新业务价值看涨 投资收益同比改善 A股上市险企2024中报前瞻 综分解本率或小幅抬升 (新业务价值看哪个指标)

随着时期进入2024年中报披露期，上市险企的中期业绩也遭到资本市场关注。媒体记者采访中，多位从业者及专家以为上市险企2024中报业绩有望超预期。

在负债端，虽然上半年寿险新单增长承压，但在产品预定利率下调、银保“报行合一”降低费用率，以及保险公司主动调整业务结构的影响下，A股上市险企新业务价值（NBV）有望在较高基数下延续两位数增长。此外，上半年受大灾损失等拖累，上市险企财险综分解本率或将小幅抬升。

在资产端，上半年沪深300指数累计下跌0.89%，涨幅较去年同期高1.64个百分点，在险资红利战略引领权利市场品格背景下，业内估量上市险企投资收益有望同比改善，利润有望在低基数下成功较好增长。

A股上市险企寿险保费支出回暖，新业务价值有望延续两位数增长

2024年，寿险“开门红”一度面临预收政策调整等冲击，但负债端继续改善的趋向清楚。业内人士预测，上半年，A股五大险企寿险新业务价值有望在较高基数下延续两位数增长。

其中，非银金融刘欣琦团队估量，上半年新业务价值可比口径下（基于2023年末调整假定后口径）增速区分为：太平人寿（75%）>人保寿险（30%）>太保寿险（28%）>（20%）>（14%）>安康寿险（12%）。

非银郑积沙团队估量，上半年新业务价值同比增长如下：中国太平（50%）＞（30%）＞新华保险(20%)＞中国人寿(15%)＞(10%)。

在招商证券非银金融行业首席剖析师郑积沙看来，预定利率降低、产品结构优化和“报行合一”增加费用投放带来的边沿大幅优化，是驱动寿险新业务价值超预期增长的关键要素。

从产品端来看，在居民风险偏好清楚降低，银行存款利率继续下行的环境下，保本保息的储蓄险竞争力“一骑绝尘”，各人身险公司纷繁鼎力推进年金险和增额永久寿的销售，以满足客户资产性能需求，A股五大险企寿险保费支出也出现复苏回暖态势。

据媒体记者统计，往年1月、前2个月、前3个月、前4个月、前5个月以及上半年，中国人寿、安康人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家公司算计保费支出同比变化区分为

-1.52%、-2.97%、-0.8%、0.17%、1.3%、2.12%，负债端继续改善。

此外，历经近3年转型阵痛后，上市险企代理人规模一直压实，人均产能大幅优化。

从银保渠道来看，内行业强化产品报行合一的背景下，银保保费规模遭到肯定冲击，但费用竞争乱象被有效遏制。近日，金融监管总局人身险司司长罗艳君在专访中表示，从“报行合一”行动效果看，全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%。

A股上市险企财险综分解本率或小幅抬升，头部三家公司车险保费增长低迷

2024年1-5月，财险业累计成功总保费支出5894亿元，同比增长3%，增速较2023年同期9.7%有所回落。

详细来看，2024年上半年，受新车销量增长坚定，以及部分公司降低优质车主的车均保费影响，头部三家财险公司车险保费低速增长，安康产险、太保财险、人保财险车险保费增速区分为3.4%、2.8%、2.5%。

从承保盈利来看，非银行业首席剖析师赵然剖析，2024年以来，随着汽车出行恢复，同时叠加一季度高温雨雪冰冻等灾祸异常，以及5月以来北边水患和南边暴雨洪涝灾祸同比多发影响，行业赔付率清楚上传，财险业综分解本率承压。

数据显示，2024年1-5月，财富险公司赔款支出达4357亿元，同比增长12%；赔款支出占保费支出的比例为58.7%，同比增长4个百分点。

业内估量2024 年上半年，上市险企综分解本率将小幅抬升，区分为人保财险97.2%，同比上升0.8个百分点；太保财险98.2%，同比上升0.3个百分点；安康产险99.2%，同比上升1.2个百分点。

另有业内人士预测，人保财险、安康产险、太保财富综分解本率为别为97.5%、99%、98%，同比区分上升1.1个百分点、1个百分点、0.1个百分点。

市场红利资产表现亮眼，上市险企上半年投资收益有望同比改善

年终至今，A股三大指数出现V型走势，市场分化清楚，以中证A50、沪深300为代表的大盘指数清楚跑赢中小微盘指数。

行业轮动速度放慢之下，市场先后出现了高股息、AI算力、出海出口、全球商品、空中经济、地产等大涨的板块，尤其红利资产在上半年表现亮眼，中证红利指数等往年以来累计涨逾11%，龙头公司超额收益更为清楚。

业内人士表示，保险资金持仓向来偏好大市值个股，叠加新会计准绳切换后降低利润大幅坚定的迫切需求，其估量险资在上半年增配了较多高股息资产并计入FVOCI科目，全体资产的收益稳如泰山性进一步增强。同时，股票分红优化也将有助于减轻净投资收益下滑的压力。

在郑积沙看来，在年终至今险资红利战略成功引领权利市场品格下，上市险企利润有望在低基数下成功较好增长。

此外，上半年房地产政策继续松绑，肯定水平缓解市场对险企资产质量担忧。

华福证券非银剖析师周颖婕对媒体记者表示：一方面，房地产政策的出台有助于优化房企的流动性和偿债才干，降低保险公司在房地产投资方面的风险敞口；另一方面，则有望抚慰市场需求，优化房地产买卖量和多少钱，进而优化险资在不动产投资方面的收益。

展望下半年险资性能方向，中华保险研讨所首席保险研讨员邱剑表示，在以后微观经济环境下，优化保险资金性能效率有四个要点：一是基于资产负债婚配的持久期；二是高信誉，防范信誉风险；三是在债券投资上适当加杠杆；四是权利类投资重点性能类债股。

在政策上，邱剑倡议依据权利类投资的通常状况，调整优化偿二代最低偿付才干计算规范，将类债股投资的最低资本要求调整为同等债券投资的最低资本要求。