其他业务还值多少钱? 黑天鹅 若失Chrome 突袭！谷歌万亿市值面临拷问 (其他业务还值得投资吗)

即使剖析师们并未对这一提议给予太多注重，但Perplexity 的举动仍标志着一个转机点。这是初次有外部机构如此地下且明白地试图剥离谷歌的关键业务。目前，谷歌正在等候法官的判决，以确定其能否肯定采取严重资产剥离措施。去年，美国法院裁定谷歌在其中心搜寻市场中拥有垄断位置。

这项判决被普遍视为自二十多年前微软案以来科技行业最关键的反垄断判决。美国司法部表示，正在思索对谷歌采取拆分措施作为反垄断的补偿措施。

尔后不久，美国司法部明白要求谷歌剥离Chrome阅读器，为搜寻竞争对手发明更公允的竞争环境。目前，谷歌将搜寻和其他服务捆绑到Chrome阅读器中，并在Chromebook上预装了该阅读器。谷歌首席法律官 Kent Walker在回应美国司法部时表示，其“做法将形成政府史无前例的过度干预”，并将损害美国维持经济和位置的努力。

随着补偿措施的选择估量将于本月发布，投资者正在评价谷歌及其母公司Alphabet 的未来价值。该公司每年在人工智能基础设备和人工智能服务上投入数百亿美元，同时还面临着消费者在传统搜寻上破费时期大幅增加的风险，由于ChatGPT和其他基于人工智能的替代方案提供了失掉信息的新形式。

虽然Alphabet的大部分支出依然来自搜寻相关广告，但该公司在过去十年中不时在启动多元化展开。往年10月将是Alphabet作为控股公司成立十周年的纪念日，而谷歌则是其关键子公司。

Sundar Pichai于2019年12 月接任Alphabet 的首席行动官职务。在Pichai的指点下，Alphabet的市值飙升逾150%，抵达2.5万亿美元。由于在互联网范围的位置日益稳如泰山，Pichai及其团队不得不继续寻觅新的增长范围，尤其是在人工智能范围，同时还要应对美国和欧洲一系列强硬的监管机构的应战。

剖析师们借此机遇对Alphabet的各项业务启动了评价，部分要素是思索到该公司或许自愿采取严重措施。一些人甚至以为，这对股东来说或许是件喜事。

DA Davidson的剖析师表示：“我们以为Alphabet行进的独一途径是彻底分拆，让投资者能够拥有他们真正想要的业务。”

以下是一些剖析师对Alphabet旗下非搜寻类关键业务的评价：

Chrome阅读器是Alphabet广告业务的关键，该业务运行Chrome的数据来辅佐投放定向广告。谷歌于2008年推出Chrome阅读器，旨在“为用户发明价值，同时推进网络创新”。

Perplexity 的报价并未抵达剖析师的预期，但仍远高于Perplexity自身估值，7月份该公司估值抵达180 亿美元。Perplexity 以其基于人工智能的搜寻引擎而知名，该引擎能够为用户提供繁复的查询答案。该公司表示，投资者已预备好支付这笔费用。不过，该公司并未走漏潜在支持者的详细信息。

巴克莱剖析师称Chrome业务剥离的或许性是一种“黑天鹅”风险，并正告称，一旦出现这种状况，Alphabet的股价或许会下跌15%至25%。他们估量，Chrome奉献了谷歌约35%的搜寻支出。

假定有关收买Chrome的买卖得以达成，Raymond James剖析师估量该阅读器的价值为500亿美元，依据是22.5亿用户以及谷歌与预装Chrome阅读器的手机制造商达成的支出分红协议。

这与竞争对手搜寻公司DuckDuckGo的首席行动官Gabriel Weinberg对Chrome的估值分歧。Weinberg曾在反垄断诉讼中作证，他在4月份表示，假定要求启动分拆，Chrome的售价或许高达 500 亿美元。他的估值是基于“粗略”计算得出的，关键思索了Chrome的用户基数。

市场研讨公司TECHnalysis Research的Bob O’Donnell正告称，Chrome 阅读器“无法直接成功盈利”，由于它只是一个入口服务，而且“从地道的盈利角度而言，很难确定如何对其启动权衡。”

