储蓄险的需求会迎来一波集中开释，进一步提振新单保费增速。在旧产品正式停售后，部分需求延迟透支或许会形成新单保费增速发生肯定下滑，但新业务价值率或许会受预定利率下调的影响而有所改善。

也在近期提示，（人身险）各险种预定利率降低使得产品吸引力降低，销售难度介入。该机构剖析指出，本次预定利率降幅在50bps，分红险（预定利率由2.5%下调至2.0%）比传统险（预定利率由3.0%下调至2.5%）毛保费敏感度更大。从利率敏理性排序来看，永久寿险年金>重疾>两全>活期寿险。

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保险股为何跌跌不休？

（小尘4x/图） 以大白马、高生长为标签的保险股似乎正面临史无前例的“危机”，至少资本市场是这样以为的。 据保险概念板块（BK0474），该指数已从2021年年终的1500余点左右跌至1045点，跌幅达30%。 该板块囊括了国际六家上市保险公司，其中个股半数跌幅超越20%，一般股票甚至下跌近40%。 保险行业正面临一场困难转型。 传统的保险代理人销售被逐渐淘汰，革新带来的阵痛正体如今险企的大数据上，上半年的保险不好卖了。 更何况，一些险企短期投资失利，又叠加整个投资市场利率继续下行等要素，保险公司的投资收益也难以维持往年的优势。 2020年起，简直一切保险公司都末尾推行代理人更新方案。 据南边周末记者不完全统计，2020年至今，已有超20家保险公司发布了代理人精英项目。 “精英”面前的隐含义义，是对原销售体系的更新或许说淘汰。 五大险企一季度报披露，险企代理人规模较年终缩减超13万人。 这些精英项目的关键词多为“年轻化”“高素质”“中心城市”等。 “新的代理人中很多都是硕士学历，甚至海归也有不少。 ”担任某大型险企区域市场总监的唐风通知南边周末记者，他所在的团队从2020年就末尾了分层兼并。 以往保险销售有“双臂”，一是营销队伍，也就是经常出现的代理人渠道，二是银行保险代理渠道。 相比银保渠道，大型险企更情愿自建庞大的代理人队伍。 唐风解释，关键是由于常年类的寿险产品设计较为复杂，直接面对客户的销售更有利于沟通产品细节。 但早年保险产品同质化严重，险企对规模的过火追求，都造成了保险销售为市场诟病。 “ 社会 揭发”成了行业摘不了的标签，外加互联网渠道的冲击，整个市场的底层逻辑也在出现变化。 依据波士顿咨询公司发布的《重生代保险代理人现状调研报告》，寿险行业的客户越来越年轻化，90%以上的客户为45岁以下，92%的90后有 安康 支出，且年保费支出曾经超越3000元。 “年轻人更情愿花钱买保险了，但手机是首选渠道，少量同质化严重的产品不好卖了。 ”唐风说，尤其是近两年的“百万医疗”“惠民保”等网红型产品出现，这类更注重保证性能而非投资性能的基础产品少量占据了中低端市场。 为了应对变化，保险公司也末尾对业务员启动调整，团队向年轻化、高学历转变，以顺应客户群体的变化。 “以后中低端的产品关键经过互联网渠道，一线城市的中高端市场会是常年类寿险的关键战场。 ”唐风预测。 人口红利消逝，以往的人海战术难以为继，代理人员结构随着业务逻辑的改动出现转变。 但转型环节中，阵痛末尾显现。 “行业苦代理人久矣，大家都知道长痛不如短痛。 ”北京工商大学保险研讨中心主任王绪瑾向南边周末记者慨叹，但是上市公司由于股东利益诉求，难以下定革新决计。 以拥有“百万代理人”之称的中国安康（）为例，2019年3月末，公司的代理人数量为131万人，而到了2021年同期只剩下98万人。 清退30万人的代价，是同期公司新增保单业务量比2019年增加近10%，这在仍在上升的保费规模数据面前异常“扎眼”。 在唐风看来，这种低效清退的“反作用”就是销售下滑，“大家都知道应该这么做，可都怕业务下滑迟迟不想这么干”。 投资者也看到了这一点。 “你堆叠这些保险股的K线，就能看到业务保费增速的下滑，简直和股价下跌是同步的。 ”北京西方引擎资本开创合伙人吕晗对南边周末记者说。 吕晗曾在多家保险资管公司担任投资决策。 