星巴克盘后走高！Q3业绩好坏参半但改造初见成效 中国市场同店销售重返增长 (星巴克的盘子要还他还是放着)

在星巴克强调其首席行动官尼科尔(Brian Niccol)逆转终年销售下滑方案的进度后，该公司股价周二盘后下跌。虽然该公司2025财年第三财季的同店销售额和利润未达市场预期，但投资者关注的是财报中的积极信号，包括自2023年底以来中国市场初次成功销售增长。尼科尔在事前预备好的发言中表示，转型方案“进度超出预期”，并承诺将在2026年“掀起一波创新浪潮”。

尼科尔表示，虽然财务表现尚未完全表现出改造效果，但复兴步伐已抢先于预期。他提到，依据自己过往在Chipotle成功应对食品安保危机的阅历，目前公司势头正在转强。受此信息影响，截至发稿，星巴克周二美股盘后涨逾4%。

财报显示，星巴克Q3营收同比增长3.8%至94.56亿美元，好于市场预期的93.1亿美元;调整后的每股收益为0.50美元，同比降低46%，不及市场预期的0.65美元。Q3同店销售额降低2%，逊于市场预期的降低1.5%。其中，Q3美国同店销售额降低2%，市场预期为降低2.53%;中国同店销售额增长2%，为一年半来初次上升，市场预期为增长1.44%。

目前正处于片面改造阶段的星巴克在过去一年半的时期里阅历了稀有的同店销售延续下滑。自去年9月上任以来，尼科尔方案经过缩短等候时期、升级菜单、改造门店以恢复座位区，从而提振美国市场业务。

虽然剖析师和投资者普遍认可这些改造方案，但他们仍了解更多关于时期表和本钱的细节。周二，尼科尔表示，星巴克已将门店树立本钱增添了30%。此外，一项新的方案——包括介入员工、改善客户服务、优先处置堂食与得来速(drive-through)订单——也带来了“更快的服务、更强的销售以及更佳的顾客体验”。

不过，目前这些进度尚未完全反映在全体财务数据中。星巴克Q3同店销售额降低2%，为延续六个季度下滑。其中，美国同店销售降低2%关键源于买卖次数增加。但尼科尔表示：“在美国，员工介入度上升，顾客衔接评分上升，班次成功率创下新高，非星巴克奖励方案顾客的买卖量恢复增长，越来越多门店成功买卖量正增长。”

而在中国这个星巴克的第二大市场，该公司经过下调部分茶类饮品多少钱、介入无糖选项等形式应对终年疲软态势。这些举措在本季度初见成效，买卖笔数增长6%，同店销售额下跌2%。

这是星巴克中国业务一年半以来初次成功同店销售增长。据此前报道，星巴克不时在思索出售其中国业务部分股权。尼科尔在财报电话会议上表示，已有逾越20家机构对此表现出兴味，该公司心愿保管“有重量的”股份。

星巴克表示，其运营利润率在Q3降低，关键要素包括为转型方案投入的支出，如介入门店员工人数、在拉斯维加斯举行的门店经理大会支出、以及通胀带来的压力。

星巴克首席财务官史密斯(Cathy Smith)表示，该公司将在未来一年内为美国直营门店新增5亿美元的人力支出。但史密斯同时表示，由于转型带来的变化以及消费者环境的不确定性，公司对本财年剩余时期的展望持“慎重”态度。她表示：“买卖量正在改善。但最终会抵达什么水平尚不阴暗。”

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