穆迪称日本参议院选举结果或许影响财政瘦弱和主权评级 (穆迪 bvd)

穆迪表示，日本行将举行的参议院选举假定带来大规模减税，或许对财政瘦弱和主权信誉评级出现关键影响。

7月20日的投票对日本首相石破茂政府的连续至关关键，尤其是在他指点的执政党自民党和执政同伴公明党在10月的众议院暂时选举中失去少数席位之后。

穆迪主权和次主权风险部门的经理克里斯蒂安·德古兹曼（Christian de Guzman）表示，假定减税压力因选举而介入，或许会对日本的评级出现负面影响，这取决于减税的幅度和继续时期。

自2014年12月以来，穆迪不时将日本的评级定为A1（第五高），展望为“稳如泰山”。往年5月，标普关闭了美国的最高信誉评级，理由是美国不时增长的债务和不时扩展的财政赤字。

日本的债务担负繁重，该国的债务与国际消费总值（GDP）之比在兴隆国度中最高，约为250%。

日本政府债券市场在5月份遭到冲击，事先财政担忧和债券拍卖需求低迷引发超凡年债券多少钱暴跌，收益率升至创纪录水平。

德古兹曼表示，即使如此，日本仍有很强的“债务担负才干”，由于其国际借款利率较低，税收足以出借债务。

他说：“政府支出方面出现了一些积极的趋向，但假定债务担负才干出现严重好转，或许会迫使我们重新思索我们的评级。”

