全球市场堕入深思 特朗普买卖 拜登宣布退选 还值得押注吗 (全球市场再现)

新的一周伊始，随着美国总统拜登宣布将分开2024总统大选，投资者末尾关注拜登完毕连任竞选并支持副总统哈里斯的选择是介入还是增加了特朗普重新掌权的机遇。

CreditSights美国投资级和微观战略主管Zachary Griffiths表示：“这一声明的首要影照应该是更多的不确定性，这通常会使市场进入避险方式——市场出现兜售，投资者纷繁买入优质股票。”

自一场灾难性的争辩引发人们对81岁的拜登能否连任的担忧以来，金融市场降低了他成功的或许性。他们普遍喜爱那些被以为受益于共和党人特朗普倡议的更宽松的财政政策、更高的贸易关税和更弱的监管的贸易。

这表现为对美元的支撑、美国债券收益率的上升、银行、医疗和动力股以及比特币的下跌。

投资者面临的疑问是，既然拜登曾经丢弃竞选连任，他们能否要坚持这样的买卖。市场或许会出现坚定，由于买卖员们正在张望哈里斯能否能取得党内提名，并衡量她能否能积聚足够的势头来应战特朗普在民意考察中的抢先位置。

Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza在上周日的声明公布前表示：“投资者应该预料到坚定性会大幅上升。假定副总统哈里斯能够迅速发起起来，给特朗普带来实质性的冲击，那么我们可以预期，坚定性将继续下去。但是，假定特朗普继续在民意考察中抢先，投资者以为他的胜利是无法防止的，那么‘特朗普买卖’将接纳，坚定性将降低。”

简直没有历史数据可以用来解读市场将如何反响。最近一个在任总统不寻求连任的例子是1968年的林登·约翰逊。

GlobalData.TS Lombard全球政策研讨董事总经理Grace Fan在7月17日的一份报告中写道，新的专制党候选人意味着“随着市场重新调整赔率，特朗普买卖将出现坚定”。但是，她表示，假定哈里斯最终成为候选人，这些押注“不太或许出现太大变化”。

债券和货币

假定特朗普再次中选总统的或许性更大，人们普遍估量美元将失掉提振。特朗普偏好的低税和高关税组合被视为抚慰通胀和利率，介入了美元的吸引力。由于其避险位置，在不确定时期，美元的需求也会介入。

面对美元升值，潜在的输家包括墨西哥比索等。

虽然如此，上周有报道称，特朗普在6月接受采访时指出，强势美元损害了美国的竞争力，他的竞选同伴万斯过去也曾提出过这一点。在这些言论的影响下，美元兑日元汇率出现下跌。

“我们以为这不是正确的买卖，”巴克莱战略师在上周日的一份报告中表示，“在我们看来，特朗普的第二个任期将意味着美元进一步走强，而最近的下跌为重新介入我们建议的多头提供了良好的水平。”

特朗普或许引发通胀的结论也浸透到了全球最大的债券市场，买卖员们末尾启动一种押注，即买入期限较短的债券，卖出期限较长的债券，即所谓的“曲线趋陡买卖”。

渣打银行驻纽约战略师Steven Englander表示：“随着哈里斯获胜的几率上升，专制党赢得众议院的几率也在上升。假定事情就是这样展开的，那么对进一步财政抚慰的担忧或许会削弱，并减轻利率和美元的一些压力。但是如今还为时兴早，这场竞选或许与两周前的预期大不相反。”

过去一周，美国高收益债券与欧元高收益债券的利差也有所走强，全球渣滓基金的资金流入激增，这些头寸或许会从特朗普的潜在胜利中受益。

Bloomberg Markets Live战略师Mark Cranfield表示：“除非特朗普的机遇出理想质性变化，否则买卖员或许会对美元疲软启动性能，由于在11月之前，或许会有更多针对弱势外币的执行攻击。与此同时，美国国债的前景将愈加巧妙。在对赤字扩展的担忧中，曲线趋陡或许会连续，但这是在收益率降低的框架内，由于美联储正朝着往年终次降息的方向迈进。”

动力、监狱股票

共和党获胜的或许性提振了部分市场，估量特朗普对监管的安闲或对石油和移民的看法将支持这些市场。

往年6月，特朗普通知参议院共和党人，假定中选，他将重启阿拉斯加北极国度野生生物维护区的石油钻探，改动了拜登政府关闭这片冰冻荒野地域租约的举动。

Academy Securities微观战略主管Peter Tchir表示：“我喜欢大宗商品和大宗商品相关股票，由于我确实以为地缘政治风险最近有所介入，由于一些对手/竞争对手或许会将其视为弱点，并试图运行他们所以为的美国混乱局面。”

