注销期7月18日至7月22日 22远东八回售金额为10亿元 远东国际融资租赁有限公司 (注销时间)

媒体信息，8月12日，远东国际融资租赁有限公司公布22远东八债券回售实施的公告。

公告显示，债券“22远东八”回售注销期为2024年7月18日至2024年7月22日。回售多少钱为面值100元人民币。以一手为一个回售单位，即回售数量肯定是一手的整数倍（一手为 10 张）。

选择回售的投资者须于回售注销期内启动注销，逾期未料理回售注销手续即视为投资者丢弃回售，赞同继续持有本期债券。回售资金兑付日为2024年8月15日。

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高密市债务

弱市投融资渠道收紧，债务滚动压力加大。

合法负债的人

7月13日，高密市城市树立投资集团发布公告称，2022年6月10日，依据中国执行信息地下网公告，高密市国有资产运营有限公司、高密市华融实业开展有限公司(以下简称“华融实业”)被列入失信被执行人名单。

地下资料显示，华融实业已在同一天内三次被列为失信被执行人，触及与安康国际融资租赁有限公司、安康国际融资租赁(天津)有限公司的融资租赁合同纠纷。

失信被执行人信息

此外，之前华融实业持有的上市公司股份被解冻，非运营性资金被占用。

往年4月20日，孚日股份(。 SZ)公告称，其控股股东华融实业持有公司股份4700万股，占其总股本的5.16%，华融实业持股比例为27.59%。

2021年1月，孚日股份在自查中发现，控股股东华融实业及其控制的公司经过发行理财富品为孚日股份非运营性资金结余10.998亿元。

最后，华融实业出具《高密华荣实业开展有限公司关于占用孚日集团股份有限公司资金的还款方案及相关承诺》，承诺在2021年3月31日前出借上述全部资金，目前已执行终了。

此外，更为严重的是，2021年下半年末尾，华融实业出现票据逾期，公司资金周转紧张，后续再融资压力大。

上交所信息显示，截至2022年6月30日，华融实业在潍坊银行股份有限公司高密朝阳支行签发的承兑汇票逾期5155.97万元，逾期余额96.2万元；中信银行股份有限公司潍坊分行签发的承兑汇票逾期6795.3万元，逾期余额2241.48万元。

或受被列为失信执行人的信息影响，华融实业的债券近期变化频繁。

据统计，目前华融实业存续债券3只，存续规模18.5亿元，均为私募债。

其中，“20华融02”近期面临回售，回售金额为4.15亿元。 华融实业拟全部转售，将于2022年7月18日支付回售资金。

存续债券的到期散布

2021年6月，大公国际下调华融实业评级展望至“负面”，维持主体评级为AA。

流动性紧张

官方引见，华融实业是经高密市人民政府同意，集融资担保、资金运作、资产处置、产业投资、基础设备树立、房地产开发、金融经济服务为一体的大型综合性国有企业。

值得留意的是，华融实业是高密最大的国有市政投融资企业。

华荣工业官方网站

从股权结构来看，华融实业的控股股东是高密市国有资产运营中心，持股比例为100%。 本公司的实践控制人为SASAC高密市。

股权结构图

2020年5月，孚日股份原控股股东孚日控股与华融实业签署《小债看市》。 后者以12.75亿元的多少钱收买了孚日股份18.72%的股份，成为新的控股股东。

华融实业收买孚日股份后，不只全体债务迅速参与，而且孚日股份的业绩一中转不到预期。 但是，原始股东没有提供补偿，这造成了商誉减值的风险。

2021年，华融实业营收大幅增长，但净利润变化不大。 成功营业支出80.96亿元，同比增长90.65%；成功净利润1.94亿元，同比增长5.67%。

归属于母亲的净利润

虽然盈利才干普通，但作为高密最大的投资平台，华融实业可以取得政府补贴支出。 2018-2020年区分取得1.1亿、1.75亿、4.17亿补贴，对其运营做了很好的补充。

荣产业政府补贴支出

到2021年，华融实业拥有总资产647.99亿元，总负债379.9亿元，净资产268.08亿元

假设加上应付票据，华融实业的短期有息负债算计136.46亿元。

相比短债规模，华融实业的流动性清楚偏紧。 其账户中的货币资金仅为51.9亿元，较2020年末降低27%，现金与短期债务之比为0.48。 存在一定的短期偿债压力。

备付金方面，截至2021年末，华融实业银行授信总额217.4亿元。

，其中未经常使用授信额度为35.24亿元，可以看出其财务弹性也普通。

银行授信

另外，华荣实业还有非流动负债149.3亿元，关键为常年借款，其常年有息负债算计有145.43亿元。

全体来看，华荣实业刚性债务规模有254.41亿元，关键以常年有息负债为主，带息债务比为67%。

有息负债规模高企，每年华荣实业的财务费用均对其盈利空间构成严重腐蚀，再加上更高的控制费用，公司控费才干有待提高。

从融资途径来看，华荣实业关键依赖于银行借款，除此之外其还经过发债、租赁、应收账款、信托以及股权质押等方式融资。

截至目前，华荣实业累计质押孚日股份0.85亿股股份，占其所持股份的50%，占孚日股份总股本的9.36%，可以看出公司股权质押率较高，资金腾挪空间有限。

从债务构成看，华荣实业银行借款、债券、非标占比区分为42%、24%和21%，可以看出其非标规模较大。

另外，值得留意的是，2021年华荣实业筹资性现金流净额转为净流出形态，筹资流入资金赶不上归还债务流出资金，说明其再融资压力较大。

筹资性现金流净额

截至2021年末，华荣实业对外担保余额为100.97亿元，占净资产的42.56%，其中对高密市国有企业及事业单位担保金额占比八成，民营企业占比两成，被担保民营企业关键为修建工程类及外地规模较大的化工企业。

