文远知行 市值缩水53亿！ 全球Robotaxi第一股 (文远知行市值蒸发43亿元)

自称“全球通用智能驾驶第一股”与“全球Robotaxi第一股”的文远知行，正深陷盈利困境。

自美东时期10月25日上市以来，文远知行股价经验的较大坚定，公司股价最高在22.690美元/ADS，截至异观财经发稿，该公司股价下跌至15.92美元，总市值43.7亿美元，相比此前成功D+轮融资后51亿美元的估值，已缩水7.3亿美元（约合人民币53亿元）。

“全球Robotaxi第一股”的含金量如何？

营收接连下滑，深陷盈利困境

从业绩来看，文远知行2021年营收1.38亿元，2022年大幅下跌281.7%至5.28亿元，但是，自2023年末尾，该公司的支出出现延续下滑迹象，2023年营收4.02亿元，同比增加23.8%，2024年前三个季度营收2.2亿元，同比增加14.3%。

关于往年全年的展望，文远知行估量，全年总支出将在3.5-3.8亿元之间。这就意味着2024年营收同比增加5.5%-12.9%。

文远知行自成立以来，不时处于盈余外形，且盈余继续扩展。2021-2023年以及2024年前三个季度，该公司区分出现10.07亿元、12.99亿元和19.46亿元、19.24亿元的盈余，累计盈余61.76亿元。

到了20224年前三个季度，文远知行营收同比下滑14.3%至2.2亿元，期内盈余19.2亿元，比上年同期多出3.5亿元。若从单季度来看，文远知行三季度营收同比下滑5.7%至7亿元，净盈余10.4亿元，比上年同期多出近2亿元。

盈余不时扩展，与巨额的研发投入有关。

2021-2023年以及2024年前三个季度，文远知行前期的研发费用区分为4.43亿元、7.59亿元、10.58亿元、7.71亿元，区分占对应时期支出的320.7%、143.8%、263.4%和350.1%。往年三季度研发费用为2.5亿元，而去年同期为4.4亿元；除去股权处分费用后，研发费用为2.1亿元，同比增长28.6%。

与此同时，文远知行的盈利才干在下滑。

往年前三个季度，公司毛利为5935万元，同比降低44%，第三季度全体毛利为456万元，同比增加80%。毛利率方面，公司前三个季度毛利率为26.9%，与2023年45.7%的毛利率相比，下滑了18.8个百分点。

业务向轻资产化转型

文远知行支出关键由产品支出和服务支出形成。从细分支出形成占比来看，公司的业务在向轻资产化转型。

2021-2023，以及2024年前三个季度，文远知行来自产品的支出占比继续降低，从2021年的74%，逐渐降低至2022年的64%、2023年大幅降低至13%，抵达74%。相比之下，公司服务支出占比逐渐介入，从2021年的26%，上升至2023年的87%。

从三季度单季度支出细分来看，公司产品支出在介入，从上年同期的10万元，增长至1500万元，支出占比21.4%；服务支出从上年同期的7410万元，同比增加26%至5500万元，支出占比为78.6%。

业务变化相同体如今文远知行的产品销量上。

2021-2023年，文远知行的智能驾驶出租车销量区分为5台、11台及3台，累计销量有余20台；智能驾驶小巴的销量区分为38台、90台和19台，三年累计销售147台。2024年上半年，文远知行智能驾驶小巴的销量仅为9台。

出海会成为增长新势能吗？

智能驾驶行业目前仍处于展开的早期阶段，技术和商业方式尚未完全成熟，市场对智能驾驶公司的估值或许存在肯定的泡沫。

在微观环境坚定的当下，整个资本市场决计有余，无论哪个行业的公司都面临着依托自身造血性能活下去的应战，智能驾驶公司也不例外。上市后，公司面临着股东对盈利的希冀和市场的压力，假定公司在上市时估值过高，然后续的业绩表现无法支撑，或许会形成股价下跌，给投资者带来损失，也会对公司的展开出现不利影响。