谷歌云

谷歌的云业务部门在云基础设备市场中排名第三，仅次于亚马逊AWS和微软Azure。它是Alphabet的关键增长引擎之一，也是该公司除数字广告业务之外最大的业务。

谷歌在2011年就正式推出了所谓的谷歌(GCP)，但大约十年前它就末尾大举进军该市场。该部门于2016年更名为谷歌云。

与AWS和Azure一样，谷歌云也从各类企业(从初创公司到大型企业)那里失掉支出，这些企业运行谷歌的来运转其任务负载。此外，客户还会置办Google Workspace等谷歌产品。

2020年，谷歌末尾在财务报表中独自列出其云业务营收。2020年第四季度，谷歌初次发布该部门的利润目的，事先该部门的运营盈余为12.4亿美元。

该业务在2023年成功盈利，并且目前正坚持着良好的盈利状况。 2025年第二季度，谷歌报告称其云业务运营利润为28亿美元，营收为136亿美元。首席财务官Anat Ashkenazi 在财报电话会议上表示，由于需求旺盛，该公司云服务目前的积压订单(权衡未来承诺营收的目的)已达1060亿美元。

往年 3 月，谷歌赞同以 320 亿美元收买云安保供应商 Wiz，这是该公司有史以来最大的一笔买卖。

Wedbush Securities剖析师对谷歌业务的估值达6020亿美元，而TD Cowen在5月份给出的估值约为5490亿美元。而Raymond James给出的估值为5790亿美元。

DA Davidson 剖析师给出的估值最高，达6820亿美元。DA Davidson和TD Cowen剖析师指出，虽然谷歌云仍落后于AWS和 Azure，但其增长速度快于AWS，并且具有取得更高估值的潜力。这关键得益于其人工智能基础设备、弱小的体系以及能够吸引更多企业客户的优点。

DA Davidson 剖析师在7月份表示，它将成为“最好的独立软件股票之一”。

与Facebook在2012年以10亿美元收买Instagram一样，谷歌2006年斥资16.5亿美元收买YouTube的买卖被视为互联网公司有史以来最成功的收买案之一。

YouTube是互联网上最大的视频网站，也是谷歌广告业务的关键组成部分。第二季度，YouTube广告营收增长13%，抵达98亿美元，占谷歌广告总营收的14%。

但剖析师对YouTube的估值存在严重分歧。

MoffettNathanson将 YouTube 称为“全媒体新霸主”，他估量其价值在4750亿美元至5500亿美元之间，并以为YouTube比好莱坞的任何其他公司都规模更大、实力更强。依照这个估值区间的下限计算，YouTube 的价值约占Alphabet公司总价值的22%。

YouTube 最近跨越奈飞，成为观众介入度最高的流媒体平台。奈飞市值为5150亿美元。

TD Cowen剖析师给出的估值要低得多，仅为2710亿美元。该机构指出，YouTube是谷歌六大月生动用户逾越 20 亿的产品之一，其他产品包括搜寻、谷歌地图、Gmail、Android 和 Chrome。Raymond James则以为YouTube的估值为3060亿美元。

TD Cowen 剖析师在 5 月份表示，他们估量往年广告营收将攀升约14%，并估量该部门将坚持两位数的增长率。此外，订阅业务也加快增长，包括YouTube 电视、音乐和NFL 周日门票。

智能驾驶汽车公司Waymo是迄今为止Alphabet在谷歌之外最有目共睹的成功案例。

Waym目前运营着美国最大的智能驾驶网约车车队，拥有逾越1500辆汽车，累计行驶里程逾越 1 亿英里。而特斯拉和亚马逊旗下的Zoox 等竞争对手目前仍在部分市场启动测试。

当 Alphabet 作为谷歌的母公司成立时，它设立了“其他投资项目”这一类别，将那些被称为“登月方案”的业务归入其中。

Waymo于2016年从谷歌剥离出来，获归入“其他投资项目”类别，但该类别总体上每年仍盈余数十亿美元。第二季度，Alphabet 的“其他投资项目”盈余12亿美元，营收为3.73亿美元。

