称有才干穿梭本轮周期 茅台发声稳市场 (有才干的意思)

日前，微信群众号显示，6月25日至30日，为深化做好茅台半年营销上班会前期预备，茅台团体党委副书记、总经理王莉率队先后到上海、浙江、江苏、北京等展开市场调研，并于6月28日、30日在南京、北京组织召开苏沪皖三省区和京津冀蒙黑吉辽七省区市场上班会。

会议指出，从贵州茅台酒自身来看，茅台酒的社交、收藏属性并存，以及在此基础上构成的溢价空间，选择了贵州茅台酒自身也存在有别于行业、不同于其余企业、其余产品的周期性调整，存在必定的平衡相关。

会议强调，茅台酒的基本属性没有变，基本需求面也没有变。过去几十年，白酒行业教训了几轮调整，每一次性茅台都以较强的定力和实力颠簸穿梭周期，并取得了更好的开展。相较于以往，虽然以后的情势愈加复杂，但当下的茅台领有更强的外围竞争力、更优的市场渠道生态和更足的危险防范韧性，有信念、有实力、有才干穿梭本轮周期。

虽然茅台方面此次地下表态茅台酒以及公司具备稳固性，然而二级市场或仍持审慎态度。7月1日，贵州茅台收盘1468.88元，盘中下探至1428元，截至收盘为1440.38元。

从5月初至今，贵州茅台股价、批价遭“双杀”，批价上涨数百元，总市值跌破两万亿元。

在这样的背景之下，贵州茅台打出组合拳稳市。近期，有信息称，茅台酒开售公司已通知敞开大箱茅台投放，飞天茅台开箱政策也将敞开，陈年茅台、精品茅台将暂停投放。6月，贵州茅台暂停了局部省份直营渠道团购企业客户1499元飞天茅台的放开受理，目前仍可放开直供的省份也在提高企业检查门槛。6月19日后，暂停巽风375ml茅台酒行权。

种种动作以后，茅台酒的批价开局出现反弹。7月1日，今天酒价显示，散飞批价已在2300元以上。

酒业专家肖竹青示意，贵州茅台治理层最近开局出台有效措施控量保价，茅台董事长张德芹最近踊跃行走市场一线，鼓舞经销商保养贵州茅台品牌笼统，种种迹象标明贵州茅台将发起传统渠道经销商介入茅台酒控量保价协同执行。

据悉，接上去茅台将围绕客群、场景、服务等方面，致力在新兴产业中，拓展新客户，成功客群转型；在后劲行业、未来产业中开发更多的商务生产、家庭宴会、好友团聚等新场景，成功场景转型等。充散施展茅台酒自营、经销商、电商、商超等、经销自营全笼罩的渠道长处，强化协同、互促共进，致力构成线上为线下赋能、线下为线上服务、经销与自营互补的良好生态。

---

段永平多次出手加仓茅台和腾讯看好A股长期投资价值

市场震荡之际，知名投资人动作频频。 段永平透露，10月12日买入了茅台，10月13日又加仓了腾讯。 此前，半夏投资创始人李蓓也在月报中强调已加仓。

最近我专注盯盘和调研公司，并且略微提高了股票仓位。 沪上一位基金经理张华（化名）告诉记者。

除此之外，大量资金正借助ETF入市。 统计数据显示，9月14日以来的16个交易日，ETF单日份额均实现净增长，合计有超500亿资金涌入了ETF。

段永平多次出手

10月12日，段永平发文表示，当日已经买入了贵州茅台，计划第二天再买点腾讯。

10月13日，段永平再次发文称，以32.05美元的价格买了10万股腾讯ADR。

有意思的是，此前段永平已多次加仓贵州茅台和腾讯。 例如，9月29日，段永平表示，最近加仓了一些贵州茅台。

基金经理忙着加仓和调研

除了段永平以外，近期多位知名投资人亦有所行动。 李蓓旗下的半夏投资发布的9月策略报告显示，9月末，半夏投资已经将A股的净多仓（包括股票、期货、期权工具等）提高到40%，后续将会进一步加仓。

无独有偶，竹润投资透露，9月初开始已逐渐加大权益仓位的配置，其中，就固收+产品而言，权益类资产的比例已经超过三成，而转债产品的仓位已增加至七成以上。

最近在逐渐提高仓位，重点研究一些优质成长股，已买了一部分作为底仓来进行观察。 一旦后续趋势更为明确，将进一步提高仓位。 张华说，当前三季报进入披露窗口期，业绩亮眼的公司股价或将更为坚挺。

值得注意的是，多位知名基金经理也前往上市公司调研，积极寻觅投资机会。 例如，9月底，易方达基金经理陈皓、王元春，景顺长城基金经理余广、刘苏等调研了华利集团。 9月29日，兴证全球基金经理谢治宇、乔迁、童兰等调研了韵达股份。 此外，10月12日，勤辰资产合伙人崔莹等调研了锡装股份。

