港股券商格式生变！蚂蚁控股28亿港元溢价收买 耀才证券演出资本盛宴 (港股券商上报规则)

周一早盘，港股市场迎来一则重磅信息：耀才证券金融（01428.HK）在停牌一周后正式复牌，收盘股价瞬间飙升超60%，一度涉及4.88港元/股，创下近两年新高。这一异动面前，是蚂蚁控股旗下全资子公司上海云进信息技术有限公司（以下简称“上海云进”）发动的一场溢价要约收买——以每股3.28港元的多少钱，斥资28.14亿港元收买耀才证券金融约50.55%的股权。虽然截至发稿时，耀才证券金融涨幅已收窄至34%，但这场资本市场的“闪电战”仍引发了投资者、行业剖析师乃至监管层的普遍关注。

溢价6%的“蚂蚁式”入局：28亿港元撬动港股券商新格式

依据耀才证券金融10月25日公布的公告，上海云进拟经过旗下子公司收买其约8.58亿股股份，占已发行股份总数的50.55%。这一买卖对价算计28.14亿港元，对应每股收卖价为3.28港元，较耀才证券金融停牌前最后一个买卖日（10月18日）的收盘价3.05港元溢价约6%。

溢价收买在资本市场并不稀有，但蚂蚁控股的入局却极具信号意义。一方面，上海云进由蚂蚁控股全资拥有，而蚂蚁控股旗下中心资产蚂蚁财富（Ant Fortune）作为中国最大的第三方财富控制平台之一，手握超6亿生动用户和超5万亿元的资产控制规模。此次收买若成功，蚂蚁控股将直接掌控一家港股主板上市券商，补齐其金融幅员中“证券经纪+跨境投资”的关键拼图。

另一方面，耀才证券金融作为港股中小型券商的代表，近年来业绩表现稳健。2023年财报显示，公司营收达12.3亿港元，净利润3.8亿港元，同比增长15%；其经纪业务市占率在港股市场排名前20，且在中原客户跨境理财通、港股打新等范围具有差异化优点。蚂蚁控股的入主，或为耀才证券金融注入技术、流量与资本的多重动能，推进其从区域性券商向“科技+金融”的全球化平台跃迁。

复牌首日：股价坐上过山车，市场心境分化加剧

耀才证券金融的复牌表现可谓“戏剧性”。早盘高开60%后，股价迅速回落，截至午间收盘涨幅收窄至34%，报4.09港元/股，成交金额打破15亿港元，换手率高达25%。这一坚定面前，折射出市场对蚂蚁控股收买案的复杂态度。

绝望派以为，蚂蚁控股的入主将带来“三重利好”：

1. 技术赋能：蚂蚁财富在人工自动投顾、大数据风控等范围的积聚，可大幅优化耀才证券的数字化服务才干；

2. 客户协同：蚂蚁集团超10亿用户池中，高净值客户与跨境投资需求旺盛，与耀才证券的港股业务高度契合；

3. 资本加持：蚂蚁控股的资本实力将助力耀才证券拓展海外业务，尤其是在西北亚、中东等新兴市场的规划。

慎重派则担忧三微风险：

1. 溢价空间有限：6%的溢价幅度在港股私有化案例中偏低，或引发小股东对收卖价的博弈；

2. 监管不确定性：蚂蚁控股此前因金融科技监管收紧一度暂停上市，此次跨境收买能否面临牌照审批、数据安保等合规应战仍存疑；

3. 整合难度：券商行业与互联网平台的基因差异微小，蚂蚁控股能否成功“1+1>2”的协同效应尚待观察。

蚂蚁控股的“券商野心”：从支付巨头到跨境金融帝国

此次收买并非蚂蚁控股初次涉足证券范围。早在2015年，蚂蚁集团便经过战略投资德邦证券，直接规划A股经纪业务；2020年，其旗下新加坡星展数字银行（DBS Digibank）取得新加坡证监会颁发的资本市场服务牌照，正式涉足西北亚证券市场。而此次收买耀才证券金融，则被视为蚂蚁控股全球化战略的“关键一跃”。

从战略层面看，蚂蚁控股的意图明晰：

- 补足跨境业务短板：经过耀才证券的港股牌照，蚂蚁财富可直接为中原投资者提供港股通、美股打新等跨境投资服务，抢占“大湾区理财通”政策红利；

- 打造“超级账户”体系：将证券账户与支付、理财、保险等业务打通，构建一站式财富控制生态；

- 对标国际巨头：在摩根士丹利、高盛等国际投行减速规划亚洲财富控制市场的背景下，蚂蚁控股需以“科技+牌照”方式抢占市场份额。

港股券商板块异动：蚂蚁效应能否引发行业洗牌？

耀才证券金融的暴跌，亦扑灭了港股券商板块的做多心境。周一早盘，中资券商股群体走高，海通国际（00665.HK）涨超5%，国泰君安国际（01788.HK）涨4%，香港（00218.HK）涨3%。市场剖析以为，蚂蚁控股的入局或引发三重连锁反响：

1. 估值重构：港股中小券商的牌照价值有望被重新评价，尤其是具有跨境业务才干的标的；

2. 并购潮起：互联网巨头与券商的联姻或成趋向，腾讯、京东等科技巨头或许跟进规划；

3. 监管加码：香港证监会或将增强对跨境收买的审查，确保金融稳如泰山与投资者维护。

未来悬念：收买能否落地？蚂蚁控股如何破局？

虽然市场心境高涨，但蚂蚁控股的收买案仍需逾越三道关卡：

1. 股东大会赞同：需取得耀才证券金融75%以上独立股东支持，且拥戴票不逾越10%；

3. 反垄断审查：若蚂蚁控股未来进一步收买其他金融机构，或许触发香港《竞争条例》的合规要求。

关于蚂蚁控股而言，收买耀才证券金融仅是第一步。如何将互联网的“流量思想”与券商的“风控基因”深度融合，如何在合规框架下创新跨境金融产品，将是其能否重塑港股券商格式的关键。

耀才证券金融的暴跌与回落，恰似一面镜子，映照出港股市场对“科技+金融”融合的等候与焦虑。蚂蚁控股的溢价收买，既是一场资本豪赌，亦是一次性性对传统金融次第的应战。在全球化逆流与科技反派交织的当下，这场收买案的最终走向，或将为港股乃至全球金融市场的革新写下新的注脚。