3674点打破！牛市无阻 (36912点)

华宝ETF战略周报（第1期）

【大盘观念】

8月13日收盘，强势打破“924行情”3674高点。短期来看，上证指数打破后或需回踩确认、在前洼位置需盘桓消化市场分歧资金； 但打破后短期内直接继续向上概率或不大，因推升指数的边沿增量资金或有余以大幅推升指数继续向上 。市场坚定有所加大， 中期对市场表现仍较为绝望 。

【市场回想】

上周（2025.8.4-8.8）， 股市继续再创年内新高，周内屡次日内大盘有下探均被小盘强势的拉回，散户入场的趋向较为清楚 。泛科技、医药等的生长板块表现相对较弱，下半周下行关键因中心标的因利空超跌。总体上，生长、价值板块外部分化较大，大盘略有乏力，小盘吸金才干较强但亦有分化；债券市场窄幅弱势震荡，仅超长债略有涨幅。

【指数行情关键驱动要素】

1、基本面无清楚变化：7月进出口数据和CPI和PPI均在预期范围内坚定，并无清楚超预期要素。分歧预期变化最大还是全球人工自动范围的资本开支，增幅不大，但在全行业开支缩减的大环境下，其意义清楚。

2、风险偏好优化托底、存款搬家、市场两融高企区分映射散户资金入场；生长板块买卖拥堵度历史高位，但小盘尚未进入高位，进一步看相对值的优化。

3、外部政策上积极推进各项详细反内卷、生育政策等；特朗普围绕中俄印的关税战正以“乡村突围城市”口号式落地，本周观察关税等关键事情的进度。

投资战略】

国际来看，上周出的经济数据显示国际经济虽然降速，但依然有韧性（结构性出口+结构性消费+部分行业反内卷）， 利于股市风险偏好的连续 。

海外来看，特朗普向美联储增派暂时理事（有投票权），后续只需本周CPI数据不超预期，则 海外流动性会在美国降息预期下坚持较好水平 。

热点 关注】

牛市逻辑：

【AI+金融】金融科技ETF（）联接A：013477 联接C：013478

【牛市旗手】券商ETF（）联接A：006098 联接C：007531

注：截至2025.8.8，券商ETF规模达250亿元。

补涨逻辑：

【T+0】港股互联网ETF（）联接A：017125 联接C：017126

【T+0】港股通创新药ETF（）

弹性标的：

0CM】创业板人工自动 TF华宝（） 联接A：023407 联接C：023408

0CM】科创人工自动 TF华宝（ 联接A：024560 联接C：024561

网格标的：

【大国重器】国防军工ETF（）

高弹硬科技：

【20CM】创业板人工自动ETF华宝（159363）联接A：023407 联接C：023408

【20CM】科创人工自动ETF华宝（）联接A：024560 联接C：024561

华宝基金

风险提醒： 金融科技ETF及其联接基金主动跟踪科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，公布日期为2017.6.22；券商ETF及其联接基金主动跟踪公司指数，该指数基日为2007.6.29，公布于2013.7.15；国防军工ETF主动跟踪指数，该指数基日为2004.12.31，公布于2013.12.26；港股互联网ETF主动跟踪中证指数，该指数基日为2016.12.30，公布于2021.1.11；港股通创新药ETF主动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，公布日期为2023.7.17；创业板人工自动ETF华宝及其联接基金主动跟踪创业板人工自动指数，该指数基日为2018.12.28，公布日期为2024.7.11；科创人工自动ETF华宝主动跟踪上证科创板人工自动指数，该指数基日为2022.12.30，公布于2024.7.25； 指数成份股造成依据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。 文中提及个股仅为指数成份股客观展现罗列，不作为任何个股引见，不代表基金控制人和基金投资方向。任何在本文发生的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、目的、实际、任何方式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主选择的投资行为担任。另，本文中的任何观念、剖析及预测不造成对阅读者任何方式的投资倡议，亦不对因经常经常使用本文内容所引发的直接或直接损失负任何责任。投资人应当细心阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险接受才干相顺应的产品。 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不造成基金业绩表现的保证。 依据基金控制人的评价，金融科技ETF及其联接基金、券商ETF及其联接基金、国防军工 ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股互联网ETF及其联接基金、港股通创新药ETF、创业板人工自动ETF华宝及其联接基金、科创人工自动ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性婚配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金控制人直销机构和其他销售机构）依据相关法律法规对以上基金启动风险评价，投资者应及时关注基金控制人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不用然分歧，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金控制人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因思索要素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益状况，结合自身投资目的、期限、投资阅历及风险接受才干慎重选择基金产品并自行承当风险。中国证监会对以上基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判别或保证。基金投资须慎重。

