这家机构却投到了 当下最火消费IPO 5年前没投资人讨论 (这个机构)

2024年上半年，有30家企业登陆港交所。据安永统计，同期的香港出售认购倍数平均为196倍。其中排名第三的认购水平达582倍，这个公司是老铺黄金。

另在国际出售认购倍数的排行里，老铺黄金以11.9倍位列第一。此外，腾讯投资、南边基金和CPE源峰作为基石投资者介入本次发行，这也是腾讯稀有地作为基石投资者介入一家消费企业的IPO发行。

若用一句正式的话引见老铺黄金，专营古法金，是我国定位高端客群的黄金珠宝品牌，具有朴素品属性。若用消费者的话，它是“黄金的止境”，“黄金中的爱马仕”。6月28日，老铺黄金登陆港股上市，首日股价以大涨70%收官。截至7月5日发稿前，在算计4个买卖日内，老铺黄金股价较发行价涨105.56%。

假定依照恒生指数的门槛，其是港股通名单的关键基准，老铺黄金在上市第一天就取得了港股通的入场资历。

当翻阅老铺黄金去年11月的递表文件，黑蚁资本的名字出如今为数不多的资方名单中。

上市前，老铺黄金曾开通过一次性性耐久的融资窗口，历时不到3个月。 黑蚁资本用了8周成功从立项到买卖行动的一切环节，成为老铺黄金成立以来第一轮也是IPO前惟逐一轮融资的领投方。

当分开有应战成为行业主线叙事之际，一笔认购超500倍的投资或许比前几年更有讨论意义，它就出现在消费行业。据德勤统计，往年上半年有22%的港股新上市企业来自消费行业，占比第二，与TMT行业双主导。

消费投资阅历过热捧，又回归至理性，而一家从创立之初就选定这个行业的投资机构表示从未想过另一种选择。2023年和2024年，我们两次问过黑蚁，“有想过转型吗”，答案没有变过。

抵消费行业的热情是终点，但在对专业有着极致考验的私募股权行业，这份热情肯定浇筑在坚实的专业基石之上。

黑蚁创立于2016年，若以第一笔投资出现的时期来算，这家投资机构在六年半的时期里曾经投出包括老铺黄金、泡泡玛特、巨子生物、海伦司在内的4个IPO，还不包括以产业并购等方式成功（部分）分开的项目。要知道作为一家专注于消费行业的投资机构，黑蚁每年出手个位数项目，在管项目约略40个。

依据国际声威投资咨询机构Cambridge Associates公布的2023年终统计，对照中国风险投资机构中美元基金DPI排名前5%的结果，黑蚁资本美元基金的DPI在中国VC中位列前5%。另三期人民币基金的业绩也相同位列前5%。

热爱自己的事业，并且十分善于，这或许是优秀的投资人共同的侧写。而对一家践行愈加产业化途径的投资机构，似乎总在市场非共识中走出了一条构建共识的路，就像数年前的泡泡玛特与如今的老铺黄金。

一个共识： 好的投资才会发明好的分开

在一段时期里，有关分红、并购等分开途径成为创投圈备受注目的话题，投资战略反倒不在聚光灯之下。但从实操的环节来看，认购582倍的老铺黄金此前仅开通过3个月的投资窗口期，假定没有更前置的投资战略掩盖与研讨行动，该不该投、投多少都或许引发一场拉锯战，从而与项目失之交臂。

黑蚁资本对老铺黄金的投资加快、坚决。从立项、尽调、投决，再到成功一切的买卖行动，只用了不到两个月时期。但看法老铺黄金开创人是在2019年，这给了黑蚁四年的时期来跟踪、了解、深度认知这个“非共识”项目。另一方面，这也给了老铺黄金开创人时期来充沛信任黑蚁。

“老铺是一个很稀缺的优质标的，他们所在的市场十分大，而且在一个上升阶段的细分市场专注深耕多年，树立了商业方式和消费者心智的护城河。同时也是行业里独一的高端品牌。” 在老铺上市前，我们与黑蚁资本控制合伙人张沛元有过一次性性交流，这源自他事先的分享。

张沛元以为，消费者置办黄金饰品带有投资和消费的双重属性，前者具有周期性，后者稳如泰山继续。若仅从传统黄金视角审视，老铺黄金共同的价值与增长动能或被低估，从而错失耐久的投资窗口。通常上，“老铺黄金的消费属性远远大于投资属性，而这才干使公司随着市场需求的更新和老铺品牌势能的优化继续地增长。”

老铺黄金上市前夕，配售份额可以说是显赫一时。这家企业在2023年成功了翻倍的营收增长，超三倍的利润增长，且延续三年超40%的毛利率，延续两年排名第一的单店支出。另一方面，全国33家门店的渠道网络，这让许多人并未亲身体验过老铺黄金的产品与服务，更不要说五年前，老铺简直是一个没有投资人讨论的项目。

2019年黑蚁接触到老铺黄金，这源于外部“外乡高端珠宝”的研讨主题，而启动这项研讨的面前，与黑蚁过去几年区分启动的Z世代研讨、夜经济研讨、县域研讨拥有一个共同的动机：消费者需求洞察。

国际的中产和高净值用户的消费习气在出现一些变化，关于珠宝首饰在阅历一个“向外展现”到“对内悦己”的需求变化环节，不再更多地追求单纯的身份炫耀消费，而偏向于置办一些更有价值感、取得感的东西，古法金作为一种媒介承载了这部分需求。

这种抵消费者需求的洞察，往往比市场通常迸发的节点要延迟2-3年，因此黑蚁投资的大部分项目都有一个共同特征：平均跟进2年以上，是最早一批接触开创人的投资机构，或是独一融资窗口的领投方；企业则多是行业龙头。 无论是步入万店规模的鸣鸣很忙、近4000家店的袁记云饺，还是老铺黄金、泡泡玛特、巨子生物、海伦司等等均是如此。

这是消费基金的优点，消费产业历来不是风口行业，要求终年的积聚和迭代创新，躬身入局的时期长度也将发明认知与资源上的复利。

在深化认知之后，外界抵消费投资最大的不了解或许是：好的消费项目要求资本吗？这个疑问的答案既指向为何黑蚁总在这些水下项目的投资人名单上，更关键的是，它是了解一家消费基金方法论的基础。

“消费企业有现金流并不代表外部资本不能起到助力作用，尤其一个品牌在破圈拐点减速展开的时辰。”张沛元说道，“黑蚁置信的是，未来中国的消费肯定是产融一体化的，资本产业化，产业资本化。资本早已不单单代指钱，它可以撬动人才、渠道、运营、供应链、营销的外部杠杆，这些都是一家拥有现金流的企业也要求的增长动能。”

譬如，对老铺黄金，黑蚁曾共享行业洞察，来讨论高端品牌的生长轨迹。而在投资赵一鸣零食前后，区分给予了引入抢先供应商、引见人才等任务。在赵一鸣零食与零食很忙兼并后，又深度介入组织融合与集团才干树立，并成功引入关键岗位人才。

6月末，黑蚁曾率领LP一同参访一家被投企业，时期开创人讲了一个早期的故事。“最后开门时，就想把单店数据做好，但并不知道自己的回本周期是业内最快的。这事其实是黑蚁通知我们的，让我觉得这事值得好好做下去。”

在这样的背景下，或许更容易了解黑蚁在2018年曾说过的那句——“消费是一级市场中少数值得以重方式启动投资的行业之一，一个可以终年积聚、经过积聚构成壁垒的方式来做投资的行业”。

以后投资环境下，报答的失掉不再是主动跟随市场增长，投后控制的精细化与深度介入成为关键，但这件事对黑蚁这样的产业基金而言，不是对当下环境的应对，是一以贯之的使命。

任何市场都不会拒绝优质公司

在老铺黄金上市前夕，我们也与黑蚁更深化地交流过消费分开的战略。毕竟在较长的一段时期，这是引发过诸多讨论的话题，更是LP十分关心的话题。

一家成熟的消费基金，能深化认知不同品类、不同定位、不同展开途径的品牌，这里既有国际品牌展开史的纵向认知，又包括跨品类的横向了解。结果来说，控制人能拥有对品牌势能迸发时点的手感，这选择“入局”的机遇；另一方面对品牌的展开规模有前置认知，这影响“分开”规划。

关于黑蚁的分停战略，明白的是：是灵敏多元的，这基于黑蚁丰厚的产业资源；会以寻求IPO分开为主，这以消费需求洞察力、深谙品牌展开轨迹与扎实的项目掩盖为基础。

在张沛元看来，“任何市场都不会拒绝优质公司”。面对IPO分开的不确定性，黑蚁置信优质资产在二级市场的流动性与合理估值。从结果来看，黑蚁目前四个IPO项目均在港股市场上市，且有着优秀的市场表现。

