厦门资产控制有限公司拟发行不逾越5亿元公司债券 用于出借有息债务及补充流动资金 (厦门资产控制中心官网)

媒体信息，7月11日，厦门资产控制有限公司公布2024年面向专业投资者地下发行公司债券的公告。

厦门资产控制有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“本公司”）面向专业投资者地下发行面值总额不逾越人民币5亿元公司债券（以下简称“本次债券”）。

本次债券采取线上簿记建档系统的形式面向专业机构投资者询价发行，厦门资产控制有限公司2024年面向专业投资者地下发行公司债券（以下简称“本期债券”）发行规模不逾越5亿元，每张面值为人民币100元，发行多少钱为面值。

本期债券期限为5年，债券的票面利率预设区间将依据网下询价簿记结果，由公司与簿记控制人依照有关规则，在利率询价区间内协商分歧确定。本期债券募集资金拟用于出借有息债务，剩余用于补充流动资金（包括不良资产包的收买、税费及其他日常运营支出等）。

经结合资信评价股份有限公司综合评定，发行人的主体信誉等级为AA+级，评级展望为稳如泰山，本期债券评级为AA+。

机构投资者的意义和作用，急！！！！

在市场特别是证券市场之中，前几年常听到一个词———机构。 前年以来，一个新词汇取而代之———机构投资者，这出现在中国证券市场的监管部门———证监会提出“超凡规、发明性地开展机构投资者”之后。 机构投资者的构成依照目前公认的规范来看，关键由证券投资基金、保险公司、证券公司、金融资产控制公司、三类企业和一些民间投资机构等构成。 潜在的投资者有银行、社会保证基金和外资机构。 资本市场和机构投资者两者之间的相关是相互依存、相反相成的。 或许说机构投资者的开展壮大，离不开证券市场的开展。 机构投资者是证券市场的主体之一，机构投资者和证券市场要开展壮大，就要搞清楚机构投资者在证券市场中起到的作用，要搞清楚机构投资者的作用，首先应明白证券市场的性能。 普通意义上讲，证券市场具有以下的性能：筹集资金；转换运营机制；优化资源性能和分散风险。 从上方对证券市场的性能剖析，我们可以看出，中国证券市场目前的关键性能是为国有企业的革新服务，所以机构投资者在其中起到的作用，也是围绕这一主题。 关键包括：为国有企业改制、筹资、协助树立现代企业制度，优化市场资源性能，介入法人控制结构的树立，为了配合国有企业脱困而出台的“债转股”的政策，以及为了国度战略经济结构调整，而要启动的国有股减持等。 同时，机构投资者在稳如泰山市场，以及机构投资者出于自身避险的要求，关于金融衍生品创新的需求较大，这种需求直接起到了推进证券市场开发新的分散风险的金融工具的作用。 以下就机构投资者在上方提出的几个方面的作用区分论述。 一、机构投资者在股市扩容和国有企业改制中所起的作用我国证券市场从试点伊始就承当了为国有企业服务的责任，证券市场在国有企业革新中起到的作用，关键在以下方面：（1）国有企业经过改造为上市公司，取得了直接的融资渠道，可以放慢企业技术改造的步伐，为企业规模的壮大和有效的介入国际竞争发明了条件。 企业上市有利于企业真正成为自主运营、自傲盈亏、自我开展、自我约束的法人实体和市场竞争主体；（2）国有企业经过在证券市场上市，可以引进现代企业制度的运转机制和运转环境，规范企业的运营运作。 企业上市以后，信息披露任务增强，使企业的透明度提高，在各方的监视和制约下，不时强化着企业的奖励和约束机制；证券市场为国有企业的重组提供了宽广的舞台，经过收买上市公司，剥离不良资产，将子公司或部分优秀资产先行上市后再将其他资产注入上市公司等重组活动，成功优胜劣汰，优化了企业的组织结构，改善了企业的开展机制，提高了企业的整合才干，使企业走上了继续开展之路；（3）证券市场还可以经过引导资金流向，使一些有生长性的企业的股价上扬，从而为该类企业经过证券市场启动股本扩张成为或许，同时使一些业绩差、生长性不佳的企业的股价下滑，难以再次筹集资金，致使逐渐消亡或许被重组。 机构投资者是证券市场的主体之一，所以在国有企业改制和证券市场扩容中都能够起到关键作用。 机构投资者的作用既有直接的也有直接的。 首先，机构投资者在企业改制中起到直接作用：国有企业上市之前一定要启动股份制改造，依据我国《公司法》、《证券法》、《股票发行与买卖控制暂行规则》等法律、行政法规的规则，企业改组为股份有限公司并上市要经过提出改制开放，选聘中介机构，制定并实施企业改制、重组方案，提出股票发行及上市开放，发行及上市辅导，发行股票、召开创立大会，开放设立注销，上市买卖等九个步骤。 其中选聘中介机构中的主承销商就是机构投资者中的证券公司，制定并实施企业改制、重组方案、发行及上市辅导、发行股票等步骤也必要求有证券公司参与。 其次，机构投资者在证券市场扩容中起到了直接作用：随着经济开展对证券市场依赖水平的加深，证券市场将不时扩展，股市能否在扩容中坚持颠簸开展，关键在于资金扩容能否跟上股市扩容的步伐。 常年以来，市场流动资金缺乏不时是困扰我国股市二级市场走势的一个难题，随着股市扩容速度的放慢，尤其是少量股本庞大的国有改制企业上市以后，扩容速度与资金相对缺乏的矛盾显得越来越突出。 据统计，到1999年底为止，我国沪深两地股市的市价总值为2．6万亿元，而到2000年上半年已达4．1万亿元，半年参与了50％以上，2001年在市道低迷的状况下仍坚持了一定的扩容速度。 面对市场的急剧开展，假设没有新的增量资金进场，股市将难以常年维持在以后的位置并且继续走高。 机构投资者经过专家理财和规模效应，有利于吸引部分潜在投资资金进入股市，有效地扩展股市资金的供应渠道，促进市场的生动和规模的扩展。 据估量，券商经过增资扩股和进入拆借市场以及股票抵押融资可新增资金约400亿元左右；基金经过原有投资基金重组扩募、向保险公司配售以及创立开放式基金新种类等措施而发生的扩张潜力约在500亿元左右；三类企业以及其他法人或许给股市新增资金约1000亿元左右。 一级市场股票的顺利发行要求有一个有容量和生动的二级市场，没有生动的二级市场，股票发行任务很难成功，这一点置信阅历过1994年、1995年的投资者会有一个觉醒的看法。 假设没有一个有容量和少量资金承接力的二级市场，少量的改制后的国有企业就不能够顺利上市。 机构投资者的出现将给中国证券市场带来基本性的改动，能够促进二级市场扩容和生动，从而使一级市场的发行任务得以顺利启动，有了一级市场的顺利发行，国有企业的大规模改制才干够顺利启动。 再次，机构投资者在国有企业树立现代企业制度和成功资源合理性能方面也起到很大的作用。 机构投资者可以经过运用自己在控制方面和人才方面的优势，协助企业启动现代企业制度的树立，也可以经过兼偏重组等方式取得公司的控制权，从而对企业启动再次的改组，使企业成为契合市场经济要求的具有生机的现代企业，在外部组织方面建成一个比拟适宜中国开展的结构形式。 机构投资者在成功资源性能方面起的作用愈加清楚，机构投资者经过自己在信息掌握和信息剖析方面的优势，发现市场上的有价值的企业启动投资，可以使该类企业股价上扬，从而为该类企业启动扩展再消费提供了条件，2000年中国证券市场上信息产业类的股票的增发行为，充沛证明了这一点；另外机构投资者经过在证券市场上收买盈余企业，然后注入优质资产，使企业妙手回春的重组兼并活动，也起到了成功资源优化性能的作用而且还生动了市场。 这两种行为充沛表现了机构投资者在市场资金性能和壳资源再应用方面起到的作用。 党的十五大提出要放慢国民经济市场化进程，要着重开展资本市场。 继续推进国有企业股份制革新、资产重组、资本运营、资产证券化。 