华尔街关于后市走向存在意见对立 (华尔街总结)

富国的剖析师Mike Mayo上月表示，只需不出现经济衰退，美国的银行股就继续看涨。Baird则出于估值考量，下调了摩根大通和美国银行的评级。在汇丰，剖析师Martinez对“超级区域性银行”持更为积极的看法。他指出，虽然美国合众银行、PNC Financial Services Group Inc.和Truist金融公司这些银行股也经验了下跌，但估值更具吸引力，因此都给予买入的评级。

华尔街人物故事

1、伯纳德•巴鲁克（Bernard Baruch），享年94岁（1870年8月19日－1965年6月20日）●阅历了美国1929年股灾仍能积聚几千万美元财富的大投资家一位具有传奇颜色的风险投资家，一位曾经降服了华尔街，后又降服了华盛顿的最著名、最受人敬慕的人物。 1897年以300美元做风险投资起家，32岁积聚了320万元的财富，阅历1929－1933年经济大萧条之后，仍能积聚起几千万美元的财富。 巴鲁克是那个时代少有的几位“既赚了钱又保管了胜利果实的大炒家”。 据估量，巴鲁克1929年财富最高值或许在2200万元至2500万美元之间。 1931年11的财富清单显示巴鲁克那时的总资产是1600万美元，其中现金870万美元，股票369万美元，债券306万美元，借贷55万元。 巴鲁克留上去的物业价值超越了1400万美元，永世对各项事业的捐款将近2000万美元。 《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券买卖者的阅历》），巴鲁克被列为5位最伟大证券买卖者之一。 美国共同基金之父罗伊•纽伯格（也是我选的18位最伟大的投资家之一）说：“巴鲁克是能最好掌握机遇的投资者，他的哲学是，只求做好但不贪心。 他从不等候最高点或最低点。 他在弱市中买，在强市中卖。 他倡议早买早卖。 ”●“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义巴鲁克的一个经典小故事：有一天，他在华尔街上擦鞋，擦鞋童向他提供了股票赚钱的秘诀。 巴鲁克一回到办公室就把一切的股票全部抛出去了。 “群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义。 他很多关于投资的深入看法都是从这一基本原理衍生而来的。 比如，巴鲁克主张一个十分简易的规范，来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位：当人们都为股市喝彩时，你就得武断卖出，别管它还会不会继续涨；当股票廉价到没人想要的时刻，你应该勇于买进，不要管它能否还会再下跌。 人们经常惊异巴鲁克的判别力，能掌握稍纵即逝的时机。 经典名著《Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds》（非同寻常的群众梦想与群众性癫狂）讨论群体的病态心思现象，作者是Charles Mackay，第一版写于1841年。 该书是巴鲁克最喜欢的一本书。 该书目前享有的声望在很大水平上要归功于这位大名鼎鼎的金融家。 巴鲁克曾经奖励、促进了该书在1932年的再版发行，并且为之撰写了一篇序文。 巴鲁克称誉这本书为研讨自于各种经济活动中的人的心思现象提供了启示。 2.杰西•利弗莫尔（Jesse Livermore），享年63岁（1877年7月26日－1940年11月28日）●全球上最伟大的买卖者Livermore在15岁的时刻末尾股票买卖，可谓全球上最伟大的买卖者。 他在美国股票市场上四起四落，惊心动魄的战史，以及他表现出来的惊人意志力和智慧，至今仍令人们十分敬仰。 《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券买卖者的阅历》），Livermore被列为5位最伟大证券买卖者之一。 1940年11月28日，Livermore由于严重的抑郁症开枪自杀身亡。 死时留有一张纸条，上方写着一句意味深长的话：我的永世是个失败。 ●《股票作手回想录》是各方公认的经典投资书籍无论是投机者，还是价值投资者，都以为以Livermore生平为背景的一本书《Reminiscences of a Stock Operator（股票作手回想录）》是一本投资经典书籍。 这是十分十分难得的。 由于价值投资者以为的好书，投机者往往嗤之以鼻，反之亦然。 假设只选10本最经典的投资书籍，置信《股票作手回想录》定能中选。 ●Jesse Livermore的买卖战略Livermore这位隐逸天赋的那些富有反派性的买卖战略，今天的人们依然在经常使用。 Livermore的买卖战略是在自己多年的股票买卖阅历中逐渐构成的。 其中最关键的一些战略，我总结概述如下：（1）赚大钱不是靠个股价坎坷，而是靠关键动摇，也就是说不靠解盘，而靠评价整个市场和市场趋向。 能够同时判别正确又坚持不动的人很稀有，Livermore发现这是最难学习的一件事情。 但是股票作手只要确实了解这一点之后，他才干够赚大钱。 （2）Livermore的买卖系统的精髓，是以研讨大盘趋向为基础。 一定要等到大盘下跌时，才末尾买进，或许在大盘下跌时，才末尾放空。 Livermore说全球上最强、最真实的好友，那就是大盘趋向。 