中国资产继续上扬 富时A50中国指数期货涨超3% (中国资产继续全线爆发)

富时A50中国指数期货、香港恒生科技指数涨超3%，3倍做多富时中国ETF夜盘涨超10%。离岸人民币兑美元短线走高50点，目前报7.2783。

稍早前，中共中央政治局指出，实施愈加积极有为的微观政策，扩展国际需求，推进科技创新和产业创新融合展开，稳住楼市股市；明年要实施愈加积极的财政政策和过度宽松的货币政策 鼎力提振消费、提高投资效益，全方位扩展国际需求。

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美股群体“哑火”伦镍惊魂一夜！高瓴、桥水、景林“神同步”抄底一只股票

外地时期11月14日，随着市场更为理性地看待通胀超预期回落，美股三大指数群体收跌。 道琼斯指数下跌0.63%，标普500指数下跌0.89%，纳斯达克综合指数下跌1.12%。

欧洲股市小幅上扬。 法国CAC40指数涨0.22%，欧洲斯托克50指数涨0.49%，德国DAX30指数涨0.62%，英国富时100指数涨0.92%。

LME镍演出“过山车行情”。 欧洲买卖时段收盘后不久，LME镍突然强势飙升近15%到达美元/吨触及涨停板，创5月份以来新高，但随后LME镍价自涨停多少钱一度加快回吐涨幅。 截至收盘，LME镍收涨8.28%，报美元/吨。

国际原油多少钱大幅下跌，WTI11月原油期货收跌3.75美元，下跌4.22%，报85.21美元/桶；布伦特11月原油期货收跌3.47美元，下跌3.61%，报92.52美元/桶。

市场冷静看待通胀降温

美股小幅走低

美东时期周一，美股三大指数小幅收跌，道琼斯指数下跌211.16点，跌幅0.63%，报.70点；标普500指数下跌35.68点，跌幅0.89%，报3957.25点；纳斯达克综合指数下跌127.11点，跌幅1.12%，报.22点。

板块方面，美股新动力车板块少数走低，LordstownMotors跌超7%，理想汽车跌超5%，蔚来汽车跌超3%，特斯拉跌超2%、Rivian跌超1%。

抗疫概念股少数下跌，Moderna涨近5%，辉瑞涨超3%，默沙东涨超2%。

抢手中概股少数下跌，富途控股涨超7%，每日优鲜涨超6%，京东涨超3%，网络涨超2%，唯品会、哔哩哔哩涨超1%，腾讯音乐、网易、阿里巴巴小幅下跌。 爱奇艺跌超3%，微博跌超1%。

个股方面，11月14日盘前，在美上市的搜狐公司发布2022年第三季度财务报告。 财报显示，搜狐总支出为1.85亿美元，归于搜狐的非美国通用会计准绳净盈余为1700万美元，低于盈余预期，此前搜狐预估第三季度盈余在3500万美元至2500万美元之间。 截至收盘，美股搜狐跌近10%

欧佩克再次下调石油需求展望

欧洲关键股指群体收涨，法国CAC40指数涨0.22%，报6609.17点；欧洲斯托克50指数涨0.49%，报3887.51点，德国DAX30指数涨0.62%，报.30点；英国富时100指数涨0.92%，报7385.17点。

国际原油多少钱却大幅下跌。 WTI11月原油期货收跌3.75美元，下跌4.22%，报85.21美元/桶；布伦特11月原油期货收跌3.47美元，下跌3.61%，报92.52美元/桶。

欧佩克(OPEC)11月14日在月报中下调了2022年石油需求展望，这是往年4月以来OPEC第五次下调全年石油需求展望。 OPEC预期，2022年的全球石油需求将参与255万桶/日，较此前增加10万桶/日。 2023年全球石油需求增长预测较此前下调了10万桶/日至220万桶/日。

OPEC在报告中称，全球经济在往年第四季度进入了充溢严重不确定性和应战不时参与的时期。 “下行风险包括高通胀、关键央行收紧货币政策、许多地域主权债务水平偏高、休息力市场收紧和供应链继续受限。 ”OPEC月报显示，在2022年第二季度和第三季度，全球石油供应区分超越石油总需求20万桶/日和110万桶/日，出现供过于求的态势。

