美非农数据大降 降息预期升温 (美国非农数据行情)

导读

过去一周内外情势均出现积极信号。美国务工数据大幅不及预期，降息预期升温，外部环境转向宽松，人民币汇率企稳；国外交治局会议开释新一轮稳增长信号，微观政策要愈加给力，重点在扩内需、促消费、降准降息、安闲房地产限购限贷政策、加大收储力度等，要抓住“金九银十”窗口期，一鼓作气推进经济企稳上升，提振决计。

海外方面，美联储开释降息信号。 美联储务工和通胀目的继续趋于 “更好的平衡（better balance）” ， 将关注“双重使命（dual mandate）” ； 新增非农11.4万人，大幅低于预期，触发“萨姆规律”，市场恐慌心境蔓延。

国际方面，政治局会议开释稳增长信号。 7月30日政治局会议分对微观政策表述更为积极，定调“下半年改造展开稳如泰山义务很重” “要加大微观调控力度”“微观政策要继续用力、愈加给力” 。本次会议新增“ 及早贮藏并适时推出一批增量政策举措 ”表述，未来政策发力可期。8月3日国务院印发《关于促进服务消费高质量展开的意见》，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。

月PMI显示经济延续放缓，制造业景气终年偏低，内需有余特征清楚。 往年以来，新订单高开低走、继续下滑；出厂多少钱大幅低于原资料购进多少钱；房地产降幅收窄、但仍疲软；上半年财政支出滞后。

要抓住“金九银十”窗口期，加大放慢房地产安闲。 未来应开放一线城市郊区、豪宅的限购。 自"517"房地产政策组合出台后，商品房销售量降低幅度有所收窄，但市场仍较疲软。政治局会议提到：“坚持消化存量和优化增量相结合， 积极支持收买存量商品房用作保证性住房 ，进一步做好保交房任务，放慢构建房地产展开新方式”。未来仍需降低收储资金本钱，加大收储力度。

科技方面，智能网联汽车放慢推行，无人驾驶时代减速成功中。 北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆六个城市均发布了针对无人驾驶汽车测试和示范运转开放、运营以及监管方面的政策法规。

大类资产方面，美元美债回落，黄金上升。 上周全体（7月29日至8月4日），美元回落，美债全线收跌，黄金下跌，工业金属小幅回落，全球关键股指少数下跌。

微观放水，微观放活。 上半年5%的经济增速基本靠出口和制造业投资支撑，未来随同美国经济从过热转向衰退，叠加美国大选掀起关税贸易壁垒，外需面临回落压力。肯定要运行以后珍贵的时期窗口启动内需，打好延迟量。中国经济韧性强， 置信经过一系列务虚有力的措施，肯定能推向复苏。

注释

1 美国非农低于预期，美联储降息升温。 美债收跌、美元回落、全球关键估值回落

上周全体（7月29日至8月4日），美元回落，美债全线收跌，黄金下跌，工业金属小幅回落，全球关键股指少数下跌。

月31日，美联储开释降息信号 ，强调务工和通胀目的继续趋于“更好的平衡（better balance）”，将关注“双重使命（dual mandate）”； 7月新增非农11.4万人，大幅低于预期的17.4万人，失业率升至4.3%，触发“萨姆规律”，市场恐慌心境蔓延。

美元回落，非美货币少数上升。 上周，美元指数跌1.05%，至103.23；欧元、日元、人民币区分涨0.51%、4.71%和0.53%；英镑跌0.54%。

比特币大跌。 上周，比特币跌8.48%，COMEX黄金涨4.41%，至2486.1美元/盎司，COMEX白银涨2.37%。

工业金属少数回落。 上周，CRB金属涨0.06%。LME铜、铝区分跌0.26%和1.14%，SHFE螺纹钢涨0.09%，DCE铁矿石跌0.13%。ICE布油跌3.39%。

全球关键股指下跌。 兴隆市场、新兴市场区分跌2.14%和1.03 %。 恒生指数、恒生科技区分跌0.45%和1.69%。英国富时100、法国CAC40、德国DAX区分跌1.34%、3.54%和4.11%。 纳斯达克跌3.35%，道琼斯工业指数跌2.1%。 日经225、韩国综合指数区分跌4.67%和2.04%。

