日本央行考察显示日本国债市场性能失调状况缓解 (日本央行总裁)

日本央行的一项季度考察显示，11月日本国债市场性能失调的水平比三个月前有所缓解。

这一变化正值金融市场和资本市场的骚动衰退之际。

日本央行的分散指数从-23升至-20，该指数基于对74名市场介入者就买卖价差和买卖量等目的启动的考察。

指数为负标明以为市场性能低下的受访者比例逾越以为市场性能良好的受访者比例。

考察显示，受访者平均预测到2025年3月底10年期日本国债收益率将在1.3%；估量到2026年3月底将攀升至1.4%。

---

日本经济凉了

1. 日本国债疑问日本国债市场近期猛烈动摇，6月15日，日本国债期货两次触发跌停熔断机制，创下2013年以来最大跌幅。 虽然日本央行每日都在实施固定利率有限量购债操作，但日元仍继续升值。 目前，日本国债总量占GDP的266%，远超英国和美国的水平。 日本常年发行少量国债以维持开支和抚慰经济，但随着老龄化加剧和消费低迷，这种形式面临应战。 2. 日本经济政策日本政府为了归还国债利息，必需保证财政支出在减去必要开支后足以应对。 在利率上升时，日本政府利息支出将大幅参与，这关于GDP仅为500万亿日元的日原本说，是难以接受的。 因此，日本政府不时将利率维持在低水平，甚至在负利率环境下发债。 这种政策限制了日本的经济政策空间，使其无法像其他国度一样经过调整利率来调控经济。 3. 日本经济状况虽然全球少数国度面临通胀压力，日本通胀率仅为2%。 常年的通缩疑问使得日本经济难以提振。 日本国际消费萎靡不振，加上日本是制造业大国，社会总需求疲弱。 此外，日本延续十个月出现贸易逆差，5月份贸易逆差更是创下历史第二高记载。 4. 日本的最大疑问日本的贸易逆差疑问根源于其天文和政治限制。 作为一个资源贫乏的岛国，日本在经济上极度依赖外贸，但政治和军事上受制于人。 近年来，原资料多少钱下跌造成制造业消费本钱上升，加上日本对外政策的影响，贸易逆差疑问加剧。 此外，日本制造业面临技术迭代迟紧张竞争加剧的疑问，进一步影响了日本经济的表现。

10月27日债市要闻一览（全国人大常委会：坚决遏制新增中央政府隐性债务）

债市要闻

【全国人大常委会：坚决遏制新增中央政府隐性债务！专项债应有保有压，增强合规性审核】

全国人大官方发布《对往年以来预算执行状况报告的意见和建议》。 值得留意的是，针对实际防范化戒严重风险方面，公告列出了如下意见建议：建议尽快对预算调整的必要性和可行性启动调研，若有必要调整，应依法提请全国人大常委会审查同意。 往年以来中央政府债务归还和隐性债务控制存在较大压力，建议进一步增强中央政府专项债及项目的合规性审核。 增强省级统筹，坚决遏制新增中央政府隐性债务。

【国务院办公厅：依法盘活用好5000多亿元专项债中央结存限额】

国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”革新电视电话会议重点义务分工方案。 方案指出，依法盘活用好5000多亿元专项债中央结存限额，与政策性开发性金融工具相结合，支稳健点项目树立。 在专项债资金和政策性开发性金融工具经常使用环节中，注重创新机制，发扬对社会资本的撬举措用。 引导商业银行扩展中常年存款投放，为重点项目树立配足融资。 指点政策性开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和8000亿元新增信贷额度，优先支持专项债券项目树立。 奖励商业银行信贷资金等经过银团存款、政府和社会资本协作(PPP)等方式，依照市场化准绳加大对关键项目树立的中常年资金支持力度。 有关部门和各地域要仔细做好保交楼、防烂尾、稳预期相关任务，用好保交楼专项借款，压实项目实施主体责任，防范出现风险，坚持房地产市场颠簸安康开展。 同时，结合实践出台针对性支持其他消费范围的举措。