LME镍收盘

强势飙升近15%触及涨停板

11月14日，欧洲买卖时段收盘后不久，LME镍突然强势飙升近15%到达美元/吨触及涨停板，创5月份以来新高，但随后LME镍价自涨停多少钱一度加快回吐涨幅。 截至收盘，LME镍收涨8.28%，报美元/吨。

信息面上，伦敦金属买卖所(LME)数据显示，LME镍库存当日增加132吨至吨，刷新纪录低位。

关于伦镍此轮“过山车行情”，我的钢铁(Mysteel)网表示，市场猜想此次暴跌多为资金面推进。 相关产业人士表示，LME镍价动摇如此猛烈，对产业多少钱没有参考意义。 另外，印尼中伟镍冶炼厂目前一切正常，没有出现任何爆炸事故，调试时期有不顺利过，但未出现任何安保和人员事故。 更与本次镍价大涨无直接咨询。

国泰君安期货则以为，伦镍大幅动摇关键是由于微观压力释放背景下，信息面与外盘资金面拉涨所致。 从微观背景来看，美国10月CPI回落后，市场对美联储保守加息的预期降温，强美元格式被打破，资金面跟随微观面买卖。 从资金面来看，镍仓单集中度和持仓集中度均有寡头属性，仓单库存比已回到3月份高位，博弈一触即发。 “随着外盘走强，目前镍出口利润盈余超越1万元/吨，而出口窗口逐渐翻开。 建议内外反套，但是需警觉外盘资金博弈风险。 ”

国信期货研讨咨询部主管顾冯达表示，近阶段伦镍为代表的海外有色金属多少钱异动较为频发，而相对而来国际有色市场则相对平和。 市场异动的风闻导火索之一就是全球镍资源出口国印尼拟对镍铁征收的出口税引发供应忧虑。

而此前伦敦金属买卖所(LME)9月以来继续两个月就制止俄罗斯金属疑问的相关政策讨论，一度推进国际外相关有色矿业种类短期多少钱预期有所失控。 随后虽然11月11日LME出台结论称对俄罗斯金属不额外制止不额外设槛，同时将遵守有关国度法律限制，并且明年末尾活期发布数据，以便市场了解最新库存结构。 上述举措对正处于低库存紧平衡高升水的部分有色多少钱带来一定水平降温，但似乎并不会并未能完全平复海外有色市场的极端动摇风险。

顾冯达以为，LME持仓数据披露显示，近阶段LME镍市场持仓集中渡过高，其中一家多头占比超30%的客户或许对空头持仓构成较大压力，市场存在伦镍市场多头再度挤仓逼空的风险。

黑田东彦重申稳通胀目的

日本股市“坐上过山车”

11月14日，由于上一买卖日东京股市清楚下跌后投资者获利回吐操作清楚增多，加上日元对美元汇率上升造成出口类股票遭兜售、软银集团股价大跌拖累股市，东京股市收盘后一路动摇下行。 截至收盘，日经225种股票平均多少钱指数跌超1%，而在上周五该指数涨幅高达2.98%，创近一个月新高。

信息面上，日本央行行长黑田东彦表示，日本经济正在复苏，美国紧缩政策不会影响亚洲新兴市场。 黑田东彦称，日本央行的目的是稳如泰山通胀和工资增长，短期内的财政政策要坚持灵敏，由于政府启动了外汇干预，日元这种不正常的“一边倒”走势曾经暂停，不要以为美元的强势会有限期继续下去。

美国财政部数据显示，日本作为美国国债最大的海外持有国，持有美债规模在减小。 8月日本所持的美债规模为1.2万亿美元，创2019年12月以来新低，较7月环比增加345亿美元，延续第二个月减持。

业内观念称，日本持有美债的继续细微回调或许会给美债收益率施加更大的上传压力。 但是有更多剖析师担忧，假设在未来某个时辰，日本中止购置美债并减速出售它们，将引发规模更大的全球市场动乱。

俄罗斯将提高2023年粮食出口配额

据新华财经报道，俄罗斯副总理阿布拉姆琴科14日在社交媒体上说，俄经济开展部海关和关税监管委员会赞同农业部提出的关于2023年粮食出口配额的建议。 依据该建议，2023年2月15日至6月30日时期，俄罗斯向境外(欧亚经济联盟成员国除外)出口粮食的配额参与到2550万吨。

