浩荡科技下跌2.09% 报8.9美元 (浩荡科技有限公司)

8月8日，浩荡科技(SDA)盘中下跌2.09%，截至21:49，报8.9美元/股，成交37.36万美元。

财务数据显示，截至2023年12月31日，浩荡科技支出总额3.64亿美元，同比增长28.8%；归母净利润-2691.2万美元，同比增加303.54%。

美国经济能接受美联储的延续加息吗

2021年的时刻，美联储一度以“通胀是暂时的”为由，拒绝完毕宽松政策。 谁知通胀率迟迟降不上去，CPI反而一路攀升至2022年3月的8.5%，创下40年来的新高，美联储这时才“慌忙”举起加息大棒，延续在3月、5月议息会议上区分加息25个、50个基点，并估量在2022年的7次议息会议（区分是3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月的议息会议）上延续加息，将联邦基金利率由年终的0-0.25%优化至1.9%左右。

但是，普通来说，经济过热才会加息，经过加息引导经济收缩至潜在经济增长率水平。但是，美国现阶段经济真的很微弱，能接受美联储的延续加息吗？

1、务工市场

从官方发布的数据来看，美国失业率曾经从2020年4月最高的14.7%降低至3.6%，跟疫情前的失业率水平基本相当。 但实践上，美国所谓的失业者，是指在调查周期内（4个星期）没有找就任务的人，否则就以为曾经分开休息市场，不归入统计范围。 这样的结果，实践上将一些人扫除在休息市场的统计范围，特别是因收到疫情补贴而短期不情愿出来任务的一类人。

图1 美国近期失业率

图2 美国 历史 休息介入率（季度调整）趋向

实践上，务工市场还有一个很关键的目的是休息介入率，即全部人口中参与任务的人口百分比。 据统计，2020年2月，美国休息介入率高达63.4%；2020年4月，失业率到达高峰，此时休息介入率只要60.2%；随后随着经济逐渐复苏，真正的务工人口逐渐参与，休息介入率也逐渐上升，2022年4月为62.2%，仍低于疫情前水平。

假设我们将休息介入率和失业率结合起来，经过以下公式就可以计算全人口务工比例：

全人口务工比例=休息介入率*（1-失业率）

那么，疫情前2020年2月，美国全人口务工比例为61.2%，而2022年4月，美国全人口务工比例则只要60.0%。 说明真实的务工人口比例比疫情前还要低1.2个百分点，以全美3.33亿人口计，意味着以后务工人口比疫情前少了整整400万 ！

这种状况可以从职位空缺状况失掉印证，据最近发布的职位空缺和休息力流动调查报告（JOLTS）来看，3月职位空缺数到创纪录的1150万， 休息力供应缺口也创下3.4%的新高 。 休息力的空缺，也使得平均时薪同比增幅目前依然处在5.5%左右的高位。 从这个角度看，由于工资的继续增长，工资-通胀的螺旋机制所带来的通胀上升压力依然很高。

图3 美国公家部门时薪同比增长率

2、 房地产市场

2022年以来，随同着联邦基金利率抬升等要素，30年期美国抵押存款利率末尾迅速飙升，4月份以来曾经打破5%，差不多是一年前最低点的两倍，创下十多年来的新高。

图4 美国30年期抵押存款利率走势

房贷利率飙升造成购房人月供金额大幅下跌，Redfin数据显示，2022年5月8日美国购房人月供中位数曾经飙涨至2427美元，较2021年同期下跌超越40%，相对值为 历史 最高。 这一月供数值，大约占到美国中等家庭每月支出的三分之一（以后中等家庭每年支出为8.9万美元），这造成不少家庭不得不分开购房市场。

图5 美国购房者月供中位数（4周移动平均）

从二手房市场来看，有二手房买卖平台Redfin卖方经纪人指出，由于少量买家分开，几个月前会收到10个报价的房屋如今只能收到2-3个，二手房清楚降温。 Redfin数据显示，2022年4月抵押存款开放同比降低8%，待售房屋销量同比降低6%，为2020年6月以来最大降幅。

新建住房市场也遭遇冷场，依据美国最新发布的新建住房销售数据，2022年4月共销售5.3万套，严重低于预期。 2019年1月至2022年4月，新建住房平均销售套数为6.3万套/每月，这意味着4月曾经跌破常年均值，并且创下自2020年1月以来的新低。

