债市走强 上半年GDP同比增长5.3%；资金面清楚收敛 债市早报 (债市走强上半句是什么)

【内容摘要】 7月15日，资金面清楚收敛，关键回购利率继续上传；债市走强；转债市场关键指数群体收跌，转债个券少数下跌；各期限美债收益率普遍上传，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【《求是》杂志宣布习近平总书记关键文章《锲而不舍推进高水平对外开通》】 7月16日的第14期《求是》杂志将宣布习近平总书记关键文章《锲而不舍推进高水平对外开通》。这是习近平总书记2012年12月至2025年4月时期有关关键论述的节录。文章强调，开通带来提高，封锁必需落后。中国的展开离不开全球，全球的兴盛也要求中国。一直扩展对外开通、提高对外开通水平，以开通促改造、促展开，是我国展开一直取得新成就的关键法宝。中国开通的大门不会封锁，只会越开越大。文章指出，要一直扩展高水平对外开通。过去中国经济展开是在开通条件下取得的，未来中国经济成功高质量展开也必需在愈加开通条件下启动。要以国际大循环吸引全球资源要素，增强国际国际两个市场两种资源联动效应。稳步扩展规则、规制、控制、规范等制度型开通，主动对接国际高规范经贸规则，深刻外贸、外商投资和对外投资控制体制改造，营建市场化、法治化、国际化一流营商环境。

【中央城市任务会议在北京举行】 中央城市任务会议7月14日至15日在北京举行。国度主席习近平列席会议并宣布关键讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希列席会议。习近平在关键讲话中总结新时代以来我国城市展开成就，剖析城市任务面临的情势，明白做好城市任务的总体要求、关键准绳、重点义务。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记关键讲话精气、进一步做好城市任务作了详细部署。

【上半年经济运转稳中有进稳中向好】 国度统计局7月15日发布的数据显示，上半年国际消费总值（GDP）660536亿元，同比增长5.3%。“上半年经济运转总体颠簸，稳中有进、稳中向好，是一份含金量十分高的效果单。这是在二季度以来国际情势急剧变化、外部压力清楚加大的状况下取得的效果，十分不容易”，国度统计局副局长盛来运在国新办当日举行的资讯发布会上表示，国民经济顶压前行、稳如泰山运转，关键目的好于预期。

【中央资产控制公司监管暂行方法出台】 国度金融监视控制总局网站7月15日信息显示，金融监管总局近日制定发布《中央资产控制公司监视控制暂行方法》，旨在增强对中央资产控制公司的监视控制，促启动业规范瘦弱展开，更好助力防范化解区域性金融和实体经济风险。《方法》明白规范中央资产控制公司运营行为，规则了业务范围、业务比例、运营区域、可收买资产范围等事项，推进中央资产控制公司聚焦主责主业、有效服务中央。《方法》提到，中央资产控制公司不得违犯中央政府融资平台相关政策，为融资平台提供融资通道，以任何方式新增中央政府隐性债务。

【6月各线城市房价环比降低，同比降幅全体继续收窄】 7月15日，国度统计局发布数据显示，2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售多少钱环比降低，同比降幅全体继续收窄。新房多少钱环比下跌城市有14个，其中上海、长沙环比涨0.4%领跑；二手房多少钱只需西宁环比下跌。国度统计局表示，在“白名单”政策以及市场销售回暖的带动下，房地产企业化债任务有序推进，上半年房地产开发企业到位资金降幅比去年同期收窄16.4个百分点，比去年全年收窄10.8个百分点，其中国际存款同比增长0.6%，去年国际存款降低6%左右。去库存也取得了积极成效，6月末，全国商品房待售面积比5月末增加了479万平方米，延续四个月增加。国度统计局称，要看到目前房地产销售面积和多少钱同比还都在降低，房地产筑底转型是一个环节，这是失常现象，要以更鼎力度来推进房地产止跌回稳。

