道不清与奇瑞相关 大昌科技三遭问询

三轮审核问询函延缓了安徽大昌科技有限公司（下称“大昌科技”）的上市进程。

作为专注于汽车零部件研发、消费和销售的企业，大昌科技因与奇瑞、广汽等车企深度协作而被业内熟知。

但是，近期公司在放开创业板上市环节中，因客户集中度高、外部高层“家族化”等疑问，遭遇深交所三轮审核问询。

问询函中，深交所屡次针对公司业绩过度依赖奇瑞的现象提问，引发市场关注。

深度“捆绑”奇瑞

6月底，大昌科技依照深交所要求重新提交招股书。数据显示，最近三年奇瑞汽车均撑起公司半壁营收。

2021年，大昌科技全年总营收8.26亿元，其中奇瑞奉献3.93亿元，占总营收的50.7%；2022年，奇瑞的营收占比基本持平。

2023年，奇瑞营收同比增长51.22%至7.68亿元，大昌科技全年营收抵达15.44亿元，同比增长43.42%，奇瑞的营收占比进一步增至51.94%。

由于来自奇瑞的营收占比过高，大昌科技的前五大客户集中度延续四年超90%，远超同行。

回想双方展开，从相识到深度协作仅用两年，这一速度在业内并不经常出现。业内人士称，车企关于供应商的选择很严峻，要求投入大批的资源和时期才干取得一级供应商资历，彼时大昌科技仅是一个刚成立的小型民营企业，拥有的磨具数量仅为百套，冲床机有余十台。

即使如此，2000年3月成立的大昌科技仅用一年时期便成为奇瑞的一级供应商，并坚持稳如泰山的协作相关。2004年至2006年，奇瑞正处于销量加快增长阶段，年销售量区分为8万辆、18.9万辆、30万辆，大昌科技的各项业绩数值也水涨船高。

对此，深交所在前两轮问询中明白点出“对奇瑞汽车的严重依赖能否形成严重不利影响”，要求大昌科技说明“对奇瑞汽车严重依赖的合理性、客户稳如泰山性、业务继续性，能否或许形成公司未来继续运营才干存在严重不确定性”。

大昌科技坦言，假定公司未来与奇瑞汽车的协作相关出现严重不利变化，将对运营业绩带来严重不利影响。

盘古智库初级研讨员江瀚剖析，过度依赖单一客户会限制企业的市场拓展才干和议价才干，影响企业的终年展开和竞争力。此外，还或许存在客户依赖形成的运营风险，如订单坚定大、回款周期长等疑问，进一步介入企业的运营压力。

高管进，项目增

二者的亲密相关不止逗留在方便的客户层面，人事、股权方面也均有重合。

2007年，汪金梅参与大昌科技担任财务总监，入职前已在奇瑞任务8年。2019年，汪金梅任大昌科技董事、副总经理、财务总监。

不只如此，奇瑞高管疑似经过国富基金直接入局。

第二轮问询函中，深交所要求大昌科技说明“国富基金的设立背景与设立目的”，以及“瑞创投资股东在奇瑞汽车与发行人业务决策流程中所发扬的作用，奇瑞汽车及其关联方能否经过他人代持发行人股份，能否存在利益保送或其他利益布置”。

记者查询到，2020年11月，大昌科技引入包括国富基金在内的外部投资者，其中瑞创投资持有国富基金39.75%的股权，是第一大股东。

另据统计，瑞创投资持股1%以上的股东同时在奇瑞汽车关键任职的算计7人，包括奇瑞控股董事长尹同跃、奇瑞股份顾问鲁付俊与张屏（两人均已退休）、瑞创投资顾问周必仁（已退休）、冯武堂（已退休）、奇瑞控股常务副总经理李从山、奇瑞股份副总经理高新华。

巧合的是，奇瑞高管直接入股不到一年，大昌科技向奇瑞新增项目定点数量就由37个增至90个，公司来自奇瑞的营收占比也在此时末尾打破50%。

亲朋好友持股入局

除了与奇瑞深度捆绑，大昌科技也出现出家庭作坊式企业的特征，实控人的好友等不及上市，便延迟“套现”离场。

招股书显示，钟华山作为大昌科技控股股东、通常控制人，持有公司57.69%的股份。其亲属程超、陈桂月、陈桂平相同持股，且部分在公司职务不低。

其中，程超任公司董事、副总经理、董事秘书，持股比例为3.07%；陈桂月任职公司董事、市场开发部部长等，持股比例为0.96%；陈桂平为人力资源部员工，持股仅0.04%。

此外，钟华山的EMBA研修班同窗高宏于2013年11月认购公司500万元新增出资额，成为大昌科技股东，一年多后，高宏再次认购公司150万股股份。

与高宏共同入局的还有钟华山的另一位好友——张燕铮。但双方入股形式不同，后者属于“曲线入股”。2014年，张燕铮经过收买新锐投资70%的股权，直接持股大昌科技，彼时新锐投资已认购大昌科技610万股股份，一年后，张燕铮趁大昌科技增资扩股直接认购1000万股股份，彼时每股认购多少钱为2.1元。