当市场犹疑不决或是上下振荡的时刻，Livermore总是呆在场外。 Livermore不遗余力地一再重复这些准绳：一厢情愿的想法必需彻底消弭；假设你不放过每一个买卖日，天天投机，你就无法能成功；每年仅有廖廖可数的几次时机，或许只要四五次，只要这些机遇，才可以支持自己下场开立头寸；在上述机遇之外的空当里，你应该让市场逐渐酝酿下一场大幅运动。 （3）操作时一定要跟随领头羊，其他股票何去何从用不着思索。 你关注的重点应该是那些领头行业和强势行业中的领头股票。 领头羊股票的一个关键特征是打破阻力区域、率先发明新的最高多少钱。 要坚持思想的灵敏性，记住，今天的领头羊也许不是两年之后的领头羊。 正如妇女的衣服、帽子、天然珠宝的时兴总是随着时期的推移而变化，股票市场也不时丢弃过去的领头羊，新领头羊取代了旧领头羊的位置。 以前牛市中的领头羊股票很难成为新的牛市中的领头羊股票，这是很有道理的，由于经济和商业状况的变化将发生更大预期利润的新的买卖时机。 （4）坚决执行止损规则。 Livermore把自己的初次损失控制在10%以内。 Livermore说，确保投机事业继续下去的独一抉择是，小心守护自己的资本帐户，决不支持盈余大到足以要挟未来操作的水平，留得青山在，不怕没柴烧。 （5）坚决执行向上的金字塔买入准绳。 请记住，股票永远不会太高，高到让你不能末尾买进，也不会低到不能末尾卖出。 但是在第一笔买卖后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。 Livermore说，假设你的头笔买卖曾经处于盈余形态，就绝不要继续跟时，绝不要摊低盈余的头寸。 一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。 只要当股价不时下跌的状况下，才继续购置更多的股份。 假设是向下放空，只要股价契合估量向下走时，才一路加码。 Livermore喜欢做空那些多少钱创新低的股票。 （6）防止购置那些低价的股票。 大笔的利润是在大的多少钱坎坷中取得的，它通常不会来自那些低价的股票。 3、本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham），享年82岁（1894年5月9日－1976年9月21日）●格雷厄姆：证券剖析之父格雷厄姆作为一代宗师，他的金融剖析学说和思想在投资范围发生了极为庞大的震动，影响了简直三代关键的投资者，如今生动在华尔街的数十位上亿的投资控制人都自称为格雷厄姆的信徒，他享有“华尔街教父”的佳誉。 格雷厄姆被喻为“华尔街院长”和“证券剖析之父”。 作为投资界最关键的思想家，对投资界的最大奉献就是将明白的逻辑和理性带到了微观基本剖析之中，并成为巴菲特等许多成功投资家的启蒙宗师。 与戴维•多德（David Dodd）所著的《Security Analysis（证券剖析）》直到目前不时是投资界最经典和最有影响的著作之一。 1926年，格雷厄姆联手杰罗姆•纽曼创立投资公司：格雷厄姆·纽曼公司，偏重回母校哥伦比亚大学授课直至1956年退休。 虽然格雷厄姆的团体资产在1929年的股灾遭受重创，但幸运的是，格雷厄姆·纽曼公司却幸存上去，并且末尾不时生长。 到1956年完毕时，格雷厄姆·纽曼公司的平均年报答率为17%。 格雷厄姆1948年创立的基金（GEICO）到1972年的24年里增长了超越80倍以上，年均复利增长在20%以上。 他取得的成就来自于他与生俱来的才干及终生与人为善的决计。 美国《媒体》（2006年）评出了全球十大顶尖基金经理人，格雷厄姆和戴维•多德被称为“价值投资之父 ”，排名第四。 ●格雷厄姆的投资理念格雷厄姆的投资理念就是依据价值剖析法在股票常年处于低价时买进，而在多少钱适宜时卖出，“让他人去赚多余的利润”。 格雷厄姆发明了“安保边沿”一词来解释他的知识性选股规律，既挑选那些暂时股价跌落，但是常年来看基本面牢靠的公司股票。 任何投资的安保边沿发生于其购卖多少钱和内在价值之间的差距，两者差异越大（购入价低于实践价值），就越值得投资，无论从安保还是报答角度来看都是如此。 投资界通常将这些状况称为低估值（如市盈率、市净率、市销率）倍数股票。 ●格雷厄姆的投资要点人们经常记得股神巴菲特说过这样的话：“第一，不要损失本金，第二，永远记住第一点。 ”其实，这是巴菲特的教员格雷厄姆自己总结的投资要点。 格雷厄姆发明的“安保边沿”，是价值投资的精髓。 “安保边沿”为格雷厄姆的投资要点“第一，不要损失本金，第二，永远记住第一点”提供了实际可行的保证。 4.杰拉尔德•勒伯（Gerald M. Loeb），享年76岁？（1899年－1975年？）●安保渡过1929年股灾的投资家Gerald M. Loeb于1899年出生于旧金山，1921年末尾证券投资，他简直终身都在E.F. Hutton任务，后来终于成为这家券商的副总裁。 Loeb是一位安保渡过1929年股灾的投资家，他发现1929年股市实践上在9月3日就到达了最高点，这比大崩盘末尾简直要早了整整2个月。 1935年，Loeb出版的《投资生活战》（The Battle for Investment Survival）是这样描画的：我预见到1929年股市见顶，并及时抛空了股票。 我能回想起来的状况是这样的：事先，一切的股票并不是同时到达最低价位。 在那年，我不只不时变换着手中买卖的股票种类，而且股票的数量也在增加。 