（二）国际 要闻

【 美国6月中心CPI同比下跌2.9%，环比0.2%，延续5个月低于预期 】7月15日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国6月CPI同比下跌2.7%，为2月以来最大涨幅，略超预期值2.6%和前值2.4%；环比0.3%，契合预期，高于前值0.1%，涨幅扩展关键受动力多少钱下跌影响。与此同时，美国6月中心CPI同比下跌2.9%，契合预期，高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅上升至0.2%，但低于预期值0.3%，为延续第五个月低于预期。超级中心CPI（不含住房在内的服务业本钱）环比下跌0.36%，同比下跌3.34%，为2月以来最高，但远低于年终至今的最高水平。分品类来看，6月中心CPI低于预期的关键要素包括二手车和卡车、新车以及机票，多少钱较上月均有所降低。受关税影响较大的家具多少钱环比下跌1%，创下2022年1月通胀飙升以来最大涨幅；玩具多少钱环比下跌1.8%，为2021年4月以来最大涨幅。

（三）

【 国际原油多少钱继续下跌 国际多少钱继续下跌 】7月15日，WTI 8月原油期货收跌0.68%，报66.52美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.72%，报68.71美元/桶；COMEX期货跌0.54%，报3333.50美元/盎司；NYMEX自然气多少钱收涨1.59%至3.506美元/盎司。

二、资金面

（一）地下市场操作

7月15日，央行以固定利率、数量招标方式展开了3425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，招标量3425亿元，中标量3425亿元。Wind数据显示，当日有690亿元逆回购及1000亿元MLF到期，因此单日净投放资金1735亿元。

（二）资金利率

7月15日为缴税截止日，资金面清楚收敛，关键回购利率继续上传。当日DR001上传10.60bp至1.530%，DR007上传3.36bp至1.570%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

7月15日发布的6月经济数据显示地产、投资、消费等目的依然疲弱，央行超额续作买断式逆回购，加之股市下跌，债市随之走强。截至北京时期20:00,10年期国债生动券250011收益率下行1.11bp至1.6550%，10年期国开债生动券250210收益率下行1.80bp至1.7280%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

7月15日，6只产业债成交多少钱偏离幅度超10%，为“16东旭光电MTN001A”跌超98%，“16东旭光电MTN001B”跌超80%，“18华闻MTN001”跌超66%，“16东旭光电MTN002”跌超63%，“17泰禾MTN002”跌超42%，“17泰禾MTN001”跌超41%。

信誉债事情

泛海控股： 公司公告，控股子公司北京星火房地产开发公司名下多处被查封房产将于8月18日拍卖。

公司公告，鉴于近期市场坚定较大，关闭发行“25通威GN001(科创债)”。

：公司公告，鉴于公司董事离职事项，中证鹏元将公司及“江山转债”列入关注。

六盘水农投 公司公告，公司被归入失信被行动人名单，行动标的金额为502.34万元。

万科： 公司公告，估量2025年上半年净利润盈余100亿元-120亿元，扣除十分常性损益后的净利润盈余95亿元-115亿元。

紫光芯盛 公司公告，由担保人紫光集团提出的三只担保美元债重组方案获近六成持有人反响，目的年底前成功谈判并实施。

安顺西秀工投 ：公司公告，公司被贵州证监局出具警示函，因非市场化发行公司债券等疑问。

公司公告，下属子公司九通基业、廊坊京御房地产等因未实行法律义务被列为失信被行动人。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指涨跌不一】 7月15日，A股大小指数分化，市场逾4000股下跌，CPO概念迸发，收跌0.42%，、指区分收涨0.56%、1.73%，全天成交额1.64万亿元。当日，申万一级行业少数下跌，下跌行业中，通讯涨超4%，计算机涨超1%；下跌行业中，、农林牧渔、公用事业、纺织服饰、跌逾1%。

【转债市场关键指数群体收跌】 7月15日，转债市场继续下行，当日、、区分收跌0.36%、0.41%、0.28%。当日，转债市场成交额740.87亿元，较前一买卖日放量70.95亿元。转债市场个券少数下跌，470支转债中，102支收涨，357支下跌，11支持平。当日下跌个券中，博瑞转债涨超9%，奥飞转债、豪美转债涨超6%；下跌个券中，塞力转债跌逾19%，飞鹿转债、宽广转债跌逾7%。

数据来源：Wind，西方金诚

转债跟踪

今天（7月16日），甬矽转债上市。

7月15日，转债发行或证监会注册批复。

7月15日，山石转债公告将转股多少钱由24.52元/股下修至16.5元/股；灵康转债公告董事会提议下修转股多少钱；万青转债、冀东转债公告估量触发转股多少钱下修条件。

