逢低买入 英伟达的泡沫如今仍很大 并不总是一个好战略 (逢低买进)

2025 年 2 月 26 日，英伟达( NASDAQ: NVDA )发布了2025 财年第四季度和全年业绩。首先， 英伟达的支出和每股收益再次超出预期。 2024 财年第四季度，支出从 2024 年第四季度的 221.03 亿美元增至2025 年第四季度的 393.31 亿美元，同比增长 78.0%。营业支出也从 2024 年第四季度的 136.15 亿美元同比增长 76.5% 至 2025 年第四季度的 240.34 亿美元。每股摊薄净利润从去年同期的 0.51 美元增至本季度的 0.90 美元，盈利增长 76.5%。自在现金流也有所介入，但“仅”从 2024 年第四季度的 112.17 亿美元介入到 2025 年第四季度的 155.19 亿美元，同比增长“仅”为 38.5%。

相同， 从全年业绩来看，英伟达仍报告了三位数的增长率，支出同比增长 114%，从 2024 财年的 609.22 亿美元增至 2025 财年的 1304.97 亿美元。 营业支出从上年的 329.72 亿美元增至 2025 财年的 814.53 亿美元，同比增长 147%。最后，每股摊薄净利润也从 2024 财年的 1.19 美元增至 2025 财年的 2.94 美元，增幅达 147%。自在现金流也增长了一倍多，同比增长 125%，从 2024 财年的 269.47 亿美元增至 2025 财年的 607.24 亿美元。

从各市场支出来看，状况与前几个季度一样。支出的最大部分依然来自数据中心。2025 年第四季度，数据中心支出占总支出的 90.5%，支出同比增长 93.3%，抵达 355.8 亿美元。

还有两个部门为支出做出了奉献，但仅略高于 1%。这两个部门之一是专业可视化部门，该部门在 2025 年第四季度发明了 5.11 亿美元的支出，与去年同期相比，支出增长了 10.4%。全年支出同比增长了 21%，控制层在上次财报电话会议上表示：

推进需求的关键垂直行业包括汽车和医疗保健。英伟达技术和生成式 AI 正在重塑设计、工程和模拟任务负载。这些技术越来越多地被 ANSYS、Cadence 和西门子等抢先的软件平台所运行，从而推进了对 英伟达RTX 任务站的需求。

在这些十分小的细分市场中，汽车是第二大细分市场，在一切四个细分市场中，汽车的同比增长率最高。与 2024 年第四季度相比，本季度支出增长了 103%，抵达 5.7 亿美元。这一高增长关键是由于智能驾驶汽车（包括汽车和出租车）的继续增长。在财报电话会议上，控制层指出，丰田、Aurora 和大陆集团都将依赖 英伟达的产品来消费其汽车和卡车。

从最近几个季度的业绩来看，英伟达的增长率再次放缓。 但是，从最近几个季度的盈利修正数据来看，剖析师对未来几年的前景依然越来越绝望，并上调了每股收益预期，尤其是营收预期。

从剖析师对未来几年的预测来看，我们对 2026 财年的增长预期依然很高，对 2027 财年的预期也相当高。但在 2027 财年之后的几年里，剖析师再次估量增长率会更合理。虽然英伟达仍有望以两位数的低位增长（假定该公司能够成功这一目的，这是一个十分高的增长率），但与英伟达在过去几个季度报告的增长率相比，这基本无法相比。

例如，增长未来自汽车部门。在上次财报电话会议上，控制层表示，估量 2026 财年的年支出约为 50 亿美元，而 2025 财年的支出约为 17 亿美元，这将使支出增长近三倍。

此外，可以绝望地以为，未来几年游戏支出也将再次介入。从过去几年的数据来看，整个游戏行业在过去三年中都步履维艰——当依据通货收缩调整支出后，整个行业的游戏销售额甚至出现降低。

但当然，数据中心支出选择了营收如何展开，由于它出现了 90% 以上的支出。因此，一切其他部门——即使支出介入一倍或三倍——也很难对营收增长做出无意义的奉献。人们寄予厚望的是，Blackwell 芯片比 Hopper 100 有了很大的改良。在财报电话会议上，控制层评论道：

