博通或将是首个打破英伟达AI垄断的 ！股价蓄势冲击200美元 破局者 (博 通今)

全球大型AI数据中心以太网交流机芯片，以及AI配件范围ASIC定制化AI芯片的最中心供应力气——博通(AVGO.US)，自2023年以来成为人工自动投资浪潮的中心市场焦点，其投资热度仅次于AI芯片霸主英伟达(NVDA.US)。但是近期股价跑输XLK以及费城半导体指数，博通股价自10月9日的历史最高点曾经下跌超15%，莫非这其中有什么圈套吗?

自2024年10月以来，全球AI热潮最大赢家之一博通近日股价表现逊于跟踪美股市场抢手科技股的ETF——科技行业ETF(XLK.US)，以及美股芯片股基准——费城半导体指数(SOX)。

华尔街剖析师们经过复盘得出，这面前的逻辑关键在于，投资者们从聚焦于AI配件基础设备的抢手半导体股票中重新分配资金，将他们的资金投入于相对半导体股票来说未被市场过度炒作，并且也受益于史无前例AI狂热浪潮的SaaS软件股，尤其是那些曾经取得通常利润的软件股，比如Applovin(APP.US)以及Snowflake(SNOW.US)、Servicenow(NOW.US)等等。

PEG估值方面，与整个美股科技板块1.89的中位数相比，博通的远期调整后PEG比率为1.69，这一比率显得估值相对具有吸引力。此外，虽然超大规模数据中心估量将出现大批包括AI GPU以及定制化AI芯片在内的AI配件资本支出，但市场似乎仍在定价英伟达占据90%以上的主导位置，尚未完全定价博通这家定制化AI芯片领军者足以应战英伟达霸主位置，且未来或许以高达50%增速来扩展自己的AI芯片市场份额。

博通——定制化AI芯片范围最强权益，华尔街强力看涨至200美元

有华尔街投资机构在博通9月份发布财报后，催促投资者不要理会市场对其前瞻性指引的担忧，毕竟博通并非像英伟达以及台积电那样，少数业务敞口与人工自动亲密相关。博通在9月初发布的截至8月4日第三财季业绩显示：与AI相关的芯片需求处于井喷态势，模拟芯片以及工业端等非AI范围仍处于“至暗时辰”，若无AI奉献，公司业绩将十分惨淡。

虽然如此，博通的表现却与标普500指数(SPX)(SPY)稍微坚持同步，并且华尔街对博通的平均目的价高达200美元，意味着未来12个月潜在上传空间高达23%。仰仗全球各大数据中心关于博通以太网交流机芯片的微弱需求，以及仰仗在芯片间互联通讯以及芯片间数据高速传输范围的相对技术指点位置，近年来，博通乃定制化AI芯片范围最为关键的介入力气，比如谷歌自研主机AI芯片——TPU 人工自动减速芯片，博通乃中心介入力气，博通与谷歌团队共同介入研发TPU人工自动减速芯片以及AI训练/推理减速库。

博通以太网交流机芯片关键用于数据中心和主机集群设备，担任高效、高速地处置和传输数据流。博通芯片关于构建AI配件基础设备可谓必无法少，由于它们能够确保数据在GPU处置器、存储系统和网络之间的高速传输，而这关于ChatGPT等生成式AI来说极为关键，特地是那些要求处置大批数据输入和实时处置才干的运转，如Dall-E文生图、Sora文生视频大模型等。更关键的是，博通目前已成为AI范围ASIC定制化芯片目前最为关键的介入力气，不只谷歌选择与博通协作设计研发定制化AI芯片，微软与Meta等巨头以及更少数据中心服务运营商未来有望与博通终年联手打造高性能ASIC。

除了芯片设计，博通还为谷歌提供了关键的芯片间互联通讯知识产权，并担任了制造、测试和封装新芯片等步骤，从而为谷歌拓展新的AI数据中心保驾护航。

以太网交流机芯片，以及与AI亲密相关的ASIC定制化AI芯片的微弱需求在博通2023财年以及2024财年至今继续超预期的微弱营收数据中能够清楚看出。尤其是定制化AI芯片已成为博通愈发关键的营收来源，市场信息显示，美股科技巨头微软与Facebook母公司Meta最新的自研AI芯片都将选择博通作为自研芯片技术的中心协作同伴，Meta此前与博通共同设计了Meta的第一代和第二代AI训练减速处置器，估量博通将在2024年下半年以及2025年放慢研发Meta下一代AI芯片 MTIA 3。

因此，虽然近期股价表现相对疲软，但少数剖析师以为投资者无需对博通股价以及业绩前景持绝望态度。TIPRANKS汇编的华尔街剖析师评级与目的价显示，博通未来12个月平均目的价高达200美元，共识评级为“买入”，没有出现任何“卖出”评级。其中，Cantor Fitzgerald近期将博通目的价从200美元上调至225美元，瑞穗则将博通目的价从190美元大幅上调至220美元。相比之下，博通股价上周五收于162.08美元。

定制化AI芯片——英伟达AI GPU最微弱对手!市场等候更微弱的人工自动业绩指引

博通将于美东时期12月12日发布其第四财季业绩。鉴于上一季度业绩指引清楚令人绝望，估量投资者们将细心审视这家半导体领军企业的AI相关营收前景。博通首席行动官Hock Tan在2024年9月的上一次性性电话会议上表达了他的绝望态度，强调了抢先的超大规模云计算企业(比如微软、亚马逊AWS以及谷歌)在AI基础设备资本支出方面的定制化AI芯片需求激增。