阿布拉姆琴科说，俄罗斯往年全国粮食总产量超越1.5亿吨，打破了历史记载。 粮食歉收不只完全满足国际市场需求，还可以参与出口。 俄罗斯将增强海关关税监管，增加向国际市场出口的阻碍。 俄罗斯出口的粮食包括小麦、黑麦、大麦和玉米。 2022年小麦出口配额为800万吨，黑麦、大麦和玉米的出口配额为300万吨。

硅谷“裁员潮”蔓延！

甚至涉及迪士尼

据央视财经报道，近期硅谷的裁员潮在继续蔓延，并且“裁员”正在从科技行业逐渐扩展到金融、媒体文娱等其他范围。

在Meta公司不久之前的上万人大裁员之后，美国科技行业的裁员潮似乎没有中止。 《媒体》等媒体爆料说，亚马逊高层正在思索片面增添开支，特别是以Alexa为代表的设备部门，由于开支较大而盈利不及预期，或许会成为增添预算的关键方向。 所以接上去或许会听到来自亚马逊的一些裁员意向。

如今，科技巨头中谷歌和苹果还没有宣布裁员的信息，但这两家公司也被视为现金流最稳如泰山的公司，可以说是硅谷的“最后一道防线”。 目前谷歌和苹果是放缓招聘的阶段，假设这两家公司也宣布裁员，或许对整个科技行业决计的打击是庞大的。

依据科技行业裁员统计网站的数据，进入2022年以来，科技行业裁员的人数曾经超越了10万人之多，这其中大部分是集中在美国的科技企业中。 依据媒体的统计，这些科技企业们都开启了两位数百分比的缩减人员方案。 剖析师以为，经济周期的下行曾经影响到消费者，而缩减开支以及调整员工结构，是坐享了多年加快增长的科技企业们如今不得不面临的选择了。

科技公司裁员力度加大的同时，金融业和媒体文娱业的公司也都纷繁参与了裁员名单，包括最近宣布裁员的迪士尼。 其实这对迪士尼这样要求依托少量投资来转型，以及争夺线高端媒体内容市场的公司来说，如今处于十分不利的阶段，由于它们的竞争对手是苹果和亚马逊这样手握少量现金的巨头。 假设不一丝不苟，转型的本钱会变得异常昂贵。

如今有很多剖析师都以为，裁员潮还没有完毕，或许更多公司，以及更多的行业会遭到影响。

留意！高瓴HHLR、桥水、景林“神同步”抄底一只股票

北京时期11月15日，美国证券买卖委员会(SEC)网站显示，HHLRAdvisors(高瓴旗下专注于二级市场投资的基金控制人)发布了最新美股持仓数据。

数据显示，截至三季度末，HHLR在美股市场持有60只股票，总市值规模为38亿美元。 从调仓状况来看，HHLR对中概股颇为喜爱，三季度对传奇生物等9只中概股启动了增持或新进买入操作，其中对拼多多的加仓操作与景林资产、桥水基金不约而同。 另外，科技和新动力照旧是HHLR的重点投资方向，三季度加仓了大全新动力、晶科动力等公司。

前十大重仓股中概股占7席

13F数据显示，截至往年三季度末，HHLR前十大重仓股区分为百济神州、赛富时、京东、DoorDash、传奇生物、贝壳、阿里巴巴、唯品会、Cytek、拼多多，其中7只为中概股。

从持股市值来看，在HHLR三季度末全部美股持仓中，中概股算计持有市值占比超越60%，而且HHLR在三季度共对9只中概股启动了加仓操作，可见HHLR投资团队对中国资产的失望预期。

从减仓举措来看，HHLR在三季度对完美日记、京东、On昂跑、满帮集团启动了减持。 不过记者采访得知，四家公司是高瓴在一级市场启动的投资，此次减持属于基金正常减持分开。

“神同步”抄底拼多多、ZOOM

从加仓状况来看，HHLR三季度最为清楚的操作是加仓拼多多，并且再度建仓ZOOM。

数据显示，截至三季度末，HHLR持有拼多多201.2万股，相比于二季度末增持61.2万股，增持比例超越40%。 对比HHLR过往持仓状况可见，拼多多去年股价巨幅调整，HHLR选择在往年一季度清仓拼多多，不过二季度便末尾再度建仓该标的，三季度继续加仓，抄底举措清楚。