其中，高密市宏宇建业有限公司和山东银鹰化纤有限公司触及金融借款合同纠纷，历史被执行金额区分达156万元和2.12亿元，华荣实业或有负债风险较大。

关联担保图

从资产质量方面看，华荣实业的存货和其他应收款项规模庞大，区分为331.17亿元和156.24亿元，不只对资金构成少量占用，还存在一定回收风险。

截至2021年末，华荣实业商誉有5.44亿元，而孚日股份业绩不及预期，其存在一定商誉减值风险。

总得来看，华荣实业盈利才干普通，信誉水平较弱；债务担负较重，流动性清楚缺乏；资产质量欠佳，再融资压力较大。

区域环境

近年来，高密市地域经济继续增长，纺织服装、机械电子、制鞋劳保、食品加工和化工建材等支柱产业进一步开展，地域经济实力较强。

2021年，高密市地域消费总值为614.55亿元，在潍坊市各区、县（市）排名第 5 位；同比增长10.9%，增速较2020年优化8.4个百分点。

在财政方面，高密市普通公共预算支出和政府性基金支出均成功较快增长，中央财政自给水平较高，财政实力较强。

截至2021年末，高密市中央政府债务余额为80.75亿元，较2020年末参与12.01亿元。

以后城投公司债务余额仍居高位，作为隐性债务关键载体，城投公司债务化解任重道远。

在稳增长及严控新增隐债的要求下，城投公司信誉风险结构性分化加剧，“红橙黄绿”视角下的弱区域、弱资质城投公司融资渠道收紧，债务滚续压力上升。

相关问答：高密初中往年怎样划片2022

1、第一实验小学：以市委、市政府有关招生任务要求为基础，本着尊重历史、坚持稳如泰山的准绳，招生范围不变。2、第一实验小学永安校区：永安居委会居民子女及机场以东，永吉路以西，胶济铁路以南，天翔街(人民大街)以北区域的居民子女。3、第二实验小学：夷安小道以东，家纺路以西，胶济铁路以南，人民大街以北的居民子女，第二实验小学红旗校区招生范围不变。

