华泰柏瑞中证红利低波ETF联接短跑才干冷傲 成立五年年化12% (华泰柏瑞中证2000)

7月15日，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接（A类007466/C类007467）成立五周年。自2019/7/15成立以来，该产品交出了一份抗住风雨、连红五载的冷傲效果单——成立以来完整年度均获正收益，以A类基金份额为例，成立以来累计收益率80.71%，年化收益率12.67%。在不同行情品格主导的市场中展现出不惧风雨、继续冷傲的短跑才干。

（产品完整年度业绩备注详见文末，成立以来及成立以来年化数据来源华泰柏瑞，经托管行复核，同期业绩基准收益率区分为31.03%、5.78%，来源Wind，区间19/7/15-24/6/28。区间年化收益率=((1+区间收益率)^(365/区间天数)-1)*100%，年化报答仅为区间历史业绩的一种表现方式，不代表投资者在任何时点均可取得该水平的收益。基金投资需慎重，投资本基金有本金盈余风险。 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不形成基金业绩表现的保证。 ）

值得一提的是，产品在近期公告中，已将分红评价周期明白为“可每月评价”。在基金的分红属性越来越遭到投资者注重的当下，继续良好的分红传统表现着基金的分红志愿和分红才干，既是关键的投资收益来源，也是能够提高投资者持有体验的关键方式之一。

华泰柏瑞中证红利低波ETF联接关键投资于跟踪中证红利低坚定指数的红利低波ETF（512890），后者是全市场规模居首的红利低波主题ETF，最新规模超92亿元。市场震荡，红利低波战略攻守兼备的优点愈发凸显，投资者对其的关注与喜爱也日积月累。数据显示，红利低波ETF产品份额年内增长218%。

面对内外部不确定性原因依然较多的微观环境，寻觅相对确定性较高的方向成为以后的市场共识之一，以股息率为准绳的红利类资产或许正是相对确定性较高的种类之一。红利低波战略在传统高股息战略的基础上，引入了低波因子的考量。其中红利因子挑选出分红高、估值低、基本面优秀的股票，叠加低波因子试图规避短期内某些低估值和周期性圈套，以争取降低坚定和组合回撤。得益于“红利+低波”两大因子的强强联手，红利低波战略拥有稀缺的“进可攻、退可守”属性。

中终年视角下，红利低波或仍是市场关键的主线方向。一方面，在低利率常态化环境中，股息率的优点继续凸显，有望继续承载持久期资金的权利性能需求；另一方面，目前市场中高景气的板块仍属稀缺，现金流较充沛、盈利较稳如泰山、现金报答率较确定的高股息板块仍是资金重点聚焦的方向，且与以后市场风险偏好契合度高；此外，红利低波战略更是当下行情中备受注目的底仓资产选项，仰仗攻守兼备的属性和关于不同行情的顺应力成为众多投资者的权利底仓选择之一。

往年4月新“国九条”出台，强化了上市公司现金分红监管，增强分红的稳如泰山性、继续性和可预期性，红利类资产或加码受益。近期，“耐烦资本”概念被高频提及，其含义为倡议坚持终年投资、战略投资、价值投资、责任投资，这与红利类资产的价值内核相契合，壮大“耐烦资本”的通常环节中，红利是不容无视的关键方向之一。在政策逻辑和市场逻辑的共振之下，具有稀缺属性的高股息行情有望继续归结，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接（A类007466/C类007467）有望继续担当投资者统筹攻守性能需求的强力武器。

作为国际最早规划红利战略ETF的基金公司，华泰柏瑞已拥有近18年红利指数投资阅历，打造了战略类型丰厚、掩盖A股港股的红利指数产品矩阵。截至最新，旗下红利ETF(510880)成立以来累计分红32亿元，最新规模184亿元，在全市场红利主题ETF中居首。

