关注AI能否如期驱动换机 苹果业绩启示 (ai中怎么设置关键对象)

8/2, 苹果（AAPL US）披露FY3Q24（24年4-6月）业绩，公司支出及净利润均超彭博分歧预期，FY4Q24指引契合预期。我们以为AI Phone产业变化刚末尾，倡议关注苹果AI带来的人机交互变化，或带来未来3-5年产业变化，我们终年看好苹果产业链标的受益于换机周期缩短与iPhone出货量的优化。

中心观念

苹果短期FY4Q24指引契合预期，终年关注AI带来人机交互变化

8/2, 苹果（AAPL US）披露FY3Q24（24年4-6月）业绩，公司支出同比增长4.9%，逾越彭博分歧预期1.6%，净利润同比增长7.9%，逾越预期3.6%。公司预期FY4Q24（7-9月）支出同比增速与本季相似（+4.9%），契合预期（+5.0%）。业绩电话会上，投资人关注公司AI大模型能否能够带动换机、公司与OpenAI协作以及自己AI模型展开的进度、对公司服务业务支出以及商业方式的影响。我们以为AI Phone产业变化刚末尾，倡议关注苹果AI带来的人机交互变化，或带来未来3-5年产业变化，我们终年看好苹果产业链标的受益于换机周期缩短与iPhone出货量的优化。

分产品：FY3Q24配件/软件支出略超预期

分产品看，苹果FY2Q24配件支出USD 668.86bn（-9.5% yoy），高于彭博分歧预期0.2%。其中iPhone支出USD 46.0bn（-10.5% yoy），高于预期0.5%，去年同期有50亿美元iPhone递延订单的影响，剔除此影响iPhone支出或同比持平，iPad支出USD 5.6bn（-16.7% yoy），低于预期6%，与去年推出的M2 iPad Pro和第十代iPad相比需求面临应战，Mac支出USD 7.5bn（+3.9% yoy），高于预期9.7%，得益于搭载M3芯片的新Mac Air的微弱表现，可穿戴支出USD 7.9bn（-9.6% yoy），低于预期4.5%。公司软件及服务支出USD 23.9bn（+14.2% yoy），高于预期2.5%。

分地域：除中国区外的亚太地域支出低于预期

分地域看，美洲地域成功支出USD 37.3bn（-1.4% yoy），高于彭博分歧预期0.6%；欧洲地域成功支出USD 24.1bn（+0.7% yoy），高于预期6%；大中华区成功支出USD 16.4bn（-8.1% yoy），高于预期3.2%；日本地域成功支出USD 6.3bn（-12.7% yoy），低于预期4.1%；除日本外其他亚太地域成功支出USD 6.7bn（-17.2% yoy），低于预期8.6%。公司表示新兴市场如印度、沙特、墨西哥、土耳其、巴西、印尼等地需求继续增长，与中国市场体量相比差距正在参与，且这个趋向有心愿继续很久。

对产业链影响：关注生成式AI产品反响以及对产业链公司业绩带动

业绩会上投资者与控制层对苹果AI产品进度关注较多，包括：1）公司表示目前比拟难从中期维度来量化说明换机周期疑问，但是对将要提供的服务感到激动，以为会是一个关键的带来换机的契机，但是目后时期太短，看不到向Pro/Pro Max销售转变的详细趋向。2）公司会按节拍、方案好时期节点逐渐推进与OpenAI的协作以及公司AI相关运转，非英语、非美国地域版本将在明年推送。我们以为AI Phone产业变化刚末尾，倡议关注苹果AI带来的人机交互变化，或带来未来3-5年产业变化，我们终年看好苹果产业链标的受益于换机周期缩短与iPhone出货量的优化。

风险提醒

微观环境放缓形成iPhone等产品销售不及预期，服务业务用户增速放缓。本研报中触及到的公司、个股内容系对其客观地下信息的整理，并不代表本研讨团队对该公司、该股票的引见或掩盖。