沪指再上3600点 主升浪启动了吗

目前主升浪信号初步显现，但还不能确定主升浪已启动。

从市场表现来看，沪指在2025年7月24日收盘站稳3600点，成功7连阳，打破常年震荡格式，进入技术性牛市临界点，创业板指同步创年内新高，显示市场做多心情分散。 同时，两市成交额延续多日超万亿，融资余额打破1.9万亿元，外资与居民储蓄资金减速入市，构成正反应。 而且蓝筹股与生长股轮动，多个板块表现突出，赚钱效应掩盖少数投资者。

主升浪启动的关键信号也有一定表现。 资金与心情共振方面，黄线高于白线，资金流向蓝筹，市场品格倾向稳健，投资者心情从慎重转向失望，场外资金末尾入场；技术外形上，沪指打破3600点压力位，短中常年均线呈多头陈列，动摇率处于历史低位；政策与经济上，上半年GDP增长超预期、中央汇金增持等政策托底，强化了市场决计。

不过，市场也存在潜在风险与应战。 3674点及3700点存在套牢盘抛压，需警觉冲高回落；短期热点切换频繁，部分板块已积聚一定涨幅，需防范获利回吐；美联储降息节拍、地缘政治抵触等外部不确定性或许影响外资流向。

综上，以后A股出现技术性牛市特征，在资金与心情推进下主升浪信号初步显现，但片面牛市需打破前高压力位并构成共识，所以还不能确定主升浪曾经启动。

牛市主升浪开启了吗‘

目前无法确定牛市主升浪能否开启。

关于牛市主升浪能否开启，市场上存在不同的观念。 部分观念以为曾经开启。 一种观念提出主升浪于2025年5月12日启动，其将2024年9月 - 2025年1月视为牛市初期，2025年1月 - 5月当作调整期，之后便进入主升浪；还有观念结合市场从3040点下跌500余点、周期股崛起等状况，判别主升浪已启动，目的指向打破3674点。

不过，主流的慎重观念以为，判别牛市主升浪能否开启要求观察一些关键信号。 首先是券商股，作为“牛市旗手”，其能否继续迸发是关键的参考目的。 其次，大盘能否打破关键压力位，比如2024年11 - 12月的高点。 此外，量能方面能否契合主升浪的特征也很关键，例如平和放量吸筹、缩量打破后放量确认等。 以后周期股出现异动，这或许是牛市主升浪的信号之一，但要确认片面主升浪的开启，还要求更多的验证。

由于市场走势遭到多种要素的综合影响，所以在判别牛市主升浪能否开启时，不能仅仅依据单一的现象或目的。 投资者在启动决策时，要求结合自身的风险接受才干，慎重做出判别。

3600点是牛市吗

以后A股3600点并非传统意义上的大牛市阶段，但处于牛市酝酿期或结构性行情中。

从几个方面来看，首先，3600点与历史上典型大牛市如6000点时期相比，无论是点位还是市场心情都相差甚远，市场风险并未清楚累积，仍处于时机酝酿阶段，并非大牛市那种片面高涨的形态。

不过，也有部分观念以为牛市已于2024年9月启动，以后处于“疑心中启动、犹疑中拉升”的第二阶段，3600点是周线级别压力位，在消化该压力后有望继续上攻，且去年9月的高点3674点大约率会被打破，这显示出牛市启动的一些信号。

市场还出现出突出的结构性特征，表现为“指数强、个股分化”，科技、券商、创新药等主线轮动清楚，散户的赚钱效应很大水平上依赖于板块选择，自觉追涨或许难以获利。

关于投资者而言，在以后3600点的状况下，可坚持失望心态，逐渐启动规划，比如逢低加仓，聚焦科技生长、券商等主线板块或指数ETF，但要防止在5000点后满仓操作。 同时，要警觉短期动摇，3600点或许会出现震荡调整，但回调可视为上车时机，不要因心情动摇而被洗盘。 此外，要关注市场积极信号，防止失望预期，理性看待“慢牛”节拍，不自觉跟风。 要求强调的是，股市投资存在风险，以上剖析不构成投资建议，投资者需结合团体风险接受才干做出决策。