企业改制、企业股权证券化和债务证券化就要求依托投资银行业中投资银行家、金融工程师运用专业技术和金融工具帮企业谋划设计成功的，企业资本运营、兼并、重组分开投资银行家是步履维艰。 我国国有工商企业巨额的（约有3万亿元）闲置存量资产，假设没有弱小的投资银行业加以重新组合和证券化，要想较快搞活也是不大或许的。 所以机构投资者在企业改制和树立现代企业制度成功资源优化性能方面所起的作用是无法替代的。 二、机构投资者在法人控制结构上所起的作用在中国，随着市场的扩展，机构投资者的规模也越来越大，机构投资在国际证券市场上的位置和作用也将逐渐扩展，成为证券市场上的主体投资者。 机构投资者能否介入公司控制结构，假设参与如何发扬其在上市公司控制结构中的作用自然成为一个关键疑问。 中国的机构投资者正处于蓬勃开展之中，在目前可以入市的证券公司、证券投资基金和实业公司这三类机构进一步开展的速度与空间，在很大水平上取决于其在上市公司控制及其自身的控制方面的实践运作状况。 上市公司控制质量提高以及执行以公司控制为导向的投资战略的机构投资者的增多，将大大放慢机构投资者的开展。 上市公司质量的提高和机构投资者的壮大是互为依赖和相互促进的。 从中国机构投资者的角度看，在中国目前的市场上执行以公司为导向的投资战略，在政策和法规对此没有什么限制，上市公司方面也还很少有采取如分类董事会等阻碍新股东介入公司控制的手腕，监管部门也在奖励机构投资者介入公司控制，剩下的疑问就是中国的机构投资者如何介入公司控制，如何能够执行一种以公司控制为导向的投资战略而盈利了。 这要求对目前中国上市公司股价与公司控制相关的内在价值之间的相关作出一个基本的判别。 目前，中国证券市场股价的升降中要素比拟复杂，但从中长线的趋向来看，优劣公司之间市场价值的差异也还是能够显示出来的，“机构投资者”和中长线股民增多也是不争的理想。 频频暴显露的上市公司控制和控制方面的疑问亦可谓“惊心动魄”，这就给公司控制导向的机构投资者“发明”了一个庞大的“用武之地”。 机构投资者对上市公司控制的介入可以有三种深度或三个方向：一是着重于普通性的公司控制，关键触及股东、董事、经理层相关和关联买卖、信息披露等方面；二是着重于与行业相关的公司控制，探寻顺应于所属行业的最佳公司控制行为；三是着重于监察公司外部的执行和控制系统。 中国的机构投资者刚刚末尾关注公司控制，在普通性的公司控制方面还有很多任务可做。 三、机构投资者在国有股减持疑问上所起的作用要谈机构投资者在国有股减持疑问上能够起的作用，首先应该明白国度启动国有股减持的要素、目的、意义等，以及减持的方式和减持后的资金投向等疑问。 这些疑问明白之后，则很好确定机构投资者在其中起的作用。 国有股减持的要素和目的：党中央从战略上调整国有经济规划的基本要求、以及国有企业的制度变迁选择，意味着国有企业革新与开展进入优化一切权结构、增强一切权控制效率阶段，或许说革新曾经到了要处置国有企业一切权结构的疑问上。 这是国度要启动国有股减持的基本要素。 减持国有股意义：关键体如今（1）增强国有资产存量的流动性。 （2）为群众流通股、法人股、国有股走向一致奠定基础，与国际惯例接轨。 （3）真正成功国有控股企业股权多元化的性能，构成规范的法人控制结构。 （4）有利于增强国有经济的控制力和资源性能效率。 （5）有利于吸引社会投资者进入国度垄断产业，树立企业战略联盟。 国有股减持的方式和资金投向：目前关键有以下几种：国有股股份回购（资产回购和现金回购），国有股转为优先股或债务、直接出售国有股、增发社会流通股、发行可转换债券、引进国有投资公司等战略投资者，等等。 减持后的关键投向，一部分投向社会保证基金，一部分由国度财政启动再投资。 经过上方对国有股减持的目的、意义、方式和减持后的资金投向疑问的剖析，我们可以看出该机构投资者在其中起到的作用关键体如今直接和直接两个方面。 直接的作用：经过上方的剖析，我们可以看出国有股减持成功的最基本保证是———一个成功的证券市场。 机构投资者作为证券市场上最关键的投资者，对证券市场的安康、稳如泰山开展起着关键的作用。 因此对国有股的成功减持也起着关键的作用。 国有股的减持以目前曾经有的几种方式来看，都要对市场形成较大的冲击，这其中，一是参与股票的供应造成资金分流，对市场形成冲击；二是国有股减持对市场投资者的心思形成较大的压力。 直接的作用：机构投资者是减持方案的设计者和执行者。 1999年底，中国证监会以配售方式，将“中国嘉陵”和“贵州轮胎”的一部分国有股转以10倍左右市盈率的多少钱配售给群众投资者，迈出了以地下方式减持国有股的第一步，而证券公司作为这部分减持股份的主承销商直接介入了配售任务。 由于这个方案的减持多少钱和减持比例与市场的预期有较大偏向，所以这个方案一推出，即遭到市场各方的抨击，市场也出现较大幅度的下挫。 应该说这个减持方案的设计是比拟失败的，但是最后减持股份得以成功转让，方案成功多亏了介入配售的主承销商包销了很大一部分国有股权。 1999年12月16日申能股份公告将以现金回购母公司持有的10亿股国有法人股，每股多少钱为2．51元，目前该方案曾经按时成功，市场的反响很好。 这一减持方案的设计者是南边证券公司。 国有股回购这一减持方案遭到市场的欢迎，这一点从一家公司传出要启动国有股回购的信息之后，该公司股票大涨就可以证明。 在2000年中期，云天化也发布启动国有股股权的回购。 估量在一定时期内，国有股股权回购的方式将成为国有股减持的关键方式。 另一种方案———向国有投资公司转让国有股股权的方案，该方案将国有投资公司作为国有股的受让方，受让资金的来源关键是银行信贷资金和国度增资，受让后在适当的时刻，再在二级市场启动流通。 这个方案作为机构投资者之一的国有投资公司更是重担在肩，在其中起到了国有股一级市场到二级市场的缓冲器的作用，而且减持要求的资金的来源关键来自于潜在的机构投资者———商业银行。 还有一种方案是设立一个专门用于减持国有股的基金，经过出售基金的支出，从国度手中收买国有股股权。 这种方式使机构投资者的队伍中又添子一个新的成员———减持基金（其形式相似与香港的盈富基金形式）。 从国有股减持后的资金投向来看，其中一部分用于健全社会保证体系，这使社会保证基金能够有资金启动支付，而且一旦控制部门支持社保基金入市，能够为机构投资者的壮大作出奉献。 经过上方的剖析，我们可以看出以目前的证券市场规模和市场介入主体机构投资者现有的规模和实力难以在短期内成功这一浩荡的工程。 但是也只要机构投资者才干够成功这一历史重担，这要求机构投资者迅速地生长起来。 四、机构投资者在债转股疑问上所起的作用由于四大国有资产控制公司自身就是机构投资者，所以机构投资者在债转股实施中的作用，人们应该是很清楚的。 从上方的数字我们可以看到资产控制公司的义务的艰难性。 四大资产控制公司的注册资本总共为400亿元，从银行剥离到四大金融资产控制公司的不良资产总额为1．3万亿元，其中经过采取债转股方式来处置的不良资产总额为4596亿元，触及债转股企业601户。 由于债转股疑问相关到我国国有企业和国有银行二者的命运，所以应该对债转股这一革新措施推出的背景、实质和要到达的目的启动剖析，只要对这些疑问了解清楚之后，才干更清楚机构投资者的关键作用。 债转股推出的背景：进入九十年代之后，国有企业运营越来越困难，全国大部分国有企业处于盈余形态。 困难企业的特征是负债率居高不下、资金严重匮乏。 由于历史要素，许多国有企业在设立时构成的存款一直压榨着企业的神经，每年高额的利息足以消耗掉企业大部或全部利润，运营的积极性被压制了。 