但这也要求基金控制人要有更准确的命中率，以及对估值的把控。在上述的大准绳下，黑蚁会依据“以退定投”的思绪，提高投资门槛，对潜在投资标的的流动性与估值水平启动更为严峻的评价。

假定以港股上市、市值过50亿港币的消费类企业为对标，其中约四分之三的企业成功盈利。观察它们的市盈率与增长预期会看到：这近一百家企业的市盈率中位数在13.7x，而增速中位数在15%，这可以了解为港股消费绩优股的平均水平。随同着企业的增长预期优化至50%及以上时，可以看到市场会给予估值溢价，使得市盈率到来20x以上。

回看黑蚁的投资案例，张沛元表示， “（参照上述对标）相反增速，我们投资的企业P/E倍数更低；倍数相近的企业，我们投资的企业增速更快”。

如前文所述，黑蚁投资的部分项目有一个共同特征：首批投资人；独一融资窗口的领投方；隐形龙头。翻译过去，这都意味着项目当下的相对低估值，与未来较高的估值倍数增长空间。找到这样的项目，是投资机构的才干表现，最基础的一条准绳是个位数的出手面前是每年近乎千倍的项目掩盖。

虽对IPO分停战略持积极看法，黑蚁资本并未无视并购分开、现金分红等补充手段。现金分红作为补充沛停战略，黑蚁以为在现金流瘦弱的消费企业中具有肯定可行性。在保证企业运营展开的前提下，与有条件的企业和开创人讨论早期现金回流机制，包括分红分开计划。

并购分开方面，数月前，黑蚁成功了首个并购分开项目。2023年投资的新锐耳机品牌Oladance，契合产业方“AI+配件”的规划，不到一年时期内被产业方收买，成功分开。

但关于并购能否将成为支流分开方式，在张沛元看来，落地有肯定难度，这触及开创人志愿、复杂的股东结构及估值谈判等方面的应战，但从需求角度来看，当下却是并购需求旺盛的阶段。

“从我们这两年与国际上市的消费企业的互动来看，能猛烈地感遭到大家想做这件事。尤其在食品范围，很多上市公司的规模或许在20~50亿人民币之间，但在原有的范围里增速较慢。开创人都在思索扩品类、扩人群，想进一步扩展自己的销售规模，再结合当下环境条件的变化以及二代接班等疑问，国际上市公司的并购或许会迎来转机。”

黑蚁资本在产业扎得深，和产业方互动亲密，这是业内公认。经过构建产业生态网络，不只为被投企业搭建生长平台，也为自身发明更多并购或股权转让的或许。

2023年年终，黑蚁领投了盼盼集团孵化的椰子跳动。椰子跳动的盈利才干与业绩增长目前表现优秀，对黑蚁来说，这是一个践行产业化途径的代表案例。

黑蚁资本运行其产业投资专长，帮助椰子跳动掌握行业趋向、对接资源。如识别下游市场对抢先供应链的拉动效应，判定椰子产品契合茶饮与咖啡市场需求，市场潜力微小，是供应链中具有吸引力的细分范围。同时，经过被投企业与行业资源提供业务协作机遇。

与盼盼集团的协作也得益于机遇恰当。近年来，市场焦点转向终端的大型连锁企业，随着这些企业扩张放慢，供应链端投资机遇逐渐显现。“供应链公司善于消费与控制，但了解和照应下游客户，这正是黑蚁的优点所在。”

在交流的最后，我们与张沛元聊到黑蚁的愿景。在张沛元的回答中，我们能看到一个坚决看好中国消费的黑蚁，一个想要走出一条适宜中国市场、适宜中国消费品牌展开型态之路的黑蚁。

这是一段群体的阅历，但黑蚁的这份愿景有关产业基金共同的理想——经过为产业发明价值，为LP发明价值。

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互联网金融是什么意思,包括哪些形式？

互联网金融，是应用互联网技术和移动通讯技术等一系列现代信息科技技术成功资金融通的一种新兴金融形式。 在此种形式下，市场信息不对称水平十分低，资金供需双方能够经过网络直接对接，买卖本钱大大增加。

关于这样一个新兴概念的出现，大少数人是激动的、狂喜的，以致于把任何带点互联网和金融表象的事物都称之为互联网金融，对互联网金融的讨论很多，却很少有人站出来将其做一个系统的分类。 虽然中国投资有限公司副总经理谢平在其2012年8月主笔的《互联网金融形式研讨》中对互联网金融的定义及支付方式、信息处置和资源性能三个中心部分启动详细剖析，但也仅关键剖析了手机银行和p2p融资形式。 最近业内也有人将众筹、比特币、余额宝等都作为互联网金融独自的形式，并有不同的分类说明。 但随着互联网金融范围的不时创新，以及社会对互联网金融的看法不时加深，目前社会上的一些定义及形式分类还是难以片面掩盖以后互联网金融的开展形态。

为了对互联网金融的形式做一个明晰的界定，软交所互联网金融实验室从2012年末尾，经过继续对互联网金融范围企业启动调研走访，深度解析互联网金融相关资讯，并对互联网金融创新产品、现象启动仔细研讨，最终系统梳理出了第三方支付、p2p网贷、大数据金融、众筹、信息化金融机构、互联网金融门户等六大互联网金融形式，并由罗明雄于2013年4月21日举行的“清华金融周互联网金融论坛”上初次提出。

基于最近互联网金融火爆现象，为了更好的将软交所互联网金融实验室研讨效果与业界启动交流讨论，便将基于互联网金融并有一定商业形式下的现象分为六大形式，并逐一启动简明解析，以飨大家。

1、第三方支付

第三方支付(third-party payment)狭义上是指具有一定实力和信誉保证的非银行机构，借助通讯、计算机和信息安保技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间树立衔接的电子支付形式。

依据央行2010年在《非金融机构支付服务控制方法》中给出的非金融机构支付服务的定义，从狭义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。 第三支付已不只仅局限于最后的互联网支付，而是成为线上线下片面掩盖，运行场景更为丰厚的综合支付工具。

从开展途径与用户积聚途径来看，目前市场上第三方支付公司的运营形式可以归为两大类：

一类是独立第三方支付形式，是指第三方支付平台完全独立于电子商务网站，不负有担保性能，仅仅为用户提供支付产品和支付系统处置方案，以快钱、易宝支付、汇付天下、拉卡拉等为典型代表。 以易宝支付为例，其最后仰仗网关形式立足，针对行业做垂直支付，然后以传统行业的信息化转型为契机，仰仗自身对详细行业的深入了解，量身定制全程电子支付处置方案。

另一类是以支付宝、财付通为首的依托于自有b2c、c2c电子商务网站提供担保性能的第三方支付形式。 货款暂由平台托管并由平台通知卖家货款抵达、启动发货;在此类支付形式中，买方在电商网站选购商品后，经常使用第三方平台提供的账户启动货款支付，待买方检验东西后启动确认后，就可以通知平台付款给卖家，这时第三方支付平台再将款项转至卖方账户。

比拟而言，独立第三方支付立身于b(企业)端，担保形式的第三方支付平台则立身于c(团体消费者)端，前者经过服务于企业客户直接掩盖客户的用户群，后者则仰仗用户资源的优势渗入行业。

第三方支付的兴起，无法防止的给银行在结算费率及相应的电子货币/虚拟货币范围给银行带来应战。 第三方支付平台与商业银行的相关由最后的完全协作逐渐转向了竞争与协作并存。 随着第三方支付平台走向支付流程的前端，并逐渐触及基金、保险等团体理财等金融业务，银行的两边业务正在被其不时蚕食。 另外，第三方支付公司应用其系统中积聚的客户的推销、支付、结算等完整信息，可以以十分低的本钱结合相关金融机构为其客户提供优质、方便的信贷等金融服务。 同时，支付公司也末尾浸透到信誉卡和消费信贷范围。 第三方支付机构与商业银行的业务堆叠范围不时扩展，逐渐对商业银行构成了一定的竞争相关。 未来，当第三方支付机构能够在金融监管进一步开放，其能拥有目前银行共同拥有的“账户”权益时，那么带给银行的就不只仅是“余额宝”的试点式竞争，而是全方位的行业竞争。