2020年11月，简直上市险企的股价都到达了近几年的 历史 高位。 由于受2020年疫情影响，各大公司提早末尾规划下一年的开门红产品。 业内将一季度的产品销售称作“开门红”，是行业每年运营规划的重点之一。 2021年2月是监管部门对新旧重疾险定义的换挡期，旧产品行将“停售”成为最好的“噱头”，各大公司都加大了宣传力度和渠道的铺开，整个行业沉溺在一种“慎重失望”的气氛中。 但到了3月，行业单月保费居然同比下跌3.3%，出现了2020年疫情后初次负增长。 之后的业务量更是“一泻千里”，4月、5月的负增长还在继续扩展。 截至7月中旬，据南边周末记者粗略计算，6家上市险企的总市值曾经蒸发了近万亿元。 险企们运气不佳，行业转型才刚刚末尾，又迎来了一轮全球利率下调。 全球各国维持低利率是为了抚慰经济恢复，但关于金融机构而言并非好信息，由于这极大地影响了它们的投资收益。 假设对比A股申万宏源28个一级行业指数，非银金融板块的表现是倒数第一，而在非银机构中，保险又是垫底。 秦明从2020年就观察到，简直每家券商针对保险的研讨报告都会加上一句提示“留意利率风险”。 秦明在上海的一家券商研讨团队担任非银金融机构剖析师。 秦明向南边周末记者解释，利率常年走低意味着固定收益投资（如债券）和非标投资（如地产）都不会太好，而这正是保险资金投资的两大重点。 保险公司的利润关键来源于“三差”，区分为费差、死差以及利差。 费差可以了解为险企运营方面发生的利润，死差是保险赔付小于预期发生的利润，利差则是险企用保费投资发生的收益。 通常险企的盈利方式是，尽量降低运营本钱（费差）和事故赔付率（死差）来提高负债端的利润，同时加大投资端（利差）的盈利。 将这一形式用到极致的要属“股神”巴菲特，他旗下的伯克希尔哈撒韦将公司保费（也被称作浮存金）作为本金，启动全球化投资。 但看似廉价的资金也有很大的限制。 一是对风险把控要求高，大部分资产不能投向动摇很大的范围，所以险企很大一部分投资了国债市场，低利率环境下，国债收益相同很低，险企的这部分支出自然下滑。 对险企应战最大的是在另类投资范围，也就是商业地产市场。 商业地产因每年能取得稳如泰山租金，和险企运营周期相当吻合。 “（地产）与保险公司就是‘天生一对’。 ”秦明说。 这条在全全球通用的投资理念却在中国出现了些许“异化”。 一是部分险资或许以名股实债的方式投资地产项目，外表是股权投资，实践却经过各种附加条款变成房企的债务投资。 二是由于产品同质化严重，国际险企依赖利差作为支出来源。 依据银保监会披露的数据，近10年来，保险公司平均年化投资预期收益率达5.57%，是保险公司利润的关键来源。 利率走低时，会造成利差部分利润大幅度增加，为保险公司运营带来一定的风险。 尤其在以后对房地产行业去杠杆的大环境下，资金高度集中在地产行业的险企或许被爆雷的房企损伤，不扫除险企进入买了爆雷、爆雷还得买的死循环。 2021年2月，房企华夏幸福()出现违约，公司总共负债2100亿元。 同属安康集团旗下的安康资管曾于2018年投资华夏幸福成为二股东，资金大部分来源于兄弟公司中国安康的投资委托金。 因受债务涉及，中国安康不得不在2021年4月份为其计提拨备了182亿元归还债务。 吕晗估量，安康很或许经过3—4年来成功一部分的债务重组，虽然几百亿对集团全体影响不算太大，“但182亿清楚是不够的”。 中国安康2020年年报显示，公司总投资幅员约为3.74万亿，其中触及房地产的股权投资约为1000亿，不动产公司债券也有不到1000亿。 同期，公司年利润超越千亿。 不只安康投资了多家国中原产公司，简直一切险企都或多或少触及房地产投资。 “投资房地产不是一笔坏的买卖，但你投1000块挣钱很容易，投1000个亿就很难。 ”吕晗说。 （应受访者要求，唐风、秦明为化名）

存款利率下调的道理之中与预料之外居民投资理财倾向新趋向

9月15日，多家银行再度下调存款利率，引发言论高度关注。 相比于往年4月存款利率的下调，此次利率下行掩盖的存款种类更为普遍，从活期存款到活期存款、大额存单，从3个月期到5年期全线下调，降幅从5个基点到15个基点不等。

