行情还远远没有完毕！ 半导体熄火了 (行情很差)

昨日，A股三大指数迎来震荡回调，前期涨幅较大的科技板块又成了重点杀跌对象。比如半导体板块，相关ETF—— 半导体设备ETF() 截至收盘下跌幅度靠近2%，再度跌破5日均线。

数据显示，自9月24日以来，半导体设备ETF(561980)累计下跌58.70%。其成份股中，市值最大的五家超千亿市值企业——区分大涨99.82%、70.83%、40.14%、82.47%、19.15%。在这一轮的反弹行情中，半导体可谓是相对的反弹先锋。

近期的调整或许是由于当上等候政策落地时期，市场主线不明，半导体由于前期涨幅较高，从而也更容易引发投资者的恐高心境。但是从 周期复苏 和目前 国产替代趋向 来看，半导体行情远远没有完毕。

而且从昨日关键会议对2025年经济任务给出方向来看， 接上去的政策会再度加码 ，或将再度带动整个股市上传，半导体也或将在上述两个原因的驱动下再度成为市场反弹先锋。

可以看到，全球半导体市场正从2023年的周期低谷，逐渐步入复苏周期。据SIA数据显示，截止往年9月，全球半导体月度销售额为553.2亿美元，同比增长23.2%，环比增长4.1%， 刷新了历史上最高月度销售记载 。其中，中国半导体月度销售额为160.4亿美元，同比增长22.9%。这曾经是 延续第11个月成功同比增长，延续7个月成功环比增长。

而国产替代方面，在中心的限制下，以后我国少数关键行业协会曾经地下呼吁慎重推销美国芯片，政策也是紧跟其后为国产半导体翻开活动之门。这意味着 我国半导体国产替代或将进入减速期 ，相关半导体企业也或将充沛受益于这波国产替代趋向，未来生长可期。

此外，昨早晨最扬眉吐气的信息，莫过于我国宣布对英伟达启动反垄断考察了。而英伟达遭反垄断考察，对国产芯片行业或具有风向引领作用，并有望在短期提振国产算力及芯片的市场心境。中终年看，国际半导体产业全体国产化节拍有望进一步放慢。

看好半导体的好友无妨经过国产替代趋向最为紧迫的半导体设备入手，比如以上提到的半导体设备ETF(561980)，该ETF是市场上首只跟踪中证半导体产业指数的基金。该指数关键聚焦40只半导体设备、资料等抢先产业链公司， 前十大成份股算计占比约74%，指数集中度相对较高。

从上一轮半导体周期来看， 中证半导指数展现出了更高的弹性 ，逾越其它同类半导体指数。在现在政策加码、行业复苏、国产替代趋向下，估量在该指数也将展现出更高的弹性，倡议目前逢调整规划。场外可经过联接基金（A：020464；C：020465）启动关注。

发文：ETF红旗手

抱团股退潮倒下后，科技股的春天到来，会成为新的主线吗？

A股市场自从2016年1月末尾，整整5年时期了A股超大资金不时都是围绕白马股为主，启动疯狂的炒作，白马股近几年平均翻了几倍，历史新高不时。

但随着2019年后超大资金没有这么安分，不论是黑马还是白马，超大资金学会抱团，抱团股都能飞起来。 所以从而不论是白马股还是渣滓股，有资金都能推高，造成部分个股严重被炒作，疯狂炒作后炒出泡沫了。

近两年不单白马股在涨，金抱团股都在涨，但近期几个买卖日抱团股曾经熄火了，白酒、军工、旅游、工程机械等都全线走跌，清楚的高位出货了，抱团股热度继续降温，抱团股要倒下了。

但随着抱团股热度降低，另外一边科技股热起来了，本周一科技股中的半导体暴跌超6%，芯片和智能穿戴大涨超越4%，还有5G、光刻机、国产软件等等各大约念股群体大涨，带动整个A股迎来牛市的气氛。

所以随着本周科技股突然异常疯狂拉升，抱团股又继续走跌出货，整个市场沸腾了，很多投资者都会以为抱团资金出逃，曾经调仓换股进入科技股，科技股的春天到来，科技股很大约率会成为接上去新的主线。

但A股实践行情并非如此，虽然周一科技股群体大涨，但也只是走出一日游的行情，一个买卖日后就熄火了，并没有真正接力抱团股的疯狂，继续的走高成为新的主线。

所以依照近三个买卖日科技股的行情我看，我团体不认同科技股会成为新的主线，更不认同科技股的春天到来，建议投资者们还是理性看待这个疑问。

为什么科技股不会接力抱团股，春天行情到来，更不会成为新的主线呢？关键是有以下几大要素：

（1）近期抱团股热度退潮，抱团股曾经高位出货，这一点是无须置疑，大家有目共睹的；抱团股出现退潮，关键是市场对抱团股市盈率有争议，市场以为很多抱团股市盈率偏高，存在泡沫了。

