借长卖长 卖出国债或者行将落地 估量央行将 粤开证券

作者：粤开证券首席经济学家、钻研院院长 罗志恒 资深微观剖析师 田野

事情

7月1日午间，央行颁布地下市场业务通告，提出：为保养债券市场持重运转，在对以后市场情势慎重观察、评价基础上，人民银行选择于近期面向局部地下市场业务一级买卖商展开国债借入操作。

通告颁布后，10年期国债生动券240004收益率大幅上升，从2.2115%一度升至2.2850%。国债期货同步走弱，截至收盘，30年期主力合约报108.44，跌1.06%；10年期主力合约报104.975，跌0.37%。存量资金博弈状况下，股市午盘后出现清楚提振，截至收盘，上证指数涨0.92%，沪深300涨0.48%。

国债借入操作即央行向局部地下市场业务一级买卖商（关键是商业银行）借入国债，支付相应利息和费用，并商定到期后出借。 这一环节中，央行可以极速取得国债持仓，进而在二级市场上发售，压低国债市场多少钱，推升关系国债收益率。便捷说，可以类比于资本市场的“融券买卖”。

目前央行地下市场业务通告中未提及借入国债的详细规模、期限，但联合5月以来央行屡次揭示长债收益率危险，咱们估量央行将“借长卖长”，即先借入常年国债，然后择机卖出，卖出国债或者行将落地。 5月，央行主管媒体《金融时报》延续发文，提出“假设常年国债收益率继续下行，并非买入的好机遇；同样，如若银行贷款少量分流债市，无危险资产需求进一步增大，央行应该会在必要时卖出国债”。6月19日潘功胜行长论坛主题演讲指出“以后特意是要关注一些非银主体少量持有中常年债券的期限错配和利率危险”。同月28日，中国人民银行货币政策委员会召开2024年第二季度例会，提出“在经济上升环节中，也要关注常年收益率的变动”。

基于央行近期表态和本次业务通告，本文关键回答以下三个疑问：一是央行借券卖出的政策用意何在？二是为什么经过借券卖出的方式？三是有什么影响？

危险揭示： 微观经济状况超预期变动、央行货币政策思绪变动

目录

一、央行借券卖出的政策用意何在？

二、为什么经过借券卖出的方式？

三、有什么影响？

注释

一、 央行借券卖出的政策用意何在？

央行屡次向市场预报未来或者卖出国债并开局采取实质操作，关键出于对长端收益率偏低的担心，央行疏导长端收益率向上的诉求较强。 普通状况下，实践利率应坚持在略低于潜在经济增速的水平上，这也是判别常年国债收益率能否合意的规范（黄金规律）。我国经济潜在增速在5%左右，未来通胀依照近十年平均约2%左右的水平测算，常年国债收益率应坚持在2.5%-3%的区间。但2024年以来，我国常年债券收益率继续下行，30年期国债收益率运转至2.5%下方，10年期国债运转至2.3%下方，一度创近10年新低（见图表1），长债收益率清楚偏低。截至2024年6月28日，50年期、30年期、10年期中债国债到期收益率区分为2.475%、2.4282%、2.2058%。

央行关注长端收益率的要素关键有两个方面：

一是担心利率危险，防止相似“硅谷银行”的危险事情在我国出现 。美国硅谷银行的危险事情启发咱们，中央银行须要从微观慎重角度观察、评价金融市场的状况，及时校对和阻断金融市场危险的累积。以后，我国因为市场缺乏安保资产，债市投资需求激增，局部机构为增厚债券投资收益拉长投资久期。

1）关于银行、保险等性能型投资者而言， 一旦未来经济基本面边沿修复造成利率上传，其负债端老本将清楚上升，资产端债券也将出现盈余，进而面临收不抵支的局面。特意是中小银行的债券投资占比始终上升（见图表2），将少量资金锁定在收益率过低的短暂期债券资产上。一季度，银行间债券市场20至30年期债券成交8.9万亿元，其中，乡村金融机构买卖规模占银行间债券市场比重为24.8%，较上年同期上升约10.5个百分点。

