三星微弱财报炸裂市场 Q2利润暴增15倍 股价刷新三年新高 (三星微弱财报在哪里看)

周五，全球最大的内存芯片和自入手机制造商三星电子正式发布了其第二季度财报。

虽然市场此前曾经对三星的微弱业绩有所预期，但通常的业绩数据依然给了市场更大的惊喜，这也将三星股价优化至2021年以来新高。

财报显示，在截至6月的第二财季中，三星取得了多年来最好的营收和利润增长表现，反映出随着全球人工自动展开减速，存储芯片需求正在微弱复苏。

初步业绩显示，

三星二季度营业利润上升至10.4万亿韩元（约合75.4亿美元），远远超出此前预期的8.3万亿韩元，较去年同期6700亿韩元猛增约15倍，创2022年三季度以来最高单季营业利润。

三星二季度营收同比增长约23%，是自2021年新冠疫情以来的最大增幅。

这一微弱数据支撑下，三星股价周五在韩国股市早盘下跌1.7%，创下自2021年1月以来新高。

三星电子将于7月31日发布包括各部门明细在内的最终业绩报告。

内存芯片需求曾经回暖

这一结果突显出，在数据中心和人工自动的热潮推进下，全球内存芯片市场往年正在从疫情后的严重低迷中反弹。

里昂证券估量，往年第二季度，AI需求推进内存芯片的平均多少钱较上一季度下跌了15%，协助三星芯片部门改动了上年同期的盈余。

里昂证券韩国分部剖析师桑吉夫•拉纳（Sanjeev Rana）表示，AI主机和企业数据存储的需求提振了DRAM和NAND芯片的多少钱，这有助于改动库存估值损失。同时，三星的晶片代工业务也因IT需求改善而失掉提振。

韩国政府本周表示，该国6月份半导体出口创历史新高，贸易顺差抵达80亿美元，为2020年以来的最大顺差。

三星依然面临内忧内乱

虽然三星正受益于更普遍的行业复苏，但这家科技巨头并非万事大吉：例如在AI热潮中关键的HBM芯片范围，三星就面临着SK海力士的微弱竞争——SK海力士目前是向英伟达等关键客户供应HBM芯片的抢先供应商，也正因此，三星年内的股价走势远不如SK海力士。

目前，投资者越来越担忧三星要如何应对SK海力士的守势：最近，SK海力士财报显示其营收增速抵达了至少2010年以来最快，这推进SK海力士股价自2024年终以来下跌了约60%，而三星股价年终至今仅下跌了约8%。

此外，三星自身也存在控制方面的内忧：就在三星发布业绩的几天前，三星工会组织者方案在其28000多名成员中举行为期三天的罢工，其中包括关键芯片工厂的成员，要素是工资纠纷。

上月，该公司出现了一场触及少数员工的罢工，这是该公司成立55年来的初次罢工。

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小米涨回发行价，偶然还是肯定？

文 | 表外表里（ID：excel-ers），作者 | 周霄 刘谧（初级研讨员），编辑 | Reno，数据支持 | 洞见数据研讨院

在上市两周年之际，股价在地上 “趴”了多月的小米，终于猛涨了一波，从5月末尾股价一路狂奔，两个月内下跌幅度超越了71%，近日最高到达了17.5港币。

“小米股价大涨”也成为近期投资市场热议的话题，在 科技 圈也引发了阵阵讨论。

那么，在这个“活久见”的2020年夏天，市场为什么突然对小米热情高涨？本文分以下三个部分启动对这一疑问，启动详细剖析：

① 业务层面，有触底反弹迹象

② 量价齐驱，业绩弹性较高

③ 牛市来袭，小米也水涨船高

提到小米，部分90后的印象或许是“年轻人的第一部手机”，但95后甚至00后更多是从电动平衡车、小爱同窗末尾看法小米，这种不同印象的面前是小米手机在国际市场份额的一路下跌以及IOT明星产品的不时涌现。