抱团股潜伏的超大资金必需会学聪明的，居然市场担忧高市盈率股票，那这些抱团股资金会出来之后会进入低吸低市盈率的股票，比如银行、保险、中字头号板块，而相对不会扎堆进入科技股的，由于科技股市盈率并不低，不会失掉这些超大资金抱团炒作的。

（2）科技股是以后A股的关键热点之一，这是无法否认的，但依据近两年多科技股的炒作品格，科技股都是以阶段性的走势运转，属于打游击战一样的性质，说白了就是跟游资一样，做个波段拉升快进快出。

科技股的行情特征是波段，每涨一个阶段就会调整一段时期。 而抱团股的品格就是渐渐地推高股价，相似庄家一样的运转方式，志在久远坚持股价稳步上扬。

所以按此启动推测，科技股是波段性的走势，三分热度七分调整的特征，完全不契合抱团股的品格。 即使契合抱团股的品格，科技股也未必会失掉这些超大资金的喜爱，超大资金也未必会情愿去抱团炒作科技股，这就是重点。

（3）其实A股市场外面科技股曾经牵扯最最少上千家股票，但其中有一半就是假科技股，并非是真正的科技股，而是为了趁热点，趁科技时代的红利，跟科技扯了一点相关也是具有科技概念股，顺理成章的成为科技股。

说白了就是科技股外面水分太大了，有很多是假科技，真正就是跟科技没有半毛钱相关的，也划分为科技概念股。 所以抱团股资金不傻，不会随便地去炒作假科技的，这一点是相对可以必需的。

经过上方对抱团资金炒作品格，以及科技股的品格启动剖析比拟得知，科技股的春天还没到来，不会接力抱团股成为新主线的，理由有以上三大要素，从三大要素剖析科技是不会成为新主线，只会成为未来持久的波段主线。

科技股是不敢置信会接替抱团股成为新主线的，宁可置信新动力、煤炭、有色等会接力抱团股，成为新的市场主线，也不敢想象科技股会成为新主线，大家能否认同呢？

A股不时地下跌，行情进入减速期了吗？

A股经过前面不时地调整之后，在券商板块的带动之下不时地震荡上扬，为什么大盘会震荡上扬？是不是意味着A股新一轮行情会到来呢？

要素一：由于盘中白酒股还在继续地走高，白酒全线大涨，随着白酒在走高后，旅游、军工、医药等等抱团股全线生动带动大盘。 除了抱团股外金融板块也是生动起来了，最典型就是证券股，证券板块震荡走高，保险和银行业同步震荡走初等，这些权重板块全线高走，三大指数想不涨都难。

要素二：由于科技股片面迸发了，科技股是最能提振市场决计的股票，科技股启动是最能提高盘面赚钱效应的。 相似半导体片面大涨，半导体领涨科技股，还有芯片、软件、5G等等，这些科技股扮演，直接带动各大题材股全线回暖。

要素三：由于如今A股曾经进入多头趋向，说白了就是环境好转了，大盘资金四连涨了，大盘曾经完全构成下跌趋向。 随着大盘再度大涨之后，曾经翻开了短期A股下跌动力，抚慰场外资金入场，整个市场环境回暖了，做多气氛自然加快上升，这是给A股走高打下了坚决的基础。

总之A股出现全线高走，关键是由于白酒股拉升，科技股扮演，做多气氛浓重等等各大要素抚慰并支撑A股走高。

依照目前A股现状来看，短期行情看涨是正常的，至于A股行情能否进入减速期，目前还不敢必需，暂时只能认定为一个持久的拉升行情罢了。

由于短期这波拉升很大水平就是一个空涨，就拿近几天的行情来剖析，最典型就是三大指数全线大涨，但真正下跌的就是抱团股、金融股和周期股为主。

特别是证券和保险，这两大板块是拉升盘面最大动力，短期指数都是靠这些板块在带动，其他大部分题材股基本没有动，还是在底部趴着。

也许有人会说如今A股是在底部启动之时，当然只涨权重股，靠这些权重股启动带动大盘走高，所以其他题材股不涨都是正常的，题材股是要等前期补涨。

当然这种观念也是无法否认的，牛市初期确实是先涨权重板块的，题材股都是等大盘进入减速期的时刻再补涨。 所以假设这种观念成立，接上去就要看权重板块拉升能否延续，假设权重板块继续拉升走高，行情确实要减速了。

比如重点关注证券板块、保险板块、银行板块，有色、煤炭、钢铁等等，这些板块只需A股行情减速的话，离不开这些板块带动。 假设接上去这些板块不继续走高，反而冲高震荡回落是的话，行情是还不能减速的，这只是一个持久的回调。

经过上方剖析得知，如今A股行情能否减速，还要求打一个大疑问，接上去是还要求依据权重板块的走势再来确定行情能否减速，所以继续关注这些权重板块的表现。

总之不论这波行情能否会进入减速，操作上目前坚持小仓持股不动，还不能满仓或许重仓之时，真正等整个市场全线回暖，做多气氛很高之时再度重仓也不迟，目前最好的操作就是小仓持股等候即可。

