纳斯达克与标普500双双创下新高 因非农数据提振降息预期 (纳斯达克与标普的区别)

媒体得知，由于最新数据显示美国非农务工市场疲弱，提振了最早在9月降息的预期，美股周五收强，科技巨头涨势炽热，以科技股为主的纳斯达克指数和标普500指数涉及纪录高位。

标普500指数通信服务类股票是表现最好的板块，涉及2000年以来最高水平。微软(MSFT.US)等大市值股推进了这一涨势，微软周五下跌近1.5%，收盘创下历史新高。Meta(META.US)也创下历史收盘新高，涨幅约5.9%，推进信息技术板块创下新高。

道琼斯工业平均指数下跌67.87点，收于39,375.87点，涨幅0.17%。标普500指数下跌30.17点，至5,567.19点，涨幅0.54%;纳斯达克综合指数下跌164.46点，至18,352.76点，涨幅0.90%。

本周，标普500指数下跌1.95%，纳斯达克指数下跌3.5%，道琼斯指数下跌0.66%。

美国劳工部周五数据显示，美国6月务工增长微幅放缓，失业率升至逾两年半高位，薪资涨幅放缓。

投资者估量，在美联储本月晚些时辰召休会议时，这些数据或将引发有关降息的更积极讨论。CME的美联储观察工具(Fed Watch Tool)显示，美联储9月安闲货币政策的几率从数据发布前的66%跃升至79%。

斯巴达资本证券首席市场经济学家彼得•卡迪罗表示:“这份报告让美联储处于一个温馨的位置。”“假定这种状况继续到下个月，时薪并无增长，那么我以为美联储将在9月降息，并在12月再次降息。”

本周稍早发布的数据也显示美国经济正失去动能，助力标普500指数和纳斯达克指数在周三因假期休市中创下纪录收盘高点。North End Private Wealth首席投资官亚历克斯•麦格拉思表示:“我们正处于与滞涨临近的环境中——增长正在放缓，通胀暂时坚持在现有水平。”

他表示，关于对利率敏感的小盘股来说，环境并不好，但大型股盈利才干优秀，推进市场维持微弱。罗素2000小型股指数本周下跌0.95%。

利率上升和不确定的经济环境给美国银行业的业绩蒙上了阴影。关键银行股价下跌，第二季度业绩报告将于下周五发布。美国银行(BAC.US)、富国银行(WFC.US)和摩根大通(JPM.US)跌幅均在1.2%-1.7%之间，推进标普500指数(S&P500)下跌1.6%。

梅西百货(M.US)周五下跌9.5%，有报道称，Arkhouse Management和Brigade Capital提高了对这家百货连锁店的收买报价，出价约为69亿美元。