2013年7月份央行又颁发了新一批支付牌照，持有支付牌照的企业已到达250家。 在牌照监管下，第三方支付范围今后更多的是巨头们的竞争，一方面是相似支付宝、快钱、易宝支付等市场化构成的巨头，另一方面是依托自身庞大资源的新浪支付、电信运营商支付以及或许的中石化、中石油的支付平台。 随着支付行业介入者不时增多，在银行渠道、网关产品以及市场服务等方面的差异性越来越小，支付公司的产品会趋于同质化，这意味着第三方支付企业要求不时寻觅新的业绩增长点。 移动支付、细分行业的深度定制化服务、跨境支付、便民生活服务将成为新的竞争范围，拥有自己共同竞争力及特征渠道资源成为众多第三方支付企业生活及竞争的筹码。

2、p2p网络存款平台

p2p(peer-to-peer lending)，即点对点信贷。 p2p网络存款是指经过第三方互联网平台启动资金借、贷双方的婚配，要求借贷的人群可以经过网站平台寻觅到有出借才干并且情愿基于一定条件出借的人群，协助存款人经过和其他存款人一同分担一笔借款额度来分散风险，也协助借款人在充沛比拟的信息中选择有吸引力的利率条件。

p2p平台的盈利关键是从借款人收取一次性性费用以及向投资人收取评价和控制费用。 存款的利率确定或许是由放贷人竞标确定或许是由平台依据借款人的信誉状况和银行的利率水平提供参考利率。

由无准入门槛、无行业规范、无机构监管，对p2p网贷还没有严厉意义上的概念界定，其运营形式尚未完全定型。 目前曾经出现了以下几种运营形式，一是纯线上形式，此类形式典型的平台有拍拍贷、合力贷、人人贷(部分业务)等，其特点是资金借贷活动都经过线上启动，不结合线下的审核。 通常这些企业采取的审核借款人资质的措施有经过视频认证、检查银行流水账单、身份认证等;第二种是线上线下结合的形式，此类形式以翼龙贷为代表。 借款人在线上提交借款开放后，平台经过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款才干等状况。 另外，以宜信为代表的债务转让形式如今还处于质疑之中，这种形式是公司作为两边人对借款人启动挑选，以团体名义启动借贷之后再将债务转让给理财投资者。

从p2p的特点来看，其在一定水平上降低了市场信息不对称水平，对利率市场化将起到一定的推进作用。 由于其介入门槛低、渠道本钱低，在一定水平上拓展了社会的融资渠道。 但从目前来看，p2p网贷暂时很难撼动银行在信贷范围的霸主位置，无法对银行形成基本性冲击。 p2p针对的关键还是小微企业及普通团体用户，这些大都是被银行“丢弃”的客户，资信相对较差、存款额度相对较低、抵押物缺乏，并且由于央行团体征信系统暂时没有对p2p企业开放等要素，形成p2p审贷效率低、客户单体奉献率小，以及批贷概率高等现状，并且很多异地的信誉存款，由于信贷审核及催收本钱高的要素，不少p2p平台坏债率不时居高不下。

据网贷之家不完全统计，目前全国生动的p2p网贷平台大约在800家左右，依据了解的最近平台相关规划、树立状况，估量在2013年底将到达1500家左右。 从目前全体p2p行业来看，先进入者由于有一定的知名度及投资者积聚，相对少量的投资者来说，更多的是缺乏优质的信贷客户;而关于一些新上线的平台，由于缺少品牌知名度及投资者的信任，或许自愿选择一些虚拟的高利率的标的来吸引投资者，或许是依托线下协作的小贷、担保公司资源将一些规模标的启动资金规模或许时期段的分拆，以便尽快构成一定的买卖量，争取构成良性循环。

p2p网贷平台还处于培育期，用户认知水平缺乏、风控体系不健全，是p2p行业开展的关键阻碍。 少数平台跑路的信息也给行业带来了不好的影响，其大都是抱着捞一把就跑的心态，在平台上线不长的时期内依托高报答率骗取投资人的资金，而很少是由于真正的运营不善而开张的。 因此，不能由于少数害群之马的恶劣行为来彻底否认一个行业，而是要在逐渐树立备案制以及相关资金监管的同时，加大对真正违法诈骗的行为启动严峻打击。

随着互联网金融的火爆，创业热情的高涨，众多的p2p网贷平台若想在竞争中取胜，一方面是要积聚足够的借、贷群体，另一方面树立良好的信誉，保证客户的资金安保。 随着对p2p平台的监管增强，平台资金交由银行托管，平台自身不介入资金的流动是肯定趋向。 另外，与第三方支付平台和电商平台协作应用互联网积聚的大数据来识别风险，以及各家p2p网贷平台共享借贷人信息，树立一个全国性的借款记载及团体征信都将是p2p网贷的开展方向，并将进一步放慢利率市场化的步伐。

3、大数据金融

大数据金融是指集合海量非结构化数据，经过对其启动实时剖析，可以为互联网金融机构提供客户全方位信息，经过火析和开掘客户的买卖和消费信息掌握客户的消费习气，并准确预测客户行为，使金融机构和金融服务平台在营销和风控方面有的放矢。 基于大数据的金融服务平台关键指拥有海量数据的电子商务企业展开的金融服务。 大数据的关键是从少量数据中加快失掉有用信息的才干，或许是从大数据资产中加快变现的才干，因此，大数据的信息处置往往以云计算为基础。 目前，大数据服务平台的运营形式可以分为以阿里小额信贷为代表的平台形式和京东、苏宁为代表的供应链金融形式。

阿里小贷以“封锁流程+大数据”的方式展开金融服务，仰仗电子化系统对存款人的信誉状况启动核定，发放无抵押的信誉存款及应收账款抵押存款，单笔金额在5万元以内，与银行的信贷构成了十分好的互补。 阿里金融目前只统计、经常使用自己的数据，并且会对数据启动真伪性识别、虚伪信息判别。 阿里金融经过其庞大的云计算才干及数十位优秀建模团队的多种模型，为阿里集团的商户、店主时时计算其信誉额度及其应收账款数量，依托电商平台、支付宝和阿里云，成功客户、资金和信息的封锁运转,一方面有效降低了风险要素，同时真正的做到了一分钟放贷。 京东商城、苏宁的供应链金融形式是以电商作为中心企业，以未来收益的现金流作为担保，取得银行授信，为供货商提供存款。

大数据能够经过海量数据的核对和评定，参与风险的可控行和控制力度，及时发现并处置或许出现的风险点，关于风险出现的规律性有精准的掌握，将推进金融机构对更深化和透彻的数据的剖析需求。 虽然银行有很多支付流水数据，但是各部门不交叉，数据无法整合，大数据金融的形式促使银行末尾对堆积的数据启动有效应用。 大数据将推进金融机构创新品牌和服务，做到精细化服务，对客户启动特性定制，应用数据开发新的预测和剖析模型，成功对客户消费形式的剖析以提高客户的转化率。

大数据金融形式普遍运行于电商平台，以对平台用户和供应商启动存款融资，从中取得存款利息以及流利的供应链所带来的企业收益。 随着大数据金融的完善，企业将愈加注重用户团体的体验，启动特性化金融产品的设计。 未来，大数据金融企业之间的竞争将存在于对数据的采集范围、数据真伪性的鉴别以及数据剖析和特性化服务等方面。

4、众筹

众筹大意为群众筹资或群众筹资，是指用团购+预购的方式，向网友募集项目资金的形式。 本意众筹是应用互联网和sns传达的特性，让创业企业、艺术家或团体对群众展现他们的创意及项目，争取大家的关注和支持，进而取得所要求的资金援助。 众筹平台的运作形式迥然不同——要求资金的团体或团队将项目筹划交给众筹平台，经过相关审核后，便可以在平台的网站上树立属于自己的页面，用来向群众引见项目状况。 众筹的规则有三个：一是每个项目必需设定筹资目的和筹资天数;二是在设定天数内，到达目的金额即成功，发起人即可取得资金;项目筹资失败则已获资金全部退还支持者;三是众筹不是捐款，一切支持者一定要设有相应的报答。 众筹平台会从募资成功的项目中抽取一定比例的服务费用。

此前不时有人预测众筹形式将会成为企业融资的另一种渠道，关于国际目前ipo闸门紧闭，企业上市融资之路愈走愈难的现状会提供另一种处置方案，即经过众筹的形式启动筹资。 但从目前国际实践众筹平台来看，由于股东人数限制及地下募资的规则，国际更多的是以“点名时期”为代表的创新产品的预售及市场宣传平台，还有以“淘梦网”、“追梦网”等为代表的人文、影视、音乐和出版等发明性项目的梦想成功平台，以及一些微公益募资平台。 互联网知识型社群试水者——罗振宇作为自媒体视频脱口秀《罗辑思想》主讲人，其2013年8月9日，5000个200元/人的两年有效期会员账号，在6小时内一售而空，也称得上众筹形式的成功案例之一，但很难具有一定的复制性。