瑞银全球财富控制公司美洲首席投资官Solita Marcelli在上个月的一份报告中写道，假定特朗普赢得总统大选，共和党控制的国会“或许会影响”可再生动力和非必需消费品行业。

鉴于特朗普在移民疑问上的强硬立场，GEO惩教集团(GEO.US)和美国惩教公司(CXW.US)等公家监狱股票不时在下跌。

瘦弱保险公司、比特币矿商

一些被以为受益于特朗普政府或许减轻的监管压力的行业是瘦弱保险公司，如结合瘦弱(UNH.US)、哈门那(HUM.US)，以及银行。

RBCCapital Markets剖析师Ben Hendrix上个月表示，特朗普的第二个任期将缓解监管和报销方面的阻力，这些阻力令控制式医疗股票承压。

在金融范围，特朗普向比特币矿工示好。6月，这位前总统会晤了该行业的高管，称他喜欢加密货币，并将为矿工发声。CleanSpark(CLSK.US)和Riot Platforms(RIOT.US)等比特币矿商的股票或许会成为关注焦点。

大麻、可再生动力

在拜登竞选时期，对专制党前景做出反响的行业包括大麻股和可再生动力股，如今他分开了，状况或许依然如此。

往年5月，美国司法部启动了将大麻重新归类为风险性较低物质的程序，这立刻给该行业带来了冲击。自那以后，这一势头逐渐衰退，AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS.US)自拜登6月底在争辩中惨败以来已下跌约10%。

拜登政府对电气化以及蓝色和绿色氢消费的支持不时是清洁动力股的一个福音。Bloomberg Intelligence的一项剖析显示，特朗普在11月的大选中获胜，将要挟到拜登政府具有里程碑意义的气候法中3690亿美元的美国清洁动力方案。

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怎样看待布隆伯格分开大选？

布隆伯格分开美国总统大选民主党侯选人，我以为布隆伯格分开是供认自己在民主党侯选人选举的失败，而且自己又与桑德斯政控制念相矛盾，转而支持拜登可以使自己政治主张得以成功，这种以退为进的做法会令人敬仰。

拜登还是特朗普？大选结果对经济影响几何？

编辑丨拾初

本年度最紧张、最抚慰的时辰曾经来临！

美国大选状况胶着。 无论谁中选，不同情境下，经济将会出现完全不同的结果。

美国大选结果对经济的影响

1、拜登中选+民主党横扫参众两院：美股美元短空长多+低利率

与此大选结果相对应的政策组合大约率为“增税+大规模基建抚慰+贸易战紧张+货币偏鹰派”，将与 历史 上罗斯福新政时期的政策主张较为分歧，以后全球经济堕入深度衰退的微观环境也与大萧条时期存在一定相似之处。 在此背景下，从短期看，受增税、金融监管趋严和美股估值偏高影响，美股短期震荡走弱概率较大，美元指数短期亦承压；但中常年看，拜登推行的大规模基建抚慰、对穷人增税缓和解贸易争端等举措，有利于减小美国贫富差异、大幅提振经济，对美股和美元指数均将构成强有力支撑。 美债方面，疫情再度加剧，造成美国经济恢复偏慢且充溢不确定性，美联储屡次发声表示将维持零利率至2022年，美国低利率环境料将延续。

2、拜登中选+参众两院分属不同党派：美股偏弱+弱美元+低利率

此大选结果下，美国面临的政策组合是“增税不确定+基建抚慰不确定+贸易战紧张+货币偏鹰派”。 上述情境下，拜登政府财政政策执行阻力和不确定性较大，对总需求的抚慰力度料偏弱，或低于市场分歧预期，全体上不利于风险资产多少钱下跌。 估量美股短期出现调整的概率偏大，美元指数和美债利率也大约率维持低位。

3、特朗普中选+共和党横扫参众两院：美股短多长空+弱美元+低利率

此大选结果对应的政策组合是“减税+平和基建抚慰+贸易摩擦加剧+货币偏鸽派”，此组合是美国较为经常出现的财政扩张方案，但发起贸易战为特朗普政府独树一帜的中央。 该政策组合下，从短期看，减税和基建抚慰有利于改善企业利润，叠加特朗普偏宽松的货币政策主张，美股有望迎来盈利与估值的戴维斯双击，延续下跌态势；但中常年看，特朗普政府财政、货币政策双扩张组合会造成严重的财政赤字疑问，或难以为继，且贸易摩擦加剧、贫富分化加大不利于美国经济稳如泰山增长，美股常年或偏空。 其他资产方面，美债利率大约率维持低位，受贸易抵触加剧、特朗普政府疫情防控不力影响，美元指数或全体延续弱势格式。