另一方面，由于国有企业无法按期出借存款，使国有银行中发生少量不良资产，也影响着银行真正走上商业化运营之路，商业银行难“商业”是现有金融体制革新的症结。 在这一背景之下，“债转股”，这种革新方案被提了出来。 债转股要求处置的疑问的实质：债转股要处置的疑问的表象是一方面，经过国有企业的债务转成股权，从而减轻国企财务担负，使企业能够正常消费运营；另一方面，经过接纳国有商业银行的不良债务，使国有银行的不良存款率降低，从而改善银行资产质量，放慢银行的商业化革新的进程，增加金融风险出现的或许性。 这里要求讨论的是，国有企业大面积盈余的要素真是债务担负过重吗？目前有一种通行的说法以为国有企业效益不好是由于银行债务担负过重形成的，这种说法实践上是舍本逐末了。 应该说是由于国有企业效益差，所以才付不起银行的利息。 国有企业效益差才是疑问的实质。 形成国有企业效益差的要素很多，如“一切者缺位”形成企业效益无人关心等。 但最关键的要素是在目前的市场经济环境下，市场上三类消费主体国有企业、三资企业、民营企业之间的不对等竞争形成的。 在方案经济向市场经济转化的环节中，由于历史遗留下的很多疑问形成国有企业后天背负着很多政策性担负，这种政策性担负过重造成企业的运营本钱过高。 而形成这些担负的责任在于政府，所以政府对这些企业给予补贴。 但是企业盈余的要素既有政策性盈余也有运营性盈余，政府应该只对政策性盈余给予补贴，但实践状况是无论哪一种盈余，企业都要求政府补贴。 常年如此，形成国有企业的竞争力丧失殆尽，而且为了寻求补贴还形成了很多糜烂疑问。 如今大型国有企业所背负的政策性担负可分红两个大类：一是社会性政策担负，一是战略性政策担负：社会性政策担负包括国有企业中的养老保险和冗员等。 除了社会性政策担负外，国度为了开展战略的目的树立的一些大型企业。 但是，这些不契合比拟优势的产业在完全自在竞争的市场环境下是没有自生才干的，这些国有企业的投资和消费是国度战略决策的结果，并非企业的自主选择，所以，这种担负可称为战略性政策担负。 经过上方的剖析，我们可以看出，债转股实施环节中要处置的实质性疑问是解除国有企业政策性担负的疑问。 债转股要成功的目的：金融资产控制公司的目的是应用10年的时期，将股权变现而分开现有的投资范围，收回投资。 而作为国度实施债转股要成功的目的是经过实施债转股，成功国有企业的扭亏为盈树立现代企业制度，成功可继续开展。 金融控制公司成功股权变现的关键方式是股权回购、上市流通和股权转让等方式。 从国度和金融资产控制公司的目的看，两者的利益取向并不完全一样。 而且从上方的剖析我们看到国有企业效益差的基本要素是政策性担负过重，金融资产控制公司实施债转股之后并不能处置这个疑问。 而且债转股的政策并未明白标明，金融控制公司可以接收企业，而且由于企业启动债转股的初衷是减免债务，而不是接受控制。 控制公司既无权益接收企业又无能力减轻国有企业政策性担负，所以控制公司很难转变企业的现状。 而且金融控制公司的目的是将股权变现收回投资，属于短期行为，所以对企业的继续开展和树立现代企业制度未必会很关心。 从金融控制公司收回投资的方式剖析，在已签署债转股协议的企业中，金融资产控制公司普遍采取了股权回购、企业上市和股权转让等分开形式。 这些分开方式的成功都要求有像证券公司这样的机构投资者运用重组、并购等手腕，协助企业启动重整再造之后，才干启动。 但是，企业上市这一途径也只能是债转股企业中很少部分的优秀企业能够成功的，大少数债转股企业仍将是非上市公司。 金融资产控制公司成功分开的另一种关键方式是向机构投资者转让股权。 也就是由机构投资者关键是三类企业和一些有实力的民营企业充任金融资产控制公司手中的股权的受让者。 这样做的优势是这些公司大都是上市公司或许有一家或几家上市公司的控制权，受让这些股权之后，可以经过重组等方式进入到上市公司中，从而成功流经环节。 1．从债转股业务流程上剖析，金融资产控制公司担任接受和处置不良资产，对契合条件的企业实施债转股；三类企业则在金融资产控制公司启动股权转让时，收买金融资产控制公司的股权。 由此可见，金融资产控制公司与国有投资公司其实是在债转股不同阶段负关键操作之责。 2．从运营目的上剖析，金融资产控制公司以最大限制地保全资产、增加损失为关键的、直接的运营目的；三类企业则以推进国有产权的资本化和市场化、成功国有资本的优化性能作为关键运营目的。 因此，在运营目的上两者各有侧重。 3．从对债转股企业的介入水平看，三类企业由于身处行业之中，对行业和企业要求有更多的了解和掌握，自然对债转股企业的介入水平或许要深化得多。 经过上方的剖析，我们可以看到金融控制公司作为机构投资者的一员，在债转股环节中起到的作用无人可比，其他机构投资者例如券商在其中起到设计师的作用。 三类企业介入债转股的任务是一点想法，假设这种想法可行，则三类企业在债转股前期的任务中起到的作用将超越金融控制公司。 五、机构投资者在稳如泰山市场和丰厚市场金融种类方面起到的作用促进机构投资者在稳如泰山市场和丰厚金融种类方面起作用的要素有两方面，一是市场的开展的要求，一是机构投资者自身开展的要求。 而且推出金融种类的目的也是为了市场的稳如泰山。 （这里要求强调的是目前比拟适宜中国国情的金融创新种类是———股票指数期货）机构投资者在保养市场稳如泰山方面作用体如今：经过自身的研讨力气和信息优势，对各类信息启动真伪区分，他们选择真正有投资价值的股票，并做中常年持有，这就能够起到抑制市场短期动摇幅渡过大的作用，而且有利于导入理性、成熟的投资理念，引导广阔中小投资者理性投资、奖励投资、遏制投机，促进证券市场规范、稳健、高效地运作。 证券市场上金融衍消费品的出现只是一个时期疑问，由于机构投资者的存在和加快的开展壮大，使该种类的推出时期被大大放慢了。 机构投资者力促“股指期货”推出的要素剖析：1、股指期货自身的性能选择，这一金融种类有利于市场的稳如泰山股市投资者在股票市场上方临的风险可分为两种。 一种是股市的全体风险，又称为系统风险，即一切或大少数股票的多少钱一同动摇的风险。 另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场多少钱动摇风险。 经过投资组合，即同时购置多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。 由于股票指数基本上能代表整个市场股票多少钱变化的趋向和幅度，人们末尾尝试着将股票指数改形成一种可买卖的期货合约并应用它对一切股票启动套期保值，规避系统风险，于是股指期货应运而生。 股指期货就是一种以股票多少钱指数作为标的物的金融期货合约。 股指期货的关键性能体如今：逃避系统风险、锁定预期利润、充沛应用期货保证金的信誉扩张，及时捕捉市场时机。 股指期货的这几特性能使机构投资者能够很好的规避风险，而且经常使用妥当，还能够应用股指期货的杠杆作用，失掉更大的收益。 2、机构投资者实力增长迅速和市场监管力度加大，形成机构投资者发生避险需求市场上传出应该推出“股指期货”的呼吁的时期与控制层要试点开展“开放式基金”的时期基本上是分歧的。 理由是开放式基金的金额不固定，随时有赎回的压力，假设没有相应的抛空机制，开放式基金将面临很大的风险。 但是，只要开放式基金要求这一避险工具吗？其他机构投资者呢？中国证券市场的动摇性较强，当讨论形成这种局面的要素时，一种比拟普遍的观念是由于市场上团体投资者占到主导位置形成的。 这种结论的导出是以机构投资者关键从事投资活动和团体投资者关键从事投机活动为前提的。 假设这个结论成立，就可以导出另一个推论，当团体投资者占主导位置时，市场的投机气氛较浓，所以这时的市场的动摇幅度大；当以投资为投资理念为主导的机构投资者占市场的主导位置时，市场的动摇幅度小，所以机构投资者对市场应该有稳如泰山作用。 