值得留意的是，HHLR此次的抄底举措与多家资管巨头不约而同。 美国证券买卖委员会(SEC)最新数据显示，三季度，桥水基金和景林资产均加仓拼多多，其中桥水基金三季度末对拼多多的持股数量环比增幅为5%，景林资产三季度则增持拼多多123万股，截至三季度末，拼多多一跃成为景林资产第二大重仓股。

与此同时，HHLR三季度还重新建仓了ZOOM，截至三季度末持股数量为42万股。

资料显示，视频会议软件公司Zoom2014年便失掉高瓴的一级市场投资，并于2019年上市。 2020年在疫情出现的背景下，Zoom股价一年飙涨近400%，不过，阅历过大幅下跌后，HHLR便陆续减持，并在去年清仓该标的。 往年三季度，ZOOM股价一度跌至70元左近，接近历史最低股价水平，于是HHLR末尾进场抄底。

一同出手抄底的，还有方舟基金开创人、有科技股女股神之称的“木头姐”(CathieWood)。 依据方舟投资控制公司的每日买卖数据，该公司的两只基金8月买入了逾80万股Zoom。

看好新动力、科技板块投资时机

从行业性能来看，科技和新动力照旧是HHLR的重点投资方向。

比如，科技投资方向上，HHLR三季度对赛富时、微软、亚马逊继续增持，赛富时三季度末一跃成为了HHLR的第二大重仓股。

而在新动力方向上，HHLR三季度继续加大对大全新动力和晶科动力控股两只光伏产业链企业的投资力度，区分加仓21.5万股和15.1万股，至此，HHLR曾经延续三个季度增持大全新动力。

资料显示，大全新动力为一家太阳能光伏高纯度多晶硅制造企业，其产品关键销售给太阳能电池和组件厂商。 10月27日大全新动力披露财报显示，公司2022财年三季报成功归属于母公司普通股股东净利润14.87亿美元，同比增长144.73%；成功营业支出37.44亿美元，同比下跌191.77%。

高瓴HHLR美股持仓(截至2022年三季度末)