相关问答：潍坊高密华荣非标债务融资违约何时了？

按市场规则办事，比如宣布破产，依然如故。楼主这样你满意了？

2001年10月全国初等教育自学考试金融法（一）试题

第一部分选择题 　一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个选项中只要一个选项是契合标题要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 1.甲银行向客户发放了6年期的存款，存款到期后，客户要求存款展期，依照规则，该笔存款展期累计不得超越（） 　A.1年B.3年C.6年D.4年 　2.娃哈哈公司以娃哈哈的商标权为担保，向银行存款1000万元。 这种担保属于（） 　A.动产质押B.权益抵押C.不动产抵押D.权益质押 　3.我国控制全国储蓄任务的机构是（） 　A.中国工商银行B.中国人民银行C.中国储蓄协会D.财政部 　4.对团体储蓄存款，商业银行有权拒绝任何单位和团体的查询、解冻、扣划，除非（） 　A.法律另有规则B.行政法规另有规则 　C.法律和行政法规另有规则D.中央银行另有规则 　5.甲在智能取款机上取款时，机器出现缺点，多吐出了300元钱，甲应当（） 　A.如数把钱交还给银行B.将钱交给公安局 　C.将钱捐赠给希望工程D.把钱占为己有 　6.甲是外商投资企业，其从本国银行取得存款，必需（） 　A.经过国度外汇控制局同意B.经过中央外汇控制局同意 　C.经过行业主管部门同意D.报外汇控制机关备案 　7.甲公司是中国企业，为取得外汇，与一家美国公司丙达成协议，丙在中国分公司的支出，由甲用人民币支付，丙为甲在美国购置货物支付等额的美元，甲这种行为是（） 　A.逃汇B.扰乱金融市场C.套汇D.合法的互换行为 　8.2000年7月24日，我国发布的美元对人民币的汇率为100∶829.这种计价方法是（） 　A.复合标价法B.直接标价法C.直接标价法D.单一标价法 　9.小霍向甲证券公司操持委托股票买卖时，甲保证年投资报答率为20%.请问甲的行为属于 　（） 　A.欺诈客户B.信托C.虚伪陈说D.担保 　10.某上市公司宣布破产，下列人中对公司财富享有最为优先的索要权的是（） 　A.国有股股东B.社会群众股股东 　C.公司债券持有人D.优先股股东 　11.某上市公司的股票多少钱曾经延续三个月高于15元，而其发行的可转换债券的转股多少钱为10元，则该公司或许会行使下列何种条款（） 　A.赎回条款B.利率条款C.回售条款D.转股多少钱调整条款 　12.某证券投资基金控制人共控制了三个基金，这些基金持有某一个上市公司股票的比例总计不得超越该公司已发行股票的（） 　A.20%B.10%C.5%D.30% 　13.8月7日是星期一，某商品期货买卖所计算出会员甲的保证金帐户余额小于维持保证金数额，请问甲应当在何日开市之前追加保证金（） 　A.8月11日B.8月10日C.8月9日D.8月8日 　14.中国中央银行的直接指导机构是（） 　A.全国人民代表大会B.中国人民银行 　C.国务院D.财政部 　15.某商业银行在中国境内可以从事下列何种业务（） 　A.信托投资B.买卖股票C.向银行投资D.投资用于出售的大厦 　16.我国外资银行的总资产不得超越其实收资本加储藏金之和的（） 　A.10倍B.20倍C.50倍D.100倍 　17.甲公司与德国厂商就购置德国吊车谈妥供货条件后，丁融资租赁公司赞同签定租赁合同。 由丁公司向德国厂商订货，从德国直接向甲发货，甲验货后收货。 请问该融资租赁行为属于何种方式的金融租赁（） 　A.回租租赁B.转租赁C.直接租赁D.自营租赁 　18.小朱想将其持有的开放式证券投资基金单位卖出去，他可以（） 　A.委托证券公司在证券买卖所按市价卖出 　B.按市价卖给证券公司 　C.按基金的报价要求基金控制公司赎回 　D.经过协议方式以市价转让给第三人 　19.期货市场上，买卖者必需依照期货合约多少钱的一定比率交纳一定资金作为实行期货合约的财力担保，方可介入期货合约的买卖，这种资金被称为（） 　A.期货买卖结算资金B.期货结算资金 　C.期货买卖定金D.期货保证金 　20.小王从其持有的安顺证券投资基金中取得的收益方式应当是（） 　A.股票B.现金C.现金和股票D.现金和基金单位 　二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）在每小题列出的五个选项中有二至五个选项是契合标题要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 多选、少选、错选均无分。 21.丁公司是由甲银行行长投资成立的，甲银行向丁公司提供了一笔300万元的存款用于尚未取得同意的房产项目树立，并且没有要求丁公司提供担保。 甲银行的行为违犯了 　（） 　A.银行不能向相关人发放存款的规则 　B.银行不能向未取得同意的树立项目发放存款的规则 　C.银行不能向相关人发放信誉存款的规则 　D.银行一次性存款的金额不能超越200万元的规则 　E.银行不能投资于非自用不动产的规则 　22.甲为乙在银行的存款提供保证，在保证合同上商定甲的保证是普通保证，因此（） 　A.在货款到期时，银行可以直接要求甲归还存款 　B.在存款到期时，银行应先向乙书面要求，乙依然不还款时，银行才有权要求甲承当保证责任 　C.甲以为只要在银行对乙提起诉讼或仲裁，并且经过强迫执行依然不能实行债务时，他才负有保证责任 　D.乙住所变卦，银行无法找到乙时，可以直接要求甲承当责任 　E.甲书面向银行表示丢弃法律所规则的拒绝实行保证义务的权益的，银行就可以在存款到期乙没有实行债务时，直接要求甲承当责任 　23.甲在某银行每月存入100元，商定3年后一次性取出，这是（） 　A.活期储藏B.存本取息活期储蓄 　C.常年保值储蓄D.零存整取活期储蓄 　E.定活两便储蓄 　24.某商业银行往年预备吸收大笔存款，其必需（） 　A.公告存款利率，该存款利率依据中国人民银行规则的存款利率的上下限确定 　B.吸收存款后向中国工商银行交纳存款预备金 　C.吸收存款后留足备付金 　D.大幅度提高存款利率，高息揽储 　E.吸收款后向中国人民银行交纳存款预备金 　25.目前，我国外汇控制体制的基本内容有（） 　A.人民币成为可自在兑换货币 　B.人民币成功了经常项目下的可自在兑换 　C.人民币成功了经常项目下有条件的自在兑换 　D.资本项目的人民币依然实行外汇管制 　E.资本项目下的人民币可以有条件的自在兑换 　26.银行将甲的信誉卡启动了销户处置，只要在下列状况下，银行的行为才是合法的（） 　A.甲因故死亡，发卡银行已收回信誉卡45天的 　B.甲的信誉卡帐户上1年未出现买卖的 　C.甲的信誉卡帐户上3年未出现买卖的 　D.甲的信誉不佳，被列入止付名单，发止银行曾经收回其信誉卡45天的 　E.甲的担保人撤销了担保的 　27.巨象公司经过上海证券买卖所的买卖，持有某上市公司已发行股份的30%时，应当（） 　A.向一切股东收回要约 　B.继续启动收买时，向一切股东收回要约 　C.继续启动收买时，采用协议收买方式收买 　D.继续启动收买时，持有该上市公司股份的比例每参与2%时启动披露 　E.