中信转债下跌0.86% 转股溢价率7.04% (中信转债下跌原因)

7月1日，中信转债收盘下跌0.86%，报119.149元/张，成交额1.46亿元，转股溢价率7.04%。

资料显示，中信转债信誉级别为“AAA”，债券期限6年（第一年0.3%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.2%、第六年4.0%），对应正股称号为，转股开局日为2019年9月11日，转股价6.1元。

分级基金溢价率和整体溢价率的区别

从理论上来讲，如果基金出现整体溢价或者折价，就存在套利机会，即以便宜的价格获取母基金份额，然后以更高的价格卖出。 由此，投资者可以申购母基金份额，分拆后卖出子份额博取套利收益。 但需要注意的是，由于整个套利过程需多个交易日，操作风险较大，卖出子份额当日如果溢价率回归甚至出现折价，套利就会失败。 如果投资者不了解分级基金及套利机制，盲目跟风，更可能遭受巨大损失。 比如，某分级基金母基金净值为1.064元，而两类子份额分别为1.032元和1.248元，合并后对应“价格”为1.14元，高于母基金净值，即整体溢价率为7.04%。 理论上，只要以1.064元申购母基金，拆分后再将两个子份额以1.14元的价格卖出，就可获得7.04%的收益。 相反，如果基金交易价格低于净值，就可以低价买入基金两类份额，合并后以高价赎回母基金，就可以实现低买高卖。 那么，如何利用整体折溢价获利？一是在溢价时申购拆分并卖出。 出现整体溢价时，投资者申购母基金，拆分后分别卖出两类份额。 然而在实际操作中，投资者观察到溢价并进行套利，但套利过程需要4个工作日，当投资者需要卖出子份额实现收益时，溢价率可能已经消失，即卖出的价格可能低于申购时的价格，导致亏损。 二是折价时买入合并并赎回。 出现整体折价时，需要先按配比买入稳健和进取份额，合并得到母基金份额后赎回。 由于整个过程需要4个工作日，期间投资者相当于持有母基金，净值下跌会吞噬套利收益。 对此，可以利用股指期货或融券卖出ETF来对冲母基金净值波动的风险。 在不考虑交易成本的情况下，这样操作可以实现无风险套利。

利德发债什么时候上市

据最新消息显示，利亚德将发行人民币8.00亿元可转债。 债券代码为，债券简称为利德转债，申购代码为，申购简称为利德发债，转股价为7.04。 那么，利德发债什么时候上市呢？下面随小编来简单的了解一下相关的内容吧。 据悉，利亚德本次发行利德转债募集的资金不超过8亿元，主体和债项评级均为AA+，是继浦发和川投转债后又一只新发行的高评级品种。 转债募集资金投资项目主要为LED应用产业南方总部项目、LED应用产业园建设项目、利亚德（西安）智能研发中心项目及补充流动资金项目。 利德转债的初始转股价为7.04元/股，当前对应的转换价值约为98.86元。 估值方面，参考转换价值和评级相近的品种，预计利德转债在当前转换价值水平下的转股溢价率可能在12-14%，对应转债价格为110-112元。 附加条款方，利德转债的强赎条款、下修条款和回售条款设臵分别为：15/30、130%，15/30、85%和30，70%。 社会公众投资者通过深交所交易系统参加申购，申购代码为“”，申购简称为“利德发债”，原股东配售认购简称为利德配债。 每个账户最小申购数量10张（1，000元），每10张为一个申购单位，超过10张的必须是10张的整数倍，每个账户申购上限是1万张（100万元），超出部分为无效申购。 值得一提的是，利亚德将于11月14日正式开启可转债申购。 那么，利德发债什么时候上市呢？据小编了解，利德发债上市时间应该为12月中旬，中签收益目前我们则还未得知，还请小伙伴们耐心等待一下。 提醒：股市有风险，投资需谨慎。