往年以来，受经济下行压力加大、资本市场动摇加剧等多关键素影响，居民投资风险偏好降低，储蓄志愿上升清楚。 多位受访的银行基层网点任务人员反映，客户前来咨询和认购大额存单、代销储蓄型保险产品的热度高涨，一些利率“诱人”的大额存单甚至要“抢”额度。

不过，随着此番存款利率的再度下行，高涨的存款志愿或会有所“降温”。 多位剖析人士指出，多家银行下调存款利率，会降低居民的储蓄需求，进而推升消费需求与投资需求。 此外，关于具有储蓄投资属性的保险产品，消费者在购置时更需“擦亮眼睛”，细心阅读合同条款，不宜与存款利率、国债利率等其他金融产品收益率启动简易对比。

存款利率下调的道理之中与预料之外

“我们是14日早晨接到总行紧急通知要下调存款利率，按要求，自15日起下调人民币存款挂牌利率。 ”上海地域一国有大行人士对证券时报记者表示，活期存款利率下调5个基点，协议存款、通知存款，以及除三年期以外的各期限活期存款利率下调10个基点，三年期活期存款利率下调15个基点。

此次大行调降存款利率，既是道理之中，又在预料之外。 一方面，在存款利率市场化革新的作用下，本次存款利率调降被看作是8月存款报价利率(LPR)下调的直接结果。

但另一方面，与4月多家银行仅下调2年期、3年期活期存款利率10个基点所不同的是，此次利率下行掩盖的存款种类更为普遍。 有非银金融机构财务人士向记者泄漏，其所在的机构近日收到多家银行通知，将下调同业存款利率，其中，同业活期存款利率下调5个基点。

国度金融与开展实验室特聘研讨员蔡浩以为，本次存款利率调整最大的不同，在于调整范围扩展到了简直一切存款产品。 换言之，就是银行官方的存款挂牌利率出现了调整，这在历史上是只要存款基准利率调整才会出现的“殊荣”。 上一次性银行官方存款挂牌利率调整还要追溯到2015年10月24日，本次调整是人民币存款利率调零件制的创新革新，可以看作是人民币存款利率市场化的关键一步。

存款利率下调带来的影响是深远的。 剖析普遍以为，目前环境下，银行经过市场化机制下调存款利率，一定水平上降低银行存款负债本钱，为银行进一步合理让利实体经济拓展空间。 依据招商证券银行业首席剖析师廖志明的测算，本次存款利率下调将最终降低银行存款付息率约7个基点，降低计息负债本钱率约5个基点，对银行板块构本钱质性利好，有利于稳如泰山银行盈利才干。

居民投资理财倾向新趋向

本次银行业集中下调存款利率是自2021年以来的第三次，中常年存款利率调降幅度尤为清楚。 不过，即使如此，也难挡储户对活期存款的喜爱。

“从储户来我们网点存款的需求看，往年以来，资金存款化、存款常年化的趋向清楚。 此次再度调降存款利率，我们最关心3年期的活期存款和大额存单利率，由于往年这一期限的存款增速很快，大额存单额度比拟紧张。 ”北京一国有大行网点担任人对记者表示。

多个微观数据可以佐证上述微观感受。 央行问卷调查结果显示，二季度城镇储户倾向于“更多储蓄”的占比为58.3%，较一季度大幅上传3.6个百分点，创2002年三季度有数据记载以来新高。

另据工农中建交邮储等六家国有银行发布的往年上半年业绩数据显示，各家银行的团体活期存款增速均清楚快于团体存款增速。 其中，农业银行和工商银行上半年新增团体活期存款均破万亿元，占各自新增团体存款的比重则区分到达83.52%和83.12%。 值得一提的是，邮储银行和交通银行上半年新增团体活期存款占全部团体存款增量比重超越100%，即两家银行上半年新增团体活期存款大幅下跌的同时，团体活期存款量较去年末还有所增加。

“受疫情影响，居民消费和企业投资志愿下滑，货币贮藏性需求优化，加之资本市场景气度不佳，造成微观经济主体资产性能更倾向于安保性与经济性兼具的银行活期类存款。 ”光大证券金融业首席剖析师王一峰称。