继续启动收买时，经中国证监会免除要约义务后收买股份 　28.某股份有限公司拟开放发行公司债券，它应契合的条件包括（） 　A.净资产不低于人民币3000万元 　B.最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 　C.债券到期一次性性还本付息 　D.累计发行在外的债券总面额不超越净资产额的40% 　E.债券利息不超越国务院限定的利率水平 　29.某期货买卖公司作出的下列何种行为属于制止的行为（） 　A.与客户共担风险B.为客户保守商业秘密 　C.接受客户的全权买卖委托D.在买卖所场外对冲客户委托的买卖 　E.自营期货买卖业务 　30.某商业银行因运营控制不善而被封锁，中国人民银行或许采取下列何种方式启动处置 　（） 　A.追加资本金B.存款 　C.托管D.接收 　E.直接进入清算程序 　第二部分 非选择题 　三、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分） 　31.简述我国中央银行监管的目的。 32.简述我国关于储蓄存款代取、提早支取的规则做法。 33.简述我国对境内机构经常项目外汇控制的关键内容。 34.简述上市公司发行可转换债券应当契合的条件。 四、论述题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 　35.论述我国商业银行与客户相关的准绳。 36.试论地下准绳在股票发行和买卖法律制度中的表现及该准绳对中国证券市场的意义。 五、案例剖析题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 　37.A 在B银行操持了团体信誉卡后，屡次在特约单位消费。 1999年7月15日，有人向B银行挂失，宣称持卡人称号为A的信誉卡遗失。 银行立刻收回了止付通知。 7月16日，A在特约单位购置了价值达2万元人民币左右的电器。 在划卡时，特约单位拒绝受理。 A在查询之后，指出是有人冒名挂失。 据查，B银行在挂失时并 没有要求挂失人出具身份证件。 A因此对法院提起诉讼，要求B银行赔偿其为调查此事的往复路费。 疑问：（1）挂失信誉卡应当操持什么样的手续（3分） 　（2）特约单位拒绝为A划卡的行为能否合法（3分） 　（3）B银行能否应当赔偿A的损失（4分） 　38.1997 年8月2日，甲委托乙银行向丙发放存款1000万元，存款期限为1年，为了保证到期还款，丙向乙银行提供了两项担保：由丁提供了连带保证，此外，丙还将一 份1998年2月5日到期的存单抵押给了乙银行，存单金额为600万元人民币。 1998年2月6日，丙向乙银行提出，如今企业急需资金，希望能够先经常使用在 存单上的资金。 乙银行双方赞同丙提取了存单。 1998年8月2日，存款到期，丙有力出借存款。 甲因此要求乙银行代丙出借全部存款本息，而乙以为应当由担保 人丁承当全部责任。 问：（1）甲的要求能否合理为什么（3分） 　（2）丁能否应当承当全部责任为什么（4分） 　（3）本案的责任应当如何划分（3分） 　全国2001年10月初等教育自学考试 　金融法（一）试题参考答案 　课程代码 　一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 　1.B2.D3.B4.A5.A 　6.D7.C8.B9.A10.C 　11.A12.B13.D14.C15.C 　16.B17.D18.C19.D20.B 　二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分） 　21.B C22.C D E23.A D24.A C E25.B D 　26.A C D27.B E28.A B D E29.A C D E30.C D E 　三、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分） 　31.（1）金融安保的目的 　（2）维护存款人和投资者的合法利益 　（3）提高国有商业银行信贷资产质量 　32.（1）代取：活期储蓄凭存单、存款人身份证明和和委托代取人的身份证明。 活期储蓄只凭存折。 （2）提早支取：储户凭存单或存折、自己身份证件并由银行验对。 活期存款提早支取部分金额的，可以提早支取一次性，剩余存款仍依照原存日期和利率计算。 33.（1）经常项目的定义。 （2）我国实行人民币在经常项目下的可自在兑换。 （3）境内机构经常项目的外汇支出必需调出境内。 （4）境内机构经常项目的外汇支出必需卖给外汇指定银行，或许经同意在外汇指定银行开立外汇帐户。 （5）境内机构经常项目经常使用的外汇，依照国务院的规则，持有效凭证和商业单据向外汇指定银行购汇支付。 34.（1）最近3年延续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上。 （2）可转换债券发行后，资产负债率不高于70%. 　（3）累计债券余额不超越公司净资产额的40%. 　（4）募集资金要契合国度产业政策投向。 （5）可转换债券的利率不得超越银行同期存款的利率水平。 （6）可转换债券的发行额不少于人民币1亿元。 四、论述题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 　35.（1）对等准绳，指银行与客户之间法律位置对等。 （2）公允准绳，指银行与客户之间合同要表现公允。 （3）自愿准绳，指当事人意思表示应自愿达成分歧。 （4）信誉准绳，是商业银行与客户介入金融市场活动的基础。 （5）咨询中国实践论述 　36.（1）地下准绳是证券法的中心，要求在股票发行与买卖中，上市公司必需依法真实、准确、完整和及时地启动信息披露。 （2）股票发行时要求披露招股说明书。 （3）股票上市时要求披露上市公告书。 （4）股票上市后继续信息披露义务，包括年度报告、中期报告、暂时报告。 （5）地下准绳关于中国证券市场的意义、从投资者维护、监管制度角度回答都可得分。 五、案例题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 　37.（1）挂失信誉卡，持卡人应当持自己身份证或其他有效证明向发卡银行或代办银行开放挂失，并依照规则提供有关状况，操持挂失手续。 （2）合法。 假设信誉卡被列入止付名单的，特约单位应当拒绝接受。 （3）应当赔偿损失。 由于，B银行在操持挂失时有过失，应当为此过失形成的损失承当赔偿责任。 38.（1）甲的要求不合理。 由于在委托存款中，银行只负有监视经常使用、协助收回存款的责任，不担保管款的收回。 委托存款的风险由委托单位承当，银行只是代理人，不承当存款无法收回的风险。 （2）丁不应当承当全部责任。 由于依照我国法律的规则，同一债务既有人的担保，又有物的担保的，保证人只对物的担保以外的债务承当保证责任。 债务人丢弃物的担保的，保证人在债务人丢弃权益的范围内也免除责任。 （3）本案的责任应当分为两部分：银行由于丢弃了存单质押，造成了甲的损失，所以应当承当质押范围内的损失，总计600万元加存款利息；丁在其保证范围内承当责任，是1000万元本息扣除600万元及存款利息后的部分。

