老将杨生长交棒赵伟 申万宏源研讨所正面对哪些关键破题 掌印首席经济学家20年 (杨老将碰碑)

媒体7月21日讯（记者 林坚）媒体记者得知，原首席经济学家赵伟加盟证券，并以首席经济学家身份参放群众活动。这是2023年以来，第六家券商首席经济学家出现变化，民生证券、、德邦证券、方正证券及华福证券等5家券商都有相应变化。

赵伟于7月19日以申万宏源首席经济学家身份介入座谈会

2024年是杨生长掌印首席经济学家20个年头，却也是他告别申万宏源的年份。赵伟接棒，将会如何继往开来？赵伟在研讨范围已逾越20年任务时期。履历过去看，赵伟拥有复旦大学经济学博士学位，研讨方向为微观经济、货币政策与国际金融等，2013年至今，曾先后在、、开源证券以及国金证券研讨有过任职。2020年6月，赵伟加盟开源证券，担任首席经济学家兼研讨所副所长，这是赵伟出任首席经济学家的第一站；2021年11月底，赵伟官宣加盟国金证券，担任首席经济学家，补偿此前国金证券空缺了11年的首经位置。在长江证券研讨所时期，屡次上榜新财富，他曾表示“对研讨的挚爱，不时不渝”。

杨生长掌印首席经济学家20个年头

自2004年末尾出任该职务，他在研讨范围的深化造诣与对资本市场的影响力不时是行业共识，但1963年出生的杨生长却曾经靠近退休年龄，关于经济学家的任务，杨生长曾分享过自己的真实感受，在他了解中，经济学家的剖析研讨更接地气，契合通常，要有多维的视野和处置疑问的方法。

1978年，15岁的杨生长考上了安徽省肥西县师范学校，正式以中专生身份，走进县城，走进社会，一晃曾经是46年。早已是经济学博士身份的杨生长，奉行的理念是生活动身，这是他作为“草根经济学家”的坚持。他说，要从生活动身，用好知识和话语权，更主动和充沛地，融入更好的新时代。他还坚信，就是把最深刻的东西化为深刻易懂，要让没有任何经济学基础的人，能从通常生活角度动身，尽或许多地了解经济运转的法则。

作为卖方研讨的关键人物，杨生长具有丰厚的经济研讨、政策咨询以及控制阅历。杨生长同时享用国务院非凡津贴，身份多样，包括全国政协委员，民建中央常委，上海市政协常委，上海市政府特聘决策专家等等。杨生长具有丰厚的经济研讨、政策咨询以及控制阅历。

在出任首席经济学家之前，从2001年末尾，他就末尾研讨所组织和谋划任务，担纲副所长一职。业界所熟习的，是他在微观研讨范围启动了一系列的改造和创新，确立了将微观、产业、金融和政策无机结合的微观研讨的定位，推进微观政策研讨的咨询化、专业化和规范化，在国际机构投资者中出现了相当影响。

与此同时，杨生长是为数不多来自证券业的政协委员之一。杨生长在全国两会时期提出了多项提案，触及资本市场树立、数字经济、证券研讨咨询行业展开等外容。他强调要防止资本的野蛮生长、无序扩张，并引导资本有序进入教育、医疗、文明、体育、养老等公共服务范围

杨生长在金融研讨方法上不时创新，提出以后金融业服务虚体经济遇到的艰难往往在于研讨方法新鲜、研讨资源有余。他强调要求政府机构、学界、金融机构和金融研讨机构等水乳交融，共同研讨，逐渐打破。记者留意到，他在多个论坛和会议上宣布演讲，提出要放慢树立金融高质量展开目的和评价体系，进一步丰厚经济信息公布主体，优化保证性住房树立规划规范等倡议。

申万宏源证券研讨所展开的第三十四个年头

往年是申万宏源证券研讨所展开的第三十四个年头，作为中国证券史上成立时期最早的研讨所，其成立时期最早可追溯至1992年。申万宏源研讨的展开史基本是我国一部证券研讨的展开史。也与业内有别的是，申万宏源证券研讨所也是目前业内独一将研讨所放在子公司运作的，即上海申银万国证券研讨一切限公司。