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毛利率高达98%力压茅台，业绩大增助力小创意成就大市场

作者/金亿 财经

万兴 科技 成立于2003年，并于2018年登陆A股创业板，是全球抢先的重生代数字创意赋能者，努力于成为全全球范围内有特征、有影响力的百年软件老店。 公司面向全球海量重生代互联网用户提供潮流前沿、简易方便的数字创意软件产品与服务，赋能人们在数字时代异乎寻常地启动创意表达，协助每一个重生代创作者将头脑中的灵感变为可见的理想。 万兴 科技 也是中国政府认定的“国度规划规划内重点软件企业”，延续跻身“德勤高 科技 高生长亚太区500强”、“福布斯中国最具开展潜力企业”等荣誉榜。 以后，万兴 科技 继续深耕数字创意软件范围，旗下明星产品包括万兴喵影、万兴优转、亿图图示、Filmora、Filmstock、Fotophire等。 公司正以前瞻的视野推进全球化规划，研发总部位于深圳，并在温哥华、东京、长沙等地设有运营中心，业务范围普及全球200多个国度和地域。 万兴 科技 不时优化产品研发和创新才干，鼎力启动团队精英化树立，并以独具特征的 “三勤六和”村落式文明，为员工打造释放集体价值的生长平台，为团队注入独立思索、勤劳务虚、与时俱进的精气生机。 在对等、开放、协作、共享的人文理念下，万兴人不时生长，共同朝着“百年万兴、全球万兴”梦想笃定前行。

公司2020财年半年报显示，公司上半年营业支出4.7亿，同比参与40%，扣非净利润8286.6万，同比参与91.4%，业绩大幅增长，自2011年末尾公司主营支出和利润成功同步增长。

公司财务数据良好，资产负债率18.3%,净利润同比增长率80.2%，销售现金比率18.6%，总资产周转率0.5%，公司市值规模同行业排名12.市净率排名4.净资产收益率排名第2.

报告期内，公司紧紧围绕战略开展规划，继续深耕以数字创意软件为主的消费类软件范围。 依托三大主营业务板块，坚 持创新创意、优化产品体系，加大研发投入、构建产品全生命周期质量控制体系，营销力、品牌力继续增强，不时增强各主 要产品市场竞争优势。

公司是一家关键从事消费类软件研发、销售及提供相应技术支持服务的国度级高新技术企业，公司消费类软件产品以“数 自创意”为中心，经过“自主研发、自主品牌、自建渠道”的形式与“开放协作构建生态网络”的思想，经过互联网线上买卖方 式为全球用户提供高效、高质的数字创意、办公效率、适用工具等三大类消费类软件产品及服务。 以后，万兴 科技 正以开放、 前瞻的视野和积极进取、不时打破自我的态势推进全球化规划。

公司的数字创意软件分为视频编辑类、音视频转换类、图形绘制类及资源商城，产品关键包括： 1：视频编辑软件 Filmora（中国市场名：万兴喵影）是一款面向群众用户的进阶级视频编辑软件。 为用户提供丰厚、繁复、易用、高效 的视频剪辑、编辑及特性化效果创意等服务，让用户可以轻松快捷的编辑、制造、输入高质量视频；支持多端、多系统、多 格式素材及文档传输。 公司深耕视频编辑软件多年，在技术研发、交互设计、用户经常使用方面积聚了丰厚的阅历，并在欧美日 等国度拥有较高的知名度和影响力。

2：视频编辑移动运行软件 FilmoraGo是一款聚焦移动端短视频剪辑、编辑和特性化创意，助力用户经过移动智能设备随时随地启动视频编辑的移 动端工具软件。 该产品包括即拍即剪、预先剪辑、时期轴编辑等多种方便、易用形式；支持各大主流分享平台，成功精彩的 实时传递。

3：万能影音转换软件 Uniconverter（中国市场名：万兴优转）是一款专业的音视频格式转换器，支持多种音视频格式互转、视频紧缩、录屏 剪辑、DVD刻录等性能的一站式工具箱。 一键操作、轻松上手，协助用户加快、无损成功转换操作。

4：资源商城 Filmstock是一个为视频创意用户提供内容丰厚、优质、特性化的正版视频、音频、图片、文字、特效及智能化模板等素 材服务的电子商务云平台，为公司数以亿计的视频编辑软件用户提供创作资源服务。 同时支持为第三方创作平台和外部视频 编辑用户提供服务。