自2013年年中以来，以创投圈、天使汇为代表的一批针对种子期、天使期的创业服务平台，以一种“众投”的形式进入的人们的视野，并很好的承接了对众筹本意的了解，但是由于项目优劣评判的困难、报答率的极为不确定性，目前仅仅逗留在大批天使投资人、投资机构及少数投资玩票的人当中，触及金额也相对较小。

与繁华的p2p相对，众筹尚处于一个相对闹哄哄的阶段。 目前国际对地下募资的规则及特别容易踩到合法集资的红线使得众筹的股权制在国际开展缓慢，很难在国际难以做大做强，短期内对金融业和企业融资的影响十分有限。

从行业开展来看，目前众筹网站的开展要防止出现当年团购网站由于运营形式和内容上的千篇一概，出现出一窝蜂的兴起，而又一大片的倒下的局面。 这就要求众筹网站的运营表现出自身的差异化，凸显出自身的垂直化特征。

5、信息化金融机构

所谓信息化金融机构，是指经过采用信息技术，对传统运营流程启动改造或重构，成功运营、控制片面电子化的银行、证券和保险等金融机构。 金融信息化是金融业开展趋向之一，而信息化金融机构则是金融创新的产物。 从金融整个行业来看，银行的信息化树立不时处于业内抢先水平，不只具有国际抢先的金融信息技术平台，建成了由自助银行、电话银行、手机银行和网上银行构成的电子银行平面服务体系，而且以信息化的大手笔——数据集中工程在业内独领风骚。

目前，一些银行都在自建电商平台，从银行的角度来说，电商的中心价值在于参与用户粘性，积聚真实可信的用户数据，从而银行可以依托自身数据去开掘用户的需求。 建行推出“善融商务”、交行推出“交博汇”等金融服务平台都是银行信息化的有力表现。 工行的电商平台也估量在2014年元旦前后上线，作为没有互联网基因的银行蜂拥而至推行电商平台，目的何在?

从运营形式过去说，传统的银行存款是流程化、固定化，银行从浪费本钱和风险控制的角度更倾向于针对大型机构启动服务，经过信息技术，可以缓解甚至处置信息不对称的疑问，为银行和中小企业直接的协作搭建了平台，增强了金融机构为实体经济服务的职能。 但更为关键的是，银行经过树立电商平台，积极打通银行内各部门数据孤岛，构成一个“网银+金融超市+电商”的三位一体的互联网平台，以应对互联网金融的浪潮及应战。

信息化金融机构从另外一个十分直观的角度来了解，就是经过金融机构的信息化，让我们汇款不用跑银行、炒股不用去营业厅、电话或上网可以买保险，虽然这是我们大家如今曾经习以为常的生活了，但这些都是金融机构树立在互联网技术开展基础上，并启动信息化改造之后带来的便利。 未来，传统的金融机构在互联网金融时代，更多的是，如何更快、更好的充沛应用互联网等信息化技术，并依托自身资金实力雄厚、品牌信任度高、人才聚焦、风控体系完善等优势，作为互联网金融形式的一类来应对非传统金融机构带来的冲击，尤其是思想上、速度上的冲击。

6、互联网金融门户

互联网金融门户是指应用互联网启动金融产品的销售以及为金融产品销售提供第三方服务的平台。 它的中心就是“搜索+比价”的形式，采用金融产品垂直比价的方式，将各家金融机构的产品放在平台上，用户经过对比挑选适宜的金融产品。 互联网金融门户多元化创新开展，构成了提供高端理财投资服务和理财富品的第三方理财机构，提供保险产品咨询、比价、购置服务的保险门户网站等。 这种形式不存在太多政策风险，由于其平台既不担任金融产品的实践销售，也不承当任何不良的风险，同时资金也完全不经过两边平台。 目前在互联网金融门户范围针对信贷、理财、保险、p2p等细分行业散布有融360、91金融超市、好贷网、银率网、格上理财、大童网、网贷之家等。

互联网金融门户最大的价值就在于它的渠道价值。 互联网金融分流了银行业、信托业、保险业的客户，加剧了上述行业的竞争。 随着利率市场化的逐渐到来，随着互联网金融时代的来临，关于资金的需求方来说，只需能够在一定的时期内，在可接受的本钱范围内，详细的钱是来自工行也好、建行也罢，还是p2p平台还是小贷公司，抑或是信托基金、私募债等，曾经不是那么关键。 融资方到了融360、好贷网或软交所科技金融超市时，用户甚至勿须像在京东买实物手机似的，要求逐一的阅读商品引见及详细的比拟参数、多少钱，而是更多的将其需求提出，反向启动搜索比拟。 因此，当融360、好贷网、软交所科技金融超市这些互联网金融渠道开展到一定阶段，拥有一定的品牌及积聚了相当大的流量，成为了互联网媒体的“京东”和“携程”的时刻，就成为了各大金融机构、小贷、信托、基金的关键渠道，掌握了互联网金融时代的互联网入口，引领着金融产品销售的风向标。

由于互联网金融正处于加快开展期，目前的分类也仅仅是一个阶段的深刻分类，即使在将电子货币、虚拟货币归入第三方支付这一形式之后，六大形式也无法容纳诸如比特币等新兴互联网金融创新产物。 软交所互联网金融实验室一方面将于近期陆续推出六大形式深度解析文章，并将继续研讨互联网金融的最新灵活及开展趋向，以便更好的与业内同仁启动互动交流。

全体来说，互联网金融的出现不只补偿了以银行为代表的传统金融机构服务的空白，而且提高了社会资金的经常使用效率，更为关键的是将金融经过互联网而普及化、群众化，不只大幅度降低了融资本钱而且愈加贴近百姓和以人文本。 它对金融业的影响不只仅是将信息技术嫁接到金融服务上，推进金融业务格式和服务理念的变化，更关键的是完善了整个社会的金融性能。 互联网金融的开展壮大会给银行业带来了一定冲击，但也为基金公司、证券公司、保险公司、信托公司等带来了新机遇。 随着互联网金融沿上述六大形式的方向深化开展，其将进一步推进金融脱媒，应战传统金融服务的方式方法，改动金融业内各方的位置和力气对比。

互联网金融全球瞬息万变，正在启动的是一场金融反派，一切的一切还都是未知之数，其详细方式也会不时的丰厚和完善，但毫无疑问的就是，互联网金融正在以摧枯拉朽之势改动传统的金融形式。

从估值超五百亿，到被曝已6个月发不收工资，柔宇科技是怎样走到这一步的？

柔宇科技经过自主研发的中心柔性电子技术消费全柔性显示屏和全柔性传感器，以及包括折叠屏手机和其他智能设备在内的全系列新一代人机互动产品。 天眼查App显示，该公司存在一条终本案件信息，未实行金额超9500万。 在往年深圳市柔宇科技股份有限公司持有北京柔宇电子有限公司等3家公司的累计约775万余元股权被解冻。 此外，该公司的4家分支机构均已注销。

2020 年，柔宇科技放置赴美 IPO 的方案，抢在最后一天转向 A 股科创板，方案募资 144 亿元，其中 72 亿元用于补充流动资金。 但是招股书披露，从 2017 年度至 2019 年度和 2020 年 1-6 月，柔宇科技不时处于盈余形态，在上述时期线内，归属于母公司股东的净利润区分为-359 亿元、-802 亿元、-1073 亿元和-961 亿元。

中心性能上，FlexPai柔派搭载高通骁龙855处置器，最高装备8GB内存+512GB存储，拥有1600万+2000万双摄，电池容量为3800mAh，事先出厂运转基于Android 90深度定制的Water OS系统。 刘自鸿从美国归国创业，和他的另外两名清华大学兼斯坦福校友魏鹏、樊俊超共同出资 10 万元创立了柔宇科技。 2014 年 8 月，柔宇科技发布了全球最薄黑色柔性显示器，厚度仅为 001 毫米，卷曲半径可达 1 毫米。

这不是柔宇第一次性被曝欠薪。 2021年12月8日，柔宇科技就被曝资金紧张，大规模拖欠员工薪酬，拖欠时期达三个月以上。 地下资料显示，柔宇科技成立于2012年，主营业务为柔性电子产品的研发、消费和销售。

也就是说，公司三年半累计仅成功营收 517 亿元，但盈余却高达 32 亿元，且盈余幅度有继续扩展之势。 柔宇科技成立于2012年，主营业务为柔性电子产品的研发、消费和销售，并为客户提供柔性电子处置方案，关键运行于智能移动终端、智能交通、文娱传媒、教育办公等行业。