英伟达所销售的所谓数据中心AI GPU，乃驱动ChatGPT等流行全球的生成式AI工具的中心基础设备配件，但博通也经过提供相关的AI配件组件以及相关软件而片面受益于AI热潮。博通提供的以太网交流机芯片以及联手谷歌等芯片巨头所打造的AI范围ASIC定制化芯片，尤其关于那些寻求打造出相似ChatGPT的生成式AI运转以及追求本钱效益和急需扩展AI算力资源的企业，以及谷歌和微软等科技巨头们的AI数据中心算力树立而言可谓至关关键。

正如我们在博通最近的第三财季财报季中所观察到的，这一势头仍在继续。因此，超大规模云计算巨头们继续加大AI芯片投资规模，以坚持其在加快展开的AI竞赛中的竞争优点。华尔街大行摩根士丹利表示，置信超大规模云计算巨头的AI资本支出或许在2025年或许将飙升至3000亿美元。英伟达最近的业绩会议也强调了大型数据中心运营商们从Hopper架构向Blackwell架构 AI GPU过渡的“疯狂”需求。

因此，博通最新提供的指引，能否比其9月给出的2024财年120亿美元的人工自动营收预期做得更好呢?华尔街剖析师们以为有足够的理由置信博通首席行动官Tan以及他指点的团队。随着大规模人工自动集群(>10万个 AI GPU)成为焦点，AI GPU以及定制化AI ASIC芯片等AI配件基础设备正日益成为人工自动霸权竞赛中的“赌注”。因此，我们可以看到正在构建的数十万AI GPU的人工自动集群，这样的评价并不具有误导性。但是，人工自动范围指点者以及超大规模云计算巨头们正面临着处置人工自动算力资源以及扩展本钱应战带来的越来越大压力。

近期多家媒体报道称，虽然聚焦于人工自动大模型的科技公司急于改良其尖端的大型言语模型，但人工自动性能扩展正在减速，因此企业们或许将愈加关注AI推理以及本钱效应。愈延善于数据轰炸般矩阵计算以及普遍的高负载推理任务且愈加契合自身大模型以及云计算架构的定制化AI 芯片，一方面是具有本钱以及高能效算力优点，另一方面则是缓解英伟达Blackwell以及Hopper架构AI GPU(GB200/B200/H100/H200)供不应求带来的AI算力资源严重充足。

随着人工自动公司和超大规模云计算巨头重新评价其投资新兴人工自动集群的财务才干，博通在定制化人工自动芯片方面的专长估量将引领下一阶段的业绩井喷式增长。鉴于设计和消费定制化人工自动芯片要求抵达肯定的规模才干成功本钱效益，博通在芯片间互联范围的专业知识以及终年聚焦于定制化芯片设计范围的阅历估量将是关键优点，由于对定制AI芯片的需求估量将大幅介入。

博通也在携手谷歌等协作同伴们打破英伟达CUDA生态关于AI训练/推理编程减速库生态的相对垄断。博统统常与协作同伴共同打造专门为其AI芯片定制的软件开发工具包(SDK)和软配件协同减速库。这些SDK和减速库通常是为了优化博通自研AI配件的性能，相似于英伟达提供基于CUDA平台的cuDNN、TensorRT等库，用于AI训练和推理减速。

博通CEO Hock Tan 在 9 月分享称，定制化AI芯片占其人工自动营收的三分之二。此外，博通曾经与三家超大规模数据中心运营商树立了稳如泰山的定制化AI芯片以及以太网交流机芯片协作相关。来自中国的科技巨头们所面临的地缘政治顺风估量将推进一些在本国最有价值的科技公司转向与博通协作开发定制化的AI芯片，由于失掉英伟达人工自动芯片的难度越来越高且失掉途径变得越来越复杂。

OpenAI 规模的扩展使得与博通协作开发定制化AI芯片成为一项可行的业务，这或许将提高其运营效率以及节省本钱。因此，有剖析师表示，博通关于定制化AI芯片在未来五年内或许将在超大规模数据中心AI任务负载中占据更突出位置的评价并非不合理，虽然英伟达仍有望占据逾越六成份额，但是博通定制化AI芯片市场规模将出现高达50% 年复合增速。亚马逊AWS 在其与云计算客户们协作经常经常使用定制化人工自动芯片方面的阅历标明，随着超大规模数据中心运营商竞相提高本钱竞争力以及大规模扩建算力资源，定制化AI芯片业务具有高增长可行性以及终年可继续性。

虽然博通是以太网芯片范围的市场指点者，但随着英伟达寻求开发更具本钱效益的“AI配件系统捆绑包”来支持其以太网以及InfiniBand网络产品的采纳，博通或许将面临更严厉的应战。虽然如此，博通的高管们依然置信该半导体巨头可以坚持“行业规范”，由于博通市占率极高的以太网产品展现了其可扩展性和能效。因此，可以预料到的是，英伟达和博通之间的竞争估量将愈发剧烈，但是博通的优点在于，其聚焦于不同终端的多元化业务部门能够缓解单项业务的异常疲软。