7月15日，永安转债、宽广转债、飞鹿转债公告将延迟赎回；塞力转债、京源转债、楚江转债公告行将满足延迟赎回条件。

（四）海外债市

美债市场

7月15日，各期限美债收益率普遍上传。其中，2年期美债收益率上传5bp至3.95%，10年期美债收益率上传7bp至4.50%。

7月15日，2/10年期美债收益率利差扩展2bp至55bp；5/30年期美债收益率收窄3bp至96bp。

7月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上传2bp至2.41%。

欧债市场

7月15日，英国10年期国债收益率上传4bp，其他关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.72%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均下行2bp。

3.中资美元债每日多少钱变化（截至7月15日收盘）

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债市对外贸数据反响较为有限 流动性预期偏慎重压制买盘热情

债市周二延续窄幅动摇，十年期债主力清楚低开，盘初迅速下跌0.10%，然后小幅反弹。 银行间现券收益率盘初上传1-2BP。 海关总署上午发布的数据显示，2019年中国外贸同比增长3.4%，全年进出口总值、出口额、出口额均创历史新高。 关于上述数据，债市反响较为有限。 市场人士称，缴税临近以及中央债缴款造成资金面收紧，加之春节行将到来，流动性预期末尾偏慎重，现券买盘存在张望气氛。 截至午盘，十年期债主力T2003报98.415，下跌0.07%；五年期债主力TF2003报100.110，下跌0.06%；两年期债主力TS2003报100.455，下跌0.04%。 10年期国开生动券收益率最新成交在3.5425%，上日尾盘为3.5325%；10年期国债生动券收益率最新成交在3.0950%，上日尾盘为3.0850%。 基本面上，海关总署早间发布的数据显示，2019年中国外贸规模再次刷新了历史记载。 据海关总署副署长邹志武引见，2019年中国外贸进出口规模达31.54万亿元，同比增长3.4%；其中，出口17.23万亿元，同比增长5%；出口14.31万亿元，同比增长1.6%；成功贸易顺差2.9万亿元，扩展25.4%。 邹志武表示，即使按美元值计算，中国外贸略有降低，但出口仍坚持正增长，中国仍有望坚持全球第一大贸易大国的位置。 邹志武表示，12月外贸进出口规模创下月度历史峰值。 12月当月，中国成功外贸3.01万亿元，同比大增12.7%，其中出口1.67万亿元，同比增长9%；出口1.34万亿元，同比增速更是到达17.7%。 在外贸结构上，邹志武表示，2019年东盟成为中国第二大贸易同伴，而美国由第二大贸易同伴降低为第三大贸易同伴。 地下市场上，央行14日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理富余水平，可吸收政府债券发行缴款等要素的影响，今天不展开逆回购操作。 鉴于当日无逆回购到期，地下市场成功零投放零回笼；这是央行延续15个买卖日暂停逆回购操作。 值得留意的是，央行对流动性的表述由13日的“较高水平”转为14日的“合理富余水平”。 短端资金利率14日继续收敛，隔夜Shibor六连涨，14日报2.5180%，下跌45.90个基点；7天Shibor报2.6540%，下跌13.20个基点；3个月Shibor报2.8620%，下跌0.40个基点。 信息面上，美国财政部于美东时期13日发布半年度汇率政策报告，取消对中国“汇率操纵国”的认定。 人民币兑美元两边价在亚洲买卖时段14日早间下跌309点报6.8954元，创2019年8月1日以来新高。 另外，信息面上，国度外汇控制局13日发布通知称，境外投资者可以经常使用境内人民币对外汇衍消费品，依照套期保值准绳控制投资银行间债券市场发生的外汇风险敞口，以推进外汇市场对外开放，为银行间债券市场境外机构投资者提供更多外汇对冲渠道。 外汇局有关部门担任人称，本次政策的优化重点体如今三个方面：一是丰厚外汇对冲渠道；二是创新引入了主经纪业务；三是调整实需控制方式。 中信证券固收明明最新报告以为，去年9月破“7”后的人民币汇率继续升值，以后在岸人民币汇率已位于6.90左右。 中美贸易的边沿改善是近来人民币汇率走强的动力之一，美元指数的继续走弱亦直接参与人民币升值压力。 报告指出，人民币汇率走强为货币政策宽松提供了空间。 无论从效果还是政策空间而言都支持降息的落地。 以后债市面临的全体环境较为友好，年终性能资金充足，地缘政治不确定性降低市场风险偏好，流动性全体宽松，继续看好长端利率下行。

