常年国债收益率迅速回升 央行出手！定于近期展开国债借入操作 (常年国债收益率是多少)

7月1日下午，人民银行突然发表，为了保养债券市场的稳固，将基于对以后市场状况的慎重观察和评价，近期对局部地下市场业务一级买卖商启动国债借入操作。

首席经济学家明明示意，此举象征着或者中国人民银行近期就会在地下市场展开国债卖收操作。在10年国债收益率降至历史低点之际，卖出国债无利于稳固长债利率，防范利率危险。

信息发布后，国债期货主力合约多少钱迅速下跌，常年国债的收益率迅速回升。与此同时，与国债投资逻辑相似的红利板块也遭受了一波下跌。

央行此前已屡次经过其主管媒体收回正告，提示利率相关危险，并指出2.5%至3%是常年国债收益率的正当区间。据兴业钻研统计，自4月以来，央行或经过媒体至少九次提示了长端利率的危险。

中国央行还经过媒体援用业内人士的观念，正告称假设常年国债收益率继续降低，这并不是购置的好机遇。假设银行贷款少量流入债市，无危险资产的需求进一步参与，人民银行或者会在必要时发售国债。

文章还指出，当常年债券收益率降低到2.5%以下时，这标明该资产并非“齐全安保”。目前，债券多少钱下跌的预期十分剧烈，少量银行贷款进入债市，适度炒作或者会使原本“安保”的资产变得“不安保”。

债券多少钱和收益率是反向相关。假设投资者踊跃购置国债，债券多少钱将下跌，收益率降低。同样，假设央行发售国债，国债多少钱将下跌，收益率回升。

往年以来，因为“资产荒”等起因的影响，我国中常年债券收益率清楚降低。一季度，10年期国债收益率从年终的2.56%降低至2.29%，30年期国债收益率从年终的2.84%降低至2.46%，区分降低了27和38个基点，惹起了市场的宽泛关注。

央行在一季度的货币政策执行报告中强调，常年国债收益率重要反映了常年经济增长和通胀的预期，同时也遭到无危险资产相对不足等起因的影响。

6月19日，央行行长潘功胜在论坛上地下讲话，提示危险：“美国硅谷银行的危险事情提示咱们，中央银行须要从微观慎重的角度观察和评价金融市场的状况，及时校对和阻断金融市场危险的积攒。特意是要关注一些非银行主体少量持有中常年债券的期限错配和利率危险，坚持反常的向上歪斜的收益率曲线，坚持市场对投资的正向处罚作用。”