我想了解AMD

杰里·桑德斯（ Jerry Sanders ）： AMD 开创人、主席、前 CEO每一个 PC 用户，都应该对桑德斯心胸感谢2002 年，大约是历史上 AMD 最扬眉吐气的时期，可是一比拟还是吓人一跳：到 2002 年 3 月底，英特尔公司市场价值 2050 亿美元， AMD 刚好是它的零头： 50 亿美元； 2001 年，英特尔支出 265 亿美元，而 AMD 只要 39 亿。 更关键的是，英特尔是地球上最凶猛的赚钱机器，每年利润都有几十亿美元。 而在 2000 年末尾赢利前的 5 年内， AMD 都是赤字高挂。 在微处置器这个市场，没有人会以为桑德斯能够活下去。 历史也确实一再印证这个与“摩尔定律”一样准确的规律： 80 年代初期，英特尔曾经将 8080 微处置器容许给 15 家公司，如今，只剩下 AMD 这个独一的幸存者还在应战； Zilog 、国度半导体、 Motorola 等许多新星和巨头前赴后继起来应战，最后都不时落败。 最新的故事就是 Transmeta ，人们对它热情高扬，连产品还没有片面上市，其股市价值甚至就超越了 AMD ，但是，也很快被英特尔碾得简直粉碎。 由于，英特尔不但封死了关键客户，而且还“小气”地预备了至少 30 项法律诉讼的连环拳，连 Transmeta 喘气的时机都不会多给。 只要桑德斯，不但活了上去，而且在产品技术方面末尾逾越。 结果，英特尔的命运与业内另一大垄断巨头——微软的命运相比，末尾出现戏剧性的逆转：微软操作系统在 PC 多少钱不时下滑的背景下，逆势而上，不时涨价，充沛显示了垄断的力气。 但是，英特尔的命运却是另一个走势： 1998 年，新出炉的最新微处置器多少钱 900 美元，而今天曾经降到不到 400 美元；英特尔的市场份额也从 90 ％多，降到了 75 ％。 桑德斯无疑是这一切的“罪魁祸首”。 甚至，在法庭上，他与英特尔战役了整整 8 年，最后居然奇观般赢得了这场价值 5 亿美元的官司。 而且协议规则，在 2010 年前，英特尔都不能对它动用法律武器。 如今，全球前 5 大 PC 厂商，除了 Dell （它是英特尔最活动的客户）外，其他都曾经与 AMD 片面协作。 桑德斯不但丰厚了整个高科技行业，而且让整个数字全球参与了一个新的选择：他使每一个数字化的人们都免受 CPU 的垄断之苦。 可以毫不夸张地说，今天每一个 PC 用户，即使是英特尔的忠适用户，也应该对桑德斯心胸一份感谢。 桑德斯的不幸与大幸多年来，硅谷的人们关于桑德斯，就象看一场繁华的喜剧，超然度外。 但是，人们突然发现，似乎很久没有听到桑德斯的声响了。 大家才觉察生活中一下子失去了什么，末尾思念起来。 对英特尔这个邻居又是最大的对手，桑德斯化费了整整 25 年，去应战、追逐和抵抗，甚至与英特尔打赢了一场耗时 8 年，价值 5 亿美元的官司。 如今， AMD 不但险象环生地存活上去，而且大有赶超的势头。 而这时刻，桑德斯的声响却消逝了，这位被有人誉为高科技最伟大的市场商人，甚至连乔布斯也略逊一筹的市场营销大王，在这样关键的时刻末尾熄火了，令人惊讶。 作为仙童后代中最年轻的一位，桑德斯在 33 年前为兴办 AMD 苦苦筹钱，成为芯片公司中最后入场的选手之一，从此与英特尔较上劲。 马龙以为，在一切的高科技故事中， AMD 的故事是最可怕，也是最英勇的，它年复一年，代复一代，顽强地应战这个星球上最成功、最具竞争力的公司之一。 由于英特尔就象一台精细的机器一样，历来没有出过过失，历来没有给过桑德斯无隙可乘。 如今，经过应战这座“神像”， AMD 不但活了上去，而且大有奋起之势。 在互联网热潮中，一个成立不到 10 个月的电子商务公司也能逾越 10 亿美元的市场价值，而桑德斯指导的 AMD 撞到了这根界限，却用了整整 1/4 世纪。 AMD 的股票走势也成为股市中最跌宕坎坷的画面，一会儿痛楚，一会儿狂喜，一会儿被摔上了天，一会儿又跌到似乎马上要破产的境地，而这一场的源头就是桑德斯。 如今，硅谷真正的半导体掘金一代，曾经头发惨白。 他们的辉煌无助于抵抗大自然的规律。 与桑德斯同时代的人，或许曾经退休，或许曾经入土，只剩下他一团体还在努力妥协。 遭遇了英特尔这样一个对手，是桑德斯的不幸，也是桑德斯的大幸。 