但2020年5月，张燕铮向钟华山转让250万股股份，每股多少钱2.35元，算计587.5万元。首轮回复函中，大昌科技解释称，此行为是张燕铮出借借款。

早于张燕铮之前，刘文对等8名股东便将其持有的发行人一切股权转让给钟华山，累计转让股份759万股，每股多少钱也是2.35元，累计金额抵达1783.65万元。

对此，大昌科技解释称，上述股份转让均是转让方基于家庭或集团资金需求等集团要素主动转让股份，通常控制人钟华山无回购义务及受让方案，因思索到与转让方存在好友或转让方曾在公司任职等相关，钟华山受让了相应股份。

自深交所公布第三轮审核问询至今已有115天，大昌科技还未给出相应回复。

香颂资本董事沈萌以为，由于汽车是竞争高度剧烈的行业，以后上市的财务目的也有着较高的要求，所以买卖所要企业对相关状况给出明白的解释，但若企业给予的回复并不能让买卖所满意，未来还将继续公布审核问询函。

给出一个让监管层满意的回复，关于大昌科技而言，并不容易。

---

九大企业掌门人遇演出"老板去哪儿了

筹划：张亮 张志伟 胡潇滢 袁元 贺骏 谢岚撰稿：本报记者 胡潇滢 矫月 杨萌 王峥 贾丽 王荆阳前言：在资本市场诡谲动乱的环境下，拥有稳如泰山的高管层是投资者权衡上市公司能否具有投资价值的关键规范之一。 2014年，国际多家上市公司阅历了庞大的高层人事动乱，一部分因涉案“落马”，一部分因公司内斗“被抓”。 这些上市公司的高管们在落马前要么“失联”，要么“失踪”，虽然有的老板“失而复联”，但是曾经对上市公司日常运营发生了影响，甚至涉及到上市公司的股价，进而影响到投资者的切身利益，令人痛心。 一场没有硝烟的抗争雷士照明前CEO吴长江倒在昔日战友之手事情回忆：8月8日，雷士照明一纸公告将吴长江和王冬雷的恩怨情仇揭开，吴长江的首席执行官职务被强行解除，由雷士照明董事长兼德豪润达董事长王冬雷接任。 随后在8月29日雷士照明的暂时股东大会上，王冬雷再率众部直指吴长江私相授受、保送利益，指摘吴长江在雷士照明董事会不知情的状况下启动违规担保，或许使雷士照明遭受1.73亿元巨额损失，投票罢免吴长江在雷士照明的任何职务。 随即，两人隔空对垒，互斥对方试图掏空公司，在资本市场掀起一场“赤膊战”。 时期，吴长江三次自愿分开自己一手创立的雷士照明不知去向，两次为以示洁白重返。 这场内斗不时更新，雷士照明越发堕入摇摇欲坠之中，经销商中止供货，账单“满天飞”。 直至10月28日下午，雷士照明的官方微博晒出一张“立案告知书”，吴长江行迹才逐渐阴暗，惠州市公安局向外界证明，吴长江因涉嫌挪用资金被惠州警方立案侦查。 12月16日，有媒体向惠州市公安局求证，惠州市公安局确认吴长江确实因涉嫌挪用资金被惠州警方依法刑事拘留，但案件仍在进一步伐查中。 点评：开创人吴长江或许历来没想到过，自己会走进这样的境遇：一年三次被驱逐。 “一次性比一次性凶险，一次性比一次性剧烈。 ”吴长江不止一次性在媒体前“痛诉心声”，可留给他的更多的是指摘和无奈，终究还是倒在了王冬雷这个昔日战友的手上。 吴长江曾说“我这团体就是太天真太容易轻信人”，如今他真的很难让人置信他。 权且不论是谁掏空了上市公司，接上去法律会给出答案，但这场妥协下的牺牲者——雷士照明早已千疮百孔，如今雷士照明面临的疑问是老板去哪儿了？能否留住投资者的决计、能否再拯救经销商的决计、能否还能将“雷士”品牌树立于有着大好光景的LED之林，这些都是雷士照明亟待要处置的疑问。 方大集团原董事长方威能否“失联”成迷发传真手写签名自证未失联事情回忆：6月27日，全国人民代表大会常务委员会公告显示，辽宁省人大常委会罢免了方威的第十二届全国人民代表大会代表职务。 随后，传出了方威失联的信息。 自公揭发布后，“方大系”上市公司遭到涉及。 三家上市公司方大特钢、方大炭素、方大化工均紧急停牌。 往年7月1日晚间，三家公司同时就实践控制人方威一事发布廓清公告，三家公司强调，方威虽为公司实践控制人，但其不担任任何职务，不介入日常事务，公司运营消费一切正常。 为了消除市场疑虑，7月2日，方大集团旗下三家上市公司宣布自查公告，称方大集团来函表示方威未失去咨询，还在对集团公司的相关任务启动部署，并附上了方大集团传来的方威自己签署的部署有关任务的传真文件，在传真文件上方威签署了“已要求集团公司财务部、证券部等相关部门依照问询函的要求积极配合上市公司做好相关自查任务”的说明。 同时，三家上市公司实践股西方大集团来函表示方威目前未失联，依然在部署集团任务。 方大特钢与方大炭素还发布了收到方大集团传因由方威自己签署的任务传真。 信件中，方威表示集团公司财务部、证券部要依照上市公司问询函的要求积极配合做好相关自查任务。 