在宏观经济中增发国债相对于发行货币的优势

近年来，我国增加国债发行，同时实施稳健的货币政策，这两项政策相辅相成，对治理通货紧缩、带动经济景气回升起了很大作用。 但由于这两项政策自身的局限性及配合上的不够协调，更重要的是由于我国微观制度构造的不完善，其政策实施效果往往不尽如人意。 本文通过对存在问题的探析，有针对性地提出了改进建议。 1997年亚洲金融危机爆发以来，我国外部需求萎缩，而同时我国又坚持人民币不贬值的策略，致使外贸出口受到较大影响。 而在国内，由于治理1993、1994年的通货膨胀时所采取的一系列政策措施仍在惯性发生作用，投资、消费需求也呈现下降趋势。 在这种形势下，我国的宏观经济政策的重心开始转移到扩大内需方面上来，主要是采取了积极的财政政策和稳健的货币政策。 而增加国债发行则是积极财政政策的一个重要组成部分。 本文着重分析1997年以来我国国债政策和货币政策两种政策的关系、局限性及政策取向。 一、国债发行与稳健的货币政策的关系（一）增发国债与实行稳健的货币政策，对促进经济增长都有作用，但作用原理、过程不同增发国债与稳健的货币政策相互配合，对治理通货紧缩，带动经济景气回升起了很大作用。 但两种政策的作用原理、过程是不尽相同的。 增发国债的资金多用于投入基础设施等国债建设项目，一方面扩大了投资，另一方面增加了就业机会，使部分资金直接转化为消费资金，从投资和消费两个方面直接扩大了内需。 而货币政策是一方面通过降低备付金率、增加在公开市场上的货币投放使银行可用资金增加，从而增加整个社会货币供应量，另一方面通过降低利率来促进投资和消费。 但货币政策作用是间接的，有一个传导的过程，需要通过机制传导至各微观经济主体，其效果往往要看商业银行、企业和社会公众的理解、接受和付诸行动的程度。 比较起来，增发国债与实施稳健货币政策对于促进经济增长、治理通货紧缩的作用，前者比后者更直接、更快速，但作用面有限，持续效果短；后者与前者相比作用是间接的、要有一个滞后的时间，但作用面广，持续时间长。 （二）国债发行政策与稳健货币政策的交叉与渗透这两个政策相辅相成，而且通过一定的渠道相互交叉与渗透，从而相互影响。 （1） 国债筹集资金的来源大部分是商业银行、信用社的存款，国债发行量增加，将导致商业银行（社）的存款下降。 从这个角度讲，国债发行量迅速增大的同时，货币政策所能影响的资金减少。 （2）国债利率往往比同期的银行存款利率要高1一2个百分点，因而近几年出现国债热销的局面，这在一定程度上抵消了银行降低利率的政策效果。 （3）国债建设项目往往需要银行提供配套资金，银行资金能否及时到位是国债建设项目能否按期进行的重要保证。 对银行而言，这也在一定程度上拓宽了资金投放的渠道，因为大部分国债建设项目可行性好，还款能力强，银行对其贷款可以使自身资产质量得到优化。 这对货币政策的实施是有利的。 （4）国债的大量发行，促进了银行间债券市场的迅速发展，而银行间债券市场的迅速发展，又为中央银行公开市场操作打下了较好的基础。 二、国债发行与稳健货币政策的局限性（一）国债发行在看到国债在经济运行中所具备的积极作用的同时，还应该看到其可能带来的负面效应，如“挤出效应”，低资金利用率，特别是目前存在的“赤字债务化、债务消费化”的倾向。 同时，国债发行规模还受到诸多条件的限制。 这方面的衡量指标主要有：1.国债负担率。 是一定时期的国债累积余额与同期国内生产总值的比率。 我国1997一1999年的国债负担率都不超过10%，小于国际公认标准20%的警戒线。 2.居民应债力。 一般表述为，国债余额占当年居民储蓄存款或居民储蓄存款余额的比例。 我国1997—1999年的居民应债率也不超过10%，表明居民应债能力较强。 3.国债依存度。 是指当年债务收入与财政收入的比例关系。 国际上一般公认20%为国债依存度的警戒线，我国1997一1999年的国债依存度均高于20%.4.国债偿债率。 是指当年的国债还本付息额与财政收入的比率，即当年财政收入中用于偿还债务的部分占多大份额。 国外的经验表明，国债偿债率一般应控制在10%以内。 而我国1997—1999年的国债偿债率均远高于此限。 综合而言，从国债负担率、居民应债力指标衡量，我国近几年国债发行短期内不会带来国债运行风险，而从国债依存度、国债偿债率指标衡量，均超过国际公认警戒线，处于危险运行状态，易引发财政危机。 这表明如果我国的国债发行量再大量增加，应需要经过慎重考虑。 （二）稳健的货币政策无论是治理通货膨胀，还是对付通货紧缩，货币政策的效果决不是立竿见影的。 有人认为货币政策在对付通货紧缩时比对付通货膨胀时更表现出弱化趋势，所以提出了 “通缩期货币政策弱效”的问题。 如中央银行7次降息、两次降低存款准备金率（包括与备付金合并账户）、在公开市场业务操作大量投放基础货币等，力度不能说小，但从促进经济增长的效果看，作用不如所期望的大。 究其原因，这是由货币政策作用机制特点、在现实国情下的金融体制内外部条件等多种因素造成的。 1.货币政策传导过程存在时滞。 货币政策传导过程显示，从中央银行货币政策工具操作到中间目标，再到最终目标，中间隔了很多变量。 