活期存款之外，储蓄型保险产品遭到的关注度也越来越高，亦反映出居民投资理财追求常年稳健的保守倾向。 北京一保险经纪从业者对记者反映，往年以来，前来咨询年金、增额终身寿险等具有常年储蓄性质保险产品的客户较多。 另据青岛一银行网点担任人泄漏，该行往年以来代销的几款收益率中等偏上的储蓄型保险产品卖得较好，部分保险公司为了预备降保底利率，曾经末尾控制代销额度。

多家上市保险公司发布的半年报也反映出，储蓄型保险产品规模增速较快。 中国人保上半年寿险支出为628.44亿元，同比下跌18.2%，其中，分红型寿险增速到达22.7%。 中国安康在半年报中指出，推出增额终身寿险产品的关键要素是在市场利率下行背景下，满足以后客户稳健理财的需求，发扬储蓄型保险产品常年稳如泰山增值的优势。

海通国际研报指出，上市险企7月单月保费延续改善趋向，要素之一在于，以增额终身寿险产品为代表的常年储蓄类业务保费支出增速较快。

投资储蓄型保险产品要“擦亮眼睛”

往年以来资本市场重复震荡，股票、基金以及理财富品净值动摇较大，居民风险偏好降低，更多人倾向于有储蓄性质，并能带来稳如泰山收益的中常年金融产品。 不过，投资这类金融产品并不意味着相对的高性价比与安保，金融投资仍需时辰“擦亮眼睛”。

招联金融首席研讨员董希淼表示，总体而言，我国市场无风险利率下行将是常年趋向。 但对广阔居民而言，假设资产性能中存款、现金控制类理财富品较多，那么收益率或许有所降低，建议平衡好风险与收益的相关，要基于自身风险接受才干、投资理财需求，做好多元化的资产性能。

北京一大型保险资管公司资深人士对记者表示，虽然如今不少观念以为我国利率水平常年看将处于下行通道，但储蓄型保险产品的投资期限通常在10年期以上且收益率相对固定，10年、20年后市场平均收益走势终究如何难料。 对团体来说，做长周期跨度的投资要求做好资金性能规划。

往年以来，银保监会屡次就保险销售提示相关风险。 银保监会消费者权益维护局9月初发布风险提示指出，近期某些保险销售人员在销售环节中，存在隐瞒、混杂产品信息，隐藏搭售、夸张保险责任或承诺保证收益等行为，误导消费者。

银保监会举例称，保险销售人员经常使用保险产品的分红率、结算利率等比率性目的，与银行存款利率、国债利率等其他金融产品收益率启动简易对比，给消费者形成误导，容易引发理赔争议或退保纠纷。

银保监会建议，消费者应依据自身保险需求，仔细了解拟购置保险产品的承保机构、保证范围、除外责任、保费、保险金赔偿或给付条件等，选择最适宜自己需求、风险接受才干和经济实力的保险产品。 留意防范营销环节中混杂、模糊、夸张保险责任等风险。 此外，在投保时，无论是线下投保或是线上投保，缴费前一定要细心核对投保险种，在了解合同关键条款后再投保。

“保险供应必需能够中转和满足客户的真实需求，而不是靠营销或抬高渠道手续费，只要客户的需求失掉真正满足，保险运营才干成功可继续，保险的负债质量才干真正有保证。 ”银保监会副主席肖远企近日表示，保险是基于精算和大数规律来定价的，当期收取的保费支出要靠资产运营抵御未来支出的，保险公司在投资运营方面一定要慎重稳妥，尤其是寿险公司负债久期长，运营不确定性要素比拟多，风险偏好选择要相对更低一些，绝不能繁殖只需有保费注入就没有疑问的幸运心思。

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2020年寿险业退保金超3200亿元，同比增加45%，自保件退保激增

退保给付作为直接相关险企现金流压力的要素，不时备受监管关注，但随着行业业务结构的调整，这一数据自2019年来呈继续下滑态势。 2020年，74家归入统计的人身险公司退保金算计3207.19亿元，相较2019年更是锐减45%。

虽然如此，以下三重信号依然值得警觉：

例如，代理人少量零落造成的自保件退保正推高险企退保金。 2021年一季度，安康人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险的退保金区分同比增长89.0%、59.0%、124.3%、89.2%。

例如，退保黑产猖狂，依然是保险公司的心头大患。

再例如，2020年，部分险企保户储金与投资款依然增速较快，这或意味着未来行业依然将面临较大退保给付压力……

退保金锐减45%，赔付增长7%，2020年人身险业似乎“轻舟已过万重山”

