特朗普 惹祸了 创疫情以来最弱表现 ！美国一季度GDP异常萎缩 (特朗普更激动了吗)

周三（4月30日），美国商务部发布初步数据显示，2025年第一季度美国经济发生收缩，年化GDP降低 0.3%，主因是企业在特朗普政府关税政策压力下延迟大批出口商品，从而扰乱全体经济节拍。

此前一天发布的数据显示，美国3月商品贸易逆差飙升至历史新高，出口总量创纪录增长，促使多家机构大幅下调对GDP的预测值。作为对比，2024年第四季度，美国经济增常年化率为2.4%。

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周三地下回应一季度经济萎缩数据，呼吁美国民众坚持耐烦，并坚称其关税政策最终将推进美国经济进入新一轮微弱增长。

市场反响：

债市：10年期美债收益率升至4.1946%，2年期收益率升至3.658%；

汇市：美元指数下跌0.21%。

剖析师点评：

Brian Jacobsen（Annex Wealth Management 首席经济学家）：

“疲软的公家部门务工增长、高于预期的通胀，以及GDP负增长，这些都指向滞胀迹象。尽管还没抵达70年代末那种片面滞胀的水平，但确实已有‘滞胀气息’。”

“从外表看，GDP发生负增长令人不安，但国际最终销售年化增长仍达3%，表现不错。大批出口关键出如今信息处置设备范围，属于投资分项。”

“GDP中‘P’代表消费（Production）而非支出（Spending）。我们减去出口来计算真实消费，这种方法常让人误以为‘出口是坏事’。理想上，权衡通常产出，应看真实介入值（Real Gross Value Added）。”

“细项数据显示，企业介入值降低0.65%，农业介入值暴跌35%，联邦政府介入值下滑1.6%。”

Robert Pavlik（Dakota Wealth 初级投资经理）：

“通胀上传，经济放缓，对股市而言并非利好环境。GDP是滞后目的，但在以后情势下也难以提供前瞻性好信息。”

“企业和集团支出都在回撤。人们对务工不确定，天然不会做出大额或改动生活方式的支出决策。”

Wasif Latif（Sarmaya Partners 总裁兼首席投资官）：

“对市场而言，这是一份异常的下行数据，也正印证了我们此前的担忧：我们或许正步入相似70年代的情形，经济增长放缓而通胀仍具粘性。”

“不过本季度GDP数据中也存在杂音——如企业延迟补库存及黄金运输影响了国际贸易统计，干扰了通常经济表现的判别。”

Lou Brien（DRW Trading 市场战略师）：

“通常最终销售（Real Final Sales）降低2.5%，这是剔除库存后的GDP中心部分，是自疫情以来最差表现，若追溯到疫情前，甚至需回到2009年金融危机时才干找到更差的季度。”

“债市初期反响较大，但随后投资者关注到GDP折算平减指数和中心PCE数据都高于预期，形成债市走势纠结。”

Peter Andersen（Andersen Capital Management 开创人）：

“其实这样的数据本不该让市场惊讶，但市场表现出确实如此。以后处于关税谈判未阴暗的阶段，使得模型难以预测，市场更容易做出失望解读。”

Peter Cardillo（Spartan Capital Securities 首席市场经济学家）：

“美国经济曾经发生负增长，这意味着我们或许曾经处于或行将进入一场轻度衰退。”

“这显然是坏信息，但我以为市场曾经在肯定水平上消化了轻度衰退的或许。”

“我们目前之所以处于这种外形，是由于特朗普的政策带来的不确定性。没有企业情愿在这种状况下减速扩张。”

“他（特朗普）自己也曾表示，经济或许步入衰退，他并未否认这一点。但无论如何，这些数字或许促使政府放慢关税政策的调整，若真如此，将对市场心思带来积极抚慰。”

“但肯定供认，损害曾经构成，如今能做的只是心愿这场衰退不要太深，并能有一个积极的关税政策收场。”