大量资金借道ETF入市

值得关注的是，近期有大量资金借道ETF入市。 Choice数据显示，9月14日至10月12日，ETF份额连续16个交易日实现净增长，合计净增长470.96亿份。 这意味着近期有超500亿资金入市。

具体来看，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证科创板50成份ETF、华夏恒生科技ETF份额净增长均超过20亿份。

除此以外，从后续增量资金角度来看，兴业证券策略团队表示，社保基金、企业年金、养老金等预计保持稳定流入态势。 具体而言，四季度社保基金增量预计达63亿元，企业年金、职业年金增量预计达197亿元，基本养老金增量预计达43亿元。

此外，部分积极信号也已显现。 从10月12日的收盘情况来看，沪深300股指期货主力合约罕见小幅升水。 业内人士分析称，近期IF和IC合约升水或主要因为抄底资金偏多造成。

看好A股长期投资价值

部分基金公司也大手笔自购旗下新基金，例如，钱亚风云近期自购了中欧行业景气一年持有期混合基金100万元。 此外，中欧基金亦同时自购该基金1000万元。 谈及为何在现阶段发行新产品并跟投，钱亚风云表示，后市结构性行情突出，权益投资的性价比凸显。

存量基金也出现自购行为，9月28日，宝盈基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力的信心，基金经理张仲维近期已出资申购其管理的宝盈科技30灵活配置混合100万元，且持有期限不少于1年。

站在当前时点，多家机构也相继发声看好A股的长期投资价值。 万家基金表示，短期来看，随着三季报披露季的来临，预计市场进一步聚焦景气确定性更强的方向。 中期来看，在稳增长持续发力、内需有望逐步回暖、海外利空因素冲击有望趋缓、全球通胀水平有望回落的背景下，A股也有望在估值和盈利的共振修复下重拾上行趋势。

虽然市场短期有所下跌，但A股长周期向好，战略上要保持乐观，指数下跌反而给了投资者很多捡拾优质筹码的机会。 华夏基金基金经理郑泽鸿说，做投资首先要看长期方向，面临一些短期波动时才能从容应对。