商业银行、企业、居民等经济主体的行为，都能够引起货币流通速度及货币乘数变化，对货币政策作用产生影响，而这些经济主体的行为并非中央银行所能控制的。 因而使货币政策作用时滞出现长短变化，这也是货币政策客观具有的局限性。 2.商业银行内部存在的问题。 这表现在诸多方面，如：我国的商业银行，特别是作为银行体系主体的国有商业银行，目前尚未改造成为真正意义上的商业银行，国有商业银行资产质量低、负担重、压力大，股本结构单一，权责不明确；经营粗放，缺乏有效的制约和监督机制，削弱了国有资本的使用效益；银行的激励机制与约束机制没有很好地结合起来，风险的判断和处置能力差；内部用人机制及分配制度不健全，缺乏优秀人才脱颖而出的环境，不利于调动员工的积极性，等等。 这样在银行内部也就形成了“一管就死，一放就乱”的局面（如信贷的放权与分权就很典型），使中央银行货币政策传导机制在商业银行内部时常出现受阻现象。 3. 资本市场缺陷对货币政策的冲击。 股市的财富效应在一定程度上影响着货币政策的效力。 我国沪深股市经过10年的发展，规模迅速扩大，对货币政策的影响力越来越大。 如，仅2000年一年股市新发、增发、配售筹资达3249亿元，年末股票市价总值达到亿元。 但是我国股市发育的非均衡性导致市场无论是在结构还是在功能上都存在一定的缺陷：现行股票发行制度导致一级市场只赚不赔，居高不下的收益率替代了市场利率，变相地充当了资产组合中的无风险利率，阻碍了中央银行利率政策影响力经由资产组合渠道的传导；因上市公司核心竞争力差、经营效益差、法人治理结构不健全、只顾圈钱而不顾股民利益甚至与券商机构联手炒作等问题的存在，导致沪深两市牛短熊长的格局，使投资者特别是中小投资者涉及的金融资产随着股价的持续回落，财富缩水，预期更为谨慎，投资及消费欲望下降，这些都不同程度上构成制约货币政策效用发挥的重要因素之一。 4.微观制度构造不完善。 货币政策的有效与否，并不完全取决于货币政策本身，而是取决于在信息不对称的前提下各微观经济主体博弈的结果；货币政策的弱效，也不能因此而完全归咎于政策的制订者——中央银行，这其中还有更深层次的非货币政策所能承担的因素。 这包括很多，如政府行为（是否廉洁高效），市场秩序（是否公正合理），国民收入分配制度，企业管理制度，社会信用制度等。 正由于此，国家统计公报中在总结国民经济和社会发展中存在的一些问题时，常常提出：经济回升的基础尚不稳固，社会需求持续增长机制还没有完全形成，结构性矛盾比较突出，等等。 需要指出的是，上述所说的第3、4条原因，也同样影响着国债政策的最终效果。 三、政策建议国债发行与稳健的货币政策，由于它们本身所具有的局限性，以及我国国情下的微观制度构造不完善等多种因素的存在，目前二者的作用还远未得到充分发挥。 今后，有必要对国债发行与稳健的货币政策在我国社会主义市场经济中的运用条件、操作细节进行更细致的研究，使我们制订和贯彻政策时能更加切合实际，同时要加强两个政策的协调配合，发挥政策合力。 尤其重要的是，要下更大力气进行微观制度的改造。 （一）保持国债发行的适度规模，大力提高国债使用效益。 国家在发行国债时，要全方位考虑问题，从我国的国情出发，量力而行。 既要适应我国目前各项改革和经济建设的需要，又要以偿债能力和应债能力为限，不可顾此失彼，引来不必要的损失和麻烦。 要努力提高财政收入占国内生产总值的比例，以降低国债依存度和偿债率；同时要优化国债期限结构，实现国债期限结构的多样化；要调整国债利率结构，逐步实现国债利率市场化。 财政应增强国债资金的投向和使用的透明度，严格考核债务资金的使用方向和效益，这是防止国债使用过度“消费化”、形成“以债养债”的关键。 现阶段，我国国债资金应优先投向瓶颈型产业和部分生产建设性项目，以弥补国家建设资金的短缺，通过投资收益的获取，创造还债来源，实现国债规模的均衡发展及自身良性循环。 （二）加快银行体制改革，提高信贷资产质量。 为确保货币政策的长期有效性，必须进一步改革我国的银行体制。 特别是为迎接加入WT0的挑战，我国的商业银行必须借鉴国外先进银行的管理经验，在内部治理结构、授权授信制度、用人机制、分配制度等方面进行大刀阔斧的改革，以使我国的商业银行特别是国有商业银行成为真正意义上的商业银行，从而在与外资银行的竞争中占有一席之地。 要千方百计提高信贷资产质量。 在银行内部建立严格的责任追究制度的同时，更重要的是对金融法规进行细化和完善，依法严厉打击做假账、以贷谋私、逃废银行债务等现象，在化解已形成的不良资产的同时，要确保新增贷款中不再产生较大的不良资产。 （三）重视并加快微观制度的改造。 进一步加快企业改革，建立充满生机和活力的企业发展机制；改进个人收入分配制度，缩小贫富差距；加大农村的改革创新力度，尽快提高农民收入；严格管理证券市场，加大违规行为查处力度，特别是对上市公司要严格管理，不能只重视证券市场的筹资功能而忽视上市公司质量的提高；加快各种要素市场的培育，整顿市场秩序，强化社会信用，等等。 与宏观政策的实施相比，这种微观制度的改造更具有复杂性和长期性，需要付出更艰辛的努力。

