稀土多少钱震荡寻底 专家预测24Q2或迎来盈利改善 (稀土的价钱多少钱一吨)

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新动力浪潮正在推进稀土行业，尤其是氧化镨钕的需求加快增长。最新研讨报告指出，受新动力和传统范围双重驱动，估量2023-2026年氧化镨钕需求复合增速将抵达10.8%。在供需相关逐渐改善的背景下，稀土多少钱短期震荡寻底，但终年前景依然看好。

国际稀土产业链优点清楚，或成全球供应主力军

中国作为全球最大的稀土消费国和消费国，在稀土产业链上具有清楚优点。依据美国地质考察局(USGS)数据，2022年储量和产量区分占全球34%和70%，均位列全球第一。华泰证券剖析以为，2024-2026年时期，国际供应仍将奉献未来全球稀土供应的关键增量。与此同时，海外稀土供应端扩产进度缓慢，美国MP公司和澳大利亚Lynas公司的扩产方案及新增项目估量要到2025年及以后才干投产。此外，缅甸等地域由于政治情势骚动和矿山资源疑问，供应存在不确定性。这些要素共同形成海外供应端增量有限，进一步凸显了中国在全球稀土供应中的关键位置。

需求继续增长，稀土企业有望迎来盈利拐点

在需求端，新动力汽车、风力发电和节能电机等新兴运转范围对稀土的需求继续增长。华泰证券估量，2022-2026年全球新动力汽车对高端钕铁硼的需求将从3.26万吨增长至8.28万吨，年均复合增长率高达26.25%。此外，消费电子大周期回温暖人形减速落地也将为稀土需求带来新的增长点。虽然短期内稀土多少钱震荡寻底，但随着二季度多少钱企稳，稀土企业的存货压力将逐渐缓解。华泰证券预测，全体行业的盈利状况有望在2024年第二季度迎来环比改善，倡议投资者关注低本钱及增量带动下的盈利修复标的。

综上所述，虽然稀土行业短期内面临多少钱坚定和盈利压力，但终年来看，在新动力浪潮和传统范围需求复苏的双重推进下，稀土行业特地是氧化镨钕市场的前景依然广阔。随着供需相关的继续改善和新兴运转范围的一直拓展，稀土企业有望在未来迎来新的展开机遇。作为金融从业人员，倡议投资者亲密关注稀土行业的灵敏，掌握市场机遇，同时也要留意风险控制，合理性能投资组合。

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有色金属行业专题报告：至暗时辰已过，有色迎来新序章

1.1. 行业基本面：行业复苏较快

从全国有色行业运转状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属采选业的营业支出 同比增速区分为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速区分为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业支出同比增速区分为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速区分为 1.2%、2.1%。

虽然遭到受疫情影响，有色金属行业在一季度遭到较大的压力，但是随着停工复产的较快， 各项目的加快上升。 2020 年前三季度，全国有色采选业工业参与值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业参与值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望减速恢复。

有色金属上市公司 2020Q3 营业支出增速为 12.2%，增速较 2020Q2 优化 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。

贵金属上市公司 2020Q3 营业支出增速为 12.7%，增速较 2020Q2 降低 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 优化 13.6 个百分点。

工业金属上市公司 2020Q3 营业支出增速为 8.6%，增速较 2020Q2 优化 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。

稀有金属上市公司 2020Q3 营业支出增速为 26.8%，增速较 2020Q2 降低 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。

1.2. 贵金属多少钱冲高回落，工业金属多少钱 V 型反转

贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里下跌23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金多少钱一度打破 2000 美元/盎司。 2020 年 8 月以来，美元指数出现底部盘整态势，贵金属 多少钱出现一定回调，处于高位盘整形态。

工业金属方面， 全年工业金属多少钱出现 V 型反转走势，随着停工复产的放慢，大少数工业 金属多少钱曾经高于恢复到去年水平。 从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。

小金属方面，下游需求较弱造成钼多少钱从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。 钴价全年出现区间震荡，锂、海绵钛多少钱出现较大回落。

稀土方面，轻稀土多少钱较去年底下跌较多，中重稀土多少钱较去年有较大抬升。 轻稀土供应 恢复较快，在需求较弱的状况下，多少钱相对疲软；中重稀土多少钱则受制于供应，多少钱强势。

1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市

2020 年前 10 个月有色板块下跌 4.54%，上证综指下跌 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只要贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。