显然，他永远也无法能把英特尔击倒在地，但是他确实在某些回合中赢得了一定的“点数”。 他是注定的失败者，却又总能赢得几次胜利者才享有的掌声。 是他，最早为员工召开大型聚会，是他，承诺永不裁员，是他每年都举行抽奖使公司低层员工也无时机大发其财，也是他，寓居好莱坞，开着奢侈骄车直奔办公室。 最新潮的互联网大亨们所炫耀的气派，其实桑德斯早就发明出来了。 桑德斯不但丰厚了整个高科技行业，而且让整个数字全球参与了一个新的选择：他使每一个数字化的人们都免受 CPU 的垄断之苦。 人们等候桑德斯的声响，但是他的声响不但让 AMD 担忧，也让整个产业担忧，由于谁也不知道他会说些什么，做些什么。 资深记者马龙在文章中大声呼吁：给桑德斯自在，让桑德斯再一次性喝彩，让人们再一次性享用他带来的快乐。 桑德斯要求向全球发言，而不是将他打入公司博物馆。 他是硅谷最共同的景色1998 年 4 月，硅谷突然刮起一股风：说 AMD 的老板杰里·桑德斯预备将 AMD 卖给 IBM ，自己从此洗手不干，告老还乡。 谣言有鼻子有眼，很快传遍全球各地。 人们似乎很欢迎这个谣言，不时下滑的 AMD 的股票还因此往上翘了几翘。 硅谷以批判见长的杂志《 Upside 》幸灾乐祸地连发数文，要送走桑德斯，对他常年以来的劣迹作了一番总结，最后还假惺惺地说：“杰里，我们会想你的。 ”但是， 61 岁的桑德斯马上站出来辟了谣，这位 AMD 的开创人，已在 CEO 的席位上坐了整整 30 年。 他并没有养老的计划，假设有人将半导体业称为“掘金业”，那么桑德斯一定是最老牌的掘金人了。 虽然这么多年来，他不时被英特尔压得喘不过气来，掘到的也尽是沙土，但桑德斯仍不服输。 这位从仙童公司市场部出来的家伙，与当年仙童的同事和好友（号称仙童帮）兴办的公司——英特尔及国民半导体展开了三十年的竞争。 如今，老对手如罗伯特·诺宜斯 （ Robert Noyce （ 1927-1990 ）），早曾经过世；而 戈登·摩尔（ Gordon Moore ）、查尔斯· E ·斯波克 （ Charles Sporck ）、 安迪·格罗夫 （ Andy Grove ）都已退下席位，撤出战场。 只剩下头发雪白的桑德斯一团体还未老先衰，有一股“不尝胜果死不休”的气概。 桑德斯相对是硅谷的一道景色。 他在硅谷历史中所占的篇幅，甚至不会少于格罗夫。 这不只仅是由于 AMD ，而是他放肆不羁、一掷千金的共同特性。 无论是 HP 的开创人，还是仙童的后裔们，如诺伊斯、摩尔、格罗夫、斯波克等，都崇尚节省、朴素，但却偏偏出了桑德斯这一个异类活宝。 这位来自好莱坞的浪荡子，一下子就把硅谷当作生财之地，开着黑色卡迪拉克，留着长发，有幢奢侈别墅，甚至还穿出一条臭名昭著的“粉白色裤子”。 听说，他还穿着这条裤子走遍了 IBM 各个角落。 他厌恶矜持抑制，厌恶成功的装饰，着迷于成功，光秃秃地将其实利主义公诸于众。 凡是商人应具有的气度，哪怕是不合适宜的新鲜言行或局面，他都感到满意。 这一切给早年硅谷的严肃品格带来了耳目一新的变化。 他以自己共同的魅力、狂妄、智慧和恰如其分的疯狂，早早就成了硅谷的大名人。 那时，格罗夫等还默默无名。 《 Upside 》说桑德斯的浮华做派在硅谷显得十分怪异。 而今天，倒是谦逊、节省的公司显得不太正常，桑德斯带来的一切倒成了主流。 这无异于说，是桑德斯败坏了硅谷的习尚。 《 Upside 》还说：“但愿，这次最新的退休风闻是真的。 ”屡败屡战的斗士桑德斯盼望发财，并直言“我崇尚金钱”。 他说：“我干这一行就是为了赚大钱，过得快活，何乐而不为呢？”三十年来，他一直没能登上成功的巅峰，但也历来没有被失败和曲折压倒过。 甚至在 80 年终期，半导体业进入萧条期时， AMD 反而兴隆兴旺，一度盖过了英特尔。 三家仙童公司的后代可谓品格悬殊：国民半导体精明而实践，英特尔考究集团智慧，而 AMD 既不属于任何一种，也不是它们的两边产物，更不同于 HP 。 AMD 就象桑德斯自己一样，性情不定，股票大起大落，毫无定数。 “我经常卷入争斗，是由于我经常失败”硅谷的公关首领麦肯纳说：“在一切硅谷巨人中，杰里·桑德斯大约是最才气横溢的，但也是最无法靠的。 ”要透视桑德斯共同特性必需追溯到他的童年。 与大少数硅谷的创立者相比，桑德斯童年的困难历程是无独有偶的。 