请结合选择和影响利率的要素谈谈我国近期利率的走势

运用利率选择与影响要素的原理剖析我国利率的变化 中国人民银行选择从2002年2月21日起，降低金融机构存、存款利率。 中国人民银行有关担任人回答记者提问时指出，这次降息是为了克制全球经济增长继续放缓对我国经济开展带来的不利影响，坚持国民经济继续、加快、安康开展。 这是中央人民银行近年来的第8次降息。 近期，央行已发布利率市场化的全体方案，继而又在刚召开的央行货币政策委员会季度例会进一步提出，要有方案、有步骤放慢利率市场化革新步伐，进一步扩展金融机构存款利率的浮动幅度和范围，充沛发扬利率杠杆的作用。 一、利率的杠杆作用利率的调整是国度向社会投资者收回的调整金融资产结构的信号。 国度经过利率向消费者和投资者传递信息，引导消费、抚慰需求、促进投资。 利率是中央银行调控微观经济安康开展的关键杠杆。 革新开放以来，随着我国社会主义市场经济体制的不时完善和利率市场化革新进程的放慢，利率在国民经济运转中发扬着越来越关键的作用。 特别是1996年以来，经国务院同意，中国人民银行已延续七次下调金融机构利率水平，其中存款利率累计下调5.73个百分点，存款利率累计下调6.47个百分点，这对增加企业利息支出，参与国债发行，抚慰消费和投资，克制亚洲金融危机对我国经济的负面影响发扬了关键作用。 二,建国以来利率调整回忆在新中国成立之初，即我国新民主主义反派胜利以后，为了迅速治疗抗争创伤，消弭国民党统治时期所遗留的通 货收缩危害，反对美帝国主义对朝鲜的武装干预，恢复开展社会消费，保证和提高人民物质生活，国度设立了活期、活期 3个 月、6个月、1年整存整取及活期1年零存整取5个种类的储蓄存款，这种设置不时坚持到1959年6月30日，并确定了 较高的储蓄存款利率。 这时期利率共有5次变化，但总体维持在3.24-7.92%的水平之间。 利率处在较高水平有两个阶段，（ 1）1955年10月1日至1958年12月31日，利率为7.92%；（2）1959年7月1日至1965年9月3 0日，利率为6.12%。 而1971年10月1日至1979 年3月31日，3.24%的低利率水平维持了7年半时期。 由于国度事先掌握着众多的大宗商品及生活用商品，并以严厉方案方式分配给消费者，因此商品多少钱极低。 如西安地域60年 代-70年代，一千克面粉多少钱为0.328元，一千克酱油为0.20 元，一千克食醋为0.14元，蔬菜全年平均多少钱仅 0.10元／千克左右。 事先普通居民家庭自行车、手表、缝纫机成为高档商品，若靠攒钱来购置，以每月储蓄 5-6元钱， 均需2-3年时期。 党的十一届三中全会拉开了革新开放的帷幕，三个月后，1979年4月1日，中国人民银行启动了革新开放以 来初次利率调整。 此次利率调整，虽然利率上调幅度并不大（由3.24%上调到3.96%），但国度相应将储蓄存款的品 种由3个参与到8个，第一次性增设了五年期活期整存整取和零存整取种类，应当看到，为顺应党和国度将任务重心转移到经济 树立上这一义务，这一时期国度加大了自觉应用利率这一金融杠杆的作用。 自1979年4月1日到1999年6月10日止，央行共启动过19次利率调整，国度经过银行把社会上暂时 闲置不用的货币资金以存款储蓄的方式聚集起来，再经过有方案地把货币资本贷给急要求追加资金的企业和单位，用于消费和 流通。 经过七次利率调整后，利率水平逐波走高，到1989年2月1日，达11．34％，构成革新开放以来利率最高点， 并在这个点位上继续了14．5个月。 随后在一年时期里利率3次下调，1991年4月21日，利率为7．56％，两年后 ，利率随着经济过热又被两度拉起，到1993年7月11日，央行将利率又升高到10．98％的高位，构成事先第二个高 点，利率在这个点位坚持了34个月的纪录后，接着的便是被言论称之为的“三年来央行七次降息。 ” 革新开放以来，中国社会曾经出现了天翻地覆的变化。 60、70年代，中国百姓放在银行里的钱不过几十亿、 百多亿，而今天，银行中居民储蓄存款这一块竟高达亿。 这决不是说居民的存款过多了，而是在中国经济告别了短 缺经济、转化为过剩经济时，以储蓄这种单一金融资产结构直面经济，已无助于社会经济的再开展。 少量的原本用于生活消费 的货币经过银行又转化为消费和流通资金用于积聚和扩展再消费，而消费受阻，使得消费愈加困难。 利息的调整是国度向社会投资者（存款人）收回的调整金融资产结构的信号。 在团体家庭理财中，若能及时了解 国度向投资者收回的信号，适时转变投资或消费方式，作为消费者或许取得较多收益。 如如今市场物价很低，作为消费者可以 去市场推销所需的什物，而不用一味据守“买涨不买跌”的理念。 相同，消费者可以投资股票、国债、企业债券，或投资实业 运营产业。 三,近期利率的走势近来美元反弹，但兑欧元和英镑仍接近七个月低点，因美国联邦储藏理事会本周暗示两年来的升息周期已接近序幕。 国际货币基金会针对美国贸易逆差疑问的评论也损及美元汇率，该组织表示，美元需大幅升值，以助矫正全球经济失衡。 但胡锦涛主席的说话，化解了人民币兑美元升值或扩展弹性的疑虑。 他表示，人民币尚未作好大幅升值的预备。 各国央行及短期利率意向，仍是影响汇市的关键要素，美联储的论调转变，造成美元兑欧元本周以来已下挫逾2%%，往年以来跌幅达4.5%%。 美联储3月会议纪录指出，许多联储官员觉得紧缩政策已接近序幕，并指出有升息过度的风险从技术面来剖析，欧元兑美元周三探低后小幅下跌，汇价继续收于1.2333之上，均线呈多头陈列，中期下跌趋向构成。 汇价跌破1.222则上述判别有效。 上档阻力在1.249/1.259，下档支撑在1.222。 欧元有望震荡盘整或许震荡盘升。 英镑兑美元接近往年高点1.794，只要打破该阻力英镑才干取得继续下跌的动力。 下档支撑位在1.762，上档阻力1.794。 英镑有望震荡盘整或许向上测试阻力位,美元兑日元仍未破出近期动摇区间，三角形动摇区间增加。 上档阻力在119.00，下档支撑在115.4。 美元有望震荡盘整寻短线打破方向。 四:利率调整的趋向自1993年5月15日起，城乡居民和企事业单位活期存款由年利率1.8％提高到2.16％；活期存款年利率平均上调2.18个百分点； 自1993年7月11日起，提高人民币存、存款利率并对三年以上活期储蓄存款实行保值； 自1995年1月1日起，提高对金融机构的存款利率，对金融机构的存款年利率将在现行利率基础上平均提高0．24个百分点； 自1996年5月1日起，降低金融机构各项存、存款利率。 存款利率平均降低0．98个百分点，存款利率平均降低0．75个百分点； 自1996年8月23日起，降低金融机构各项存、存款利率。 存款利率水平平均降低1.5个百分点，存款利率水平平均降低1.2个百分点； 自1997年10月23日起，降低金融机构存、存款利率。 调整后，各项存款年利率平均下调1．1个百分点；各项存款年利率平均下调1．5个百分点； 自1998年3月25日起，降低金融机构存、存款利率，存款年利率平均下调0.16个百分点；金融机构的存款年利率平均下调0．6个百分点。 自1998年7月1日起，降低金融机构存、存款利率。 金融机构存款利率平均下调0.49个百分点，存款利率平均下调1.12个百分点； 自1998年12月7日起，降低金融机构存、存款利率，金融机构存款利率平均下调0．5个百分点； 自1999年6月10日起，降低金融机构存、存款利率，金融机构存款利率平均降低1个百分点，存款利率平均降低0．75个百分点； 自2002年2月21日起，降低金融机构存、存款利率，存款利率平均下调了0.25个百分点，存款利率平均下调0.5个百分点。

