同店连跌六季 星巴克凭什么盘后大涨近5% 利润腰斩

营收超预期、利润承压、门店体验重建，中国业务迎来一年半来初次增长，“Back to Starbucks”转型能否真的逆转情势？

周二盘后，星巴克（SBUX）公布了2025财年第三季度财报。业绩不尽人意——全球同店销售延续第六个季度下滑，盈利也低于市场预期。但就在投资者原本该愁云惨淡的气氛中，公司股价却在盘后跳涨4.8%，似乎延迟看见了“心愿”。

为什么在数据依然昏暗的状况下，市场却末尾情愿为它买单？

一、Q3中心财务数据：营收超预期，但盈利承压

从账面看，这是一份不太美观的财报：

每股收益 ：0.50美元，远低于预期的0.65美元；

净利润 ：5.58亿美元，同比降低47%（去年同期为10.5亿美元）；遭到重组本钱和一次性性性投资（例如三天美国门店经理会议）的拖累，影响EPS约11美分。

全球同店销售 下滑2%，为延续第六季度同比下滑。

但在 营收 层面，星巴克交出了一份超预期的答卷：营收达95亿美元，同比增长4%，高于市场估量的93.1亿美元，显示中心业务仍具韧性。

二、同店销售“六连跌”，但北美、中国市场开释积极信号

星巴克全球同店销售本季度降低2%，差于市场预期的-1.3%。但从地域数据看，一些市场已发生改善：

l 北美同店销售下滑2%，优于预期的-2.5%。其中买卖量降低3%，但平均客单价下跌1%；

l 美国市场买卖量降低4%，客单价下跌2%；

l 中国市场同店销售则一年半来初次成功回正，同比增长2%，其中买卖量增长6%，但客单价下滑4%。

CEO Brian Niccol在财报电话会上表示，虽然财务表现尚未完整表现转型效果，但“用户体验评分优化、员工介入度提高、非会员客户回流”等信号说明转型已初见成效。

三、美国：走出“失去的五季度”

作为星巴克营收占比高达70%的中心市场，美国门店的同店销售同比降低2%，但已清楚好于上季度的-4%。虽然买卖量降低4%，但被平均客单价上升2%所部分抵消。非会员客户买卖量也成功正增长。

更值得留意的是，星巴克正在“重建门店的灵魂”：

l “绿围裙服务”（Green Apron Service）方案片面推行，强调员工与顾客的暖和互动；

l 门店座位正在回归，公司正在补回过去因推行移动点单而撤走的数千个座位；

l 估量将在未来一年追加5亿美元用于美国门店的休息力、培训、服务体验更新。

CEO表示：“我们正在把星巴克，变回那个让人情愿逗留的中央。”

四、中国：终于回正，拒绝“割肉”

中国作为星巴克全球第二大市场，拥有逾越7750家门店，占全球门店数的19%，位置关键。

这一市场也是Q3财报里的一个亮点：

l 同店销售同比增长2%，完毕长达一年半的负增长；

l 买卖量增长6%，

l 但客单价仍降低4%，反映出竞争压力下的促销拉动，以应对如瑞幸等的外乡企业。

面对外界关于“能否出售中国业务”的猜想，CEO初次松口供认“收到逾越20家机构的兴味”，但强调：“我们仍将保管实质性股权，对中国市场终年看好。”

这意味着，星巴克更或许经过引入协作者来增强竞争力，而不是分开这个全球第二大市场。

五、华尔街的“犹疑”与“转身”

虽然Jefferies刚刚在7月17日下调评级至“跑输大盘”，但包括Stifel、Barclays、RBC在内的多家机构仍维持“买入”或“增持”评级，并上调目的价至100美元以上。

这一切似乎说明：虽然转型还没详细反映到财报数据中，但决计正在回归。

六、展望2026：饮品、App和会员系统片面焕新

公司曾经放出2026财年的关键预告，包括：

l 推出蛋白质冷泡、椰子水饮品、手作食物新菜单；

l 公布新版星巴克App；

l 重构“星享俱乐部”会员体系；

l 2026年Q2将举行投资者日，披露更多财务目的。

总结：比财务数据更关键的，是市场对“转变”的决计

虽然利润还在承压，但星巴克正努力讲述一个新故事——重建门店体验、拥抱非会员、拒绝分开中国。当品牌力、行动力和用户体验片面重建，投资者看到的不是短期数字，而是终年复苏确实定性。