【香港按证初次发行社会责任债券】

10月26日，香港按揭证券公司宣布，成功依据其新订立的《社会责任、绿色及可继续金融框架》以及300亿美元中期债券发发行方案，在机构投资市场初次发行社会责任债券。

【陕西省咸阳市：不支持违规新增政府隐性债务，坚决根绝恶性债券违约事情和逃废债等行为】

据咸阳市人民政府关于印发《关于国有资本投资运营公司规范展开投融资行为的意见》的通知，其中指出，政府部门债务不得由国有资本投资运营公司举借。 政府部门不得为国有资本投资运营公司融资提供任何方式的担保承诺。 国有资本投资运营公司对外展开融资业务，要遵照慎重准绳，充沛思索融资渠道、融资期限、融资本钱、风险控制等要素，不得脱离投资项目实践自觉举债，不得违规改动资金用途，不得展开融资性贸易，严禁为第三方项目及企业做融资通道且承当还款责任，不得欺诈发行债券、虚伪披露信息、操纵市场多少钱，严控表外融资等行为。 国有资本投资运营公司要夯实债务主体责任，经过自身开展化解存量债务和归还新增债务，绝不支持违规新增政府隐性债务，坚决根绝恶性债券违约事情和逃废债等违法违规行为。

【打破6000亿商业银行二级资本债发行规模逾越去年】

据中外货币网公告显示，中国银行()于2022年10月24日发行总额为600亿元的二级资本债。 这已是中国银行年内发行的第二期二级资本债。 往年前三季度，二级资本债发行规模已打破6000亿元大关，达6367.65亿元，较去年同期激增114.21%，且已超2021年全年的发行水平，其中，六大行合计发行4200亿元，约占二级资本债发行总量的66%。

【部分城投分开政府融资平台市场化转型启动时】

据媒体报道，往年以来，又有一些城投平台公告分开政府融资平台，部分城投分开或是处于隐债化解的考量。 往年年终，部分省份曾经末尾展开隐性债务清零试点，年内通报的多起隐性债务问责案例也标明债务化解要求下，监管态度坚持严厉。 接上去，清算高本钱债务、降低债务风险等级试点等任务有望逐渐落实。

解读：从城投监管及隐性债务管控政策表述状况来看，华安证券()以为，常年而言，无论是从各部门表态还是各项政策的出台来看，当下关于化债的小气向仍不应当抱有疑心，将继续支撑城投债作为优质信誉债种类的稀缺性。

【广东将在澳门发行20亿元离岸中央政府债券】

广东省将于10月28日在澳门发行离岸人民币中央政府债券，发债规模估量为20亿元人民币，期限为3年，面向机构投资者发行。 这是广东省继去年10月发债后，第二次在澳门发行境外人民币中央政府债券。

【经济衰退征兆初现加拿大央行异常放缓加息步伐】

外地时期周三（10月26日），加拿大央行宣布加息50个基点，低于市场预期的75个基点。 该央行异常放缓了加息步伐，由于加拿大经济正处于衰退边缘。 在加息50个基点后，加拿大的政策利率到来了3.75%。 自往年3月以来，加拿大央行曾经将利率上调了350个基点，这是该央行有史以来最快的紧缩周期之一。

解读：加拿大央行行长TiffMacklem表示：“紧缩阶段将接近序幕，我们离目的越来越近了，但还没有到那一步。 ”他补充称，利率会优化到何种水平，将取决于货币政策如何减缓需求，供应应战的处置方法以及通胀和通胀预期的应对手腕。

【日本央行再次优化购债规模，在此前方案的基础上参与3500亿日元】

日本央行再次优化购债规模，在此前方案的基础上参与3500亿日元，以抑制频频逾越政策下限的日债收益率。 同时，日本央行还提出以0.25%的收益率有限量购置10年期国债，并从10月31日起购置4000亿日元商业票据。

地下市场：

央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等要素的影响，保养月末流动性颠簸，10月26日以利率招标方式展开了2800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。 今天20亿元逆回购到期，因此当日净投放2780亿元。