中央政府 化解债务怎样搞的新花招？

2020年下半年以来，随着又一批信誉风险事情的迸发，市场对债务化解任务高度关注。 尤其是经济落后地域如云南、贵州等地的弱资质城投企业，曾经保守扩张的高杠杆房地产企业更是面临着庞大的再融资压力。 2021年政府任务报告也提出“稳妥化解中央政府债务风险,及时处置一批严重金融风险隐患。 ”

从通常过去看，化解债务的方式包括债务归还、债务重组、债务置换、债务转移、债务消灭等。 1、债务归还方式，要求有足够的资金。 新增资金要么来自运营流入、资产变现或再融资。 而关于融资困难企业来说，最大的疑问恰恰就是没钱。 2、债务重组，即与债务人启动商量，经过削债、展期、利率调整等方式改动债务支付商定。 债务重组经常遭到债务人的反对，尤其是削债等手腕，基本无法经过债委会表决。 3、而债务置换，要求具有一定的再融资才干，能够将短期债务置换生常年债务甚至是永续债务、高息债务置换成低息甚至无息债务。 经过拉长时期来缓解短期偿债压力。 4、债务转移，将偿债主体由归还困难的A换成能够归还的B，降低A的债务压力和负债率。 5、债务消灭，要么将债务直接灭失，比如破产重整或清算，要么就是债务转换成权益，不要求归还。

而实践上关键的化债手腕包括还钱、展期、削债、置换、转股、破产等。 转股是近几年很盛行的方式，新一轮债转股2016年重新启动以来，四大AMC和各中央AMC、各银行系AIC曾经有很多案例通常。 虽然破产方式化债最为彻底，但是破产周期较长，流程复杂，债务人损失也最大，也是债务人最为顺从的方式。 它也或许关于区域信誉有较大的消极影响。 比如辽宁省频发的违约事情包括华晨 汽车 、沈机床、沈公用违约事情关于外地债券再融资影响很大。

那么近些年中央政府有哪些化债新手腕呢？

2019年10月18日，贵州省金融副省长带队（包括贵州省水投、遵义道桥、遵义交旅及贵安开投）前往上交所举行债券投资人恳谈会及路演，关于外地城投公司再融资布置及债务化解等方面内容启动了明白表态。 贵州省将确保全省地下市场发行的债券如期兑付，支持贵州省融资担保有限责任公司（简称“省融资担保公司”）为全省地下市场债券发行提供担保增信，同时设立了注册资本金为600亿元的贵州省国有资本运营有限责任公司（简称“省国资公司”）。 省国资公司成立于2014年，注册资本600亿元，实收资本100亿元，由贵州金融控股集团有限责任公司（简称“贵州金控集团”）100%控股，实践控制人为贵州省财政厅。 未来贵州金控集团将积极助力全省各市县化解政府隐性债务。

2020年9月15日，贵州茅台发布公告称，董事会会议经过控股子公司茅台集团财务有限公司展开固定收益类投资业务的议案；2020年9月16日，茅台集团宣布拟发行150亿元债券，募集资金拟用于收买贵州省高速公路集团有限公司；2019年12月25日，贵州茅台发布公告称，茅台集团拟将其持有的贵州茅台5024万股（占贵州茅台总股本的4%）无偿划转至贵州省国有资本运营有限责任公司（简称“省国资公司”），依据过户日收盘价计算，该部分股权市值587.48亿元。

2021年3月11日，贵州高速公路集团有限公司公告，贵州省国资委将所持贵州高速集团10%股权无偿划转给贵州金控集团。 工商变卦成功后，贵州国资委持有贵州高速集团75.27%的股权，贵州茅台集团持有贵州高速集团14.74%的股权，贵州金控持有贵州高速集团10%的股权，工商变卦注销日为2021年3月9日。

茅台化债的中心，是应用“贵州茅台”这一优质资产来化解债务风险。 既可以是把茅台股票注入融资主体，提高其资产质量，也可以直接由贵州茅台来替代融资，然后将资金提供应关联公司，从而降低融资本钱。 以后越来越多的区域末尾将白酒企业股权启动划转也是相同道理。 这一手腕不只可用于化债，也可用于空虚社保等。

2021年3月2日，天域生态（）公告，与新蒲开展公司签署相关协议，新蒲开展公司以贵州新蒲经济开发投资有限责任公司发行的11,000万元（19新蒲03期债券（债券代码）债券抵付同等金额的应付公司工程款。 天域生态在债券持有时期，既不行使回售权，也不得以非公允价值转让债券。 天域生态以工程款欠款认购云南信托相关产品，并指定用于投资债券。