备注：华泰柏瑞中证红利低波ETF联接成立于20190715，A类份额在2020年、2021年、2022年、2023年收益依次为9.14%、18.10%、2.72%、10.71%，C类份额同期收益为8.87%、17.80%、2.47%、10.44%。业绩比拟基准为：中证红利低坚定指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，同期收益区分为-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%。历任基金经理：柳军（20190715至今）。以上数据摘自基金活期报告。

风险提醒：基金有风险，投资需慎重。如需置办相关基金产品，请您关注投资者适当性控制相关规则，延迟做好风险测评，并依据您自身的风险接受才干置办与之相婚配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不形成基金业绩表现的保证。基金投资需留意投资风险，请细心阅读基金合同、基金招募说明书及产品资料概要等法律文件，了解基金的详细状况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其一切权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人担任。

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红利etf是窄基指数基金吗

红利指数基金是一类比拟特殊的战略加权基金，即主题指数，窄基指数关键包括了主题指数和行业指数，而红利etf是红利指数基金的一种，因此红利etf是属于窄基指数基金。 其中红利etf因买卖场所不同，可以分为场内基金和场外基金。 比如，场内红利etf基金有：华泰柏瑞上证红利etf基金（）、工银深证红利etf（）、景顺长城红利低动摇100etf（）等；场外红利etf基金有：工银深圳红利etf联接（）、富国中证红利指数增强（）等。 其中场内etf基金买卖与投资者往常买卖股票差不多，只需投资者有一个股票账户，基本上能购置，在买卖是依照成交额收取一定的佣金费用，而场外红利etf基金要求投资者去相关平台开放基金账户，再启动买卖活动。

华泰柏瑞红利etf如何购置股票

去证券公司开个A股股东帐户,再到银行去办个银证转帐(即新开个活期存折,将A股买卖卡与活期存折联在一同,这些银行会操持的,只需带好身份证和A股买卖卡再填两张表就行,其它银行会操持的),顺便在活期存折上存入钱,跟银行的人说转入证券帐户,你就可以在股票二级市买卖了(去证券公司中在电脑中下载股票买卖软件都行)

不过留意的是 买卖时刻 购置的代号是（场内）不是（场外）

如:红利ETF鸡是06年11月17日成立，发行价是1元，07年1月10日启动了份额折算，发行时取得1份基金份额折算成份新的基金份额，然后上市买卖，折算的目的是使当日的基金份额净值与红利指数的千分之一相当，由于红利ETF是跟踪上证红利指数，目前红利ETF的净值是3元多，恢复后净值是2元多，恢复后净值是为了使发行时期认购的投资者了如指掌的知道其现在的一元投资，目前变成了多少，也就是说到目前为止曾经翻了一番，翻番的速度还是蛮快，如今启动买卖都是依照3元多的净值启动的，目前红利指数也3000多点了，也就是说，红利指数假设继续下跌到4000点，红利ETF基金的净值也应该到4块多钱，反正就是指数涨了，红利ETF鸡也下跌。

注: 一级市场是指在证券公司场外购置

二级市场是指在证券公司场内购置

ETF市场分为初级市场和次级市场，投资人可以在这两个市场买卖ETF。 在次级市场，普通投资者把ETF当成一档上市的股票或是上市的基金就可以。 在初级市场，关于较大的机构投资者或自营商来说，假设自营商契合买卖所规则的规范而且与ETF的控制公司成功了签约的程序，他们就可以经过初级市场来购置或卖出ETF，也就是俗称ETF的实物申购与赎回。 假设投资者的买卖数量很大的话，可以选择在初级市场把一揽子股票交给控制公司，控制公司再把ETF受益凭证发行给投资人；投资人也可以把ETF受益凭证交还给基金控制公司，要求基金控制公司赎回，但是投资者失掉的将不是现金而是一揽子股票。