申万宏源证券研讨所被业界视为研讨业界的黄埔军校，对业界内外保送了大批人才，如今排名靠前的研讨所、知名的剖析师或是高管中，不少都有申万研讨的烙印；申万宏源研讨所也奖励从基层生长起来的员工，培育高素质人才，对研讨出身人才委以重担：

卖方研讨第一位新财富白金剖析师赵金厚往年6月于申万宏源光荣“退役”，能在研讨范围从一而终干到退休的并不多见。 除了赵金厚，申万宏源研讨还涌现出如张晖、张岚、林瑾、罗鶄、詹凌燕、周小波、付娟、王智慧、叶培培、陆玲玲、殷姿、万建军、童驯、李慧勇、孟烨勇、刘晓宁一系列明星首席剖析师。最近，刚刚辞任研讨所所长的黄燕铭相同就任过申万宏源研讨所，是前申万研讨所副所长。

这样的案例不胜枚举。也无法疏忽的是，近几年来，由于卖方研讨的竞争，作为老牌研讨所，申万宏源研讨所的“声量”有调小的趋向。2015年，申银万国证券与宏源证券兼并组建申万宏源证券，两个研讨团队顺利成功融合。随同着融合，人才流失也困扰申万宏源证券研讨，这是行业的共同困境。据记者了解到，申万宏源研讨目前拥有逾越300人的证券研讨服务团队。

五个课题看申万宏源研讨未来展开

目前来看，申万宏源证券研讨所还有哪些变化？这些变化关于现行卖方研讨有哪些参考意义？

一是高度注重研讨体系树立，继续迭代与更新。

做研讨从申万做起，曾被视为是卖方研讨入门的一个优先选择。申万宏源研讨所拥有证券业“黄埔军校”的佳誉，是行业内独一的延续十九次跻身《新财富》“最具影响力研讨机构”、“外乡金牌研讨团队”两项最具含金量的重量级集团奖项的证券研讨机构。研讨所以培育“百年团队”为梦想。其中，就离不开作为老牌研讨所，申万宏源研讨所不时坚持的研讨体系要迭代更新，从而坚持研讨的有效性，这一选择。

2008年，研讨所在市场上初次提出“预期差”通常，后续几年创立并不时优化了以“一表两会”（一表指“关键假定表”，“两会”指研讨执委会的周度例会和剖析师的月度观念交流会），在通常环节中，“驱动力+信号验证机制”、“基本面趋向投资”等研讨思想末尾显现价值；2014年，研讨所还提出了“驱动力VS生命周期”的剖析框架，对新经济行业启动了系统的研讨，以婚配企业所处不同阶段的估值方法。近年来，研讨所顺应市场需求，加大了资产性能的研讨和运转。

二是建构研讨服务证券业务的高效完整服务方式。

杨生长曾在申万宏源研讨三十周年复盘了申万研讨的展开逻辑以及打法的迭代，这相同受用在当下。他就提到了研讨业务的完整服务方式，其中就触及与其他业务的浸透疑问。

他说， 研讨要向业务浸透，浸透到什么水平？浸透深了，跟着业务需求跑，研讨就会七零八落，失去了全体和系统优点。研讨只依照自身逻辑体系来，完全不顾业务需求，又很难满足业务特性化需求。研讨向业务转化，能否要求有专门的转化部门？ 这都是困扰我们的难题。团队经过屡次讨论后，构成了树立基础研讨平台、转化部门到业务部门的组织构架。“打造基础研讨平台，保证研讨的体系性、全体性和逻辑性，防止业务需求将研讨撕扯得过火碎片化。”

关于这一命题，申万宏源证券行动委员会成员李雪峰也曾提到，研讨所要跳出机构分佣做卖方研讨，跳出卖方研讨做业务协同，证券研讨将面临着崭新的历史使命。

时至以后，降佣、降费带来的压力已是各大研讨所绕不开的考题，申万宏源研讨也早有应对的举措。申万宏源证券研讨所董事长郑治国此前在接受采访时提到，以后佣金方式不能完全表现证券研讨发明的价值，研讨机构还要求其他途径来扩展其价值。

自2019年起，申万宏源研讨就紧跟控股公司转型步伐，启动外部转型规划，包括以“研讨搭台，结合展业”为方式，从单一佣金支出向佣金、咨询服务及综合支出共同展开的方式转变，重塑自身专业价值和业务方式；包括特设产品研讨、产业研讨、政策研讨等架构，扩展了研讨掩盖和客户服务的广度和深度。目前，申万宏源证券研讨所的支出虽仍以分仓佣金为主，但其他证券投资咨询支出及外部业务协同支出占比逐年提高。