Blackwell 专为推理 AI 推理而设计。与 Hopper 100 相比，Blackwell 可增强推理 AI 模型，令牌吞吐量可提高 25 倍，本钱可降低 20 倍。这是反派性的。Transformer 引擎专为 LLM 和前端专家混合而构建。其 NVLink 域可提供 14 倍于 PCIe Gen 5 的吞吐量，确保应对日益复杂的大规模推理所需的照应时期、吞吐量和本钱效率。各行各业的公司都在运行 英伟达的全栈推理平台来提高性能并增添本钱。

在 2025 财年第四季度，Blackwell 的销售额已达 110 亿美元。 不只需求十分微弱，而且这是该公司历史上最快的产品增长，速度和规模都是史无前例的，而英伟达正在迅速介入供应以扩展客户采纳率。

很难估量未来几年对 AI 基础设备的需求。阅读各大科技公司的财报电话会议时， 似乎一切公司都在介入对 AI 基础设备的支出。 这些支出大部分将流向英伟达，由于关键竞争对手似乎仍无法与英伟达的芯片质量相媲美——至少在用于 AI 和大型言语模型的芯片方面。

其他大型科技公司如 Meta和谷歌也在 AI 基础设备上投入巨资。

但是，这些公司在估量 2025 年增长 50% 的状况下肯定以高速度介入支出，没有任何一家大型科技公司会以如此高的速度介入资本支出。未来几年，不只早期采纳者和大型科技公司将投资人工智能，而且传统的加快跟随者也将投资人工智能。这些公司可以推进额外的增长。

另一方面，关键由大型科技公司提供基础设备，由于许多小公司或许会依赖大型科技公司的 AI 基础设备，并经常经常使用亚马逊 AWS、微软 Azure 或谷歌云的服务。这使得很难估量未来几年的资本支出（以及英伟达的销售额）会有多高。

当然， 我们还肯定思索许多其他风险。普通来说，在经验了一段极高的增终年后，销售停滞甚至降低一段时期的或许性并不大。当然，这不是自然法则，但这种状况出现的或许性很大，因此我们应该思索。

另一个风险是几周前的DeepSeek，这形成英伟达的单日跌幅大幅介入。 有很多关于DeepSeek和人工智能泡沫的文章宣布，非理性兴盛或泡沫分裂等词被频繁提及。

除了人工智能泡沫最终能否会分裂的疑问之外，终年来看，关键的疑问是效率更高的法学硕士能否会形成对 英伟达芯片的需求降低。 当然，未来几年需求将会介入——即使有了更高效的LLM。但增长或许会放缓。

另一方面，投资数据中心和电力（因此也会遭到需求降低的影响）的Brookfield Asset Management在上次收益电话会议上对 DeepSeek 的模型宣布了评论：

我们心中有两件关键的事情要求看法到。一是，对人工智能基础设备的需求预测清楚高于市场在供应方面能够合理供应的水平。即使存在一些效率要素，可以大幅增加未来的需求，供需失衡依然十分有利于供应商和开发商，这为我们发明了庞大的机遇。我们不会在这个范围依照规格启动构建。我们只依据与大型超大规模企业签署的终年合同启动构建，这些企业是全球最大的信贷买卖对手之一。因此，DeepSeek 的头条资讯并没有改动我们的方法。

从久远来看，该行业将继续坚持高速增长。 但英伟达要求在未来几年继续坚持高增长率。 这些以高估值倍数买卖的股票面临的一微风险是，哪怕是最庞大的绝望迹象也会形成投资者对估值倍数能否合理出现庞大怀疑。这通常会形成大幅兜售（而且往往是相同方向的夸张）。

我们不应无视英伟达目前拥有庞大的市场份额，而且由于这种主导位置和由此出现的定价才干，该公司还报告了极高的利润率。竞争加剧或许会形成利润率降低，并给英伟达带来一些压力，使其更难以加快增长利润。

除了这些风险之外，我们还应该亲密关注经济。美国经济解体也会出现一些疑问（至少继续几个季度或几年）。注意情出现变化，企业投资增加时，这种状况通常就足够了。这通常很难设想，但这种状况或许会出现得十分快，并引发连锁反响。随着关税和贸易战的末尾，以及几个早期预警目的显示相当高的困境水平，剖析师以为我们应该十分慎重。

