解读 最高判10年 监管 资本市场财务造假 重锤 等奖励规范并非新提法 (最高判多少年)

媒体资讯7月5日讯（记者 胡劼）资本市场史上初次启动的上市公司财务造假综合惩防落地！意味着对资本市场财务造假行为，在现有法规下，将从严行动，加大违法者的违法本钱。

7月5日，国务院下发《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防任务的意见》，该《意见》由证监会等六部门结合发布，旨在进一步从严打击资本市场财务造假，保养良好市场生态。

需关注的是，市场上有部分观念以为平面化追责任务中的“将违规披露的刑期下限由3年提高至10年”“对欺诈发行的罚款下限由募集资金的5%提高到1倍”等外容，是又一次性性对《证券法》做的修订。

但是，媒体资讯记者查询发现，早在2019年修订后的《证券法》中，以上罚额、比例的下限都有详细表述；而“最高可判10年有期徒刑”的相关条例也在《刑法修正案（十一）》中可以查询到。由此来看，目前的奖励规范并未进一步提高。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，证监会高度注重优化财务造假违法违规本钱和投资者维护任务，对提振投资者决计，保养良好的市场生态有着关键意义，“这也进一步敦促券商等中介机构，展业的同时要严峻遵守相关法律法规，防止涉嫌结合造假被追责。”

“剑指”重点范围财务造假

《意见》提出，将在以下几个方面动摇打击和遏制重点范围财务造假：

一是轻浮惩治欺诈发行股票债券行为。继续优化完善股票债券发行上市审核注册机制，把好资本市场“入口关”。加大股票发行环节现场审核和督导力度，聚焦业绩异常增长等情形，严防“带病闯关”。重点关注已违约及风险类债券发行人，严峻打击欺诈发行、虚伪信息披露、挪用募集资金和逃废债等违法违规行为。

二是严峻打击系统性造假和配合造假。亲密跟进系统性、团伙型财务造假特征及演化趋向，依法从严打击经过伪造变造凭证、运行关联方虚拟买卖或第三方配合等形式实施系统性造假的行为。片面惩办财务造假的谋划者、组织者、实施者、配合者以及专业化配合造假的职业罪恶团伙，动摇废弃造假“生态圈”。

三是增强对滥用会计政策实施造假的监管。强化财会监视，加大对滥用会计政策和会计估量实施财务造假的打击力度。亲密关注会计政策和会计估量行动状况，加大对操纵资产减值计提调理利润、以财务“洗澡”掩盖前期造假行为的打击力度。

四是强化对特定范围财务造假的打击。依法惩治证券发行人、上市公司经过“空转”、“走单”等虚伪贸易形式实施的财务造假。严峻打击运行供应链金融、商业保理、票据买卖等形式实施的财务造假。从严惩办基于成功并购重组业绩承诺、便于大股东夺取巨额分红、满足股权奖励行权条件、规避退市等目的实施的财务造假。压实私募股权创投基金控制人勤勉尽责责任，增强对基金所投项目财求真实性的尽职考察和投后控制，防范造假行为出现。

此外，《意见》进一步优化证券监管执法体制机制，加大全方位平面化追责力度，增强部际协谐和央地协同，常态化长效化防治财务造假。

《意见》提出，要压实中介机构“看门人”责任。推行以上市公司和债券发行人质量为导向的中介机构执业质量评价机制。敦促保荐机构、会计师事务所、资产评价机构、律师事务所等中介机构增强执业质量控制。强化对中介机构的监视审核，中介机构发现触及证券发行人、上市公司财务造假的，及时向财政、证券监管部门通报。

中介机构在发现造假行为时主动报告的，依法从轻或减轻奖励。健全中介机构及从业人员信誉记载，敦促有关机构及人员勤勉尽责。对存在严重违法违规行为的中介机构依法暂停或制止从事证券服务业务，严峻行动吊销执业容许、从业人员禁入等制度。

奖励规范并未提高

监管人士对强化平面化追责方面所做的任务启动了系统梳理。

在立法层面上，推进修订《证券法》，对违规信披公司和责任人的罚款下限由60万元、30万元大幅优化至1000万元、500万元，对欺诈发行的罚款下限由募集资金的5%提高到1倍；《刑法修正案（十一）》将违规披露的刑期下限由3年提高至10年；中介机构及从业人员出具虚伪证明文件最高可判10年有期徒刑。

在平面化追责上，行政奖励是平面化追责的一环，刑事追责和民事赔偿也是平面化追责的关键组成部分。

数据显示，刑事追责方面，往年以来已依法将40余起财务造假、资金占用、违规担保等案件移送公安机关。民事追责方面，证监会指点投资者服务中心，积极支持投资者发动民事追偿诉讼，综合运用先行赔付、支持诉讼、代位诉讼等，强化投资者赔偿救援。目前正在对上市公司（包括部分退市公司）严重违法案件支持投资者向人民法院开放发动一般代表人诉讼10起，在审支持诉讼22起。

记者发现，有市场人士将证监会对欺诈发行的罚款下限由募集资金的5%提高到1倍、将违规披露的刑期下限由3年提高至10年等条例了解为行将推行的新法规。

理想上，上述立法层面的内容并不是新提法。早在2019年修订后的《证券法》中，以上罚额、比例的下限均有详细表述；“最高可判10年有期徒刑”的相关条例也在《刑法修正案（十一）》中可以查询到。

例如，《证券法》一百八十一条规则，曾经发行证券的，处以合法所募资金金额百分之十以上一倍以下的罚款。

《证券法》一百九十七条规则，信息披露义务人报送的报告或许披露的信息有虚伪记载、误导性陈说或许严重遗漏的，责令矫正，给予正告，并处以一百万元以上一千万元以下的罚款；对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。

至于上文提到的《刑法修正案（十一）》，则于2020年12月发布，2021年3月起实施。其中，第一百六十一条的修正，就针对“提供虚伪或隐瞒关键理想的财务会计报告、不依照规则披露”等的情形启动了详细规则，其中就提到，“情节特地严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并奖励款。”

由此来看，目前的奖励规范并未提高，但较为明白的是，《意见》进一步开释了对资本市场财务造假行为的“强监管”信号。

“《意见》强调了严防股票、债券发行中欺诈发行，挪用资金，逃废债等疑问。这也是近年来在发行环节频繁出现的状况。《意见》推出后，必需会促使投行行业愈加规范化，促进投行队伍的优胜劣汰，促使投行业务回归根源，污染市场。”万联证券投资顾问屈放表示。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，证监会高度注重优化财务造假违法违规本钱和投资者维护任务，对提振投资者决计，保养良好的市场生态有着关键意义。“这也进一步敦促券商等中介机构，展业的同时要严峻遵守相关法律法规，防止涉嫌结合造假被追责。”（媒体资讯 胡劼 hujie@lanjinger.com）