信誉债事情：

■标普下调一嗨租车常年发行人信誉评级至“B-”，展望维持“负面”；

■“20恒大01”展期成功获债务人100%表决经过；

■融信集团：“20融信03”持有人会议将审议调整付息布置的议案；

■融信集团：尚未支付2022年10月25日到期8.75%优先票据的本息及应付利息

■正邦科技()：暂无重整预案经过缩增产能和出售资产缓解现金流压力

■“20金科地产MTN001”债将召开第二次持有人会议调整本息兑付方案

■健合国际控股：回购算计2984.4万美元2024年到期5.625%优先票据

■港龙地产：就2022年到期1.58亿美元票据展开交流要约

■海伦堡中国：HLBCNH1110/08/23赞同征求已获必要赞同

■深交所：中海企业开展150亿元小公募债获受理，募资用于支持房企出险及归还有息债务等

■“17华闻传媒()MTN001”持有人会议经过本金展期议案；

■中证鹏元：关注遵义红花岗城建被列为被执行人，执行标的算计.37万元

■水发集团有限公司运营控制部原总经理鲍永青严重违纪违法被开除党籍

■海南控股子公司海南机场设备受四处分奖励；

■河北证监局对河北银行采取出具警示函的监管措施；

■湖南证监局对景峰医药()、叶湘武和黄华采取出具警示函措施；

■买卖商协会对浦发银行()、万盛城投予以诫勉说话。

市场灵活：

【债券市场|逆回购继续加码缓解资金面紧张，央行净投放2780亿元】

周三，逆回购继续加码，资金面收盘较为紧张，盘中有所缓解。 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.21%；银行间关键利率债收益率普遍下行，短券表现更好。 Shibor短端种类少数上传。 隔夜种类上传1.2bp报1.775%。

【货币市场|银行间债券市场回购利率普遍下行，银行间资金面紧张有所缓解】

资金面紧张局面有所缓解，银行间债券市场回购利率普遍下行，其中，7天回购利率降低21.6bp至2.359%。 当日人民银行以利率招标方式展开了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.00%，买卖量为2800亿元。

银行间回购定盘利率全线持平。 FR001报1.90%，与前一买卖日持平；FR007报2.20%，与前一买卖日持平；FR014报2.20%，与前一买卖日持平。

银银间回购定盘利率涨跌不一。 FDR001报1.79%，跌0.51个基点；FDR007报2.0168%，涨1.68个基点；FDR014报2.10%，与前一买卖日持平。

Shibor短端种类少数上传。 隔夜种类上传1.2bp报1.775%，7天期上传11.9bp报1.995%，14天期下行1.6bp报2.111%，1个月期上传1.8bp报1.657%。

【欧债市场|欧债收益率群体下跌，法国10年期国债收益率跌5.1个基点报2.641%】

欧债收益率群体下跌，英国10年期国债收益率跌5.3个基点报3.566%，法国10年期国债收益率跌5.1个基点报2.641%，德国10年期国债收益率跌5.7个基点报2.107%，意大利10年期国债收益率跌5个基点报4.307%，西班牙10年期国债收益率跌4.6个基点报3.191%。

【美债市场|美债收益率少数收跌，30年期美债收益率跌12.3个基点报4.143%】

美债收益率普遍收跌，3月期美债收益率跌1.04个基点报4.066%，2年期美债收益率跌7个基点报4.418%，3年期美债收益率跌8.5个基点报4.384%，5年期美债收益率跌7.6个基点报4.192%，10年期美债收益率跌10个基点报4.011%，30年期美债收益率跌12.3个基点报4.143%。