当手中一只只的股票末尾“表现”不佳时，我就转向其他表现尚佳的股票。 这样做的最终结果是，我完全分开了股市。 《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券买卖者的阅历》），Gerald M. Loeb被列为5位最伟大证券买卖者之一。 ●股票市场中最关键的一个要素就是群众心思Loeb进入我选的18位最伟大的投资家，或许与我团体的投资偏好与投资哲学有相关。 我团体以为，影响股价动摇最关键的一个要素是心思要素。 而Loeb在1935年就出版的《投资存亡战》里就曾经明白指出：在日趋成型的股票市场中最关键的一个要素就是群众心思。 Loeb说：“构成证券市场外形的独一的但十分关键的要素就是群众心思。 ”心思状况驱使人们在某种条件下以40倍及以上PE购置一只股票，而在另一种条件下却又拒绝以10倍及以下PE购置同一只股票。 有时，股票的价值继续几年被群众高估，人们不时给出一个比通常估价高出许多的多少钱。 相同，通常上的多少钱低估往往也会继续多年。 无论自己怎样想都不关键，由于市场将自己得出股票价值究竟是被高估了还是被低估了的结论。 我团体的感悟：A股2006－2007年的暴跌与2008年的暴跌，从基本面和技术面，都很难有一个十分合理的解释，很难得出股市走势正常的结论。 假设从群众心思的角度来看，市场走势则显得十分正常了。 2006－2007年，股票新开户人数急剧参与，投资者疯狂地购置股票，假设只依据基本面来剖析，历史估价模型并不支持过高的多少钱，投资者就会过迟到出市场（赵XX同志在3000点即曾经基本分开市场就是这样投资者的代表，当然我并不以为赵同志的操作有什么不对）。 2008年的下跌趋向构成后，投资者视股票如毒品，疯狂卖出股票，资金延续大规模地从股市中撤离而流回银行（2008年各月的活期存款增长率总体上出现继续上升的趋向），以致于大盘跌到历史最低市盈率时，大家似乎仍不情愿入场，似乎仍看到不到大盘最终的底部在哪里。 这些现象面前的真正要素就是群众心思。 5.罗伊•纽伯格（Roy R. Neuberger），享年96岁（1903年7月21日－1999年）●最伟大的赢利记载：68年的投资生涯，没有一年赔过钱美国共同基金之父罗伊•纽伯格(Roy R. Neuberger)，在68年的投资生涯中，没有一年赔过钱。 我团体的觉得：这一历史恐怕会是前无古人后无来者、无人能够打破。 巴菲特过去51年的投资生涯中，也有一年是盈余的。 美国“维护者共同基金公司”的伊始人，是合股基金的开路先锋，是美国开放式基金之父。 1929年终涉华尔街，是美国唯逐一个同时在华尔街阅历了1929年大萧条和1987年股市解体的投资家，不只两次都免遭损失，而且在大灾中取得了骄人收益。 纽伯格没有读过大学，也没有上过商业学校，被业内人士称为世纪短命炒股赢家。 他的成功不只是拥有庞大的财富，还有短命和美满的家庭。 ●罗伊•纽伯格的成功投资十准绳纽伯格从几百件实践经验中归结了十条最关键的规律。 在近70年的投资和买卖中，他不时遵守安，这十条规律使他收获颇丰。 一、了解自己纽伯格说：我以为我自身的素质适宜在华尔街任务。 当我还是B.奥特曼的买家时，我把一切的股票转换成现金，又把现金转换股票。 对我来讲，买卖更多出于天性、天分和犹豫不决。 它不像常年投资要求耐烦。 在剖析过各种纷乱交织的要素后，假设你能做出有利的选择，那么，你就是那种适宜入市的人。 测试一下你的性情、脾气。 你能否有投机心思？关于风险你能否会感到不安？你要百分之百地、老实地回答你自己。 你做判别时应该是冷静的、冷静的，冷静并不意味着愚钝。 有时一次性执行是相当迅速的。 冷静的意思是依据实践状况做出慎重的判别。 假设你事前预备任务做得好，犹豫不决是不成疑问的。 假设你觉得错了，赶快分开来，股市不像房地产那样要求很长时期操持手续，才干矫正。 你是随时可以从中逃出来的。 你要求有较多的精神，对数字加快反响的才干，更关键的是要有知识。 你应该对你做的事情有兴味。 最后我对这个市场感兴味,不是为了钱，而是由于我不想输，我想赢。 投资者的成功是树立在已有的知识和阅历基础上的。 你最好在自己熟习的范围启动专业投资，假设你对知之甚少，或许基本没有对公司及细节启动剖析，你最好还是离它远点。 笔者的感悟：人生最大的死敌是自己，股市是依照兽性的弱点来设计的，兽性的弱点是很难改动的。 只要打败自己的兽性弱点，才干打败自我，才有或许成为股市中10%的赢利者。 二、向成功的投资者学习纽伯格说：回过头来看看那些成功的投资者，很清楚，他们各不相反，甚至相互矛盾，但他们的路都通成功。 你可以学习成功的投资者的阅历，但不要自觉跟随他们。 由于你的特性，你的要求与他人不同。 你可从成功和失败中吸取阅历和经验，从中选择适宜你自身、适宜周围环境的东西。 纽伯格介绍的成功的投资者前几位是：沃伦•巴菲特、本杰明•格雷厄姆、彼得•林奇、乔治•索罗斯和吉米•罗杰斯。 笔者的感悟：我最关键的投资感悟的第一条是“想成为佼佼者，先向佼佼者学习”，第三条是“条条路途通罗马，各种方法都有或许赚钱”，他人成功的方法，不见得适宜自己。 最关键是要找到适宜自己的方法。 三、“羊市”思想纽伯格说：团体投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，普通是一天，不会超越一个星期。 