中信证券 国际人形机器人量产在即 (中信证券国际董事长)

媒体讯： 7月12日，公布研讨报告指出，随着2024全球人工智能大会（WAIC）的召开，该行业显示出积极的进度。人形的本体才干和可运转性失掉优化，部分企业方案在年底成功小批量量产运转。

报告还提到，人形机器人中心零部件企业在国产替代方面取得了清楚进度，这为整个行业的展开提供了强有力的支持。

求无机食品的行业剖析报告

无机食品(Organic Food)也叫生态或生物食品等。 无机食品是目前国标上对无污染自然食品比拟一致的提法。 无机食品通常来自于无机农业消费体系，依据国际无机农业消费要求和相应的规范消费加工的。 除无机食品外，目前国际上还把一些派生的产品如无机化装品、纺织品、林产品或无机食品消费而提供的消费资料，包括生物农药、无机肥料等，经认证后统称无机产品。 近年来，随着生活水平的提高，消费者对食品安保疑问日益注重，而“无公害食品执行”和绿色食品渐为消费者所接受，也为无机食品在我国生根发芽打下了良好的基础。 目前，我国无机食品产业已具有了一定的开展基础，品牌影响力不时扩展，并构成了以无机豆类为主的西南地域、以无机蔬菜为主的山东省、以无机茶叶为主的江浙皖赣等几大集中消费区域。 2010年我国共有无机食品消费企业1202家，消费无机食品5598种，无机食品国际认证面积到达3673.56万亩。 2010年无机食品国外销售额为145.39亿元，出口总额到达0.95亿美元。 我国近年来无机食品的消费市场也迅速增长。 为严厉规范无机产品认证活动，确保无机产品认证的有效性，自2012年3月1日起，《无机产品认证目录》末尾实施；2012年7月1日起，我国《无机产品认证明施规则》片面实施，7月1日之后出厂销售的无机产品将一致加施国度无机产品认证标志（含无机转换产品认证标志）、独一编号（无机码）和认证机构称号（标识）。 近年来，苏丹红、三聚氰胺、瘦肉精以及转基因等名词相继出如今人们的日常生活中，食品安保疑问成为民生的头号大事。 于是，打着“无污染”、“纯自然”标签的无机食品越来越遭到消费者的关注。 在中国，无机食品是朝阳产业，目前认同无机的人群数量还有限，但是随着安保看法的进一步参与，无机产品正在成为高端人群的高关注类别。 如今无机食品在整个食品行业市场份额中所占的比例还很小，但政府政策的支持将为无机食品的开展打造一个美妙的未来。 第一章 无机农业及无机食品概述第一节 无机农业概述一、无机农业的定义二、无机农业的特征三、无机农业具有的优势第二节 无机食品的引见一、无机食品的概念及种类二、无机食品的发生及其背景三、无机食品应该具有的条件四、无机食品、绿色食品和无公害食品的不同点第三节 中国无机食品相关引见及开展意义一、中国无机食品的开展历程二、中国无机食品标志的含义三、中国开展无机食品的意义四、开展无机食品有助于推进经济增长第二章 无机农业开展剖析第一节 国际无机农业开展概略一、全球无机农业的开展进程二、全球无机农业开展近况三、美国无机农业开展综况四、欧洲无机农业开展现状五、法国无机农业呈减速开展态势六、2011年西班牙无机农业开展现状七、瑞士无机农业开展状况简述第二节 中国无机农业的开展剖析一、中国开展无机农业的必要性与可行性二、中国无机农业市场开展迅速三、中国无机农业开展的外部环境剖析四、2012年无机农业行业资本投资继续升温五、无机农业与生物多样性的控制剖析六、中国无机农业开展前景黑暗第三节 