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疫情让美国人吃不上猪牛肉了吗？

有或许。

由于全球疫情影响，美国肉类多家工厂关门，工人少量感染，美国肉类公司发布正告称：食品供应链正堕入危机。

美国最大的肉类消费商之一泰森（Tyson）食品公司近日在《媒体》、《华盛顿邮报》和其总部所在地阿肯色州的媒体发布整版广告正告称，在工厂重新开放之前，产品供应十分有限，农民也无处出售牲畜。

猪肉、牛肉和鸡肉工厂自愿封锁，短时期内，供应链上将增加成百上千万磅肉类。

泰森公司封锁了位于印第安纳州和爱荷华州的两家猪肉厂，这两家工厂每天可以屠宰总共头猪。 泰森还封锁了位于华盛顿州的一家牛肉厂。

与双汇同属万洲国际的美国猪肉供应商史密斯菲尔德食品公司也堕入新冠危机。 其位于南达科他州的厂房共有640个员工确诊新型肺炎，被外地政府下令封锁2周。 跨国肉类公司JBS也封锁了四家美国工厂，其在科罗拉多州的牛肉厂共有100多名员工新冠病毒检测呈阳性，在停工两周后于上周末停工。

肉类加工厂的职位通常是低薪任务，由移民来成功。 工人们或许会住在拥堵的宿舍里，不止一个家庭同住一个住所——坚持社交距离措施的反面。 只需有一团体感染，病毒就会迅速少量传达。 泰森公司也由于没有给工人提供足够的防护而遭到批判。

国际食品和失业工人结合工会数据称，至少有10名肉类包装工人和3名食品加工工人感染新冠病毒后死亡，还有5000名肉类包装工人和1500名食品加工工人遭到直接影响。

遭到疫情影响美国猪肉加工产能已下滑近三分之一，牛肉加工量也增加14%。 在美国中西部地域，一些无法把猪卖给肉类加工厂的农民曾经末尾对猪实行安乐死。

相对来说，阿肯色州、南卡罗莱纳州和北卡之间的南部 “肉鸡带 ”家禽工厂遭到的疫情冲击较小。 但在工人充足的背景下，据彭博资讯社报道，一家大型鸡肉加工厂自愿扑杀200万只鸡。

美国农业部将购入少量肉类补充冷冻食品库存，减轻美国农民的财务担负。 数据显示，全美冷冻猪肉贮存量为6.21亿磅，从2020年3月到4月降低了4%。 屠宰率更是下跌25%。 同时期的冷冻牛肉库存相对稳如泰山，上升2%至5.02亿磅，家禽库存参与4%至13亿磅。

2008年金融危机后，美国人增加了肉类摄取，转而选择鸡蛋、坚果和豆类食物。 美国平均每人每年食肉量从200多磅降低到2012年的185磅。 牛肉和猪肉经常使用量大幅降低，廉价的鸡肉则遭到喜爱。 到2018年，肉类消费反弹至金融危机前的水平，但牛肉消费量仍未完全恢复。

与十余年前相比，消费者曾经拥有了更多选择，例如购置Byond Meat、Impossible Foods公司消费的天然肉补充植物性蛋白质。

截至2020年4月18日的一周内，美国天然肉销售量同比参与200%，8周内猛增265%。 与此相比，新颖肉类在这两个时期销量参与30%和39%。

在肉类加工厂封锁和星巴克宣布在中国结合Beyond Meat推出天然肉菜品的利好信息影响下，Beyond Meat公司的股价则在上周下跌40%，创该公司去年5月上市以来单周最好表现。

天然肉产业活动组织The Good Food Institute执行董事布鲁斯·弗里德里希以为，与真正的肉类相比，植物性蛋白替代品的消费愈加智能化，对休息力依赖较少，不容易遭到人员充足影响，供应链更容易操控。

关于大少数消费者来说，多少钱才是最关键的要素。 目前天然肉的本钱依然较高，但是剖析以为，假设牛肉、猪肉或鸡肉的本钱在未来几年内继续下跌，市场就会出现变化。

本国人用水熬咖啡还是牛奶?

