希尔威 目的价上调面前的逻辑 确实定性生长图谱 SVM.US (希尔威公司)
在贵金属市场继续升温的背景下,国际投行ROTH Capital Partners近期公布了一份研讨报告引发市场关注,将希尔威矿业的目的价从6.25美元大幅上调至6.75美元,重申“买入”评级。
这一调整的中心依据,是ROTH对全球金银多少钱前景的片面重估——该机构将2026年均价预测从27.06美元/盎司优化至32.50美元/盎司,均价预测则从2300美元/盎司跃升至2863美元/盎司。
报告明白将目的价上调归因于“更高的金银多少钱预期推进了估值优化”,即使折现率从10%升至11%,依然难掩基本面改善带来的价值重估。
依据新模型,ROTH估量希尔威2026年营收将达3.305亿美元,较此前预测优化14.9%,2027年营收估量增长至4.066亿美元;每股收益(EPS)同步跃升,2026年预期达0.41美元,2027年升至0.53美元,对应市盈率仅10.3倍与8.0倍。
一、风起金银:全球机构共识下的贵金属新周期
ROTH的绝望判别并非孤例。以后全球支流机构已构成对贵金属的看多共识,黄金、白银均继续走高。
往年4月,COMEX黄金抵达3509.0美元/盎司,并坚持高位盘整,这面前是全球黄金需求继续高涨。
依据全球黄金协会公布的2025年一季度全球黄金需求趋向报告,往年Q1,包括场外买卖投资的全球黄金总需求同比增长1%,抵达1206吨,创2016年以来最微弱的第一季度需求纪录;不含场外买卖的需求则同比增长16%。
当期,金条和金币需求量达325吨,较五年季度均值高出15%。此外,投资需求相同不容小觑。一季度全球黄金ETF继续流入,推进黄金投资总需求同比增长超170%,抵达552吨,创2022年一季度以来新高。
这面前是全球地缘政治风险上传,各类机构与集团投资者进一步拥抱确定性。尤其是全球央行作为关键黄金买手,注重黄金作为非主权货币的共同价值贮存手段,在美元信誉因美国债务高企和政策重复遭到质疑的背景下,经过增持黄金来推进多元化资产性能,往年Q1全球央行净购金244吨,尽管环比有所放缓,但相对量仍属于近三年同期购金量的常态水平。
其次,白银相同处在“牛市”周期。往年7月,COMEX白银触及37.435美元/盎司。花旗以为,2025年下半年白银还将震荡上传。
一方面,以后金银比约为90,抵达历史高位。而从历史阅历来看,全球经济危机遇首先加快推高黄金和白银多少钱,但白银会慢于黄金,前期这一比值会逐渐降低。中邮研报以为,假定按金价3400美元/金衡盎司计算,金银比修复至60左右,对应银价为57美元/金衡盎司,较以后仍有50%以上的下跌空间。
另一方面,白银的工业属性正以史无前例的强度重塑供需格式,目前已延续五年面临结构性市场充足。全球白银协会报告显示,2025年全球白银供应缺口估量抵达1.176亿盎司。
近年来,全球白银矿山增长乏力,但以、汽车为代表的绿色产业投资继续增长,构成对银价终年支撑作用。中国光伏行业协会声誉理事长王勃华表示,估量2025年全球光伏新增装机531—583吉瓦,绝望状况下,2025年全球光伏新增装机同比增长10%。
可以说,在充溢不确定性的全球经济图景中,黄金与白银以其共同的货币与工业双重属性,正成为资本争相锚定确实定性灯塔。
二、深挖护城河:希尔威的矿产贮藏与精益运营
假定说贵金属牛市是“天时”,希尔威的中心竞争力则构成“天时”与“人和”。
希尔威的中心业务关键集中在中国、加拿大及南美地域,触及矿山项目的收买、勘探、开发和消费,重点投资于白银、黄金、铅锌等和贵金属矿产。受益于贵金属的超级周期,希尔威的业绩坚持继续增长。
2025财年,公司成功支出2.99亿美元,同比增长39%;归属股东的净利润为5810万美元,同比增长60%;运营性现金流1.39亿美元,同比增长51%。
优秀的业绩表现还离不开公司旗下中心矿区的良好表现。2025财年,河南洛宁矿区(Ying)的矿山运营利润为1.14亿美元,同比增长46.5%;广东高枨矿区(GC)运营利润为1130万美元,同比大增264.5%。
可以看到,公司盈利才干有了清楚增长,这得益于公司多年积聚而来的精细化控制才干。2025财年第四季度,公司兼并全维持本钱132.50美元/吨,较上一财年第四季度降低了8%。
思索到公司近年来减速扩张的步伐,未来业绩增长确定性进一步增强。
比如,希尔威于2024年经过收买Adventus Mining Corporation取得了El Domo和Condor两个大型金银矿、铜金矿项目。
依据可行性研讨报告,EL Domo的资源量为1010万吨,含有金属量:金22.9吨、银438.2吨、铜20.8万吨、锌25.5万吨、铅2.3万吨,层次区分为金2.28g/t、银43.6g/t、铜2.07%、锌2.55%、铅0.23%,估量该项目将于2026年投产。
Condor金银矿项目资源量更是可观,依据第三方咨询公司SRK最新的关于Condor金矿项目的资源量预算报告,地下开采的低层次矿床Camp和Los Cuyes共有53.6吨金,平均层次3.51克/吨,另外含328吨银(平均层次21.5克/吨)和11.5万吨锌(平均层次0.75%);可露天开采的Soledad和Enma矿床共有15.4吨金,另外含371吨银(平均层次20.3克/吨)和9.5万吨锌(平均层次0.52%)。
可以预期的是,随着后续这两大项目开发、投产任务继续推进,希尔威的业绩有望再上一个台阶。
三、结语
全球机构对金银多少钱的普遍绝望预期,为行业奠定了坚实的上传基础。而希尔威经过继续优化本钱结构、高效开发中心矿区,并积极拓展优质资源贮藏,成功构筑了共同的竞争优点。
未来,随着避险心境的继续升温以及关键矿区产量攀升,希尔威有望充沛开释增长潜力,继续安全其在矿企中的抢先位置。
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