这里有一个疑问，中国证券市场的动摇性较强的疑问是存在的，但是能否是由于投资者的结构性要素形成呢？我们以为市场的动摇性强是由于买卖制度设置上的缺陷形成的。 中国证券市场的买卖制度中没有做空机制，形成只要买入之后下跌投资者才干够盈利。 当账面的盈利丰厚之后，只要抛出才干兑现盈利。 这就形成市场涨时疯狂，跌时狂暴的动摇性的特点。 当整个市场进入小利时代。 这里的小利是相关于过去的暴利、大利而言的，迫使机构投资者末尾追求稳如泰山的利润，将风险要素放在首位思索。 当市场处于暴利阶段，而且监管力度不是很强的时刻，机构投资者可以经过“坐庄”等方式失掉超额利润，所以对逃避风险的金融创新种类的需求不是很大；当市场进入小利阶段而且监管力度加大，使机构“坐庄”的利润空间被大大紧缩，这机遇构投资者对引进新的金融种类以逃避越来越大的市场的风险的需求大大参与，所以会力促“股指期货”的推出。 经过上方的剖析，我们可以看出机构投资者对市场能够起到稳如泰山作用，关键是基于其常年投资的理念。 由于至目前为止，股票指数期货还没有推出，所以机构投资者在其中起到的作用仅仅是一种推想。 但是有一点可以必需，股票指数期货的推出将有利于机构投资者的开展，机构投资者开展了，将会有更多的需求———关于金融衍生工具。 结论：中国资本市场开展的环节自身也是机构投资者不时生长的环节，两者相反相成，无法或缺。 历史阅历标明，机构投资者曾经成为革新本钱的关键载体。 适值国有股减持阶段性效果推出、资本市局面临严重革新之际，机构投资者在其中所起的作用，更应为方方面面关注、开掘与引导。

企业财务风险的剖析与防范

摘要：企业的财务活动贯串于消费运营的整个环节，财务风险是一种信号，经过它能够片面综合反映企业的运营状况，因此要求企业运营者要启动经常性财务剖析，树立风险看法，树立有效的风险防范处置机制，增强企业财务风险控制，防范财务危机，树立预警剖析目的体系，启动适当的财务风险决策。 关键词：财务风险，剖析与防范，现金流量一、企业财务风险剖析1、企业财务风险的基本特征企业财务风险是指企业在整个财务活动环节中，由于各种不确定性所造成企业遭受损失的时机和或许。 企业的财务风险贯串于消费运营的整个环节中，可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。 关键特征表如今：一是客观性。 即风险处处存在，时时存在。 也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法逃避它，也无法消弭它，只能经过各种技术手腕来应对风险，进而防止风险。 二是片面性。 即财务风险存在于企业财务控制任务的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积聚、分配等财务活动中均会发生财务风险。 三是不确定性。 即财务风险在一定条件下、一定时期内有或许出现，也有或许不出现。 四是收益与损失共存性。 即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。 2、从资产负债状况剖析财务风险从资产负债剖析，关键分为三种类型：一是流动资产的置办大部分由流动负债筹集，小部分由常年负债筹集；固定资产由常年自有资金和大部分常年负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型，财务风险很小；二是资产负债表中累计结余是红字，标明一部分自有资本被盈余腐蚀，从而总资本中自有资本比重降低，说明出现财务危机，必需惹起警觉；三是盈余腐蚀了全部自有资本，而且还占据了负债一部分，这种状况属于资不抵债，属于高度风险，必需采取强迫措施。 3、从企业收益状况剖析财务风险从企业收益剖析，分为三个层次：一是运营支出扣除运营本钱、控制费用、销售费用、销售税金及附加等运营费用后的运营收益。 二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益。 三是在经常收益基础上与营业外收支净额的算计，也就是时期收益。 对这三个层次的收益启动仔细剖析，就可以发现其中隐藏的财务风险。 这其中分三种状况：一是假设运营收益为盈利，而经常收益为盈余，说明企业的资本结构不合理，举债规模大，利息担负重，存在一定风险；二是假设运营收益、经常收益均为盈利，而时期收益为盈余，或许出现了灾难及出售资产损失等，若疑问严重或许引发财务危机，必需十分警觉；三是假设从运营收益末尾就曾经盈余，说明企业财务危机已显现。 反之，假设三个层次收益均为盈利，则是正常运营状况。 二、企业财务风险的防范在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消弭风险及其影响是不理想的。 所以，企业在确定财务风险控制目的时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着本钱效益准绳把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。 因此，要增强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以成功财务控制目的，是企业财务控制任务的重点。 现着重从以下几点来谈谈如何防范企业财务风险。 1、树立风险看法，树立有效的风险防范处置机制详细方法关键有：一是坚持慎重性准绳，树立风险基金。 即在损失出现以前以预提方式树立用于防范风险损失的专项预备金。 如产品制造业可按一定规则和规范计提坏账预备金、商业流通企业计提商品削价预备金，用以补偿风险损失。 二是树立企业资金经常使用效益监视制度。 有关部门应活期对资产控制比率启动考核。 同时，增强流动资金的投放和控制，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现才干，参与企业的短期偿债才干。 另外，还要盘活存量资产，放慢闲置设备的处置，将收回的资金归还债务。 2、增强企业财务风险控制面对财务风险通常采取逃避风险、控制风险、接受风险和分散风险战略。 控制风险是企业财务风险控制的中心。 增强企业财务风险控制，应从以下几方面入手：筹资风险控制在市场经济条件下，筹资活动是一个企业消费运营活动的终点，控制措施恰当会使筹集资金的经常使用效益具有很大的不确定性，由此发生筹资风险。 企业筹集资金渠道有两大类：一是一切者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。 二是借入资金。 关于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债运营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债才干的或许和收益不确定性。 筹资风险发生的详细要素有几方面：由于利率动摇而造成企业筹资本钱加大的风险，或筹集了高于平利息水平的资金，此外，还有资金组织和调度风险，运营风险，外汇风险。 因此，必需严厉控制负债运营规模。 投资风险控制企业经过筹资活动取得资金后，启动投资的类型有三种：一是投资消费项目上，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。 但是，投资项目并不都能发生预期收益，从而惹起企业盈利才干和偿债才干降低的不确定性。 