用水1.咖啡粉煮咖啡的原料选择咖啡的口感，而如何选择咖啡粉又取决于你的咖啡壶的种类，普通来说是要用咖啡豆研磨出来的咖啡粉，咖啡粉的研磨粗细也是依据你的机器而有所区别的。 你可以到星巴克咖啡买咖啡豆，他们可以不要钱为你研磨，但是会问你要研磨成哪种外形，或许说是那种粗细，例如下口是尖的那种，就研磨成菱形的；你只需通知他们你的咖啡壶是什么规格的，他们就会为你研磨成相应的粗细。 这个很简易。 咖啡豆的经常使用份量必需足够，经常使用太少的咖啡粉或许造成甜蜜或淡而无味，但也不用一次性放太多。 咖啡的规范用量是：用「两平匙」（约15克）咖啡豆（粉）煮「一杯」（约180cc）咖啡。 请依照这个比例来调整你的咖啡经常使用量。 2.水用什么水也是影响咖啡口感的关键要素。 在一杯咖啡里，98%以上成分是「水」。 水的关键性无庸置疑。 假设你经常使用不好（如：不洁净、有怪味）的水煮咖啡，即使用最好的咖啡豆也是白费力气--由于差劲的水能够破坏最好的咖啡。 即使是简易的「滤水壶」也能替「自来水」滤掉许多不好的物质，使得煮出来的咖啡更香、浓、醇。 煮咖啡与泡茶一样，需防止经常使用蒸馏水，假设您所在的中央自来水质量不佳，经常使用洁净的山泉水也是个理想的方法。 3.水与咖啡的比例依据你的喜好调理，但是普通重度烘焙的咖啡粉，水的量要稍微多一些，否则，口感过重会影响咖啡的香气。 可以自己找找看一些常用的比例。 4.水温与煮制的时期这是煮咖啡最关键的一个环节，当然假设你的咖啡壶是不要求调理的就没有这个费事了，不过通常这样煮出来的咖啡也就没有什么口感的区别了。 通常，温度不能超越90度，，最适宜的温度是85度（也有说92-96度口感最好）。 煮制的时期过去说，要看咖啡粉的外形和粗细，一定要跟你的咖啡壶相婚配，只需水全部与咖啡粉充沛接触并融合就可以了。 5.乘放的器皿器皿自身没什么考究，但是一定要事前预热、温杯。 温杯是好咖啡的先决条件。 关于一杯完美的咖啡而言，温杯至少占了20%的功劳。 无论咖啡煮得多么好，只需倒入一个冰冷的杯子里，咖啡的温度立刻降低，香气也抵消过半。 而事前把咖啡杯温杯，咖啡倒入后不但热度得以保管，而杯子的温度更适于酝酿香气，使咖啡的香味完全释放出来。 温杯的方式可放入烘碗机温热，也可以放在热水槽中浸泡，或将热水倒入杯中烫热。 团体观念，杯内壁一定要是白色或许透明的，由于直观觉得和口感是有一定相关的。 6.奶泡的制造与咖啡的搅拌一定要用脱脂的纯牛奶才干打出来，就用手动的打泡器就可以，把奶热到70缉掸光赶叱非癸石含将度左右，放入打泡器中，加快上下抽动30－50下即可。 搅拌咖啡考究手法。 规范的搅拌手法是将匙立于咖啡杯中央，先顺时针由外向外划圈，至杯壁再由外向内逆时针划圈至中央，然后重复相同的手法。 这种方法则咖啡质地平均。 7.趁热喝煮好咖啡十分钟以内喝掉，别置信您煮的咖啡可以放在咖啡壶的「电热保温盘」上方「保温」大半天！咖啡摆越久，风味逐渐流失，并且悄然走味。 咖啡煮好以后，在十分钟内享用终了，才是懂门道的内行人。 8.随时坚持咖啡器皿的清洁洁净千万别把泡茶的「养壶」观念带到咖啡用具。 每次经常使用过咖啡用具后，要求立刻清洗洁净，放在通风的中央坚持清洁、枯燥，假设把「养壶」观念用在咖啡用具上，您将会失掉一杯充溢奇异油臭滋味的差劲咖啡。