沪深300跌0.73%，国债收益率参与。 北向资金算计32.19亿元，南向资金算计91.77亿元。涨幅最好的五个概念指数为：空中经济、卫星导航、CRO、商业航天、职业教育，涨幅最好的五个行业为：医疗保健、房地产、电信服务、金融、可选消费。一年期国债收益率1.3901%（-5.99BP），三年期国债收益率1.6673%（-6.42BP），五年期国债收益率1.8187%（-6.93BP），十年期国债收益率2.1287%（-3.20BP）。期限利差增大2.79BP（国债10Y-1Y）为73.86BP。

2 政治局会议：继续加力，愈加给力，贮藏新一批增量政策

事情： 7月30日，政治局会议剖析研讨以后经济情势，部署下半年经济任务。

解读：

政治局会议表述更为积极：“下半年改造展开稳如泰山义务很重”，“微观政策要继续用力、愈加给力”，“及早贮藏并适时推出一批增量政策举措”。

未来政策发力可期，开释八大积极信号：

第一，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。 近期，央行降息举措密集。以后政策重心向稳增长、稳务工倾斜；未来财政政策将在消费、投资、务工及化债方面加力。

第二，支持民营企业展开。 坚持和落实“两个毫不坚决”，完善产权维护、市场准入、破产分开等市场经济基础制度，防止和纠正一些中央运行行政、刑事手段干预经济纠纷。

第三，扩内需、提振消费、鼎力度推进设备升级。 经过优化服务范围的消费来推进全体经济增长，如养老院、护理中心、育幼服务等；扩展内需的措施还可思索定向发放消费券、税收减免、降低社会保险费率等。

第四，展开新质消费力，支持展开瞪羚企业、独角兽企业，防止“内卷式”恶性竞争。 新质消费力以全要素消费率大幅优化为中心标志，特点是创新，关键在质优，实质是先进消费力。在这个环节中，培育是重点义务，展开战略性新兴产业、未来产业是关键。

第五，继续高水平对外开放。 对自身，降低关税壁垒，放宽市场准入，完善开放格式；对全球，深刻协作，保养多边贸易体制，拥戴单边主义和维护主义，推进区域经济一体化进程，构建开放型全球经济格式。

第六，消化存量、优化增量，收买存量商品房用作保证性住房。 为优化存量，去库存，可思索组建住房保证银行，收买开发商库存用于保证房；终年看，以“城市群战略、人地挂钩、金融稳如泰山、租购并举、房地产税和租购并举”为中心放慢构建房地产新方式。 央行设立3000亿元保证性住房再存款，方向是对的，但3000亿资金规模较少，1.75%的资金利率叠加配套融资和运维本钱，总体本钱较高，而以后租金报答率2%以内，中央收买动力有余，可以经过降低再存款工具本钱，降低配套资金比例，以掩盖资金本钱，提洼中央积极性。

第七，优化资本市场稳如泰山性。 4月12日，国务院第三次发布新“国九条”，意在严监管、防风险，维护中小投资者利益，补偿制度短板，中心在于推进资本市场从融资市转变为投资市。

第八，务工优先，织密社会保证网。 在制定和实施经济政策时，把促进务工放在优先位置。促进高校毕业生等集体务工，可以介入务工岗位、增强职业培训、增强务工指点和服务。同时，健全社会保证体系，加大社保支出，提上下支出集体的公共服务，推进公共服务均等化。

3 新订单放缓，房地产低迷，微观政策要愈加给力

事情： 7月制造业PMI 49.4%，前值49.5%；非制造业PMI 50.2%，前值50.5%。

解读：

往年以来，除了3、4月，其他5个月制造业PMI都在荣枯线下，标明制造业景气终年偏低。 其中，新订单高开低走、继续下滑，标明需求尤其内需有余。出厂多少钱大幅低于原资料购进多少钱，标明需求有余带来多少钱战内卷、通缩和企业盈余压力

详细来看，

1 ）7月制造业PMI 49.4%，低于上月0.1个百分点。产需均回落，且弱于时节性；消费指数50.1%，较上月回落0.5个百分点；新订单指数49.3%，回落0.2百分点。

2）出口有韧性，存在肯定“抢出口”。新出口订单指数48.5%，上升0.2个百分点；7月韩国前20日出口同比18.8%；美国Markit制造业PMI为49.5%，欧元区、德国制造业PMI区分为45.6%和42.6%。

3）库存周期底部。原资料库存、产成品库存指数均为47.8%，较上月回落0.2和0.9个百分点，推销量指数48.8%，上升0.7个百分点；6月产成品存货同比4.7%，延续6个月上升。