普洱茶的市场在哪里？

普洱茶热降温之后，政府、协会、专家、企业、经销商以及关心普洱茶行业的人给出了各种各样的命题。 有些所谓的营销专家的命题颇为流行--即品牌营销论、战略定位论。 而几乎所有人又忘了一个问题：品牌营销是什么？品牌营销就是等于广告加炒作吗？（这恐怕是很多所谓营销专家所理解的）。 即使如此，所有人都不要忽视一个问题：大多数普洱茶厂家的产品都积压在仓库里、车间里、积压在经销商的仓库里，积压在投资者的手里。 普洱茶前期是运作一个投资品市场，而现在是要卖给别人去“喝”。 一个是投资品市场，一个是消费品市场，这是两个完全不同的市场。 如果以运作投资品市场的理念去套用消费品品牌市场运作，那不是荒唐？就好比你去打仗，你连战场在哪里都没有搞清楚，还打什么仗。 以前我们是在山顶上作战，我们现在转移了，敌人在山下面，你去攻什么山顶呢？ 这是两个完全不同的市场，针对的目标群体都不一样，一个是针对有钱人来做文章。 （很简单的道理，吃饭都成问题，怎么可能有钱来投资。 ）一个是针对各色各等的人群做文章。 市场不一样，它们的产品、价格、通路自然有所区别，这是最基本的道理。 所谓的营销学，照搬是不行的，实用、实际才是存在的根本。 境外的炒家忽悠了政府、忽悠了普洱茶人一把。 这种击鼓传花的金融游戏最终还是我们自己接了最后一棒，最终还是普洱茶人来品尝这一苦果。 普洱茶目前的境遇，我们可以打个不太恰当的比方，好比打群架，两边碰面，正是紧要关头，有人带头发声喊，而后都做鸟兽散、而后都溃不成军。 普洱茶缺的是广大的消费基础现在大多数茶企、茶商是在观望、等待。 一种是期望2、3年以后，再来一波炒作的行情，而后大家清仓出货。 这无疑是痴人说梦。 一种是期望2、3年以后，市场通过逐步缓慢的培养消费者，待消费者成熟以后，普洱茶再度辉煌。 这样的情况可能出现吗？也不可能。 大家可以想一想，可口可乐有什么好吗？据我所知，可口可乐只有让人发胖的作用，但并不影响它的销售。 脑白金有作用吗？所有的媒体都曝过光，脑白金没有什么效用。 但我们自己去看老人、看病人的时候，不由自主的就想起：收礼就收脑白金。 你不推广普洱茶，别人为什么要接受普洱茶呢？是因为越陈越香吗？葡萄酒、雪茄也有啊。 是有保健的功效？别的茶也有啊。 是有去油脂的作用？对不起，其他茶也有啊。 一个行业的发展的离不开金字塔形状的消费品市场结构。 即高、中、低档品牌之分，从普洱茶热我们可以看出，我们的目标群体集中于有钱、有闲这个金字塔尖，没有塔基、塔腰的支撑。 可以这样说，普洱茶以前的市场是以满足少数人投资欲望而成立的，市场是为少数人服务端，那么这个市场必定覆盖面就很小。 虽然，普洱茶的投资现象备受指责，但由于普洱茶的特点决定了收藏市场存在的价值，收藏市场仍然会有一定的空间，但这个市场从今后的发展来看，不会太大。 而所谓的玩茶市场，是指一批普洱茶的爱好者，出于爱好的目的，或玩、或品、或藏普洱茶，这个层次的人群，非常懂普洱茶，价格不一定高，但是强调品质。 但这样的目标群体也必然是少数，甚至有许多这个群体的消费者喝普洱仅仅是作为一种时尚行为，这与真正的消费行为是没有关系的。 反之，在我国刚刚起步的普洱茶大众消费市场，具有市场覆盖面广，价格保持合理性后，可为普通消费者接受，市场需求稳定等特点。 因此，普洱茶收藏市场的生存和繁荣是靠投资人不断建仓、补仓来维持，而不是靠普洱茶大众消费的稳定发展来支撑的，这种倒金字塔的投资结构容易使市场发生波动。 从市场角度来看，大众消费市场是玩茶市场的基础和源泉，只有通过大众消费市场才能广泛吸引消费者，不断培养新的普洱茶爱好者，使得普洱茶爱好者队伍不断扩大；同时，随着鉴赏能力的提高，就有可能成为真正普洱茶的爱好者。 普洱茶的第一要素是饮品，只有消费的基数不断的扩大，才有可能在此基础上，完成文化元素、功能元素、收藏元素等附加的元素的加入。 如同金字塔的构成，没有众多的消费者的构成塔基，又如何形成塔尖呢？如何挖掘消费市场 同时，我们必须清楚，一个产业的形成的除了资本的投入，还必须有需求的存在。 美国经济学家约翰·凯恩斯有一个挖坑理论很著名：雇两百人挖坑，再雇两百人把坑填上，这叫创造就业机会。 雇两百人挖坑时，需要发两百个铁锹；当他发铁锹时，生产铁锹的企业开工了，生产钢铁的企业也生产了；当他发铁锹时还得给工人发工资，这时食品消费也都有了。 等他再雇两百人把坑填上时，还得发两百把铁锹，还得发工资。 也就是当市场没有需求的时候，要学会创造需求的理论。 当然，这是在站在大的层面上来看待普洱茶，或许说，要创造需求必须是政府、厂家、经销商共同努力的结果。 我们知道，需求的产生有几种力量起决定性的作用，第一，收入。 收入的高低决定了消费。 以前火柴流行，为什么？抽烟的人消费不起打火机，我记得大约是1985年的时候，我的亲戚从国外回来，带回来一大堆造型各异的气体打火机，作为贵重礼品赠与亲友。 现在为什么没有火柴了呢？那好了，普洱茶行业可能去改变别人的收入么？显然不能。 而经济的规律是这样的，当价格降低，需求增加，当价格增高，需求降低。 第二、消费习惯。 我们知道成都人是喜欢喝茶的，即使是普洱茶最疯狂的时候，成都绝大多数茶馆销售仍然是以花茶、绿茶等低端茶为主。 是成都人消费不起么？显然不是，是习惯起了决定性的因素。 我们能轻易改变一个人的习惯么？所谓习惯就是别人习以为常的东西，要改变显然肯定困难，但不是不可以改变。 我祖籍是上海，上海人怕吃辣。 在1989年的时候我回上海的时候，上海的川菜馆、重庆火锅店还不多，现在却随处可见，可见，习惯也是随市场的转变而转变的。 第三、产品差异化。 普洱茶为什么可以炒做？其他茶叶为什么不可以炒？因为其他茶以新为贵，普洱茶以陈为上品。 那么普洱茶是不是就只剩越陈越香的特点了呢？国际营销大师韦勒说过：不要卖烤牛排，而要卖烤牛排的滋滋声。 营销的本质就在于卖相同的产品，卖不同的吆喝声。 消费的需求可以随着产品概念差异化而产生。 就像手机，我们都知道手机最主要的功能就是通话，现在的手机已然是超越了通话的功能，从黑白屏转为彩屏，从单一的通话功能，附加以录音、录像、MP3、MP4、拍照；消费者追随着生产厂商不断更新着他们绝大部分功能毫不使用的手机，使生产厂家财源滚滚； 第四、消费环境。 