纽交所下跌个股与下跌个股的比例为1.04比1。在纳斯达克，下跌股与下跌股的比例为1.05比1。

标普500指数创下19个52周新高和8个新低，纳斯达克综合指数创下46个新高和162个新低。

美股成交量为97.3亿股，过去20个买卖日的总成交量均值为115.7亿股。

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美联储降息预期不时上升

美元本周有望继续受益於避险心情的蔓延而下跌，新型冠状病毒的迸发令市场对全球经济堕入衰退的担忧加剧;虽然市场对美联储降息的预期不时上升，但美元无与伦比的流动性和避险属性令美元仍将下跌。 美元本周基本面展望∶看涨 美元或因COVID-19疫情分散造成的避险需求而下跌 在全球股市普遍下跌的状况下，COVID-19疫情的分散抚慰了避险需求，美元有望受益走高。 各国央行，尤其是美联储的宽松预期在这种环境下有所增强，但并未能对美元形成严重拖了，这在很大水平上与美元无与伦比的流动性和作为全球储藏货币的位置有关。 两周前，IMF总裁就在G20峰会上就新兴冠状病毒的疑问收回了正告，她表示，这是当今全球最紧迫的不确定性事情，标明全球软弱的经济复苏或许会遭到未预见事情的要挟。 2019年底，在第一阶段贸易协议签署、英国大选打破脱欧僵局等一系列利好的环境下，市场阅历了一段不确定性相对增加的时期，让投资者在政治动乱的2019年底终於有了喘息的时机。 不过好景不长，进入2020年，全球的稳如泰山如今已被COVID-19搅乱，对宽松措施的需求或许会随著对美元等避险资产的需求而不时上升。 非农务工数据或许会加剧美联储宽松预期 本周五将迎来美国2月非农务工报告，虽然围绕冠状病毒影响的失望心情或许反映在务工数据走软上，但市场依然预期将新增非农务工人口19.5万。 此前的报告显示，1月美国非农务工人口增速为2019年11月以来最微弱数据。 因此，这强化了美联储的观念，即以后的经济环境不要求调整利率，但COVID-19疫情的蔓延或许会改动这一点。 股市崩盘加大了市场动摇性，抚慰避险需求 全球股市继续遭遇兜售，标普500指数在2月20日触及历史高点後曾经下跌逾12%，目前曾经跌至4个月低点，且还面临进一步下跌风险。 因此，虽然市场对美联储的宽松预期正在升温，但与经济增长挂钩的风险资产解体，避险需求的上传压力足够微弱到抵消这种宽松预期，从而推升美元走高。 2019年的少数时期里，虽然美联储金接连降息，但美元兑G10货币和决计能够市场货币依然下跌。 在基本面好转的环境下，对高流动性资产的继续需求是美元走高的关键要素。 过去几天，随著经济增长前景在冠状病毒面前逐渐昏暗，美元似乎再次出现出这种特征。 美联储能否会出手实施宽松政策以缓冲疫情的冲击? 虽然市场对美联储宽松政策的预期越来越高，但没有人保证美联储能够像市场预期的那样急切出台抚慰政策。 因此，假设官员们坚持中立立场，市场恐慌或许随之而来，并进一步给股市带来压力，同时也会优化美元的抗风险吸引力。 本周官员们的讲话或许有助於更好地了解美联储的立场。 话虽如此，即使美联储放宽借贷本钱，投资者仍或许在混乱中恐慌并推高美元。 假设美联储未能到达市场极端平和的预期，注入流动性的希望因此破灭，对周期敏感的资产或许再次遭遇大规模兜售。 因此，无论在哪种状况下，美元都或许处於相对有利的位置。 对金融稳如泰山的担忧或许会扩展美元的涨势 一个或许成为更大疑问的中心风险是企业债务的稳如泰山性，过去几个月，企业债务遭到了更严厉的审查。 杠杆存款和日益增长的存款抵押债券市场或许加剧兜售，参与全球经济衰退的风险。 在标普500指数下跌之际，CDS息差已扩展至数月高点。

美股再度大跌！下跌或才刚刚末尾

作者：陈若焱、赵明昊

支持：远川研讨所投资组

美股已成惊弓之鸟。 继6月11日暴跌之后，6月15日美股再度大幅低开，三大指数群体下跌，道琼斯指数收盘跌逾2%，纳指和标普500指数也纷繁大跌。 截至发稿，各指数跌幅有所收窄。

美股调整，其实早有先兆。 北京时期6月15日午间，美股三大指数股指期货群体跳水，道指期货盘中一度跌超950点，跌幅超越3%。 指数期货作为美股指数的先行目的，对行情具有关键的参考作用。 6月11日美股收盘之前，美股股指期货也曾出现清楚暴跌。

疫情重复，经济衰退，以及美股企业高负债，无疑是悬在美股头顶的达摩克利斯之剑。 山雨欲来风满楼。 一场暴风雨或即未来临。

往年3月以来，在接二连三的“黑天鹅“事情打击下，美股继续暴跌，屡次触发熔断。 异常的是，在疫情蔓延、经济停摆、失业率飙升等多重利空之下，美股自3月23日触底后，反而开启了一轮波涛壮阔的”牛市“。 即使是5月份以来的种族抵触，也没有影响到美股反弹的步伐。

美股这一轮反弹来得太突兀，完全脱离了经济基本面。 一季度美国GDP增速为-5.2%，创下经济危机以来最差表现；4月、5月的失业率飙升至15%和13%左右，实践失业率或许会更高，即使如此，也曾经超越了2008年经济危机时的水平。 利空不时，但股价却涨不停，令很多投资者大惑不解。

美股这次非理性下跌， 关键要素在于美联储有限量宽松政策的实施。 在火速降息之后，3月23日美联储又再接再励的抛出了新一轮经济抚慰方案，有限量宽松政策粉墨退场。 货币宽松预期加天量流动性注入，不只短时期内化解了踩踏危机，同时也大大提高了市场的风险偏好和投资者决计，成为市场继续走高的驱动力。

同时， 美股指数曾经严重失真，被一些权重板块和个股“绑架”，并不能完全反映市场真实的状况。

美股三大指数标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数成分股中，权重最大的是信息技术板块，其次是医疗保健和可选消费。 而这三个板块，不只遭到疫情的冲击最小，而且一些板块的关键性在疫情中失掉充沛表现，板块个股因此遭到资金的喜爱纷繁大涨，进一步推进了指数的强势。