但是在这个5G行将迸发的末尾，小米重回股价发行点，能否是由于市场看到了小米系列出现的相关信号？

手机业务：国际5G姗姗而至、海外4G正值高速增常年

2011年小米手机横空出生，之后的这十年，手机行业虽波涛不止，但小米手机不时紧握住“性价比”这张王牌，让其在国际以及国际市场取得了一席之地。

所以，要讨论目前小米手机的现状及开展，我们关键从小米手机的国际市场；以及在国外较为卖座的西欧市场和印度市场这两小气面来剖析。

目前我国的5G商用技术正走在全球前列，为了抓住国际市场的5G换机潮，小米也是做足了预备，公司估量往年将会发布超越10部5G手机。那么国际消费者会买小米的账吗？

理想上，虽然遭到了疫情的影响，但国际消费者对5G手机的购置力仍较大范围存在——从目前国际5G手机的销售状况来看，在遭遇往年1、2月疫情影响下的销量下跌后，3月份末尾5G手机的销量在国际迅速下跌，整个5G手机市场末尾反弹。 依据中国信息通讯研讨院数据，截止到2020年5月，国际5G手机的销售占比到达46.3%。

我们之前文章提到过， 当手机产品出现技术性革新的时刻，比如从4G改换为5G时，最先受益的往往是价位中端，高性价比的手机产商 ，由于这类手机满足了部分用户的即时体验与消费。 等到两年后的普通换机周期到来时，这部分用户才会选择购卖多少钱定位较高的手机。

小米作为智能手机性价比的代表，也就顺应了换机早期的这部分市场，吸引了部分换机用户的喜爱。 这一点也在小米手机近三个月的销售状况上有所表现。 2019年Q3季度，小米手机在大中华地域市场份额跌至9%，之后的两个季度末尾反弹，特别是往年Q1季度，其市场份额涨回到10.6%，有继续反弹的迹象。

其次，再来说说小米手机的“国际化”之路，也比过去两年，迎来更为好运机遇。

首先是欧洲市场，目前欧洲大多国度依然处于4G的普及和高速扩张时期，截止2019H1，西欧的4G手机占比为57.6%，仅相当于中国2016年的普及水平；而中东欧占比仅7%， 4G狂潮行将到来。

作为交叉验证，观测2020年Q1数据，我们可以看到， 在西欧市场上，小米销售数据狂涨79% 、一跃成为西欧市场占有率第四的手机企业，与此相比，三星华为均大幅降低。 同时，东欧的土耳其、波兰市场，小米相同也是长势良好，华为、三星、苹果们纷繁败下阵来。

最后要求提到的是小米的印度市场。 小米于2014年进入印度市场后，在印度实行配件制造本地化，仰仗较低的多少钱和较优质的售后服务，迅速拿下了印度市场。

到如今，小米在印度的市场份额常年处于抢先位置——走在印度街头，每10个智能手机用户，就有3团体用的是小米。

虽然印度市场的疫情及部分政治要素，对小米后续的销量及份额发生一定影响，但受益于小米进入印度后实行的供应链和产品外乡化政策，短期来看，网络效应下及品牌效应下，印度市场关于小米的热情不会迅速改动。

IOT继续增长：丰厚SKU、明星产品双驱动

早在2013年小米就末尾规划IOT生态，从2018年以来，雷军更是屡次表示，未来五年，手机和IOT是小米开展的“双引擎”。

截至2020年3月31日，在不包括智能手机和笔记本电脑的状况下，小米IoT平台已衔接的IoT设备数到达2.52亿台，同比增长42.6%。

IOT的迅速扩张，首先离不开其爆款产品，如智能电视、智能可穿戴设备（小米手环等）、智能音箱常年处于国际较抢先位置，这几个产品算得上在市场上比拟能打。 其中小米手环的变现最为亮眼，依据 Canalys 可穿戴手环的出货量估量，小米手环4在2019年第三季度至 2020 年第一季度时期全球最滞销的可穿戴手环产品。

除了爆款产品继续占据市场引导力之外，小米的IOT体系也在不时地完善，不时地朝着多元化开展。 2020年5月以来，小米官方陆陆续续发布洗衣机、小米手环5、智慧门、OLED电视等产品，不时丰厚着其IOT生态。 而随之而来的5G普及，或许会为其IOT的生态开展提供更好的技术支持，为其IOT规划助力。