经过金融资产化债，工程企业拿到了更有保证的金融债务，关于工程企业更有保证性。 当然在破产清算中，工程款在偿付中属于优先类债务，而金融债务属于普通债务。 而城投公司则将运营性应付账款转为金融负债，关于城投公司债务结构并无实质改善，估量也是不得以而为之吧。

2017年，山西交通政府性债务规模超越2000亿元，且总体债务本钱高、期限短、非标比例大，触及金融机构众多，尤其自2018年末尾进入还贷高峰期，中央债务风险庞大。 山西省政府在通盘思索之后，选择整合高速资产、组建山西交控集团。 在2017年7月获批筹建之后，山西交控集团于2017年11月便挂牌成立，注册资本500亿元，并同时资产整合、债务重组两件大事。

资产整合方面，放慢对山西路桥集团等划转资产的整合，将从山西交通厅划转的34家政府还贷高速公路公司重新整合为16个高速公路运营控制分公司，整合资产规模达4000亿元左右，并一举成为除国投公司外山西规模最大的省属重点国企。 山西交控集团还对全省政府还贷高速公路启动集中一致控制，多措并举提高综合收益。 山西财政还对山西交控集团分年分批启动大规模注资，尽快成功500亿元注册资本金确认任务，大幅改善了山西交控全体负债状况和市场融资才干。

债务重组方面，在山西交控正式挂牌之后，山西省便经过召开债务人大会等方式，着手将高速公路债务主体变卦至山西交控集团，放慢成功政府性债务向集团的平移任务。 同时与各债务人启动债务重组谈判，最终于2018年12月与国开行牵头，工行、农行、中行、建行、交行、邮储等参团的银团正式签署了《银团存款协议》，债务重组规模最终到达2607亿元左右，每年将因此可增加利息支出30亿元左右。 至此，山西高速公路高本钱债务基本得以置换，消弭了出现区域性金融风险的或许性，从而成为2018年全国高速公路债务化解的成功案例。

2020年9月29日，为发扬山西省动力企业产业集群优势，提高集中度，推进动力反派综合革新试点取得严重打破，山西省委选择对山西省属煤炭企业启动深度革新重组，组建晋能控股集团。 10月30日，晋能控股集团正式挂牌成立。 新成立的晋能控股集团注册资本500亿元，资产总额1.1万亿元，职工47.3万人，煤炭产能近4亿吨，电力装机3800万千瓦，注册地在山西大同，下设晋能控股煤业集团、电力集团、装备制造集团、中国（太原）煤炭买卖中心、研讨院公司、财务公司6个子公司。 集团将聚焦煤炭、电力、装备制造三大范围，重点做优煤炭产业、做强电力产业、做大高端化智能化装备制造业，真正成功优势真优、优势更优、优势常优。 后续山西潞安矿业（集团）有限责任公司、华阳新资料 科技 股份有限公司（原阳煤集团）相关资产也将陆续被整合。

受永煤债券违约和冀中动力展期事情影响，债券二级市场决计受挫。 2021年2月24日至3月2日，山西煤企债券在二级市场出现兜售状况，多笔挂单多少钱低于80元。 2021年3月5日，资讯媒体报道，山西省级层面正组织有关金融单位，酝酿树立省属煤企折价债券回购长效机制，以有效应对二级市场债券多少钱异动，保养省属煤企债券多少钱稳如泰山，相关方案已构成初稿。

折价债券回购实属山西应对违约压力的无奈之举。 债券二级市场收益率高企，债券一级发行遇阻，甚至有信息称煤企曾经转向了银行存款和非标融资。 虽然山西不时强调“自2016年以来，山西省属企业7000多亿元债券全部按期兑付，没有出现一笔违约。 目前，山西煤炭产量创 历史 新高，煤价高位运转，特别是革新重组以后，山西煤企资产负债率继续降低，质量效益优化，出现债券违约或许性不大。 ”但市场决计并没有那么快恢复。

虽然折价回购债券至少给了市场一定的决计，但实践效果或许还要大打折扣。 关于民企来说，只需自己能还钱，折价回购债券能大幅赚取价差收益，降低融资费用，因此民企很有动力去搞回购。 比如3月1日，阳光100中国控股有限公司（简称“阳光100中国”）公告，阳光100中国已于地下市场回购并注销2018年发行的本金总额为7.5亿港元2023年到期的可转换债券。 还有很多民企股东在转债发行时搞短线买卖也是如此。

但是关于国企来说，债券回购的动身点和收益都没疑问，但是在国资国企的控制中一直面临着奖励约束不相容的疑问。 债券回购详细实施中面临着很多实践的疑问。 比如谁来回购，是煤企自己回购，还是省属其他公司回购，或许省属企业交叉回购？资金怎样来，很多煤企自身面临着庞大的偿债压力，哪里有钱来启动回购？回购债券的收益怎样处置，是自己留存还是上缴省财政，能否构成企业当年的利润奉献，能否算做当年的利润考核？还有假设购置的债券主体最终违约了，这笔盈余怎样处置？操作人能否要求承当责任？一切这些疑问都对应着“三重一大”事项的审批决策，晋能控股集团或许都没有自主权，只能是山西国资甚至山西省委省政府层面启动统筹协调处置。