GOOGLe是什么时刻兴办的

Google兴办人、现年30岁的布兰及31岁的佩奇，1995年在斯坦福大学校园相遇。 事先，他们一同报读了该大学的研讨生课程，彼此发现两人背景相反(相同出自书香世家，父亲均为大学教授)，且性情一样顽固。 100万美元起家1996年，他们二人在佩奇的宿舍房间渐渐构思出Google的概念。 1998年，他们从亲友间筹得100万美元，在加州租了间小屋及车房作为办公室，正式成立Google。 尔后，Google业务迅速扩展，由1999年营业额只要22万美元，至去年的近10亿美元。 昔日只要他们二人、乒乓球桌充任会议桌的小公司，今天已开展至总部占地50万平方英尺、员工近2000的互联网巨擘。 Google兴办人、现年30岁的布兰(右)及31岁的佩奇。 搜索引擎市场龙头Google的出现，真实改动了网友搜索资料的形式。 在Google面世前，互联网搜索器大多罗列大堆没用的互联网连结。 布兰及佩奇则透过复杂的数学程式及庞大电脑资料库，将搜索结果重新排序，让用家在短时期失掉所需的资料。 如今，它占有35%的搜索引擎市场，雅虎占30%，微软屈居第三，市场份额为15%。 作为目前互联网上性能最弱小的不要钱 搜索引擎，Google的索引目录中贮存有30亿个网页及网页快照，用户可以经常使用86种言语文字启动搜索。 如今，Google平均每天接受的搜索次数为1．5亿人次，全球大约80％的搜索目的是经过Google来成功的。 在著名品牌经纪公司Interband往年发布的“全球年度最佳品牌排行榜”上，Google高居榜首，紧随其后的是苹果电脑、可口可乐以及星巴克咖啡。 作为一家刚刚在9月7日迎来五周岁生日的年轻公司，Google取得的成就令人注目。 美国加利福尼亚，山景路，Google的总部就像一个大学实验室与“兄弟会”会所的混合体。 在总部大楼二层的高台上耸立着一台庞大的显示器，屏幕上不时地滚动出现的是来自全球的查询信息。 Google的程序员穿着短裤和汗衫，在走廊过去回溜达。 他们甚至还经常推着自行车或许牵着一条狗。 走廊的止境是一个球状的白色门廊。 这个大型显示器曾经装置两年了，在它的周围摆满了各种各样的小玩意儿：飞机上的索环、戴着假发的日本小鸡、万圣节的蜘蛛等等，让人眼花纷乱。 体积庞大的电脑屏幕被分红上下两个部分。 上半部是一幅能显示黑夜与白昼的全球地图，地图上普及各大洲的是一个个闪烁着各种颜色的亮点，每一个亮点都代表着一种不同的言语和几千个要查询的疑问；下半部显示用户经过Google查询的疑问，一次性只出现10个疑问，不停地向上滚动，5秒种后就消逝了。 所显示的每一个查讯疑问前面有用户所在的地址，准确到城市。 当你第一次性研讨用户所输入的这些要求时，它们或许显得杂乱无章，无法解释。 但几个小时之后，在你的眼球被这些守夜者的亮点锁定时，图案就出现了。 这些图案不只仅是Google用户的散布图，还是现代技术的散布图，甚至是新经济兴盛的格式图。 每时每秒，全全球有42％的搜索引擎用户会向山景路这幢大楼所控制的主机展现自己内心深处的激动和盼望。 热情创业　Google今天的辉煌当然要归功于两位开创人：拉里·佩奇和谢尔盖·布林。 拉里·佩奇毕业于密歇根州安娜堡大学，拥有理学学士学位。 受其担任计算机系教授的父亲启蒙，佩奇早在1979年就末尾经常使用计算机了。 目前他暂时从斯坦福大学计算机研讨所博士班休学与好友布林共同运营Google公司。 谢尔盖·布林则出生于莫斯科，是马里兰大学校本部的荣誉毕业生，拥有数学和计算机专业的理学学士学位。 随后他考入斯坦福大学计算机专业就读。 他目前也从计算机研讨所博士班休学，转而全力开展Google公司。 1998年9月，25岁的佩奇和24岁的布林选择合伙开个公司，公司提供的独一服务就是搜索引擎。 两人在对商业方案一无所知的状况下就从斯坦福校友、思科公司的现任副总裁贝托尔斯海姆那里顺利地拿到了第一笔投资：10万美元。 他们的搜索引擎Google脱胎于1996年1月降生的BackRub，后者最后只是佩奇和布林的一个课题实验。 有一天，他们惊异地发现：每天有不可胜数的人在经常使用原本只要数位导师知道的BackRub系统。 