对于普洱茶怀疑主要出自几个方面：一是投资泡沫的怀疑，这一点无须我赘言。 二是信息不对称等也极大地阻碍了目前居民扩张消费。 市场上的普洱茶是否是都是大叶种、都是晒青？实际上，当信息不对称时，市场上便出现了次品驱逐优质品的现象。 这个时候的市场是假冒伪劣盛行，真正好的产品卖不出去，最后倒台和垮掉的是好企业。 三是以虚伪广告为代表的虚伪宣传。 把普洱茶吹得神乎其神，你有什么根据呢？四是价格欺诈。 价格缺乏标准和透明度，普洱茶的价格透明度尤其缺乏，你能给消费者一个你定价的理由么？五是流通体系不畅也是制约消费的一项重要因素。 普洱茶任何一家企业敢站出来说，那些零售终端都属于自己么？但是宝洁公司敢说，我们云南的大理啤酒敢说，因为，它们不仅是把货铺上货架就不管了，他会帮助零售终端分析经营状况，拉排面、培训终端销售人员、促进终端销售，当这些手段做好以后，终端会对它产生依赖感。 就好像一个女人对你产生依赖感以后，那就是你说什么就是什么。 市场体系被破坏 我们都知道，普洱茶以前的销售市场主要是香港、台湾、藏区（边销茶），大致的一个市场次序是茶农种茶——交初制所——大厂压制——交进出口公司销售。 现在是有相当一部分茶农越过中间层次自己到前台来销售茶叶了，同时，有许多经销商也越过中间层次，直接找茶农收茶，自己压茶销售。 我们看得到这样的结果是，市场的体系被打乱，即意味着销售价格、销售渠道等销售体系被破坏，同时出现产品的真假难以辨识的问题。 首先，我们可以肯定是这并不符合现代营销“分工合作”的原则，因为茶农肯定做销售不专业；经销商做生产肯定不如厂家专业，也毫无顾忌。 同时，我们可以看到许多厂家的管理人员，更准确的定位应该是“车间主任”或“技术专家”比较恰当，从“车间主任”、“技术专家”转型而做营销，并且一上来就是运作一个高端的“资本市场”，应当说，的确是难为他们了。 普洱茶缺乏融资创新 有人说，大益在降价的时候挺住，普洱茶的市场就不会垮。 这样的观点对不对呢？对。 如果所有茶企、茶商都挺住，肯定不是今天的这样的情况，要好得多。 但是，第一，别人是既得利益者，为什么要挺住呢？第二、这样的挺住有意义吗？普洱茶前期瞄准的是一帮有钱人，这一部分人仅仅是把茶叶当成一个投资道具而已，它可以是普洱茶、可以是兰花、可以是林地、可以是葡萄酒，这样的金融游戏，会随行业利差的高低利差而流动的，没有了利润，谁还会玩呢？挺住，只能是一时的。 大益有没有罪？没有。 不管是以前，还是今天，大益始终在做资本融资。 资本融资并没有罪，资本是企业发展的第一推动力，没有资本玩家的进入，普洱茶的辉煌可能还要等十年，也可能根本就不存在。 而普洱茶缺的就是资本融资的高手太少，这样的高手越多，普洱茶的发展越快。 最近我们国家投资了30亿美元到全世界最大的私募股权基金公司黑石。 另外，国家开发银行联合新加坡的淡马锡一起入股巴特莱银行，这些都说明了，金融——作为一个重要的国家战略手段，现在已经得到了认可。 那它为什么不能成为一个产业发展重要的推动力呢？质疑普洱茶的投资现象，无疑是对现代营销理解的一种倒退。 但是，正是如同股市一样，概念的炒作要不要？要！但是，股价上升了，销售业绩同样要升上去，茅台酒的股价够高了吧，如果没有销售业绩？它能保持这样的价位？显然不能。 我们普洱茶同样如此，概念炒作上去了，接下了我们要做业绩。 要怪只能怪你自己不会玩，跟着别人玩了一把击鼓传花的金融的游戏，被人卖了，还傻乎乎的帮人数钱。 资本的本质就是逐利的。 从这一点看，行业低谷和高潮的周期变化会越来越快，因为行业跌入低谷时，资本就会在其中发现创造价值的机会；而一旦进入高潮，资本又会敏感地嗅到风险，想办法全身而退。 利润越大，风险越大，既然你要参与这个游戏，就没有什么好抱怨的，没有什么好指责的，重要的是要学会融资。 普洱茶的市场大背景不好吗？ 在市场的的走访中，大多数茶人的观点是，普洱茶目前的大背景不好，做什么都没有用，这是一个比较典型的观点，代表了相当一部分企业的想法。 普洱茶在全国大热，这是一个既成事实。 普洱茶近两年销量的很大一部分都在流通环节和收藏者手中，恐怕也是事实。 普洱茶价格大跳水，目前市场极度萎缩，这也是事实。 但我们就以此断定：普洱茶完了吗？实际上我们可以推定，消费者通过各种茶事活动、媒体宣传已经接受了“普洱茶”，甚至我们可以断言，正是因为普洱茶的这场风波，才使更多的人了解了普洱茶。 中国茶业流通协会秘书长吴锡端曾公开过一组数据，如今国内饮用普洱茶的人数在4000万人左右。 如果说这是个相对准确的数据的话，我们大家可以想想，一个成熟的普洱茶客一年消费两公斤没有问题吧？那我们一年8万吨的产量还愁销售吗？2001年之前，云南普洱茶主要销售市场是香港、台湾地区、边销茶（藏区）。 相比2001年之前的国内普洱茶市场，普洱茶的市场已经扩大了几百倍。 有任何一个时段，普洱茶有现在的这么大的知名度吗？2001年之前又有几个中国人消费普洱茶？说普洱茶的市场大背景不好，无疑是对市场的误读。 从普洱茶热中，我们可以看到，市场的盲从性体现无遗。 投资人盲从，于是做药的也来做普洱茶，做装修的也来做普洱茶，经销商盲从，于是做铁观音的也来做普洱茶，做绿茶的也来做普洱茶。 消费者盲从，市场上什么茶类经销的商家多了，就消费什么茶。 我们可以举个明显的例证。 作为全国最大的茶叶批发市场，广州芳村茶叶市场在2001年之前，销售普洱茶的商家只占到总数的5%，经销商少，自然普洱茶的销售就不好。 普洱茶也仅仅是作为出口的商品，内销的份额极少。 目前的芳村市场几乎无店不售普洱，普洱茶的内销份额也急剧扩大。 中国的市场就是这样，市场上销售的人越多就越好卖，消费的越多。 这个例证同时传达了一个信息，普洱茶要不冷场，必须所有的普洱茶人共同努力。 仅仅是几个品牌是支撑不了芳村这样一个庞大的市场的。 普洱茶在上一轮的高潮中是以品牌集群的方式去轰炸市场。 不是说是哪一个品牌或哪几个品牌就能承担起整合产业的重任。 所谓众人拾柴火焰高。 如果普洱茶品牌的大面积死亡，一是对整个产业的形象形成极大的伤害。 二是这些品牌倒掉后，遗留在经销商手中的问题处理不当，必然又对普洱茶行业形成又一次冲击。