4、特朗普中选+参众两院分属不同党派：美股震荡走弱+弱美元+低利率

这种情形相当于美国维持现有的政治生态体系，政策组合为“减税不确定+基建抚慰不确定+贸易摩擦加剧+货币偏鸽派”。 在此背景下，特朗普政府大规模财政抚慰方案落地难度较大，美国经济修复速度偏慢，叠加贸易摩擦加剧影响，美股等风险资产震荡走弱概率较大，同期美元指数和美债利率延续回落态势。

大选后第二天决议，美联储会干啥？

在过去十年，美联储不时以购置常年债券以降低长端利率并抚慰常年经济复苏的方针为指点，人们以为这会促使投资者进入股票和公司债等高风险资产，并奖励商业投资和消费支出。 该方针还以为，持有短期债券简直没有抚慰作用。

目前，美联储每月购置800亿美元美国国债和400亿美元抵押支持证券，这比2008年次贷危机后美联储QE3的850亿美元要多。

但美联储目前与QE3的最大区别在于购置证券的期限。 以后美联储正在少量购置比例相当的短期，中期和常年债券，而QE3则侧重于常年证券。

道明证券的数据显示，自3月以来，美联储购置债券的加权平均期限仅为6年，而QE3为12年。

即使美联储在购置国债的期限结构上有庞大的变化，也足以阻止未来常年收益率的上升，并促进经济增长，而一些经济学家也以为这是值得的，毕竟美联储在9月的预测显示，至少三年内无法成功其通胀和务工目的。

但也有经济学家以为，财政部发行少量债务，并延伸它们的发行期限，为常年债务的供需不平衡发明了条件。

而在几年前，利率市场的环境则大为不同。 在2011年，10年期国债利率到达3.7％。 随着美联储末尾采取措施降低常年利率，在事先的未来两年中30年期抵押存款的利率从5％降至3.5％。

并且，瑞士信贷首席经济学家James Sweeney也表示，目前的收益率曾经很低了，且并未搅扰复苏。 达拉斯联储主席Robert Kaplan在10月2日表示，相比于经济复苏，他更担忧过量的资产购置会搅扰市场。

目前，美联储少数官员达成分歧的是，以后经济更要求的是参与联邦支出，以改善公共卫生措施，并补偿经济封锁而形成的支出损失。 因此，财政政策比改善美联储资产负债表更为急切。

特朗普被提名为总统候选人，你以为其连任总统的时机大吗？

我以为特朗普连任总统的时机不大。

目前，美国正处于疫情很严峻的情势，而在特朗普的率领下，疫情仍处于无法控制的状况。 同时，美国经济也处于下滑的形态。 特朗普近期对中国启动经济制裁，严重影响了很多企业的利益。 阻碍了经济全球化的开展。 在生命与经济遭到双关键挟的时辰，我以为特朗普连任的时机不是很大。

其次，特朗普代表了美国的共和党派，拜登代表了民主党派。 目前，为了选举新的总统，美国国际党派分歧很大，外部分裂越来越严重。 但是在最近的共和党大会中，很多代表性的人物都没有出场，也有部分共和党的人隐约有了民主党的意味。 还有一些之前支持特朗普的人，也在坚持缄默。 并且在前段时期，迸发的黑人骚乱事情，警察殴打民众事情等，直接表现出了特朗普的无能。 也激起了群众对特朗普严重的不满。

之前，特朗普主张制造业回到美国，拉了一部分民众的票，但是在疫情的冲击下，普通的民众遭到了最剧烈的冲击，在很要求政府支持的时刻，没有失掉协助，造成了很多选民对特朗普的不满，会造成很多票投向拜登，确实了普通民众的支持，特朗普的时机就会小很多。

最后，特朗普上任之后，不时经常使用强硬的手腕对外贸易。 在任时期，屡次打压其他协作国度的经济。 而拜登则有丰厚的外交阅历，他向美国民众承诺，上任后会经常使用更平和的对外贸易的政策，会维护更多基层群众的利益，树立一套大部分是由政府买单的，能够掩盖一切人的医疗保险体系。

所以，在近期疫情的冲击下，特朗普没有很好的应对，会造本钱人的支持率严重降低。 从生命与经济，对外贸易方面，我以为特朗普连任时机不大。