两人兴致勃勃地预备出售BackRub，但事先各大门户网站对这项技术十分冷漠，佩奇和布林选择自己干。 于是，1998年9月，Google就在一个车库中降生了。 Google是由英文单词“Googol”变化而来。 “Googol”是美国数学家Edward Kasner的侄子MiltonSirotta发明的一个词，表示后边带有100个零的庞大数目。 佩奇和布林经常使用这个词代表公司想降服网上无量无尽资料的雄心。 在创立之初，公司除了佩奇和布林之外，就只要一个雇员——克雷格·希尔维斯通——Google如今的技术总监。 他们的努力任务不久就失掉了报答：1999年年中，风险投资家Kleiner Perkins和SequoiaCapital向Google注入了2500万美元的资金，协助Google进入了一个崭新的开展阶段。 Google取得的成功源于其创立者的想象力，相同也源于他们的天分。 在佩奇和布林创立Google之时，业界对互联网搜索性能的了解是：某个关键词在一个文档中出现的频率越高，该文档在搜索结果中的陈列位置就要越清楚。 而佩奇和布林则另有拙见，他们以为，选择文档在搜索结果中陈列位置的要素是一个文档在其它网页中出现的频率和这些网页的可信度，网页在受众中的知名度和质量是选择性要素。 理想证明，这一判别是正确的，Google的经常使用率越来越高，每天的搜索量由四年前的100万次增至目前的1．5亿次。 当Google的竞争对手努力于成为门户网址、投入搜索服务的比重不大之时，佩奇和布林却反其道而行之，尽力完善其搜索引擎。 Google的页面十分洁净，只要一个繁复朴素的关键词输入框，没有一条广告的搅扰。 佩奇指出：“我们的首页这么洁净并不是由于我和布林有洁癖。 这是个商业决策。 ”听说，最后的要素是Google成立之时还没有来得及设计首页。 但他们随后就发现：关于搜索引擎用户而言，这就足够了。 美国WebTop统计公司的调查报告证明了这一点：人们假设在12秒种内找不到自己所需的内容，就会超出忍受的限制，选择分开。 所以Google页面的空白部分包括着庞大的商业价值：每月至少会吸引5000万忠适用户，并且用户满意率高达97％。 在某种水平上，Google“污染视野”战略的实施并不只仅是基于Google凭此战略蒸蒸日上和竞争对手的纷繁饮弹，还缘于佩奇和布林推行信仰的才干。 两人先后吸引来了大约50位计算机迷信博士，他们都欣赏Google擅于攻克技术难题的作风。 Google拥有一个开放性数据库，内含100多个未来要求实施的项目，这些项目都由这50位工程师担任推进，他们保证不只仅是任务援手，而且要为Google的出路和命运而战，这些工程师甘作足智多谋的幕后英雄，他们是Google最大的财富。 用于支持Google海量信息传输的主机安放于美国的5个数据中心，这些主机性能弱小，安保性能极好，可经受炸弹爆炸和地震等自然灾祸的考验。 赢利形式　那么，Google终究靠什么来赚钱呢？Google的收益来源有二：其一为搜索技术授权。 雅虎、AOL、思科、宝洁、美国动力部等许多大公司和政府机构正在经常使用的就是Google的搜索技术。 Google依照搜索的次数来收取授权经常使用费。 比如雅虎的门户搜索引擎服务由Google提供，每个季度就能给Google带来数百万美元的支出；其二为关键词广告。 Google的广告方式不采用横幅广告，也没有Flash动画广告，一切的广告都是依照客户购置的关键词，以纯文本的方式把广告安排在相关搜索页面的右侧空白处，把一切的文字广告独自列出来，并用特别的颜色标示“资助商链接”。 比如有人在Google上输入“婚礼”，那么在搜索结果网页上就会出现婚礼网站的文字广告，每次搜索Google向商家收取0．8美分到1．5美分的广告费。 用户在经常使用关键词启动搜索时，相应关键词的广告出如今搜索结果中，并保证出如今搜索结果较前的位置，这种广告效果比那些一出来便强行出如今网站窗口的广告方式好得多。 据统计，Google网络广告点击率是行业平均水平的4－5倍。 佩奇曾经表示：“要集中精神于搜索业务。 一些网络搜索公司总是试图在同一时期做很多事情，他们简直把自己的本行都遗忘了。 不过，正是由于这些公司的‘游手好闲’，Google才会有今天的效果。 ”