中国部分地域无机农业的开展一、广西无机农业开展现状剖析二、山东青州无机农业的开展优势及开展思绪三、山东沂源县对无机农业开展给予财政支持四、淄博淄川区无机农业开展现状五、2011年四川成都市出台新政推进无机农业开展六、2012年江西万载县无机农业开展效果卓著七、广西乐业县采取多项措施壮大无机农业八、未来哈尔滨无机农业基地树立规划第四节 无机农业开展存在的疑问及对策一、制约我国无机农业开展的疑问二、中国无机农业开展的对策与建议三、无机农业在中国的开展战略四、无机农业的市场包围途径探求五、树立无机农业基地需留意的三个基本准绳第三章 国际无机食品行业的开展第一节 国际无机食品行业开展综述一、全球无机食品行业开展概略二、全球无机食品行业开展特点三、全球无机食品市场消费加快增长四、2012年国际无机食品行业兴起整合潮第二节 欧盟一、欧洲无机食品市场开展回忆二、欧盟无机食品的消费形式三、进入欧盟无机食品市场的准入条件四、欧盟对无机食品实施的新规则引见五、欧盟无机食品开展存在的疑问及对策第三节 德国一、德国无机食品行业开展概略二、德国无机食品开展迅速的影响要素三、德国无机食品市场的准入政策及进入时机四、德国无机食品市场存在的关键疑问及要素剖析第四节 美国一、美国无机食品开展概略二、美国无机食品市场正逐渐扩展三、美国无机食品的消费热潮四、美国无机食品产业遭受庞大的保费压力第五节 英国一、金融危机重创英国无机食品市场二、英国无机农产品消费需求空间庞大三、英国无机食品出口的有关规则引见第六节 其他国度一、丹麦无机食品市场开展趋热二、法国无机食品市场消费状况三、意大利无机食品市场运转简况四、2011年荷兰无机食品市场稳如泰山增长五、台湾消费者对无机食品信任疑问剖析第四章 中国无机食品行业剖析第一节 中国无机食品行业概略一、中国无机食品开展的三个阶段二、我国无机食品产业开展综述三、2010年中国无机食品行业关键目的统计四、2011年中国无机食品行业关键目的统计五、中国无机食品行业开展优势六、中国无机食品消费企业开展势头趋好第二节 无机食品市场状况剖析一、中国无机食品市场开展现状二、实力企业积极引导无机食品消费三、国际无机食品巨头看好中国市场四、2012年无机食品末尾发力礼品市场五、无机食品的市场推行措施第三节 中国无机食品消费状况一、我国无机食品的消费现状二、无机食品消费人群浅析三、消费无机食品能否参与对生物污染物的暴露剖析四、制约无机食品销售的关键要素五、2012年无机食品消费者调查剖析第四节 无机食品认证状况剖析一、中国无机食品认证概述二、中绿华夏无机食品认证中心认证状况三、2011年中国无机食品认证遭遇美国质疑四、中国无机食品认证存在的关键疑问五、我国无机食品认证市场混乱第五节 中国无机食品出口状况剖析一、无机食品出口欧盟市场有新政二、中国无机食品出口存在的疑问三、中国无机食品出口大有潜力第五章 无机蔬菜第一节 无机蔬菜相关概述一、无机蔬菜的定义二、无机蔬菜基地的三个基本要求三、无机蔬菜消费关键栽培技术措施第二节 国际无机蔬菜行业开展状况一、全球无机蔬菜产业开展概略二、无机蔬菜在西方市场广受喜爱营养价值仍存争议三、日本无机蔬菜的产销形式剖析四、台湾无机蔬菜开展状况剖析第三节 中国无机蔬菜开展状况一、中国开展无机蔬菜具有关键意义二、中国无机蔬菜转攻国际市场三、中国无机蔬菜出口国际市场潜力剖析四、无机蔬菜及农场受风投喜爱五、网上无机蔬菜市场启动第四节 