大跌过后牛市会如何变化？

我炒股二十多年的经历，我不懂什么技术，也看不懂。 只知股价低了就买，涨高就卖，深套也不割肉，因我买股之前先看它业绩，市盈率，从不买业绩差的ST股票。 吃的分红，享受它配售新股，打新股红利。 二十多年来，本金翻了几倍，在我看来，买股票如交友，人生有三种好朋友，交到受益一生。 股票也有三种好股票，即使买到高点，二年后回头看，是低点。 人生第一好友，友直，讲话直来直去，你做的好，他赞美，恭贺，你做错事，它给你指出，批评。 使你少走很多弯路。

第二种好朋友，友谅，相互谅解，人非圣贤，谁能无过，遇事他会换位思考，设身处地替你想，从而开导你，谅解你。

第三种好朋友，友多闻，见识广，你请教他问题，他会推心置腹给你讲，给你化解一切。 常言讲，与君一席谈，胜读十年书。 这三种好友，深交受益一生。

我的观点是牛市还没有结束！

从7月初开始，股票市场开始走牛，各路资金入市踊跃，致使股指快速上行，达到了有些疯狂的地步，随后银监会发声，对违规资金查处监管，态度坚决，伴随着违规资金的出逃，一些主力资金也顺势出货，导致大盘跌幅较大，市场曾一度出现恐慌，到了上周五大盘开始企稳，收阴十字星，成交量减少，呈现观望状态。 从本周一、周二的走势来看，大盘处于急跌后的整理状态。

我个人认为，以后的股市还会继续走牛，只不过会走得更稳重、更 健康 。 7月16日国新办发布了我国第二季度GDP增速数据为3.2%，从负6.8%到3.2%，这说明我国经济已经开始恢复，并取得了显著的效果。 世界各国对我国3.2%的GDP增速数据，给予了高度的评价，称中国的经济增长让他们看到了希望，给了他们重启经济的信心。 都说股市是经济的晴雨表，并先行于经济，在我国现在经济发展的大背景下，股市不应该走熊，所以我认为牛市还没有结束，还在继续。

先亮明观点：现在是牛市的开始不是牛市的结束，未来是长长的慢牛行情。

七月的疯牛到九月的回调，只是慢牛的开业仪式

不过这个开业仪式办的有点儿大，所以结束的时候让人误以为牛走了，其实大家看看指数就不难得出这个结论，虽然有很多个股8至9月回调幅度较大，但是上证指数仍然处于3200点之上，说明主力资金看好后市。