2）关于基金等买卖型投资者而言， 放大杠杆、拉短暂期、持仓集中或者面临更大的危险，一旦利率转向，或者出现“踩踏式买卖——债券多少钱大幅下跌——基金理财集中赎回——债券多少钱进一步下跌”的负向循环。2022年11月因为疫情防控颠簸转段，债券多少钱短期内大幅下挫，一度引发银行理财赎回风云。

二是疏导市场预期。 常年国债收益率反映了市场对经济增长的预期，期限溢价较低甚至为负，往往代表市场对常年经济增长乐观，也会削弱金融机构常年信贷供应的志愿，反上来进一步连累实体经济开展，造成乐观预期的自我成功。因此，肥壮的、斜向上的收益率曲线至关关键，有助于稳固市场预期，坚持市场对投资的正向处罚作用。

二、 为什么经过借券卖出的方式？

央行之所以驳回借券卖出的方式，关键是因为以后持有的常年国债规模较小，间接卖出对市场影响有限，须要先经过借券扩展持仓规模。 央行持有国债余额1.52万亿元，已知明细的有1.36万亿元，加权残余期限为1.37年，以短久期国债为主。

观测央行国债的持仓规模可以经过其资产负债表中“对政府债务”科目，该科目反映央行以后持有国债余额为1.52万亿元，占央行总资产的3.56%。依据历史操作推断，其中1.36万亿元国债已知明细状况，关键触及4个券种，依次是17特意国债01（4000亿元，残余期限0.17年）；22特意国债（7500亿元，1.46年）；17特意国债02（2000亿元，3.17年）；02国债05（78亿元，7.90年）。

三、 有什么影响？

短期看，一是影响市场心情，克服短期投机行为。 前期央行只管屡次揭示长债收益率危险疏导预期，但成果不佳，而随着央行采取实质执行，卖债进入“实操”环节，债市热度有所降低，前期获利盘减速止盈。截止7月1日收盘，国债期货悉数收跌，30年期主力合约报108.44，跌1.06%；10年期主力合约报104.975，跌0.37%。现货市场中，10年期国债生动券240004收益率大幅上升，央行通告颁布前报2.2115%，随后一度升至2.2850%。

二是若后续卖出债券，将对市场供需发生实质影响，无利于稳固长债收益率，纠偏收益率曲线外形。 斜向上的收益率曲线，不只要助于提振市场预期，也会增强金融机构常年信贷志愿。 倡导亲密关注央行借入国债环节中能否提供质押物，以及借入国债的期限和规模。

三是在资金存量博弈状况下强化了股债跷跷板效应。 截止7月1日收盘，上证指数报2994.73，下跌0.92%；沪深300报3478.18，下跌0.48%。

常年看，国债收益率走势关键还是取决于基本面。 以后仍面临有效需求无余、微观主体信念偏弱的局面，6月制造业PMI仍在荣枯线以下，长债收益率下行趋向的彻底改动还需经济基本面的允许。这须要政策进一步发力，固本培元。财政政策放鼎力度，靠前发力，增发国债，确保必要支出力度，优化“化债”政策推进中央从应急形态回归常态。货币政策腾挪空间，放大对实体经济允许力度，打击银行违规高息揽储行为、允许中小银行补充资本金、适当参与人民币汇率弹性遏制套息买卖，进一步降低存量房贷利率等。继续优化房地产政策并尽快改动房地产多少钱下行预期，安适限购、参与一线市区购房目的，从优化存量到监禁增量需求；放大政府收储力度并由中央处置局部中央资金疑问；参与外围肠段高质量商品房供应。

中国股市什么时候有的?