新手如何购置股票

仅靠融资其实很难让柔宇科技讲完自己的故事，柔宇科技要求进一步量产柔性显示屏。

很多人或许对柔宇科技不太熟习，柔宇科技是柔性显示屏的独角兽，很多投资人也十分看好柔宇科技的后续开展。 但是在柔宇科技发布了自己的研发技术和样品之后，柔宇科技不时没有方法成功柔性显示屏量产，这也直接造成柔宇科技失去了很多投资人的耐烦，人们也末尾质疑柔宇科技的运营形式。

柔宇科技被曝光有6个月没有收回工资。

柔宇科技的员工表示自己曾经被欠薪6个月，在此时期，柔宇科技曾经向员工发送了5次欠薪信，同时也表示会经过时权奖励的方式来补偿员工的损失。 虽然大家十分看好柔性显示屏的开展前景，同时也以为柔宇科技是一家有才干量产柔性显示屏的企业，但很多人依然对柔宇科技不前景表示担忧。

柔宇科技一直没有方法量产柔性显示屏。

即使柔宇科技在很早以前就曾经推出了自己的柔性显示屏，但这个柔性显示屏只不过是样品而已，柔宇科技一直没有方法把柔性显示屏投放到终端的消费环节。 虽然柔宇科技的估值曾经超越500亿元，但假设没有业务进账的话，柔宇科技不只会面临发不收工资的困境，甚至有或许会破产开张。

柔宇科技要求进一步把业务跑起来。

关于一家创新企业来说，企业的创新才干固然关键，但这家企业也要求思索如何真正盈利。 很多投资人十分看好柔宇科技的开展前景，但投资人的耐烦有限，假设柔宇科技不能真正成功柔性显示屏的技术的话，资本会迅速逃离柔宇科技，这或许会让柔宇科技堕入更为费事的融资境地，柔宇科技要求用真正的业务量来讲完自己的故事。

柔性屏幕概念股有哪些

新手在购置股票之前，要求开放股票账户，投资者可以去证券公司的营业部开放，也可以在网上开放，开放之后，转入资金，选择一只股票，记住买卖代码，在买卖软件里点“买入”，输入股数和希望成交的多少钱，点“确认”，等候成交即可。 买入卖出的股票数量必需是100股的整数倍；股票的买卖时期是：买卖日的上午9:30至11:30，下午13:00至15:00，其它时期内投资者不能启动股票买卖操作。 同时，关于新手来说，在选择个股时，尽量选择业绩较好，流通盘比拟大的个股，以及分仓买入，这样在一定水平上可以降低投资风险。 除此之外，关于没有开放创业板权限的新手来说，是不能购置创业板的个股，即3字扫尾的个股，要求投资者开放创业板之后，才干购置。

柔宇科技运营9年至今无盈利 深陷“叫好不叫座”困境破局之路在何方？

维信诺 ：公司已与小米协作开收回柔性屏手机并可量产；

中京电子：子公司元盛电子研发消费的柔性印制电路板（FPC）及其组件（FPCA）产品能够适用于曲面屏和折叠屏， 已供货京西方、深天马等；

得润电子 公司的柔性线路板可用于柔性屏；

丹邦科技 ()公司的TPI碳化膜有望在柔性显示屏、柔性太阳能发电等范围运行；

深天马 ：公司柔性屏已量产；

联得装备 公司柔性屏造设备已供货苹果客、有京西方、华为等，柔性AMOLED贴付等最新设备已可用于量产；

中颖电子公司开发的芯片可用于柔性屏，并以供货国际多家OLED厂家；

苏大维格公司光刻设备可用于柔性电子；

智云股份公司设备可用于柔性屏

扩展资料

柔性AMOLED屏幕仍有庞大的缺口，其在智能手机范围浸透率正在减速。 据IHS预测，到2023年，柔性AMOLED在手机屏幕的浸透率将从2018年的10%优化至24%，时期OLED屏幕将供不应求，而国产化则有望提速。

2月24日，华为官宣折叠屏手机，次日柔性屏概念股大面积涨停，京西方A、深天马A、领益智造等多达9只股票涨停。

本次华为Mate X手机正式出售也吸引了主力资金的关注，昨日京西方A少量资金涌入，成交量相比前日增长近3倍，股价下跌33%。

作为华为的直接竞争对手，三星是全球最大的AMOLED屏幕消费商，为了不受制于人，华为尽或许防止过于依赖三星的AMOLED屏幕，采取的措施是扶持国产面板巨头京西方和深天马。

早在2017年，京西方就已宣布成都工厂第6代AMOLED柔性显示屏消费线成功量产，中国也因此成为全球上第二个能消费柔性显示屏的国度。 京西方在互动平台表示，公司消费的柔性AMOLED屏幕供应华为Mate X手机。

群众公用经过参股的深创投直接持有柔宇科技股权，越秀金控旗下子公司越秀产业基金控制的国资创新基金也投资了柔宇科技。 柔宇科技的首款折叠屏机型——FlexPai早在2018年就曾经发布。

努比亚和维信诺结合发布了全球首款柔性屏“腕机”努比亚α，此前曝光的小米双折叠屏手机也是和维信诺共同开发。 另外，小米手机新品CC9 Pro手机柔性屏相同由维信诺供货。

柔宇科技VC都不敢接盘了 今麦郎千亿简易面帝国要IPO了

眼见它起高楼，眼见它楼塌了。

作为全柔性屏幕制造商，柔宇 科技 曾是资本界眼中的宠儿。 天眼查显示，自2012年公司成立以来，柔宇 科技 一共成功了13轮融资，投资方包括：IDG资本、深创投、汉富资本等明星资金，就连投资大佬徐小平在错失投资时机后，更是大呼痛心。

但是，多年运营之下，头顶“折叠屏手机先驱”光环的柔宇 科技 却迟迟无法成功盈利，至今仍靠着融资苟活。 在科创板IPO被拒后，柔宇 科技 的负面信息更是继续发酵，中心技术遭受市场质疑，欠薪、裁员屡屡出现。

进入2022年后，这一状况并没有改善。 4月13日，公司独董刘姝威发文《挽救柔宇》，呼吁协助柔宇引进战略投资；4月18日，子公司柔宇显示技术有限公司新增一则被执行人信息再被曝光，执行标的146万余元。

从“中国之光”到负面频频、求救为生，柔宇 科技 终究怎样了？

“学霸光环”下的独角兽 抗衡三星的“国产之光”

说起柔宇 科技 ，还是要从“学霸”开创人刘自鸿说起。

2000年，刘自鸿以江西省抚州市文科状元的身份进入清华大学电子工程系，先后攻读本科、硕士学位，2006年，赶赴美国斯坦福大学攻读博士学位。

26岁那年，刘自鸿取得博士学位，并进入IBM纽约全球研发中心。 任务三年后，刘自鸿归国创业，成立了柔宇 科技 ，主攻柔性显示技术。

归国那一年正是2012年，国际4G牌照还未下发，国际通讯业正处于3G到4G的过渡期，智能手机还未大范围普及，柔性折叠手机的概念更是没影。

全球制造柔性屏的主流技术是三星的高温多晶硅技术，处于垄断位置，刘自鸿的柔宇 科技 自主研发超高温非硅制程集成技术，开拓了新的途径。

2014年，柔宇 科技 推出了全球最薄的全彩AMOLED柔性显示屏，厚度仅有001毫米；2018年，柔宇又推出了全球第一款可折叠柔性屏手机FlexPai，后被BBC评为全球通讯行业开展史上的标志性手机。

仰仗着柔性显示技术，柔宇 科技 成为事先生长最快的独角兽之一。 2019年11月，开创人刘自鸿上榜2019福布斯中国富豪榜，位列第222名；2020年，柔宇 科技 以60 亿美元估值跻身《2020 中国新经济独角兽200 强榜单》。

由此，资本宠儿柔宇 科技 被誉为可以打破三星柔性显示技术垄断的“国产之光”。

B端C端两边不靠岸 良率“数据打架”令市场质疑

中国知名天使投资人徐小平曾经由于错失柔宇 科技 的投资时机，慨叹到“柔宇 科技 是我做投资以来，一个真正错失的项目，每次看到他们的好信息，我都心如刀绞。”

柔宇 科技 作为资本宠儿，创立9年，收获13轮融资，但是，公司的业绩似乎无法则投资人满意。

依据柔宇 科技 闯关科创板的招股书显示，2017年-2021H1时期，公司的营收区分为万元，109亿元，227亿元，116亿元，算计517亿元。 同期，公司归属母公司净利润区分为-3593亿元、-802亿元、-1073亿元和-961亿元，算计盈余3195亿元。