地下资料显示，方威是辽宁方大集团实业有限公司董事局主席。 2012年胡润发布的《2012少壮派富豪榜》中，他以财富150亿元人民币位列亚军。 点评：在方威被罢免人大代表职务后，其所谓的“发家史”尤其是方大集团早年介入南昌钢铁改制的种种争议再度被“挖出”，外界以为相关改制环节存在庞大的利益保送，尤其是对受让方设置的诸多前置条件，一度被指是为方大集团“量身定制”。 海鑫钢铁由盛而衰少帅李兆会“消逝”规避债务人事情回忆：自往年3月18日海鑫钢铁宣布停产，至今已9个月缺乏。 作为曾经山西省乃至全国知名的民营钢企，闻喜县的支柱产业，海鑫大厦最终用崩塌为自己划上了一个不光荣的句号。 清查其责，海鑫少帅李兆会自然难辞其咎，不过在不可胜数的讨债者面前，令人百思不得其解的是，这位少帅至今未地下表态。 无法否认，海鑫钢铁曾经辉煌过，自上任董事长李海仓创立海鑫钢铁以来，海鑫不时被外地人当作是闻喜县的自豪和靠山，从一个起步时只要40万元资产的小钢厂加快生长为后来山西省最大的民营钢企、拥有多达1万多名职工的闻喜县的支柱产业，海鑫不时在缔造属于自己的“神话”。 可是这个神话自2003年1月22日那声枪响后出现了转机，李海仓异常遭遇枪杀，这时从海外留学归来的“少帅”李兆会临危授命，接收了海鑫钢铁，在反对和质疑声中，李兆会在上任早期不负众望的延续了海鑫钢铁的辉煌。 经过海鑫实业启动的资本运作，让李兆会在2007年、2008年延续两年跻身胡润百富榜，也被戴上山西最年轻首富的光环。 不过，市场上关于李兆会醉心金融、无意钢铁实业的说法也随之而来。 可是，随着钢铁行业进入寒冬，海鑫钢铁的“隐患”终于迸发。 人们这时才发现，这位海鑫少帅原来是一个“不爱钢铁爱投资”的主，在钢厂运营堕入泥潭时，海鑫钢铁的债务破绽越捅越大。 据地下资料显示，海鑫集团现有负债及对外担保数字约为104.59亿元，而整个海鑫集团的账面资产仅100.68亿元，这意味着其负债率超越100%。 点评：如今海鑫钢铁曾经成为一座空厂，高炉早已封锁，员工被解散回家等候信息，讨债者将公司大门堵得风雨不透却大多无功而返。 11月12日，山西运城中级人民法院发布了5份公告，正式裁定受理4家债务人对海鑫钢铁提起的破产重整开放。 事已至此，作为公司一把手，海鑫钢铁破产的始作俑者李兆会一直三缄其口，不时未做出地下表态和说明。 而李兆会这样的态度也让众多的讨债者以及工厂主干员工的心情由猜疑到愤怒最终转变为绝望。 海鑫钢铁债务危机至今还未有一个圆满的处置，李兆会去向依然是个迷，在年关将至之时，我们不由仍要问一句：“海鑫钢铁董事长李兆会，你究竟去哪了？”网秦董事长卸任被疑“失联”与芮成钢案有关事情回忆：2014年12月10日，从事手机和网络安保业务的美国上市公司网秦发布公告称，董事长兼联席CEO林宇因与公司有关的团体要素，曾经卸任。 据网秦联席CEO奥马尔·汗在电话会议中泄漏，公司董事会几个月前已选择林宇分开，这是林宇团体选择，跟网秦公司没有太大相关。 该卸任信息发布后，林宇并未作出任何团体说明和声明。 与此同时，林宇的移动电话还不时处于关机形态。 有媒体称网秦外部人士已多日咨询不上林宇，疑心其自己曾经失联。 而林宇的团体微博也在往年6月5日后已中止更新。 在市场讯问林宇“去哪了”的同时，有媒体曝出芮成钢与网秦相关甚好。 该报道表示，芮成钢旧书《真假结合》，网秦可支持了不少，网秦CEO林宇介入博鳌论坛，混了个青年首领圆桌嘉宾，与掌管人芮成钢同桌，也是芮协助运作的结果。 而迟迟不给网秦出有疑问年报的普华永道也终于被换。 点评：目前，关于林宇的去向还依然是谜，而其创立的网秦自去年被美国研讨机构浑水发布报告指摘网秦“操纵严重骗局”后至今仍未能摆脱负面信息的影响。 虽然网秦已交出2013年审计年报。 不过浑水以为报告“有失偏颇”，并疑心网秦股票存在内情买卖，并要求监管机构尽快对网秦展开调查。 同时，在网秦上交2013年年报之后，公司于12月19日发布三季报称，公司前三个季度的净营收算计为2.426亿美元，净盈余算计为5500万美元。 在种种不利信息传出的同时，网秦末尾调整董事会成员名单，并积极释放公司运营良好的信息。 但这能否能够抵消董事长卸任至今失联的负面信息还需日后观察。 “逃亡”海外两年远望谷实践控制人徐玉锁归国自首事情回忆：远望谷12月1日晚间发布公告称，公司于2014年11月28日晚得知，公司原董事长、法定代表人徐玉锁主动回国投案自首，积极配合检察机关办案，检察机关对徐玉锁采取了取保候审的措施，并称公司运营活动一切正常。 同时，据公告显示，徐玉锁先生系远望谷控股股东、实践控制人，另据地下资料显示，截至2014年9月底，徐玉锁持有远望谷25.19%的股份。 