（一）ETF的次级市场买卖形式

在次级市场中，买卖ETF的方式和买卖普通上市的股票一样，投资者只需在任何合法的证券经纪商有开户的话就可以买卖，在买卖时只要求填写委托书或电话委托或自助委托，就可以从事所谓的买进或卖出的举措，不要求另外开户。 普通的封锁式基金有涨跌幅度，开放式基金标的都是股票，所以虽然没有涨跌幅度，但是可以想象它每天的升降也是会有限制的。 就ETF来看，涨跌幅度和股票一样。 关于普通的投资者而言，ETF的买卖与股票相当相似，简直没有要求特别留意的中央。 目前市场上的基金多属于开放式基金。 开放式基金与封锁式基金最大的不同在于封锁式基金能随时在买卖所买卖（开放式基金一天只能买卖一次性），而ETF与封锁式基金最相似之处也在于两者都能随时在买卖所买卖。

（二）ETF的初级买卖形式

由于ETF采用的是“开放式的信托架构”与“指数证券化”的概念，因此有个十分特殊的机制———申购与赎回机制，可使ETFs的资产净值与目前市价差距简直为零，否则将出现套利时机，该套利机制仅提供应初级市场买卖。 本买卖有两项特征：一是ETF的初级市场买卖仅支持介入券商启动，二是创设与赎回机制必需以实物启动，而非传统的现金买卖，也就是说介入券商必需拿一揽子股票来换ETF受益凭证，或是用ETF受益凭证赎回一揽子股票。 创设机制是指申购人可以于任何一营业日，委托介入证券商依规则程序，以组成实物申购对价的股票以及现金差额向基金控制公司启动实物申购。 赎回机制与创设机制相反，投资人将基数或整数倍的ETF基金单位交还ETF控制机构，控制机构则依照指数权重将固定比例的股票及现金差额转入投资人在证券买卖所的托管账户。 至于现金差额，是ETF控制公司于每一营业日净值计算成功后订定实践基准现金差额乘以实践申购基数，实物基准现金差额为每一实物申购基数相对之净资产扣减当日一揽子股票市值。

值得留意的是，ETF的市价是紧贴净值，并不会像封锁式基金一样出现大幅折溢价。 ETF之所以不会出现大幅折溢价疑问在于其拥有共同申购/赎回机制。 简易的说，当ETF的次级市场买卖多少钱相对其资产净值出现溢价状况时，机构投资人往往会先买进与ETF指数组成结构分歧的“实物股票组合”，然后在初级市场申购ETF，再将ETF在次级市场以高于资产净值的多少钱卖出以赚取两边利差；反之，当ETF的多少钱相关于其资产净值发生折价状况时，机构投资者就会在次级市场以低于资产净值的多少钱少量买进ETF，然后在初级市场赎回ETF，换回股票组合，再在次级市场将股票卖出而获利

上证红利市盈率合理动摇区间是多少？

;随着投资市场各种投资手腕渠道的增多，许多指数登上投资的舞台，比如中证红利和中证500，二者都是中证指数，那么中证红利和中证500哪个好？接上去就一同看看吧。

中证红利和中证500是什么？

中证红利：中证红利选择上、深买卖所中现金股息率高、分红比拟稳如泰山、具有一定规模及流动性的100只股票作为样本，以反映A股市场高红利股票的全体状况和走势。

中证500：中证500样本空间内股票是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票多少钱表现。

中证红利和中证500哪个好？

1、从指数挑选规则来看

中证红利和中证500都是以挑选现金股息率高、分红比拟稳如泰山、具有一定规模，且排名靠前的A股股票，从这个角度来看，其选择标的都很优秀。

但是中证红利样本为100只股票，中证500为500只股票，这样看中证500的误差更小，更能有效反映市场变化。

2、从指数多少钱走势来看

截止中证红利指数出现为下跌状，而中证500为下跌形态，二者都是稳如泰山动摇，说明市场多少钱有变化，但是稳如泰山变化。

3、从未来潜力来看

两个指数的依据都是上深买卖所的绩优股票的全体表现趋向，未来照旧依靠市场多少钱变化，对投资者来说，中证500范围更广，动摇性更小，安保性更高；但是中证红利的获利和风险会更清楚。