中小投资者可买分级基金套利吗

分级基金作为一种创新型基金，与传统的开放式基金相比，其最大的区别是基金资产会按预定比例分为两种份额，其中一类持有人是获取固定收益，称为稳健份额（固定收益端或A份额），而对应的另一类持有人则获取母基金的剩余收益，因而具备一定的杠杆效应，称为进取份额（杠杆端或B份额）。 大部分股票分级基金存在配对转换机制，即两类份额可以按比例合并成母基金份额，同时母基金份额也可按比例拆分成为两类份额分别上市交易。 分 级基金两子份额交易价格除了受到其自身的净值影响外，还会受到参与者情绪和对后市走势预期的影响，这就可能使得交易价格与净值的涨跌幅往往并不一致，发生 折（溢）价率的波动；此外，由于稳健份额和进取份额不能单独申购赎回，同时一般无固定持续期，因此折（溢）价率会长期存在。 由于稳健份额和进取份额的参与者不同，稳健份额和进取份额的交易价格并不是完全的此消彼长的关系，因此折（溢）价率可能并不匹配。 当两种份额价格按配比相加后的价格高于母基金净值，我们称为整体溢价；反之则为整体折价。 投资者既可以在二级市场买入两种子份额合并为母基金份额，也可以在场内或者场外直接申购母基金份额。 从理论上来讲，稳健和进取份额按照配比加权后的价格应该与母基金净值相等。 如果不相等，就会出现套利的机会，即用便宜的方式获取母基金份额，然后用贵的方式卖出，获取无风险收益。 以银华深100为例，2010年7月29日，母基金净值为1.064元，银华稳进和锐进的价格分别为1.032和1.248元，则按1:1比例合并后对应母基金“价格”为1.14元，高于母基金净值，整体溢价率为7.04%。 理论上来说，29日申购母基金份额，然后，拆分后分别卖出两种子份额，就可获得7.04%的无风险收益。 实际上，由于申购、赎回、分拆、合并均需要1到2个工作日时间，整个套利操作需要四个工作日。 在这期间，子份额价格和母基金净值波动可能使得期初观察到的折溢价消失，从而使上面的套利操作存在风险。 折价时合并套利策略出现整体折价时，套利流程如下：“t-1日观测到整体折价，t日买入两种份额并提交合并申请，t+1日确认合并申请，t+2日获得母基金并提交赎回申请，t+3日基金公司确认赎回申请”。 需要注意的是，当按配比买入稳健和进取份额后，实际相当于持有了母基金份额。 由于整个套利过程需要3个工作日，在此期间母基金净值的波动可能使得套利收益消失。 对此，可以利用股指期货来或融券卖出ETF（银华深100指数分级、申万中小板分级、申万深成指数分级、信诚沪深300分级等基金存在对应的ETF为融券标的，其余分级基金没有对应ETF）来对冲母基金净值波动风险。 整体溢价时分拆“套利”机会我 们在溢价时的套利上加了引号，原因在于这个操作实际上不是一个无风险套利。 当投资者t-1日观测到整体溢价后，t日开始实施，操作流程是“t日提交申购母 基金申请，t+1日基金公司确认，t+2获得母基金份额并提交分拆申请，从t+3日可以卖出两种份额”，可以看到，投资者如果能在t+3日开盘卖出子份 额，则需要承担t至t+2三个交易日子份额价格波动风险。 如果期间子份额价格下跌，导致整体溢价率回落，则可能使得“套利”空间消失，甚至会出现亏损。 这 里的风险包含两个层面：首先，当t日提交申购申请后，以t日净值确认，对于投资者t+1至t+3日相当于持有母基金份额，因此面临母基金净值波动风险。 虽 然这个风险在理论上是可以对冲的，但对于大部分分级基金，都没有合适的对冲标的；其次，子份额交易价格的波动，导致整体折溢价率的波动，而这个风险是无法 对冲的。 总的来说，整体溢价“套利”需要有“预见性”，需要判断后市可能出现较大的溢价率；或者在出现较小溢价率的时候，就开始实施，等待 溢价率扩大，获得“套利”收益。 因此，从本质来说，整体溢价套利是博取整体溢价率不变或者扩大的预期，是一种投机。 如果整体溢价率很高时再进行“套利”， 整体溢价率回落的风险很大，此时实施“套利”存在亏损的可能。 指数增强策略整体溢价时，虽然无法进行无风险套利，但是对于需要投资指数基金的投资者来说，可以采取如下策略增强持有收益：申购母基金，并拆分成两 种子份额长期持有，当出现整体溢价时，卖出两种子份额的同时，在场外申购同样数额的母基金后分拆成两种子份额，这样操作就能在保持持有份额不变的情况下， 实现额外的收益。 截至2014年8月1日，有23只分级基金整体溢价率超过1%，6只整体折价率超过1%，存在理论的套利空间。 但根据上文 陈述，对于整体溢价的产品，这不是一个无风险“套利”。 对于整体折价的产品，要么交易不活跃，要么没有良好的对冲工具，良好的套利机会并不多，建议投资者 谨慎进行“套利”交易。