这种市场即非牛市也非熊市。 我称这样的市场为“羊市”。 有时羊群会遭到屠戮，有时会被剪掉一身羊毛。 有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。 “羊市”与古装业有些相似。 古装巨匠设计新款古装，二流设计师仿制它，千千万成的人追逐它，所以裙子忽短忽长。 不要低估心思学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。 除去经济统计学和证券剖析要素外，许多要素影响买卖双方的判别，一次性头痛这样的大事就会形成一次性错误的买卖。 在羊市中，人们会尽或许去想少数人会怎样做。 他们置信大少数人一定会扫除困难找到一个有利的方案。 这样想是风险的，这样做是会错过时机的。 想象大少数人是一机构群体，有时他们会相互拖累成为他们自己的牺牲品。 笔者的感悟：我以为心思要素是影响股价动摇最关键的要素，投资者的心思动摇制造了90%的行情。 6.巴菲特7.索罗斯耳熟能详的就不说了他们之所以伟大，不在于他们可以拿钱去烤火，而在于它们关于这个全球伟大的爱

纳斯达克a50指数

不存在纳斯达克A50指数，你想问的或许是纳斯达克指数和富时中国A50指数期货。

股票——“熊市”和“牛市”的由来

所谓”牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时期较长的大升市。 所谓”熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡。 延续时期相对较长的大跌中。 道·琼斯依据美国股中的阅历数据。 总结出牛市和熊中的不同市场特征，以为牛市和熊市可以各自分为三个不同时期。 牛市第一期。 与熊市第三期的一部分重合，往往是在中场最失望的状况下出现的。 大部分投资者对中场心灰意冷，即使市场出现好信息也无动于衷，很多人末尾不计本钱地抛出一切的股票。 有远见的投资者则经过对各类经济目的和情势的剖析、预期中场状况行将出现变化，开睛逐渐选择优质股买入。 市场成交逐渐出现微量上升，经过一段时期后，许多股票已从巨目兜售者平中流到理性投资者手中。 市场在上升环节中偶有回落，但每一次性回落的低点都比上一次性高，于是吸引新的投资人人中，整个市场交投末尾生动，这时刻，上市公司的运营状况和公司业绩末尾好转，盈利参与惹起投资者的留意，进一步抚慰人们人市的兴味。 牛市第二期。 这时市况虽然清楚好转、但熊中的惨跌使投资者心缺乏悸。 中场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。 这段时期可维持数月甚于超越一：关键视上次熊市形成的心思打击的严重水平而定。 牛市第三期。 经过一段时期的徘徊后，股市成交量不时参与。 越来越多的投资人进入市场。 大市的每次回落不但不会使投资人分开市场，反而吸引更多的投资人参与。 市场心情高涨，充溢失望气氛。 此外，公司利好的资讯也不时传出，例如盈利倍增、收买兼并等。 上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。 在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏信息也会被作为投机热点炒作，变为利好信息。 渣滓股、冷门股股价均大幅度下跌，而一些稳健的优质股则反而被无视。 同时，炒股热泪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均参与了炒股人军。 当这种状况到达某个极点时，中场就会出现转机 熊市第一期。 其初段就是牛市第三期的未段，往往出如今市场投资气氛最高涨的状况下，这时市场相对失望，投资者对后市变化完全没有戒心。 市场上真真假假的各种利好信息四处都是。 公司的业绩和盈利到达不正常的高峰。 不少企业在这段时期内减速扩张，收买兼并的信息频传。 合理绝大少数投资者疯狂沉溺于股市升势时，少数明智的投资者和一般投资大户已末尾将资金逐渐撤离或处于张望。 因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。 这时假设股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的活，大跌就或许出现。 在这个时期，当股价下跌时，许多人依然以为这种下跌只是上升环节中的问调。 其实，这是股中大跌的末尾。 熊市第二期。 这一阶段，股票市场、有风吹草动，就会触发“恐慌性兜售”，一方面市场上热点大多，想要买进的人反而困难以选择而畏缩不前，处于张望。 另一方面更多的人末尾急于抛出。 加剧股价急速下跌。 在允订启动信誉买卖的市场卜．从事买空买卖的投机者遭受的打击更大，他们往往因归还融人资金的压力而自愿兜售，于是股价越跌越急，一发无法收拾。 经过一轮疯狂的兜售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过火。 由于上市公司以及经济环境的现状尚未到达如此失望的境地，于是市场会出现次较大的上升和反弹。 这一段中期性反弹或许维持几个星期或许几个月，上升或反弹的幅度普通为整个市场总跌幅的三分之一至二分之。 熊中第三期。 