中国股市历史1983年 第一家股份制企业 深圳宝安联合投资公司1984年一帮从没见过股市的穷学生中国人民银行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吴晓玲、魏本华、胡晓炼等),发表了轰动一时的《中国金融改革战略探讨》，其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想。 在1984年第二届中国金融年会上引起的思想风暴的规模1984年7月20日成立 北京天桥百货股份有限公司第一家股份有限公司1984年11月 第一家公开发行股票企业 飞乐音响中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。 全流通股票1985年、北京的天桥公司、开始发行股票，1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。 1986年9月26日第一个证券柜台交易点中国工商银行上海信托投资公司静安分公司1987-09-27 第一家证券公司 深圳特区证券公司成立1988年7月9日，人民银行开了证券市场座谈会由人行牵头组成证券交易所研究设计小组1990年12月19日，上海举行上海证券交易所开业典礼。 时任上海市市长的朱镕基在浦江饭店敲响上证所开业的第一声锣 上市交易的仅有30种国库券、债券和被称为“老八股”（延中、电真空，大、小飞乐，爱使，申华，豫园，兴业）的股票，同日 申银证券公司开设了上海第一个大户室出现了中国第一代个人证券投资大户/股票大户黄浦万国 每天收市晚上交流信息者络绎不绝 上海一景1991年7月11日，上海证券交易所推出股票帐户，逐渐取代股东名卡。 1991年7月15日，上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种股票的价格变动指数1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。 1990年12月1日，深交所“试”开业，1991年8月1日 第一只发行可转换企业债券公司 琼能源1991年10月31日，中国南方玻璃股份有限公司与深圳市物业发展（集团）股份有限公司向社会公众招股，这是中国股份制企业首次发行B股。 1992年元月，一种叫“股票认购证”的票证出现在上海街头，产生大批认购证广义上讲也是一种权证。 该权证价格30元，后被炒至几百元，1992年1月13日，兴业房产股票在上海证券交易所上市交易，是上证所开业后第一家新上市的股票，也是全国唯一上市交易的不动产股票。 1992年1月19日，邓小平从即日起视察深圳四天，在了解了深圳股市情况后，他指出：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验了一下，结果证明是成功的，看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。 ”邓小平“坚决试，不行可以关”1992年2月2日，发行联合纺织我国第一张中外合资企业股票。 1992年2月2月21日 第一家B股上市公司 电真空首次向境外投资者发行股票1992年3月2日，进行1992股票认购证首次摇号仪式。 1992年5月21日沪市突然全面放开股价，大盘直接跳空高开在1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%。 沪指当天从616点蹿至1265点，仅仅3天，又登顶1420点股票价格就一飞冲天，暴涨570%！其中，5只新股市价面值竟狂升2500%至3000%！上证指数首度跨越千点，1992年7月7日，深圳原野股票停牌。 1992年8月5日，深圳市邮局收到一个17.5公斤重的包裹，其中居然是2800张身份证1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表发生震惊全国的“8.10风波”。 “8·10”之后3天，上海股市也受影响猛跌22.2%。 上证指数暴跌400余点与5月25日的1420点相比，净跌640点，两个半月内跌幅达到45%。 眼看股市脱缰，监管层赶忙悬崖勒马，并加快新股上市速度。 1992年10月12日，国务院证券委员会 中国证监会成立。 1992年11月，沪市创出393点新低。 仅5个月，沪指就跌去千点1992年11月深宝安 第一家境内发行转债上市公司中国首家发行权证的上市企业1992年后股票价格暴涨。 糊里糊涂地开始炒股，莫名其妙地发了大财92年因买股票认购证出现了股票大户 95年以国债风波为限基本上消灭了股票大户1993年2月到1996年3月被称是中国股市的第一次大熊市，主要是国家宏观紧缩遏制经济过热所致1993年第二批认购证 这次投入者几乎全赔，从此认购证消失1993年2月 1558点1993年4月13日，深圳证券交易所的股市行情借助卫星通信手段传送到北京1993年4月22日 《股票发行与交易管理暂行条例》正式颁布实施。 1993年5月3日上证所分类股价指数公首日布分为工业商业地产业公用事业及综合共五大类1993年6月1日，上海、深圳证券交易所联合编制的“中华股价指数”1993年6月29日 青岛啤酒 第一家H股上市公司 在香港正式招股上市1993年7月7日，国务院证券委员会发布《证券交易所管理暂行办法》1993年年中的金融整顿，连带着股市也跟着泛绿。 1993年8月6日，上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价。 1993年8月20日 第一只上市投资基金 淄博基金1993年9月30日 第一家股权收购中国宝安集团股份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过5%，由此揭开中国收购上市公司第一页。 宝安收购延中实业股权通过二级股票市场进行控股的“宝延风波”1993年10月25日，上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。 