对于中国而言拓宽资本循环的新通道是 社会 经济持续发展的必经之路社会 财富的不断积累需要新的蓄水池

中国经济目前仍然以6%左右的速度持续增长，新增的 社会 财富需要有对应的蓄存载体，股市是完全可以胜任这个蓄水池的功能，美国股市就是重要的参考样本。

中国的 科技 发展离不开股市的输血

结论，中国未来的发展离不开股市，股市若要好就必须与经济发展相适应，慢牛行情将将拉动中国经济不断前行。

但是要驯好这头牛不这么容易，牛一跑起来就疯，一拉住就停，以后的慢牛有可能就是疯一段停一段。

溯源观点： 大跌之后，牛市还没有完结，但是也不是疯牛变慢牛，修整修整之后，A股大概率还是疯牛格局 。

在回答这个问题之前，我们必须明确疯牛和慢牛的界定。 绝大多数投资者认知的慢牛等同于长期上涨，而严格 意义上的慢牛是随着经济基本面的稳步向上，股市进二退一稳步攀升 。

而对疯牛的认知，投资者则将其定义为阶段性上涨过快、过猛，但是阶段性过快、过猛这并没有明确的定量定义，仅仅就是投资者的一个感觉而已。

所以，A股市场从来牛不存在慢牛和疯牛这样的人为划分，从30年超长周期来看， 上证指数从90年代的95.79上涨到当前的3320，底部不断抬高，这就是经典的上涨慢牛行情。

1、 历史 数据看上涨时间长度

1992.4.23到1992.5.25日,22个交易日上证上涨255.50%；

1992.11.20到1993.2.16日,60个交易日上证上涨了279%；

1994.7.29到1994.9.12日，32个交易日上证上涨200%

1996.2.7到1996.8.9日，122个交易日上证上涨了67.39%；

1999.12.29到.6.6日，338个交易日上证上涨了65%；

2006.8.9到2007.10.17日，288个交易日上证上涨了281.90%；

2008.11.6到2009.7.29日，179个交易日上证上涨了85.53%；

2014.10.29到2015.6.11日，153个交易日上证上涨了119.07%；

2019.1.4到2019.4.2日，58个交易日上证上涨了29%；

从以上数据可以看到，A股 历史 上值得参与的中级行情和大牛市，其上涨都是很短的时间完成的，换言之，慢牛只是一个美好的愿望而已。

换个角度看，wind资讯统计显示，在A股3800多上市公司，90%的股票每年的涨幅基本会在15到25个交易日内完成，其余时间全部是横盘震荡和下跌 ，既然个股是直来直去，那期望指数慢牛，稳定上涨，这逻辑上说不过去。

2、为什么慢牛是一种奢望？

股市本就是 社会 生产要素的配置场所，只有快速流动才能发挥资源配置这一功能。

资本比我们人类聪明多了，它知道那些公司，那些领域有利可图，会自我调节，如果认为的干预期望慢牛，这是违背自然规律。

更重要的是，股市的人性的照妖镜，将人性丑恶的一面反应，而人天生就喜欢快速致富，这点从有人类以来就没有改变过。

况且，在当前物欲横流，人心焦虑是背景下，有那一个人不希望自己快速实现财务自由，然后人生轨迹改变呢？

3、市场上周的调整，不过的对7月1日以来上涨的修正，是机构一次凶狠的洗盘，并非什么疯牛慢牛的转换，因为即使的疯牛，疯牛也有需要休息的时间。

综上，牛市未完结，疯牛会继续！

变慢牛的概率更高。 主板市场市盈率并不高。 所有周期股都还在地板上未动。 很多人都担心指数会下跌，到3000点以下。 这种担心纯属多余。

虽然前期防御性股票涨了不少。 但是他们和周期股相比，权重会低很多。 对大盘的影响有限。

回头看几大周期行业板块。 几乎没有一个在高位的。 如果机构在这个位置大幅做空。 基本上还没出货完毕。 筹码就会被别的机构接走。

现在空仓的网友。 完全可以尝试做多。 真的没必要担心大盘会下跌。 从过去 历史 看。 高位的防御股的夏天不会给牛市造成任何重击。

如果是周期股在高位见顶回落。 那才是最危险的时候。 目前情况恰恰相反。 周期股都在地板上。 没有比现在更安全的位置了。

现在全球货币宽松。 大部分资金流入股市，大宗商品市场。 推高股市行情是必然结果。 各个国家对股市呵护有加。 A股市场利好频出。 唯一不足的就是高层不希望股市涨得太快。 所以前期股市一加速，就有机构逢高减仓。

但是这种减仓完全不会影响牛市的继续发展。 经济的各方面指标都在向好。 国外金融市场，债券市场相对也很稳定。 不会对一股造成任何影响。 后市可以放心做多。

这轮走势怪怪的，其中有好多外部因素制约，比如中美关系的变化，疫情的影响。 目前猪肉价格已经见顶回落，这也代表了通胀在高位，挺正常来说，就不要指望宽松了。 未来的市场难以预料，首先从指数说，如果指数是不断剔除差的股票加入好票，则指数会不断走高，但会不会如此取决于相关高层的决策。 再从个股来说，如果垃圾股大面积退市，因为中国股市的目的就是给上市公司筹钱嘛，大量发行新股是常态，如果发行和退市数量基本平衡并使市场中股票保持在一个合理稳定的数量，就是市场资金可以承担这些股票，则是个良性的向上的，如果垃圾股依旧存在，那么就是一部分业绩好的票长期上涨，而大量垃圾股永远横盘如港股的仙股，而到底会如何也取决于相关高层的决策。 这个市场，永恒不变的是，择时择地买入业绩不断增长的白马股并长期持有是不会出问题的，而这是需要对基本面逻辑有强功底加上技术择时才可以。 市场在变化，要跟的上市场变化的脚步才能最终成为赢家。