统计显示，3月23日至6月10日时期，美股信息技术指数从3914点涨至4321点，累计涨幅超10%。 医疗保健和可选消费指数在这时期也出现不同水平下跌。

另外，指数权重股的下跌，也起到关键的拉抬作用。 以率先“填坑”并创出 历史 新高的纳指为例，其成分股均为新兴行业公司，前十大权重股悉数来自TMT行业，前五大权重股区分为苹果、微软、亚马逊、谷歌和Facebook，这些个股在3月23日至6月10日时期，涨幅普遍超越40%。

美联储有限放水，提振市场决计的同时，一些利空要素也被掩盖，再加上权重股的拉抬作用，造成美股近3个月的表现异常强势。 不过，脱离基本面支撑的股市下跌很难耐久。 当美联储量化宽松政策的抚慰效果边沿削弱，叠加第二波疫情的迸发，曾经处于高位的美股，再度回调变得顺理成章。

在6月11日美股大跌之前，新债王冈德拉克在一次性网络直播中就曾收回正告，虽然有“超人”鲍威尔，但 美联储推出的零利率和量化宽松不是有效政策，警觉美股高位回落，投资者应该买点黄金避险。 他还表示，若美债收益率继续上升，相似于上世纪40年代时的收益率曲线控制或许会重新退场。

理想证明，债王这次又对了。 最近，影响美股最关键的两大变量—— 经济复苏和疫情好转，在同一时期向市场预期相反的方向演进 。 美股下跌的动力越来越强。

美联储对未来经济的失望预期，让资金末尾对放水能否抚慰经济重回增长提出了质疑。 这成为美股近期下跌的导火索。

6月10日美联储宣布维持零利率不变，并且估量这一政策将继续至2022年底。 从基调来看，不加息确实是偏鸽派，但这在市场预期当中，而零利率继续时期之长，是超出市场预期的，这暗示美联储对未来很长一段时期内经济的失望看法。

美联储的表态，将美国投资者不时神往的经济V型复苏的梦想打破，市场决计相持不下，二级市场上选择用脚投票，造成了6月11日美股的暴跌。

而在美股暴跌之后，“懂王”在推特上怒怼美联储，把市场调整的要素归咎于鲍威尔，说它们经常犯错，美国非农数据表现很好，第三、第四季度的数据会更好，明年将是最好的一年，疫苗也会很快出现。 不得不说，关于美股为何大跌， “懂王”是真懂，每一句话都说到了点子上。

阻碍美股继续下跌的另一个关键要素则在于疫情的重复。 5月美国种族抵触迸发，各地游行抗议等聚集活动，减速了新冠疫情的分散；同时，美国各州解除了“居家令”，逐渐停工复产，参与了疫情二度迸发的或许。

约翰·霍普金斯大学统计显示，截止6月14日，美国新冠肺炎确诊人数曾经超越209万，德克萨斯州延续三天新冠肺炎住院人数创纪录，加利福尼亚州有9个县住院人数激增。 很显然，目前美国曾经出现了疫情二次迸发的苗头。

旧愁未去又添新愁。 关于疫情东山再起的担忧，成为压垮美股的最后一根稻草。 除此之外，市场处于高位，个股估值高企，也将一定水平上制约美股继续上传。

自3月23日以来，截至6月11日暴跌之前，美股三大指数均出现了一波近40%的反弹行情，短期市场涨幅太过夸张，市场泡沫加快构成，个股估值高企。 依据兴业证券的测算， 目前美股简直全部的行业估值均偏高，工业、非中心消费品、房地产估值分位数均达100%，仅电信服务、医疗估值分位数低于90%。

由于前期大涨积聚了少量的获利盘，当市场不确定性参与，资金获利了却的需求上升，当卖盘少量涌现，恐慌性杀跌或将再度演出。

美股就像一架天平，一边是美联储兜底经济的抚慰政策，一边是美国疫情、经济基本面。 为了让天平平衡，应对疫情和经济衰退，美联储不时加大政策砝码，市场决计优化，美股走强；而当政策抚慰空间和效果降低，疫情重复让状况变得愈加蹩脚，天平末尾向另一端倾斜，美股下跌再所难免。

美股过去十年常年牛市， 最关键的要素在于上市公司少量回购股票 ，而低利率环境为此提供了基础，上市公司经过低负债融资回购股票，市场上的流通股数越来越少，不只推高了股价，也“虚增”了美股的 EPS 和 ROE。 但是，这使美股上市公司负债率普遍偏高。

美联储往年推出的量化宽松政策，进一步推高了上市公司的负债率。 高杠杆下，上市公司对融资本钱和盈利才干愈加敏感，抗风险才干或变弱。

同时，美股上市公司股东极端分散，华尔街各类机构简直占据了公司前十大股东名单，职业经理人和资本相对深谋远虑，高负债回购股票推高股价的方式就是最好的表现。 这将削弱美国企业常年竞争力。