德古兹曼表示，5月日本终年国债收益率飙升更多是一种全球现象，更令人担忧的趋向将是日本收益率曲线上的利率大幅上升。

简述欧债危机

欧债危机，全称欧洲主权债务危机，是指自2009年以来在欧洲部分国度迸发的主权债务危机。 欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其实质要素是政府的债务担负超越了自身的接受范围，而惹起的违约风险。 【导火索】：2009年10月20日，希腊政府宣布当年财政赤字占国际消费总值的比例将超越12%，远高于欧盟设定的3%下限。 随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信誉评级，欧洲主权债务危机率先在希腊迸发。 【要素剖析】：一、外部要素1、金融危机中政府加杠杆化使债务担负减轻金融危机使得各国政府纷繁推出抚慰经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法经过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。 全球金融危机推进公家企业去杠杆化、政府参与杠杆。 希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际微观经济的冲击，好转了其国度集群产业的盈利才干，公共财政现金流出现出趋于干枯的恶性循环，债务担负成为不能接受之重。 2、评级机构不再受西方国度约束，正确调整评级全球三大评级机构不时下调上述四国的主权评级：将希腊主权评级09 年底的A-下调到了CC级（渣滓级），意大利的评级展望也在11年5月底被调整为负面，继而在9月份和10 月初标普和穆迪又一次性下调了意大利的主权债务评级。 葡萄牙和西班牙也遭遇了主权评级被频繁下调的风险。 主权评级被下调使上述四国借入资金的利息变得相当高，也可成为危机向深度开展直接性要素。 二、外部要素1、产业结构不平衡：实体经济空心化，经济开展软弱以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。 以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力所能及。 依托房地产和修建业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济自身存在致命缺陷。 工业基础单薄，而关键依托服务业推进经济开展的葡萄牙经济基础比拟软弱。 总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国度，他们的经济更多依赖于休息密集型制造业出口和旅游业。 随着全球贸易一体化的深化，新兴市场的休息力本钱优势吸引全球制造业逐渐向新兴市场转移，南欧国度的休息力优势不复存在。 而这些国度又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常软弱。 2、人口结构不平衡：逐渐进入老龄化人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不时上升的一种开展趋向。 随着工化和城市化步伐的放慢，各种生活本钱越来越高，生育率不时降低，老年人口在总人口中的占比不时上升，最快进入老龄化的兴旺国度是日本，日本的休息力人口占总人口的比重从上世纪90 年代初末尾出现拐点，随之出现了日本经济的继续低迷和政府债务的不时上升。 我们判别从二十世纪末末尾，欧洲大少数国度人口结构也末尾步入加快老龄化关键有三个方面：常年低出生率和生育率、平均预期寿命的延伸、生育潮人口大规模步入老龄化。 3、刚性的社会福利制度关于欧盟外部来讲，既有神圣日耳曼罗马帝国（西欧地域）与拜占庭帝国（东欧地 区）之间的疑问（同属希腊罗马基督教文明，但政治制度不同造成经济开展路途不同），也存在南欧和北欧之间的疑问。 关于欧元区来讲，关键的矛盾体如今南北欧疑问上。 天主教在与百姓共同生活的一千年来，变得稍具灵敏性，而新教是一个忠于圣经的严厉的教派，所以信新教的北欧人比南欧人更严谨有序，在加上天文和气候要素，把这两种文明的人群捆绑在同一个货币体系下，肯定会带来以下南北欧格式：北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧出口；北欧经常账户盈余，南欧赤字；北欧人追求财富，南欧人追求享用。 4、法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着形态法国坚决支持救援，德国在救援疑问上的左右摇晃使得欧债危机常年处于胶着形态。 能否要对身陷危机的国度施以援手关键取决于德国和法国的态度。 法国是坚决支持对危机国实施救援的，由于法国银行持有相当数量的欧元区债券，假设这些国度违约的话，法国的损失将会十分沉重（从三大评级机构下调法国两大银行评级可以看出）。 德国是欧元区第一大经济体，其经济开展微弱很大水平上得益于严厉的本钱控制。 在欧元末尾成为一致货币的12 年里，德国国际工资下跌速度缓慢（年均2%左右），造成国际消费不振，但是赤字控制的比拟好。 欧洲五国从参与欧元区之后，为了缩短与欧元区其他国度各方面的差距，工资不时在下跌，平均每年下跌10%以上。 休息力优势的存在使得南欧各国的人均GDP 水平也在不时的下跌，与法德之间的差距不时增加，但是随着工资下跌，竞争力也不时削弱，前期各国只能靠旅游房地产等项目来拉动经济，这些经济增长的源动力异常软弱，在遭到外部冲击时显得摧枯拉朽。 德国这些年忍受着福利增添，工资常年不下跌的痛苦，却要让他们去挽救那些享用高福利高工资的国度，本国民众显然会意有不甘，为了取得更多的民众支持率，德国政府在做选择时必需思索到民众的呼声。 但是假设不救的话，又会面临本国银行业出现流动性危机，甚至造成少量银行开张，危殆到本国经济，这个局面是谁都不情愿看到的。 因此德国正面临困难的选择，欧债危机如何归结一定水平上取决于德国的态度。 三：基本要素：第一种观念：以为财政危机为表，单一货币下不同国度竞争力差异拉大才是造成欧元区“内爆”的真正要素标普以为，欧债危机的根源并非仅是财政疑问，而是欧元区中心国度和边缘国度竞争力差距不时拉大的肯定结果。 换言之，欧债危机并不只仅是由于南欧国度花得太多，而是挣得太少；并不只是财政无法继续的疑问，更是竞争力下滑，经济开展无法继续的疑问。 第二种观念：欧元区制度缺陷，各国无法有效补偿赤字1，货币制度与财政制度不能一致，协调本钱过高。 2，欧盟各国休息力无法自在流动，各国不同的公司税税率造成资本的流入，从而形成经济的泡沫化。 3，欧元区设计上没有分开机制，出现疑问后协商本钱很高。 【影响】：欧美经济的减速或衰退对中国的影响关键经过贸易、大宗商品多少钱和投资决计三个渠道。 依据德意志银行亚洲区首席经济学家马骏的研讨，欧美经济增长每下跌1%，中国出口增长就要下跌6%；而大宗商品多少钱的下跌会直接冲击中国动力和原资料企业的利润、消费和投资，而全球股市和大宗商品多少钱下跌，又将会参与经济下行的预期，打击国际投资者决计。 这虽然对缓解中国的通胀有短期优势，但假设欧美经济堕入衰退，原本曾经在微观调控之下减速的中国经济，也将会面临更大的风险。 欧盟是中国最大的出口市场，2010年中欧双边贸易到达4800亿美元，欧债危机的进一步好转必将影响到中国的出口，对中欧双边贸易形成繁重打击。 全体来看，欧债危机是中国外部经济面临的一场关键危机，在我们看来，它是比美债危机更严重的危机，它意味着，欧洲国度(包括欧盟、欧元区)将会面临常年的经济调整，既包括各国财政制度的调整，也包括欧洲资产价值的调整。 在金融危机后的全球经济复苏中，欧洲是一块比美国疑问要严重得多的经济洼地。 未来的欧洲，将会更多关注处置区内疑问，变成一个“内视的欧洲”。 这种基本格式，是中国政府和中国企业的决策者必需高度关注的。