连年盈余幅度扩展，是柔宇 科技 近年来最真实的写照。为什么一家成功研收回全球最薄全彩AMOLED柔性显示屏的企业，却迟迟无法取得盈利？

答案或容许以从柔宇 科技 的招股书中窥见一二。

招股书显示，公司产品不时“叫好不叫座“。 2018年-2020年H1，柔宇 科技 的全柔性显示屏产量区分为7748片、314万片、486万片，而同期的销量区分为2099片、527万片、221万片。

据此计算，柔宇 科技 2018年-2020H1的产销率区分为2709%、1680%、4558%。 由此可见，公司空有产品，却叫不开市场。

产品卖不出去，积压造成了柔宇 科技 存货的加快攀升。 2018年-2020H1时期，公司存货账面价值由万元参与至万元，增幅到达%。

产品滞销之外，柔宇 科技 的良率无法则市场信服。

刘姝威发文《挽救柔宇》，其中透显露柔宇 科技 的良率为816%，这一水平与京西方大致相当，但招股书的数据似乎无法与该数据婚配。

柔宇 科技 的招股书显示，2020年H1时期，公司产量1230张，假设以816%的良率计算，实践合格产量为1004张大板；同期，公司的小片实践产量为片，这意味着一张大板仅可以切割成48份小片。

此前，京西方斥资465亿打造的重庆6代AMOLED（柔性）消费线曾泄漏相关数据，6代产线最经济切割为67英寸手机屏幕，假设按160mm 78mm的宽高尺寸计算，能够切割207~209块小片。

目前市场主流的折叠屏是8寸，面积大于普通手机，但切片数量也无法能由200片左右将低到50片左右。 这一数据的不婚配引发了市场关于其产品良率的质疑。

值得一提的是，作为一家面板产商，柔宇 科技 却不时采用To C与To B并行的商业形式，既做柔性屏，也做手机产品。

柔宇 科技 曾高调推出折叠屏手机FlexPai 2，上市定价9988元，成为事先市面上唯逐一款低于元的5G折叠屏手机。

但是，这一款手机在与其他手机产商的竞赛中似乎并没有表现出其优势。 据京东柔派官方旗舰店显示，截至4月19日，FlexPai 2的评价数仅为2000+，与大牌手机厂商的折叠手机评论数存在清楚的差距。

柔宇 科技 追求C端产品，却费力不讨好，也成为以后市场对其诟病一个点。

现金流继续吃紧 柔宇 科技 路在何方？

产品缺乏市场，运营效益继续不佳，柔宇 科技 一步一步走向了现金流吃紧的境地。

据天眼查显示，柔宇 科技 自从2020年5月取得顺丰控股()、光证中丽、中铁大成的3亿美元融资后，曾经近2年没有失掉新的资金血液。

企业运营多年盈余，又无法取得新融资，柔宇 科技 开创人刘自鸿在2021年12月9日清晨引述《马斯克追想破产边缘：每天醒来，在梦中哭了一夜》，并发文表示：其实，谁都有过不容易。 在人生至暗时辰，也不要指望雪中送炭，独一能做的是，坚持究竟，永不言弃。

进入2022年后，柔宇 科技 的现金流紧张进一步加剧。 据媒体报道，3月29日，柔宇 科技 员工称，自己6个月收到5封欠薪邮件，公司员工人数也由OA系统的1800人降低至700人。

关于欠薪，柔宇 科技 在邮件中表示，“公司融资正在推进，资金行将到账，马上补发工资”。 但是，这样的内容曾经无法则员工信服。

4月13日，作为柔宇 科技 独董的刘姝威经过团体账号发文《挽救柔宇》，呼吁各级政府积极协助柔宇 科技 处置资金充足疑问。

不过，这一呼声并没有失掉认可。 网友以为，柔宇 科技 产品缺乏认可度，公司无法成功自身造血，仅能靠融资续命，市场化竞争之下，没有竞争力的企业就该让市场淘汰。

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股融易资讯今天话题

柔宇 科技 VC都不敢接盘了

接连两天，知名经济学者、柔宇 科技 独立董事刘姝威在社交媒体等地下渠道接连发文，呼吁各级政府积极协助柔宇 科技 处置资金充足，引进战略投资者。

成立近10年，融资近百亿，估值最高达500亿元，曾经投资人眼中“错失它，让我心如刀绞”的项目，曾经喊话要依托柔性屏技术“将全球掰弯”的天赋团队……遇到了成立以来最大的困境。 3年半累计盈余3195亿元；拖欠员工半年薪资；员工从1800人降低到700人；3次寻求上市均以失败告终。

与疫情有关，大少数人以为，柔宇的疑问出在商业形式上，选择了柔宇最终无法成功“自我造血”。

曾经活在光环下的柔宇 科技 堕入了负债累累的风云里。 员工看不到希望，纷繁辞职，自2022年开年以来，柔宇 科技 OA系统里的员工人数不时的增加，曾经从1800人降低到700人左右。

开创人刘自鸿自己就是典型的“学霸”。 身披高考文科状元、清华硕士、斯坦福大学毕业用时最短的华人博士等光环，2012年5月，刘自鸿用辛劳筹来的400万人民为启动资金创立了柔宇 科技 ，与他一同创业的是他的清华兼斯坦福校友余晓军和魏鹏。

刚创业的前两年，柔宇 科技 寂寂无名。 他们的目的就是做全球上最薄的柔性显示器，这个超前的想法曾让事先的很多人直呼“看疑问”。 直到2014年8月，柔宇 科技 发布了其自主研发的全球最薄（厚度为001毫米）的可弯曲柔性显示屏。

柔宇 科技 从2012年5月创立至2021年9月近十年时期，共启动8轮融资，取得股权投资约6197亿元；债务融资约3653亿元；公司的运营活动现金流入1717亿元。 现金流入算计亿元。

据媒体报道，柔宇 科技 估值最高到达500亿元。 但是，在融资路上一路坦途的柔宇 科技 ，却一直没能圆好自己讲出的资本故事。

在商业形式上，柔宇 科技 采用的是To B和To C双战略，消费的全柔性屏既用于自有品牌消费电子产品，也会对企业协作同伴供货。

置信在那个时刻，柔宇曾经丢弃了梦想，清楚想越过至暗时辰的话还得靠自己。 如今，这家曾经的明星公司真正地站在了悬崖边上。

今麦郎千亿简易面帝国要IPO了

今麦郎董事长、总裁范现国有一个随身携带笔记本的习气，想到什么就立马写上去。

范现国不曾思索过退休，他壮志未酬，宣称不会随便离场。

每个本子上，都记载着他对今麦郎集团细枝末节的思索、规划和规划。

在接受《中国企业家》专访时，今麦郎开创人范现国正处于感冒形态中，在两个多小时的采访中，他一直面带浅笑，说话时语调沉稳缓慢，带有清楚的河北口音。 他这样讲述其注重品牌定位的要素，“快消品的中心落第永世产要素是品牌。 ”在他看来，品牌强弱与产品数量成正比，产品越多品牌力越弱，“就像吹气球一样，你吹的越大越容易破”。 所以，品牌要有分级。 他以丰田 汽车 为例，丰田旗下有雷克萨斯这个奢侈车品牌，还有皇冠、赛恩、日野等不同定位的子品牌。

这种专注且规律的形态，他将之归结为米哈里《心流》一书中提到的“心流”——在做某些事时，那种全神贯注、投入忘我的形态。 他以为在这种形态下启动思索，才干经过不时复盘，明白目的。

范现国颇有感悟：做企业的人都有一个共同的特点——不喜欢钱，但喜欢挣大钱。 全球不时在变化，关键的是要看到不变的是什么？人生之路，要与能带来久远利益的人同行，才干走的更远更稳。

范现国对华龙面的定位是物超所值、精品低价，这也是他不时以来坚持的生意理念。 由于他坚信一句老话，“人叫货，叫也不理。 货叫人，不叫自来。 ”

今麦郎与中信建投证券签署了IPO辅导协议，正式冲击A股；2022年1月29日，今麦郎取得了加华资本6亿元融资。

自1994年成立至今已28年，今麦郎的上市历程也几经坎坷。 如今，范现国行将迎来首个IPO。 相比早早上市的康徒弟和一致，今麦郎在资本市场上迟到太久。 关于上市，范现国说，“之前想把流量做过去，想要全体上市，所以相对慢了一点。 ”

股融易资讯： 科技 、资本与经济灵活

360推出元宇宙产品“N全球”

360于近期推出了一款元宇宙产品“N全球”。 一位接近360的人士表示，360关于这款产品比拟注重，目前曾经为“N全球”启用了“ncn”作为官方网址。 一位域名商表示，这类单字母的域名多少钱在千万级别以上，特别是“ncn”契合N全球的品牌。