最近A股波动幅度比较大，让很多投资者感到无所适从，在出现了大涨和大跌后，市场会不会变成慢牛行情，还是牛市会从此终结了呢？

我认为，真正的牛市不会一天涨完，也不会一天跌完，不可能一周涨完，也不可能一周跌完，甚至一个季度也不会完成。

A股的牛市其实并不是从现在开始的，而是从去年年初开始，经过了长时间的震荡反复，现在又开始重拾升势，目前整体向上的趋势比较明显，期间还会进行调整，但是牛市并没有结束。

在这种反复震荡的行情中，很多散户投资者往往很难盈利，因为自己的筹码很容易被庄家洗出，而股价升高之后又感觉投资不划算，最终只能看着指数不断上升，错过了最好的投资时期。

在一年多之前我就说过，A股正处在一个去散户化的 历史 进程当中，将来散户赚钱会越来越难，所以投资者要改变自己的投资思路，变短期投资为长期投资，变自己投资为通过机构投资。

如果你确实有非常强的专业投资能力，能够掌握市场的动态，又有足够的时间对股市进行分析研究，也就是说你是一个专业投资者的话，你可以保持自己的投资特点。

如果你只是一个普通的投资者，既没有经过专业知识的学习，也没有丰富的实战经验，甚至连一些基本的指标和术语都搞不清楚，只是听别人说投资股市能赚钱的话，我觉得这样根本不适合进行股票投资，不如把资金委托给专业投资者，进行基金定投是一个很好的选择。

现在谈牛市结束，太早了！不要因为股市中阶段的震荡调整，而及早的转变观点，这样可能会错过之后的很多行情。 看待股市的行情走势，还是要分为短线、中线、长线，从不同的时间维度中寻找答案，这样的思路要更加清晰。

从中短线的角度来讲，股市确实承压。 一方面是现在所处于7月份、8月份半年度财报披露的时间，今年又很特殊，上半年虽然国内新冠疫情控制的很好，但各行各业并非完全恢复，而一些板块、公司又有着大幅的上涨，甚至已经脱离了本身的基本面。 这种情况的存在，也容易出现如果行情松动以后，立马开跌。 不仅仅这一方向的股票有回调的需求，一些经营不善的股票也有回调的需求。 如果股市的一些股票下跌，造成氛围偏空，如果又有着消极消息的影响，也就容易造成股市集中性踩踏、恐慌性下跌。 正处于这个阶段，股市中短线承压的情况是存在的。

那么，从中长线的角度来讲呢？大跌过后是疯牛还是慢牛，又或者是牛市就此结束呢？个人认为，当前不是判断牛市结束不结束的时间，更需要注重的是股市还有哪些机会。 怎么讲呢？如果分析今天的下跌，虽然两市90%多的股票都有着明显下跌，但下跌的基本情况是不同的。 估值较高的，下跌幅度较大，而估值相对较低的，下跌幅度较小。 为什么呈现这样的情况呢？是因为估值处于近些年低位的一些板块，跌幅已经有限了，下跌的幅度自然也就相对要小。 还有一个情况是，股市中的一些有方向的优质公司是存在“错杀”的。 一些二季度业绩预告有着超预期表现的公司，在估值合理去背景下，跟着一起下跌。 这种情况是存在“错杀”的。

所以，现在关心牛市完没完，不重要。 重要的是发现股市因为下跌而跌出了哪些机会。

很高兴就你的问题，说说老马对于后期A股行情的见解！先亮明观点，本轮慢牛已经发动，初期震荡难免，但中长期就是慢牛格局，疯牛不会再出现。

在说为什么老马会说后期就是慢牛行情，咱们先说说，为什么A股30年一直是牛短熊长？

是股民都知道，国内A股有很强的周期性，牛短熊长在以前的30年，交替轮动，往往也就是这样的走势造成很多股民在牛市中产生较大亏损的原因。 而造成这种走势的原因，在一次经济论坛中，上交所理事长黄红元公开表态，以散户投资者为主是造成市场大起大落的重要原因，这种结论也不知道是怎么得出的，从国内以长期投资代表的险资，证金汇金，公募机构都违背了长期投资的初衷，在市场进入拉升期疯狂减持，而现在把锅抠给散户，都不知道怎么想的。