以上关于中证红利和中证500哪个更好的相关内容我们就说到这里，希望对大家有所协助。 温馨提示，理财有风险，投资需慎重。

经过聪明贝塔因子，复制出巴菲特的选股逻辑

上证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪市A股构成：

（1）过去两年延续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；

（2）过去一年日均总市值排名在沪市A股的前80%；

（3）过去一年日均成交金额排名在沪市A股的前80%。

对样本空间的股票，依照过去两年的平均税后现金股息率由高到低启动排名，选取排名在前50名的股票作为指数样本，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。

所以上证红利是上海证券买卖所外面分红最高的上市公司的组合，同时属于大市值和股票流通性很好的企业，由于要求延续两年现金分红和税后现金股息率均大于0，所以样本股里没有盈余企业。

上证红利指数成立以来的收益

假设成立那天买入持有到如今，可以取得150%左右的收益，也就是下跌了25倍左右，换算为年化收益的话是615%。

上证红利指数加权方式

上证红利指数的计算关键经过市值加权的方式来启动，但会经过个股的股息率来启动修正。

市值 =∑股价调整股本数权重因子，权重因子=股息率/（股价总股本自在流通靠档比例）。 简易来说就是经过个股的市值启动加权，然后经过股息率的上下来启动再调整，股息率高的占的份额越大。

上证红利样本股更新

上证红利指数样本股每年调整一次性，样本股调整实施时期是每年12月的第二个星期五的下一买卖日。在新一轮样本调整中，首先将不满足以下条件的原样本依次剔除：

（1）过去一年的税后现金股息率大于05％；

（2）过去一年日均总市值排名落在上海A股的前90%；

（3）过去一年日均成交金额排名落在上海A股的前90%。

剔除后新的样本股依照上方引见的样本股构建方法启动重新挑选。

另外，当样本股暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除。

上证红利行业掩盖

上方是按申万一级行业分类的结果，申万行业分类总共有28个行业，上证红利的个股是掩盖了其中14个行业，由于以股息上下为选股规范，所以行业掩盖度会遭到影响，只掩盖了50%的行业。 而一切的行业中排在前两位的区分是银行（180%）和交通运输（180%），公用事业（80%）和汽车并列第三（80%），从行业掩盖来看，银行最高，也说明银行这个行业分红率是个很高的行业。

一、在主动指数投资基础上，加点主动投资的逻辑

投资宽基指数一种简易的投资方式，投资者不要求破费太多时期就能失掉市场的平均 收益 ，这种收益甚至有或许逾越绝大少数投资专家。

假设投资者不满足于追求市场平均业绩，则要求基金经理在跟踪指数的基础上做一些主动操作。 在控制组合风险的前提下，取得进一步的超额收益。 这个有两种方式：一种是买入指数增强基金，一种是买入聪明贝塔这样的战略指数基金。

指数增强战略是指在跟踪指数的基础上，以主动投资方式来成功“增强”，也就是在控制对指数跟踪误差的基础上超配或低配部分个股，成功超额收益，其实属于主动投资范围，依赖基金经理的选股才干。