图6 美国新建住房销售套数（千套）

3、股票市场

自2022年以来，美国资本市场也阅历了较大幅度的下跌， 截至5月末，道指、纳斯达克指数、标普500区分下跌了-8.6%、-22.5%、-12.8%。 从年线的角度看，2022年是2008年以来的最大跌幅。 由于美国居民财富在股票性能比例高，据统计，2021年末，美国居民和非营利机构的股票资产（包括共同基金及股票）占总资产的比例为26.7%。 若以标普500计算，仅仅由于股票下跌，居民财富在往年前5个月大约缩水了4%左右。

图7 纳斯达克指数指数疫情以来的走势

依据申万宏源证券研讨所的统计， 2022年4月，包括美国在内的兴旺国度股票市场初次由净流入转为净流出（净流出353亿美元）,而资金正在减速流入巴西、南非、沙特等资源国的股票市场。 从其中流向美国股票市场的国际资本金额来看，2022年2月、3月的净流入额曾经清楚放缓。

图8 美国月度国际资本流入净额（单位：亿美元）

4、全体经济

2022年美国一季度GDP环比折年率为-1.4%，增速大幅低于市场预期的1%，为2020年三季度以来的初次负值。 分项来看，除了公家消费坚持了2.7%（环比折年率）的增长，投资、进出口都较前期有不同水平的下滑。

不过，应当客观地看法到，美国经济增长中消费奉献度很高，2022年一季度消费奉献了2.09%的环比折年增长率，以后这一数值基本处于常年均值（2.05%）水平。

影响美国居民消费的要素是什么呢，当然关键是受当期团体支出和家庭存量财富的影响。 从数据上看，阅历了2020、2021年的大幅增长，2022年以来，团体可支配支出增长已是“强弩之末”，4月移动平均数据曾经跌破0。 其次，依据美联储发布的数据，2021年4季度美国居民及非营利机构的净资产打破150万亿美元，但由于股市下跌，若以前文4%损失计算，则居民股市财富将蒸发6.7万亿美元；依据富国银行的住房市场指数，房价在2021年12月到达新高后，2022年曾经延续4个月回落，较年终曾经大约下跌了8.3%，依照美国居民在房屋资产上的性能比例（接近40万亿美元），大约损失3.2万亿美元。 综上所述，截至4月份，居民财富较年终大约缩水10万亿美元，美国居民存量财富曾经迎来向下拐点。 因此，从中期看，美国消费或许由于居民财富效应而逐渐放缓。

图9 美国团体可支配支出同比增长（季调，4月移动平均）

图10 美国度庭及非营利机构净资产（万亿美元）

5、美国新一轮加息何去何从

自从美联储于2021年底供认“通胀不是暂时的”，加息预期末尾升温及至加息靴子落地，股市、房市、实体经济等末尾了一轮调整。 以股市为例，在以后曾经加息75个基点的状况下，股市标普下跌12%，假设真如年终估量的将联邦基金利率升至1.9%，则还要加息115个基点，恐怕标普全年下跌将超越25%，那将是美股的一场腥风血雨。

我们跳开美国国际经济状况来看，美国加息政策能否能够有效地控制物价、控制通货收缩，实践上或许不完全取决于美国经济自身，例如，普通商品多少钱取决于全球产业链的恢复水平，动力等大宗商品的多少钱则越来越多地受地缘政治等要素影响。 疫情对供应链的影响、俄乌抗争等地缘抵触都不是在往年内能够消弭的，既然如此，就不应当高估美国加息政策的有效性，毕竟美国加息改动不了疫情、左右不了抗争进程，美联储过快加息，却或许会造成美国经济加快地堕入衰退。 近期，美国10年期国债收益率与2年期国债收益率曾一度倒挂，长端利率的下行，也预示着市场对经济衰退的担忧。

眺望未来，美国这一轮加息大约走得不会那么轻松，走走停停就曾经不错了，走走回回也是有或许的，一路顺畅地走下去那是小概率事情。 这就好比俄乌抗争，刚末尾以为是闪电战，再后来以为是攻坚战，到如今波兰又掺和出去，恐怕只能是耐久战了！