如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产不能盈利，反而出现盈余，造成企业全体盈利才干和偿债才干降低，虽没有出现盈余，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。 在启动投资风险决策时，其关键准绳是既要勇于启动风险投资，以失掉超额利润，又要克制自觉失望和冒险主义，尽或许防止或降低投资风险。 在决策中要追求的是一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合，或在收益和风险两边，让稳健性准绳起一种平衡器的作用。 资金回收风险控制财务活动的关键环节是资金回收。 应收账款是形成资金回收风险的关键方面，应收账款减速现金流出。 它虽然使企业发生利润，但并未使企业的现金参与，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未成功的利税开支，减速现金流出。 因此，关于应收账款控制应在以下几方面强化：一是树立稳如泰山的信誉政策，二是确定客户的资信等级，评价企业的偿债才干，三是确定合理的应收账款比例，四是树立销售责任制。 收益分配风险控制收益分配是企业财务循环的最后一个环节。 收益分配包括留存收益和分配股息两方面。 留存收益是扩展投资规模来源，分配股息是股东财富扩展的要求，二者既相互咨询又相互矛盾。 企业假设扩展速度快，销售与消费规模的高速开展，要求添置少量资产，税后利润大部分留用。 但假设利润率很高，而股息分配低于相当水平，就或许影响企业股票价值，由此构成了企业收益分配上的风险。 因此，必需注重两者之间的平衡，增强财务风险监测。 3、提高财务决策水平，树立财务预警系统树立短期财务预警系统，编制现金流量预算由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于能否盈利，而取决于能否有足够现金用于各种支出。 树立短期财务风险预警系统，首先是编制现金流量预算，现金流量预算的编制关键是经过现金流量剖析来成功。 经过现金流量剖析，可以将企业灵活的现金流动状况片面地反映出来。 当企业运营性应收项目或存货大幅度增加时，则标明企业货款回笼状况较好，产品积压少，企业具有较强的运营才干；相反，当企业运营活动发生的现金净流量小于净利润时，则应惹起投资者的高度警觉，这种状况下，由于应收款项及存货的大幅度上升，将使企业运营才干降低，同时也易构成潜在损失。 应收款项、应付款项及存货项目中的任何一项失衡，均会惹起企业危机，可将这三个项目作为短期财务风险的警源。 为能准确编制现金流量预算，企业应该将各详细目的加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资方案等，以数量化方式加以表达，树立企业片面预算，猜想未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，树立滚动式现金流量预算。 树立常年财务预警系统，构建风险预警目的体系从基本上讲，企业出现财务风险是由于举债等造成的，对企业而言，在树立短期财务预警系统的同时，还要树立常年财务预警系统。 从综合评价企业的经济效益即获利才干、偿债才干、经济效率、开展潜力等方面入手防范财务风险。 从资产获利才干剖析，监测的目的有：总资产酬率，表示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利才干；本钱费用利润率，反映每消耗一元所得利润水平越高，企业获利才干越强。 从偿债才干剖析，监测的目的有：流动比率，该目的反映企业资产的流动性，该比率越高，偿债才干就越强；资产负债率，资产负债率普通为40～60％，在投资酬率大于借款利率时，借款越多，利息越多，同时财务风险也越大。 从经济效率剖析，监测的目的有：反映资产运营目的的应收账款周转率与产销平衡率。 从开展潜力剖析，监测的目的有：总资产净现率＝平均总资产；销售净现率；股东权益收益率。 增强资产控制，提高营运才干是防范企业财务风险的保证企业资产对负债才干的影响，从短期看，企业资产的变现才干，尤其是企业流动资产的变现才干，直接影响企业可用现金流量的多少，选择企业负债才干的上下，因此，增强企业资产控制，防止不良资产发生，提高资产的变现才干是防范财务风险关键的控制手腕；从常年看，企业资产的盈利才干直接影响到企业的全体盈利水平，而坚持高盈利水平的企业往往是其负债才干高、财务风险相对低的有效保证和标志，一个安康企业的偿债资金普通来源于其盈利，而非负债资金。 因此，企业应经过合理性能资产，减速资产周转等措施，促进企业盈利才干的优化，同时，较高盈利才干的企业往往享有较高的信誉和良好的企业笼统，这也使得企业有较强的融资才干，相应使企业有较强的抵御财务风险的才干。 三、总结综上所述，企业在运营控制中，要树立风险看法，树立有效的风险防范处置机制，增强企业财务风险控制，防范财务危机，树立财务风险预警目的体系，增强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险控制，增强资产控制，成功企业效益最大化。 参考文献：会计注册会计师教材2005年版顾晓安《企业财务预警系统的构建》财经论丛2000：765~71吴少平，李小燕《谈财务危机预警剖析目的确实定规范》，金融迷信2000：116~17朱望生：《论企业财务风险》，会计学会2002年第10期王洋：《企业财务风险控制的聪明》，企业研讨，2004年5期黄锦亮、白帆：《论财务风险控制的基本框架》，《财会研讨》2004年6期

国有企业收买股权控制方法有哪些？

第一章总则第一条为规范上市公司国有股权变化行为，推进国有资源优化性能，对等维护各类投资者合法权益，防止国有资产流失，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国企业国有资产法》、《企业国有资产监视控制暂行条例》等法律法规，制定本方法。 第二条本方法所称上市公司国有股权变化行为，是指上市公司国有股权持股主体、数量或比例等出现变化的行为，详细包括：国有股东所持上市公司股份经过证券买卖系统转让、地下征集转让、非地下协议转让、无偿划转、直接转让、国有股东发行可交流公司债券；国有股东经过证券买卖系统增持、协议受让、间接受让、要约收买上市公司股份和认购上市公司发行股票；国有股东所控股上市公司吸收兼并、发行证券；国有股东与上市公司启动资产重组等行为。 第三条本方法所称国有股东是指契合以下情形之一的企业和单位，其证券账户标注“SS”：（一）政府部门、机构、事业单位、境内国有独资或全资企业；（二）第一款中所述单位或企业独家持股比例超越50%，或算计持股比例超越50%，且其中之一为第一大股东的境内企业；（三）第二款中所述企业直接或直接持股的各级境内独资或全资企业。 第四条上市公司国有股权变化行为应坚持地下、公允、公正准绳，遵守国度有关法律、行政法规和规章制度规则，契合国度产业政策和国有经济规划结构调整方向，有利于国有资本保值增值，提高企业中心竞争力。 第五条上市公司国有股权变化触及的股份应当权属明晰，不存在受法律法规规则限制的情形。 第六条上市公司国有股权变化的监视控制由省级以上国有资产监视控制机构担任。 省级国有资产监视控制机构报经省级人民政府赞同，可以将地市级以下有翻开市公司国有股权变化的监视控制交由地市级国有资产监视控制机构担任。 省级国有资产监视控制机构需树立相应的监视审核任务机制。 