两年前，时任深圳市人大代表的徐玉锁涉嫌向原铁道部运输局车辆部副主任刘瑞扬贿赂。 2012年10月24日，深圳市人大容许检察机关对徐玉锁采取强迫措施，徐玉锁于是辗转末尾了在美国和新加坡的逃亡，由其夫人陈光珠担任远望谷的代理总裁和董事长。 往年2月24日和9月29日，远望谷两笔投资与徐玉锁在海外的轨迹似有吻合。 依据远望谷公告，2月24日，远望谷赞同其美国子公司远望谷技术（美国）有限公司出资100万美元设立了一家欧洲全资子公司。 到了9月29日，远望谷又将远望谷技术（美国）有限公司的100%股权转让给公司另一家全资子公司远望谷技术有限公司，该公司恰恰位于新加坡。 在徐玉锁出走后的一段时期内，远望谷业绩曾大幅下滑，2013年，远望谷营业利润2045.45万元，较上年同比降低了83.63%，往年前两个季度，其业绩也处于下滑之中，往年第三季度，其运营状况清楚好转，营业支出同比成功26.20%增长，净利润增长了918.54%。 点评：现在就是由于一部耗资1850万元的铁道部“天价”宣传片而牵出了铁路系统的一系列糜烂案，其中，触及的就有时任铁道部运输局车辆部副主任刘瑞扬，而之所以曾经的胡润富豪徐玉锁出逃就是由于对刘瑞扬贿赂被立案调查。 15年前远望谷成立，从最早的四个员工起步，徐玉锁自己曾兼职司机，到早年前IPO上市首日股价以60元/股高开，到达身价15亿元，再到涉嫌贿赂被采取强迫措施，直至回国自首，徐玉锁命运漩涡的轮回让人不由嗟叹。 董事长孟凯出国找钱迟迟未归中科云网遭遇资金链困局事情回忆：自从宣布转型大数据后，曾经的“餐饮第一股”湘鄂情就不时恶疾缠身。 一进入12月份，董事长孟凯出国未归的信息不翼而飞，已改名为中科云网科技集团股份有限公司的“厨子”又堕入了新的开展危机。 据悉，中科云网董事长孟凯“十一”长假后便末尾在国外出差，关键启动为偿付公司债等事项筹集资金，为处置有关资产寻觅收买方，孟凯关键经过电话、邮件、传真等布置任务并介入决策。 中科云网外部人士向媒体宣称，孟凯确真实国外两个多月没有回国，目前正在处置国外资产事宜，正在谈判。 关键要素是公司目前确实遇到了资金疑问，受此影响公司曾经暂停了公司转型收买的步伐，但此前签署的合同仍在继续执行，公司未来收买也存在不确定性。 2012年12月份中央出台“八项规则”等政策，高端餐饮代表湘鄂情在2013年全年大亏5.64亿元。 虽然孟凯屡次规划中低端餐饮或经过变卖资产、关停门店、涉足环保等方式试图扭亏，但挣扎中的湘鄂情并没让投资者看到希望。 往年6月份，湘鄂情高调宣布脱离餐饮，转型规划大数据，欲经过互联网掘金，但是目前来看，结果却差强者意。 据了解，中科云网历届董事、监事、初级控制人员共有42位，其中29位已离任。 也就是说，约七成高管曾经挂冠而去，曾经的“国际餐饮第一股”俨然曾经变成了股市“高管离任第一股”。 点评：抡“勺子”的大厨在遭遇行业低谷时，不是强练内功将企业做精做强，反而选择不停的转型和变卖资产来度日，不但让投资者没有决计，也让“整个团队都懵了”，而此时孟凯突然到国外转让资产两月未归，也让爬坡期的中科云网的未来开展充溢变数。 公司如今的状况，不得不说关键源于湘鄂情执意多元化的开展和转型，让少数高管看不清公司未来的开展，而在转型后盈利预期遥遥无期的背景下，高管们对其渐渐失去了决计。 关于公司董事长孟凯来说，“远赴异地”显然不是明智之举，回国面对困难，掌舵前行才是燃眉之急。 诺奇老板“失联”遭全球通缉公司拟重组待价而沽事情回忆：从单个小店到连锁品牌，再到上市港交所，曾号称是国际第一个港股上市的“快时兴”品牌诺奇，谁能想到这家以消费休闲男装为主的上市公司会有身陷巨额负债，老板失联遭国际刑警白色通缉令通缉的这一天呢？回忆7月25日，诺奇股份发布公告称“公司董事长丁辉失联”。 尔后，诺奇董事会紧接于7月31日发布公告称，往年1月27日及4月3日，丁辉先后指示将公司全资香港隶属公司诺奇时兴国际有限公司于交通银行香港分行银行账户之人民币5000万元及1955万港元转移至一家英属处女群岛公司的账户；同时1月27日及往年3月11日，丁辉先后指示诺奇时兴于交通银行香港分行银行账户的1.6亿元及250万元转移至诺奇时兴位于厦门国际银行的银行账户。 这意味着丁辉从1月份至4月份先后四次转移诺奇公司资金累计2.28亿元。 丁辉失联后，债主们纷繁上门讨债。 诺奇公告显示，公司及其隶属公司收到厦门国际银行、民生银行、山东信托通知，指称诺奇曾为多名非集团成员人士算计4.55亿元的存款作担保或抵押证券。 不过，业界普遍以为丁辉与其妻陈瑞英已逃窜至香港，两人借款算计超越15亿元。 点评：关于丁辉失联一事，有业内人士评价为资金链断裂所致。 理想上，在福建省相似诺奇老板失联的事情已屡见不鲜，其关键要素都与资金紧缺有关。 