2021年3月5日，一份名为《云南省国资委关于云南省投资控股集团有限公司国际评级相关事宜的函》在市场广为传达。 因此市场传言，云投集团拟出售康旅控股44.9%的股权给另一家国有企业，本次股权出售由云南省国资委主导，试图缓解其短期流动性疑问。 截至2020年末，云投集团兼并总资产超4780亿元，净资产超1680亿元，支出超1780亿元，是云南资产规模最大的综合类投资控股企业。 依据统计，目前云投集团存续债券44只，存续规模544亿元，其中一年内到期的债券规模有244.3亿元，集中兑付压力较大。 2021年2月24日，云南省财政厅向云投集团现金注资10亿元，以增强云投集团资本实力。

云南康旅控股集团2020年10月挂牌成立，前身为云南城投集团。 截至2020年三季度末，云南康旅集团总资产2756.33亿元，总负债2175.45亿元，其中流动负债1266.36亿元，应付债券254.74亿元，剔除预收账款的资产负债率76.18%。 未来1年内到期债券188.88亿元，公司面临着庞大的债务偿付压力。 2021年2月24日，云南康旅集团将持有的闻泰 科技 （）2652万股流通股协议转让云南工投集团，名义转让价款20.67亿元，实践该笔金额为云南工投集团给云南城投集团的借款本息，因此更像是资产变卖“以股抵债”。

2019年云南城投集团引入保利集团无果后，2020年5月，云南省国资委将持有的康旅控股部分股权注入云投集团。 云南省政府曾表示，云南将推进全省康旅资源和股权向康旅集团“应注尽注”，同时经过资产重组、注资增信全力支持康旅集团进一步做强做优做大，助力云南打造全球一流“ 安康 生活目的地”。 截至目前，云南省国资委、云投集团区分持有康旅控股46.73%和44.92%的股份。

全体来看，不论是云投集团还是云南康旅集团短期内都面临着庞大的债券偿付压力。 以后云投集团境外债成交收益率到达了19.16%（52D），美元债收益率31.82%(358D)；云南康旅集团境外债成交收益率76.91%（80D）,美元债收益率120.42%（1.07Y）。 高企的收益率曾经反映了市场对其信誉违约的庞大担忧。

实践上在2020年6月，云南国资委就发文对省属国企债务启动清算。 依据云南国资委发布的指示《关于省属企业到期债务状况的报告》，要求一切省属国企必需牢记严控新增债务，并且一切高于6.5%利率的债务，特别是大于7%的必需“想方设法换掉，并严禁再有相似”。 严控新增债务方面，文件点名了云投集团、云南城投、云南建投、云天化四家省属国企。 文件还要求，一切信托、资管及其他类的都要全部置换或还掉;一切省国企之间今后严禁相互借款、担保、更不能向私企借款担保，违者依规严处。

2020年3月，江苏盐城市发文《关于报送本钱8%以上债务融资清退任务方案的通知》。 文件称，依据市政府关键指导3月20日在市打好防范化戒严重金融风险攻坚战指挥部全体(扩展)会议上讲话要求，请各市属企业迅速展开融资状况自查自纠任务，并制定本钱8%以上融资清退任务方案，清退任务准绳上要在2020年年底前全部成功。

2020年4月2日，江苏省泰州市财政局、国资委签发《市财政局、市国资委关于增强国有企业资金出借、融资担保控制任务的通知》，指出“市级国有企业每笔新增债务年化本钱准绳上控制在6%以内，各市(区)级国有企业每笔新增债务年化本钱准绳上控制在7%以内，各市(区)下属园区国有企业每笔新增债务年化本钱准绳上控制在8%以内”。

2002年4月，江苏省常州市有关部门就管控政府债务融资本钱征求意见，提出市级年内对7%以上的高本钱债务全部置换出清，辖城市年内对8%以上的高本钱债务全部置换出清;并明白2020年新增各类融资的本钱红线。 另外，市级国有平台公司准绳上不得经常使用信托、融资租赁方式新增融资。 在融资环境紧张时，经报备，可以过度采取信托、融资租赁方式作为除隐性债务接续之外的存量债务周转融资，但新增融资比例不得超越全年新增融资余额的5%;新增融资工具按最高不得超越同期同档存款市场报价利率(LPR)上浮15%控制。

而2019年的“镇江形式”，其关键想象是引入国开行的常年低息存款，经过低本钱的存款置换区域内高本钱的负债。 其逻辑也是债务置换。

对2018年以来各地154个化债方案启动了统计分类。

笼统的方案（80个），方案只要纲领性和方向性的意见，没有可以落地执行的详细做法。 如披露的方案为“统筹资金，归还一批；债务置换，展期一批；项目运营，消化一批；引入资本，转换一批。 ”

有明白的方案（18个）。 此类方案虽然依然没有落地执行，但曾经明白了详细应该如何去做，或统计披露了每种手腕或每年应该化解的隐性债务规模。 如重庆市合川区表示，10年化解155.51亿隐性债务，其中债务置换、借新还旧及展期61.52亿元。 如内蒙古呼和浩特市表示要协调国开行协助化解保证房、青城资本等公司债务，进一步拉长债务期限和降低存款利率，减缓近三年偿债压力。