费事各位提供下日本从签署广场协议后，日本每年的负债率的数据。

去年5月收回升级正告后，国际评级机构惠誉22日正式宣布下调日本评级。 此前，日本常年外币评级为AA，辅币发行人违约评级为AA-，下调后均为A+，前景为负面。 “日本负债率达239%” 《西方早报》报道，惠誉亚太主权评级部主管寇古宏(Andrew Colquhoun)22日称：“评级下调及负面展望反映了日本主权债务风险正不时加大，日本有着过高并不时增长的公共债务比率。 ” 惠誉估量，到往年年底日本政府债务余额占国际消费总值(GDP)的比重将升至239%，是惠誉所监测的主权信誉国度当中的最高债务水平。 寇古宏又说，“相比其他财政面临应战的高支出国度，日本政策紧缩方案也显得过于缓慢，同时方案的实施受政治风险影响很大。 ”譬如，政府提议的将消费税率由以后的5%优化至2015财年(始于2015年4月)的10%目前仍面临着很大的政治争议。 日本财务大臣安住淳22日第一时期回应，惠誉曾经告知评级下调，不会对这一执行作出任何评论。 国务院开展研讨中心全球开展研讨所副所长丁一凡表示，惠誉下调日本评级是遭到其财政紧缩方案进度缓慢的影响。 虽然事发突然，但由于在预期之内，估量对全球市场的影响不会太大。 可查的资料显示，这应是惠誉自2002年11月以来(近10年来)初次下调日本评级。 不过，市场并不异常。 由于惠誉曾经是过去一年里，国际三大评级机构中最后一个下调日本主权评级的国度。 标普在去年1月份将日本主权评级降至目前的AA-，并在同年4月份将其评级前景下调至负面。 这是日本评级10年来首度被下调。 紧接着，穆迪去年8月24日下调了日本的主权评级至Aa3，评级前景为稳如泰山。 去年5月27日，惠誉正告称，假设未来5-12个月日本政府没有有效措施，将下调日本评级。 不过，惠誉依然以为，日本政府仍坚持异常的融资灵敏性，能够以较低名义收益率融得资金，这一要素将会对该国主权信誉评级构成支撑。 另外，这种融资灵敏性也体如今该国债务被更狭义的公共部门所消化，而这又被日本私营部门“深储蓄池”和剧烈的“投资本国倾向”所支撑。 再者，日元作为一种全球储蓄货币仍表现出风险资产的特性。 日本财长：将推增税法案 日本政府22日第一时期对惠誉的举措做出回应。 安住淳称，日本政府将继续努力推进销售税法案。 日本首相野田佳彦不时以来努力于推进销售税法案，但国会外部分歧严重，因此提高销售税的方案前景尚存在很大不确定性。 在该法案中，日本当局将分两个阶段调升消费税，至2015年消费税将到达10%，两倍于以后的水平。 不过，也有市场人士以为，这仍缺乏以令日本恢复财政平衡。 日本财务省官员22日则表示，惠誉调降日本评级应被视为必需重整财政的讯号。 此外，目前外界猜想日本央行将清闲货币政策。 在5月22日-23日日本央行货币政策会议上，日本央行很或许降低金融机构预备存款利率0.1个百分点。