依据机构预测，到2030年，全球Robotaxi市场规模将抵达8349亿元，国际外玩家谁不想减速抢占份额？国际百度旗下萝卜快跑也在酝酿出海，近期获批香港首个智能驾驶车辆先导牌照，这被视为萝卜快跑开启全球化的关键一环。

文远知行也在向海外发力。

信息显示，文远知行拥有中国、阿联酋、新加坡、美国四地智能驾驶牌照。往年7月份，文远知行在新加坡推出了首个面向群众的 L4级Robobus服务；12月6日，文远知行和Uber协作的Robotaxi车队，在阿联酋首都阿布扎比正式落地投放。

美国市场，Alphabet旗下智能驾驶子公司Waymo近日宣布其智能驾驶车辆将在迈阿密上路。该公司表示，从2025年末尾，其智能驾驶车辆首先将在人类安保驾驶员的监视下在佛罗里达州城市巡航测试，然后在2026年经过其Waymo One运转程序向乘客开通其智能驾驶付费出租车服务。

Waymo目前在旧金山、凤凰城和洛杉矶三地运营着一个无人驾驶叫车平台，而且最近还与优步达成协议，从明年末尾在奥斯汀和亚特兰大等地经过其该平台为用户提供叫车服务。

智能驾驶出海，前期面临的竞争压力势必不小，各家前期的重点大约率是放在市场份额的争夺上，赚钱短期内比拟难成功。

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文远知行很知名吗

文远知行WeRide成立于2017年，总部位于广州，目前在全球设有八大分部。 作为全球唯逐一家同时拥有中美两地无人驾驶测试容许的初创公司，文远知行在全球智能驾驶技术范围占据了一席之地。 文远知行的L4级智能驾驶技术在国际上处于抢先位置。 2019年11月，文远知行在广州推出了全国首个全对外开放的Robotaxi运营服务，掩盖黄埔区、广州开发区数百平方公里的中心城市开放路途。 这项服务不只标志着文远知行智能驾驶技术的成熟，也为群众提供了方便的出行选择。 2020年6月，文远知行的Robotaxi服务正式上线高德叫车平台，进一步融入了更成熟的出行市场。 经过高德叫车平台，用户可以愈加简易地预定文远知行的Robotaxi服务。 截至2020年11月，文远知行Robotaxi运营一周年共安保成功147,128次出行，服务用户数超越60,000，无任何主动责任事故。 这一效果不只彰显了文远知行在智能驾驶范围的实力，也为其赢得了良好的口碑。 文远知行的加快开展和成功运营，离不开其在智能驾驶范围的技术积聚和创新。 经过不时的技术研发和市场开拓，文远知行已成为全球智能驾驶行业的佼佼者之一。 文远知行的成就吸引了众多关注。 作为一家初创公司，能够在短短几年内取得如此清楚的效果，不只展现了其弱小的技术实力，也反映了其在市场上的竞争力。

明年上线智能驾驶出租车 广汽/文远知行/如祺出行战略协作

易车讯 12月21日，广汽集团、文远知行、如祺出行三方在全球经济论坛中国未来汽车与交通出行大会上举行战略协作及投资签约仪式，宣布达成战略协作，同时广汽集团战略投资文远知行、文远知行战略投资如祺出行三方将基于各自优势展开深度协作，共同推进Robotaxi（智能驾驶出租车）前卸车型设计、研发、量产和商业化运营。

依据战略协作协议，三方将基于广汽集团顶级的整车研发和可用于全无人驾驶的全冗余车辆平台、文远知行抢先的智能驾驶技术和超越两年的Robotaxi第一手运营阅历、如祺出行成熟高效的智慧出行平台和海量数据，共同推进智能驾驶技术迭代和车辆研发、制造，打造具有一流全无人驾驶才干的Robotaxi产品，并成功Robotaxi规模化落地运营。

三方方案在未来几年逐渐树立起一支Robotaxi车队并成功商业化运营，以粤港澳大湾区为中心向全国辐射，面向群众推出安保、经济、绿色的智能驾驶出行服务。 其中，方案于2022年在如祺出行平台上线Robotaxi运营，为用户提供智能驾驶出行服务。