处于执行阶段的方案（56个）。 有一部分方案是外地政府总结上一阶段的化债结果，或许是正在落地的化债举措，我们将这一类一致划分为“处于执行阶段的方案”。 如江西省上饶市经开区在2019年财政决算中说明，该经开区“经过预算布置归还资金0.5亿元，经过公司运营性支出归还2亿元，圆满成功当年（2019年）化解义务。 ”再如浙江省温州市“在全省首创政府存量隐性债务降本钱置换新形式，首单10亿元债务浪费利息本钱2300万元。 目前经过该形式已成功置换58.46亿元，浪费利息费用2.6亿元。 ”

全体来看，债务置换和债务重组是比拟主流的方式。 2019年来普遍关注的建制县隐性债务化解试点曾经搞了两轮，试点县市关键集中在中西部和西南这些债务压力庞大的弱资质区域。 从宁夏永宁县建制县试点的案例看，第二轮建制县试点应用剩余中央债限额或新增限额发行再融资置换15年末尾构成的隐性债务，打破了隐性债务不得置换的约束。 全体看中央债置换隐性债务将会是长效机制，但遭到法定债务率和限额空间的双重约束，规模不会很大。

而债务重组普通都要求更强资质主体的增信措施。 比如2020年9月，河北建投集团牵头组建了河北省国企信誉保证有限责任公司，并结合省内国有企业和金融机构等单位，共同发起设立河北省国企信誉保证基金，基金总规模300亿元。 关键面向省属国有企业在境内地下发行的债券，采取“应急+增信”两种手腕提供信誉保证支持。 该方式有点相似贵州省成立省融资担保公司，目的还是经过增信措施优化区域信誉水平。 当然债务重组能处置一时疑问，能否处置基本疑问还不确定。

2021年3月6日，财政部网站发布《2020年中国财政政策执行状况报告》，文件再次强调“稳妥化解隐性债务存量。 坚持中央不救助准绳，树立市场化、法治化的债务违约处置机制，做到‘家的孩子谁抱’”。 而实践上“中央不救助准绳” 早在2014年43号文（《国务院关于增强中央政府性债务控制的意见》）中就曾经提出，并在历次关键 财经 会议文件中都有所提及。 官方也不时表态“消灭隐性债务”。

但是理想很丰满，理想很骨感。

站中央的角度，要防止品德风险，必需得表态不救助。 但是从中央政府既有财力和资源来看，短期内全部归还现有的隐性债务并不理想，除非对大部分债务变性（转运营性债务的规范放宽），或经过违约出清的方式来处置。 但是简易粗犷地处置政府债务或许会引发很多无法控的结果。 而且中央政府债务虚际上是 历史 遗留疑问，是中央中央财权事权不对称多年累积的结果。 毕竟少数城投公司的借贷资金最终用于树立对全 社会 有正外部性的民生项目。

愈加理想的选择就是“严禁增量”和 “以时期换空间”，经过经济增长和通胀来成功全 社会 分担。 往年人大报告也特地提出“落实中央与中央财政事权和支出责任划分革新方案”，就是希望从央地相关革新入手改动全局。 但首要就是保证城投公司把债务滚下去，只需能活下，以后的事情以后再说。 如今主流的“债务置换”和债务重组实践上也是寄希望拉持久期来减轻偿债压力。 从这个角度，“城投信仰”有其合理性。

还有很多市场人士提出城投平台整合与市场化转型的疑问。 即一方面增强存量城投债务控制，整合区域内的城投平台，集中最优势的资源去失掉投资者的认可，同时降低再融资本钱、提高再融资效率，稳住城投企业现有的债务规模。 另一方面，经过股权划转、资产注入等多种方式对优质城投平台启动资产整合，促进其向产业平台启动转化，以产业为基础优化再融资才干。

全体思绪没有疑问，缺少的就是时期。 必需看法到城投平台转型的常年性、艰难性和复杂性。 革新开放四十年了还在继续推进，城投市场化转型短期内很难有清楚的效果。 特别是关于某些决策不当的“毒瘤”项目，不但树立本钱高企，而且建成后现金流差，还要求继续保养投入，或许要求很长的时期去消化。 这种 历史 包袱不是想甩就能甩的。

以市场高度担忧的同煤集团为例，大同煤矿养着16万职工，算上家眷和上下游，大同市内靠同煤生活的人超越80万人。 建国初期就成立的大同矿务局曾承当着大同市内庞大的 社会 责任，从修路等各种基础设备树立到“三供一业”，费用都要求他们承当。 即使企业办 社会 曾经逐渐分开了，但是那些关联企业员工还要求同煤去消化。 这也是很多高本钱老矿区还得继续维持运营的要素。 煤炭电力行业很多老厂都由于这个要素延续继续盈余，比如大唐集团保定热电厂、国度动力集团大雁公司。 未来某些城投企业或许也会面临相似的疑问。

总结来看，债务化解任务任重道远，绝非朝夕能够成功。 短期，保证融资困难企业的再融资才干；中期，经过资产整合股权划转等各种方式，优化资产质量，降低融资本钱；常年，启动市场化转型，优化自身运营和造血才干，改善自身现金流。 三者严密关联，无法或缺。