聪明贝塔（SmartBeta）战略则是依照其发布的方法论，严厉执行既定的选股战略或另类加权方式，以期到达失掉超额收益或降低风险的目的，属于主动投资范围。

相比指数增强战略来说，聪明贝塔战略透明度高，品格稳如泰山分歧， 费率 普通更低，愈加关注中常年投资期限和报答。

二、质量价值指数

Smart Beta战略采用了在某个因子上参与其曝光度进而量化超额收益的方法，这些因子包括生长、价值、动量、动摇率、红利等等。

在不同的市场状况下，总有一些因子会发扬作用，虽然各个因子的投资逻辑与作用周期不尽相反，但假设将因子合理组合，超额收益的或许性也将不时增强。

华宝基金目前正在发行的华宝质量价值基金()，就是一只“质量+价值”双因子的Smart Beta指数基金。

该基金跟踪的是标普中国A股质量价值指数，所谓质量价值就是在盈利质量好的公司中选取低估值的公司。

详细来说，就是会首先从备选集中挑选出A股质量打分最高的200只股票，然后从这200只股票中挑选出价值打分最高的100只股票，组成指数成份股。

经过结合质量因子和价值因子来主动复制巴菲特的选股思绪，防止了择股难、择时难的疑问。

1、价值因子

价值因子是与股票估值相关的因子，着眼于买卖多少钱低于公允价值的股票，价值因子在投资界是遭到普遍认可的。

投资巨匠巴菲特的价值投资体系中，估值是其中一个关键环节，巴菲特强调购置具有“安保边沿”的股票，“安保边沿”的量化目的即为市盈率PE、市净率PB、市销率PS等关键价值类因子。

以市盈率、市净率为例，简易验证单个价值因子的选股收益表现。 在近19年的时期区间内，低市盈率指数、低市净率指数相比于高市盈率、高市净率指数的历史表现。

可以发现，低市盈率、低市净率指数的累积历史报答远超高市盈率、高市净率指数。

19年间，低市盈率指数的年化收益为959%、低市净率指数为901%；高市盈率指数为-268，高市净率指数为-046%，可以看出价值因子选股战略在中常年的表现十分优越。

2、质量因子

质量因子包括三个中心盈利才干目的，它们就是ROE(净资产收益率)、资产负债应计率、金融杠杆率。

巴菲特说过，假设非要用一个目的启动选股，那么他会选择ROE。 可见，ROE目的可以当做质量因子的代表。

我们用申万绩优股指数来检验一下高ROE股票的表现状况，申万绩优股指数选取排名ROE排名前100只股票作为绩优股指数成份股，每年启动两次调整成份股。

由上图可以看到，申万绩优股指数常年跑赢沪深300指数和上证指数，在2018年1月到达历史最高点7585点。 这也证明了在A股启动价值投资的可行性。

3、“质量+价值”双轮驱动

在绩优股指数高收益的面前，我们也能看到单纯靠ROE目的选股的指数动摇性也比拟大，尤其是在2018年回撤清楚，这也暴显露单因子选股的缺乏。

由于高ROE的股票通常随同着高估值，而假设只关注低市净率的股票，会发现低市净率的 上市公司 有很多业绩都差强者意。

所以，标普质量价值指数其实是在选股时遵照了质优价廉的准绳，在高质量公司中，进一步挑选其中估值低的股票。

另一方面，ROE是企业盈利才干的中心目的，杜邦剖析法将其分为净利润率、总资产周转率和财务杠杆系数。

关于一些行业来说财务杠杆高，意味着企业的运营风险大，一方面会参与债务费用支出，另一方面会限制企业未来的融资才干，进而抑制企业开展。

因此质量因子思索片面的中央，就在于它挑选ROE较高的股票的同时，经过资产负债应计率、财务杠杆两项目的将风险较高的股票剔除出去。

假设公司关键是靠自己的话，那么它对外界的风险就具有更好的一个免疫力。

4、风险收益特征

标普中国A股质量价值指数从2007年至今曾经大幅跑赢了沪深300指数了。 数据显示，从2009年到2018年12月31日，质量价值指数10年的年 化收益率 到达1348%，高于上证50(822%)和沪深300(847%)，同期质量价值指数的最大回撤也低于上述主流宽基指数。

三、聪明贝塔三剑客对比

至此，华宝基金的聪明贝塔三剑客曾经集齐，它们区分是华宝标普中国A股红利时机指数基金（因子：股息率）、华宝港深中国增强基金（因子：价值）和华宝标普中国A股质量价值指数基金（因子：质量+价值）。

这三只基金兼备主动投资和主动控制的优势，三种因子更关注成分股的基本面状况，因此是以中常年超额收益为目的的，这也与A股市场逐渐走向中常年性能的趋向是分歧的，能够满足投资人对战略性投资工具的需求。