4）大宗商品多少钱回落，需求有余拖累出厂多少钱。关键原资料购进多少钱指数49.9%，比上月降低1.8个百分点；出厂多少钱指数46.3%，比上月降低1.6个百分点。

5）房地产销售降幅收窄，一二线城市房价有筑底迹象。7月30大中城市商品房成交套数和面积同比-10.0%和-18.6%，6月区分为-17.3%和-19.5%。

6）修建业、服务业扩张放缓。修建业商务活动指数为51.2%，较上月回落1.1个百分点，财政支出放缓、洪涝灾祸等拖累施工进度；服务业商务活动指数为50.0%，较上月回落0.2个百分点。

7）制造业和非制造业从业人员指数区分为48.3%和45.5%，区分较上月变化0.2和-0.3个百分点；大、中、小企业PMI区分为50.5%、49.4%和46.7%，区分较上月变化0.4、-0.4和-0.7个百分点。

4 美国降息预期减轻汇率压力

事情： 美元兑人民币（两边价）汇率升至7.1376，上升60基点。中美利差升至-1.6713%，上升33.8BP。

解读：

近期人民币汇率清楚上升， 7月25日以来美元兑人民币汇率飙升，目前即期汇率已从7.2760降至7.2150。 人民币升值源于外部环境变化和外部政策基础。

一是外部环境上，上月经济数据支撑美联储9月降息预期高涨形成美元走弱，加上加拿大央行降息25BP增强市场对美国降息预期，同时日央行加息带往日元升值，日元和人民币历史上具有同向性。

二是外部环境上，我国二季度各政策会议明白强调“政策加力”助力经济稳增长。同时央行重复强调要保证汇率稳如泰山，在离岸市场收紧流动性，表现出央行防范汇率“超调”风险的决计。

5 组建住房银行，降低相关结构性工具利率

事情： 7月30日，中共中央政治局会议提到：“坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收买存量商品房用作保证性住房，进一步做好保交房任务，放慢构建房地产展开新方式”。

解读：

本次会议的基调与4月的会议及三中全会坚持分歧性，但目前房地产市场仍较疲软。 自"517"房地产政策组合出台后，商品房销售量降低幅度有所收窄。6月，商品房销售面积、销售额的同比区分为-14.5%、-14.3%，与5月相比，降幅区分收窄6.2个和12.1个百分点。进入7月，市场继续在较低水平上运转，依据克而瑞的数据显示，7月TOP100房企成功的销售操盘金额环比-36.4%，同比-19.7%，单月业绩规模继续处于历史较低水平。

会议再提"消化存量与优化增量相结合"的战略，政府在土地收储方面有望放慢步伐。为进一步优化存量，去库存，可思索成立专门的住房银行，放鼎力度收买开发商库存用于保证房，并降低相关结构性工具利率。 5月，央行设立3000亿元的保证性住房再存款，这一政策方向是正确的。但是，思索到3000亿元的资金规模相对较小，且1.75%的资金利率加上配套融资和运维本钱，总体本钱较高。在以后租金报答率普遍低于2%的背景下，中央政府的收买动力有余。为了激起中央政府的积极性，可经过降低再存款工具的本钱和参与配套资金的比例，以确保能够掩盖资金本钱。

6 智能网联汽车推行之势未改，无人驾驶时代减速成功中

事情： 8月1日，青岛举行智能网联汽车路途测试暨快递无人车配送启动仪式，首批无人驾驶快递车正式挂牌上路。

解读：

无人配送是无人驾驶技术的关键落地场景之一，由于其同属低速情形，因此与无人环卫、无人巡查等被以为有望先行破局。

无人驾驶快递车在效率与本钱方面优点突出。 据悉，此次青岛首批无人配送车辆由顺丰、圆通等快递企业投放，总计40辆。其中顺丰经常经常使用的新石器无人车X3的装载空间有3立方米，续航100公里，具有在机动车道50km/h的智能驾驶才干，且在宽度仅为1.5米的窄道也能灵敏通行。每辆无人车估量每天可成功4趟至6趟投递义务，配送快递量可达600至1000件。从前期青岛顺丰试运营的效果来看，无人配送车的运转能将接驳本钱降低60%。

无人配送在开放场所的安保性仍待数据检验。 此次青岛投放的无人驾驶快递车装备实时监控技术、自主导航性能和相似于武汉萝卜快跑的幕后安保员，多个维度来保证其上路安保。据悉，每十二辆无人驾驶快递车性能一名安保员，担任后台监控与紧急接纳等。与校园、酒店等关闭性场所不同，走上城市路途的无人配送将面临更严峻的安保性检验。