在上述战略协作框架下，广汽集团与文远知行、文远知行与如祺出行区分签署了战略投资协议，广汽战略投资文远知行，而如祺出行则取得文远知行战略投资。

在广汽集团与文远知行协作基础上，如祺出行以出行服务平台的角色参与，将仰仗自身优势承当起助力广汽集团、文远知行成功落地运营的关键战略义务，为无人驾驶车辆提供真实的少量的运行场景。 此次文远知行对如祺出行启动战略投资，也成为全球首例智能驾驶初创企业投资出行平台。

一方面，如祺出行面向C端提供出行服务，拥有海量出行数据，数据发生、回收、计算和存储的闭环能够反哺广汽集团和文远知行，减速智能驾驶技术迭代；另一方面，如祺出行拥有平台运营、安保合规等方面的成熟阅历，能够为Robotaxi商业化落地系统运营处置方案。

此次三方签署战略协作协议，以及协作框架下的资本战略协作，标志着广汽集团与文远知行的协作迎来全新终点，广汽集团、文远知行、如祺出行区分作为主机厂、智能驾驶科技公司、出行平台，将合力开启Robotaxi商业化新格式。

小马智行、文远知行、Momenta们的“后泡沫时代”赛道

“一家公司的进度快与慢，就得看产品与商业运行之间的距离，这是智能驾驶下半场独一权衡规范。 ”智能驾驶独角兽公司小马智行的开创人楼天城曾在采访中表示。

一位投资人曾向谈擎说AI提到过其投资智能驾驶赛道的三个关键目的： 技术、可行性和前景。

“在19年之前，L4的Robotaxi不时都是最热的”这位投资人向我们表示， “由于这条路途在维度上避开了主机厂的壁垒，前景较为宽广。 资本越看好，技术就越多往这边涌，前几年这个路途上，前景、技术和资本构成了一个正循环。 ”

2018年，摩根士坦利的一份报告显示，规划L4 Robotaxi智能驾驶的Waymo在当年估值曾经到达1750亿美元，前些年赛道上一系列独角兽企业正是崛起于这个前景宽广且资本密集的路途。

而依据媒体站PitchBook的数据，往年Waymo最新估值约为300亿美元，这一数字相较于3年前，曾经缩水超1400亿。 如今的L4路途最让业内人士和投资人们抓耳挠腮的，恐怕是这三个关键目的的短板效应末尾出现，即可行性的瓶颈凸显，这就造成了赛道上几年来积聚的肥厚“泡沫”，于19年后末尾出现分裂。

本文也将关键围绕于此解答三个疑问：

从天眼查数据统计以后小马智行、文远知行、Momenta这三家外乡L4路途独角兽近年来的融资数据，能够一定水平上直观地看出赛道的泡沫消解现象：

Momenta自18年10月B+轮融资，后续两年多未取得新融资；文远知行自19年1月A+轮融资后，接近两年未取得新融资；相较于前两者，有楼天城和彭军两位业内明星开创人加持的小马智行虽融资节拍较为稳如泰山，但往年也仅在年终失掉了一轮1亿美元的融资。

但是相较于小马智行，在融资历程约两年的寂静后，Momenta和文远知行似乎是迎来了“第二春”， 谈擎说AI以为，这或许与两者区分于2020年出现的战略调整存在一定相关。

（天眼查数据：Momenta融资 历史 ）

（天眼查数据：文远知行融资 历史 ）

囿于L4路途的瓶颈凸显，2020年，Momenta定下了“飞轮+两条腿”的规划形式，不再“死磕”L4完全智能驾驶，而是把L2切入的ADAS业务统筹；文远知行的战略调整，则可从20年末宇通集团的B轮融资窥见端倪，在此轮融资后，文远知行除了Robotaxi业务之外，末尾切入新场景，跟宇通研发无人驾驶小巴（Mini Robobus）。

而另一边的小马智行并非慢上对手半拍，据《正点LatePost》报道，相同是在2020年，小马智行末尾加大对卡车智能驾驶的投入，中心团队逐渐成形：小马智行开创成员之一刘博聪担任感知技术、孙浩文担任国际规划与控制、贺星担任卡车车队控制等物流运营系统。 同期，小马智行成立美国卡车部门，潘震皓担任全球卡车智能驾驶技术研发。