经过一段时期的中期性反弹以后，经济情势和上市公司的前景趋于好转，公司业绩降低，财务困难。 各种真假难辨的利空信息又接二连三，对投资者决计形成进一步打击。 这时整个股票市场弥漫着失望气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。 在熊市第三期中，股价继续下跌，但跌势没有加剧。 由于那些质量较差的股票曾经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的或许件曾经不大，而这时由于市场决计解体，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。 这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和明智的投资者会以为这是最佳的吸纳时机，这时购人低价优质股，待大市上升后可取得丰厚报答。 普通来说，熊市阅历的时期要比牛中短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。 不过每个熊市的详细时期都不尽相反，因市场和经济环境的差异会有较人的区别。 回忆1993年到1997年这段时期，我国上海、深圳证券买卖所阅历了股价的大幅涨跌变化，就是一次性完整的由牛转熊，再由熊转历史上的熊市一、1883年(清朝光绪9年)上海因股票引发的金融风潮 大少数中国人直到1991年之后才知道股票市场里有这么多名堂，其实，早在清朝1882年中国人就末尾炒股票了，相同玩得心跳。 事先虽然没有什么证监会，没有那么多券商的营业所，但利之所驱，市民们除了抢购招商局，开平矿务局这些“绩优的蓝筹股”外，即使一些中小企业，只需有股票发行，市民就竞相枪购，似乎只需枪到股票就能发财，这个劲头和一百多年后深圳抢购股票的劲头如出一辙，只是规模没有那么大就是。 事先的报纸上和如今一样，专门开拓专栏引见各只股票，正式有案可查的股票，一年间就上市了16家，筹措到白银300万两。 其中，有些大户是向本国银行和山西钱庄借钱(时兴话叫融资)来抢购股票的。 疑问也就出在这里。 任何事物，都有一个乐极生悲，兴衰交替的环节，导前线是一家金嘉记丝栈的大商号盈余56万两白银突然开张，牵涉到40家借钱给它的钱庄收不会存款，于是钱庄采取旧债未收回之前，不再发放新债。 这样又惹起借贷无门的40多家企业先后开张，而运营股票和房地产的广东佬积欠了钱庄150万两白银而宣告破产，牵连22家钱庄。 加上中法抗争行将迸发，一向把钱拆借给钱庄的本国银行和山西票号中止再借钱给钱庄。 于是迸发了一场滚雪球般的金融危机。 钱庄从78家降到年终的10家，停业的企业商号多达四百家，没有开张几家种企业的股票多少钱狂泻。 二、1910年上海的“橡胶股票风潮” 二十世纪初，橡胶工业相似如今的新经济，十分火红，那些在南洋群岛(印尼、马来亚)开发橡胶种植园的发了大财。 于是上海滩上的本国流氓和外商银行，勾搭外地的买办装模作样地在南洋某地找了块并无橡胶的空地，甚至连空地也没有，就在上海组织所谓的南洋橡胶开发公司，大肆发行股票。 其中要算一个名字叫迈扁的英国人胆子最粗，不愧是海盗的传人，在十里洋场开设了一家橡胶开拓公司，宣称在南洋拥有很多个橡胶园，应诺每个季度发放高额股息，又说他那家公司的股票可以随时向银行抵押借款，牢靠得不得了。 于是搞得那些发财心切的人们如痴如醉，其中包括末代的清室官僚、各地来上海的土财主，洋行买办，薄有积存的中小职员，甚至和尚尼姑等等。 于是面值100荷兰盾(相当白银60两)的股票被炒到超越面值的17倍。 1910年3月份，更下跌到20倍左右。 此时，英国人迈扁赶忙快手快脚地将手中的股票全部兜售一空，哄骗公司里的中国职员说自己有急事要回国处置。 谁知道，一去不复返，再三寻觅也无下落，再查帐目，曾经空空如也。 于是，须臾间，股票成为废纸一张，银行立刻拒绝给股票作任何抵押。 被牵连的三家大钱庄自愿开张，很多人倾家荡产，连英国大地皮商兆丰也遭了泱，不得不将公家财富兆丰花园拍卖抵债，一半卖给圣约翰大学办学校，一半卖给租界当局开拓为兆丰公园。 三、1921年上海信托公司和买卖所众多而造成的金融风潮 1921年兴起了一股证券东西买卖所和信托公司热，光是11月份一个月里，就设立了38家买卖所，每隔十几天就有一家信托公司开门。 这些买卖所都不是运营正常的东西或证券买卖，而是从事其他买卖所的的股票，有相当一部分买卖所还以本所的股票作投机。 往往今天刚刚成立买卖所，明天就将股票上市，故意抬价，取得数倍的暴利。 而银行和钱庄也热中与将钱借给投机者，以证券抵押来借取现金，存款以两个月为限，赚取高利贷。 那些新设立的信托公司，大部分不具有金融公司的基本条件，自身没有多少资金，而相同以本公司的股票做投机买卖。 一方面将信托公司的的股票作为买卖所的投机筹码，另方面以买卖所的股票想信托公司押借款项，相互应用，狼狈作奸，实践上是将信托公司与买卖所的命运捆在了一同。 买卖所和信托公司这样的息事宁人，形成整个社会的投机习尚，致使合理的工商业无法启动正常的营业，一些工薪阶级也自觉跟进，血本盈余。 于是政府出面干预，到1922年12月，112家买卖所大部分破产开张，只剩下了上海证券东西买卖所等6家，而信托公司从70多家变为2家。 投机失败而自杀者时有所闻。 总共损失资金达两亿元。 