有大概5000欧的欧元，想换成RMB。因为近期欧元跌了，是现在就换还是等一阵？有没有回升的可能？

楼主你好！汇率的涨跌是一个综合判断的过程 这主要取决于 宏观经济的走势 欧盟国家的贸易进出口 以及资本收支情况 另外在国际市场上的货币工序也是其中很重要的因素 这要综合考虑 货币的升值 是一个缓慢的过程 因为汇率的变动 会引发一系列经济现象 所以说不能用单纯的比较 来衡量货币汇率的涨跌 当然 如果是做外汇交易的话 也不能说规避短期内的波动 所以把英镑作为欧元的升值目标来衡量不合适 有兴趣的话读读下面的文章1 货币的关系 上涨与下跌最直接的因素是因为供给与需求的关系 黄金与原油价格和美元的密切关系主要体现在黄金和石油都用美元标价的 美元下跌也就直接体现了黄金和石油的上涨 套息交易时买入的是高息货币 日元作为低息货币被抛售 所以价格下跌 反之套息交易平仓 日元供给上升 价格上涨 在诸如此类的交易中 全部都是因为货币的供给与需求的变化影响价格 这是短期价格 并不影响该货币的长期价格走势 2 首先 直盘是其他货币对美圆的交易 交叉盘是除却美圆之外的两种货币间的交易 你所说的美日 并不是交叉盘 是可以直接看到的 3 进出口商外汇交易的最主要目的是套期保值 假如你是一家贸易公司 你在3个月后将收到一笔美元 为了锁定你的利润 或是成本 保证你的美元在3个月后可以兑换与现在等值的人民币 你就应该卖出美元 若3个月后美元下跌了 你可以用货币市场上的利润 冲抵现货市场上的损失 出口商反之 出口商是不会像你说的那样做的 首先国际货币市场不是一两个人可以操纵的 这需要庞大的资金 出口商做的是套期保值 他们不会希望在短时间内提升本币的购买力 汇率的涨与跌势一个复杂的过程 如有兴趣你可以读下面的文章 4 利率下跌并不是直接影响到货币的吸引力 从套息交易的角度上讲 确实是降低了货币的吸引力 但是降息也降低了本国的融资成本 会造成资金的流入 刺激经济发展 资金的流入必然会造成本国货币量需求增加 然而影响汇率 这是一个多因素共同影响的结果 不能从一个角度单纯的去看 一下都是影响外汇的因素 1国际收支状况 国际收支是一国对外经济活动的综合反映,它对一国货币汇率的变动有着直接的影响.而且,从外汇市场的交易来看,国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础,因此它们也决定了汇率的基本走势.例如自20世纪80年代中后期开始,美元在国际经济市场上长期处于下降的状况,而日元正好相反,一直不断升值,其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差,而日本持续出现巨额顺差.仅以国际收支经常项目的贸易部分来看,当一国进口增加而产生逆差时,该国对外国货币产生额外的需求,这时,在外汇市场就会引起外汇升值,本币贬值,反之,当一国的经常项目出现顺差时,就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长,本币汇率就会上升. 2.通货膨胀率的差异 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期,主要而又有规律性的因素.在纸币流通条件下,两国货币之间的比率,从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的.因此,在一国发生通货膨胀的情况下,该国货币所代表的价值量就会减少,其实际购买力也就下降,于是其对外比价也会下跌.当然如果对方国家也发生了通货膨胀,并且幅度恰好一致,两者就会相互抵消,两国货币间的名义汇率可以不受影响,然而这种情况毕竟少见,一般来说,两国通货膨胀率是不一样的,通货膨胀率高的国家货币汇率下跌,通货膨胀率低的国家货币汇率上升.