在去年11月的最新一轮融资中，Waymo的估值抵达450亿美元。此次融资的外部投资者包括安德森·霍洛维茨基金、老虎全球基金、银湖资本、富达投资和普信集团。

一些剖析师以为，该部门目前的估值是事先估值的数倍。DA Davidson剖析师本月初估量该部门的估值为2000亿美元或更高。Oppenheimer给出的基准估值为3000亿美元，假定该部门到2040 年的调整后收益抵达1020亿美元。

Raymond James对Waymo的估值为1500亿美元，并预测2027年每周乘车次数将抵达140 次，到2030年将攀升至580万次。TD Cowen估量Waymo的企业价值两边值为600亿美元。

Waymo表示，目前其在亚特兰大、奥斯汀、洛杉矶、菲尼克斯和旧金山等商业运营市场每周提供的付费出行次数已逾越25万次。该公司表示，未来业务将扩充到费城、达拉斯等其他地域。

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微软 亚马逊 谷歌 苹果：广告营收刷新纪录 有哪些硬核支撑？

过去的一年，大型 科技 公司面对不确定事情时，可谓韧性十足。

在新一季的财报中，美国四大 科技 巨头MAGA（微软、亚马逊、谷歌、苹果），甚至享遭到了黑天鹅事情催生的红利，均表现出了强势增长的态势，刷新营收记载。

在美丽业绩的推进下，MAGA股价简直每天都在创新高。 尤其是苹果市值已超越2万亿美元，缔造着另一个里程碑：该公司在规范普尔500指数中的权重到达6.7%，打破了“蓝巨人”IBM在35年前创下的记载，成为40年来对标普500指数影响最大的成分股。

那么，缘何MAGA业绩能够如此高歌猛进？什么在支撑迸发式增长？ 科技 巨头们吃到了哪些红利？未来全球 科技 又将出现怎样的开展趋向？

微软：

季度营收初次打破四百亿 广告业务表现超行业预期

微软对外发布截至2020年12月31日的2021财年第二财季财报。 数据显示，营收431亿美元，同比增长17%，高于剖析师预期的402亿美元；净利润为155亿美元，同比增长33%。

从部门业绩来看，微软智能云业务部门在该财季营收总计146亿美元，其中包括Azure公共云、Windows Server、GitHub等主机产品和企业服务，同比增长23%。

微软消费力和业务流程部门，包括Office、Dynamics和LinkedIn等，营收为133.5亿美元，同比增长13%。 其中，LinkedIn、Dynamics 365区分取得23%、39%的支出同比增长。

团体计算部门，包括Windows、 游戏 、设备和搜索广告，营收为151.2亿美元的支出，同比增长了14%。

>>受益于企业数字化转型浪潮，云业务高速增长

韦德布什证券公司曾指出，微软80%-90%的估值来自Azure和其他一些中心服务。 这其实直接反映出Azure关于微软股价的意义，也是投资市场对微软未来潜力的预期。

上个季度，Azure支出增长了48%。 从Azure支出的同比增速上能够发现，企业云服务相关的IT费用在阅历放缓后逐渐上升。 这关于微软未来的表现，是一个较为积极的信号。

Forrester首席剖析师Andrew Bartels表示：“微软一定水平上曾经成为AWS的首选替代选择。 ”AWS的战略是“不惜一切代价成功增长，这意味着他们不像Azure那样用户友好，因此Azure被视为一个要挟较小的对手。 ”

>>广告业务表现超行业预期 客户们纷繁转投LinkedIn

微软广告业务的表现超出了行业的预期。 微软表示，子公司LinkedIn的市场营销部门12月的广告支出打破25.8亿美金，同比超越23%，大幅超出微软之前对LinkedIn全体增长的估量。

在致剖析者的电话会议中，微软表示：“LinkedIn的广告部门第四季度的营业支出创 历史 新高，占公司全年支出的1/3。 LinkedIn广告部门同比去年，增长超越50%，这都归功于广告客户们的支持和信任。 ”