我国股票市场近期意向以及其要素（微观）

2007年一季度，境内股票市场出现了大幅震荡的走势，其间曾数次出现非理性暴跌现象，但与此同时，股票市场在强势震荡中也屡创新高。 这种矛盾的现象面前隐藏着深入的经济和政策诱因。 造成一季度股票市场震荡的多关键素股票市场大幅震荡受多种复杂要素影响，譬如一些已被证明为谣言的政策“利空”风闻，如预期政府将对股票投资支出征收资本利得税等。 但最为基本的要素是2006年以来股票市场涨幅偏快，股指曾经出现阶段性高估，市场客观上要求启动调整以消化获利盘。 其次是3月18日央行加息前监管层政策走向不够阴暗造成部分机构资金离场张望。 前期股市涨幅偏快，股指出现阶段性高估。 继2006年沪深股指大幅下跌之后，2007年终，股票指数继续加快上扬，2007年1月份，上证指数下跌14.14％。 1月下旬，在大盘进入3000点敏感区之后，全部A股以2005年业绩计算的静态市盈率和以最近12个月业绩计算的灵活市盈率区分到达43倍和33倍。 而同期道琼斯工业指数、香港恒生指数、巴西圣保罗买卖所指数的灵活市盈率区分为17.23、15.65和12.38倍，其他国际股票市场指数的静态和灵活市盈率也低于境内A股市场。 因此，从国际比拟的角度看，在上证指数到达3000点之后，中国股票市场曾经出现阶段性的高估现象。 阶段性高估的直接结果是：在没有实质性的利好出台之前，股票市场处于“高处不胜寒”的不稳如泰山形态。 境内股市与周边股市联动性增强。 2006年以来，特别是2007年2月份以来，沪深股市与欧美等股票市场的相关度日渐增强。 2月27日沪深股市大跌之后，美国道琼斯指数随后大跌400点，下跌3.29％；新兴市场股市周三收盘后多有3～7％的跌幅；欧洲、日本等关键股市也纷繁大跌。 其关键要素有二：一是随着我国外贸进出口的迅速增长，外贸依存度的不时参与，境内经济与境外经济的连通性逐渐增强，股市作为经济的晴雨表，自然会逐渐对这种连通性做出反响。 二是在境内境外同时上市的中资公司逐渐增多，其股价的联动效应造成境内外股票市场的互动水平参与，境内股票市场的走势将更多地遭到境外股票市场动摇的影响。 股权分置革新限售部分解禁流通对股指上传构成压力。 从2005年4月份股权分置革新推行后，截至2007年3月末，沪深两市共有1200家左右的上市公司成功股改。 股权分置革新规则，原非流通股股东持有的非流通股份自取得上市流通权之日起，在12个月内不得上市买卖或转让；持股量超越5％的非流通股股东，可以在满足减持条件后的一年内减持5％的股份。 依据上述规则，2007年全年行将解禁的股份到达908亿份，流通市值大约为1万亿元，相当于以后沪深两市流通市值的30％左右。 在短期内，这些解禁流通的股份的抛压和潜在抛压志愿在一定水平上压制了股票市场和相关个股的上传走势。 出于预防性动机，部分机构逐渐减仓。 中国证券注销结算公司最新统计数据显示，截至2007年2月底，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金，在银行托管专户的A股市值半年来初次出现降低。 截至2007年2月28日，机构在银行托管专户算计持有A股市值达.72亿元，比1月底持有的.18亿元，增加412.46亿元。 这是自2006年8月份以来，基金、QFII与保险三大投资机构A股市值初次出现降低。 这意味着，2007年前2个月，机构投资者减持了一定仓位的股票。 减持的要素之一是机构投资者出于预防性动机和慎重性准绳主动减持；要素之二是部分基金投资者非理性赎回造成基金自愿减持部分股票。 机构减持状况也进一步解释了机构投资者2006年度重仓的大盘蓝筹股表现不佳的要素。 此外，据媒体报道，少量私募基金在一季度大幅减仓，也是造成股市震荡的关键要素。 此外，1季度股票市场大幅震荡也与3月18日之前监管层政策走向不阴暗亲密相关。 2007年终，由于中国经济继续加快增长，工业增长等各项目的创近年来新高，市场普遍担忧下一步监管层会出台防范经济过热的调控措施，因此心态趋于慎重。 加之股票市场阶段性高估造成“市场泡沫论”重新仰望，市场谣传政府将对股票投资支出征收资本利得税等一系列信息面的“利空”要素相互叠加，直接造成了两次暴跌现象的出现。 震荡为何不改股票指数上传态势纵观一季度股市，虽然一度出现深幅下挫，但市场依然在2600-2700点位表现出较强的支撑。 随着3月18日加息政策的出台，市场利空出尽，大盘在3月19日打破3000点并逐渐站稳，并在3月26日打破3100点，在3月29日盘中打破3200点。 股票指数在大幅震荡之后不改上传走势，其关键要素在于1季度中前期，微观经济基本面和政策基本面要素的利好推进。 流动性富余造成资金推进状况继续。 2007年2月末，人民币存贷差依然坚持在11万亿的高位。 2007年前2个月，我国进出口顺差到达396.1亿美元，同比大幅参与。 外贸顺差与人民币升值预期相互交织，造成外汇占款继续上升，同时境外资金继续进入中国市场，流动性继续富余，这种局面的存在造成后续资金源源不时进场。 与此同时，市场普遍预期，假设人民币升值的幅度不继续放慢的话，贸易顺差和外汇占款大幅上升的态势不会失掉基本改动，流动性将继续参与。 流动性富余自身和流动性继续参与的预期在市场上表现为：只需大盘跌就有资金建仓。 例如2月27日股票暴跌后的第二个买卖日，股票市场便微弱反弹。 