发家的养元饮品上半年营利 靠 2727个经销商也卖不动核桃乳 双降 六个核桃 (养元饮品创始人)

8月22日晚，（603156.SH）公布半年报，报告期内，公司成功营收24.65亿元，同比下滑16.19%，归母净利润7.44亿元，同比下滑27.76%，扣非净利润6.27亿元，同比下滑19%。

关于营收下滑的关键要素，公司方面直指“核桃乳产品销量降低，形成营业支出较上年同期参与。”

8月22日，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询开创人詹军豪接受时代周报记者采访时表示，“核桃乳产品销量下滑关键源于消费需求转变与竞争加剧。”他以为，年轻集体更偏向燕麦乳、杏仁乳等新兴品类，“补脑”概念在消费更新中褪色。同时，市场集中度低，（000848.SZ）等竞品经过产品迭代和渠道优化逆势包围，挤压了养元饮品的市场空间。

“经常用脑，多喝六个核桃”，2010年左右，养元饮品曾一度靠这句广告语火遍大江南北，其影响力与事先曾经在植物蛋白饮市场中深耕多年的承德露露难分伯仲，迅速成为过节送礼的“硬通货”，而广告词中提到的“六个核桃”便是养元饮品不时以来的营收关键来源。

但是，由于饮料市场的品类、口味更迭速度之快，以及现制茶饮品牌的大规模扩张，植物蛋白饮品的市场份额遭到挤压，加之养元饮品迟迟未开收回“第二增长曲线”，形成养元饮品以“六个核桃”为代表的核桃乳产品堕入了增长乏力的困境。

尽管往年上半年的业绩有所下滑，但养元饮品依然连续了大手笔分红的习气。2025 年半年度公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.00 元，截至 2025 年 8 月 22 日，公司总股本 12.60亿股，以此计算算计拟派发现金红利 6.30亿元。

经销商数量增长，但核桃乳销量降低

“核桃乳产品销量降低，形成营业支出较上年同期参与。”在养元饮品2024年年报中，公司针对业绩下滑给出了和2025年半年报相同的解释。

终年依赖核桃乳产品这一大单品，是制约养元饮品展开的关键要素之一。

2024年，养元饮品的营收同比下滑1.69%至60.58亿元，以“六个核桃”为代表的核桃乳产品营收为53.73亿元，同比下滑5.86%；销售量也下滑4.71%至56.53万吨，与2019年的76.52万吨相比，5年间参与了20万吨。

半年报显示，养元饮品的主营业务围绕“以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、消费和销售”展开，产品关键包括六个核桃精品系列、养生系列、五星系列、无糖系列、六个核桃 2430、六个核桃“新颖装”系列等。

尽管养元饮品曾经推出了性能性饮料，但该品类在2024年的营收仅为6.49亿元，约占营收总额的十分之一。

养元食品业务的萎靡也相同体如今渠道端。2025年1-6月，经销渠道的销售支出为22.27亿元，同比下滑18.52%。直销渠道的营收虽有所增长，但增幅正在参与。

2024年上半年，养元饮品经过直销渠道取得营收1.93亿元，同比增长34.62%；2025年上半年，直销渠道成功营收2.10亿元，同比增长8.81%。

养元饮品在半年报中指出，公司虽在传统营销渠道具有清楚的市场竞争优点。但近年联系商、直播、即时批发、社群团购、零食量贩等各类新兴渠道展开迅速，对传统营销渠道的市场份额构成替代性压力。在渠道分化的趋向中，如公司不能及时拓展新兴渠道，或许面临市占率继续承压的风险。

值得留意的是，尽管养元饮品在经销渠道的营收有所下滑，但往年上半年经销商的数量却有所介入，截至往年上半年，公司全国区域经销商数量为2727个。报告期内，经销商数量介入126个，参与98个，净介入了28个。

对此，詹军豪剖析以为，经销商数量介入但经销渠道营收下滑，或许是由于公司在推进“全域深分销方式”，处于渠道投入和调整阶段，新经销商的市场开拓效果尚未显现 。同时，新兴渠道的展开或许分流了部分传统经销商的业务，而公司直销渠道经过电商直播等新兴方式，成功了营收增长。

据中研普华产业研讨院数据，2024年中国植物蛋白饮料市场规模已达680亿元，估量2030年将打破1200亿元，年复合增长率高达12.5%。

在千亿级的市场中，养元饮品若想摆脱主营业务增长乏力的困局，或亟需培育出稳健的第二增长曲线，同时开拓新渠道。

第二增长曲线待解，热衷跨界投资

关于曾运营收近百亿的养元饮品来说，在饮料市场改造速度放慢的当下，靠“六个核桃”这一大单品“带飞”的日子曾经成为过去时。

詹军豪对时代周报表示，养元中心竞争力降低的要素除了过度依赖“六个核桃”大单品，另外其研发投入占比拟低，缺乏推翻性创新，且渠道扩张与效率优化未同步，新兴渠道规划滞后。

养元饮品什么时辰能找到第二增长曲线？这是投资者最关心的疑问，在投资者问答平台上，有多名投资者提出“推出线下饮品连锁店”“搞品牌授权”“消费瓶装各种口味饮料”等倡议。

不过，养元饮品的控制层在2025年6月5日召开的业绩说明会上明白表示，暂无推出性能饮料、植物氨基酸奶等新品或收买新品牌的规划。

养元饮品在2025年半年报中表示，公司针对以后消费市场分层化、分级化和存量竞争的特点，在“精品”和“养生”系列的基础上，打造不同产品系列。完善“无糖+”产品系列，满足中老年和控糖人群需求；针对节庆消费场景，打造“六六大顺”产品；除此之外，公司还继续打造“利乐新颖装”“易智优选”等高性价比产品。