山东省无机蔬菜开展状况一、山东沂南无机蔬菜取得创新开展二、肥城无机蔬菜成为全国行业龙头三、肥城无机蔬菜行业开展势头良好四、泰安无机蔬菜种子规范研讨制定打破出口门槛五、德州打造无机蔬菜配送上门服务第五节 其他地域无机蔬菜开展状况一、郑州无机蔬菜行业销售现状二、台企开拓成都无机蔬菜市场三、河北怀来县斥巨资开展无机蔬菜产业四、河南漯河市鼎力推行无机蔬菜开展五、2013年哈尔滨双城树立大型棚室无机蔬菜基地六、长沙无机蔬菜市场现状及未来展望七、“十二五”南京市拟扩展无机蔬菜种植规模第六节 无机蔬菜开展面临的疑问及开展战略一、中国无机蔬菜开展存在的关键疑问二、我无机蔬菜出口面临规范接轨难题三、开展无机蔬菜的对策剖析四、推行及规范无机蔬菜行业开展的建议五、无机蔬菜树立可追溯制度的建议第六章 无机茶第一节 无机茶相关概述、无机茶相关引见二、无机茶开展的意义三、无机茶开发和茶业产业化两者相关探析第二节 无机茶行业开展剖析一、中国无机茶产业开展迅速二、中国开展无机茶的有利条件三、中国无机茶产业的区域开展格式四、中国无机茶认证的开展五、目前国际外关键的无机茶认证机构第三节 部分地域无机茶开展状况一、江西婺源无机茶产业开展剖析二、浙江武义生态无机茶产业开展概述三、天台县无机茶工程实施取得清楚成效四、安徽休宁县无机茶产业开展概略五、2013年福建安溪巨资打造大型无机茶庄园六、纳溪上任镇鼎力开展无机茶产业第四节 中国部分茶企无机茶开展状况一、湖南茶业公司无机茶出口高速增长二、湖南茶叶总公司优质低农残茶与无机茶关键技术探析三、亿健茶业成功开拓国际无机茶市场四、2012年黄山松萝无机茶公司运营状况及未来规划第五节 无机茶开展中存在的疑问及开展战略一、中国无机茶市场必需打假二、中国无机茶开发和出口面临的应战三、我国无机茶国际市场开拓战略四、中国无机茶行业可继续开展建议五、无机茶产业化开展战略第六节 无机茶行业规范状况一、《无机茶》规范二、《无机茶产地环境条件》三、《无机茶消费技术规程》四、《无机茶加工技术规程》五、《无机茶标识控制章程》第七章 其他无机食品开展剖析第一节 无机水果一、中国无机水果的开展状况及优势二、北京延庆县无机水果产业效益突出三、西充县无机水果行业开展失望四、2012年麦积区建造我国第一大无机水果出口中心五、无机水果市场存在的疑问及开展建议第二节 无机大米一、泰国无机米开展概略二、柬埔寨无机大米成功进入美国市场三、宜春成江西省绿色及无机大米主产区四、临沂无机大米产业进入加快开展阶段五、2012年南宁消费首批无机大米六、无机大米加工技术规程第三节 无机奶制品一、国际外无机奶开展现状二、无机奶制品成英国奶制品行业开展最快的部分三、丹麦无机奶制品市场已突显商机四、我国无机奶受国际威望机构认可五、三大国产无机奶品牌抢滩上海市场六、内蒙古源真乳业翻开中国无机奶消费新时代第四节 无机水产品一、全球无机水产品市场开展状况二、印度政府支持无机水产品的开展三、中国无机水产品开展概略四、千岛湖绿色无机水产品出口基地树立已取得清楚成效五、2011年丹江口高端无机水产品成功进入江城超市六、沂蒙无机水产品产业开展势头微弱七、临沂市无机水产品开展态势良好八、内蒙古无机水产品市场紧俏第八章 中国关键地域无机食品的开展第一节 