关税对债市的影响

关税对债市的影响关键体如今以下几个方面：

债市对外贸数据反响较为有限 流动性预期偏慎重压制买盘热情

债市周二延续窄幅动摇，十年期债主力清楚低开，盘初迅速下跌0.10%，然后小幅反弹。 银行间现券收益率盘初上传1-2BP。 海关总署上午发布的数据显示，2019年中国外贸同比增长3.4%，全年进出口总值、出口额、出口额均创历史新高。 关于上述数据，债市反响较为有限。 市场人士称，缴税临近以及中央债缴款造成资金面收紧，加之春节行将到来，流动性预期末尾偏慎重，现券买盘存在张望气氛。 截至午盘，十年期债主力T2003报98.415，下跌0.07%；五年期债主力TF2003报100.110，下跌0.06%；两年期债主力TS2003报100.455，下跌0.04%。 10年期国开生动券收益率最新成交在3.5425%，上日尾盘为3.5325%；10年期国债生动券收益率最新成交在3.0950%，上日尾盘为3.0850%。 海关总署早间发布的数据显示，2019年中国外贸规模再次刷新了历史记载。 据海关总署副署长邹志武引见，2019年中国外贸进出口规模达31.54万亿元，同比增长3.4%；其中，出口17.23万亿元，同比增长5%；出口14.31万亿元，同比增长1.6%；成功贸易顺差2.9万亿元，扩展25.4%。 邹志武表示，即使按美元值计算，中国外贸略有降低，但出口仍坚持正增长，中国仍有望坚持全球第一大贸易大国的位置。 12月外贸进出口规模创下月度历史峰值。 12月当月，中国成功外贸3.01万亿元，同比大增12.7%，其中出口1.67万亿元，同比增长9%；出口1.34万亿元，同比增速更是到达17.7%。 在外贸结构上，邹志武表示，2019年东盟成为中国第二大贸易同伴，而美国由第二大贸易同伴降低为第三大贸易同伴。 央行14日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理富余水平，可吸收政府债券发行缴款等要素的影响，今天不展开逆回购操作。 鉴于当日无逆回购到期，地下市场成功零投放零回笼；这是央行延续15个买卖日暂停逆回购操作。 值得留意的是，央行对流动性的表述由13日的“较高水平”转为14日的“合理富余水平”。 短端资金利率14日继续收敛，隔夜Shibor六连涨，14日报2.5180%，下跌45.90个基点；7天Shibor报2.6540%，下跌13.20个基点；3个月Shibor报2.8620%，下跌0.40个基点。 美国财政部于美东时期13日发布半年度汇率政策报告，取消对中国“汇率操纵国”的认定。 人民币兑美元两边价在亚洲买卖时段14日早间下跌309点报6.8954元，创2019年8月1日以来新高。 另外，国度外汇控制局13日发布通知称，境外投资者可以经常使用境内人民币对外汇衍消费品，依照套期保值准绳控制投资银行间债券市场发生的外汇风险敞口，以推进外汇市场对外开放，为银行间债券市场境外机构投资者提供更多外汇对冲渠道。 外汇局有关部门担任人称，本次政策的优化重点体如今三个方面:一是丰厚外汇对冲渠道；二是创新引入了主经纪业务；三是调整实需控制方式。 中信证券固收明明最新报告以为，去年9月破“7”后的人民币汇率继续升值，以后在岸人民币汇率已位于6.90左右。 中美贸易的边沿改善是近来人民币汇率走强的动力之一，美元指数的继续走弱亦直接参与人民币升值压力。 报告指出，人民币汇率走强为货币政策宽松提供了空间。 无论从效果还是政策空间而言都支持降息的落地。 以后债市面临的全体环境较为友好，年终性能资金充足，地缘政治不确定性降低市场风险偏好，流动性全体宽松，继续看好长端利率下行。