互联网业务：流量入口翻开

对手机和IOT产品在接上去一段时期的较好预期， 从通常上讲，可以为小米互联网业务进一步翻开流量入口 。

从数据来看，小米的用户数量在不时参与，截止到2020年Q1季度曾经超越3亿。 依据小米Q1季度财报显示，人工智能“小爱同窗”月活用户数也超越7千万。

这标明小米曾经掌握了不小的流量入口，这也给之后的流质变现带来的更多的时机，一定水平上扩大了公司的增长引擎。

从业务层面看，小米手机在海外外均结构性受益、IOT继续增长，对网上营销的流量接入会是一个强有力的支持。

但是，久远来看，这些利好要素还是会遭到一些不确定性事情的影响。

首先是国际5G手机市场竞争剧烈。 整个5G市场的饼，虽然越摊越大，但其他手机厂商纷繁参与战场，向千元机 探求 ，实行“性价比”战略，竞争加剧防止。

同时，5G手机的边沿体验改善度或许也是一个疑问，当我们从3G时代过渡到4G时代的时刻，在经常使用手机时，关于流量优化带来的用户体验是有清楚的打破的。 5G能否能给用户带来当年4G的体验打破，这是我们站在当下这个时点很难想象的。 假设5G产品没有实质性差异体验，显然5G预期就或许落空。

其次是国际市场。

小米近几月在欧洲市场销量大涨的要素，除了自身的4G手机带来的结构性受益以外，友商的离场也是一个无法无视的要素。

去年九月，“川建国”的政策影响下，美国限制华为芯片出口，谷歌终止华为GMS服务。 这对国际用户，并没有太大影响；但对国外用户来说，只要装置了谷歌，才可以下载市面上大少数的APP。 没有谷歌服务，mate 30 再牛，也只相当于一台废机。

再则，理想上，华为2020Q1在欧洲市场的4700万销量中，有很大一部分来自“荣耀”低端机型，是和小米一样的性价比手机。

假设没有这场“贸易战”，在4G增长高峰期的欧洲市场上，华为荣耀与小米一样，都是周期内的受益机型。 而这次小米的暴增，一方面是“高速增常年，低价产品风行”规律使然，另一方面，也是由于吃了一口“华为的蛋糕”。

所以小米在欧洲市场上的亮眼表现部分源于竞争趋缓，而一旦欧洲市场上的这种竞争加剧，小米能否坚持结构性优势，我们还得打个问号。

而在印度市场上，虽说小米短期内遭到的冲击有限，但抛却政治和疫情“黑天鹅“要素，我们观测到vivo在印度市场的份额其实也增长迅速，从2019Q1的13.1%，在一年内迅速下跌至2020Q1的21%。 印尼市场中，vivo销量已占据第一。 Vivo的微弱增长也会对小米份额发生一定的腐蚀，对其来说是一个不容无视的风险要素。

从业务层面看，小米似乎赶上了国际5G和海外4G的双重周期性受益，但对投资人来说，更关键的在于业务层面增长后，能不能带来财务层面，即利润的增长。

依据财报，小米平均每部手机的支出增长，总是低于每部手机的毛利润增长，2020Q1每部手机的支出同比增长了9%，而毛利润同比增长为16%。

假设把支出增长比作列车运转，毛利润就似乎在运转的列车上奔跑，有一个叠加的减速度。 由此一来， 支出增长的同时，企业在每部手机上能赚到的毛利润更多。

在IOT业务中，也能看到这样的毛利润同比增长，大于支出同比增长。 尤其在2018Q3之后，这样的趋向更为清楚了。 （2019Q4支出增长大于毛利润增长是由于年终大促，智能电视及一些明星产品的销量猛增，但此时没有构成足够的本钱规模化优势，所以年终大促一定水平上是为了“冲销量”启动了“让利”。 ）

而在小米手机和IOT这个数据表现的面前，其实有本钱端和支出端两个要素。

从业务性质过去说， 小米其实是一个销量驱动型、或许销量敏感型的企业。 也就是说，随着销量的优化，平摊到每一件商品的制造费用会不时降低，由此一来，销量翻开后，哪怕多少钱没有下跌，利润也会增长更快。

2017年，APP生态系统，触摸屏、指纹识别等新技术带来了国际4G时代的第二次手机热潮，为了跟上这波“潮流”小米必需更新配件。 从屏幕密码解锁到home键指纹解锁的面前是原资料、加工等一系列消费本钱的优化。