上市公司国有股权变化触及政府社会公共控制事项的，应当依法报政府有关部门审核。 受让方为境外投资者的，应当契合外商投资产业指点目录或负面清单控制的要求，以及外商投资安保审查的规则，触及该类情形的，各审核主体在接到相关开放后，应就转让行为能否契合吸收外商投资政策向同级商务部门征求意见，详细申报程序由省级以上国有资产监视控制机构商同级商务部门按《关于上市公司国有股向本国投资者及外商投资企业转让申报程序有关疑问的通知》（商资字〔2004〕1号）确定的准绳制定。 依照法律、行政法规和本级人民政府有关规则，须经本级人民政府同意的上市公司国有股权变化事项，国有资产监视控制机构应当实行报批程序。 第七条国度出资企业担任控制以下事项：（一）国有股东经过证券买卖系统转让所持上市公司股份，未到达本方法第十二条规则的比例或数量的事项；（二）国有股东所持上市公司股份在本企业集团外部启动的无偿划转、非地下协议转让事项；（三）国有控股股东所持上市公司股份地下征集转让、发行可交流公司债券及所控股上市公司发行证券，未造成其持股比例低于合理持股比例的事项；国有参股股东所持上市公司股份地下征集转让、发行可交流公司债券事项；（四）国有股东经过证券买卖系统增持、协议受让、认购上市公司发行股票等未造成上市公司控股权转移的事项；（五）国有股东与所控股上市公司启动资产重组，不属于中国证监会规则的严重资产重组范围的事项。 第八条国有控股股东的合理持股比例（与国有控股股东属于同一控制人的，其所持股份的比例应兼并计算）由国度出资企业研讨确定，并报国有资产监视控制机构备案。 确定合理持股比例的详细方法由省级以上国有资产监视控制机构另行制定。 第九条国有股东所持上市公司股份变化应在作充沛可行性研讨的基础上制定方案，严厉实行决策、审批程序，规范操作，依照证券监管的相关规则实行信息披露等义务。 在上市公司国有股权变化信息披露前，各关联方要严厉遵守保密规则。 违犯保密规则的，应依法依规清查相关人员责任。 第十条上市公司国有股权变化应当依据证券市场地下买卖多少钱、可比公司股票买卖多少钱、每股净资产值等要素合理定价。 第十一条国有资产监视控制机构经过上市公司国有股权控制信息系统（以下简称控制信息系统）对上市公司国有股权变化实施一致监管。 国度出资企业应经过控制信息系统，及时、完整、准确将所持上市公司股份变化状况报送国有资产监视控制机构。 其中，依照本方法规则由国度出资企业审核同意的变化事项须经过控制信息系统作备案控制，并取得一致编号的备案表。 第二章国有股东所持上市公司股份经过证券买卖系统转让第十二条国有股东经过证券买卖系统转让上市公司股份，依照国度出资企业外部决策程序选择，有以下情形之一的，应报国有资产监视控制机构审核同意：（一）国有控股股东转让上市公司股份或许造成持股比例低于合理持股比例的；（二）总股本不超越10亿股的上市公司，国有控股股东拟于一个会计年度内累计净转让（累计转让股份扣除累计增持股份后的余额，下同）到达总股本5%及以上的；总股本超越10亿股的上市公司，国有控股股东拟于一个会计年度内累计净转让数量到达5000万股及以上的；（三）国有参股股东拟于一个会计年度内累计净转让到达上市公司总股本5%及以上的。 第十三条国度出资企业、国有资产监视控制机构选择或同意国有股东经过证券买卖系统转让上市公司股份时，应当审核以下文件：（一）国有股东转让上市公司股份的外部决策文件；（二）国有股东转让上市公司股份方案，内容包括但不限于：转让的必要性，国有股东及上市公司基本状况、关键财务数据，拟转让股份权属状况，转让底价及确定依据，转让数量、转让时限等；（三）上市公司股份转让的可行性研讨报告；（四）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第三章国有股东所持上市公司股份地下征集转让第十四条地下征集转让是指国有股东依法地下披露信息，征集受让方转让上市公司股份的行为。 第十五条国有股东拟地下征集转让上市公司股份的，在实行外部决策程序后，应书面告知上市公司，由上市公司依法披露，启动提示性公告。 国有控股股东地下征集转让上市公司股份或许造成上市公司控股权转移的，应当一并通知上市公司开放停牌。 第十六条上市公司发布提示性公告后，国有股东应及时将转让方案、可行性研讨报告、外部决策文件、拟发布的地下征集信息等外容经过控制信息系统报送国有资产监视控制机构。 第十七条地下征集信息内容包括但不限于：拟转让股份权属状况、数量，受让方应当具有的资历条件，受让方的选择规则，地下征集期限等。 地下征集信息对受让方的资历条件不得设定指向性或违犯公允竞争要求的条款，地下征集期限不得少于10个买卖日。 第十八条国有资产监视控制机构经过控制信息系统对地下征集转让事项出具意见。 国有股东在取得国有资产监视控制机构赞同意见后书面通知上市公司发布地下征集信息。 第十九条国有股东收到拟受让方提交的受让开放及受让方案后，应当成立由外部职能部门人员以及法律、财务等独立外部专家组成的任务小组，严厉依照已公告的规则选择确定受让方。 第二十条地下征集转让或许造成上市公司控股权转移的，国有股东应当延聘具有上市公司并购重组财务顾问业务资历的证券公司、证券投资咨询机构或许其他契合条件的财务顾问机构担任财务顾问（以下简称财务顾问）。 财务顾问应当具有良好的信誉，近三年内无严重违法违规记载，且与受让方不存在利益关联。 第二十一条财务顾问应当勤勉尽责，遵守行业规范和职业品德，对上市公司股份的转让方式、转让多少钱、股份转让对国有股东和上市公司的影响等方面出具专业意见；并对拟受让方启动失职调查，出具失职调查报告。 失职调查应当包括但不限于以下内容：（一）拟受让方受让股份的目的；（二）拟受让方的运营状况、财务状况、资金实力及能否有严重违法违规记载和不良诚信记载；（三）拟受让方能否具有及时足额支付转让价款的才干、受让资金的来源及合法性；（四）拟受让方能否具有促进上市公司继续开展和改善上市公司法人控制结构的才干。 第二十二条国有股东确定受让方后，应当及时与受让方签署股份转让协议。 股份转让协议应当包括但不限于以下内容：（一）转让方、上市公司、拟受让方的称号、法定代表人及住所；（二）转让方持股数量、拟转让股份数量及多少钱；（三）转让方、受让方的权益和义务；（四）股份转让价款支付方式及期限；（五）股份注销过户的条件；（六）协议失效、变卦和解除条件、争议处置方式、违约责任等。 第二十三条国有股东地下征集转让上市公司股份的多少钱不得低于下列两者之中的较高者：（一）提示性公告日前30个买卖日的每日加权平均多少钱的算术平均值；（二）最近一个会计年度上市公司经审计的每股净资产值。 第二十四条国有股东与受让方签署协议后，属于本方法第七条规则情形的，由国度出资企业审核同意，其他情形由国有资产监视控制机构审核同意。 第二十五条国度出资企业、国有资产监视控制机构同意国有股东所持上市公司股份地下征集转让时，应当审核以下文件：（一）受让方的征集及选择状况；（二）国有股东基本状况、受让方基本状况及上一年度经审计的财务会计报告；（三）股份转让协议及股份转让多少钱的定价说明；（四）受让方与国有股东、上市公司之间在最近12个月内股权转让、资产置换、投资等严重状况及债务债务状况；（五）律师事务所出具的法律意见书；（六）财务顾问出具的失职调查报告（适用于上市公司控股权转移的）；（七）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第二十六条国有股东应在股份转让协议签署后5个任务日内收取不低于转让价款30%的保证金，其他价款应在股份过户前全部结清。 