从舆情上看，无人配送与萝卜快跑面临相似的境况。 由于二者对“铁人三项”，即快递、外卖、网约车行业的从业人员均构成替代要挟，因此关于人工智能与人争夺生活权的讨论在各媒体平台十分经常出现。能否为这批面临失业要挟的人群发明出新的且中期可继续的务工岗位或是大面积推行无人驾驶所不得不面临的一个疑问。

事情： 广州人大官方近日发布《广州市智能网联汽车创新展开条例（草案修正稿·征求意见稿）》，拟立法支持智能网联汽车展开。

解读：

该意见稿承袭广州市第十六届人大常委会第二十九次会议初次审议的《广州市智能网联汽车创新展开条例（草案）》（2024年7月3日），对广州市智能网联汽车的测试运营做了进一步规则。值得关注的内容有：

一是运转场景： 支持智能网联汽车在高速公路、机场、港口、车站等支线和交通枢纽展开创新运转，并支持用于城市公交和出租车等出行服务、除风险货运外的物流配送和快递配送、环卫清扫和治安巡查等城市运转保证等。

二是关于数据采集： 智能网联汽车相关企业应当落实数据分级分类维护和集团信息维护要求，不得合法搜集、经常经常使用、加工、传输集团信息，不得采集与本企业的车辆行驶和交通安保有关的信息，不得采集超出运转要求的信息，不得合法采集触及国度安保的信息。

三是关于异常定责： 出现交通异常构成损害，属于该智能网联汽车一方责任的，由车辆试点主体、运营主体承当赔偿责任。因智能网联汽车存在缺点构成损害的，受损害的一方可以恳求消费者、销售者承当赔偿责任；也可以由车辆试点主体、运营主体启动赔偿后，依法向消费者、销售者追偿。

从各地立法来看，智能网联汽车推行的大趋向依然阴暗。 目前，北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆六个城市都已发布了针对无人驾驶汽车测试和示范运转开放、运营以及监管方面的政策法规。

各地关于无人驾驶数据采集、异常定责的提法值得关注。 前者触及消费者信息安保维护，后续或成为除技术、安保、本钱外市场所关注的一个角度；后者或激起财险、人身险出现新险种，为保险行业带来新机遇。

---

美国非农数据对股市有什么影响

对营业额上升、利润增长的预期提高了。 这会促使股票多少钱重新下跌。 独一的例外是在经济过热、利率和通货收缩上升时，借债本钱高会损害企业利益，压低股票多少钱。 【拓展资料】非农数据，是指美国非农务工率，非农业务工人数与失业率这三个数值。 望文生义，就是反映美国非农业部门的务工状况的数据目的。 这三个数据每个月第一个周五北京时期(冬令时：11月--3月)21：30，(夏令时：4月--10月)20：30发布，数据来源于美国劳工部休息统计局。 假设美国非农务工人数参与，说明美国经济兴盛，失业人口增加，经济兴盛带来物价下跌，调控物价抑制通货收缩就会动用货币手腕，美联储加息预期就会升温。 相同的，假设美国非农务工人数增加，说明美国经济疲软，失业人口参与，经济疲软造成物价降低，调控物价抑制通货紧缩，美联储降息息预期就会升温。 非农数据对投资的影响发布数据中有发布值、预期值和前值三个。 简易来说，我们直接将发布值与预期值启动比拟剖析就可以。 由于市场目前的多少钱曾经反映了预期值，所以：一、假设发布值<预期值，那么就会利空美元，利好金银原油、利好非美货币、利好新兴市场股市。 二、假设发布值>预期值，那么就会利好美元，利空金银原油、利空非美货币、利空新兴市场股市。 非农是美国的数据，关键影响美国股市，对中国股市基本无影响。 而且就算有影响的话，对个股的影响也是不大的，只对A股市场全体形成一些影响。 非农数据是可以影响股市买卖的，但是我们要求正确看法非农数据，理性剖析，不能一昧的随波逐流。 虽然美国的非农数据关于A股市场影响不大，但也不要过于清闲。 股票的投资，自身就不是一个轻松的环境。