1994年4月 棱光股份 第一家国家股转法人股公司1994年6月 哈岁宝 第一家上网竞价发行股票1994年6月 陆家嘴 第一家国家股减资的公司1994年7月28日人民日报发表《证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施》，1994年7月29日‘股灾’1994年7月30日“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大政策救市行情上证指数从当日收盘的333.92点，8月涨至9月13日的1052.94点，累计涨幅215.33%。 1995年，指数又在政策指挥下玩了一把过山车：1995年1月1日，即日起实行T+1交易制度。 1995年2月23日，上海国债市场出现 史称“327风波”。 1995年3月，当证券市场已经发展四年多以后，才进政府工作报告，拿到了准生证。 1995年5月17日，中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》，协议平仓。 1995年5月18日暂停国债期货交易试点，沪市A股跳空130点开盘，沪指当天涨幅40%多；留下新中国股市上最大的一个跳空缺口成交量也巨幅放大至84.93亿元1995年5月20日仅过两天，国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，沪指瞬间跌去16.39%。 1995年7月11日，中国证监会正式加入证监会国际组织。 1995年 一汽金杯 第一家亏损公司1996年的上海股市犹如一个大转盘，从年初的500多点，一直冲到1250点；深圳股市更是疯了，从年初的900多点冲到了4200点。 网下认购买新股票 需要上门 带现金1996年4月1日，中国人民银行发布公告称，今起不再办理新的保值储蓄业务。 1996年4月24日，上交所决定调低包括交易年费在内的七项市场收费标准。 1996年4月25日合并方式组建“申银万国证券股份有限公司股份有限公司”。 1996年5月29日，道·琼斯推出中国股票指数，分别为道·琼斯中国指数、上海指数和深圳指数。 1996年9月24日，上交所决定，从10月3日起分别下调股票、基金交易佣金和经手费标准；同时对证券交易方式作出重大调整，即由原来的有形席位交易方式改为有形无形相结合，并以无形为主的交易方式。 自10月份起全面推广场外无形席位报盘交易方式。 1996年国庆节后，股市全线飘红。 证监会坐不住了，团团冷风朝股市吹来，意图降温，但行情仍节节攀高。 1996年12月16日《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》[第三任证监会主席周正庆组织人撰写]“最近一个时期的暴涨则是不正常和非理性的。 ”从而引发市场暴跌。 1996年12月16日，沪、深证券交易所上市的股票交易，实行涨跌幅不超过前日收市价10％的限制。 “12道金牌”1997年4月10日，发行可转换公司债券试点拉开序幕。 1997年 5月股市终于在重压之下于 进行调整1997年6月6日，禁止银行资金违规流入股票市场。 1997年11月，经国务院批准，国务院证券委员会颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》。 1997年5月到1999年5月的下跌，是中国股市非常值得玩味的第二次大熊市。 1998年3月23日，金泰、开元、兴华、裕阳、安信等五大证券投资基金和南化转债、丝绸转债两个可转换债券相继登场。 专家理财证券市场金融衍生工具扩大的一种标志。 1998年4月22日，深沪两市的交易所实行“特别处理”制度。 1998年4月28日 辽物资A 第一家ST公司1998年度，人行先后在3月25日，7月1日，12月7日连续三次降息。 1998年6月12日，国家宣布降低证券交易印花税，从单边交易千分之五降低到千分之四，1999年开始，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，弄虚作假的企业越来越多，后来暴露出来的很多违规造假的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”‘老鼠仓上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。 这是折旧规律。 1996年 绿野上市一年不到，就从一个绩忧股变成了一个垃圾股。 股票充满着阳谋和阴谋的游戏工具1999年5月7日周末北约导弹袭击中国驻南斯拉夫联盟大使馆1999年5月10日周一，沪深股市跳空而下，“导弹缺口”炸在每个股民心中。 1999年5·19行情 一开盘网络股启动领头的是东方明珠、广电股份、中信国安等沪市上涨51点，深市上涨129点。 5月19日后，大盘依然一片大红6月1日，国务院宣布降低B股印花税6月10日，央行宣布第7次降息。 1999年6月12日 棱光股份 第一家遭交易所公开谴责的公司6月14日，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢复性的。 6月15日，《人民日报》再次发表特约评论员文章重复股市是恢复性上涨，6月25日，两市成交量竟达830亿元，创历史纪录。 管理层还允许三类企业获准入市，当天大盘跳空高开，上证指数当日大涨103.52点，涨幅6.59%。 政府很快出台了一系列利好火上浇油。 中国股市进入了空前的大牛市功利性透支有经济学家说当时美国的连续8年大牛市，大大增加了美国的消费，股市的钱挣得容易，花起来也爽快，这被称为“财富效应”，管理层觉得言之有理，遂动了在中国复制股市财富效应的念头；网络泡沫的诞生 国企改革进入攻坚阶段，需要大量的资金1999年7月1日，《证券法》正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接中国证券业的第一部大法。 1998年12月29日，九届全国人大常委会第六次会议审议通过1999年4月16日，厦海发公告其股票将从4月19日起实行特别处理，成为1999年首家的ST公司。 