四、1924年的上海公债风云 1921年上海信交风潮的恶果之一，就是使股票信誉扫地，迅速收缩的公债取代了股票在证券市场上的位置，成为证券买卖所的关键买卖对象。 事先上海已集中了全国财富的绝 大部分，要在国际筹集资金，就得靠上海，事先发行程序是：财政部发行的公债、国库券以对折先向银行抵押，然后送到证券买卖所开拍，开拍后的行情普通在面额的六折左右，然后再以低于行情的10%或15%与银行结价，银行所谓利润是很可观的。 所以银行不只乐于承当这种相似“包销商”的角色，还自己少量购入公债。 由于政府发行公债收到的现金，只是债券票面价值的60-70%，因此投资公债获益颇丰，加上公债可以启动三个月的期货买卖·关于敏感的证券市场来说，在三个月内，任何政局变化、抗争、财政状况、债务前景等都会惹起市价动摇，一些有政治背景的权利集团，故意制造假经济情报和和散布谣言，真真假假、虚真假实形成行情动乱不定，市价变化莫测，更增强了证券买卖的投机气氛，买卖额十分庞大。 随着投机的炽烈，由投机而引发的买卖风潮也无法防止，其中影响最大的就是1924年京、沪证券买卖所的公债风云。 1924年7月，随着市场银根松驰，公债买卖多少钱不时下跌。 北洋政府发行的各种公债平均涨幅近20多元，7年常年公债现货多少钱涨势更猛，从46元到77元，但进入8月份以后，市场七盛传江浙抗争行将出现，人们担忧一旦迸发抗争，公债不能兑现而受损失，便纷繁兜售，投机者趁机推波助澜，公债多少钱一泻干里，仅在8月15日至20日短短五天各种公债价就区分下跌了5、6元至10多元不等。 此次风潮，政府所在地的北京震动最大，北京的证券买卖所在8月份两次停市，而9月份的期货交割时，由于买卖者损失沉重，拒绝启动交割，迫使买卖所停市4个月 五、1929年10月美国股市大解体 历经25年的熊市才回到原有的指数 丘吉尔目击股灾的序幕 买空卖空加剧股灾的开展 亡羊补牢，国会立法整理股市 美国纽约证券买卖所是全球上最大的证券买卖所，它的道·琼斯指数(及以后的纳斯达克科技股指数)不光是美国经济的晴雨表，也是全球上大少数股票市场的风向计，一荣俱荣，一败俱败。 1929年10月的那次股市暴跌，事先不论是美国的股市投资者，还是全球上其他的股市投资人相对不会想到的是，1929年9月3日是股票平均多少钱最高的一天，股市大解体以后，要等候整整25个春秋，股价才恢复到1929年的最高水平。 中国的股市虽说也阅历过几次熊市，但最多也不过是两三年时期，因此很难想象漫长的25年熊市是怎样熬过去的？假设不吸取美国股市的经验，谁能保证中国的股市也步美国历史的后尘呢！因此有必要把这次股灾的关键要素找出来。 狂热惹起灾祸 假设不是这次股灾的出现，美国是不会下决计整理证券市场，成立证券控制委员会并制定出一个又一个有关监管证券的法律。 也就是说，大家终于看法到假设控制不住无法无天的狂热，下一场戏肯定是股灾。 这场股市暴跌来源于席卷美国股市行情不时下跌。 从1928年末尾，股市投机成为一种全国性的闲余喜好，1929年1月2日，纽约证券买卖所新年后的第一个买卖日一开市，买单就像潮水般地涌来，股价与买卖量飞速上升，通用电器等绩优股下跌了20美元左右，其他股价也上升了5美元以上。 媒体更估量1929年将是美国股市最辉煌的一年。 实践上，在当年9月以前，曾经股票多少钱急剧升腾，介入股票投资的人越来越多，简直到了男女老少齐疯狂的形态。 出租车司机一面驾驶汽车，一面情不自禁地建议你应当买那只股票，即使路旁擦皮鞋的小童也能向你引见今天的抢手股。 人们买股票只是一心想着在短时期内再卖出，井非为了常年投资。 作家G·托乌斯和摩根·威特斯在《1929年大萧条的内情》一书中这样写道：“……股市的狂热居然涌进了地铁的车厢里！一个发疯的人愤怒地指摘没有在每节车厢里装上电传打字电报机……他的这个要求不见得太荒唐。 由于，在波土顿的一家工厂里，在一切的车间都安放了大黑板，一名职员每隔一小时就用粉笔写上买卖所的最新行情。 在得克萨斯州的一个大牧场上，牧牛仔们经过接通电台的高音喇叭，一分钟一分钟地了解行情。 高音喇叭装在牧场上和牲口棚里。 ” 事先美国的券商雇佣大批股票推销员在城市的街道上，在乡镇里，在几百家小银行内，在千家万户门前，向市民和农民们一遍又一遍讲述炒股的优势，把老板的公司在二级市场上购置的股票转卖给这些不知行情的散户，推销员从每笔买卖中取得手续费，老板的公司也从中获利。 推销员还把基本没有归还才干的本国政府发行的债券卖给老百姓，但却从不提“风险”二字。 为了吸引更多的妇女入市，许多证券经济商还专门设立了“女士公用房间”，有时还配有简易的不要钱美容院。 在这里，女投资人可以从大黑板上得知最近的行情，女股民已占总投资者队伍的20%。 各家上市公司的职工也成了华尔街最忠实的投资者。 各公司的购股方案从1915年到1929年翻了6倍，三分之一的职工积极介入股票买卖之中。 在绝后绝后的投机潮中，纽约股市一涨再涨。 一些激动不已的金融剖析家称之为“金融火山”。 从1928年3月初到1929年9月初，股票市场买卖额的增长率与1923年至1928年终期整个时期的增长率相反，关键工业公司股票的多少钱下跌有时竟高达每天10个或15个百分点。 其实，大解体前不久，股市已末尾下跌了，而下跌浪潮的加剧是从10月19日星期六末尾的，但是由于22日星期二略有上升，小股票持有者对周三股市的下跌，就不再担忧了。 唯有专职金融商(银行家、经纪人等)24日清晨仍惊慌不安，他们不安地等候买卖所10时开门。 