而从外地服装行业全体走势来看，则是由于行业产能过剩、产品同质化造成少数企业库存高企无法变现，致使企业失去继续运营的资金而最终不得不一跑了之。 大浪淘沙，置信内行业阅历了这场洗牌后，将会有个新的末尾。 雅居乐老板“失联”75天后归来融资方案告吹 销售目的难成功事情回忆：临近年底，这一年都不太顺的老牌房企雅居乐终于可以松口吻了。 12月14日晚间，雅居乐公告称，公司接获通知，昆明市人民检察院“指定居所寓居措施”对陈卓林已不适用，并将于12月15日恢复公司执行董事、董事会主席及公司总裁的职务。 而相比于不少公司堕入费事后，老板不知所踪，雅居乐老板陈卓林此前的去向则十分确定。 不过他也不能去别的中央，由于公司在云南的项目或许存在疑问，陈老板被昆明市人民检察院执行了“指定居所寓居的措施”。 据悉，陈老板“出事”，和该公司云南项目有关，很或许触及对外地官员的利益保送。 地下资料也显示，雅居乐目前在云南共有腾冲、瑞丽、西双版纳以及昆明四个项目，且雅居乐半年报显示，截至往年8月份，除昆明以外的云南项目平均楼面地价仅为198元/平方米，仅为同类项目的1/8，拿地本钱之低更是减轻了雅居乐涉嫌利益保送的猜想。 同时，就在陈老板被检方监视寓居后不久，10月16日，担任雅居乐云南及海南房地产项目的执行董事黄奉潮被证明与公司失去咨询，而黄奉潮失联前曾要求雅居乐腾冲项目总经理协助中纪委调查。 不过，陈老板最终安康归来，同时回到岗位的还有雅居乐执行董事、集团副总裁黄奉潮。 但也有观念以为，雅居乐目前的公告只能说明陈卓林暂时安保，但是并不能说明陈卓林及雅居乐曾经从云南贪腐调查中全身而退。 而在陈老板遭检方监视寓居的这2个多月时期里，雅居乐的日子可谓相当不好过。 公司先是不得不紧急叫停了28亿港元的供股融资方案，其股价也在复牌后一度大跌逾30%，评级机构更是下调了公司的评级。 点评：实践上，地产不时是官员与老板们“出事”的高发范围，有媒体曾统计过，自2000年以来，半数落马省部级高官触及房地产，要素自然也是显而易见。 不过，作为一家群众上市公司，遵守基本的法律底线仍是一条红线，尤其是公司开创人，一旦出事对公司发生的影响无疑是庞大的，不但有或许将辛劳半生兴办的企业毁掉，大大小小的投资者们也会因此遭殃。 此外，鉴于房地产范围严重的贪污状况，官员的资产和房产买卖信息透明化也应尽快落实，让官员不合理的房产无所遁形，而这也将有利于房地产行业愈加安康的开展。 佳兆业老板郭英成“裸退”郭氏家族片面分开控制层事情回忆：在楼市全体状况不佳的背景下，佳兆业往年销售业绩可以说相当不错。 不过，公司老板郭英成却在此时宣布从公司“裸退”，并向同乡张峻控制的生命人寿出售了部分股份，生命人寿方面则派人入驻了公司董事会。 有信息称，郭英成的离任很或许与深圳一些落马官员有关，但佳兆业集团首席财务官张鸿光表示，郭英成辞职“是担忧团体谣言继续影响公司股价”。 同时，目前郭英成及其兄弟、前执行董事郭英智均身在香港，并未遭相关部门带走。 据悉，郭英成闪辞的导火索源自不久前佳兆业深圳房源被锁一事。 随后的12月4日，郭英成家族旗下的大正投资，以每股2.898港元减持5.755亿股旧股（占佳兆业总股本的11.21%）予生命人寿，使其在佳兆业的持股比例将增至约29.96%。 并升职为公司单一最大股东。 而在本次出售股权后，郭氏家族经过家族信托持基金有的佳兆业股份降至50.14%（此前郭氏家族信托持基金经过大昌、大丰、大正三家公司，持有佳兆业61.35%的股份）。 12月10日晚，公司开创人郭英成又以“安康理由”辞任在佳兆业的全部职务，包括董事会主席、执行董事、提名委员会主席、薪酬委员会成员及公司授权代表，自12月31日起失效。 同时，郭英成胞弟郭英智则因“希望投放更多时期追求团体事业开展”，而由执行董事调任为非执行董事。 由于郭家三兄弟中的大哥郭俊伟（富昌金融集团主席）并未在佳兆业集团任职。 这样，至少从外表上看，郭氏家族已片面分开佳兆业的控制层。 点评：董事会高管辞职，是不少堕入风云中的香港上市企业的共同选择，此举有利于将负面影响降至最低，以维持公司的正常运作。 接近佳兆业的人士也称，“佳兆业的资产其实挺大的，包括旧改这块的资产也十分不错，但是在香港资本市场，中资房企的股价普遍折让的很凶猛，经过卖股方式分开，至少从资金过去说对郭家是很亏的，郭家显然是‘心甘情愿’才做出这种选择。 不过，生命人寿上位有利于公司运营的稳如泰山，从上市公司层面来说无疑是获益的”。 实践上，郭家目前的选择无疑已是最佳方案，虽然会有一些损失，但至少大部分家业还在，俗话说“留得青山在，不怕没柴烧”，避过这阵风云后，郭家东山再起也不无或许。