5：创意绘图软件 亿图图示（Edraw Max）是一款综合类型绘图软件，采取加快、易用的全拖拽式操作，使普通用户能轻松、加快绘制各 种流程图、组织架构图、网络拓扑图、甘特图等百余种日常任务用图，同时为用户提供丰厚、 时兴 、适用性强的模板和素材， 支持经过一个白板启动头脑风暴和恣意编排，方便成功数据和创意的可视化出现。 亿图思想导图（MindMaster）是一款基于云端的跨端思想导图软件，协助用户理清思绪、捕捉灵感、归结推演、学习和记忆，将纷繁复杂的知识和想法以有序化、结构化、可视化的方式组织、控制和出现。 MindMaster除了提供丰厚的规划、样 式、主题及颜色选择，还为用户留足了特性化发明空间，激起用户的有限想象，让思想导图编制特性、简易、加快。

6：办公效率软件 公司的办公效率软件关键为用户提供性能强、易用性高、繁复、高效的办公效率处置方案。 并以安保可信、简易易用、 高效方便、跨端协同等属性，充沛满足用户的多场景、多样化办公需求。 办公效率软件关键包括： PDF编辑器 PDFelement（中国市场产品名：万兴PDF专家）为用户提供完整的多设备PDF处置方案。 可将Wiord、Excel、PPT多种 格式文档扫描和转换为PDF文档，并可一键对PDF文件文本启动直接编辑、批注、加密、参与水印、电子签名等。 7：适用工具软件 公司的适用工具软件为用户的数字信息生活提供安保、方便的一站式处置方案，为拥有智能手机、平板电脑、新型智能 设备等移动智能终端、团体电脑用户处置跨端数据迁移、数据备份、数据安保、设备控制，优化用户信息尤其是隐私信息的 保密性、真实性、完整性以及可控性。 在 科技 时代片面维护、控制用户的数据。

8：电脑端数据恢复软件 Recoverit（中国市场产品名：万兴恢复专家）是一款为用户提供电脑及存储设备数据恢复处置方案的软件产品。 该产品 全方位掩盖多样化数据恢复场景，支持误删除文件恢复、回收站文件恢复、格式化文件恢复、外置存储设备数据恢复、以及 解体系统数据恢复等。 性能弱小的同时，简易易用，适宜一切人群。

9：移动端数据处置方案软件 是一款围绕智能手机为关键对象的移动数据控制工具箱，触及移动数据恢复、数据传输、数据控制、换机、系 统修复、数据清算、备份恢复、屏幕解锁等弱小性能，灵敏地为不同需求用户提供移动端数据控制服务。

公司打破仅针对团体消费者市场的规划，结合企业用户需求对产品启动性能改良和优化，加快发布了数字创意、办公效 率等软件产品的企业版。 经过与知名软配件厂商战略协作、参与行业知名展会、多渠道扩展等方式加快开展企业级用户，实 现企业市场打破和加快增长，拓展了众多国际外知名企业用户。

随着移动互联网、大数据、云计算、5G等新一代信息及通讯技术的开展，消费类软件产业链不时延伸，出现出新技术 引领、生态化运营、国际化开展的新意向。 尤其是5G的高宽带、低时延优势，成功了以短视频为代表的消费类运行软件产 业与消费者生活场景的不时融合嵌套，从底层重塑了行业竞争规则与行业生态。 同时，AI、4K、举措捕捉等新技术迅速为 消费类运行软件行业赋能，使得内容表达方式更富媒体化，创意、创新将成为内容消费者之间竞赛的中心竞争力。 公司深耕消费类软件多年，努力于以技术、素材、大数据多维度赋能创意表达，涵盖数字创意、办公效率、适用工具等 不同场景在内的完整软件运行生态，同时坚持对数字营销范围的关注。 公司对用户需求、行业趋向的把控和技术加快成功与 产品交付方面拥有行业抢先优势，继续取得中国政府的“国度规划规划内重点软件企业”认证。 公司的软件产品关键销往欧美日等经济兴旺、知识产权维护完善、消费才干较强的国度。 在欧美日等国度销售支出坚持 继续增长的同时，公司积极开拓以西班牙语、葡萄牙语、德语、法语等为主的南欧、中美洲、南美洲、西北亚、非洲等市场。 经过多年开展，公司已成为国际消费类软件出口销售支出最高的公司之一。 随着国际经济加快开展、团体消费才干和为知识付费的志愿继续优化、知识产权维护日趋完善，公司适时在国际推出了 “万兴喵影”在内的数款中文产品，回归中国市场，成功了中国市场打破和高速增长。 日前，国务院印发《新时期促进集成电 路产业和软件产业高质量开展的若干政策》，强调集成电路产业和软件产业是信息产业的中心，是引领新一轮 科技 反派和产 业革新的关键力气。 新政要求 探求 树立软件正版化任务长效机制，关于软件行业知识产权维护和正版软件销售构成中常年重 大政策利好。