江西省一、江西无机食品产业开展的优势与措施二、2010年江西无机食品产业开展概述三、2011年江西绿色无机食品产业开展良好四、2012年江西万载县拟建我国第一大无机食品加工中心第二节 北京市一、北京开展无机食品产业的关键优势二、北京无机食品推行连锁销售三、国际首个超无机食品专营市场在北京开门四、2011年北京无机食品打入欧洲市场第三节 黑龙江省一、2011年黑龙江绿色无机食品业运转回忆二、黑龙江与俄罗斯继续协作开发绿色无机食品三、哈尔滨开展无机农业及无机食品的五大优势四、哈尔滨绿色无机食品稳步增长五、哈尔滨无机农业及无机食品开展存在的疑问及对策第四节 新疆自治区一、2010年新疆无机食品产业开展取得新打破二、新疆积极打造无机食品消费基地三、新疆木垒哈萨克积极开展无机牛羊肉四、新疆无机食品产业开展面临新要求五、新疆无机食品面临品牌缺失出疆难的困局第五节 其他地域无机食品开展状况一、辽西无机食品行业开展潜力庞大二、湖北省十堰山地无机食品开展状况剖析三、天津蓟县鼎力开展绿色无机食品四、牡丹江积极推进绿色无机食品产业开展五、四川西充全力构建西部无机食品基地第九章 无机食品重点企业第一节 陕西天人无机食品股份有限公司一、公司简介二、天人无机成中国无机食品的“蓝海”领航员三、天人无机欲领军农业产业化四、2011年天人集团扩展深加工柑橘产能第二节 泰安泰山亚细亚食品有限公司一、公司简介二、泰山亚细亚开展状况剖析三、泰安泰山亚细亚公司创新无机种植形式四、泰安亚细亚开展的四大战略解析第三节 北京欧阁无机农庄科贸开展有限公司一、公司简介二、欧阁无机农庄的成功运营阅历三、欧阁无机农庄营销渠道转变解析四、欧阁无机农庄成功跨越式增长之路五、欧阁无机农庄开展建议第四节 江西省婺源大鄣山绿色食品有限公司一、公司简介二、大鄣山茶开展概略三、大鄣山茶牵手欧盟培育无机食品品牌第五节 福建闽中无机食品有限公司一、公司简介二、2011财年福建闽中运营状况剖析三、2012财年福建闽中运营状况剖析四、2013财年第一季度福建闽中运营状况剖析第六节 其他无机食品重点企业引见一、黑龙江巨龙食品科技开发有限公司二、绿都集团股份公司三、福州超大嘉和茶业有限公司第十章 无机食品投资与前景趋向第一节 无机农业及无机食品投资剖析一、投资环境概述二、行业开展影响要素剖析三、无机农业投资状况四、无机农业投资时机五、无机食品的投资运作战略讨论第二节 国际无机食品开展前景及趋向一、国际无机农业和无机食品开展新意向和趋向二、无机食品将引航国际消费新时兴三、全球无机食品市场开展潜力庞大第三节 中国无机食品开展前景展望一、2014-2018年中国无机食品行业预测剖析二、无机食品将成中国下一个朝阳产业三、未来无机食品行业开展情势看好四、中国无机食品经销市场展望五、无机食品市场拓展趋向剖析第十一章 无机食品政策规范第一节 无机食品政策规范概略一、国度11部门对推进无机食品产业开展的意见二、无机食品认证控制移交国度认监委三、无机食品配料经常使用状况规则四、2013年3月1日《无机产品》新国标实施第二节 无机食品认证规范及要求一、无机食品认证程序二、无机食品认证的基本要求三、无机产品认证明施规则四、无机食品认证不要钱控制细则第三节 无机食品相关规范要求一、无机食品技术规范二、无机（自然）食品运输技术规范三、无机（自然）食品贮藏技术规范四、无机（自然）食品销售技术规范五、无机食品检测技术规范全文链接：略…………