佳兆业妙手回春，郭英成掩人耳目

本文来自棱镜深网，作者：孙春芳 ，标题图来自西方IC

粤港澳大湾区如今是各家开发商觊觎的掘金地。 此前并未在大湾区重仓规划的房企，若进场掘金，得先拜“地头蛇”佳兆业（）的码头。

比如阳光城。

2019年5月29日，这家闽系房企和佳兆业签署战略协作协议，双方拟各自投资最高45亿元成立合资公司，推进在粤港澳大湾区及周边区域房地产开发范围范围内的协作。

阳光城之所以选择佳兆业，是“鉴于佳兆业及其关联方在粤港澳大湾区及其周边区域深耕多年，具有良好的外地口碑及相关资源。”

佳兆业是大湾区的知名 “地主”。 2019年3月26日的业绩发布会上，其宣布持有旧改储藏项目占空中积（未计入土储）约3000万平方米，99%位于大湾区，算计货值约1.8万亿元。

这个“地主”时来运来，也就是这四五年的事情。

融创随后杀入，方案并购，不料佳兆业财报造假疑问曝光——事先上至佳兆业公司高管，下至普通员工，很多人离任。

他们觉得佳兆业和郭英成曾经没有妙手回春之或许。

奇观还是出现了： 融创并购未果，郭英成重掌佳兆业。 随后，佳兆业与中央政府修复相关，跟债务人达成重组协议，财报造假疑问找到“替罪羊”。 两年多之后，上市公司在港交所复牌。

2014年那次危机，对郭英成的影响太深，造成他有很强的忧患看法：狡兔必三窟。

因此，郭英成在资本市场频频出手，包括A股、港股和美股在内，控制6家上市公司。 郭英成跟同乡好友——富德控股金融老总张峻一样，经过各种关联买卖入股了一家保险公司——昆仑 安康 ，时移世易，最终因原保监会的严峻监管而分开。

疑问是， 如今的佳兆业真的安保吗？

粤港澳大湾区规划发布之后，龙光、雅居乐等总部位于广深两地的珠三角房企纷繁打出旗帜，自称湾区龙头。

在“旧改之王”这个称号上，无人敢与佳兆业争抢。

佳兆业2018年财报披露的旧改数据显示：其持有旧改储藏项目占空中积（未计入土储）约3000万平方米，99%位于大湾区，对应在大湾区共拥有119个旧改项目，包括深圳的81个项目、广州的12个项目，以及中山的16个项目，算计货值约1.8万亿元。

郭英成称深圳旧改项目的毛利率50%左右，广州40%，惠州、中山此类城市则为26%左右。 平均上去，佳兆业旧改项目毛利润率20%以上。

香港一位投资机构人士表示，佳兆业对毛利率的估量过于失望，旧改项目的开发进度并没那么快，其货值也没有那么高。 但他坦承，即使对上述数据打个折扣，佳兆业的旧改项目和货值依然远高于其他广深房企。

依赖于旧改项目的不时释放，佳兆业2018年成功合约销售额700.6亿元，同比增长57%；毛利同比增长25%至111亿元，毛利率同比增1.5%至29%；中心净利润增长304%至47亿元；在手现金229亿元，同比上升8%。

一位接近佳兆业的人士表示，房企要想内行业站稳脚跟，在金融机构和融资范围有话语权，必需靠规模说话，佳兆业目的是冲击1000亿甚至2000亿元的合约销售规模。

不过， 佳兆业负债率依然偏高，截止2018年底，其净负债率从2017年末的300%降至236%。

郭英成解释称：佳兆业每个旧改项目开发周期五到六年，这意味着旧改资金沉淀周期过长，“投出来之后全都是负债”。

上述投资机构人士反驳，很多旧改项目在实施拆迁补偿和开工之前没有多大投入，即使拆迁补偿也是实物补偿和货币补偿兼有，不会占用企业太多资金，“佳兆业负债高还是 历史 遗留疑问，关键是2014年之前财报涉嫌造假，隐瞒少量债务，这些债务要求渐渐消化。”