在全部转让价款支付终了或交由转让双方共同认可的第三方妥善保管前，不得操持股份过户注销手续。 第二十七条国有资产监视控制机构关于国有股东地下征集转让上市公司股份的同意文件或国有资产监视控制机构、控制信息系统出具的一致编号的备案表和全部转让价款支付凭证是证券买卖所、中国证券注销结算有限责任公司操持上市公司股份过户注销手续的必备文件。 上市公司股份过户前，准绳上受让方人员不能提早进入上市公司董事会和经理层，不得干预上市公司正常消费运营。 第四章国有股东所持上市公司股份非地下协议转让第二十八条非地下协议转让是指不地下征集受让方，经过直接签署协议转让上市公司股份的行为。 第二十九条契合以下情形之一的，国有股东可以非地下协议转让上市公司股份：（一）上市公司延续两年盈余并存在退市风险或严重财务危机，受让方提出严重资产重组方案及详细时期表的；（二）企业主业处于相关国度安保、国民经济命脉的关键行业和关键范围，关键承当严重专项义务，对受让方有特殊要求的；（三）为实施国有资源整合或资产重组，在国有股东、潜在国有股东（经本次国有资源整合或资产重组后成为上市公司国有股东的，以下统称国有股东）之间转让的；（四）上市公司回购股份触及国有股东所持股份的；（五）国有股东因接受要约收买方式转让其所持上市公司股份的；（六）国有股东因解散、破产、减资、被依法责令封锁等要素转让其所持上市公司股份的；（七）国有股东以所持上市公司股份出资的。 第三十条国有股东在实行外部决策程序后，应当及时与受让方签署股份转让协议。 触及上市公司控股权转移的，在转让协议签署前，应按本方法第二十条、第二十一条规则延聘财务顾问，对拟受让方启动失职调查，出具失职调查报告。 第三十一条国有股东与受让方签署协议后，属于本方法第七条规则情形的，由国度出资企业审核同意，其他情形由国有资产监视控制机构审核同意。 第三十二条国有股东非地下协议转让上市公司股份的多少钱不得低于下列两者之中的较高者：（一）提示性公告日前30个买卖日的每日加权平均多少钱的算术平均值；（二）最近一个会计年度上市公司经审计的每股净资产值。 第三十三条国有股东非地下协议转让上市公司股份存在下列特殊情形的，可按以下准绳确定股份转让多少钱：（一）国有股东为实施资源整合或重组上市公司，并在其所持上市公司股份转让成功后全部回购上市公司主业资产的，股份转让多少钱由国有股东依据中介机构出具的该上市公司股票多少钱的合理估值结果确定；（二）为实施国有资源整合或资产重组，在国有股东之间转让且上市公司中的国有权益并不因此增加的，股份转让多少钱应当依据上市公司股票的每股净资产值、净资产收益率、合理的市盈率等要素合理确定。 第三十四条国度出资企业、国有资产监视控制机构同意国有股东非地下协议转让上市公司股份时，应当审核以下文件：（一）国有股东转让上市公司股份的决策文件；（二）国有股东转让上市公司股份的方案，内容包括但不限于：不地下征集受让方的要素，转让多少钱及确定依据，转让的数量，转让支出的经常使用方案等；（三）国有股东基本状况、受让方基本状况及上一年度经审计的财务会计报告；（四）可行性研讨报告；（五）股份转让协议；（六）以非货币资产支付的说明；（七）拟受让方与国有股东、上市公司之间在最近12个月内股权转让、资产置换、投资等严重状况及债务债务状况；（八）律师事务所出具的法律意见书；（九）财务顾问出具的失职调查报告（适用于上市公司控股权转移的）；（十）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第三十五条以现金支付股份转让价款的，转让价款收取依照本方法第二十六条规则操持；以非货币资产支付股份转让价款的，应当契合国度相关规则。 第三十六条国有资产监视控制机构关于国有股东非地下协议转让上市公司股份的同意文件或国有资产监视控制机构、控制信息系统出具的一致编号的备案表和全部转让价款支付凭证（包括非货币资产的交割凭证）是证券买卖所、中国证券注销结算有限责任公司操持上市公司股份过户注销手续的必备文件。 第五章国有股东所持上市公司股份无偿划转第三十七条政府部门、机构、事业单位、国有独资或全资企业之间可以依法无偿划转所持上市公司股份。 第三十八条国有股东所持上市公司股份无偿划转属于本方法第七条规则情形的，由国度出资企业审核同意，其他情形由国有资产监视控制机构审核同意。 第三十九条国度出资企业、国有资产监视控制机构同意国有股东所持上市公司股份无偿划转时，应当审核以下文件：（一）国有股东无偿划转上市公司股份的外部决策文件；（二）国有股东无偿划转上市公司股份的方案和可行性研讨报告；（三）上市公司股份无偿划转协议；（四）划转双方基本状况、上一年度经审计的财务会计报告；（五）划出方债务处置方案及或有负债的处置方案，及关键债务人对无偿划转的无异议函；（六）划入方未来12个月内对上市公司的重组方案或未来三年开展规划（适用于上市公司控股权转移的）；（七）律师事务所出具的法律意见书；（八）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第四十条国有资产监视控制机构关于国有股东无偿划转上市公司股份的同意文件或国有资产监视控制机构、控制信息系统出具的一致编号的备案表是证券买卖所、中国证券注销结算有限责任公司操持股份过户注销手续的必备文件。 第六章国有股东所持上市公司股份直接转让第四十一条本方法所称国有股东所持上市公司股份直接转让是指因国有产权转让或增资扩股等要素造成国有股东不再契合本方法第三条规则情形的行为。 第四十二条国有股东拟直接转让上市公司股份的，实行外部决策程序后，应书面通知上市公司启动信息披露，触及国有控股股东的，应当一并通知上市公司开放停牌。 第四十三条国有股东所持上市公司股份直接转让应当依照本方法第二十三条规则确定其所持上市公司股份价值，上市公司股份价值确定的基准日应与国有股东资产评价的基准日分歧，且与国有股东产权直接持有单位对该产权变化决策的日期相差不得超越一个月。 国有产权转让或增资扩股到产权买卖机构挂牌时，因上市公司股价出现大幅变化等要素，造成资产评价报告的结论已不能反映买卖标的真实价值的，原决策机构应对直接转让行为重新审议。 第四十四条国有控股股东所持上市公司股份直接转让，应当按本方法第二十条、第二十一条规则延聘财务顾问，对国有产权拟受让方或投资人启动失职调查，并出具失职调查报告。 第四十五条国有股东所持上市公司股份直接转让的，国有股东应在产权转让或增资扩股协议签署后，产权买卖机构出具买卖凭证前报国有资产监视控制机构审核同意。 第四十六条国有资产监视控制机构同意国有股东所持上市公司股份直接转让时，应当审核以下文件：（一）产权转让或增资扩股决策文件、资产评价结果核准、备案文件及可行性研讨报告；（二）经同意的产权转让或增资扩股方案；（三）受让方或投资人征集、选择状况；（四）国有产权转让协议或增资扩股协议；（五）国有股东资产作价金额，包括国有股东所持上市公司股份的作价说明；（六）受让方或投资人基本状况及上一年度经审计的财务会计报告；（七）财务顾问出具的失职调查报告（适用于国有控股股东国有产权变化的）；（八）律师事务所出具的法律意见书；（九）国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第四十七条国有股东产权转让或增资扩股未构成直接转让的，其资产评价触及上市公司股份作价依照本方法第四十三条规则确定。 第七章国有股东发行可交流公司债券第四十八条本方法所称国有股东发行可交流公司债券，是指上市公司国有股东依法发行、在一活期限内依据商定条件可以交流成该股东所持特定上市公司股份的公司债券的行为。 