银诺医药 减肥药概念 又一 (银诺医药减肥有效果吗)

摘要：银诺医药-B于2024年12月3日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市开放，联席保荐人为、，公司是努力于研讨糖尿病等代谢性疾病创新疗法的生物医药公司。2023年其他支出为0.17亿元，净盈余7.33亿元，研发占比67.1%，2024年上半年其他支出0.12亿元，净盈余0.8亿元，同比收窄78.05%。

LiveReport得知，2014年成立的广州银诺医药集团股份有限公司（以下简称“银诺医药-B”）于2024年12月3日在港交所递交上市开放，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市开放，联席保荐人为中信证券、中金公司。

公司是亚洲第一家及全球第三家将原研人源长效胰高血糖素样肽-1 (GLP-1)受体激动剂推进到注册审批阶段的公司。公司的中心产品 依苏帕格鲁肽α （商品名：怡诺轻）行将进入商业化阶段。

(ii)依苏帕格鲁肽α用于治疗瘦削和超重，公司正在中国就此启动IIa期临床实验并预期于2024年底取得关键终点结果；

(iii)依苏帕格鲁肽α用于治疗代谢性能阻碍相关性脂肪性肝炎（「MASH」），公司已就此取得FDA IND赞同以展开IIa期实验，并将在美国及中国启动一项MASH多中心临床实验；

(iv)五款具有前景或处于临床前阶段且进入IND待启动阶段的候选药物。

来源：招股书

财务剖析

截至2023年12月31日止两个年度2022、2023及2023、2024年前6个月：

其他支出区分约为人民币0.23亿元、0.17亿元、0.09亿元及0.12亿元，2023年同比增长率为-25.51%，2024年前6月同比增长率为40.48%；

研发区分约为人民币-2.67亿元、-4.92亿元、-2.41亿元及-0.52亿元，2023年同比增长率为84.55%，2024年前6月同比增长率为-78.49%；

净利润区分约为人民币-3.01亿元、-7.33亿元、-3.43亿元及-0.8亿元，2023年同比增长率为143.94%，2024年前6月同比增长率为-78.05%；

研发占盈余比区分约为88.69%、67.10%、70.35%及68.95%。

来源：LiveReport大数据

公司未成功商业化，无主营业务支出，其他支出包括投资理财收益、银行利息支出和政府补贴；2024年上半年因中止租赁上海试点消费设备租赁而使支出介入，净盈余也随研发开支的增加而同比大幅收窄。

截至2024年6月30日，公司运营活动现金流为-0.8亿，账上现金4.6亿。

行业前景

代谢性疾病药物市场市场规模

全球代谢性疾病药物市场有所增长，从2018年的1,020亿美元增长至2023年的1,346亿美元，年复合增长率为5.7%，估量到2028年将抵达1,947亿美元，2023年至2028年的年复合增长率为7.7%，到2034年将抵达2,233亿美元，2028年至2034年的年复合增长率为2.3%。

中国的代谢性疾病药物市场也出现出总体增长的趋向，从2018年的123亿美元增长至2023年的154亿美元，年复合增长率为4.6%，估量到2028年将抵达268亿美元，2023年至2028年的年复合增长率为11.8%，到2034年将抵达424亿美元，2028年至2034年的年复合增长率为7.9%，增长率高于全球代谢性疾病药物市场。

来源：招股书

行业位置

截至最后通常可行日期，中国有41种用于治疗糖尿病的创新GLP-1受体激动剂候选药物处于临床开发阶段，其中四种提交了NDA/BLA，八种正在中国启动III期临床实验。已提交NDA/BLA或处于在中国启动III期临床实验的12种GLP-1受体激动剂中，以下六种为人源长效GLP-1受体激动剂。其他则是生物来源或短效GLP-1受体激动剂。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：九源基因（2566.HK）、君圣泰医药-B（2511.HK）

九源基因是专注研发骨科、代谢疾病、肿瘤及血液的医药公司，产品组合包括八款已上市产品（包括中国首款重组人骨外形出现蛋白-2（「rhBMP-2」）骨修复资料骨优导），以及逾越10款在研产品（包括中国首款取得IND赞同并递交NDA开放的司美格鲁肽生物相似药JY29-2）。

君圣泰医药为一间生物制药公司，专注于就代谢及消化系统疾病的治疗发现、开发及商业化多性能及多靶点疗法。公司已自主开发包括5款候选产品的产品管线，涵盖代谢及消化系统疾病的9种顺应症，其中5种顺应症处于临床阶段。

关键股东

公司总经理及执行董事王博士直接持股11%、经过僱员处分平台（即广州诺苏、广州诺帕及广州诺肽持股15.56%、经过香港医韵、由香港银诺区分持有6.485%、3.03%，算计持有36.07%，以上分歧造成公司的一组控股股东。

其他股东：韩国投资控股（071050.KS）经过景得广州、景诚二期、韩投（张家港）算计持股9.94%、淡马锡经过Palace Investments持股6.03%、中深新创持股2.87%、中金持股1.87%等。

来源：招股书

控制层状况

来源：招股书

上市前融资

公司历经四轮融资，最新投后估值为人民币46.5亿元。

来源：招股书

中介团队

据LiveReport大数据统计，银诺医药中介团队算计8家，其中保荐人算计2家，近10家保荐项目数据表现优良；公司律师算计2家，近10家保荐项目数据表现良好。全体而言中介团队历史数据表现良好。

据LiveReport大数据统计，中信证券、中金保荐项目首日破发率区分为14.29%、41.62%。

来源：LiveReport大数据