时至今天，惠誉、穆迪和标普三大评级机构都给出佳兆业B级评级，但是其海外债的利率依然偏高。

2019年5月23日，佳兆业发行一笔4亿美元、利率11.5%的优先票据；此前的4月2日，佳兆业发行一笔3.5亿美元、利率11.25%的优先票据。

佳兆业在国际的融资市场相同打末尾面，4月接连发行两笔4.75亿元和6.85亿元的ABS。

佳兆业方面回应，未来还会不时改善融资结构，经过借新的低息债，归还旧的高息债，降低净负债率和融资本钱。

郭英成两兄弟是潮州普宁人，他们在深圳依托旧改发家。 佳兆业于2009年在香港上市，郭氏家族信托基金透过大昌、大丰、大正三家公司控制佳兆业，持股比例61.35%。

上市之后，佳兆业在深圳的旧改生意越做越大，难免跟常年主管房产事务的中央官员存在“灰色买卖”。

2014年10月，相关官员涉案，郭英成避居香港。 佳兆业在深圳的4个楼盘随即被锁定，销售回款终止，债务危机迸发。

危机之下，郭氏兄弟将11.21%的股份转给生命人寿，后者持股升至29.96%，成为佳兆业单一机构大股东。

随着佳兆业其他楼盘陆续被锁定，郭英成的日子愈加忧伤，鼓破万人捶，海外外的债务人纷繁过去索债。

2015年1月，并购之王融创来了。

融创承诺以每股1.8港元、45.5亿港元总代价，购入郭氏兄弟合计49.25%的佳兆业股权，并拟向剩余股东片面要约收买。

融创在股权交割前设下前置条款：佳兆业债务重组要令融创满意。

融创和佳兆业、孙宏斌和郭英成一末尾就水乳交融 ，孙宏斌草莽英雄，风风火火，郭英成则港商做派，低调务虚。

“佳兆业公司外部禁烟，高管和员工基本不抽烟。 融创人马进驻之后，双方团队在会议室一落座，以老孙为首，一帮融创人马掏出香烟吞云吐雾，佳兆业的团队很不舒适。 ”接近佳兆业的人士表示，相似的公司文明抵触还有很多。

融创抽查各种财务数据之后，发现佳兆业一大财务黑洞：其债务并不是财报上发布的297亿人民币，而是650亿元。

该信息后来曝光，佳兆业指摘是融创放出的信息，融创矢口否认。

2015年4月13日，佳兆业公告郭英成重掌董事局。 随后，融创派驻佳兆业的三个高管离任，孙宏斌一怒之下带人马分开佳兆业总部，这场收买就此完毕。

而郭英成在回归之前，曾经做好自救规划。

2015年4月初，深圳市解除对佳兆业未售房源的锁定，佳兆业和政府的相关末尾修复。 9日，生命人寿借给佳兆业13.77亿元，这只是地下宣布的数据。 在此前后，生命人寿斥资30多亿元投资佳兆业股票，还以基金、债券、不动产等方式驰援佳兆业约120多亿元。

2015年7月，深圳同意了佳兆业在龙岗区的一个旧改项目，这标明郭英成的团体疑问基本过关。

2015年底至2016年年终，佳兆业国际关键债务人——安康、中信和信达与佳兆业达成共识。 中信银行和中信信托向佳兆业输血300亿，安康银行输血500亿，信达则经过债转股方式深度介入佳兆业多个旧改项目。

接近佳兆业的人士称，这些金融机构之所以愿帮佳兆业，理由很简易： 假设佳兆业倒下，债务人利益将严重受损；假设让佳兆业继续开展，仰仗其庞大的旧改土储，未来利润可期。

2015年下半年，房地产市场率先在深圳、北京等一线市场发力，房价猛涨。

“有时刻我们开玩笑说，事先政府将佳兆业楼盘锁定，刚好帮它渡过楼市萧条期，解除锁定之后，市场复苏，那些楼盘的货值也就参与了。 ”深圳外地一位开发商人士表示。

2016年1月，佳兆业与境外债务人达成债务重组协议；3月，与境外债务人达成协议；12月，财务造假疑问找到替罪羊——佳兆业的部分“前雇员”主导财务造假，郭英成不知情亦不认可。

2017年3月，佳兆业股票在联交所复牌。

佳兆业复牌前后短短两三年，郭英成曾经控制了A股、港股、美股的6家上市公司，并试图入主一家保险公司。

或许是跟老乡张峻（生命人寿老板）过从太密，潜移默化之下，他学会张峻的操作手法。 亦或许是2014年那场危机太过抚慰，郭英故意缺乏悸，他选择“掩人耳目”，构筑自己的资本和产业幅员。

以郭英成收买明家结合（现更名为佳云 科技 ，主业是软件服务）为例，2017年年9月，佳兆业旗下的佳速网络从明家结合原实践控制人周建林中受让21.25%的股权，成为实践控制人。