2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏

疫情对经济的压制行将过去。 虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国度再度采取封禁措施， 但医疗才干和应对水平清楚优化，对经济的影响逐渐削弱。 特别是疫苗研发成功，末尾大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。

国际经济曾经提早步入复苏阶段，投资、消费和出口都成出现清楚改善的态势。 2021 年是 十四五规划的末尾之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国度有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济抚慰方案也将展开，估量规模将到达 2 万亿美元。 英国脱 欧也将在 2021 年一季度成功，不确定性要素增加。

2.2. 货币财政双宽松放慢复苏步伐

为应对疫情对经济的冲击，各国均采取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度或许 继续，这将放慢全球经济复苏的步伐。 在财政和货币双管抚慰下，2020 年下半年经济曾经出现 清楚复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度到达 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 曾经延续 4 个月在 50%以上，全球经济已渡过至暗时辰。

2.3. 低库存或促发有色金属多少钱新一波下跌

在经济复苏的大背景下，矿业资本开支增加和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年继续降低，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋向性放缓。 同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。

3.1. 铜：精铜矿紧张利好资源型企业

铜价回到最近 2 年的高水位，上一次性高点出如今经过数年供应革新后的 2018 年。

南美疫情造成精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。 其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比参与 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比参与 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比参与 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比参与 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比参与 23.2%。

废铜出口增加，进一步紧缩国际供应。 2020 年 1-9 月中国出口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅增加 46.1% 。 由于二季度中国从西北亚地域出口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地域废铜回收和出口也遭到较大影响，加上国际废铜政策转变，造成国际废铜加工 或贸易等相关企业出口相对慎重，也从而国际废铜市场货源维持偏紧趋向。

下游需求继续改善。 电力范围是铜的第一大用户，2019 年国度电网投资十分低迷，全年 同比降低 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 成功正增长。 房地产范围投资和销售状况均好于 2019 年，均有望成功正增长。 下游需求状况 转弱的关键是空调范围。 2021 年，电力、地产和空调等范围有望继续改善。

3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，构成多矿种+贸易战略格式

公司拥有刚果（金）铜钴、国际钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，构成构成多矿种+贸易战略格式，业绩抗风险才干较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐渐凸显。 公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量或许翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。 此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。 国际钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将坚持稳如泰山，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。

3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源

公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国际巨龙铜矿三大优质铜矿 资源。 卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将到达 80 万吨。 同时，公司推出 1 亿股启动股票奖励，关于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核目的， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是奖励对象绩效考核 B（含）以上。

3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量

国际第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿消费商，矿山资源都在国际。 其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国际少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。 玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处置能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。 铜产量较 2019 年优化 10 万吨。

3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚

电解铝现货多少钱接近 16,000 元/吨，多少钱回到最近 3 年最高水位。

电解铝本钱或继续维持低位。 国际氧化铝产能总体过剩，多少钱表现低迷。 2020 年全球氧 化铝产能继续扩展，其中国际参与约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国际氧化铝多少钱低位运转， 不构成对电解铝利润的挤压。 目前电解铝现货多少钱超越 15,000 元/吨，行业全体盈利状况较好， 关于本钱较低的企业，利润相对丰厚。

产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 依据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。 截至往年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年估量新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。 2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于历史 较低的水位，为多少钱坚硬提供了条件。

需求继续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国际固定资产投资增速转正，房地产 投资增速到达 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都坚持在 10%以上。 随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的加快开展， 汽车 轻量化的步伐放慢， 汽车 用铝量将进一步优化，成为铝消费的新增长 点。 同时，国际新基建的放慢也对铝的需求有所优化。

3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增

神火股份构成电解铝和煤炭双主业。 电解铝合规产能目的 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨曾经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。 公司是我国无 烟煤关键消费企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可采储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟经过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。 公司经过数年少量资产减值， 资产质量大幅优化。

3.2.2. 天山铝业：低本钱优势清楚

天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运转产能 120 万；同时规划 广西 250 万吨氧化铝项目，成功氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟经过定增募集资金启动扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，曾经投产 2 万吨。 公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 性能有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费本钱昂贵，电解铝综分解本较低，市场竞 争力较强。