令他们特别感到不安的是，储户在银行门口排了长队，以便打听信息，或是为了提取存款。 而资金雄厚的通用汽车公司的总经理埃尔弗莱德 。 斯洛恩也来宣布“收缩已告完毕”。 美国的一场股灾，造成美国，甚至全球股市长达25年的熊市，即经过1/4世纪，股指才回到25年前的价位。 触目心惊之余，我们当然不希望中国的股市会步这个后尘。 五、2。 丘吉尔目击股灾的序幕 10月24日，是美国证券史上永远难忘的日子。 纽约证交所的1100名会员简直全都到场，比素日多出300多人。 一开市，买卖员们发疯了似地来回奔跑，但还是赶不上股价下跌的速度。 在短短的几分钟里，160万股被抛出，好股坏股无一幸免。 由于及时传递行情在技术上办不到而使风潮进一步加剧。 经过电报和电话来传递信息过度频繁，人群挤得风雨不透，以致互通讯息被推延一个多小时，因此，巴尔的摩10时30分收回的指令，要到11时30分才在华尔街电传打字机上显示出来。 结果大家都惊慌万状。 事先担任记者，后来当了英国首相的温斯顿·丘吉尔依据他的现场采访写了一篇报道刊登在《每日电讯报》上：“我看见这些人……智能出售几大捆股票，这些股票已升值一半或2/3，但没有物色到一个有足够胆量去接受这批牢靠财富的人。 这批财富是他人忍痛出售的。 到12时，损失已高达60亿美元，并已有两位银行家和一位经纪人因破产而自杀身亡！ 下午1点30分，一个满脸傲气、神清懊丧的人匆匆进入华尔街23号(摩根银行所在地)大楼。 他就是查尔斯·米歇尔，是事先全球上最弱小的银行 一“国度城市银行”的总裁。 面对雪崩普通的股市暴跌，查尔斯·米歇尔迅速联系一些大银行家一同，织起了一个金融“联营”拼命地买进股票，想阻止疯狂的下跌。 那天下午，虽然他们不借破费数百万美元买进买卖所的股票，结果也只是稍微收住了一点急剧下跌的势头。 而以往遇到这种状况，他们只需花不多的美元买下一部分股票就可以缓解跌势，但是这一次性却失灵了，数百万美元在1929年是个庞大的数目，却如泥牛入海。 后来指示牌上亮出结帐数目：仅仅一个下午，卖出的股票比往常参与3倍，这在历史上是绝后的。 在纽约证券买卖所关门后的4个小时，报纸报道了惊人的信息：今天成交了股股票。 这就是人们后来所称的“凄惨星期四”。 大家都确信，是困难的日子曾经过去，并为25日买卖所良好的运转感到切肤之痛。 但是，26日、28日和29日的再次下跌，使这场股市暴跌危机到达了顶点。 五、 3。 大灾难还在后头 1929年10月29日，星期二，上午10时，华尔街买卖所开门。 在刚开张的头3分钟，美国钢铁公司的65万股股票预备出售，每股179美元，却找不到一个卖主，而24日开价曾是205美元！美国钢铁公司股票的下跌，为行情暴跌开了个头。 威斯汀公司的股票每分钟下跌2美元，国际电话电报公司的股票一刻钟下跌17美元。 到10时30分，出售了股股票，盈余达20亿美元。 从9月初到11月中旬，纽约买卖所的股票市价总值损失了300亿美元。 但是，这仅仅是灾难的末尾，股市的解体带来美国历史上破坏性最大的大萧条、大危机，使美国经济处于瘫痪形态。 用居民的团体存款去搞股票投机的银行纷繁开张：1929年659家，1930年1352家、1931年2294家。 国民支出总值从1929年的880亿元降低到1932年至1933年中的400亿美元。 道·琼斯30种工业股票指数从1929年9月的最高点452点跌到1932年7月8日的58点。 著名的通用电器股从最高的396元跌到8美元。 股票和各种债券的面值总共下跌了90%。 有数“百万富翁”倾家荡产。 一些失去生活希望的人终于走上了死路。 买空卖空加剧股灾的开展 这次的股市暴跌，也与股票的信誉买卖即买空卖空业务有关。 投资人从券商那里借入资金，利率上下取决于市场高端动资金的多寡。 投资人把买入的股票留在券商处作为借款的保证，等到股价下跌后，再卖掉这些股票，投资人取得了差价，也从中支付一笔利息给券商。 这种信誉买卖的风险相当大，一旦投资人的判别错误，股价未下跌反而下跌了，券商就要求增收保证金，假设投资人拿不出这么多资金，只要变卖股票，这就叫断头，其结果，股票少量充满市场，愈减速了股价的下跌。 五、 4。 亡羊补牢，国会立法整理股市 证券市场片面解体给美国震动很大，美国国会很快对证券市场启动调查，发现证券买卖中严重地存在着少量人为操纵的投机行为，少量证据确凿的理想惹起了严厉控制市场的呼声。 1929年美国证券市场的大溃崩及其对整个经济带来的危害，迫使美国政府从法律上对证券市场加以严密的控制，制定了一套实际可行的证券法律，关键有：1933年的《证券法》(关键是针对发行市场而制定的)；1934年的《证券买卖法》(关键是针对买卖市场而制定的)；1935年《持股公司法法》；1939年《信托契约法》；1940年《投资公司法》；《1940年投资顾问法》和1970年《证券投资者的维护法》等等。 这些法后来又由少量的补充条款和规则所完善，从而购成了一个对美国证券市场严密的控制网络。 六、 42年间股市没有出现过股灾1987年10月又出现全球股市大动乱 1945年第二次全球大战完毕，直至1987年这42年间，全球股市的运转是比拟正常的，也就是说没有出现过灾难性的动摇。 于是人们末尾麻木起来，似乎1929年那样的股灾将一去不复返。 但1987年10月中旬，华尔街的股市带头掀起了一场普及全球的股灾，使毫无思想预备的人们感到措手不及。 