依据慧保天下的统计，2020年，人身险公司退保金3207.19亿元，较2019年锐减45%；退保率2.39%，也较前两年降低清楚；赔付支出6027亿元，同比增长7.34%。 在阅历过2017-2018两年的万亿退保赔付高峰后，少量中短存续期产品兑付压力逐渐出清，人身险行业曾经驶入新阶段。

常年以来，国际人身险市场不时处于高度同质化竞争中，不只仅是产品，甚至在开展战略上都出现出高度的相似性，这种高度的同质化竞争也造成人身险行业开展出现清楚的阶段性特征。 其结果就是，其中的负面要素也会高度叠加，并在之后的某个时点迸发，累及整个行业。

早在2002年前后，随着分红险等产品的出现，保险公司销售了少量十年期的分红险，人身险业拉起一个开展高潮。 2007年股灾，少量资金外逃，收益相对稳如泰山的保险产品成为少数投资者首选，少量5年期的分红险保单在这一时期发生。 两次分红险保单销售高峰在推进了人身险行业高速开展的同时，也积聚了少量的满期给付压力。

2013年前后，行业退保给付压力骤增，当年人身险业赔付与退保金算计到达4285亿元，较2012年增幅清楚。 但是在尔后的几年里，这种趋向不只没有失掉改善，反而进一步加剧。

2012—2015年间，随着互联网保险及万能险的兴起，部分寿险公司大肆销售3年期中短存续期产品，进一步推高了后续的退保压力。

2014年到2016年，人身险公司赔付与退保金算计区分到达6094、7662、8648亿元。 2017年，行业退保赔付金初次打破万亿元，2018年更是到达最高点，其中退保金7210亿元，赔付也高达5886亿元，二者算计到达亿元。

到2019年，随着前期中短存续期业务的相继到期，保险公司的赔付以及退保压力曾经大为缓解，当年人身险公司退保金为5841亿元，赔付为5694亿元，二者算计亿元。

2020年，降低趋向仍在继续，行业退保赔付金算计9386亿元，其中退保金3207亿元，同比降低超45%，赔付支出为6178亿元，同比增长8.51%。

随着回归保证根源的引导及公司对产品结构的主动调整，不知不觉间，人身险行业已迈过退保赔付高峰，“轻舟已过万重山”。

退保金锐减45%，赔付增长8%，2020年人身险业似乎“轻舟已过万重山”

全体来看，行业全体向好前行，但详细到各家公司来看，依然有一些机构面临着不小的给付压力。 在有可比数据的74家人身险公司中，仍有42家公司的退保金在2020年出现正增长，除去部分公司数额较小外，依然有一些机构压力重重。

退保金排名前十的险企来看，2020年共有9家寿险公司的退保金规模到达百亿以上，较2019年增加两家。

其中，2020年人保寿险退保金规模448.72亿元，高居寿险公司首位，其次是安康寿险和中国人寿。 富德生命人寿、太保寿险、建信人寿、新华人寿、太平人寿、前海人寿退保金也都过百亿元，跻身前9名。

幸福人寿退保金未超越百亿元，但也仰仗78.52亿元的退保金额居于第10位。

退保金排名前10的险企中，只要4家险企的退保金相较2019年出现了一定的降低，包括人保寿险（-6.81%）、中国人寿（-34.56%）、富德生命人寿（-51.91%）以及新华保险（-5.64%）。

其他6家的退保金相较2019年继续下跌。 其中，太平人寿和前海人寿2家公司的退保金区分从2019年的95.14亿元、78.36亿元跨入百亿级别，出现出两位数的增速。

幸福人寿退保金增幅更大，到达430%。 与其78.52亿元退保金的构成鲜明对比的是，2020年其保险业务支出为96.54亿元，同比增速为17%，依然显示出较大的退保给付压力。

2020年退保金排名前十公司

值得留意的是，在2020年，还有一些往年的退保金大户因各种要素未能按时发布年报， 如华夏人寿，2019年退保金为246.67亿元，天安人寿（199.87亿元）、君康人寿（73.19亿元） 等。

当然，在少量险企的退保金依然在下跌的同时，也有32家险企的退保金出现了不同水平的下滑，其中22家下滑的幅度更是超越了50%。 例如，泰康人寿、阳光人寿、百年人寿、中邮人寿和工银安盛5家公司2020年的退保金下滑幅度都在60%以上，降至百亿元以下规模。

