美联储会议纪要显示外部现对立 缩减资产负债表之争仍未完毕 (美联储会议纪要最新消息)

美联储9月政策会议的几位与会者表示，继续监控货币市场状况并评价预备金距离"富余"水平还有多远至关关键，以后央行仍在继续缩减其庞大的投资组合。

上述言论公布之际，美外货币市场继续发生资金压力，同时存在美联储账户上的银行预备金正在增加，这似乎预示着央行或许行将完毕资产负债表缩减进程。

依据周三公布的9月16-17日会议纪要，一些与会者指出，常备回购便利工具(SRF)——美联储的流动性后备支持——将有助于将联邦基金利率维持在其目的区间内，并确保货币市场的暂时压力不会干扰正在启动的缩表进程。

由于美国财政部在7月债务下限提高后加大发债力度以重建现金余额，这正在消耗美联储资产负债表上其他负债项目的流动性，例如央行的隔夜逆回购协议工具和银行预备金。财政部周二表示将在未来几天创纪录地发行国债，并估量在本周晚些时辰进一步扩展拍卖规模。

短期国债的大批发行正推高一系列工具的收益率。与以美国国债为抵押的隔夜回购协议挂钩的利率基准徘徊在美联储预备金余额利率(IORB)左近，这标明较高的融资本钱将继续存在。

与此同时，最新数据显示银行预备金继续降低，已跌破3万亿美元，创1月以来最低水平。

自2022年以来，美联储官员不时在缩减央行资产负债表——这一环节被称为量化紧缩——逆转了疫情迸发后为抚慰经济而启动的数万亿美元资产置办。往年早些时辰，美联储经过增加每月到期债券的滚续规模来放慢缩表步伐。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上月表示，银行预备金余额依然"富余"，尚未抵达缓冲市场干扰所需的最低水平，不过他供认正在靠近该水平。美联储理事克里斯托弗·沃勒早些时辰曾估量，这一"富余"水平约为2.7万亿美元。

会议时期，系统地下市场账户副经理朱莉·雷马什指出，假定资产负债表缩减以以后速度继续，估量到3月底美联储的投资组合将降至略高于6万亿美元。因此，雷马什估量到2026年3月底，预备金将靠近2.8万亿美元区间。

不过，央行官员们关于美联储应将其资产负债表缩减到何种水平似乎存在对立。美联储担任金融监管的副主席米歇尔·鲍曼9月底表示，美联储应力图成功尽或许小的资产负债表，使预备金余额水平更靠近稀缺而非富余。

这与鲍威尔、雷马什等人的观念构成对比，后者曾暗示一旦预备金靠近富余水平(或许在往年年底)，缩表就应中止。

美联储在会议纪要中暗示6月加息黄金却涨了是咋回事？

虽然美联储5月会议纪要发布之后，市场的解读是6月美联储将加息，但黄金依然下跌了。 会议纪要指出，大少数官员以为，假设经济信息契合他们的预期，那么委员会很快适宜采取进一步的紧缩政策。

黄金多少钱在会议纪要发布前的几分钟里小幅下跌，而随着会议纪要发布后美元走软，黄金下跌，上破昨日刚下破的上传趋向线。 COMEX 6月黄金期货收跌2.40美元，跌幅0.2%，报1253.10美元/盎司。 而国际现货黄金现报1257.34美元/盎司。 一些剖析师表示，市场似乎正聚焦于美联储缩减资产负债表的方案上。 会议纪要还强调要采取墨守成规的方法来缩表，这显示了委员会普遍支持这一点。 依据这项提议，美联储政策委员会将宣布一套逐渐参与下限以及超越下限的有价证券每月将被重新投资的方案。 美联储美联储资产负债表方案将每三个月上调一次性缩表额度。 随着缩表额度的参与，再投资将会增加，而美联储证券持有量每月缩减幅度将会变大。 CBIC World Markets初级经济学家埃弗里·申菲尔德将这一提议描画为“墨守成规的微调，话句话说，美联储希望小心控制收益率曲线的反响。 ”媒体快称，美联储会议纪要暗示，虽然美联储官员看似有“很快”就会加息的共识，但委员之间关于加息途径仍存分歧。 纪要中显示，“几名”委员以为若失业率进一步降低，薪资增速快于预期或特朗普政府经过严重财政抚慰政策，那么加息步伐较预期快的或许性有所提高；而其他人则以为务工市场或出现更多疲软现象，且担忧更为微弱的务工并无法传导至通胀的上扬。 贝莱德基金经理Bob Miller表示，美联储或许在6月加息，虽然本次会议纪要较为“安静”，美联储充沛务工的目的曾经有效地成功。 我们以为，通胀数据足以支撑美联储进一步加息。 目前关于缩表的幅度、资产负债表的最终规模和最终组成部分还没有明晰的指引。 我们以为市场仍未将明年美联储货币政策继续正常化完全归入考量中。 美联贮存在重复2004-2006年逐渐、可预料加息的风险。 Columbia Threadneedle投资公司投资组合经理Gene Tannuzzo表示，美联储官员十分必需经济和通胀近期出现的疲软只是暂时的，“暂时的(transitory)”在本次会议纪要中出现了9次。 但是美联储官员似乎对未来加息途径保管部分慎重态度，由于财政政策的不确定性影响。 若财政政策不如人意，或造成其加息途径的预期降低。

据CME“美联储观察”称，美联储6月加息概率为83%，9月加息概率为88.7%。 纪要发布前，CME“美联储观察”显示，美联储6月加息概率为83.1%，9月加息概率为88.6%。 此外，美国联邦基金期货暗示，买卖商预期美联储在年底前再加息2次的概率为46%，上周二为50%。 最近，基本面上缺乏新的风险要素，加上对美联储6月加息的预期，空头本周取得了一些动力。 但会议纪要发布后的下跌或许是由于这次的会议纪要不包括任何异常地鹰派信息。 如今市场上也有一些人以为，美联储没必要在6月加息。 除了暗示加息和发布缩表方案，这次会议纪要中，美联储还明白正告资产估值压力上升。 市场显然没有把这一点太放在心上，但资产估值的软弱性对黄金具有支撑作用。 此外，从外部市场来看，穆迪评级周三下调中国的主权信誉评级，这是30年来的初次。 要素是中国债务的不时增长以及经济增速的放缓。 专家以为，穆迪的观念存在对中国经济清楚的误读和误判，评级结果存在偏向。 穆迪下调评价让中国股市接受了兜售压力。 包括黄金市场在内的全球其他市场对穆迪这一异常之举没有表现出清楚的反响。 除了中国大陆评级，穆迪还将香港评级从AA1下调至AA2。