只不过小马智行的卡车业务并没有持久，《正点LatePost》报道，小马智行在近几个月延续遭遇上市方案放置、关键业务调整和关键技术人员离任。 9 月调整后，国际卡车路测仍在启动，但美国卡车路测已暂停。

谈擎说AI以为，直到如今，Robotaxi宽广的市场空间也是客观存在的，虽然偶有效果落地，但以后无疑面临着商业化可行性的瓶颈，这关于资本和独角兽们而言，都是一个暂时还看不到详细有多么深的“无底洞”。

也因此， 技术路途和场景路途，似乎成为了Momenta们摆脱为难的一剂解药，以后业内普遍以为从这两个新选择切入，将会比Robotaxi更快商业化，这一点我们相同可以从Momenta和文远知行近年来的融资反应看出。

为了一个共同目的，Momenta和文远知行曾经区分做了一道选择题，计划进攻接上去的新题型，而小马智行虽在20年就曾经做出选择，却在今天又“抹掉”了自己的答案，计划重新思索。

不难发现，技术和场景这两道选择题，不只是当下L4智能驾驶赛道与资本间巧妙相关的表征，同时也反映了独角兽玩家们正在逐渐迈入深水区 探求 和博弈，在这场“争当首个吃蟹人”的 游戏 里，技术和场景的“第二春”，又有多大潜力呢？

往年4月，时任华为智能驾驶产品部部长苏箐地下表示：“（华为）打死都不会做Robotaxi，现阶段做Robotaxi的企业都得完蛋。 Robotaxi是结果而不是商业目的，中国市场叫车体验曾经很好，智能驾驶并不会让这集体验更好。 ”

三年前资本眼中的香饽饽，如今却在苏箐看来，仅仅是一个“得完蛋”的产物。 某智能驾驶初创企业项目经理刘畅（化名）以为， “以后赛道面临的，是商业价值和技术价值的错位，确真实19年之前，大家都过于看重技术和前景，而疏忽了构建商业落地体系。 ”

“带头的Waymo、网络、国际如今比拟头部的小马（智行）、文远（知行），基本形式都是技术上直接爬L4最高峰Robotaxi，数据上自己建车队路测，不时走到了如今的Robotaxi试运营，下一步是规模化落地。 ”刘畅表示，“（例子）不太恰当，但这有点像九十年代的出租车公司，刚创业就末尾揣摩做一个‘滴滴叫车’，前景有，PC互联网也有，但移动终端、政策、法规摆在那，还要多久？确实没人敢保证。 ”

资本的回归理性加之规模化落地困难，Momenta的“两条腿”战略就显得顺理成章，一边是L2智能辅佐驾驶，一边是L4完全智能驾驶，前者可行性板长前景板短，然后者刚好相反互补。 但做L4的切入L2细分赛道双线并进，看似能从高技术壁垒“降维打击”，其实也存在着两方面的困难：

首先是L2细分赛道并不热闹，虽然前些年资本集聚L4细分赛道，但这并不意味着从L2起步的玩家就不存在。 由于较低的技术门槛，关于无需融资，有才干自己“造血”的车企们而言，无疑是一个优质打法。 特斯拉、蔚小理们曾经在此规划多时。

详细来看，车企经过技术壁垒较低的L2赛道切入，这既能保证技术加快上车优化产品力，同时递进式的研发模型也契合其产品换代规律，每一步落地都能加快规模化，这点才干无疑是技术垂直企业们的自然短板。

其次，有专业人士预测，未来智能驾驶的恶战，将会在数据战场拉开序幕。 关于智能驾驶研发而言，Waymo们自建车队路测和车企们的整车售卖的实质其实是相反的，就是为自身提供一个庞大的数据池。

这就意味着，Waymo们的路测车队即使规模再大，在数据失掉上，也会很难匹敌像特斯拉影子形式这样的失掉数据技术工具，毕竟以后特斯拉在路上的车辆与智能驾驶垂直技术公司相比，完全不在一个量级。