特别值得注意的是通货膨胀对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来,因为它的影响往往要通过一些经济机制体现出来: (1)商品劳务贸易机制 一国发生通货膨胀,该国出口商品劳务的国内成本提高,必然提高其商品,劳务的国际价格,从而削弱了该国商品,劳务在国际上的竞争能力,影响出口和外汇收入.相反,在进口方面,假设汇率不发生变化,通货膨胀会使进口商品的利润增加,刺激进口和外汇支出的增加,从而不利于该国经常项目状况. (2)国际资本流动渠道 一国发生通货膨胀,必然使该国实际利息率(即名义利息率减去通货膨胀率)降低,这样,用该国货币所表示的各种金融资产的实际收益下降,导致各国投资者把资本移向国外,不利于该国的资本项目状况. (3)心理预期渠道 一国持续发生通货膨胀,会影响市场上对汇率走势的预期心理,继而有可能产生外汇市场参加者有汇惜售,待价而沽,无汇抢购的现象,进而对外汇汇率产生影响.据估计,通货膨胀对汇率的影响往往需要经历半年以上的时间才显现出来,然而其延续时间却较长,一般在几年以上. 3.经济增长率的差异 在其它条件不变的情况下,一国实际经济增长率相对别国来说上升较快,涔袷杖朐黾右步峡?会使该国增加对外国商品和劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,导致该国货币汇率下跌.不过在这里注意两种特殊情形:一是对于出口导向型国家来说,经济增长是由于出口增加而推动的,那么经济较快增长伴随着出口的高速增长,此时出口增加往往超过进口增加,其汇率不跌反而上升;二是如果国内外投资者把该国经济增长率较高看成是经济前景看好,资本收益率提高的反映,那么就可能扩大对该国的投资,以至抵消经常项目的赤字,这时,该国汇率亦可能不是下跌而是上升.我国就同时存在着这两种情况,近年来尤其是2003年中国一直面临着人民币升值的巨大压力. 4.利率差异 利率高低,会影响一国金融资产的吸引力.一国利率的上升,会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力,从而导致资本内流,汇率升值.当然这里也要考虑一国利率与别国利率的相对差异,如果一国利率上升,但别国也同幅度上升,则汇率一般不会受到影响;如果一国利率虽有上升,但别国利率上升更快,则该国利率相对来说反而下降了,其汇率也会趋于下跌.另外,利率的变化对资本在国际间流动的影响还要考虑到汇率预期变动的因素,只有当外国利率加汇率的预期变动率之和大于本国利率时,把资金移往外国才会有利可图,这便是在国际金融领域中十分著名的国际资金套买活动的利率平价理论(详见第六章). 最后,一国利率变化对汇率的影响还可通过贸易项目发生作用.当该国利率提高时,意味着国内居民消费的机会成本提高,导致消费需求下降,同时也意味资金利用成本上升,国内投资需求也下降,这样,国内有效需求总水平下降会使出口扩大,进口缩减,从而增加该国的外汇供给,减少其外汇需求,使其货币汇率升值.不过在这里需要重点强调的是,利率因素对汇率的影响是短期的,一国仅靠高利率来维持汇率坚挺,其效果是有限的,因为这很容易引起汇率的高估,而汇率高估一旦被市场投资者(投机者)所认识,很可能产生更严重的本国货币贬值风潮.例如,20世纪80年代初期,里根入主白宫以后,为了缓和通货膨胀,促进经济复苏,采取了紧缩性的货币政策,大幅度提高利率,其结果使美元在20世纪80年代上半期持续上扬,但是1985年,伴随美国经济的不景气,美元高估的现象已经非常明显,从而引发了1985年秋天美元开始大幅度贬值的风潮. 5.财政收支状况 政府的财政收支状况常常也被作为该国货币汇率预测的主要指标,当一国出现财政赤字,其货币汇率是升还是降主要取决于该国政府所选择的弥补财政赤字的措施.