四大劫案。

黄金大劫案——新世纪首个熊市来临 现货黄金周一亚太盘初继上周跌破关键技术支撑1500之后继续维持弱势，在下探2011年6月底以来最低水平1480后坚持在1490左近游走。 但在东京定息前，金价减速下跌，最低触及1321。 在空头疯狂的扮演之后，黄金堕入在1350-1400之间震荡的格式。 周五收盘终于重新站上1400关口。 黄金自1980年迄今的这轮熊市与牛市的转换刚好阅历了30年，从2001年算起，黄金本轮牛市曾经继续了12年，而熊市继续时期往往更长，或容许以说在2030年之前黄金都将维持一个震荡下行的态势，即使中途出现黑天鹅事情造成熊市提早完毕，未来10年做空黄金或许是一个上佳的投资选择。 在月线与年线等大周期出现破位后，黄金下方展现庞大的下行空间，可谓是一望无边，虽然不扫除金价短期会在1300-1560之间构成一个新的交投区间，但中期下行目的已然直指1000美元大关。 (概略请看168专题) 利率大劫案——魏德曼光天化日补刀 欧洲央行(ECB)执委兼德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)周三(4月17日)在接受媒体采访时表示，假设尔后的经济数据状况显示欧元区的经济情势仍在进一步好转，那么欧洲央行将要求思索进一步下调利率水平。 此前，欧洲央行在本月初的会议上曾选择继续维持利率水平不变，但是行长德拉基(Mario Draghi)事先却也曾表示，将会对欧元区的各项经济数据作十分亲密的关注，并已做好了随时采取新措施来提振欧元区经济，使之尽快走出衰退的预备。 魏德曼指出，欧洲央行将要求基于尔后出现的各项新的经济数据状况来判别能否要求降息，但坦率而言，货币政策在当下并非欧元区经济控制事务的关键点。 各国继续落实紧缩和结构革新，才是真正的重中之重。 受上述言论的影响，欧元/美元周三在1.32水平之前(1.3198)前功尽弃，最低跌至1.3002(本周低点)，下跌接近200点。 魏德曼讲话标明其对欧元区中心国度-德国的经济前景持失望态度，市场恐慌心情蔓延。 或许是由于在G20会议上要求收敛点，魏德曼周五(4月19日)淡化了其在周三(4月17日)的发言，他表示，欧洲以后利率水平适宜，降息并非好方法。 欧元多头闻听此言一阵狂喜，瞬间将欧元自1.3070左近推高60点至1.3130水平，合理多头对1.3200水平垂涎欲滴之际，魏德曼收回了如下一记重炮，“假设经济情势好转，我们还是会思索降息的”。 评级大劫案——镑/美跌势“末端减速” 著名评级机构惠誉(Fitch)周五(4月19日)宣布，将英国的常年外币和辅币债务违约评级从AAA降至AA+，前景为稳如泰山。 同时惠誉重申英国短期外币债务违约评级为F1+，国度主权评级下限为AAA。 惠誉称，升级的关键理由是经济和财政前景好转，英国缺乏与原有AAA评级相契合的吸收不利经济和财政冲击的财政空间。 英国政府不时在推行紧缩措施来增添开支和增税，以降低国度繁重债务。 但是至今英国经济的增长表现乏力。 惠誉估量，在2014年之前英国的实践GDP将无法恢复到2007年的水平，这进一步标明了英国经济复苏的疲软。 此前，另一家知名评级机构穆迪已在往年2月剥夺了英国的AAA主权评级。 总体来说，美联储会议纪要延续了上次的鹰派论调，暗示美联储或许不要求务工市场清楚改善便终止QE3。 受会议纪要的提振，美元指数当晚即打破81关口。 尔后又进一步下跌打破81.45的11月16日当周高点，最高刷新81.59的接近5个月高点。 受上述信息影响，英镑/美元周五自日内高点1.5360回落逾百点，收于1.5230。 本周该汇价延续3次尝试冲击1.54，均告失败，区分最高触及1.5382,1.5378和1.5366。 公信大劫案——G20宣判日元“无罪” 周五(4月19日)20国集团组织(G20)在G20峰会发布公报表示，兴旺经济体将在圣彼得堡峰会前制定中期财政战略。 将采取更多举措来兑现我们做出的处置应前全球经济疲弱疑问的承诺，全球经济防止了部分严重的尾部风险，金融市场状况继续改善。 公报指出，将防止竞争性货币升值，不因竞争要素而采取以汇率为目的的举措，日本近期的政策执行旨在遏制通胀，支持国际需求，日本应明白一个可信的中期财政方案。 韩国宣布积极的微观经济政策方案。 日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)在G20上表示，近期日元走软是对此前过度下跌的修正。 美元兑日元一度下跌至99.67，创近四年以来新高。 韩国等国以为日本央行的货币宽松政策旨在促使日元升值，以提高日本出口商的竞争力。 对此麻生太郎表示，央行政策旨在对立该国长达15年的通货紧缩，日元汇率下挫是央行政策的结果而非目的。 麻生太郎往年2月在20国集团会议上表示，日本政府政策目的的中心在于促进日本摆脱经济衰退。 日本央行实施的旨在抚慰经济的超宽松措施令日元在六个月内大幅下挫，下跌幅度超越25%。 虽然日元下跌有利于日本的出口企业，但是市场担忧，此举会引发周边亚洲国度的报复执行，引发竞争性升值。 法国兴业银行(Societe Generale)战略师Albert Edwards周三(4月17日)表示，日元继续升值加之中国投资流入金额出现降低，这愈发与1997年亚洲金融危机迸发前的征兆相似。 他在一份全球战略中写道：日元升值是1997年亚洲金融危机以及随后亚洲经济解体的直接导火索之一，投资者似乎曾经遗忘了这一点。 Edwards曾成功预测到1997年亚洲金融危机。