第四十九条国有股东发行的可交流公司债券交流为上市公司每股股份的多少钱，应不低于债券募集说明书公告日前1个买卖日、前20个买卖日、前30个买卖日该上市公司股票均价中的最高者。 第五十条国有股东发行的可交流公司债券，其利率应当在参照同期银行存款利率、银行票据利率、同行业其他企业发行的债券利率，以及标的公司股票每股交流多少钱、上市公司未来开展前景等要素的前提下，经过市场询价合理确定。 第五十一条国有股东发行可交流公司债券属于本方法第七条规则情形的，由国度出资企业审核同意，其他情形由国有资产监视控制机构审核同意。 第五十二条国度出资企业、国有资产监视控制机构同意国有股东发行可交流公司债券时，应当审核以下文件：（一）国有股东发行可交流公司债券的外部决策文件；（二）国有股东发行可交流公司债券的方案，内容包括但不限于：国有股东、上市公司基本状况及关键财务数据，预备用于交流的股份数量及保证方式，风险评价论证状况、偿本付息及应对债务风险的详细方案，对国有股东控股位置影响的剖析等；（三）可行性研讨报告；（四）律师事务所出具的法律意见书；（五）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第八章国有股东受让上市公司股份第五十三条本方法所称国有股东受让上市公司股份行为关键包括国有股东经过证券买卖系统增持、协议受让、间接受让、要约收买上市公司股份和认购上市公司发行股票等。 第五十四条国有股东受让上市公司股份属于本方法第七条规则情形的，由国度出资企业审核同意，其他情形由国有资产监视控制机构审核同意。 第五十五条国度出资企业、国有资产监视控制机构同意国有股东受让上市公司股份时，应当审核以下文件：（一）国有股东受让上市公司股份的外部决策文件；（二）国有股东受让上市公司股份方案，内容包括但不限于：国有股东及上市公司的基本状况、关键财务数据、多少钱下限及确定依据、数量及受让时限等；（三）可行性研讨报告；（四）股份转让协议（适用于协议受让的）、产权转让或增资扩股协议（适用于间接受让的）；（五）财务顾问出具的失职调查报告和上市公司估值报告（适用于取得控股权的）；（六）律师事务所出具的法律意见书；（七）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第五十六条国有股东将其持有的可转换公司债券或可交流公司债券转换、交流成上市公司股票的，经过司法机关强迫执行手续取得上市公司股份的，依照相关法律、行政法规及规章制度的规则操持，并在上述行为成功后10个任务日内将相关状况经过控制信息系统按程序报告国有资产监视控制机构。 第九章国有股东所控股上市公司吸收兼并第五十七条本方法所称国有股东所控股上市公司吸收兼并，是指国有控股上市公司之间或国有控股上市公司与非国有控股上市公司之间的吸收兼并。 第五十八条国有股东所控股上市公司应当延聘财务顾问，对吸收兼并的双方启动失职调查和外部核对，并出具专业意见。 第五十九条国有股东应指点上市公司依据股票买卖多少钱，并参考可比买卖案例，合理确定上市公司换股多少钱。 第六十条国有股东应当在上市公司董事会审议吸收兼并方案前，将该方案报国有资产监视控制机构审核同意。 第六十一条国有资产监视控制机构同意国有股东所控股上市公司吸收兼并时，应当审核以下文件：（一）国度出资企业、国有股东的外部决策文件；（二）国有股东所控股上市公司吸收兼并的方案，内容包括但不限于：国有控股股东及上市公司基本状况、换股多少钱确实定依据、现金选择权布置、吸收兼并后的股权结构、债务处置、职工安排、市场应对预案等；（三）可行性研讨报告；（四）律师事务所出具的法律意见书；（五）国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第十章国有股东所控股上市公司发行证券第六十二条本方法所称国有股东所控股上市公司发行证券包括上市公司采用地下方式向原股东配售股份、向不特定对象地下募集股份、采用非地下方式向特定对象发行股份以及发行可转换公司债券等行为。 第六十三条国有股东所控股上市公司发行证券，应当在股东大会召开前取得同意。 属于本方法第七条规则情形的，由国度出资企业审核同意，其他情形报国有资产监视控制机构审核同意。 第六十四条国度出资企业、国有资产监管机构同意国有股东所控股上市公司发行证券时，应当审核以下文件：（一）上市公司董事会决议；（二）国有股东所控股上市公司发行证券的方案，内容包括但不限于：相关国有股东、上市公司基本状况，发行方式、数量、多少钱，募集资金用途，对国有股东控股位置影响的剖析，发行可转换公司债券的风险评价论证状况、偿本付息及应对债务风险的详细方案等；（三）可行性研讨报告；（四）律师事务所出具的法律意见书；（五）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第十一章国有股东与上市公司启动资产重组第六十五条本方法所称国有股东与上市公司启动资产重组是指国有股东向上市公司注入、购置或置换资产并触及国有股东所持上市公司股份出现变化的情形。 第六十六条国有股东就资产重组事项启动外部决策后，应书面通知上市公司，由上市公司依法披露，并开放股票停牌。 在上市公司董事会审议资产重组方案前，应当将可行性研讨报告报国度出资企业、国有资产监视控制机构预审核，并由国有资产监视控制机构经过控制信息系统出具意见。 第六十七条国有股东与上市公司启动资产重组方案经上市公司董事会审议经事先，应当在上市公司股东大会召开前取得相应同意。 属于本方法第七条规则情形的，由国度出资企业审核同意，其他情形由国有资产监视控制机构审核同意。 第六十八条国度出资企业、国有资产监视控制机构同意国有股东与上市公司启动资产重组时，应当审核以下文件：（一）国有股东决策文件和上市公司董事会决议；（二）资产重组的方案，内容包括但不限于：资产重组的要素及目的，触及标的资产范围、业务状况及近三年损益状况、未来盈利预测及其依据，相关资产作价的说明，资产重组对国有股东及上市公司权益、盈利水平和未来开展的影响等；（三）资产重组触及相关资产的评价备案表或核准文件；（四）律师事务所出具的法律意见书；（五）国度出资企业、国有资产监视控制机构以为必要的其他文件。 第六十九条国有股东参股的非上市企业介入非国有控股上市公司的资产重组事项由国度出资企业依照外部决策程序自主选择。 第十二章法律责任第七十条在上市公司国有股权变化中，相关方有下列行为之一的，国有资产监视控制机构或国度出资企业应要求终止上市公司股权变化行为，必要时应向人民法院提起诉讼：（一）不实行相应的外部决策程序、同意程序或许逾越权限，私自变化上市公司国有股权的；（二）向中介机构提供虚伪资料，造成审计、评价结果失真，形成国有资产损失的；（三）相关方恶意串通，签署显失公允的协议，形成国有资产损失的；（四）相关方采取欺诈、隐瞒等手腕变化上市公司国有股权，形成国有资产损失的；（五）相关方未在商活期限内实行承诺义务的；（六）违犯上市公司信息披露规则，涉嫌内情买卖的。 第七十一条违犯有关法律、法规或本方法的规则变化上市公司国有股权并形成国有资产损失的，国有资产监视控制机构可以责令国有股东采取措施限期纠正；国有股东、上市公司负有直接责任的主管人员和其他直接责任人员，由国有资产监视控制机构或许相关企业依照权限给予纪律奖励，形成国有资产损失的，应负赔偿责任；涉嫌罪恶的，依法移送司法机关处置。 第七十二条社会中介机构在上市公司国有股权变化的审计、评价、咨询和法律等服务中违规执业的，由国有资产监视控制机构将有关状况通报其行业