3.3. 新动力金属：政策和基本面推进复苏

政策将继续推进新动力新一轮开展。 国际《新动力 汽车 产业开展规划（2021－2035 年）》 明白提出“奖励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保证才干”，新动力金属的战略定位进一步增强。 财政部、工业和信息化部、 科技 部、开展革新委和国度动力局正式下发《关于展开燃 料电池 汽车 示范运行的通知》，对契合条件的城市群展开燃料电池 汽车 关键中心技术产业化攻 关和示范运行给予奖励，构成规划合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 开展新形式。 政 策将进一步促进氢动力 汽车 产业的良性开展。

新动力 汽车 行业复苏放慢 。 一季度受疫情造成国际新动力 汽车 销售出现大幅降低，但随着 疫情失掉控制，国际新动力 汽车 销量加快发反弹，动力电池装机量恢复高增长。 同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新动力 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新动力 汽车 销量继续走高，注册量算计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。 往年前 9 个月，欧洲新动力 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。 欧洲 汽车制造业联盟预测称，往年全年，欧洲新动力车销量有望打破 110 万辆，成为全球新动力 汽车 销 量增长的关键支撑。

3.4. 钴：供应降低促钴价企稳

钴价处于低位震荡态势。 估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前多少钱处于低位震荡。

供应量降低幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，增加了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比降低 16.7%。 虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 降低。 由于钴价依然处于底部运转，关键供应商扩产的动力不大，估量 2021 年供应依然处于 低位运转。

消费电子产品需求上升，新动力电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比降低 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。 估量 2021 年随着 5G 手机的浸透率优化，智能手机出货量将回归正增 长。 受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，估量在 2021 年将有一定继续性。 新能 源 汽车 电池依然是钴用量的关键增量来源，据高工产业研讨院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新动力 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比降低 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。 估量 2021 年新动力 汽车 范围的消费将坚持较高 速度。

3.4.1. 华友钴业：规划钴镍，产能继续释放

公司构成了资源、有色、新动力三大业务板块，打造了从钴镍资源开发、冶炼，到锂电正 极资料深加工，再到资源循环回收应用的新动力锂电产业生态。 公司 2020 年上半年成功钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟经过定增募集 60 亿元，树立年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体资料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将提高一加大。

3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链

公司关键产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。 公司正不时优化产业结构， 向新动力范围延申，将产品拓展至钴两边品及三元电池资料。 公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜消费线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。 公司 2020 年经过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新动力范围的终点，规划树立 1 万吨/年金属量钴新资料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。

3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢动力商业化推进需求上升

受疫情影响，2020 年一季度铂金多少钱出现大幅下跌，目前曾经恢复到疫情前的水平。

铂金关键运行在 汽车 催化剂范围，氢动力电池范围则是未来关键的增长点。 汽车 行业复苏 态势清楚，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放规范，对铂金的需求正在优化。 由于钯金 多少钱高企，2020 年终，铂金关键供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫协作开收回一种三元铂族金属催化剂，将大幅优化催化剂中铂金的用量。 中国出台氢动力开展奖励政策，氢动力商业化的路途正在放慢，作为燃料电池电堆中无法或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续参与。

供应集中在南非，估量 2021 年存在充足 。 南非铂金供应占全球的 75%，产区集中易遭到 罢工、天灾等风险事情冲击。 全球铂金业协会的报告宣称，虽然矿山和回收供应量的季度环比 强势上升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的继续微弱投资需求，优化了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，形本钱季度出现了 22 吨的充足。 目前估量 2020 年的供应 充足稍大于 37 吨，初次预测 2021 年出现 7 吨的充足。

3.5.1. 贵研铂业：国际抢先的铂族金属供应商

昆明贵金属研讨所开创了我国铂族金属研讨事业，是我国在该范围知识创新、技术创新的 关键力气，被誉为“铂族摇篮”。 公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新资料制造、贵 金属资源循环应用、贵金属供应服务三大中心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供应到新资料制造和资源回收的闭环式处置方案，在市场竞争中具有清楚综合优 势。 随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程放慢，公司销售支出及运营业绩成功稳步 增长。 2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。

截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。 受冠状病毒冲击，全球经济在 2020 年一季度堕入停滞，有色金属特别是工业金属多少钱遭到打击，多少钱堕入冰点，但随着防控措施 到位，停工复产进程放慢，在积极的财政和宽松的货币政策推进下，工业金属多少钱迅速反弹到 数年来的高位，有色金属曾经渡过了至暗时辰，在矿业数年资本开支放缓的情形下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属多少钱将在 2021 年维持向好的态势。

（1） 各国抚慰政策不达预期或过迟到出。

（2） 全球疫情重复，造成金属需求疲弱。

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