券商晨会精髓 大少数遵照 超跌上升时 超跌者强 (券商晨会观点速递)

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媒体7月10日讯，市场昨日全天低开高走，三大指数均涨超1%。总体上个股涨多跌少，全市场超4200只个股下跌。沪深两市成交额7245亿，较上个买卖日放量1425亿。板块方面，铜缆高速衔接、消费电子、半导体、CPO等板块涨幅居前，猪肉、ST板块、CRO、乳业等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨1.26%，深成指涨1.68%，创业板指涨1.43%。

在今天的券商晨会上，以为，下半年市场环境最终将好于上半年 关键指数有望应战新高；表示，供应链重组和用户需求改动，出境游拥有结构性增长机遇；则以为，选取减速期跌的多的股票或许在上升段中涨幅更大。

中信建投：下半年市场环境最终将好于上半年 关键指数有望应战新高

中信建投指出，估量下半年市场将出现先抑后扬走势。短期面临盈利预期下修，但微观流动性有支撑，往年股权融资供应规模清楚好于去年，股东增持和公司分红回购将清楚改善。下半年美联储开启降息将清楚改善汇率束缚环境，国外交策有望加码，房地产新一轮收储政策值得等候，风险偏好将边沿改善，下半年市场环境最终将好于上半年，关键指数有望应战新高。中期看，地产负面拖累将一直削弱，A股盈利也将受益于产能周期见底上升。行业性能：逐渐由守转攻，先守住胜率资产，关注电力，油，电信运营商等。乘机加仓赔率资产，关注三条景气线索1）出海精挑细选2）新质消费力尤其是AI方向；3）供求格式改善方向。

中金：供应链重组和用户需求改动 出境游拥有结构性增长机遇

中金公司以为，出境旅游随着运力、签证和供应瓶颈翻开，正处于加快修复进程中。中国出境游市场前景广阔，存在供应链重构和用户需求变化等结构性机遇，OTA平台有望重新定义市场。1）用户偏向于采取更自在的出行形式，出行目的地由近及远更多元化。2）新型供应链需求旺盛，OTA有望抓住市场机遇。

天风证券：超跌上升时，大少数遵照“超跌者强”

天风证券提出，调整行情完毕后的上升段，全体看，超跌者表现更强；行业外部看，大少数遵照“超跌者强”，部分发生“强者恒强”。对全A而言，选取减速期跌的多的股票或许在上升段中涨幅更大，而大部分行业外部，减速调整段跌幅越大的，往往上升段能取得更多涨幅；而普通行业会在少数状况发生“减速段强+上升段强”的特点（例如24/01-24/03的有色金属行情），但这一特征并不绑定某个行业。天风证券以为，“耐烦资产”等高股息方向或仍相对占优。看好后续高股息品格继续归结，红利板块外部新一轮分散；政策逻辑和市场逻辑共振之下，具有垄断性、稀缺性的高股息资产有望取得价值重估。

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券商晨会速递：市场有望展开中期下跌行情供应侧修复速度快于需求侧

媒体6月17讯，三大指数全天分化，上证指数震荡回落失守3300点整数关口，创业板指震荡反弹。 盘面上，教育股全天大涨，创业板股豆神教育4天3板。 猪肉股再度生动，新五丰涨停。 此外造纸、传媒、元宇宙、传媒等一些超跌板块展开反弹，轮番生动，但全体上市场热点较为散乱。 下跌方面，金融股全天低迷，光大证券跌超7%，成交量创出历史天量。 总体上个股涨多跌少，两市超2900只个股下跌。 沪深两市成交额亿，较上个买卖日缩量2182亿。 板块方面，教育、云游戏、猪肉、造纸等板块涨幅居前，证券、油气开采、煤炭、保险等板块跌幅居前。 截止收盘，沪指跌0.61%，深成指涨0.11%，创业板指涨0.4%。 北向资金全天净买入44.52亿元;其中沪股通净买入32.54亿元;深股通净买入11.98亿元。

隔夜美股三大指数大幅收跌，纳指跌4.08%，创2020年11月以来新低;标普500指数跌3.24%，创2020年12月下旬以来新低;道指跌2.42%，为2021年1月以来初次收于3万点下方。 中概股少数下跌，安博教育跌超24%，新濠影汇跌超15%。 大型科技股全线下跌，半导体、新动力板块跌幅居前。 特斯拉跌超8%，小鹏汽车、脸书、英伟达跌超5%，苹果、亚马逊、奈飞、谷歌跌超3%，微软跌超2.5%。

在今天的券商晨会上，国盛证券以为市场有望展开中期下跌行情;中金公司以为美联储加息后，短期内可超配中国股票，中常年转为标配;招商证券以为供应侧修复速度快于需求侧。

国盛证券：市场有望展开中期下跌行情

国盛证券以为，从技术面看，沪指此前站上3250点，代表从4月27日后，超一个月反弹行情演化成反转走势，中期行情有望展开，在券商等大金融的带动下，指数尝试应战3350点一带强阻力区后回落，短线防卫位3180点上移到3250点，不破安保，以后目的为多方掌控，坚持沪指每日成交量5000亿元以上方，在市场持久整理后，有望展开中期下跌行情。 接上去市场又要到中报业绩预告阶段，可以关注有业绩支撑的资源类、科技股或处于震荡吸筹阶段，近期震荡清楚，有触底迹象，半导体、国产软件等题材或有补涨时机。

中金公司：美联储加息后，短期内可超配中国股票，中常年转为标配

中金公司以为，若短期来看，中国股票相对海外占优，独立行情或许继续。 但从中期来看(第四季度到明年)，我们建议性能更慎重。 中国“稳增长”政策出台与经济企稳，或许造成全球范围内“通胀本钱再分配”，美欧等国度的货币紧缩幅度增大，衰退的风险进一步上升(《大类资产2022年中展望：“滞胀买卖”的下一站》)。 海外股指承压，或许制约国际股票的上升空间与继续时期。 我们建议短期超配中国股票，中常年转为标配。 行业品格方面，我们建议关注稳增长主线、超跌生长板块，以及海外风险敞口较小的行业。 由于如今经济内生融资需求较弱，公家部门加杠杆志愿较低，信誉扩张面临不少阻力，货币政策或许坚持宽松，为利率翻开下行空间，建议超配国际利率债。

招商证券：供应侧修复速度快于需求侧

招商证券以为，以后的复苏节拍与2020年相似，供应侧抢先，需求侧滞后。 与2020年不同的是，事先中国经济处于上传通道，而目前中国经济处于下行通道，房地产情势也无法同日而语。 虽然5月经济数据普遍好于预期，但停工复产惹起的国际经济自发修复因缺乏需求的支持，难以耐久。 因此，稳增长政策仍应放慢落地失效。

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