相关数据也证明了流动性富余造成资金正在不时流入股市：2007年一季度，股票市场二级市场累计净流入资金接近8000亿元；A股市场3月末流通市值到达亿元，较上月增长15％。 资产注入和全体上市预期。 2007年1月1日，《中央企业担任人运营业绩考核暂行方法》正式实施。 该方法规则，“要积极推进契合条件的大中型企业到境内外上市，条件成熟的要争取全体改制上市或主营业务全体上市，不具有全体上市条件的也要将优质主营业务资产逐渐注入上市公司，进一步把上市公司做优做强”。 随后，中央企业放慢了资产注入和全体上市的步伐，部分中央企业曾经成功了资产注入和全体上市。 微观经济加快增长，上市公司盈利增速超越预期。 依据３月份发布的信贷、投资以及工业增长等最新微观数据， 2007年前2个月，我国进出口总值比上年同期增长31.6％；社会消费品批发总额比上年同期增长14.7％，增速创2004年以来新高；全国规模以上工业企业参与值同比增速为18.5％，增速亦为近年来高点；2007年2月末，M2增长到达17.8％，超越央行年终既定目的，N1增长21％，增速创2004年以来新高；2007年前两个月算计，金融体系新增人民币存款9814亿元，同比多增2600亿元左右；2007年1-2月份，全国规模以工业企业成功利润2932亿元，比上年同期增长43.8％，工业经济效益综合指数186.51，比上年同期提高20.65点。 数听说明，2007年中国经济将会继续坚持加快增长的良好态势，这也有效优化了投资者决计。 微观经济的继续走强在微观层面上的反映即为，上市公司盈利增速超越预期，继续推进市场估值水平上升。 截至2007年3月23日，从曾经发布的436家上市公司的年报看，97.71％的上市公司成功盈利，80.73％的上市公司净利润较上年同期成功增长，片面增长的态势十分清楚。 据统计，曾经发布年报的上市公司税后利润算计同比增长62.63％，加权每股收益为0.2422元，同比增长44.03％。 新基金发行提速，储蓄继续向股市转移。 截至2007年4月2日，当年共发行（含正在发行）开放式基金15支，发行总额累计1007.4亿元，平均发行额度为83.95亿元。 且从3月份末尾，新基金发行呈逐渐减速之态势。 数据显示，1月、2月份区分仅发行3支和2支基金，而3月份，证监会已同意新发行基金合计10支，发行总额度将超越700亿元。 新基金的陆续建仓行为推进了大盘蓝筹股，特别是市盈率相对较低的钢铁、煤炭、有色金属等板块的反弹。 与新基金发行提速相关联的是，储蓄资金继续出现向股市转移的客观趋向。 这种客观趋向首先体如今，存款增速继续降低，同比少增较为清楚。 该趋向也反映为股票市场开户数加快参与。 2007年2月末，股票市场开户数为8323.2万户，较上月参与127万户。 2007年前2个月算计，股票市场新开户数为469万户，增幅为近年来新高。 人民银行最新发布的2007年第一季度调查数据也验证了居民储蓄存款向股市转移的客观志愿增强。 数据显示，在居民拥有最关键金融资产中，“基金”占比从上季度的10％跃升至16.7％，刷新历史记载，区分比上季和去年同期提高6.7和12.7个百分点，“股票”占比提高2个百分点。 调查同时显示，虽然居民拥有最关键金融资产仍为储蓄存款，但持这种看法的居民比例延续三个季度降低，本季更是降至59.4％，为调查以来的最低点。 下一阶段股票市场走势3月下旬，在大盘蓝筹股重新崛起的同时，前期领涨的ST板块末尾出现群体性下挫，这意味着股票市场正在重回价值型投资的轨道。 估量下一阶段，股票市场将继续坚持震荡上传的态势，但震荡的幅度将小于第一季度。 市场决计继续增强，股票市场总体上将坚持良好运转态势。 一是2007年微观经济和工业利润增长将稳步上升，稳如泰山的盈利增长将推进股票市场估值稳步提高；二是流动性富余的局面将难以改动。 继续的资金流入将有效缓解偏紧的货币政策、非流通股解禁的影响；三是政策预期逐渐阴暗。 由于3月18日央行曾经提高利率，因此未来几个月市场出现金融政策利空的或许性进一步降低，且会计准绳变化以及“两税合一”政策将继续参与上市公司账面利润。 四是市场监管环境愈加严厉。 如证监会先后对贤成实业、杭萧钢构两家上市公司启动调查，上交所布置沪市S股公司群体提示风险，国信证券等6家券商又在控制层的授意下集中廓清借壳上市风闻。 五是资产注入有助于降低股指泡沫。 估量2007年中央企业整合力度将继续加大，中央企业母公司经过资产注入增厚上市公司每股资产的志愿不时增强，上市公司安保边沿继续提高。 六是海外大盘“红筹股”的回归将继续增强境内资本市场的稳如泰山性。 股指期货出台前后或许还会出现震荡走势。 依据兴旺国度和新兴经济体国度阅历，在股指期货出台之后，股票市场往往短期内会出现震荡走势。 例如，1986年9月，日本推出NIKKEI225指数期货，10月份，NIKKEI225指数从点下挫到点；1984年5月，英国国际金融买卖所推出FTSE100指数期货，6月份，FTSE100指数一度从1100点下探至994点；1982年4月，纽约证券买卖所推出S&P500指数期货，S&P500指数在7月、8月份最低下探至103点。 因此，假设2007年6月份我国推出股指期货，鉴于股票指数曾经处于历史高位，股票市场将或许会再次出现震荡行情。 但相同依据国际阅历得出的结论是，股指期货并不能改动股票市场常年向上的走势。 对商业银行而言，一要关注储蓄资金流入股票市场的意向，开展证券市场类两边业务和投资银行业务，二要防范企业和团体应用存款资金炒股。