美联储7月降息的大门曾经 封锁 4.1%！美国6月失业率异常回落 (美联储7月降息概率)

周四（7月3日），最新发布的6月非农务工报告显示，美国休息力市场在第二季度最后一个月依然展现出超出预期的韧性。

数据显示，6月美国非农部门新增务工岗位为14.7万个，高于经济学家普遍预测的10.6万个。同时，失业率异常降低至4.1%，而市场此前预期该数据将上升至4.3%。

（图源：雅虎财经）

相比之下，5月新增务工人数为14.4万人，高于此前发布的13.9万人，经修改后上调；失业率则维持在4.2%不变。

平均时薪方面，6月环比下跌0.2%，同比下跌3.7%，均略低于市场预期（区分为0.3%和3.8%）。

此外，休息力介入率从上月的62.4%小幅降低至62.3%。

公共部门奉献近半增幅，私营范围发生疲态信号

在本月新增岗位中，政府雇员增长7.3万人，占当月务工增长的近一半。

虽然近期部分数据标明务工市场发生降温迹象，但尚未显现片面、深度的疲软趋向。

例如，本周三发布的ADP公家务工报告显示，私营企业6月异常增加3.3万个岗位，为自2023年3月以来初次录得负增长。

与此同时，美国继续开放失业救援人数已攀升至近四年来的最高水平。

但另一方面，也有迹象显示市场仍具肯定弹性。周二发布的5月职位空缺与休息力流动考察（JOLTS）报告显示，职位空缺数量创2024年11月以来新高；而辞职率和招聘率仍处于过去十年的低位左近，反映雇主与员工的慎重心境。

ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）在周三接受Yahoo Finance电话采访时表示，以后已能清楚看出美国招聘动能放缓，但这并不意味着下半年会发生“继续的务工负增长”。

她指出，虽然私营部门部分发生裁员，但全体休息力市场并未失速，估量未来几个月仍将出现出“平和调整而非衰退”的特征。

剖析师：7月降息的大门曾经封锁

市场关注的焦点是预期的失业率上升，但通常失业率却降至4.1%，7月份的美联储会议将不再如此关键。AmeriVetSecurities美国利率买卖和战略主管格雷戈里•法拉内洛表示：最大的疑问是失业率。7月降息的大门曾经封锁，美联储将在夏季“休假”。美联储采取执行的指针是务工，这给了美联储主席鲍威尔采取张望态度的空间。

7月降息预期会反转吗？美联储主席本周的国会听证会十分关键

徘徊在十字路口的美联储被市场逼迫到了主动的境地。

美联储主席鲍威尔将于外地时期7月10-11日在美国国会列席听证会，这距离7月的议息会议还有21天。 由于关于7月降息，美联储外部、美联储与市场之间均存在较大分歧，此次听证会变得尤为关键。

出现了什么？

把时期线拉回到6月初。

6月4日，美联储在芝加哥举行Fed Listens会议上首度释放降息信号。 虽然当日美联储主席与副主席都提出，美联储将采取恰当措施维持经济继续扩张，暗示了美联储对降息持开放态度，但值得留意的是，鲍威尔对比1999年美联储“保险性”降息的时期称，彼时美国经济处于扩张周期的第八年，中心通胀为1.4%，失业率为4.1%，与如今差异不大，但事先与如今的一大不同之处在于，事先的联邦基金利率为5.2%。 从那时起，对常年中性利率的规范预期跌了2到3个百分点甚至更多。 也就是说，以后联邦利率处于较低水平，是阻碍美联储降息的关键要素。

鲍威尔强调说，美国中心通胀在过去12个月小幅低于2%，假设这种“低位异常”继续存在，将令美国联邦基准利率愈加接近有效利率下限（ELB）。 换言之，通胀数据在美联储能否选择及时降息会起到极为关键的作用。

6月19日，6月决策声明删除“耐烦”论调，显示出美联储末尾为降息“造势”。 此次会议发布的点阵图显示，17位美联储官员中有8位以为往年该降息50个基点。 17名官员中有8位官员预期往年至少降息一次性（每次25个基点），其中7人以为会降息两次；另有8人以为年内应按兵不动，仅一人支持往年加息。 鲍威尔供认这次是点阵图初次收回降息信号，美联储很多官员以为有更好的理由采取更多宽松措施，并以为降息是合理的。