金融风暴的危机案例

全球金融系统正面临自1929年以来的最大危机。 始于美国房地产次级抵押存款市场的癣疥之疾，如今酿成了全球性的深重危机。 全球联手应对2008年10月8日，买卖员在美国纽约证券买卖所外的街头交谈。 全球关键央行同步实行降息以防止金融危机更新为全球性的经济衰退，但此举未能缓解投资者对经济基本面的忧虑心情，当日纽约股市动摇猛烈，收盘时三大股指延续第六天下跌。 西方关键经济体中央银行8日采取结合执行同时降低利率，努力应对以后的金融危机和恢复市场决计。 今天，美国联邦储藏委员会、欧洲中央银行以及英国、加拿大、瑞士和瑞典等国的央行均宣布将基准利率降低0.5个百分点。 随着危机向南美地域蔓延，8日墨西哥和巴西采取措施干预外汇市场，防止本外货币对美元汇率大幅下跌。 墨西哥央行宣布，从该国外汇储藏中拿出25亿美元启动拍卖，以阻止墨西哥比索对美元比价继续下跌。 今天，墨西哥比索对美元比价一度跌至14比1，创历史最低纪录。 在墨西哥央行宣布采取上述措施后，墨西哥比索对美元比价上升至12比1。 墨西哥央行行长吉列尔莫·奥尔蒂斯说，墨西哥外汇市场6日出现自1995年该国银行业危机以来的最猛烈动乱。 但他同时强调，墨西哥的银行机构仍比拟稳如泰山。 墨西哥央行还宣布，假设今后单一买卖日墨西哥比索对美元比价下跌幅度超越2%，墨西哥央行还将在该买卖日再拍卖4亿美元。 墨西哥外汇储藏总额目前约为840亿美元。 此外，墨西哥总统卡尔德龙还建议，出台一个总额达530亿比索(约合43亿美元)的紧急方案，以应对国际金融危机对墨西哥经济发生的不利影响。 2008年10月8日，巴西央行为了遏制巴西雷亚尔对美元加快升值的势头，末尾在现货市场上兜售美元。 这是巴西央行最近5年来初次采取这种做法。 7日，巴西雷亚尔对美元比价下跌5.09%，跌至2.31比1，为2005年下半年以来的最低点。 8日，在巴西央行的干预下，巴西雷亚尔对美元比价略为下跌，为2.29比1。 巴西央行没有发布所拍卖美元的详细数额，但外界估量至少超越10亿美元。 巴西央行行长梅雷莱斯日前曾表示，巴西拥有超越2000亿美元的外汇储藏，只需市场有要求，央行必需将介入救市。 在欧洲方面，欧洲央行行长特里谢2008年10月8日在巴黎呼吁，在市场猛烈动乱的背景下，投资者应“坚持镇定”，过度失望无法取。 意大利总理贝卢斯科尼8日召开紧急内阁会议，讨论金融危机对意大利经济的不利影响。 他随后宣布，意大利政府预备购置堕入困境的银行的股份。 意大利政府官员表示，受援助银行可以应用政府提供的资金空虚资本，或许用来购置其他处于困境的银行。 俄罗斯莫斯科股市2008年10月8日收盘后不到一小时即大幅下挫，相关部门随即中止了股市买卖。 为防止股市暴跌，俄罗斯股市9日休市一天。 过去几周，受国际金融危机影响，莫斯科股市猛烈动乱，买卖屡次被暂停。 在亚洲方面，日本央行2008年10月9日继续经过地下市场操作向短期金(203,5.85,2.97%,吧)融市场投放2万亿日元资金。 至此，日本央行在延续17个任务日内共向短期金融市场投放30.6万亿日元资金。 今天，在日本短期金融市场，外资银行间筹资难的状况还在继续，无担保隔夜拆借利率在0.55%到0.6%之间浮动，略高于日本央行0.5%的政策利率水平。 因此，日本央行以为有必要继续向短期金融市场投放资金，以缓解外资银行面临的困境和稳如泰山市场。 韩国中央银行——韩国银行行长李成太9日宣布，将银行基准利率从原来的5.25%下调到5%，以稳如泰山韩国金融市场，防止经济出现严重萎缩。 这是韩国央行自2004年11月以来，初次下调银行基准利率。 李成太在今天举行的韩国金融货币委员会会议后说，未来影响韩国金融货币政策最大的要素是国际金融市场的变化。 韩国央行将不时对其金融货币政策启动调整。 他表示，韩国央行今后有或许继续降息。 由于投资者担忧美国金融动乱影响到韩国经济，2008年9月末以来韩元汇率和首尔股市综合指数一路暴跌。 