其中，工银安盛人寿作为银行系险企，2020年退保金25.44亿元，较2019年的107.8亿元收缩幅度达76.4%，泰康人寿也从205亿元降至57亿元。

代理人零落拉升上市险企一季度退保金，这4类业务、3重风险依然不容无视

退保与给付直接相关到保险公司的现金流状况，是险企现金流危机发生的直接要素，不时以来都是监管关注的重点。 2019年，险企退保给付金额不时下滑，但虽然依然没有清闲警觉。

2020年底，银保监会就曾下发外部通知，要求各银保监局、人身险公司排查2021年满期给付与退保风险。经过这一通知，人们也得以管窥以后形成退保给付压力的关键业务类型，重点包括四类：

5年期以下产品。 依据监管要求，这类产品须从产品设计、销售战略、保单收益等角度，充沛、合理预估和剖析其在较短年限内的退保状况，防范短期内集中退保或许形成的流动性风险。

保单收益或许低于客户预期的产品。 关键包括红利分配水平清楚低于客户预期的分红险产、结算利率清楚低于客户预期的万能险产品、存在较大浮亏的投连险产品等，须防范因保单收益不及客户预期或许引发的揭发纠纷风险。

期交产品。 依据监管要求，针对这类业务，人身险公司应采取排查客户信息不真实保单、老年投保人保单、客户回访不成功保单、存在揭发纠纷的保单、失效保单、超越宽限期仍未缴费的保单等方法，筛查有风险的期交产品。

前期或许存在销售误导疑问的产品。 如销售环节中存在“存单变保单”、承诺收益、混杂缴费期与保险期、隐瞒真实缴费期等误导行为，易引发非正常给付和退保风险的产品。

此外，针对重点渠道和网点，监管也提出了相关排查要求。 如在代理渠道应重点关注三类网点：存在“存款客户被捆绑购置保险产品”的销售网点；或许存在销售误导的网点，摸清网点在销售环节中能否存在向客户承诺收益、“存单变保单”、长险短做等误导行为；已终止代理协作相关的网点，尤其是既往业务量较大的绩优网点。

可以看到，关于人身险公司来说，一切业务都面临退保给付的压力，但是保证期限较短、承诺了较高收益率的产品往往更能容易被异化为理财富品，实践中会面临更大退保压力。 除此之外，质量差的保单，包括客户回访不成功保单、存在揭发纠纷的保单、失效保单以及存在销售误导疑问的保单等，实践也会面临较大的退保压力，仍是要求行业关注的重点。

除此之外，另外一些信号也显示，“退保给付”压力依然不容漫不经心。

例如由于代理人少量零落造成的自保件退保风险。 2021年一季度，安康人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险的退保金区分同比增长89.0%、59.0%、124.3%、89.2%。 估量这或许是由于代理人零落造成的部分自保件退保所致。 头部险企由于代理人数量基数大，自保件退保疑问表现尤甚。

再例如，除了相对正常的退保给付外，近年来兴起的退保黑产依然猖狂，依然是保险公司的心头大患。 从2020年下半年，退保黑产末尾有逐渐从人身险范围蔓延到财富险范围的趋向，甚至直接推高了部分公司、部分地域的退保率。 据广东银保监局不完全统计，2019年以来，广东辖外部分保险公司因恶意揭发揭发引发的退保金额高达7300万元，保守估量退保黑色产业链获利高达1500余万元。

再例如，从与万能险毫不相关的保户储金与投资款来看增速仍快，这或意味着未来5到10年内，行业依然有着上万亿的满期给付压力要求释放。

大中型险企中，安康寿险、中国人寿、富德生命人寿、泰康人寿4家公司的保户储金与投资款依然在千亿元规模，区分同比增长8.45%、7.62%、13%、17.58%。

其他几家上市寿险公司增速也较快，太保寿险保户储金与投资款870.63亿元，同比增长15.3%；新华保险514.76亿元，同比增长11.02%；太平人寿377.17亿元，同比增长26.15%。

此外，一些中小机构2020年的保户储金与投资款的规模及增速均远高于保费支出增速（详见上表）。

保户储金及投资款高度依赖投资，一旦外部投资环境出现动摇，难免减轻行业的退保压力。

退保给付高峰虽然曾经过去，但很显然，行业依然无法万事大吉。