1999年7月9日 农商社、双鹿，苏三山、渝钛白 第一批PT公司9月9日三类企业国有企业，国有资产控股企业，上市公司获准入市，沪指大涨103.52点，涨幅6.59%。 1999年10月 申能股份 第一家国家股回购1999年10月 首钢股份 第一家引入战略投资者的公司1999年10月，国务院批准实施《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》。 1999年后，股市就迎来以网络为首的高科技风暴。 上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。 这种情况一直延续到2001年。 2000年4月 吴江丝绸 第一家可转债公司发行股票2001年1月初，经济学家吴敬琏抛出“赌场论”，怒斥股市黑庄接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。 旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基等的反击，要像对待婴儿一样爱护股市国内掀起股市大讨论：“学费论”6月14日，国有股减持办法出台财政部部长项怀诚当即表示：“国有股减持是一个利好因素。 ”，后来股民们认识到，减持就是变相摊派和扩容，而按照新股发行价格减持是杀富济贫。 沪指创下此前11年来新高2245点直到7月13日，股市仍在高位盘整。 7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。 10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。 当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。 1500点“铁底”岌岌可危10月22日晚9时，中央电视台宣布，国有股减持办法暂停。 由五部委联合调研，由财政部主持的国有股减持办法，实行了3个月就被证监会一家宣布暂停了。 10月23日，证监会宣布首发增发停止国有股出售。 股指下挫已势如泄洪有研究员大小有21个原因导致了当年2001年股市暴跌，其中包括：1999年政策利好释放完毕，央行规范资金，银广厦等庄股内幕彻底曝光，当年股市整顿等等。 股权割裂成为中国股市的“原罪”2001年中国股市仿佛打开了潘多拉魔盒“股权分置也逐渐成了一个筐，什么问题都可以往里装。 ”“海归派”官员又陆续推出了“市场化”和“国际化”改革，其中大多“水土不服”，在强力推行中，又在股权分置的框架下被扭曲。 从2001年到2005年，各种政策救市的老办法悉数用尽之后，股市仍一蹶不振。 此前的“国九条”也不敌颓势，温总理讲话也被视为利空。 被套股民比比皆是。 “远离毒品远离股市”的呼声成为交响。 2001年后中国股市开始过度扩容，尽管股市一直走跌，但融资额却达到了近15年来融资额的40%左右。 2001年2月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资B股市场。 上市企业仍旧千方百计“圈钱”，可谓使尽浑身解数：从整体上市到分拆上市，从信誓旦旦到原形毕露，从欠债不还到以股抵债……而好的企业却又纷纷海外上市。 2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。 国有股减持停止2002年6·24行情 2002年12月，中国证监会颁布并施行《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。 股市仍义无反顾地走上漫漫“熊”途 ———“5·19”这一生于政策、长于政策的大牛行情，终于还是死于政策失灵的陷坑里延续多年的政策市终于走到末路：不仅政策的边际效益递减，且管理层信用被严重透支。 2003年7月 QFII 第一单2004年1月31日出台了“国九条”《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》2004年6月1日 证券投资基金法施行 2003年10月28日，十届全国人大常委会第五次会议通过2004年，上证 180指数样本股的成交额超过全部股票成交额的一半以上，上证 50指数样本股成交额又占到了上证 180指数的近 60％，资金正毫不犹豫地向蓝筹股集中；2004年有两个“死亡”标志将被记入历史：一个是，南方、汉唐、闽发、大鹏等靠“坐庄”为生的券商，资金链断裂后难以为继，或被接管或被清盘；另一个是，多年来威风八面擎“庄股”大旗的德隆系轰然倒下。 庄家们被灭2005年：试错式“全流通”2005年 2月以来，上证指数绝地翻身，一度重返 1300点之上4月29日上市公司股权分置改革启动解决股权分置，就是中国股市必须要打的“辽沈战役”。 股市的“三大战役”5月9日，证监会迅速圈定了4家上市公司进入股权分置改革首批试点程序。 上证指数重挫28点收于1130.84点，再创6年新低。 原来激进的全流通主张者如韩志国、张卫星等却表示：试点方案不利于流通股股东，同国资委讨价还价也是太难。 不是一个“纯洁”的过程，是一个利益博弈的结果。 2005年6月6日证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，这天股指跌破千点。 上午11点06分，沪市股指跌至988.32点“出逃等于生还”“中国股市8年抗战，一觉回到解放前”2005年6月8日暴涨疯涨了8%的“人工牛市”股票市场创下了自2002年以来的最大单日涨幅和最大单日成交记录，沪深两市共有120只股票涨停，两市共成交317亿元。 “虚弱的井喷”。 2005年8月22日宝钢权证上市每日的成交量超过股票的总交易量,达到了七八十亿元宝钢权证举例,4.5元的行权价和高达1.6元的权证价格,2006年8月30日之前跌破4.50元意味着宝钢权证根本没有任何价值，已经成为废纸。 美式权证持有人有权在最后到期日前任一交易日要求履约执行；欧式权证持有人则仅能于最后到期日当天要求履约执行。 2006年6月19日深交所 IPO第一股中工国际中小企业板的第51只股票2006年7月5日中国银行上海证券交易所挂牌2006年10月27日中国工商银行 全球最大IPO在沪港两地同日开盘