广告客户们纷繁转投LinkedIn，关键由于LinkedIn明白地与政治疑问划清界限的举动以及关于广告投放实操表现出来的专业性深得客户们的喜爱。

微软的搜索广告业务，也显示出了复苏的迹象。 广告业务是疫情早期落后的少数几个部门之一。 在阅历了前两个季度营收两位数百分比的同比下滑后，最近一个季度，搜索广告支出增长了2%。

>>展望未来十年 继续投资数字化才干

从某种角度看，2020年疫情培育了数字化转型的拐点——疫情之前，少数企业关于数字化转型的态度只是“如虎添翼”；疫情之后，数字化转型甚至成为企业生死的关键选择。

疫情减速了企业业务从线下向线上的转移，成功数字孪生的企业，能够优化抗软弱性，并更能敏锐开掘商机成功弹性增长从而成功高生长性。 因此，企业末尾从早期的利润经济目的权衡走向了数字化目的权衡。

微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）就以为：“对 科技 的注重水平，会直接影响到企业自身的韧性，有效地树立自己的数字化才干是一家企业能否更快地从这次的疫情中恢复过去的关键，甚至会经过这次危机启动蜕变，变得更弱小。”

亚马逊：

季度营收初次打破千亿 广告支出同步增长超50%

亚马逊发布截至2020年12月31日第四季度财报。 财报显示，该季度净营收为1256亿美元，同比增长44%，这是亚马逊单季营收初次打破1000亿美元；净利润为72亿美元，同比增长121%。

电商业务一直是亚马逊较为稳如泰山的基本盘。 电商业务营收为664.51亿美元，同比增长46%；包括全食超市在内的实体店业务营收为40.22亿美元，同比降低8%；第三方卖家业务营收为273.27亿美元，同比增长57%。

包括广告支出在内的其他业务，营收为79.52亿美元，同比增长66%。

>>AWS扛起“飞轮效应”增长重担

关于亚马逊AWS，继续稳健的同比增长，已是足够积极的信号。 亚马逊有望在既有的市场份额下发生常年稳如泰山的现金流入。

遭到经济疲软的影响，全球企业尤其是遭到冲击较大的实体业都增加了IT相关费用，自然会对亚马逊AWS构成一定冲击，云业务增优点于放缓趋向。 此外，由于亚马逊规划云服务具有先发优势，业务开展多年加上庞大的体量，使得增长出现自然的放缓。

数据显示，亚马逊AWS占据了31%的市场份额，抢先于竞争对手微软、谷歌以及阿里云。 而且，目前曾经为Facebook，Netflix，Twitter，Disney和政府机构等客户提供服务。

>>发力广告业务 稳坐海外第三大广告平台

亚马逊本季度广告等其他支出达79.28亿美元，同比增长66%。 亚马逊称，广告团队用了新的深度机器学习模型，广告ROI有所优化，商家介入度和广告预算也在继续加快恢复。

2020年，亚马逊对广告业务启动了加码，推出不少新的工具与产品，来吸引平台对广告主的吸引力。

资助产品广告更新定位性能 ：产品定位，广告主可以按特定的ASIN或通用类别定位客户，并可以经过多少钱范围、品牌称号或星级评分对目的客户进一步细分；智能定位，支持卖家选择产品智能定位或关键词智能定位。

资助品牌广告推出创意性能： 支持卖家发布视频内容；扩展资助品牌的位置，包括产品概略页；自定义图片广告素材可在移动设备上经常使用；新增广告素材编辑性能；新的言语首选项支持品牌创立和控制多言语内容。

应用DSP Audience Builder创立受众： 亚马逊推出了一项名为DSP Audience Builder的自助式服务工具，卖家可以基于检查过产品的买家、购置过产品的买家、同类产品、产品搜索来设置广告受众范围，并向受众推送产品广告。

更多创意工具来树立品牌笼统： 奖励卖家在其平台上经过内容（例如资助品牌广告中的视频、资助品牌自定义笼统、A+内容、亚马逊帖子、亚马逊OTT等）展现来讲述其品牌故事并树立品牌资产，同时引入和采用了“New-to-Brand”广告活动目的，来跟踪这些任务的影响。