但毫无疑问，无论是特斯拉还是蔚小理，以后都还不太情愿把自研技术“分享”给竞争对手们，与此同时，也并非一切车企以后都拥有自研L2的才干，这就给到了“两条腿”走路的Momenta商业化的或许性。

与上汽、丰田业已展开协作，近期又取得通用 汽车 的最新融资，不难发现，在资本曾经对 Robotaxi的故事没有了太大耐烦的今天，Momenta的兢兢业业似乎是比诗和远方在短期内更有压服力。

在L4商业化这一疑问上，Momenta选择了调整技术路途，将L2提供应车企落地，另一边的文远知行、小马智行的选择则是调整场景路途，不把L4场景All In Robotaxi，这里就要求引入一个智能驾驶L4的ODD概念。

ODD概念来自于美国 汽车 工程师学会，旨在为短期内无人驾驶片面普及难度庞大的疑问提供一个解法。 深刻一点讲， 关键就是在无法完全到达为所欲为的无人驾驶之前，智能驾驶技术要求被一个特定场景限制来运作，以尽或许消弭无法应对的不确定性。

场景不同，对无人驾驶泊车、超车、跟车、让行等等的一系列介入交通的要素要求就会改动，比如清洁环卫、矿区、景区、支线物流等都是ODD中的部分场景，大少数独角兽企业专注的Robotaxi（智能驾驶出租车）相同仅仅是其中一个场景，只不过出租车的运转区域之广，路途上所面临的不确定性之多，无疑让Robotaxi成为了L4外面的最高难度应战。

“以后的独角兽们想熬到Robotaxi能商业化那一天，除非有资本再给输个几年血，但除了亲儿子，哪个投资人情愿跟无底洞往死里耗？”文章开篇的投资人表示， “网络曾提过L4一个很有意思的观念，‘攀爬珠峰，沿途下蛋’，独角兽们想熬下去，曾经到了要继续下蛋的时刻了。”

诚如斯言，在Robotaxi的故事吸引力越来越弱之际，文远知行、小马智行的打法其实就像是网络所说的“攀爬珠峰，沿路下蛋”。 小马智行结合开创人李衡宇曾地下表示，小马智行可以做到把80%的乘用车智能驾驶技术用到卡车上。

结果就是在攀爬L4的途中，除了Robotaxi，文远知行还下了个Mini Robobus“蛋”，还在往年七月全资收买智能驾驶货运企业牧月 科技 ，酝酿下一枚“蛋”。 小马智行则在2020年末尾加大对无人卡车方向的研发投入，下了个卡车“蛋”，只不过如今小马智行的这枚蛋看来似乎是要夭折了。

谈擎说AI以为， 关于文远知行而言，货运和巴士客运，均是相较于Robotaxi场景的复杂多变，封锁性更强的场景。 这会使得制约无人驾驶安保性的不确定要素增加，从而更快落地。 随后就可以经过线路扩张来逐渐加大运营区域，这有点相似于飞机开放新航线。

随着20年末新投资的注入，文远知行“熬”到Robotaxi技术成熟那一天自然就拥有了更多的筹码。

至于小马智行，虽然如今我们尚且不能认定其收缩卡车业务就是一个错误，但可以必需的是，随着泡沫消解， 小马智行在这条攀爬珠峰路上，要么是找到一个新的“发泡剂”，要么就得自己末尾有一定的造血才干。

在“攀爬珠峰”路上，小马智行开创人楼天城在接受《正点Late Post》采访时，曾被问到：“你怎样能确定如今去的是真正的珠峰？”

楼天城表示，我没方法确定这条路是去珠峰的路，但假设我们的目的真的是去珠峰，那我们真正证明这条路能否对的独一做法就是去到珠峰。

我们也等候这位攀峰者登顶那一刻的到来。

【 媒体作者引见： 谈擎说AI，左拐新动力 汽车 ，右拐智能驾驶，有深度，有温度，作者郑开车，转载请保管版权信息。 】