谈及2024年的规划，申万宏源研讨有过规划：

三是申万宏源研讨数十年积聚下的“承袭”基因延续。

复盘申万宏源研讨的打法，承袭是绕不开、肯定提的关键词。纵观目前卖方研讨，不少研讨所人员变化极为加快，很难有沉淀，良莠不齐、青黄不接也不少被诟病。关于申万宏源证券研讨的“牌子”历久不衰，独到的培训体系和人才培育战略，是其研讨得以传承和发扬的关键。

曾担纲总经理15年之久的陈晓升曾总结过，研讨所的运营要承袭传统，更要“出思想、建体系”；李雪峰也表示，几代申万研讨人不时更新迭代的研讨控制体系、研讨谋划体系、研讨培训体系和研讨销售体系成为申万研讨所坚持基业长青，勇立潮头浪尖的制胜法宝和基本基石。

据申万宏源证券研讨所董事长郑治国此前引见，多年积聚和沉淀，申万宏源证券研讨所外部已有针对终年实习生、新员工、中生代及业务主干的培训，构成了“行研精英训练营”、“投研特训营”、“外滩研学堂”等系列品牌课；建成了一套全周期的人才培育体系，包括片面的培训课程框架、分阶段培育项目、带教体系，以及配套的人才展开保证制度、能上能下的竞争机制。

郑治国称，基于体系化的人才培育方式，充散发扬“传帮带”的传统，申万宏源证券研讨所打造了一支具有合理化梯队的老中青结合的研讨队伍，其中近70%由应届生生长而来，人才培育的内生机制已然成型。如今，申万宏源证券研讨所秉持“打造百年研讨团队”战略，以“培育百年团队、拓展人才价值”的理念，兼容并蓄，吸引优良人才。

这种人才培育曾经是一种气氛，底色是以人为本。记者留意到，申万宏源研讨所会终身保管着一切离任员工的工号，并成为专属。

观察与交流中记者发现，对研讨有浓郁兴味，发自心田热爱这个行业，是申万宏源研讨人的共同特质，从赵金厚、陈晓升、李雪峰、周海晨以及现任申万宏源证券研讨所董事长郑治国的一些回想笔记或许撰文中都有触及。

四是如何应对供应侧改造。

无疑，证券行业都在面临供应侧改造的疑问，如何更好地去服务虚体经济，这是关键应战也是使命。在坚持传统研讨市场影响力的同时，申万宏源研讨加大政策研讨力度，大幅提高对决策的影响力，成为破题所在。在过去这些年中，研讨所服务国度战略，发扬智库引领作用。依附综合研讨平台和品牌优点，申万宏源研讨继续做大做强行业智库研讨，积极为中央、国务院及中央政府提供决策服务，不时优化政策影响力。

据记者了解，为了增强对新质消费力的研讨，申万宏源研讨所采取了一系列措施。

据记者了解，2024年，申万宏源研讨在政策研讨方面，继续做强智库品牌，主动提高政治站位，照应中国特征现代新型智库的树立要求，更好地践行中投公司、汇金公司服务国度战略要求，继续强化对中央决策部门、中投公司及监管部门的研讨服务，进一步做好公司和中央决策等的“外部大脑”“决策支持助手”。

五是强化国际化规划和金融科技化规划。

金融科技、数字化转型站上证券业的舞台曾经多年，这也相同浸透在卖方研讨，研讨所的运营之中。申万宏源研讨也在这一方面有所探求。

据了解，以后，申万宏源证券研讨所曾经过数据平台树立，在金融科技方向做战略性投入，经过平台成功数据积聚、知识沉淀，成功一体化的数字研讨，使剖析师具有更弱小的数据处置才干，并在前沿的人工自动方面增强投入，探求新视野。关键围绕三个方面展开后续任务：

国际化规划方面，申万宏源研讨努力于为投资中国的全球机构提供投资研讨服务，其中就包括QFII、北美、欧洲和亚太区域机构在内的海外投资机构。接上去，研讨所还称，将继续介入跨境路演，服务海外客户需求。