一般来说,为弥补财政赤字一国政府可采取4种措施:一是通过提高税率来增加财政收入,如果这样,会降低个人的可支配收入水平,从而个人消费需求减少,同时税率提高会降低企业投资利润率而导致投资积极性下降,投资需求减少,导致资本品,消费品进口减少,出口增加,进而导致汇率升值;二是减少政府公共支出,这样会通过乘数效应使该国国民收入减少,减少进口需求,促使汇率升值;三是增发货币,这样将引发通货膨胀,由前所述,将导致该国货币汇率贬值;四是发行国债,从长期看这将导致更大幅度的物价上涨,也会引起该国货币汇率下降.在这4种措施中,各国政府比较有可能选择的是后两种,尤其是最后一种,因为发行国债最不容易在本国居民中带来对抗情绪,相反由于国债素有金边债券之称,收益高,风险低,为投资者提供了一种较好的投资机会,深受各国人民的欢迎,因此在各国财政出现赤字时,其货币汇率往往是看贬的. 6.外汇储备的高低 一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小,因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用.外汇储备太少,往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心,从而引发贬值;相反外汇储备充足,往往该国货币汇率也较坚挺.例如:1995年3月到4月中旬国际外汇市场爆发美元危机,很重要的原因就是当时克林顿政府为缓和墨西哥金融危机动用了200亿美元的总统外汇平准基金,动摇了外汇市场对美国政府干预外汇市场能力的信心. 另外 心理预期因素 在外汇市场上,人们买进还是卖出某种货币,同交易者对今后情况的看法有很大关系.当交易者预期某种货币的汇率在今后可能下跌时,他们为了避免损失或获取额外的好处,便会大量地抛出这种货币,而当他们预料某种货币今后可能上涨时,则会大量地买进这种货币.国际间一些外汇专家甚至认为,外汇交易者对某种货币的预期心理现在已是决定这种货币市场汇率变动的最主要因素,因为在这种预期心理的支配下,转瞬之间就会诱发资金的大规模运动.由于外汇交易者预期心理的形成大体上取决于一国的经济增长率,货币供应量,利率,国际收支和外汇储备的状况,政府经济改革,国际政治形势及一些突发事件等很复杂的因素.因此,预期心理不但对汇率的变动有很大影响,而且还带有捉摸不定,十分易变的特点. 信息因素 现代外汇市场由于通讯设施高度发达,各国金融市场的紧密联接和交易技术的日益完善,已逐渐发展成为一个高效率的市场,因此,市场上出现的任何微小的盈利机会,都会立刻引起资金大规模的国际移动,因而会迅速使这种盈利机会归于消失.在这种情况下,谁最先获得有关能影响外汇市场供求关系和预期心理的新闻或信息,谁就有可能趁其他市场参加者尚未了解实情之前立即做出反应从而获得盈利.同时要特别注意的是在预期心理对汇率具有很大影响的情况下,外汇市场对政府所公布的新闻的反应,也不仅取决于这些新闻本身是好消息还是坏消息,更主要取决于它是否在预料之中,或者是好于还是坏于所预料的情况.总之,信息因素在外汇市场日趋发达的情况下,对汇率变动已具有相当微妙而强烈的影响. 政府干预因素 汇率波动对一国经济会产生重要影响,目前各国政府(央行)为稳定外汇市场,维护经济的健康发展,经常对外汇市场进行干预.干预的途径主要有四种:①直接在外汇市场上买进或卖出外汇;②调整国内货币政策和财政政策;③在国际范围内发表表态性言论以影响市场心理;④与其他国家联合,进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等.这种干预有时规模和声势很大,往往几天内就有可能向市场投入数十亿美元的资金,当然相比较目前交易规模超过1.2万亿的外汇市场来说,这还仅仅是杯水车薪,但在某种程度上,政府干预尤其是国际联合干预可影响整个市场的心理预期,进而使汇率走势发生逆转.因此,它虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势,但在不少情况下,它对汇率的短期波动有很大影响. 按在干预汇市时是否同时采取?