6月末鲍威尔列席在纽约举行的对外相关委员会的一场活动，鲍威尔虽然引见了美联储思索降息的缘由，但他仍坚称，通胀将会上升至2%，虽然速度会比此前预期的要慢，鲍威尔还试图重申“张望”立场，“我和我的同事正在努力剖析的疑问是，这些不确定要素能否会继续影响前景，从而要求额外的政策调整。 我们将亲密关注收到的信息对经济前景的影响，并将采取适当执行来维持扩张。 ……货币政策不应该对市场心情的短期动摇反响过度。 ”

鲍威尔此举试图为7月降息预期降温，会议完毕后，芝商所Fed Watch预期7月降息50个基点的概率大降，但是降息的概率仍为100%。

7月初，6月美国非农数据出炉，务工人数参与22.4万，大幅超越市场预期的16万，为近5个月以来最高。 非农是美联储最为关注的数据之一，亮眼的非农数据也进一步弱化了美联储降息的动机。

芝商所Fed Watch工具显示，截至发稿，市场对美联储本月宣布降息的概率预期仍为100%，但估量调降50个基点的预期降至4.9%，调降25个基点的预期升至95.1%。

于是在短短一个月就出现这样一番现象：美联储尚未给出明白的降息时期信号，市场却十分笃定7月会降息。

市场与美联储的对赌

经过梳理6月美联储的灵活，可见美联储近期的决策逻辑和依据：

一是市场与美联储对以后非农、经济放缓趋向、水平的看法分歧。 鲍威尔在6月末的讲话中强调，相关于动摇，美联储更注重趋向。 美联储以为货币政策不应过度对任何一般数据，事情或短期心情动摇做出反响。

二是以后美联储担忧较低的名义利率下，利率政策空间“缺乏”，不能贸然动用。 但是，市场对此看法不够充沛。 鲍威尔强调“当央行利率接近于零界限时，当真正潜在的经济衰分开现时做出政策反响会更有效”。 目前美联储2.5%的利率空间，低于2008年超越5%的利率水平，也低于1999年“保险型降息”的水平。

那么接上去的疑问便是，7月究竟要不要降息？假设7月不降息会怎样样？

鉴于美联储外部、美联储与市场之间均存在较大分歧，这种分歧也或许酝酿较大的超预期，假设7月美联储会议不降息，那么关于经济判别、政策解读和市场走势发生较大的影响。

从基金利率期货反响的市场预期却一度给予7月降息100%的概率。这个数据靠谱吗？

国泰君安微观团队指出， 历史 上的政策变化拐点，市场大少数状况下比美联储更为保守；市场对美联储利率政策的预期也会经常“犯错”，甚至有时刻是长时期的偏误。 例如，2009年-2016年，市场预期利率上调，但是实践状况是美联储继续坚持按兵不动；再比如，2008年、2009年在美联储加快下调利率中，市场却曾出现过利率上调的“错判”。

假设7月没有降息，会出现什么？

兴业研讨回忆过去30年中，议息会议前30天市场预期美联储降息，而最终美联储却没有降息的例子只出如今了1990年2月和1992年2月两次，这两次美股均出现了调整，油价也出现了调整和震荡走势。

中信建投微观团队表示，由于市场对7月降息的预期上升到了100%，美联储实践上曾经失去了启动预期控制的好的时期窗口。 以后市场对7月降息预期仍维持在100%，假设7月真的不降息，这反而会给市场带来新的不确定性，这或许是美联储不情愿看到的。 因此，虽然数据并未显示衰退将很快到来，但美联储或许曾经堕入了箭在弦上，不得不发的为难境地。

英国《金融时报》评论亦以为，美联储确实似乎已被逼入墙角。 思索到市场坚信较为宽松的政策如今行将出炉，假设美国央行按兵不动，市场或许会遭受严重冲击（与去年12月出现的动乱相似）。

不过，调理市场预期也是美联储主席这一任务的关键部分，因此，鲍威尔也会将此次的国会证词作为一个说明其立场的共同时机。

美联储不降息意味着什么意思

美联储不降息意味着维持以后较高的利率水平，这或许发生多方面影响：

美国6月非农罗顿开展股吧数据亮眼打压降息预期，特朗普再发推抨击美联储 降息了吗

美国6月非农数据亮眼后并未降息，特朗普再次发推抨击美联储。以下是详细解答：

一、美国6月非农数据状况

二、非农数据对降息预期的影响

三、特朗普对美联储的抨击

四、美联储的立场

综上所述，美国6月非农数据亮眼后，美联储并未降息，而特朗普则再次发推抨击美联储。 这一事情反映了特朗普与美联储在货币政策上的分歧和矛盾。