笔者对三只指数基金的市值散布、行业散布、分年度收益状况做了整理，简易大家对比查询。

1、市值散布

从成分股权重对比来看，质量价值指数和沪港深中国增强价值指数都对前10大成分股给予了40%以上的权重，使得指数全体倾向于大盘蓝筹；

红利指数的前10大成分股占比仅为189%，因此虽然其平均总市值并不低，但由于权重分散，全体出现出中盘品格。

详细来看，质量价值指数成分股500亿市值以上占比4174%，200到 500亿的市值占比接近20%;100亿到 200亿的市值占比是18%，市100亿以下的股票占比只要20%左右。

红利指数的成分股市值在500亿以上的股票，仅仅只占到21%左右， 200亿到500亿市值的股票占比为 25%，100亿到200亿市值的股票占比位18%，100亿市值以下的占比到达30%左右。

从这个市值散布过去看质量价值指数更倾向于大盘品格，其所属沪深300成分股占比5458%，所属中证500指数成分股占比2077%；

相比而言，红利指数是大中小市值都比拟平衡的一个指数。

2、行业散布

标普中国A股质量价值指数设置了40%的行业下限，保证了指数掩盖行业的多样性。 前五大行业散布为：修建资料、工业、可选消费、动力、医药生物。

该指数坚持在高ROE行业中选择低估值个股，可以看到格力电器、双汇开展、东阿阿胶等低估值绩优股都出如今前十大成分股中。

标普沪港深中国增强价值指数相同设置了行业权重下限(40%)，目前行业占比拟高的有金融、工业、房地产、动力等周期性行业。 前十大成分股中银行股居多，契合该指数专注开掘沪港深三地低估值股票的特征。

红利指数采用股息率加权，且每只股票的权重不得超越3%，单个行业权重不超越33%。 前三大行业区分为工业、可选消费和房地产。 可以看出，传统行业比重较大，这些行业过了高速开展期，成分股公司开展稳如泰山，有才干启动分红派息。

3、分年度收益

从近10年年化收益来看，红利指数为1973%、价值指数为1621%，质量价值指数为1321%，三大剑客均跑赢了上证50指数（1119%）和沪深300指数（1028%）。

分年度来看，红利指数有9年跑赢沪深300指数，价值指数有8年跑赢沪深300指数，质量价值指数有6年跑赢沪深300指数。

数据显示，在一个长周期内，三只聪明贝塔指数能够跑赢主流指数，但是在一般年份会出现战略失效，造成跑输市场。 也就是说，不同的因子有其适宜的市场环境。

标普红利指数在2009年、2014年、2015年的时刻都有很亮眼的表现，迸发力很强。 这是由于在事先的市场环境下，小市值公司相对同类型的大市值公司具有超额收益。 盈亏同源，在以大为美的2017年则出现跑输现象。

标普沪港深指数价值指数其实就是开掘低估值股票，启动逆向投资。 在投资界遵照低估值投资战略的代表是格雷厄姆，购卖多少钱低于价值的标的。

理想上，该指数也是近10年和近3年回撤最小的指数，进攻性十分突出，缺陷是牛市容易跑输。 不过拉长周期看，它的收益也很清楚，其近10年的年化收益仅次于标普红利指数。