近200家公司一季报大幅预增，三大行业景气高歌猛进

截至4月14日，已有498家公司发布2022年一季度业绩预告。 其中，387家公司估量一季度归母净利润同比增长，占比为777%，当中更有190家公司估量净利润最大增幅超越100%。 在预增阵营中，与新冠检测相关的生物医药行业、锂电及光伏产业链表现最为抢眼。 另外，煤炭化工等周期股业绩增长也令人振奋。

马斯克：若收买推特被拒绝，将动用备用方案

4月14日发布的文件显示，特斯拉CEO埃隆·马斯克有意以每股5420美元的现金收买推社交媒体平台推特公司，买卖金额将到达430亿美元。 推特的大股东沙特王子Alwaleed bin Talal拒绝了马斯克的报价，他以为这一报价没有接近推特的内在价值。 在今天的TED大会上，马斯克自己也针对收买推特做了进一步说明，他坦承，自己不确定能否成功成功收买，但假设推特拒绝他的提议，他有B方案。

消费延迟但需求微弱，家居建材头部企业逆势扩产

业内人士表示，受疫情和地产调控影响，消费者对家居建材的需求出现“延迟消费”现象，但市场需求照旧存在且较为微弱。 同时，企业也在复杂多变的市场环境中表现出弱小的顺应性和韧劲。 受抢先原资料多少钱下跌影响，不少企业堕入了“增收不增利”的困境，在疫情叠加调控的大环境下，企业的生活开展依然面临不小应战。 虽然阅历着疫情这样的“黑天鹅”事情，也同时遭到房地产调控政策的影响，面对号称有2万亿规模的家居建材市场，头部企业依然鼓足干劲迎难而上。

一季度中国吸收外资增长256%，高技术产业亮眼

4月14日，商务部发布数据显示，一季度全国实践经常使用外资亿元人民币，同比增长256%，成功了“开门稳”，其中高技术产业引资增长较快。 商务部研讨院区域经济协作研讨中心主任张建平表示，以后多个国际机构下调全球经济增长预期，地缘政治风险不确定性较大，在此背景下，中国吸收应用外资一季度坚持了两位数的同比加快增长，彰显了全球投资者对中国经济基本面的认可，对中国未来市场潜力的高度注重。 这表现了中国作为全球关键的供应链中心国度组织全球价值链的才干。 从范围过去看，现代服务业、高附加值制造业仍将是吸收应用外资的主力部门。

许多上市公司大手笔投资未来，制造业成热点

20亿元、188亿元、208亿元、330亿元……在有市场人士以为，行情低迷之际，触及电子、新资料、风电、光伏、有色冶炼等各类产业投资的举措却此起彼伏，彰显了各方对相关范围未来开展的决计。 与此同时，从财政部、央行到国资委、国度开展革新委，近期都在释放稳增长信号。 据了解，4月15日，国度开展革新委将召开专题资讯发布会，引见积极扩展有效投资有关状况，估量还会有进一步的举措出台。 有专家估量，下一阶段，扎实推进重点项目树立，加大有效投资，以及加大产业支持性政策等方面均会释放更多利好。

深圳境内外上市公司打破500家

创业板近日迎来又一家深圳外乡企业——铭利达，至此，深圳市境内外上市公司数量曾经打破500家。 梳理发现，深圳境内外上市公司数量从0到100家，用了16年；从100家到打破300家，用了10年；从300家到打破500家，仅用了5年时期。 数据显示，2021年深圳市新增境内外上市企业47家，创年新增数量 历史 新高。 2021年末，深圳市境内外上市公司为495家。 截至目前，深圳500余家境内外上市公司总市值超越12万亿元，是深圳去年GDP的4倍左右。

以下是股融易资讯为您整理的今天股权融资事情

“跑象 科技 ”取得天使+融资

新一代实时数据平台“跑象 科技 ”宣布成功数千万人民币的天使+轮融资，由九合创投投资，源合资本担任独家财务顾问。 据官方引见，跑象 科技 瞄准数据处置链路的中心环节切入，经过支持实时数据采集、实时数据处置、实时数据查询和数据运行构建，提供端到端实时数据链路基础才干。

“易咖智车”延续成功两轮融资

智能数字化移动平台“易咖智车”宣布延续成功近亿元的A轮和A+轮融资，区分由奋信投资、硅港资本投资，老股东辰韬资本跟投。 势能资本担任两轮的融资独家财务顾问。 易咖智车融资担任人蒋志强表示，本轮融资资金将关键用于放慢产品迭代和开发、招募人才，并为未来开拓海外市场做预备。

高 科技 环保技术企业“俱源 科技 ”成功数千万天使轮融资

近期，高 科技 环保技术企业“俱源 科技 ”成功两千万元的天使轮融资，本轮融资由零度资本投资。 俱源 科技 开创人周浩表示，本轮资金将用于消费线扩建、市场推行、研发投入及团队树立等业务方面。

“九霄智能”获近千万元天使轮融资

近日“九霄智能”宣布已在往年2月成功近千万人民币天使轮融资，本轮由杭州长江创业投资领投，华势资本担任独家财务顾问。 本轮融资将关键用于仿真工具的算法开发和工程成功，逐渐打造完整的数字IC前端工具链。

又一家新权利市值1000亿，别让资本泡沫毁了新动力

一夜暴富后，小鹏汽车开创人何小鹏开上了“兰博基尼”。

股价暴跌，新权利迎来最好的时代？

8月27日，小鹏汽车在美国纳斯达克敲钟上市。

上市前挂盘时，小鹏汽车显示的市值为108亿美元，收盘价15美元；首日收盘后，小鹏汽车股价报收21.22美元（人民币145元），总市值153亿美元（约人民币1043亿元）。

作为小鹏汽车开创人，何小鹏自己持股31.6%，身家一夜暴跌300多亿元。 小鹏面前的雷军、阿里等投资人和投资机构，也赚得盆满钵满。

对此，何小鹏按耐不住欣喜地回应：“很开心可以和一群无情有义的兄弟们一同，为追逐梦想而折腾自己，希冀到老后还可以一同，一边喝茶一边笑谈下曾经吹过的牛。”

小鹏上市后，国际3家头部新权利市值接近吉利、长城。 截至9月2日，蔚来总市值237.7亿美元，理想总市值154.6亿美元，曾经自嘲“苦逼”的三兄弟，如今稳坐国际造车新权利第一阵营。

▲往年6月，何小鹏在微博晒出了一张与蔚来汽车开创人李斌、理想汽车开创人李想的合影，并配文：“三个苦逼，在忆苦思变。”

资本市场的喜爱和热捧，似乎让小鹏这样的头部新权利车企，迎来了“最好的时代”。 这一点，重新权利节节攀升的单股多少钱亦能够表现。

2018年，蔚来汽车初次地下募股发行价为6.26美元，发行1.6亿股ADS，募集资金约10亿美元。 实践上，6.26美元的发行价简直是此前IPO的最低价。

往年7月登陆纳斯达克的理想汽车，以每股11.5美元的多少钱发行9500万股股票，募资资金近11亿美元。 本次小鹏汽车发行规模增至9973万股，最终发行价高于IPO文件中原定的每股11-13美元，募集资金约15亿美元。

理想志在万亿市值。

从6-8美元，到8-10美元，再到11-13美。 就这样，理想逾越了蔚来，小鹏又逾越理想。 这也意味着，眼下造车新权利被资本市场普遍看好。

但是，“千亿市值”只用四、五年就轻松成功，还把一众拥有多年沉淀的传统车企甩在了身后，造车新权利究竟凭什么？这个市值能否存在泡沫风险？

资本市场进入非理性

在如今情势下，不少业内人士评价，造车新权利的资本开展正出现出一种“泛特斯拉”现象。

2019年以来，特斯拉不时坚持市值飙升的态势开展，逐渐超越通用、奔驰等汽车企业，成为全球市值最高车企。 8月27日，特斯拉以2238.75美元的股价再刷历史新高，总市值约4172.17亿美元。

将近4200亿美元的总市值是什么概念？这相当于2.2个丰田、8.6个法拉利、9.8个通用、15个福特、17个蔚来、25个理想、27个小鹏汽车。连CEO埃隆·马斯克也忍不住慨叹：“真是疯狂的时代（WildTimes）！”

4200亿美元市值的特斯拉终究存在多大泡沫？有金融剖析师以为，以目前的股价来说，特斯拉高估了84%以上，以以后的交付量及财报状况，特斯拉的股价下跌脱离了基本面。

除了特斯拉之外，资本也未放过中国的新权利车企。 近年，行业出现了蔚来、理想等造车新权利市值超越中国传统车企的状况。 虽然它们的表现出乎人们预料，但在其超预期表现面前难掩资本运作，如今的市值远远超出了理性范围。