A股散户化是任何国家资本市场初期的特征，因为资本市场成立初期，制度不完善以及投资者不成熟的缺陷，是一定程度上造成市场急涨急跌的原因，而国内急涨急跌的原因除此之外，新股超发，只进不出的制度，让资本的池子已经难以承受，炒股是投资的一种形式，而国内已经改变了其性质，融资过于投资。 另外高层虽然一直在倡导保护中小投资者，从结果来说，仅仅也是嘴炮，单独从上市公司造假的处罚力度就可以看出，投资者并没有上升到重要地位。 这些仅仅是原因一二，这里就不阐述其它的。

以上说了下国内A股的现象，前几轮牛市牛短熊长，而本轮牛市的性质相比前几次应还是有质的不同，个人看好后期国内A股慢牛的行情。

牛市初期的基础已经形成，只待行情逐步展开

说“疯牛”还是“慢牛”，首先要确认现在是否已经发动牛市？老马认为，现在已经从熊市中走入牛市初期，后期就是全面牛市蔓延开来。 下面咱们看几张图。

2006年突破长期下降趋势，开启一轮牛市

2014年突破长期下降趋势，开启一轮牛市

现在A股再次突破长期下降趋势，牛市条件已经形成

上面是基本典型牛市的启动特征，都是放量突破长期下降趋势，本次突破就说明下降趋势已经扭转，所以牛市条件已经具备，只是熊末牛初的特征就是多震荡，但震荡也是进一步蓄势。

上面是技术面去看，另外从基本面和市场面去看，年初一轮疫情彻底把全球经济带入泥潭，各国疯狂放水刺激经济，就国内来说年后三轮降准，几次逆回购和中期借贷利率下调，以及各国过万亿的放水，昨天欧央行制定超7万亿的经济刺激，美国又在制定万亿的经济刺激政策，宽松下，资本市场有望走出一波行情。全球放水，从国内A股的估值来看，长期处于低位时给了国际资本投资的条件，加上现在国内对外资的放开力度逐渐加大，从去年开始，大家看一下北向资金的流入情况

自2019年初截止到现在，北向资金净流入近万亿，从趋势线看，沪深港通开启，资金长期处于增持A股的走势，这体现了外资的一种对A股的态度。 就目前A股的估值，可以说占有很大的优势。 大家可能会质疑北向资金，其实对于这部分资金不在于它的多少，而在于一种态度，外资不像国内，外资更多的是认定价值，外资的持续流入也认可A股的价值。 加上技术面共振突破，基本可以判定，牛市已经形成。

为什么不会再出现疯牛

国内前两轮典型大牛市启动的背景，2007年那轮是全球资产泡沫促成，美元滥发，造成经济过热，包括国内当时也是大量引发货币，这种货币超发，银行资金充盈，信贷加速，资金流入地产和股市，加速泡沫的形成，2008年美国信贷危机作为导火索，泡沫破了就是一地鸡毛。 2015年纯粹的杠杆牛，而牛市的终结也是国家出手严查杠杆，一轮牛市结束。 而本次牛市，在初期，国内高层就遏制住了杠杆和货币宽松的适当。 另外从国内高层多次表态可以看出，前所未有的重视资本市场，之外现在国内为了让IPO正常进行也需要一个稳定的市场。 可以这样说，慢牛更容易让管理层把他们想做的事做完。

所以，结论来说，本轮牛市“慢牛”走势的概率比较高。

我认为,这次大跌之后，疯牛变慢牛，牛市并未结束，而我认为牛市并未真正的开始！

7月市场上涨很疯狂，下跌也很疯狂。在上周的极端杀跌中，很多人都认为牛市已经结束了，这一波成了最短命的牛市，但是周一大涨之后，这两天市场震荡反弹，很多人信心又恢复了不少，现在最最关心的的问题就是牛市是否还存在！

我认为牛市依旧存在，并没有结束，疯牛也已经变成了慢牛！下面说说我的理由：

1、中国经济领跑全球，刚刚公布的中国第二季度的GDP数据，国内二季度由负6.8%到现在的3.2%，实则可以说增长了10%，国内经济快速恢复，而且还会继续领跑全球，经济向好是股市最大的利好。国外机构预测，中国明年全年增速将达到9.1%！

2、股市改革正在有序进行。今天沪指新编方式正式落地，很快创业板注册制也会落地，这些一系列的改革都需要市场走好，现在的市场还是处于相对低位，未来空间还很大！

3、大量的新股上市。新股上市在A股其实没有什么奇怪的，但是大型IPO就需要注意了，蚂蚁集团刚刚发布IPO的消息，准备科创板加港股一起上市，估值2000亿美元，仅次于当前的茅台，IPO相当于当年的中国石油和四大行，这些都是在牛市上市的，蚂蚁金服股权结构复杂，上市周期必然不断，如果没有牛市如何承受这种大型的IPO？

所以我认为现在牛市依旧没有结束，疯牛成了慢牛，而慢牛也是最长久的！