标普质量价值指数其实是结合质量因子和价值因子来主动复制巴菲特的选股思绪。 早期的巴菲特特别奉行“捡烟蒂”投资法，后来受芒格的影响，转而追求多少钱合理的优质企业。

因此质量价值指数的收益关键来源于企业盈利增长和一部分估值回归。 熊市中，好股票被错杀是大约率事情。 在阅历了2018年的回撤之后，目前的估值具有很大的吸引力。

综上，不同的Smart Beta因子在牛熊市中有不用的表现，但在长周期内有望跑赢主流指数。

普通来说，当经济增长比拟强的时刻，价值，动能和市值因子表现会很好。

在经济增长比拟弱的时刻，高分红率，高质量，低动摇率会表现比拟好。

了解这些特征后，我们才干在不同市场中更好做出选择。

红利指数基金业绩分化首尾业绩相差35%

红利指数基金业绩分化。

红利战略因高股息、低动摇的特点属于常年资产性能的工具，而红利基金适宜价值品格的市场行情，可以说是偏进攻的战略。

往年以来，市场震荡，少数主动权益基金表现不佳，但红利指数基金全体收益较好，27只红利指数基金(剔除ETF联接基金)年内平均收益-4.24%，表现最好的一只红利指数基金年内下跌12.41%。 不过，同为红利指数基金，也有几只产品业绩表现拉胯，最大跌幅超20%。

红利指数基金有何优势？业绩差距为何如此之大？

红利指数基金首尾业绩相差35%

数据显示，截至10月14日，27只红利指数基金年内平均收益-4.24%，清楚好于偏股类基金表现。

包括西部利得国企红利指数增强、创金合信红利低动摇、华泰柏瑞红利低动摇ETF、华泰柏瑞红利ETF、博时中证红利ETF、招商中证红利ETF和易方达中证红利ETF在内的7只红利指数基金年内均成功下跌，抗跌才干凸显。

西部利得国企红利指数增强年内涨幅12.41%，往年跑赢大少数主动权益基金。 该基金延续4年成功盈利，年化收益高达18.76%。 据基金产品资料引见，该基金为指数增强型股票指数基金，投资于中证国有企业红利指数成份股，维持高股票仓位，品格偏蓝筹，统筹高股息以及业绩的生长性，力争取得逾越业绩比拟基准的收益。

创金合信红利低动摇、博时中证红利ETF和招商中证红利ETF等均属于严密跟踪标的指数表现的基金，往年均取得不错超额收益。

同为跟踪红利指数的基金，西部利得深证红利ETF和工银瑞信深证红利ETF年内下跌幅度均超22%。

可见，即使红利指数基金全体较为抗跌，但是收益分化较为严重，首尾业绩相差35%。

业绩为何大不同？

同为主动式跟踪高股息的红利指数基金，业绩差异为何如此之大？

据券商中国记者调查剖析，其要素关键有以下两点：

一是相对指数比拟基准，不同基金经理控制才干不同，失掉的超额收益不同。 如基金经理可以经过相应战略介入新股申购，以增强指数基金的收益。 主动式指数基金博时中证红利ETF、招商中证红利ETF和易方达中证红利ETF三只ETF往年以来收益率区分为0.58%、0.21%和0.13%，三者的比拟基准均为中证红利指数收益率，而中证红利指数往年以来下跌5.29%。 三只ETF基金均取得5%以上的超额收益，这类基金完全复制标的指数的成份股，正常状况下，超额收益普通不高。 另一种是指数增强基金，这类基金往往经过定量模型启动个股选择和组合优化，去失掉相对标的指数的超额收益，超额收益普通动摇比拟大，如西部利得国企红利指数增强基金往年的超额收益高达11.68%。

二是红利指数基金跟踪的标的指数不同，这是红利指数基金业绩差异较大的关键要素。 标的指数的成份股不同，选择了指数的收益率有极大差异。 27只红利指数基金跟踪的红利指数关键有中证关键消费红利指数、中证红利指数、深证红利指数和标普中国A股红利时机指数等18只红利指数。

上述18只红利指数由中证指数公司、国证指数公司和规范普尔公司发布。 各红利指数的选股规范、选取样本以及样本数量大有不同。 如上证红利指数选取在上海证券买卖所上市的现金股息率高、分红比拟稳如泰山、具有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，以反映沪市高股息率证券的全体表现。 中证红利指数从沪深市场中选取现金股息率高、分红稳如泰山、具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高红利上市公司证券的全体表现。 深证红利指数将备选股票按前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重和最近半年日均成交金额占深市比重依照1:1的比例启动加权排名，并思索运营状况、现金流、公司控制结构、防止大股东恶意高送股变现等综合要素后，选取排名在前40名的股票。