总的来说，不时要思索要为一家公司（或股票）支付多少钱，这选择了什么是好的投资，什么不是。英伟达目前的市盈率为 42 倍，自在现金流为 50 倍。从过去几个季度的数据来看，英伟达的估值正在增长。

当然，50 倍的自在现金流依然不廉价，但英伟达依然在高速增长，极高的增长率可以证明高估值倍数是合理的。

回答股票估值能否合理的疑问，更好的方法是经常经常使用折现现金流计算。我们再次经常经常使用通常的 10% 折现率（由于这是我们至少心愿成功的年报答率）和最新报告的流通股数（247.06 亿股）启动计算。

作为计算的基础，我们可以取过去四个季度的自在现金流，即 608.5 亿美元。如今，让我们经常经常使用剖析师对未来十年的假定（见增长部分）启动计算，然后以 6% 的增长速度增长直至终身增长。这形成 英伟达的内在价值为 125.83 美元，标明该股估值合理甚至稍微低估。

但我们肯定问，这些假定有多理想。尤其是在思索自在现金流畅润率时，我们肯定得出这样的结论：以后的状况十分非凡，不应该押注英伟达在未来十年内报告相似的自在现金流畅润率。在过去十二个月中，利润率为 46.6%，而终年平均值仅为 18.6%。再加上竞争加剧的风险和或许面临十分艰难时期的经济，剖析师会十分慎重地以为英伟达的估值合理。

最后， 英伟达未来几个季度的下行风险大于上传潜力。 从久远来看——十年后——该股或许会以更高的多少钱买卖。但假定肯定押注 英伟达六个月或十二个月后的股价，那它的多少钱不会更高。

联想一体机B31R3显卡能换吗？ 显卡不给力, 大型3D游戏卡狠` 有没有什么方法？ 难道只能跟主板一同换？

一体机的显卡是以芯片的方式焊接在主板上的，无法更新。 假设一定要更新要求连主板一同改换，而且要恰恰厂家有同规格的高配主板才可以改换，其他型号的主板外形不同，无法装置。

白羊座与狮子座适宜配对吗

不适宜

现货原油投资如何？

一、首先原油投资相关于其拥有灵敏的买卖形式，很高的资金应用效率；最为中国投资者熟习资本市场买卖种类无疑是股票，中国股市特有的T+1买卖机制，使得股票操作难度很大，及其不灵敏，原油投资的T+0买卖机制，便于随时掌握行情和规避风险，操作灵敏性很强。 二、其次相关于期货其拥有完善的市场机制，灵敏的买卖时期；与原油投资相关联很大的期货投资的对比，期货买卖时期关键集中于白昼的任务时期，原油投资的交投关键集中于欧美国度，所以其买卖生动时期段关键集中于早晨8到11点，很好的错开了任务时期，便于专注看盘操作。 三、再次相关于贵金属有着无法替代的套期保值的投资需求；经过与国际近几年投资热度较高的贵金属启动比拟，贵金属的理想用途关键用于首饰工艺、医疗器械与贮藏等，相关于原油，市场对贵金属现货的需求不高，但原油作为工业原料普遍用于各项工业消费加工，有着国度战略位置，其现货市场需求强于白银，从而投资者关于现货与期货相结合的套期保值需求较大，很好的表现出了原油相关于白银的一大优势——套期保值，期现结合。 四、最后相关于房地产有着较大的投资获利空间，较低的门槛，较快的投资回收周期。 将原油投资与前几年投资收益最大的房地产行业对比，房地产行业在2006年末尾了一波极佳的投资行情，但是关于现今政府的各种限购其市场投资热度有所增加，而且其中存在的泡沫较大，潜在着一定的风险，其次是房地产行业的投资门槛较高，不是普通散户投资者所能介入的，房地产投资的回收周期较长，资金回笼较慢。 但是原油的多少钱动摇较大，配合其双向买卖形式，其中投资时机更多，且应用保证金买卖，门槛较低，满足了中小投资的投资需求，投资报答周期较短。 尤其是碰上如今这样的行情，可谓2015年最佳投资产品