在此之前，郭英成已经过复杂的关联公司，潜伏入股这家上市公司。

2016年年底，周建林两次经过大宗买卖算计减持2987.41万股。 随后三家公司出如今流通股股东榜单：深圳嘉博仕创新 科技 有限公司（简称“嘉博仕”）持有1591.90万股、深圳华盛瑞德 科技 开展有限公司（简称“华盛瑞德”）持有754.57万股；深圳盛达智硕 科技 开展有限公司（简称“盛达智硕”）持有641.17万股。

三家公司算计持股比例约4.7%，接近5%的举牌红线。

查询工商资料可知，嘉博仕、华盛瑞德、盛达智硕的控股股东均系深圳正莱达实业，业界以为正莱达实业是郭英成家族控制的公司。

一位香港投资机构的人士表示， 郭英成在入主明家结合前，经过三家公司潜伏其中的优势是，在后日出现股权之争时进可攻退可守，手腕可谓拙劣。

控制明家结合之后，正莱达实业在郭英成规划险资时再次现身。

2017年2月，原保监会收回问询函，质疑昆仑 安康 保险的四个股东——深圳宏昌宇、深圳正远大、泰腾资料和正莱达实业能否属于郭英成家族。

四家公司回复予以否认，原保监会二次就此问询。

2017年12月，原保监会公告要求，包括上述4家股东在内的7家股东公司清退昆仑 安康 股权。 不过，该公告并未定性上述四家公司能否属于郭英成家族。

一位深圳房地产人士表示，在原保监会、证监会将险资定性成“妖精”之前，房企涉足金融范围是行业常态，彼时华夏幸福、泰禾等公司都纷繁涉足银行、保险、基金等范围。 监管严斥之后，房企又畏缩不前。

郭英成想必提心吊胆，但这场资本局事出有因。

2014年渡过危机之后，郭英成饱受资本制约。

接近佳兆业人士表示， 关于信达等金融机构，佳兆业一方面是感谢它们帮着渡过危机，另一方面，佳兆业觉得自己是在给它们打工。

作为佳兆业最大的债务人，安康、中信和信达经过债转股方式，深度介入佳兆业旧改项目。

《棱镜》得知，安康与佳兆业2016年终设立嘉兴平佳投资有限公司，这家公司下设壹号到陆号6家投资合伙企业，区分对应佳兆业的一些旧改项目，比如嘉兴平佳壹号投资合伙企业对应佳兆业位于深圳横岗的一个大型项目。

信达相同与佳兆业协作成立多家有限合伙基金，例如工商资料显示，佳兆业和信达资产结分解立芜湖信东圳投资中心（有限合伙），该基金对应投资深圳市佳旺基房地产开发公司。

中信银行和中信信托，曾输血300亿助佳兆业解债务之困。 作为交流，中信介入郭英成最大的旧改项目，位于深圳南山区蛇口的东角头地块。 这块17万平方米的宝地，依照目前市场价预算，价值接近千亿元。

接近佳兆业人士称，这块地在上世纪八十年代由深圳市划拨给深圳航运集团，作为仓储和码头用地，随后香港达力集团投资数百万元入股，双方成立深圳圳华港湾企业有限公司（下称深圳圳华），达力占股49%，深圳航运占股51%。

2000年之后，随着中国房地产市场启动，该地块价值飙升。 达力公司试图提供3255万元注册资本将股权由49%增至80%，并协商收买剩余20%股份，深圳航运没有容许。

2013年，郭英成入局，对深圳圳华的两大股东同时发力，一方面他不时增持达力集团股份，另一方面他受让深圳航运集团大股东深圳市港航投资有限公司（后更名为“深圳市鸿利金融投资控股有限公司）的股权，港航投资占到深圳航运70%的股权。

佳兆业遭遇危机时，郭英成为处置资金疑问，2015年终将达力集团股份悉数兜售，同时将港航投资的股权转让给潮汕同乡——香港旭日集团老总蔡志明。

危机事先，郭英成从蔡志明手中试图夺回东角头地块，不过，债务人中信曾经横亘其间。

工商资料显示，佳兆业直接持有鸿利金融（前身为“港航投资”）1%的股权，另外99%股权由鹰潭市锦营投资控制有限合伙企业（下称“锦营投资”）持有。 锦营投资注册资本金高达66.7亿元，中信信托认缴出资逾50亿元，佳兆业集团认缴出资逾16亿元。

“目前达力、佳兆业和政府在谈判和博弈，达力的诉求是从土地增值中失掉应有利益，佳兆业希望以合理的价钱从达力手中受让股权，政府则想从该地块中刨出一部分来用于公共设备树立。 最后假设谈不拢，只能清算了事。 ”接近佳兆业人士表示。

东角头项目只是佳兆业旧改项目的一个缩影，用郭英成的话说：“ 在政策不阴暗、 社会 变化的状况下，旧改是很难的。 ”

当然，这种博弈与之前郭英成阅历的风浪相比，不算什么。

【峰会价值】

【关注范围】 ：信息技术、高端装备、新资料、新动力、节能环保、生物医药、教育，先进制造业等契合条件的范围。

时期：6月13~15日（深圳） 6月18--20日（北京）

咨询参会流程布置请私信作者，回复“参会”