8日，韩元对美元比价为1395比1，创下10年来新低，首尔股市综合指数也跌破1300点大关。 9日首尔外汇市场收盘后，韩元对美元比价一度暴跌至1480比1，后在韩国政府入市干预后有所上升。 为遏制韩元汇率和股市连日暴跌的势头，韩国金融监视院8日下午曾表示，韩国政府正亲密关注汇市和股市变化，并方案采取“十分措施”稳如泰山外汇市场。 2008年10月8日，印度尼西亚雅加达股市关键股指收盘后一度大跌10.4%，随后相关部门宣布暂停股市买卖。 为防止股市进一步动乱，2008年10月9日印尼股市继续暂停买卖。 对中国的影响虽然中国并非关键受冲击的国度，但它至少能从以下三个方面感受这次危机带来的影响：首先，美国金融机构的软弱性使全球金融体系出现了坚定，在失去伸展性的同时，也面临更微风险。 由于中国官方所持有的关键是美国国债，而在证券资产中，国债的风险性又是最低的，因此，中国外汇储藏遭到的影响会较有限。 与中国官方的投资方向不同，中国商业银行所持有的，大部分是美国公司债券或股票。 以目前投资美国雷曼公司金额最多的中国树立银行为例，其持有的雷曼公司相关债券合计1.914亿美元(其中次级债券仅0.5亿美元)，约占2008年6月30日建行总资产的0.019%。 由此不美观出，雷曼等美国金融机构的倒塌对中国金融机构的影响有限，更难对中国的金融体系构成较大冲击。 第二，在一切的金融市场上，对公司的资本估值曾经缩水，而这会发生连带效应。 不只公司融资难度加大，融资本钱也将大幅参与。 不过，比起以上两点，消费需求的萎缩，将是中国在本次金融风暴中面临的最大疑问。 美国作为中国的第二大出口市场，其经济衰退所造成的民众决计缺乏，及购置力的萎缩，会使中国的出口面临需求降低的局面。 中国海关总署在9月22日发布的剖析报告中指出，往年1到7月，中国对美国出口额为1403.9亿美元，增长9.9%，增速下滑8.1个百分点。 这是自2002年以来，中国对美国出口增速初次回落至个位数。 虽然消费需求萎缩对中国经济的影响在短时期内不会显露，但它迟早会到来。 因此，中国公司最好依据两年或更长的时期跨度，来调整对美国出口的预测。 此外，由于美国市场的表现势必会影响到其他国度，全全球的消费开支都或许随之降低，并对中国公司发生额外的压力。 总的说来，有人估量金融风暴的影响将继续三至五年，由于与兴旺国度市场的咨询较小，一些开展中国度(包括中国，及一些西北亚或非洲国度)所遭到美国金融风暴的冲击也将更小。 尤其是中国，依据我对她这么多年的了解和研讨，中国的金融政策是十分稳健、安保的，因此，此次由华尔街而始的金融风暴对中国发生的影响将是有限的。 燃眉之急，中国公司应该对开展中国度的市场投以更多的关注，以努力补偿因美国市场萎缩形成的损失。 俄宣布应对金融危机新方案据新华社2008年11月21日信息，俄罗斯总理普京20日发布了俄政府应对金融危机的最新方案，以坚持俄国际经济稳如泰山增长，安全俄罗斯在全球经济中的位置。 普京今天在一致俄罗斯党第十次代表大会上作报告时，宣布了这项触及社保、金融、军工、农业、动力和税收等范围的应对危机新方案。 方案关键内容包括：提高失业补助金和社会养老金规范；向对外经济银行注资750亿卢布(1美元约合27.5卢布)以支持金融市场；支持企业在政府或对外经济银行担保下发行基础设备树立债券；在今明两年内增拨逾500亿卢布以防止军工企业破产；对农业投资项目给予35亿卢布的存款利率补贴；向俄国度农业租赁公司注资40亿卢布；经过联邦预算和外经银行系统参与对中小企业拨款；降低自然资源开采税、利润税及燃料动力行业的产品出口关税等。 普京表示，俄罗斯将努力“把危机变为提高经济效益的契机”。 他说，俄政府以后关键目的是“改善民众生活”，但不会丢弃或拖延实施其战略方案。 全球遭遇金融动乱以来，俄罗斯政府已制定了多项触及金融业和实体经济的救援方案，努力稳如泰山市场决计。