即使如此，养元饮品的研发费用正在逐渐参与。2025年上半年，养元饮品在研发上共投入1836.26万元，同比参与11.20%；2024年，其研发费用为4404.28万元，同比参与17%。

在饮料业务方面迟迟未开收回第二增长曲线，养元饮品却热衷于跨界投资，2025年半年报显示，养元饮品目前对外投资的公司共11家，涵盖了科技、、等范围。

养元饮品最近一次性性宣布跨界投资是2025年4月25日，公告显示，其旗下子公司泉泓投资破费16亿元投资了国际头部企业——长江存储科技控股有限责任公司。

詹军豪以为，养元饮品跨界投资芯片，或许是心愿经过多元化投资降低风险，探求新的增长点。“但饮料与芯片行业差异微小，技术壁垒高，跨界投资存在诸多不确定要素。若迟迟未找到第二增长曲线，公司或许会继续依赖核桃乳单一产品，面临市场份额进一步被挤压、业绩增长乏力、盈利才干降初等疑问。”

中国食品产业剖析师朱丹蓬在8月22日接受时代周报采访时持有不同观念，“养元饮品在最近三年启动了全体的创新改造，应该对其可以及企业价值有很大的优化，在大瘦弱控制、营养控制、颜值控制和体重控制的加持之下，我以为养元饮品应该会迎来全新的展开契机，关于养元饮品的未来，我们有决计并看好它的可继续展开。”

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六个核桃是养元下的一个品牌，母公司是河北养元智汇饮品股份有限公司，股票简称是养元饮品

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曾仰仗“六个核桃”这一超级大单品，在植物蛋白饮料市场占据抢先位置的养元饮品，近年来却面临着核桃乳销量继续下滑的困境。 在主业增长乏力的状况下，养元饮品选择斥资16亿元跨界投资半导体范围，这一举动引发了市场的普遍关注和质疑。

一、核桃乳主业增长停滞

养元饮品2024年的财报显示，公司营收下滑1.69%至60.58亿元，虽然归母净利润增长了17.35%到达17.22亿元，但核桃乳产品销量的下滑是造成营收同比降低的关键要素。 自2019年以来，养元饮品屡次交出“营收净利双降”的财报，显示出其拳头产品“六个核桃”的市场需求正在逐渐削弱。

市场占有率的降低与即饮茶、现制茶饮等新型饮品的加快开展亲密相关。 这些新型饮品以其新颖的口感和多样化的选择，吸引了少量年轻消费者，从而严重冲击了植物蛋白饮料的市场。 此外，新玩家的进入也加剧了市场竞争，使得养元饮品的产品愈发难以销售。

二、跨界投资半导体范围

面对主业增长乏力的现状，养元饮品并未选择经过跨界新品或收买新兴品牌来打破增长瓶颈，而是选择了跨界投资半导体范围。 4月25日，养元饮品发布对外投资公告，以其控制的泉泓投资出资16亿元货币资金，拿下长控集团0.99%的股份。 这一投资金额简直占到2024年归母净利润的9成，显示出养元饮品在半导体范围的决计和投入。

但是，这一跨界投资举动并未失掉市场的普遍认可。 半导体行业是一个技术密集型行业，要求高度的技术积聚和研发投入。 而养元饮品作为一家以植物蛋白饮料为主业的公司，在半导体范围并无清楚的技术优势和阅历积聚。 因此，这一投资举动被部分投资者视为“游手好闲”和“孤注一掷”。

三、股权投资探求之路充溢应战

理想上，养元饮品在股权投资范围的探求并非坏事多磨。 公司在瑞浦兰钧的投资就遭遇了账面盈余超2亿元的状况。 此外，整个2024年，泉泓投资净盈余903万元，综合收益盈余接近6亿元。 这些投资盈余无疑给养元饮品的财务状况带来了不小的压力。

在主业增长停滞、股权投资探求之路充溢应战的状况下，养元饮品选择跨界投资半导体范围无疑是一次性大胆的尝试。 但是，这一尝试能否成功依然充溢不确定性。 半导体行业的竞争异常剧烈，要求高度的技术实力和资金实力来支撑。 养元饮品作为一家以植物蛋白饮料为主业的公司，在半导体范围的竞争力仍有待观察。

四、未来展望与建议

关于养元饮品来说，跨界投资半导体范围无疑是一次性严重的战略调整。 但是，这一调整能否成功依然要求时期和市场的检验。 在未来的开展中，养元饮品要求愈加注重技术研发和创新才干的优化，以在半导体范围取得打破性的进度。

同时，养元饮品也不应无视主业的开展。 虽然核桃乳产品的销量有所下滑，但依然是公司的关键支出来源。 因此，公司要求加大在主业上的投入和创新力度，以优化产品的市场竞争力和消费者的认可度。

此外，养元饮品还要求增强风险控制和外部控制体系的树立。 在跨界投资的环节中，公司要求愈加注重风险控制和合规控制，以确保投资活动的稳健性和可继续性。

综上所述，押宝半导体关于养元饮品来说是一次性大胆的尝试和应战。 在未来的开展中，公司要求愈加注重技术研发、主业开展和风险控制等方面的优化和创新，以成功可继续开展和常年稳如泰山增长。

养元六个核桃是正品吗

养元六个核桃是正品。 养元六个核桃是由养元智汇旗下消费的产品，品牌遭到官方认证和法律维护。 购置来自官方渠道或经过授权销售商的真实产品可以确保质量和合法性。 是一款核桃乳饮品。 以纯核桃为原料，核桃乳消费工艺，处置核桃自身营养不易吸收、携带不便、口感涩腻的疑问。