遇冷 这些疫苗企业面临困境 带状疱疹疫苗 (遇冷这些疫苗还能打吗)

《媒体》谢莹洁

2025年，一场围绕带状疱疹疫苗的“多少钱战”在中国多地打响。内蒙古、山东、河南等地推出“打一赠一”活动，出口疫苗单价从3260元腰斩至1652元，国产疫苗也从1369元降至700元左右。

带状疱疹疫苗的市场遇冷是以后疫苗行业的一个缩影。以长春科技股份公司（以下简称“百克生物”，688276.SH）为例，其2024年带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比大幅缩水71.54%，销售量同比增加69.8%，库存却介入了79.97%。该公司带状疱疹疫苗遇冷的要素关键有两方面：一是民众对疾病危害及预防知识的认知度较低，接种志愿有余；二是疫苗售价较高，受外部环境影响较大。

此外，重庆制品股份有限公司（以下简称“智飞生物”，300122.SZ）自2023年11月末尾代理葛兰素史克的带状疱疹疫苗后，市场也不时未能翻开，压货较严重。

带状疱疹疫苗“遇冷”

押注带状疱疹的百克生物2024年营收、净利润同比增加。2024年，公司营收12.29亿元，同比下跌32.64%；归母净利润2.32亿元，同比下跌53.67%。

这与该公司曾被视为“第二增长曲线”的带状疱疹疫苗销量断崖式下滑直接相关。2024年，百克生物带状疱疹疫苗销量同比降低69.8%，库存激增79.97%，营收同比降低71.54%。

关于带状疱疹疫苗遇冷要素，百克生物在2024年年报中解释为民众对疾病危害及预防知识认知度还比拟低、受种者接种志愿有余。

截至目前，我国共上市两款带状疱疹疫苗。一款是出口疫苗，由葛兰素史克研发消费的重组带状疱疹疫苗（CHO细胞），面向50岁及以上人群，需接种两剂，总费用约为3200元。2020年6月在中国上市销售，2023年10月末尾由智飞生物经销。另一款则来自百克生物，是带状疱疹减毒活疫苗，适用于40岁及以上人群，仅需接种一剂，多少钱为1369元。

水痘疫苗、鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗是百克生物曾经获批上市的三大关键产品。其中，2023年末尾销售的百克生物带状疱疹疫苗是国际首个适用40岁+成年人的带状疱疹减毒活疫苗，一度打破片面依赖出口的局面。

虽然公司宣称其是国际首个针对40岁以上人群的疫苗，但通常接种率有余预期的1/3。更严厉的是，默沙东、GSK等国际巨头的竞品已启动新一轮降价守势，百克生物的定价劣势被彻底加大。

2025年一季度，百克生物营收1.62亿元，同比降低39.96%；归母净利润106.4万元，同比降低98.24%；扣非净利润为负，盈余341.2万元，同比降低105.71%。

疫苗企业营收困境

理想上， 自往年3月起，内蒙古、山东、河南、重庆等地的带状疱疹疫苗接种多少钱相比去年腰斩，多地末尾“打一赠一”活动。

以内蒙古、山东、重庆等地为例，葛兰素史克的重组带状疱疹疫苗（CHO细胞），免疫程序为2剂次，适用于50岁及以上人群，过去两剂共需破费3260元，现在费用已降至1652元。

默沙东在国际的独家代明智飞生物在2024年年报中称，公司关键产品受民众接种志愿降低、市场需求变化等多关键素影响，市场推行任务未达预期。2024年，公司营收260.7亿，同比下滑50.74；归母净利润20.18亿，同比下滑74.99%。

从2024年12月，智飞生物调整与葛兰素史克在重组带状疱疹疫苗上的独家经销和结合推行协议，这一举措来看，这款疫苗的市场表现相同未达预期。

困境的面前，是市场需求的疲软以及市场竞争的加剧。一方面，我国自费疫苗的接种率普遍较低，带状疱疹疫苗也不例外；另一方面，随着疫苗市场的不时展开，企业之间的竞争愈发剧烈，多少钱战愈演愈烈，进一步紧缩了企业的利润空间。

2025年一季度，智飞生物营业总支出23.74亿元，同比降低79.16；净利润发生盈余，为-3.05亿元，同比降低120.93%。

依据国联证券的市场空间测算，在绝望状况下，到2030年，我国带状疱疹疫苗的市场空间有望抵达300-500亿人民币。

从疫苗批签发状况看，2023-2024年我国带疱疫苗批签发加快增长。但由于我国中老年集体的疫苗接种看法相对较弱，对该疫苗的认知度有待优化且疫苗多少钱高昂等要素，带疱疫苗在我国的浸透率依然较低。2025年1-3月重组带疱疫苗共批签发6批次，同比下滑54%；减毒活带疱疫苗无批签发。

在营收困境之外，疫苗企业还面临着应收账款的压力。据财报，自带状疱疹疫苗获批上市后，百克生物的应收账款从2022年的9.68亿元，增至2025年一季度的13.65亿元。

应收账款高企的要素关键有两方面：一是部分地域财政资金缓和，形成未能如期支付货款；二是部分疫苗在终端接种率走低，接种单位无法收取接种费用，进而无法向疫苗企业回款。应收账款的介入不只影响了企业的资金周转，还介入坏账风险，进一步加剧运营压力。

带状疱疹疫苗先发优点相同面临应战，等企业同类产品已进入临床III期，未来三年市场竞争将白热化。国际20家带状疱疹疫苗研发企业中，其中绿竹生物的CHO细胞重组带状疱疹疫苗已申报上市，2025年后市场竞争将进一步加剧。

总的来看，中国疫苗市场正堕入同质化竞争泥潭，形成多少钱战此起彼伏，行业利润被不时紧缩。据不完全统计，目前国际已有超30家企业规划带状疱疹疫苗。各家企业采纳不同技术途径，关键包括重组蛋白疫苗和mRNA疫苗。

国产疫苗可否解多少钱战之困，值得继续关注。（思想财经出品）■

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