5G推进无人驾驶运行落地，国产产品将迎来放量期！

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2019 年 1 月 14 日目录

►水泥供应侧革新继续，供需博弈中探寻区域性时机（西南证券）

►资本市场“牵牛鼻子”，掌握“中字头”券商大时机（天风证券）

►新一届CES亮点纷呈，AI、智能驾驶、5G等看点单一（安康证券）

无人驾驶 汽车 是经过车载传感系统感知路途环境，智能规划行车路途并控制车辆抵达预定目的的智能 汽车 。 2018年底，工信部制定发布了《车联网（智能网联 汽车 ）产业开展执行方案》，促进车联网产业的跨行业融合。 1月10日工信部部长苗圩表示，我国将启动5G商业推行，一些地域将会发放5G暂时牌照，并特别强调了车联网，未来我国路网也要启动数字化信息化的改造，构建起一个车、路、人相互连通的大网络体系。 天风证券 指出，随着5G减速落地，无人驾驶将渐行渐近。

细分来看，无人驾驶要求感知、决策、执行三个层面的几十种零部件高效、稳如泰山地配合任务才干成功。 感知模块关键产品有摄像头、激光雷达、毫米波雷达、高精度地图。 决策层偏软件，经过反映回来的信息，树立相应的模型，经过火析，制定出最适宜的控制战略，替代人类启动驾驶。 执行层关键由电子制动、电子驱动以及电子转向三个部分构成。 整个无人驾驶的产业链关键由OEM、Tier1（ADAS）厂商、Tier2（毫米波雷达、电子转向、电子制动等）厂商构成。

天风证券 指出，国际LEVEL3以下智能驾驶规划均较为完善，介入无人驾驶感知层的各公司已成功了最前期的积聚，产品行将进入批量供应阶段。 其中，华域 汽车 和均胜电子作为先行者，产品已成功配套上汽、吉利、蔚来等客户；而如德赛西威、华阳集团、保隆 科技 等后发者目前也曾经拿到了多家车企的定点订单，落地在即。 执行层面的关键产品有ESC（电子稳如泰山控制系统）、AEB（紧急自制系统）、EPB（电子驻车系统）、EPS（电子助力转向系统）等。 拓普集团、亚太股份、万安 科技 的初代产品均已成功量产，新一代产品也处于测试阶段。

水泥行业继续推进供应侧革新，同时遭到错峰消费、环保限产、矿山控制等多关键素的影响，表现出旺季不淡的特点，自7月起水泥板块相对沪深300取得了最高明20%的超额收益，截至2018年12月也仍坚持着超10%的超额收益。

西南证券 指出，2016年至今的水泥板块行情阅历两个阶段，2016年终至2017年中，水泥多少钱不时下跌，业绩逐渐向好，估值优化，股价下跌表现为业绩与估值共同驱动，然后至今虽然水泥多少钱依然一路走高，但估值在此时期下行，对股价行程压制。 压制水泥估值的关键要素一方面是需求端对房地产投资的失望预期和对基建提振动力决计缺乏，另一方面是水泥自身多少钱以后处于 历史 高位，对未来上升空间存在疑虑。

依据数字水泥网统计，2018年全国新点火熟料消费线共14条（其中包括1条技改项目），算计新增熟料产能约2043万吨，与2017年新增熟料产能2046万吨基本持平，对全国产能总量冲击率约1.1%。 估量2019年新点火产能关键集中在西南、华南区域。 数字水泥网依据以后在建熟料消费线的施工进度跟踪状况，估量2019年新点火熟料产能约2500万吨，其中上半年1600万吨，分区域来看两广地域算计约600～700万吨，云贵两省算计约800万吨，且两广及云贵地域点火时期多在上半年，从产能冲击率的角度来看，西南、华南遭到冲击较大。

西南证券 指出，我国水泥行业近年来新增产能压力清楚减轻，但产能过剩的疑问依然存在，去产能的任务重点是去熟料产能，故淘汰落后产能尤其落后的过剩产能显得尤为关键。 中国水泥协会制定的《水泥行业去产能执行方案（2018～2020）》中提到，三年压减熟料产能2.93亿吨，封锁水泥粉磨站540家，粉磨站数量淘汰比25%，使全国熟料产能平均应用率达80%，水泥产能平均应用率达70%，前十大企业熟料产能集中度达70%，水泥产能集中度达60%。

随着低标水泥的取消，熟料需求及产能应用率将有所优化。 依据 西南证券 测算，假定P.C32.5水泥全部转产为P.S.A32.5/P.P32.5/P.F32.5，将带动熟料需求增长约7%，熟料产能应用率优化约6%；假定P.C32.5水泥全部转产为P.O42.5，思索等强度转产，将带动熟料需求增长约12%，熟料产能应用率优化约9%。 以后北边地域产能应用率普遍低于南边，在全体需求不大幅下滑的前提下，关于北边地域熟料产能过剩水平将有所缓解，关于南边地域尤其是旺季，熟料供应将愈加紧俏。