尤其是美国自身，由于事先美国介入股市买卖的股民已占全国人口的1/4。 1987年10月19日，星期一，今天早晨7点半，当纽约证券买卖所主席约翰·菲林到来办公室的时刻，市场部值班人员送给他一份电脑智能买卖程序中接单的状况报告；数量近亿股，基本都是卖单，值班人惊呼“我永世中历来没见过这么多的卖单，似乎整个全球没有一个买！”经过10月14号及16号的股价大幅度下跌后再收到超量的卖单，这确实有些异常。 买卖所9点半正式收盘时，由于买卖严重失衡破坏了市场结构，已无法正式收盘了，菲林马上找人计算了拥有300万股东的IBM公司的状况，它是市场上最最抢手的股票，往日多少钱坎坷仅在15美之内，偶然动摇到35美分曾经有点异常了，而事先的报价让人呆若木鸡，一收盘就比上周五下跌了10美元，整个市场的严峻情势由此可见一斑。 菲林犹豫不决，要求华尔街最大的十几家证券公司董事长10点整去休会，讯问他们对能否坚持开市的意见，事先的情势是，坚持开市，一切的股价将继续下跌，专业股票商(即自营商)只能买进无法卖出，很快将没有资金可周转；若要停市，则会使人们愈加丧失对市场的决计，结果更难以预料。 两害相权择其轻，董事们分歧选择：坚持开市。 10点半，买卖所一切的股票全部收盘，报价单显示，道·琼斯指数下跌100多点，买卖所里的人都看法到这仅是厄运的末尾，没有人阅历过这种局面，顶多从书本上知道一点1929年大危机的状况，因此，除了记载数据外，谁也不知该干什么。 10点45分，股价掉到接近2000点，这是人们此时的心思支撑点，11时反弹出现了，指数上升到了2100点，许多人都松了一口吻。 六、2。 略有反弹刚刚松了一口吻，却有个高官说了句浑话。 面对纽约股市的危机，上任不久的美国证券买卖委员会主席大卫·卢德1l点宣布讲话，在回答记者提问时，他委婉地表示：“不扫除持久停市，以处置订单不平衡的或许性。 ”他大约没有想到，当此话经过媒体的电波传到太空又前往空中的时刻，委婉的话语变成了“重磅炸弹”，刚出现一线生机的股市掀起了新一轮狂卖风潮。 1点半以后，那些用养老基金、互助基金、保险基金购置股票的机构投资人也参与了兜售的行列，在这种数量庞大的重炮的轰击下，原本岌岌发发可危的指数一下跌到1900点。 最后的防线解体了，疯狂的股市似乎滚开的油锅滴进了凉水，整个炸了起来，叫卖的喊声震耳欲聋。 更可怕的是电脑智能报价系统美不胜收，报价显示比成交时期晚80至100分钟以上，没人知道按6亿股买卖量设计的电脑能不能接受这种冲击，没人知道多少钱会掉到哪里。 点 评 乱说话，说假话，或在不恰当的时刻说真话，都会出乱子，尤其是权高位重者。 六、3。 一天跌走了5000亿美元，相当美国GDP的1/4 4点收盘后，经过几个小时的统计，道·琼斯指数收盘价从收盘的2247.06点下跌至1738。 74点，下跌508.32点，跌22.6%，成为第一次性全球大战以来羌国股市上最大的一次性下跌。 这次下跌远远超越了1929年10月28日那天12.8%的跌幅。 仅这一天内，美国全国损失股票市值5000亿，相当于美国全年GNP值的1/8或法国全年的GNP值。 在这一天里，纽约买卖所的各项历史纪录均被改写：买卖8亿股，是1987年日均买卖量的3倍多；接单量47万次。 平均每秒21次，而当年日均量为14.4万次，平均每秒7次。 点 评 与美国人玩股票相比，中国人还是小巫见大巫，但目前中国的股市远远不及美国1987年的股市规范、地下、公允与公正。 搞得不好，在形成灾难方面，徒弟超越徒弟，并非稀有。 股市出疑问，就不是贪污，挪用若干个亿的疑问，且看，好家伙，一天6个小时的买卖日内，就跌掉了5000亿美元，相等美国GDP的1/4。 玩火自焚，玩股呢？ 2。 大趋向　2003/9/5 11：55 六、4 诱导全全球引发股灾 收市以后，菲林举行了资讯发布会，他宣布明天继续开市，然后又繁重地通知记者们：“买卖所差一点解体了。 ” 第二天，美国各类报纸用黑漆漆的通栏标题压得人喘不过气来：“十月大屠杀！”，“血染华尔街！”，“黑色星期”，“ 道·琼斯大解体！”，“风暴横扫股市！”…… 10月19日，不但美国的股市大跌，全球各关键金融市场均出现抛股狂潮。 在欧洲，伦敦《金融时报》指数1987年10月19日下跌183。 70点，跌幅为10.1%，亦创一天内的最大跌幅；瑞士信贷银行指数的跌幅为11。 3%；联邦德国为3.7%；法国为6。 1%；荷兰为7。 8%；比利时为10。 5%。 在亚洲，日本东京的《日本经济资讯》股价平均指数在1987年10月19日下跌620点即2。 35%后，20日再跌3800点即14。 6%；香港恒生指数在19日下跌420。 81点，即11。 12%，新加坡《海峡时报》指数19日的跌幅为12。 15%；澳大利亚一切普通股指数19日跌80。 20点，即3。 74%后，20日又下跌24。 9%。 巴西、墨西哥的股市跌相也在20%以上。 全球金融市场险象环生。 股市暴跌，各地政府纷繁采取执行救市，香港立刻宣布封锁股市四天；美国则宣布限制经常使用电脑程控买卖，同时里根政府宣布降低银行活动利率，联邦储藏委员会保证向商业银行提供充足资金，增添财政赤字；法国宣布降低常年利率等，由于一连串的救市措施，纽约、伦敦等股市普遍反弹上升，其中纽约道·琼斯工业股票多少钱指数重上2000点大关，但是，10月22日海湾战况传来，股市又应声回落。 10月26日，