往年以来，中证红利指数、上证红利指数和深证红利指数收益率区分为-5.29%、-0.14%和-24.97%，上证红利指数表现最好，详细要素来看，中证红利指数和上证红利指数成份股中的煤炭股表现较好，深证红利指数中仅招商蛇口、温氏股份和招商公路表现较好。 拉长周期看，自2019年至2021年底，中证红利指数、上证红利指数和深证红利指数三年累计收益率区分为35.79%、12.33%和78.35%，深证红利指数表现最好。 可见，不同的红利指数在不同的周期内收益率差距十分大。 而这也正是惹起不同红利指数基金业绩差距较大的关键要素。

红利指数基金开展空间宽广

券商中国记者统计显示，国际红利指数基金最新规模为392亿元，业绩比拟基准为红利指数的主动权益基金最新规模为310亿元，两者算计，国际红利基金总规模仅为700亿元。

据ETFDatabase统计数据显示，截至2022年3月底，红利指数ETF资产规模已超越3500亿美元。 据中证指数公司披露，近年来我国继续稳如泰山启动现金分红的上市公司比例清楚优化，2008年至2021年，延续5年现金分红的上市公司数量占比从23%优化至50%，为红利战略相关产品的投资运作提供了较好的开展基础和生长空间。

博时基金表示，在海外，红利指数是最受投资者喜爱的战略指数之一，近年来在美国红利类ETF的总规模处于稳步下跌中。 在国际，随着资管新规实施，刚兑现象逐渐消逝，无风险利率处于下行区间，红利战略因高股息、低动摇的特点适宜作为常年资产性能的工具。 未来，随着常年投资、价值投资理念不时深化，境内市场机构投资者占比继续提高，养老投资等增量资金对高股息类资产的偏好上升，红利指数化投资开展空间将愈加宽广。

招商基金指出，近年来，养老金、险资等越来越多的长线资金入市，常年资金对市场的影响逐渐增大，让更多投资者看法到价值投资的关键性。 而分红作为权衡股票价值的关键参照要素，也日益被大家注重起来。

往年市场动摇较大，关于权益基金持有人来说，“红利指数”的多重优势让其吸引力逐渐优化。

博时基金表示，红利指数在表征各类高股息证券全体走势的同时，也为投资者分享上市公司分红收益提供了关键标的。 截至2022年9月30日，中证红利指数股息率超越6%，处于历史最高分位，前10大成份股平均股息率超越5%。 从相对估值或相对估值来看，指数均具有吸引力。

招商基金指出，红利指数基金有3大优势，一是成份股历史分红较稳如泰山，如中证红利指数选取现金股息率高、分红比拟稳如泰山、具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为成份券，为指数的质地提供了较大保证。 二是历史业绩优秀，相较沪深300指数优势凸显，自2008年5月26日发布以来，截至2022年10月12日，中证红利全收益指数累计涨跌幅为108.8%，同期沪深300全收益指数涨跌幅为35.64%，中证红利全收益指数自发布以来累计涨幅大幅优于同期沪深300全收益指数。 三是红利指数仍处于估值较底部区域，中证红利指数市盈率为5.58倍，处于近5年以来3.13%分位数水平，估值较低，皆远低于沪深300、上证50、创业板指、中证500等主流宽基指数。

近日，为进一步提高分红延续性和稳如泰山性要求、优化指数投资容量，上海证券买卖所和中证指数公司选择修订32条红利系列指数。 本次针对中证红利指数修订关键包括两方面内容，一是提高了成份股现金分红的要求，将延续分红条件由两年提高到三年；二是降低了小市值成份股权重占比，以优化指数投资容量与流动性。

经中证指数公司测算，修订后指数的年化收益将由原来的9.3%优化至10.2%。 同时，新的指数方案经过对小市值股票的权重限制将增强指数全体的流动性和容量。 新方案将于2022年12月12日实施，市场普遍以为将有望进一步增强挂钩产品的高分红属性，拓宽红利指数化投资的开展空间。