1月12日中国证监会副主席方星海强调优化股权融资、优化股票和期货市场的生动度、出台多空博弈工具、推进科创板和试点注册制尽快落地。 中央经济任务会议对资本市场革新予以了高度注重， 天风证券 判别目前正处于监管政策的改善初期，“投资时钟指向券商”，券商股趋向向好。

天风证券 坚决介绍大型券商。 大型券商的资产负债表稳健，太平洋等部分中小型券商计提减值损失的状况不具有行业代表性。 大型券商低于平仓线的融出资金规模/归母股东权益的比例清楚低于中小型券商，而信誉/资产减值计提比例远高于中小型券商。

2018年1-12月度财务数据显示出龙头券商相对中小券商愈加稳健。 天风证券 以为，2019年券商基本面改善：资本市场革新与政策纠偏+投行和直投业务增长+融资本钱下行+股权质押业务纾困+集中度优化+股票市场处于底部+高Beta。 证券行业平均估值1.4xPB，大型券商估值在0.9～1.4倍PB之间，行业 历史 估值的中位数为2倍PB。

2019美国消费性电子展（CES）在1月8～11日召开，往年有全球近4000家厂商参展，展现最新技术及创新产品。 安康证券 剖析，2019CES关键亮点有：①人工智能（AI）：人工智能正在成为CES的中心，AI已逐渐渗入生活、生命、消费的智慧运行上；②车联网/智能驾驶：智能驾驶和新动力 汽车 近几年成为CES上一大抢手，各大 汽车 制造商也将展现智能驾驶技术的最新进度；③5G通讯：展会上5G的影子出如今了展会的各个地点，高通也宣布2019年将有30余款5G设备上市。

在人工智能方面， 安康证券 以为，人工智能目前的加快开展关键受惠于三大要件的片面优化：①算力优化清楚，计算本钱清楚降低；②算法取得严重打破，深度学习算法失掉普遍运行；③海量数据为算法成功和优化提供支持。 目前，国际人工智能终端运行产品丰厚，计算机视觉、自然言语处置、机器人等技术，正在与安防、交通、医疗、教育等传统范围深化融合，其中智能驾驶成为人工智能范围的重点范围。 本届CES上，众多车企都发布了智能驾驶概念车型及相关方案。 5G通讯、人车交互等技术的日渐成熟也将推进车联网的开展，给人们未来的驾驶体验带来更多想象空间。

本届CES上，另一个亮点是5G通讯。 高通表示2019年将是“5G年”，估量将有超越30款的终端设备在往年推出，其中绝大少数是智能手机，多款5G手机也出如今高通展台。 安康证券 以为，不出异常的话，往年上半年，5G 手机就能够正式出货了。 此外，英特尔发布了5G时代的“Snow Ridge”，Snow Ridge是一款全新专门面向5G无线接入和边缘计算的网络系统芯片，将会把英特尔计算架构引入无线接入基站，并支持更多计算性能在网络边缘启动分发。

表一 29 家公司获机构初次买入评级

表二 21 家公司获机构调高评级

深南电路 上周发布业绩向上修正公告，估量2018年全年成功归母净利润6.72亿元～7.17亿元，同比增长50%～60%，业绩大幅下跌的要素是南通工厂的产能爬坡进度超预期。 据了解，南通工厂的规划产能为34万平米/年。

中信建投 估量，5G宏基站PCB价值量在5G周期峰值接近300亿，通讯基站PCB竞争格式稳如泰山，产品技术门槛高、客户认证周期长，公司为细分行业龙头，抢先通讯设备商支出占比高，受益5G基站树立业绩弹性大。 目前公司通讯类客户需求稳如泰山，19-20年海外外5G基站设备订单有望超预期，随同南通厂产能放量，公司支出及毛利率有望继续优化，业绩值得等候。

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复合集流体量产在即！龙头股20cm涨停产业链上市公司梳理

