安井食品赴港上市 是喜是忧 (安井食品赴港上市)

谋划快 1 年的赴港上市，日前有了新的进度，相关议案曾经过董事会、监事会审议经过。

这一刻，公司已等了很久。因苦心构建A+H，中小投资者们颇多争议—— 无论登陆港股的时期窗口，还是融资的必要性，天时天时人和，公司似乎哪头都不占。

不过，相比赴港上市的争议，内行业内卷之下，公司的速冻主业更值得注重。

作为行业一哥，公司业绩增速逐年放缓，以往牢牢占据的C位，发生了更多应战者，尽早海外淘金，正是理想之需。

争议中赴港

安井食品（603345.SH）赴港上市的议案，在上周曾经公司董事会、监事会审议经过，待公司股东会审议经过，将在未来18个月内择时登陆港股。

这本是公司减速国际化和规划海外业务的一项关键举措，自披露以来却引发中小投资者们的争议。

往年1月中旬公司启动谋划赴港上市时，中小投资者们对这一“贸然”之举就不太了解，以为无论是时期窗口，还是融资的必要性，亦或有拖累A股市值的风险。 启动谋划赴港上市披露后，公司股价清楚坚定，曾延续几个买卖日下跌。

争议继续了几个月，直至5月底举行的2023年度业绩说明会。会上，公司董事长刘鸣鸣对外回应，才让中小投资们松了一口吻。

刘表示，拓展广阔的海外市场，相同要求筹集大批资金，且在港上市更简易和国际资本沟通。公司的海外战略很明白，一方面在直接在海外树立消费基地，一方面经过收并购将标的企业、渠道和市场直接支出囊中。

公司自2001年创立以来，速冻产品销售关键市场集中于国际，境外支出简直可以被疏忽，2022年支出规模才过亿元。2022年、2023年及2024年上半年，境外支出区分为约1.08亿元、1.28亿元和6773.10万元，所占各期公司总支出比重均不及1%。

积极出海“淘金”，更有基于自身的思索。公司在2024年中报里披露， 国际消费市场普遍存在增长预期慎重，消费市场未完全开释，形成下游餐饮用户主动或主动降价，行业普遍存在增收不增利的不利局面。

要坚持过去多年高速增长，公司也应该“走出去”。出海方面，公司已尝到甜头。

在往年三季报中，公司境外支出同比增长35.77%，为旗下增速最高的市场区域。站上港股平台，将是对企业国际化的加持。

在上周的公告中，公司披露，在港股募资后的用途，方案投向多个方面：全球销售网络树立、全球供应链体系树立、产业投资及并购、产品开发和技术优化、提高智能化及数字化水平、补充流动资金等。

业绩增速放缓

消费者最早看法安井食品，应该是公司运行福建沿海渔业资源优点，消费的鱼丸产品。

说到这里，大家应该还记得那句笼统的广告词： 好鱼做好丸，好丸才会弹。 一时期鱼丸销售炽热，特地是一到夏季火锅季，产品供不应求。

从鱼丸末尾，公司产品阵营逐渐延长到肉丸、虾滑、蟹棒、水饺等，构成了现在速冻肉制品、米面制品和速冻菜肴制品三大品类。

早期，公司依附深耕渠道和全国性市场规划，营收规模得以迅速迸发，跻身速冻行业之首。

但自非凡三年以来，公司业绩增长放缓的趋向愈来愈清楚。

公司营收增速由2020年的32.25%降至2023年15.29%，同期，归母净利润增速由61.73%降至34.24%。2024年前三季度，营收增速、归母净利润区分为7.84%和-6.65%。

丸子不好卖了，一方面是 行业门槛低，消费厂家太多，速冻产品同质化严重 ，行业内卷，甚至卷到公司规划的预制菜之中。

近几年来，预制菜业务逐渐展开成为公司第二曲线。2019年至2024年前三季度，公司速冻菜肴制品业务支出由5.46亿元增至33.37亿元，支出占比由10.37%增至30.13%，支出增速却从38.23%降至7.34%。

最近两年，预制菜口碑滑坡，越来越不受待见，行业普遍遭到触及。其中，预制菜第一股（605089.SH），往年前三季度归母净利润同比降低近4成。

速冻一哥

安井食品前身华顺民生食品，后来消费的产品和三全、思念差不多，也是馄饨和汤圆，但彼时的三全和思念已内行业抢先，其产能和渠道优点，华顺民生食品更是难以企及。

事先华顺民生食品担任人张清苗改动战略，依附公司前股东厦门陆地渔业，重点发力高性价比的鱼糜制品。不过，在鱼糜市场，（002702.SZ）已有相似产品，华顺民生的产品 靠性价比，内行业站稳脚跟。

有了鱼丸（鱼糜）这个爆款，公司迅速将蟹棒、鱼皮饺及其他海鱼类肉丸推向市场。

张清苗敏锐地发觉，速冻产品更容易向规范化的火锅餐饮行业推行。2008年至2015年，国际火锅市场批发额年复合增长率高达15%。公司产品推向火锅消费场景，进入加快增长轨道。

2009年，公司全体销售规模达9.5亿元，其中速冻产品销售占比7成左右。

速冻食品不时被行业内称作“苦生意” ，冷链、物流半径等诸多要素影响公司展开。经过打造爆款，同时在市场端开设工厂，公司对市场的反响速度迅速优化。

此举让公司的速冻火锅产品市占率由2013年的5.7%增至2020年的15.5%，成了公司名副其实的王牌业务。

多年的高速增长后，早期产品带来的规模红利正在衰退。

公司股东动了减持的心思。2022年至2023年，控股股东国力民生两次减持，套现近30亿元。高管刘鸣鸣、张清苗、梁晨、唐奕及黄清松等也参与减持的队伍。

2023年，公司实控人变卦，因家族要素，章高路将所持控股股东国力民生28.54%股权转让给其母王苏；王苏其后将所持国力民生28.74%股权转让给其姐王继娟。

与此同时，国力民生股东杭华将所持5.99%股权转让给其母杭建英，杭建英（持股29.9401%）与国力民生原股东陆秋文成为分歧执行人，算计持有国力民生55.09%。

公司实控人由章高路变卦为杭建英和陆秋文，双方商定，若两人意见不分歧，以杭建英意见为准。

杭建英生于1960年，拥有英国终身居留权，目前名下企业仅国力民生一家公司，最近五年为自在职业投资人。其与陆秋文共同控制的国力民生拥有澳洲成峰高教（01752.HK）14.43%股权。

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