再保强撑偿付才干和泰人寿减值损失再添一笔！业绩承压薪酬高挂 (谈谈再保险在有的时候是国家强制要求的理解)

admin1 3小时前阅读数 4 #保险

机构之家留意到，7月11日，和泰人寿股份有限公司（以下简称“和泰人寿”）公布严重投资损失信披公告：公司持有的“H20杉杉1”于2025年2月违约，截至2025年6月末和泰人寿累计计提资产减值7,592万元（其中6月末计提6,507万元）。

公告显示，该事项对偿付才干的影响已体如今2025年第一季度偿报上，减值后偿付才干充足率在150%以上，此次资产减值对公司偿付才干无新增影响。公司已对相关资产增信质押物采取法律措施，将经过增信措施启动积极追偿，以争取对公司的影响降至最低。

杉杉债券违约，和泰人寿减值损失再添一笔

2025年2月26日，杉杉集团有限公司（以下简称“杉杉集团”）及下属上市公司杉杉控股有限公司均公布《关于法院裁定受理重整的公告》，浙江省宁波市鄞州区人民法院于2025年2月25日裁定受理开放人对杉杉集团的重整开放，杉杉集团进入重整程序。依据我国《破产法》，一切尚未到期的公司债券中止计息并于受理之日延迟到期。

因此，和泰人寿持仓的债券“H20杉杉1”已随之触发减速到期，到期日为2025年2月25日，造本钱只债券构本钱质性违约。截至2024年12月31日，和泰人寿对杉杉集团的“H20杉杉1”持有至到期投资本金为2亿元，应收利息为1,480.14万元，减值预备金额为1,084.52万元。此次进一步计提减值损失后，减值规模仍远低于本金及利息总额。

这并非和泰人寿往年遭遇的首笔债券减值损失。据和泰人寿2025年一季度偿付才干报告披露，公司投资的“20深业03”债券，投资金额达2.7亿元。基于慎重性准绳，公司对该笔已展期但尚未违约的债券启动了五级分类下调，并计提了1614.86万元的减值预备。

这笔违约债券的发行主体——深圳深业集团股份有限公司，为宝能系资本幅员中的关键一环，深圳市钜盛华股份有限公司（宝能系中心控股平台）持有其74.1%股权。作为宝能系旗下关键的物流地产平台，近年来，深业物流的运营状况继续好转。虽然其坐拥深圳笋岗、清水河等外围肠段物流仓储资产，但受母公司宝能系债务危机拖累，再融资渠道基本枯槁，且已屡次被列为被行动人，旗下部分物业资产遭司法解冻。

从和泰人寿历史资产减值损失来看，2019-2024年时期，公司资产减值损失出现出清楚的坚定上升趋向，区分为0.47亿元、0.05亿元、1.14亿元、0.25亿元、3.18亿元和0.49亿元。其中，2021年公司对中国民生-至信763号宝能汽车项目集合资金信托方案计提减值预备高达1.26亿元。2023年，公司未披露详细的减值资产信息，年报显示，当年的资产减值损失关键源自可供出售金融资产的减值损失，金额高达3.28亿元。

显然，和泰人寿的投资幅员与部分保守民营资本深度绑定。公司投资端频频踩雷，资产减值损失与盈余额出现高度同步性——2023年5.71亿元巨亏中，仅金融资产减值就吞噬了3.18亿元。不过，这些“失血”或许正是前期运营肯定支付的“学费”，随着这些高风险资产的逐渐出清，或许公司能从过往的阅历中吸取阅历，走向更为稳健的投资战略。

业绩承压薪酬安全，再保强撑偿付才干

和泰人寿成立于2017年，由8家企业结合发动，其中中信国安、居然之家、金世纪工程区分持股20%，并列第一大股东，腾讯旗下英克必成持股15%紧随其后。但是，近年来股东疑问频发，40%股权处于质押或解冻外形。近期，腾讯系英克必成减持1%股权给金世纪工程，使其持股升至21%，成为单一大股东，此举打破终年"三足鼎立"局面。

成立八年，七亏一盈。2024年，和泰人寿终于以0.12亿元的微薄利润勉强跨过盈亏线，但这抹亮色难掩其运营隐忧。回溯其展开历程，2023年5.71亿元的巨额盈余犹如一记重锤。此外，其保费支出虽呈增长态势，但2021年保险业务支出曾锐减37.6%，2024年保险业务支出又再度下滑8.1%，这也是公司成立以来第二次发生规模缩减的状况。

值得留意的是，2024年，公司分出保费飙升至12.33亿元，同比增幅高达577.5%，截止至2024年末公司存续有效的财务再业务共5次，触及五款产品。回溯过往，公司在2020-2021年间，分出保费猛烈坚定，2020年分出保费为22.23亿元，而2021年则大幅转负至-21.56亿元，这或许触及前期分保合约的回冲或调整——若2020年过度依赖再保险，次年因监管或业务战略变化收缩分保规模，便或许形成账面反向调整或终止。

值得留意的是，2024年年报中对分出保费予以大篇幅引见，强调2024年签署的财务再保险合同均为终年有效，通常合同行动中不存在五年内终止的状况，经审核不存在“阴阳合同”或抽屉协议，似乎为了防止重现2020-2021年分出保费大幅跳动的异常数据。

此次再保数据暴露了和泰人寿的资本困局。和泰人寿2024年签署的财务再保险合同使其综合偿付才干充足率飙升153个百分点，这一优化幅度可谓惊人。而截至2024年末，公司中心偿付才干充足率和综合偿付才干充足率区分为164.31%和173.95%。由此不难发现，若无再保险的强力支撑，公司的通常资本水平恐怕将直接跌落监管红线之下。

目前，公司高管团队仅有四人，在业内较为精简。目前在列的高管包括总精算师崔传波、审计责任人薛蔚、合规担任人郝鹏飞以及财务担任人刘伟。2023年时，副总经理胡锋以及副总经理兼财务担任人邱欣欣相继离任；尔后，崔传波于2024年加盟，此前已在多家公司担任总精算师，阅历丰厚；而刘伟则是往年一季度刚刚走马上任。

回味无量的是，在业绩承压的背景下，其薪酬体系仍维持着惊人的"含金量"。2023年，该公司以692万元的顶薪水平位居行业前列，该薪酬大约率归于公司董事长洪宁。至2024年，虽年报刻意模糊处置最高薪酬详细数额（仅披露"超200万元"），但年报显示关键控制人员总薪酬仍高达1988.90万元，较2023年的2227.11万元降幅较为有限。思索到2024年高管人数较2023年增加一人，通常薪酬水平或许并未清楚降低。