复合集流体概念股表现强势，趋向龙头宝明科技午后涨停10月以来股价翻倍，日内龙头元琛科技收盘20cm涨停，万顺新材最高涨近13%，英联股份、双星新材、大西北纷繁涨停。

复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合资料。 采用“金属-高分子资料-金属”三层复合结构，经过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜外表构成纳米级金属，再经过水电镀将金属层堆积增厚到1μm以上。

安信证券郭倩倩在11月7日发布的研报中表示，集流体是锂电池中的关键资料，PET复合铜箔能清楚优化锂电池安保性。 在轻浮化趋向下，PET复合铜/铝箔都能做到小于8μm厚度的集流体，对动力电池的轻量化起到关键作用。 复合集流体具有高安保性、高能量密度、低本钱等优势。

中信证券袁健聪等人在今天发布的研报中表示，复合集流体行将迎来量产，2023年有望成为量产元年。 目前两步法技术方案最为成熟，消费效率、良品率和本钱将共同推进技术更新的方向。 PET和PP基膜均具有潜力，其中PP耐酸性更好，未来或有较大的运行。 具有磁控溅射和水电镀工艺积聚的企业或将具有先发优势。

国金证券陈传红在11月2日发布的研报中表示，复合集流体在电池端技术储藏上，宁德率先提出，蜂巢动力22年专利量暴增，国轩规划也比拟早。 产业化角度，宁德已在正极复合铝箔成功海外小批量卸车，与金美协作成功量产，国轩于近期发布环评报告，规划4亿平复合集流体(铝箔)。

国信证券王蔚祺等人在10月17日发布的研报中表示，估量2022-2025年全球电池出货量为776/1093/1502/1938GWh，假定6um复合铜箔单的GWh电池用量为234.4吨。 依据测算，估量2025年失望/中性/失望状况下，6um复合铜箔市场空间为50.4/100.8/201.6亿元。

复合集流体产业链抢先为PET基材、磁控溅射设备、水电镀设备；中游为复合铜箔制造商；下游为动力电池企业。

郭倩倩表示，梳理复合集流体产业链相关介入公司及产业化进度，详细为抢先介入企业关键为双星新材、东威科技；中游介入企业关键为双星新材、宝明科技、中一科技、胜利精细、英联股份、万顺新材、诺德股份；下游企业关键为宁德时代、比亚迪、国轩高科。

王蔚祺表示，复合集流体企业进度全体较快，设备商方面，东威科技于2022年8-9月延续签署3份合计17亿元订单；振华科技等均为国际真空镀膜设备抢先企业。 PET基材企业方面，双星新材在自制4.5um基材基础上成功了各项工艺，目前已为客户送样。

PET铜箔制造商方面，宝明科技目前已投资60亿元树立赣州复合铜箔基地；万顺新材已开收回铜容貌品并为下游客户送样。 嘉元科技、中一科技、诺德股份亦展开复合铜箔规划。 此外，英联股份、胜利精细、方邦股份、阿石创陆续规划复合铜箔制造。

在其他辅材方面，光华科技为国际少数提供电镀液的企业，目前正在放慢推进PET镀铜公用化学品的运行与整套化学品处置方案推行。

中信证券表示，介绍确定性最强的设备环节、具有阅历积聚的复合集流体消费企业，以及未来具有潜力的PP基膜。 设备确定性最强，介绍东威科技，建议关注骄成超声(超声波焊接)、三孚新科(一步法)；复合集流体介绍具有磁控/水电镀阅历的双星新材，建议关注宝明科技、方邦股份、万顺新材、阿石创、元琛科技；基膜方面介绍东材科技。

值得留意的是，复合集流体存在的疑问包括消费效率低、影响电池输入功率。 业内人士表示，由于磁控溅射和蒸镀技术复杂，复合金属箔的消费效率和良品率不及传统箔材，例如磁控溅镀存在靶材应用率低的疑问，造成薄膜的平均性遭到影响。

此外，要求参与转接焊等新工序，参与了电池的制形本钱。 复合箔的PET和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的引入，电池的电阻会有所参与，电池功率会小幅降低。