美国非农数据是什么，为何我们要关注？

US Non-farm Payrolls（美国非农数据）即：美国非农务工数据，非农业务工人数，是美国非农业人口的务工数据，由美国劳工部每月发布一次性，反响美国经济的趋向，数据好说明经济好转，数据差说明经济转坏。 非农数据会影响美联储对美元的货币政策，经济差，美联储会倾向减息，美元升值，经济好，美联储会倾向加息，美元升值。 美元指数是以可自在兑换的六外货币（欧元，日元，英镑，加元，瑞士法郎和瑞典克朗）为基准，经过某种加权运算得出的反映美元走势的一种指数。 指数升，说明美元在兑大少数货币升值，指数跌，说明美元兑大少数货币升值。 美国非农数据的关键性： 数据的关键性取决于市场的焦点。 过往市场对一些经济数据尤其敏感，特别是重头戏的贸易数据、净资本流入、国际消费总值等，甚至是抢先目的、每周初次申领失业救援金人数等，都可以借此数据大炒特炒一番。 但现时部分数据的影响力曾经大减，投资者对屡创新高的贸易赤字末尾感到麻木，对同创新高的净资本流入亦毫无惊喜。 现时市场所关注的，曾经从贸赤的老疑问转移至通货收缩的疑问之上，所以对有关通货收缩之数据如消费者物价指数、消费者物价指数之注重水平越加提高。 由此可见，数据之影响力会随着市场焦点而转移。 唯有一个数据的影响力却历久不衰，说的就是美国务工报告中的非农业务工新增职位。 务工报告通常被誉为能够令外汇市场做出反响的一切经济目的中的“XO”，它是市场最为敏感的月度经济目的，其中外汇市场特别注重的是随时节性调整的每月务工人数的变化状况，这组数字由美国劳工部在每月的第一个星期五发布。 该份报告提供了包括与务工相关的信息，区分由两个独立的调查结果而得出来，包括了企业调查和家庭调查。 企业调查是由劳工统计局与州政府的务工安保机构协作汇编，依据的样本包括约38万个非农业机构，提供有关非农业部门的务工状况，平均每小时任务和总小时指数，又称薪资调查(Payroll survey)；其中家庭调查资料是由美国普查局(Census Bureau)先作当期人口调查(Current Population Survey)，关键以抽样所得的6万户家庭作为调查对象，然后劳工统计局(BLS)再统计出失业率。 提供有关休息力、家庭务工和失业率。 而非农业务工人数则权衡在一切非农业工业中有支出人员的数字，例如制造业和服务业等。 因此非农务工人数能反映出制造行业和服务行业的开展及其增长，数字增加便代表企业减低消费，经济正在步入萧条及衰退。 当 社会 经济兴盛时，消费自然随之而参与，消费性以及服务性行业的职位也就增多。 当非农业务工数字大幅参与时，反映出经济开展相当 安康 ，通常上对汇率应该有利。 因此，该数据是观察美国 社会 经济和金融开展状况的一项关键目的。 假设该数据常年向好，美元通常会遭到支撑而走强。 能够称得上“XO”，当然由于它有天翻地覆的才干。 由于数字自身的好坏预示着美国经济前景的好坏。 因此，在数据发布前的一、两天，只需市场上有任何关于这数值的猜想时，市场便会风起云涌。 如新增务工人数大幅参与，并随同着失业率降低，那通胀压力将减轻，市场发生美联储将升息以对立通货收缩的预期。 总之，非农务工数据将对美联储能否选择在未来几个月升息或降息发生影响……点到为止吧。 最后，再顺便打个小广告，“陈思进 财经 漫画”系列第二部《漫画生活中的金融》新颖出炉、我的 财经 图书“收官之作”《投资的方法》也行将上架，谢谢关注！你对这个疑问有什么更好的意见吗？欢迎在下方留言讨论！美国非农务工数据普通是指美国非农务工率、非农业务工人数与失业率这三个数值，反响美国经济的趋向，数据好说明经济好转，数据差说明经济转坏。 只思索单一要素下，假设非农好于预期，那么美国预期经济向好，美元则走强，黄金,原油等走弱，反之走强。 是金融市场的关键参考目的之一

美非农数据应该怎样看秘诀

非农务工数据较好地反映了美国的务工状况，而务工状况的好坏直接反映了美国经济的好坏，也是选择美联储能否加息或降息的关键参考目的。 非农务工数据在每月初第一周的周五早晨发布，反映的是上一月的非农务工数据增减状况，普通看非农务工数据好坏，关键看非农务工数据参与的相对数和相对变化数。 非农务工参与的相对数越大，反映务工增长越快，经济越微弱。 非农务工参与数较上一期环比参与，标明务工变好。 非农务工参与数与预期数相比出现参与，利好市场；非农务工数参与不及市场预期，市场相应相对会偏弱。