他于 1936 年 9 月 12 日出生于芝加哥南温切斯特街的一间小屋里，那是他祖父的房子，在这儿他不时住到上大学。 桑德斯出生时，母亲才 15 岁。 父亲是交通路灯修缮工，很少回家。 行为无节制，经常狂饮，取闹作乐。 不到五岁，父母就离异，有一段时期他随母亲生活，他们不时搬家，总是住在灰暗的低租金公寓里，后无家可归的他被祖父母收养，而他的外祖母收养了他的弟弟。 上学后，他效果出众，经常卷入打架斗殴。 他比同窗年岁小，体力弱。 “我经常卷入争斗，是由于我经常失败”。 这一特性，在当了企业家后被桑德斯表现得更淋漓尽致，为打好架，上中学时，他末尾练举重。 这时他喜欢上集邮，并在 15 岁时末尾了第一次性创业冒险：为集邮者提供邮票。 祖父经常教诲他：“关于普通人来说，美妙的一切只能来自艰辛妥协。 ”他通知桑德斯，假设他不上大学，那么他就贱如尘土。 祖父心目中的成功就是成为一名工程师。 因此中学毕业后，桑德斯考入伊利诺斯大学，攻读工程学。 这位聪明的年轻人曾逃学两年，因此 21 岁才从大学毕业，这是他人生最空虚的光阴。 “毕业那天，没有任何人表示庆贺。 我回到家中，等候我的是祖父的一份账单，外面详细罗列着这么多年来的破费：无非是我吃的东西，甚至包括祖母的洗衣服费用。 这就是祖父以为我欠下的债务，要我今后归还。 我气得大笑不已。 你说我祖父怎样能够这样对我？但我知道，他是爱我的，也为我自豪。 ” 21 年的苦难，成了他永世妥协的动力。 其中还有一段桑德斯九死一生的故事，是半导体业最具传奇颜色的阅历之一： 18 岁时，他和同伴吉姆参与晚会，一帮外地的小痞子与吉姆打架，他仗义执言，拔刀相助。 他觉得两团体联手，应该可以打赢。 结果意想不到的是，吉姆自己居然拔腿跑了，把他最忠实的好友留在那儿。 桑德斯简直被打死，下巴、脑壳和肋骨遭到伤害，面部被罐头刀划破。 那帮家伙还把他抛入一个金属制的渣滓箱里。 幸亏一位邻居将他投进车尾行李箱，送到了医院。 他厚厚的外套使他得救了，但鼻子变形，前额取了块骨头修补上去。 这是他一辈子的转机点，“我记得的就是自己被好友背叛。 吉姆不是我最好的好友，甚至不是我很了解的好友。 但我还是下去相助，结果居然是这样的报答。 我失掉了两大经验，一是你永远不能依托你不了解的人，二是我从此知道，生活没有公允可讲。 我却努力去追求公允。 ”与许多穷孩子一样，桑德斯有自己的人生之梦：“我想成为演员，赚许多钱，还有许多美丽女人。 ”但是他的歪鼻子使他的梦想彻底破灭了。 他在道格拉斯飞机公司任务了一段时期，当一名空调系统设计师。 仅仅任务几年他便发现，如想装备一辆小汽车，拿到丰厚的薪金，并树立一个团体账户，那如今的任务就不对路。 他以为推销比工程师赚钱要快，于是又去摩托罗拉当销售经理。 结果发现自己是一等一的推销高手，很快被挖进了仙童公司。 忠实并没有好报桑德斯步步高升，支出大增。 但是他有永久的天分 —— 生活绰绰有余。 他的生活水平就似乎他赚了两倍于实践上挣的钱。 他的物质享用和生活情调，与其说是象个电子业的大老板，倒不如说是电影界的大明星。 而到了六十年代末期，仙童末尾摇摇领坠，他的处境也越发困难。 因此每当谈起这段生活，他的声调总会越来越高，越来越气愤。 仙童人才纷繁外流，但担任付总经理的桑德斯还不想走，他的部下也很稳如泰山，但是这种忠实并没有好报。 不久 霍根博士接收了仙童，桑德斯作为异已分子落了个被人解雇的羞耻。 “到了这个时刻，一个为公司辛勤任务了 5 年的受人敬爱的人，如今成了阻碍，不再是‘宝了。 ”后来，霍根对桑德斯说，这个解雇确实是一个错误。 突然的解雇使他一下子论为贱民， 4 个月的大手大脚就把一年 4.5 万美元的工资破费殆尽，两个孩子嗷嗷待哺，昂贵的房租要付。 “老好友突然不看法我了。 我的自尊心被人蹂躏了，我也细心思索过自杀。 ”后来，桑德斯雇佣了许多被仙童解雇的人：“我再不去估价他们的忠实，我关键想让他们别惧怕，由于我尝过惧怕的滋味。 ”一天，与桑德斯遭遇相似的约翰·凯里找上门来，睡在桑德斯的沙发上，两人花了几天时间草拟了创立新公司的方案。 最后， AMD 于 1969 年成立了。 事先有 8 团体。 桑德斯是总裁。 他说“噢，我们得有一名推销员”。 大家说：“你就是呀。 ”于是，桑德斯身兼两职。 桑德斯去筹集资金，才发现他的泼辣劲和声望毫无用途。 “诺伊斯总是说英特尔只花了 5 分钟就筹集了 500 万美元，而我花了 500 万分钟只筹集了 5 万美元。 这简直是残酷，但我锲而不舍。 ”游说投资者的征途中，第一站就是阿瑟·罗克，此公一下子就给英特尔提供了 230 万美元的引业资金。 桑德斯为这位财神爷预备了 70 页厚的方案书。 但罗克只是说：“太迟了。 ”桑德斯还苦苦劝说。 罗克就说，在他过去启动的一切投资者，那几次赔钱的项目都是由推销人员经管的。 为 AMD 付出一切桑德斯永世都缺乏幸运之神的喜爱。 他不象诺伊斯兴办英特尔时有少量资金，也不象斯波克去了一家早已树立的公司。 他树立 AMD 时简直是白手起家。 公司的下降完全归功于桑德斯的坚韧和才干。 后来终于有了一个投资班子，但还不够创业资本 150 万美元。 他的好友为此出了力，连鲍勃·诺伊斯也成为 AMD 的创业投资者之一。 1969 年 6 月 20 日下午 5 点钟截止，必需凑齐这笔最低限制的预定款额。 下午 4 点 30 分，已有总额为 148 万美元，他们重复计算，结果总数还是那么多。 在随后的 20 分钟内，三团体还有两位投资顾问，都默不作声地坐着，你瞪我，我瞪你，气氛令人窒息。 正在灰心懊丧， 4 点 55 分，一个邮递员拿着信封出去，外面是 美元的支票。 真正天无绝人之路，离截止时辰还差 5 分钟，比最低限额还多 5000 美元， AMD 公司正式营业。 这些信任他的人不用悔恨。 十多年后，他们就有了 2000% 的报答。 当 AMD 的股票在纽约上市时，公司员工已达 2 万人，年收已愈 4 亿美元。 公司最大的优势就是推销和销售，那当然是桑德斯的功劳。 公司还推出一则臭名昭著的广告，是一动画片：将 AMD 当作硅谷的中心；英特尔和国民半导体只能靠边站，而前方是由枯枝支撑的公司，自然是暗指仙童。 这个公司桑德斯永远怀恨在心。 很远处，才隐约屹立着摩托罗拉和德州仪器。 AMD 有一点团体崇敬的气氛，一切的光环都集中到桑德斯身上。 在八个开创人中，有七团体每人各持 股，而桑德斯鉴于老资历位置，得了 股。 但在 1972 年 6 月，公司又另外赠给他 股的购置特权。 而这地道是桑德斯在操纵，他的协作同伴们则以为他曾经末尾有了一种倾向，即厚着脸皮为自己攫取最大的馅饼。 愤怒的中年人1973 年 1 月，桑德斯着手精心制定一份新契约，内容触及他在 AMD 公司供职的规则。 这些条款都十分过火，为使其新的雇佣契约能在董事会经过，桑德斯又一次性耍弄权术，甚至不惜摊牌，但是，他仰仗着那种厚脸皮照样干的身手，又一次性取得成功。 这位 AMD 董事长最爱说的一句话是：“一团体的活动范围应超越其力所能及的限制。 ”但是，绝不会有人完全照此格言生活。 由于童年的艰辛和对高层人的尊重，他大大简化了公司结构，最高层与普通员工之间没多少两边环节。 每年，他都将公司雇员全体拉到旧金山，一处气氛幽雅的饭店，举行浩荡的圣诞聚会。 这些措施都极大地鼓舞了员工的洋气。 桑德斯成功了。 虽然从一末尾他就得付出更大的代价以成功他的硅谷梦。 这位有最灵敏头脑，最优秀、最机智的公收场所演说家，驾着卡迪拉克敞蓬汽车，蓄一把胡须的小旺子，也成了媒体留意的中心。 但是，成功是用庞大的代价换来的。 桑德斯或许是硅谷放肆不羁的急流中历经磨练最多的人。 为了 AMD ，他失去了最好的好友、妻子和他自身的东西。 他最好的好友艾德·图尼， AMD 的创立人之一。 在 1974 年向他要求更多的报酬，而桑德斯拒绝了。 图尼一气之下写下辞职书，而桑德斯居然收下了。 友谊也完毕了。 桑德斯是一个完美主义者。 “我过去是一位愤怒的年轻人，如今是一位愤怒的中年人，我追求完美，这全球不完美，我要改善这个全球。 ”他一直处于紧张形态的婚姻，坚持了 15 年后也解体了。 1981 年夏闹离婚到 1983 年夏法院判决上去，他简直被彻底压垮成为一具僵尸。 “我第一年想维持婚姻，是由于我不能供认失败。 15 年后，我仍以为我的婚姻是一次性失败。 但婚姻对我来说是一项关键的契约，我不想破坏契约，我也不喜欢它来破坏我。 ”事先，他们已有了一个女儿。 由于婚姻分裂，他的感情和经济同时被压垮。 他的公家财富被分割去一半，增加到大约 1200 万美元，只够硅谷富豪规范的一个零头，只够维持他的生活方式。 