依据财报，小米平均每部手机的消费本钱从2017Q2的789元一路下跌到了2018Q3的986元最高点。

而这波技术浪潮过去，尚未迎来新的技术改造时，各种品牌的手机末尾迥然不同。 销量越大的厂家，由于规模优势，其单件本钱就会有所降低。

小米的单件手机本钱从2018Q4末尾降低，直至2019Q4，降低到了871元，相比一年前的最高点，此时每台手机的消费本钱降低了115元。

2020Q1，由于5G手机技术改造的到来，每部手机的本钱又末尾下跌，为955元。 但从相对值来看，相比2018Q3的986元高点，仍具有一定的本钱优势。

而每部手机本钱的降低面前，其实就是随着销售量优化，制造费用在不时降低。

普通来讲，产品制造费用分为原资料、人工和设备厂房费用。 但我们在剖析设备、厂房费用时，却发现其折旧在2019Q1之后大幅优化了。

2018Q4之前，其设备物业折旧占营收比总在0.1%左右，但是2019Q1末尾，该数据突然飙升至0.48%，尔后也基本在0.45%以上。

正常状况下，数据的突增猛降面前，一定都有相对应的事情出现。

详查资讯就发现，2018年11月小米武汉总部大楼正式开工，总投资3.4亿。 依据其2018Q4财报，其物业及设备资产也出现猛增，占营收比从上个季度的5%突然增长到了11%。

也就是说，盖大楼这件事情，在财务报表上，先表如今了2018Q4的资产参与上，然后从2019Q1末尾折旧。 这样一来，小米制造费用中的“设备厂房费用”被盖楼事情“污染”，我们很难从这个层面去判别费用随销量增长而变化的状况。

但另一方面，虽然设备厂房费用猛增，但我们前面提到的全体本钱在降低， 通常上说明其人工和原资料费用降低幅度其实较大，掩盖了新建大楼的本钱增长。

也就是说，随着销量的优化，小米可以向上紧缩推销原资料的多少钱，平摊到每一个售出货物的员工本钱也在降低，由此全体本钱降低，使得毛利润得以优化。

这也正面印证小米是具有一定运营杠杆的，或许说确实是销量驱动的生意。

平均到每部手机的毛利下跌，除了本钱逐渐呈规模化外，还源于小米在逐渐降价。 也就是说， 本钱端减小的同时，支出端的单价也在优化。 并且我们以为，由于市场竞争环境趋缓，小米之后的降价空间也会相对大一点。

2014年之后，国际4G换机潮刚刚末尾的时刻，手机市场可谓是遍地开花，遍地都是千元机。 中兴、酷派、华硕，各个厂商都在打多少钱战。

如今看来，小米的性价比优势，在2014年其实屡见不鲜。 小米在多少钱战中推出Redmi Note，多少钱下探到了千元以下，但中兴、华硕等品牌多少钱也基本都在同一水平。 彼时，这些手机厂商为了抢占市场，恨不得将多少钱压到最低，更遑论涨价。

2018年之后，众多千元机品牌陨落，酷派、HTC、朵唯等品牌逐渐淡出群众视野，整个市场竞争趋缓。 小米在一番混战中存活上去，份额基本稳如泰山在13%左右高点的同时，也末尾渐渐涨价。

2018Q2，小米大中华区的份额优化到了13.9%的最高点，这个季度小米顺势推出旗舰机小米6，多少钱定在2000元以上，ASP从818涨到了953元。

2018Q2涨价后，再辅以销量下跌，可以看到小米每部手机的毛利润得以清楚的优化，从2018Q1的441元迅速下跌到了524元，2018Q3再涨至641元。 2018Q4，小米乘胜追击，推出了Mi 8及小米MIX 3等中高端机型，每台毛利润激增至835元。

回到5G末尾的2020年，我们以为国际5G手机市场更倾向于寡头，市场竞争相比遍地开花的2014年会紧张一些，小米的多少钱腾挪空间也会相对较大。

目前来看，国际推出5G手机的厂商只要华为、三星、OPPO和小米（包括Redmi），且主打2000元以下5G机型的只要Redmi。

既然小米从目前来看，似乎有着较为宽松的降价空间，那么我们是不是可以大胆假定，其单个手机的毛利润，实践上也会有一个不错的提振空间？

依据我们上方的剖析，一方面由于小米属于销量驱动型，只需销量翻开，其利润通常上可以增长得更快；另一方面，由于市场竞争趋缓，小米看似有一定的降价空间，利润也会随之提高。