股市开户问题： 如何在天津开户？ 哪家证卷公司更好一些？ 银行账户用哪一家的合适？ 需要详细解说，谢谢

很多大银行里面都有卷商的设点，你直接去银行（带上身份证、有银行卡则带上）跟他们说（不是银行的工作人员哦：），而是卷商的人），他们会非常热情的，需要什么都会告诉你的，会带着你办完成有的手续的呵呵，你还担心什么开户流程不懂呢？开户费我想卷商也不会看上这一点点钱去骗你的，不会说本来是免费开户的会意外收你的费用呵呵，这你放心啦；开户这个问题太简单了，我不想多说，只想提醒下你要注意的一些问题：股票交易时有个手续费是要交的，那就是我们常说的佣金，是支付给卷商的，是我们交易中支付的最贵的一项费用。 这个佣金是有一个收费比率的，而这个比率是可以谈的，不同地区不同卷商，收费比率稍有不同，卷商也是根据你的资金量来给你定的。 一般5-10W的资金量目前都可以做到万分之10至万6，你资金量更大的话可以做到万5，在这里，你就跟卷商谈吧，发挥你的口才优势呵呵，谈得越低越好啦，哪个卷商低你就在哪个那开户吧呵呵（千万不要在开户后再谈啊呵呵），谈好了，要是你交易较为频繁（做短线），一年下来这可是一笔较大的开支啊，谈好了就是你个人的收益了。