据华泰证券研讨以为， 美股往年 3 月以来的反弹或由居民、外资和杠杆资金推进 ，其中，少量居民借道美国国际权益型 ETF“抄底“美股，介入热情很高，而公募机构在 3-5 月继续卖出美股，自 4 月起先后买入少量高收益债与投资级公司债。 散户涌入，而大资金继续撤离，也意味着行情或走不远。

近期美股的猛烈震荡，归根究竟要素在于，当疫情和经济向好预期证伪，市场风险偏好相持不下，使得原本被掩盖的美股高负债率等不利要素再次浮出水面，造成多空分歧加大。 当市场风险偏好高的时刻，利好被加大，利空被无视，市场下跌；相反，当市场风险偏好降低，利空要素则会被清楚加大，市场调整。

目前美股或正处于前面这个阶段，调整或才刚刚末尾。 不过，对此市场上也有不同的声响。 有剖析人士以为， 美股这一轮反弹始于美联储量化宽松政策，因此货币政策的转向才是行情完毕的信号。 显然，这个信号还没有出现，美联储依然会继续呵护市场；久远来看，当美联储工具箱里“弹药“用尽之时，才应该担忧真正大熊市的到来。

兴业证券张忆东在5月一份研报中曾援用了这一观念，他事先以为，美联储政策转向最快也要到三季度。

不过，如今的情形显然已时过境迁。 随着疫情的二次迸发，美国经济复苏预期变差，美股向下转向的时期点或许会大大提早。 美联储若不能及时出台更微弱的经济抚慰政策，美股中常年下行趋向或已确立。

相比美股，目前A股上市公司盈利确定性无疑更高。 国际疫情失掉有效控制，率先复产停工经济加快恢复中，同时A股估值普遍较低，有望成为全球资金的避风港。 近期A股一改跟跌不跟涨的“老缺点”，指数虽然表现普通，但个股时机层出不穷。 A股独立行情呼之欲出。

风险提示：本文观念仅供参考，不作为买卖依据。 基金有风险，投资需慎重。

美股三大股指均创收盘新高(美股三大股指齐创收盘)

美股三大股指均创收盘新高（美股三大股指齐创收盘）是指道琼斯工业平均指数（DowJonesIndustrialAverage，简称道指）、纳斯达克综合指数（NASDAQComposite，简称纳指）和规范普尔500指数（Standard&Poor\s500，简称标普500指数）同时刷新历史记载，到达了收盘新高。 这标明美国股市全体表现微弱，投资者决计高涨。

美股三大股指的意义和影响

美股三大股指是权衡美国股市全体表现的关键目的。 道指由30家具有代表性的美国上市公司股票组成，纳指则包括了美国科技类股票，而标普500指数则涵盖了500家大型美国公司的股票。 这三大股指的创新高意味着美国股市全体上传，反映了美国经济的微弱表现。 这关于投资者来说是一个积极的信号，也或许吸引更多投资者介入到美国股市中来。 美股三大股指的下跌还或许对全球股市发生积极影响，由于美国是全球最大的经济体，其股市表现对其他国度的股市有一定的示范效应。

美股三大股指创新高的要素

美股三大股指创新高的要素有多方面。 美国经济继续复苏，GDP增长稳如泰山，务工市场好转，消费者决计增强，这为公司盈利提供了良好的基础。 美联储采取了宽松的货币政策措施，包括降息和量化宽松政策，这促使利率降低，推进了股市的下跌。 美国政府的财政抚慰政策也对股市发生了积极影响。 市场关于贸易战的紧张以及疫苗研发进度的失望预期，也提振了投资者的决计，推进了股市的下跌。

美股三大股指创新高的影响和建议

美股三大股指创新高对投资者和市场介入者都有一定的影响。 关于投资者来说，股市下跌意味着股票资产的增值，投资者或许取得良好的投资报答。 股市的下跌也随同着风险，投资者应坚持慎重，防止自觉跟风。 关于市场介入者来说，股市的下跌或许带动经济增长，提振消费者决计，进一步推进经济开展。 市场的动摇性也或许参与，介入者要求亲密关注市场灵活，及时调整投资战略。 政府和监管机构应亲密关注股市的表现，采取必要的政策措施，维持市场稳如泰山。

美股三大股指均创收盘新高标明美国股市全体上传，投资者决计高涨。 这关于投资者来说是一个积极的信号，同时也或许对全球股市发生积极影响。 投资者和市场介入者都应坚持慎重，亲密关注市场灵活，及时调整投资战略。 政府和监管机构也应亲密关注股市的表现，采取必要的政策措施，维持市场稳如泰山。