他的妻子还分走了他在 AMD 股权的一半。 最后，还是 AMD 安抚了他的伤痛。 至今，一提及婚姻，桑德斯还会泪流满面。 胜利总是那么远有一个 AMD 的广为人知的著名电视广告，海上有一个青年，身着商人服装，特别象桑德斯，两脚分开站在冲浪板上，周围还有一群青年人。 一片海浪涌来，只要这位青年看准了，弓起身子，成功地冲出这朵螺旋状的浪花。 此时，简易而吸引人的广告语是：“ AMD Catch the Wave （ AMD 公司，赶上浪潮）。 ”在七十年代，桑德斯创下了企业界的奇观，这和李 · 艾科卡在克莱斯勒公司创下的奇观相同辉煌。 当 AMD 公司还是一家为其他公司消费芯片而获利的公司时， 桑德斯以他的共同魅力，狂妄自大，聪明才智和恰如其分的疯狂，独自使 AMD 成为群众注目的焦点。 这个比理想生活中更具矮小笼统的桑德斯，使 AMD 也显得比实践更矮小。 三位仙童半导体公司的同事依照他们各自不同的设计，走上了不同的路途。 国度半导体公司是精明而讲务实践的商店品格，英特尔公司是研讨小组型的智囊团品格， AMD 是完全不同的品格，可以概括为“团体崇敬”，一直围绕着桑德斯，在 Sunny vale 公司总部应酬大厅里有一个桑德斯的半身像，在德克萨斯州奥士汀市（ Austin ）有一条街道被命名为桑德斯路。 1984 年， AMD 的销售额到达了创记载的 11 亿美元，这是 AMD 历史上最好的一年。 同年，英特尔的销售额是 16 亿美元，桑德斯在年度股东大会上宣布：“ AMD 将在 80 年代末成为集成电路的美国冠军，超越国度半导体，超越英特尔，超越德州仪器，超越 Motorola 。 ”这个目的看起来似乎并不悠远，但这时美国半导体工业面临了庞大的危机， AMD 也进入了困难开展的阶段。 日本厂商自七十年代末期末尾打入存储器市场，由于有政府投资和财团支持等优势，日本厂商极大地要挟着美国半导体公司。 英特尔断然丢弃了存储器业务，将全部力气转移到微处置器，成功开收回 386 处置器，这成了英特尔再次下降的里程碑。 AMD 从此被英特尔远远地甩在了前面。 1989 年，桑德斯将整个公司转移到新的市场，比英特尔晚了好几年。 1991 年， AMD 推出了它的 386 处置器 AM386 ，打破了英特尔公司在 PC 微处置器上的垄断位置。 AMD 不时宣称英特尔公司破坏了两者在 80 年代中期达成的技术交流协议。 1992 年，法庭裁定英特尔公司在合同执行上确有一些不当行为，但 AMD 还是成为自己短视的牺牲品。 由于 AMD 也没有依照合同消费芯片交流英特尔的微处置器技术，最后英特尔和 AMD 在 1995 年达成了庭外和解。 1994 年， AMD 希图对英特尔奔腾处置器的应战遭到严重失败。 公司最大的错误是 1994 年微处置器技术论坛年会过早地展现 K5 处置器， AMD 的官员炫耀 K5 将比英特尔的奔腾处置器性能提高 30% ，但是这是经常使用仿真芯片比拟得出的结果，实践的芯片还没有一片消费出来，等到 AMD 公司发现无法如期消费出来时，公司的公关部门遇到了大费事。 K5 处置器的方案未能成功。 1995 年， AMD 收买了芯片设计公司 Nextgen ，并在 1997 年 4 月推出了 K6 处置器。 国际数据公司的半导体剖析专家凯利 - 亨利说 : “这是 AMD 公司有史以来发布得最好、最及时、最具战略性的产品。 ”AMD 在过去曾经错过了许多开展的大好时机，但无论如何它是全球上最弱小的半导体公司之一，永不言败的推销之王桑德斯将抓住这最后的时机，率领 AMD 重振雄风。 一匹孤独的狼关于失败，桑德斯的内心里有一种深深的恐惧，但是失败却总象幽灵似的，永世都与他纠缠不息，不认输的桑德斯不得不永世都与失败格斗。 他庄重而外露的性情，他朴实的外表和卖弄，都无法粉饰其内心的软弱和敏感。 桑德斯背负了硅谷最浓郁的喜剧颜色，由于他拥有不服输的坚韧。 三十多年来， AMD 在桑德斯指导下几经沉浮，以其出色市场销售才干把 AMD 从一个办公室设在卧室里的小公司开展成为销售额超越 20 多亿美元国际大公司，和同为仙童后代的安迪 · 格罗夫指导的英特尔公司，还有查尔斯 · 斯波克的国度半导体公司相抗衡。 