权衡亚马逊外部流量有效性的新工具： Amazon Attribution的出现，使卖家初次能够对各个广告渠道的有效性启动剖析，了解各个渠道广告对销售的影响；卖家还可以经过Amazon Attribution回忆各广告渠道表现，剖析相关的亚马逊细分受众，来规划未来的营销战略。

谷歌：

营收同比增23% 将中止依据团体阅读记载投放广告

谷歌母公司Alphabet发布了截至2020年12月31日的第四季度。 财报显示，Alphabet第四季度营收为569亿美元，同比增长23%，这比去年同期17%的增长率更微弱，标明谷歌广告业务在第二季度大幅放缓后正在迅速复苏；净利润152亿美元，同比增长42%。

详细来看，谷歌服务支出为529亿美元，与上年同期的432亿美元相比增长22%。

谷歌云支出为38亿美元，同比增长了46%，基本契合剖析师的预期。

包括生命迷信子公司Verely和智能驾驶 汽车 子公司Waymo在内的“其他押注”，支出1.96亿美元。

>>广告业务增长微弱 YouTube带举措用清楚

其中，“直接照应广告”表现突出，它可以奖励消费者立刻采取执行，例如下载运行程序或从购物网站直接购置商品。 谷歌的首席商务官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）说：“三年前，我们在YouTube上的直接照应业务简直不存在。 如今，它是我们在YouTube上规模最大，增长最快的广告产品之一。 ”

随着美国电商浸透率的优化，YouTube正在尝试和购物结合，尝试在用户搜索、广告投放上接入电商范围，特别是在树立品牌认知、热点话题制造以及视频播主卖货渠道上，可以树立愈加稳如泰山的商业闭环。

>>面临监管机构的反垄断及内容审查危机

在第四季度，谷歌在美国遭遇三起政府反垄断诉讼，另外还有几起或许要挟未来的监管诉讼。 其他国度的监管机构也对谷歌的竞争做法提出了异议，比如澳大利亚。 假设澳大利亚政府继续实施新的法规，迫使谷歌向媒体公司支付经常使用其内容付费，它将在澳大利亚撤下搜索引擎。

此外，该公司还面临着对雇佣做法和条件的新审查。 美国劳工委员会曾经对谷歌提起诉讼，指控谷歌报复和对员工启动特务活动。 该公司还因对知名人工智能研讨员、谷歌品德人工智能团队技术结合担任人蒂姆尼特·格布鲁（Timnit Gebru）的处置方式而遭到审查。

>>谷歌将中止依据团体网络阅读记载投放广告

这严重的选择，也与谷歌自己宣布取消在Chrome阅读器支持第三方cookies技术有关。 这做法，也会阻碍到其他广告主和网站追踪经常使用者数据，因此广告商友好台日后都要求另觅新的广告投放机制，大大改动网络广告业的生态。

谷歌广告隐私和信任团队的产品控制总监David Temkin表示，人们不应该接受被跨网站的追踪，以借此被投放目的式广告，而广告主也不要求追踪一般用户在跨网页的活动而启动广告投放。

Temkin也泄漏，他们正方案运行可维护用户隐私的API，包括FLoC来投放关联式广告。 这方式只会把用户归类为有相似兴味的一群，并投放广告，不会针对用户一般的行为而发生广告。

苹果：

营收首破千亿美元 搜索广告业务增长趋向良好

苹果发布2021财年第一季度业绩，营收初次打破千亿美元大关，至1114.4亿美元，同比增长21.37%，创下纪录新高；净利润287.55亿美元，同比增长29%。

依照产品业务线划分，iPhone、iPad、Mac业务线均成功双位数增速。 iPhone业务营收为655.97亿美元，同比增长逾17%；Mac业务营收为86.75亿美元，同比增长逾21%；iPad系列设备支出为84.35亿美元，同比增逾41%。

可穿戴设备、家居产品和配件这些其他产品的支出，达创纪录的129.71亿美元，同比增近30%。

服务业务包括流媒体Apple Music、Apple TV +、 游戏 Arcade、支付Apple Pay以及云服务iCloud等，支出达157.61亿美元，同比增近24%。

>>iPhone销售额飙升，大中华成为苹果第三大营收区

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>>搜索广告增长良好 未来将进一步拓展广告业务