详细而言，往年上市的小鹏、理想，流通股占比不到总股本的十分之一，比例严重偏低。 之所以这么少，关键是由于流通盘子越小，多少钱越容易暴跌，要求的筹码和资金量较小，容易被资本带动。

▲10个亿的资金，控制一只小盘股轻而易举，可关于大盘股却是毛毛雨，砸下去一个反响都没有，假设你是庄家你会选择谁？

市场中的“妖股”基本上都是流通股较少的股票，但很多闪崩、假打破、短期大幅涨跌洗盘等市场现象，也基本是流通股较少的个股。

所以，靠少数流通的股票来为总市值定价，不只会造成股价虚高存在庞大泡沫，还显示出资本市场愈发不理性。一个不理性的数字，自然是没有任何实践意义的，又如何凭此来权衡一家企业的价值呢？

资本市场曾经不理性，市值不能说明任何东西。

泡沫里的“妖魔鬼怪”

其实资本市场的不理性不是一天两天了，日前，刚成功更名的恒大汽车，就被投资者视为“特斯拉的最微弱敌”。

产品线方面，特斯拉至今有4款车型，而恒大汽车的“恒驰”品牌发布才一年，旗下产品为0，依然不影响资本的热捧。

截至9月2日，恒大汽车市值到达2402亿港元（约人民币2116亿元），稳居国际车企第一梯队，仅次于同时消费传统燃油车和电动车的比亚迪和上汽集团。

长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上。 恒大、小鹏等“新人”闪亮退场的同时，“老玩家”乐视等来的却是昏暗退场。

7月21日，进入A股市场10年的乐视网被正式摘牌，最后一个买卖日收盘多少钱为0.18元，市值仅剩7.18亿。

乐视曾极受市场追捧，2015年创下1700亿元的市值历史新高，无论是富豪还是明星，很多人都踩了乐视的“坑”。

从上市到市值打破千亿，成为创业板“市值一哥”，再到孙宏斌“含泪”驰援，贾跃亭赴美造车，乐视深陷盈余泥淖，步入退市通道……乐视这十年，似乎一场光怪陆离的梦。

28万股东“为梦想窒息”。

美国资本市场的泡沫更是严重，回忆前两年，资本市场最火的名词非“共享经济”莫属。

于是，Airbnb（爱彼迎）估值高达310亿美元，远超希尔顿集团市值，成为美国估值最高的独角兽之一；共享单车ofo也曾估值40亿美元，跻身独角兽俱乐部。

时至今天，它们一个市值缩水42%，一个轰然倒塌，由沸点到冰点的开展轨迹令人唏嘘。

美国的股市、中国的楼市，大名鼎鼎的两大泡沫。

说到独角兽，不得不提Theranos——市值高达90亿美元的生物科技独角兽，号称仅靠一滴血就能检测上百种疾病。 可这只是让全美都受骗的惊天骗局，从最末尾的600万美元，到今天，总共骗了600亿人民币。

中枪的名人大佬不可胜数，传媒大亨默多克投了钱、克林顿一家给她做广告、美国前国务卿基辛格给她背书、亲孙子都过去给骗局打工……美国资本市场的自觉与疯狂，可见一斑。

2020年全球独角兽公司估值排行。

为什么美股泡沫愈发收缩？别忘了特朗普政府往年的目的：2020年前赢得选举胜利，成功家族长治久安。为了选举，什么都可以做！

但特朗普的不利信息太多了，疫情控制不了，1000万是难以防止了，经济也好不了了：

二季度确症人数从18万到270万，经济年化环比降低32.9%；

三季度确症人数估量270到1000万，那经济年化环比又会降低多少？

四季度呢？反正我是没底了，你怎样看？

所以独一的方向就是做大股市，只要这样才干加中选举赢面。 打击tiktok，facebook最受益；打击微信，facebook最受益。 一个脸书受益可以让纳斯达克指数连涨一个星期，破历史记载；一个打击腾讯就能让恒生指数破位下行，资金外流。

▲PhoenixCapital首席市场战略师GrahamSummers表示，美联储和其他央行堕入了一个恶性循环，它故意制造泡沫来应对每次延续的泡沫分裂。

特朗普不时把美股下跌当作自己的奉献，他要使美股涨，便会给权重股找理由涨，特斯拉及蔚来、理想和小鹏等新权利的股价、市值飙升，恰恰印证了此举。

这种“下三滥”也很管用的手段，让它用吧，等疫情指数到了1000万的时刻，看看它能去到什么高度。 美国股市这个全球最大&历史上最大的泡沫胀得越大越好，我们就坐看泡泡坠落，雪花纷飞。

产品才是霸道

美国资本市场的泡沫会不会分裂？或许只要时期可以证明，我们抛开一切外界要素，回归最基本的产品上。

理想上，造车新权利真正的对手不是特斯拉，而是传统车企的新动力车。 在新动力汽车的销量排行榜里，传统车企的新动力车销量比造车新权利好得多。

往年7月，国际新动力汽车销量TOP10中，传统车企占据半数席位，新权利只要蔚来6和理想ONE入围，而且都是垫底。

从产品看，小鹏汽车有G3和G7两款在售车型，方案于明年推出第三款纯电动轿车；蔚来有三款产品，理想仅有一款理想ONE且3年内不会推出新车型。

从技术路途看，小鹏、蔚来走的是纯电动技术路途，理想则是比拟小众的增程式混动路途，“三驾马车”无一成功推翻性的技术反派效果。

当传统车企调整思绪，末尾向电动市场发力后，不论是产品、技术，还是质量、服务等方面，传统车企都发扬出更大的优势。 久而久之，若新权利拿不出真正的“必杀技”，以后的开展时机愈加渺茫，在这场没有硝烟的抗争中，留给造车新权利的时期不多了。

此外，从企业开展的角度看，造车新权利的商业形式，至今还没有走通。 它们所在的阶段，其实和瑞幸咖啡、摩拜单车在2017年、2018年的阶段一样，资本圈炒得炽热，真实的消费市场一地鸡毛。

与蔚来、理想一样，小鹏并没能逃脱“盈余魔咒”。 2018年，小鹏汽车营收为970万元，净盈余13.99亿元；2019年成功营收23.21亿元，净盈余36.92亿元；往年上半年营收10.03亿元，净盈余7.96亿元。

少数造车新权利在汽车市场中尚未构成较大规模，没有安康、稳如泰山的产出，无法与传统车企启动同等水平上的对比。

1-7月，小鹏汽车仅交付新车7950辆，不及特斯拉Model3单月的销量，差距之大可谓一个在天上，一个在地下。 以这样的销量表现，IPO之后，小鹏将面临着更大的销售压力。

参考特斯拉的盈亏平衡线，2019年特斯拉销量36.7万辆，接近盈亏平衡线。 换言之，特斯拉的年度盈亏线大约在40万辆左右，那么蔚来、理想和小鹏什么时刻能成功年销40万辆呢？恐怕你的心再大也难以算出来。

新权利车企仍处于延续盈余形态，并没有成功车企正常的盈利开展。

于造车新权利而言，资本历来都是双刃剑。 一方面，可以用作武器，应用资本的优势，参与言论关注度，展现品牌自信。

另一方面，武器也或许伤到自己。 毕竟造车一直是重资产、常年投入的环节，短期内很难成功盈利，与快进快出的资本运作游戏一模一样。 资天性否能否习气，花大钱投资周期长的汽车范围？这是一个值得思索的疑问。

序幕：当然，小鹏、理想一上市就市值千亿，扎扎实实地割了老美的“韭菜”，我们还是喜闻乐见的。 但真的以为造车新权利只坑美国股民，对中国毫发无伤，没有中国人为此买单，那就太片面了。

我们更应该警觉，资本泡沫损伤中国新动力行业的开展。 假设有少量资本涌入某个范围，会造成少量创业项目、少量概念出现，形成“钱多项目更多”的现象，行业容量严重过载。

“泡沫”一旦构成并继续胀大，便会有分裂的一天，届时与之对应的将是少量项目的开张和破产，资本对这个行业的态度又会骤然变冷。

新权利车企同质化严重，少数企业没有真正的创新只是自觉的跟风。

不难发现，资本泡沫下的造车新权利，都在负重前行，对初创车企来说，“挤泡沫，抓痛点”或是独一的出路。 要想在优胜劣汰的市场环境中存活，只要兢兢业业、修炼内功、稳中求进，找到更好商业化落地的途径，更好地服务用户，才是真正的“捷径”。

文|葫鹿娃