公司于2019年5月30日成功对深圳亿图的收买，因该兼并事项，公司兼并财务报表构成商誉账面价值11,160.13万元，如 深圳亿图未来盈利成功状况不如预期，则或许发生商誉减值的风险。

公司经过产品创新与技术研发优势，深化全球化规划的外乡优势，和完善的信息化树立与控制优势构成了公司产品的中心竞争力。

公司三大主营产品，毛利率高达97%左右，并且毛利率呈继续参与形态清楚，公司在创新驱动，继续优化产品与服务质量精细化运营，成功全球市场片面增长减速精英化团队及研发投入深化组织革新，减速战略落地的同时公司业绩有望迎来一波新高潮。

公司经过树立“前台创新驱动、中台统筹赋能、后台优化协同”的组织开展形式，发扬业务集群的范围经济效应，构成兼 具柔韧性及稳如泰山性的生态型组织。 报告期内，前台部门加快顺应瞬息万变的市场需求，深耕数字创意市场，成功新产品新功 能规划，加快照应各言语市场客户需求，抢占先机；中台部门集结整个集团的运营数据才干、产品技术才干并启动知识沉淀 与复用，成功对前台的赋能与统筹；后台部门坚持高度前瞻性，强化控制分层及职能统筹，为公司开展提供常年性支撑，确 保公司战略成功落地和目的达成。

政策加码，软件行业迎来高质量开展，往年8月，国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量开展的若干政策》，包括在财税，投融资，研讨开发，进出口，人才，知识产权，市场运行，国际协作方面，有助于优化我国集成电路和软件产业的创新才干和开展质量。

国产替代的初衷是处置信息安保的后门疑问，而比安保更严峻的是我国信息产业和公司开展自主权受制于人，尤其近几年，美国技术封锁，禁售和断供的出口管制措施以及理想的教育了我们，即使我国信息化，互联网，大数据等新兴 科技 位居全球前茅，但中心技术产品被人卡脖子，供应链环节受制于人，在信息技术产业和软件产业开展的同时面临庞微风险。

以后，中国基础软件市场被外方垄断，中国三大基础软件范围，操作系统，数据库，两边件市场外资占比区分为92.9%，64.8%，51.1%。 中国日后肯定会经过政策的红利，扶持我国基础软件的崛起，国产软件行业有望迎来高速开展。

AI电脑推进下，2024年PC销量复苏能否超越8%？

全球PC市场有望上升：AI电脑驱动换机需求微弱

Canalys的最新报告显示，历经七季度下滑后，团体电脑市场将在2023年第四季度成功5%的增长，估量全年出货量将到达2.67亿台，同比增长8%。 这一上升关键得益于Windows更新周期的推进力，以及AI性能和Arm架构电脑的崛起，它们成为市场复苏的关键要素。

AI技术的深化运行对PC行业发生了深远影响。 2024年，OEM厂商、处置器制造商和操作系统供应商将密集推出内置AI性能的新产品，这将清楚优化消费者换机的志愿。 估量到2024年，具有AI性能的团体电脑将占据约19%的市场份额，包括苹果的M系列Mac和Windows生态系统中的新品。

据渠道调查显示，关于2024年PC行业的失望预测者占比到达47%，他们以为Windows团体电脑的出货量将增长10%以上，Windows系统的新版更新（或许为Windows 12）是驱动这一变化的关键力气。

英特尔首席财务官David Zinsner的言论进一步证明了这一趋向，他指出Windows新版本的发布将推进用户改换设备。 综合一切要素，PC市场有望在2024年成功触底反弹并继续增长，AI驱动的PC，特别是那些采用Arm架构的产品，将成为市场主流，引领行业向前开展。