1997 年， AMD 推出的 K6 处置器向英特尔的奔腾家族发起了最弱小的应战。 1999 年，更为先进的 K7 出台，有或许第一次性在性能上抢先英特尔。 但是不知何故，公司的盈余却在进一步扩展。 如今的桑德斯该是愤怒的老年人了。 但是老年的人要愤怒已力所能及。 无论从成功方面，还是从财富过去讲，桑德斯都没有失败，但也从没有真正成功过。 这方面他永远无法与乔布斯、拉里·艾里森、诺伊斯、休利特、帕卡德等相比。 但在硅谷这本丰厚的书籍中，桑德斯曾经占据了最关键的一部分。 他与他崇敬的英雄们已不相上下。 人们盼望着杰里退休的那一天，但人们盼酸了脖子也没等到。 好几次都传言他要上前了，公司也数次濒临消亡，但杰里还是那样幽默、盛气凌人。 他说他跟公司的合同规则，他得不时任职到 2003 年，他没有提早离去的想法。 虽然老了，他还是置信自己是硅谷最优秀的推销巨匠。 当然，如今的 AMD 中桑德斯的股份已稀之又稀。 AMD 作为其个兽性情的内在表现的日子已永远完毕了。 桑德斯自己也好几次说要分开公司。 “假设我能丢弃我的妻子，我也能丢弃 AMD 。 ”这是一个老实的回答，更是抚慰自己内心的回答。 在他内心深处，他还在做美国梦。 作为争议的人物，他说“我确信，我看待生活的方式，给自己带来了许多痛苦。 未来是不是会更多，我说不准。 但我的生活方式就是这样。 ”桑德斯，在计算机业中，永远是一匹孤独的狼。 他的嚎叫仍在回荡，使我们不会感到这个产业过火的千篇一概。 这一次性应该是真实的2001 年 2 月 15 日 ， AMD 公司宣布，桑德斯将于 2002 年 4 月辞去首席执行官职务，让位给公司总裁兼首席运营官海格特·瑞兹（ Hector de J. Ruiz ），但仍将保管董事会主席一职。 信息传开之后，在业界惹起不小动乱。 几十年来， AMD 不时在英特尔的巨人影子下挣扎与生活，也曾试图找到自己的亮点，但大部分时刻都败在英特尔手下。 AMD 公司于 1982 年以 9 美元上市， 1983 年 8 月阅历了第一次性拆股。 在以后的 17 年间，这家公司不时在低谷中徘徊， 1991 年每股多少钱甚至跌落到 4 美元。 直到 2000 年， AMD 应战芯片老大英特尔，才成功地改动了局面： 2000 年 2 月， AMD 先于英特尔，率先推出了事先运算速度最快的 850 兆赫芯片，公司士气大振，仅仅一个月之后， AMD 再拔头筹，推出 1000 兆赫的芯片，两次大捷让投资者备受鼓舞， AMD “速龙（ Athlon ）”芯片的知名度也在一天天扩展，市场占有率稳中有升。 2000 年终战告捷，致使 AMD 股价大涨。 在 2000 年前 9 个月时期里，谁要是买了这家公司的股票，报答率超越 100% 。 特别是在科技股调整时期， AMD 股票的表现格外有目共睹。 在每股 80 美元价位时， AMD 公司宣布分股，这是这家公司在阅历 17 年的寂静之后，头一回实真实在地给投资者一个最好的报答。 美国一切财经频道和报纸都把 AMD 的灵活作为热点资讯加以报道。 遭到 2000 年 9 月英特尔公司赢余预警的影响， AMD 公司也从巅峰下滑，但不论怎样说， AMD 公司 2000 年赢利 7.94 亿美元，每股赢利 2.36 美元，可以说是公司有史以来最好的业绩了。 AMD 公司的大起大落和大喜大悲，似乎成了桑德斯团体阅历的真实写照。 到 2002 年， 66 岁的桑德斯掌舵 AMD 公司长达 30 多年，有人把他称为半导体业“梦境般的首领”，但也有人以为他“败坏硅谷笼统”而嗤之以鼻。 在取得了 2000 年的辉煌之后，桑德斯才心满意足地宣布，他选择 2002 年 4 月退休。 言论普遍以为，桑德斯在公司全盛时期分开，也算是激流勇退吧。 关于桑德斯退休的风闻已有一段时期，但公司处于困难时期，具有斗士性情的桑德斯是绝不会随便言退；但如今不同了， AMD 在与英特尔竞争中曾经处于比拟有利的位置，他的隐退也算是给他的永世画上了圆满的句号。 失去之后才知道他的珍贵AMD 基本确认，由现任总裁、首席运营官兼董事局成员鲁尔兹博士（ Hector de J. Ruiz ）为首席执行官，接替现任董事长兼首席执行官桑德斯。 鲁尔兹博士在美国休斯顿的 Rice 大学取得博士学位。 1972 年至 1977 年就职于德州仪