2022年8月国债储蓄利率

2022年的国债储蓄年利率大致会在% 2.8到% 3.2之间。相关分析如下:

1.今年以来，利率债的走势大致经历了三个阶段的演变，走势并不强劲。 今年4-8月10Y国债收益率继续下行，但幅度有限，2020年峰值和谷值均未突破极值。 是基本面债券判断最重要的线索，需求端的判断是重点。 面对基础债券市场的冲击，主要是通过需求层面来实现的，债券市场往往对供给端的变化没有反应。 需求与经济波动密切相关，也受宏观杠杆的影响。 外部环境是债券市场的影响因素，但不是决定性因素。

2.2022年基本面最重要的特征可能是“需求重新修复”。 2019年下半年以来，中国需求端大致经历了两个不同的复苏阶段。 第一次复苏发生在2019年第四季度，一直持续到2020年1月，但被疫情打断。 第二次复苏发生在2020年7月，持续到2021年6月。 然而，这种复苏是由出口促进和订单收集效应驱动的财政政策推动的，而消费和制造业投资仍在修复中。 随着国外供应的恢复，出口增速大幅下降。 今年7月以来，在外需减弱、宏观政策支持不足、基本面复苏韧性不足、外部冲击等因素影响下，基本面迅速偏离复苏通道。 目前经济处于底部阶段，整体复苏速度较慢，要真正复苏还需要一段时间。 “十三五”以来，我国经济处于需求侧内生动力逐步积累和实现的阶段，经济结构向消费倾斜。 但宏观杠杆率高也决定了后续需求很难在一夜之间修复。

3.2022年经济走势总体呈现“前低后高”的趋势。 “低”是有下限的，“高”也很难表现得太好。 2021年第四季度，经济仍有可能见底，能源供应问题依然突出，政策效力还在路上，但最困难的时候应该已经过去。 随着政策效应的显现，预计2022年上半年经济整体处于修复阶段，2022年下半年企业和居民杠杆率得到修复，经济可能再次进入复苏阶段。 预计2022年全年经济增速达到5.5%左右(名义GDP增速7.5%左右)，2022年CPI上涨1.5%左右，PPI上涨3-4%。

4.2022年很难形成趋势性机会，维持10年期国债收益率区间波动的观点。 预计2022年上半年经济将修复，2022年下半年企稳回升。 但力度有限，预计流动性格局稳定。 利率债收益率继续上行或下行的机会有限，建议投资者逢高配置。 资料:储蓄国债(包括凭证式和电子式)是由政府(财政部)面向个人投资者发行的一种不可流通的记名国债，目的是吸收个人储蓄资金，满足长期储蓄投资需求。 储蓄国债是电子化记录债权的储蓄债券品种。 与凭证式储蓄国债相比，电子式储蓄国债品种更多、购买更方便、利率更灵活。 由于其不可交易性，任何时候都不会有资本收益。 这与现有的凭证式国债一样，主要是鼓励投资者持有到期。