量价齐驱下，小米在之后的利润增长实践上有一个很好的想象空间。

假设说小米股价的飙升，中心要素是上述的业绩良好预期，以及这个预期面前的利润较好预期，那么次要要素或许也离不开整个股市的一路向上。

疫情“黑天鹅”似乎将全球经济掩盖起来， 全球范围内各国为提振经济末尾货币放水。

美联储宣布将维持零利率直至经济复苏，并亲身下场为市场增添流动性（买入公司债ETF等），资产负债表更是从原来的四万多亿美元一度打破七万亿美元、美国M2供应量激增。

与08年金融危机后相反，资金并未如预期一样流入实体经济。 相反， 资金纷繁流入了股市中 ，纳斯达克指数更是一次性又一次性构成新的“All-Time High”。

国际央行也是数次降息降准。 1月6日，片面降准0.5PCT、2月3日下调7天期逆回购利率、4月15日实施中小银行降准政策、4月20日再次下调LPR、6月18日“降息”20个基点。

由此，大批资金流入股市，A股市场在券商权重股的率领下向指数发起冲击并开启了新一轮牛市，有数股民、资金跑步入场。 随着A股市场的这轮牛市的到来，一部分南向资金选择涌入港股市场抢筹。

上证指数于7月13日涨至3443.29的收盘价，较3月最低点增长幅度超越27%；恒生指数也在7月6日以的高点收盘，相比3月低点下跌21.8%。

另一方面，随着国际经济复苏，市场在一定水平上恢复了对小米在5G手机业务的预期，多家投行、券商剖析师纷繁上调了小米目的价。

而小米自身也在6.23日的股东大会上经过了关于回购不超越10%股票的提案。 提案的经过标明了小米关于公司后续营收以及盈利的看好。 资本市场也立马给出了回应：在6.24日，小米股票久违的出现了一根大阳线，今天涨幅超越9%。

多关键素下，小米3月暴跌的股价，也从5月末尾得以恢复，并逐渐开启大幅反弹。 7月10日，小米最低价涨至17.5元，终于站回两年前的发行价。

两年后的今天，我们对小米的业务增长，以及业务增长面前的利润减速，有着一定的预期，也正是由于这样的预期，小米终于站回发行价。

不过，小米目前的这条股价U型线能否继续画成“对勾”，还要看国际5G预期终究能落实到什么水平、国外4G优势能否继续坚持下去、利润增长能否如期兑现、市场心情能否会迅速冷却等多关键素。

假设上述中心目的都能到达预期，这个“才露尖尖角”的股价或许只是末尾。

用数听说话 刘强东制造“负熵增”

“我们的盈利相对不是增加投资，或把盈余业务砍掉所失掉的。”

——刘强东

在阅历了明尼苏达之殇后的刘强东又能松一口吻了。

8月13日，京东集团发布了2019年第二季度业绩报告，四大中心目的片面飘红，多项数据创历史新高，就连终年盈余的京东物流也迎来了盈亏平衡点。

刘强东稀有地列席了财报发布后的电话会议，还特别强调，“我们的盈利相对不是增加投资，或把盈余业务砍掉所失掉的。”

京东经过Q2财报向外界秀肌肉，资本市场做出回应，Q2财报发布后，京东股价大涨12.89%，重新站上30美元。 其实年终至今，京东的股价曾经累计下跌超越50%。 上周五（8月16日）京东股价大涨 3.75%，收盘于每股 31.29 美元，关键是受旗下合资企业“京东到家”正在准备赴美 IPO 信息的抚慰。

不过，这份美丽财报面前，关键依托盘活存量还是吸引增量，相关到其增长能否继续。

挤一挤总会有的

京东Q2财报显示，Q2单季度营收1503亿元，超出剖析师预期，为历史单季最高。 在非美国通用会计准绳下，京东已成功延续14个季度盈利，2019年Q2净利润为36亿元，同比增速644%，为历史新高。

▲京东Q2财报数据（净支出同比增长表）

从2019年京东第一季度财报营收1211亿元，净利润33亿元，创下历史最高盈利记载，到Q2财报营收继续增长，净利润也同比暴跌之时。 京东正在努力表达一个信号，京东是一家很能赚钱的公司。

刘强东阅历了明尼苏达之殇后不再秀恩爱也不再出如今群众视野中，京东也左右逢源了四五个月，但这两个季度的财报数据又让刘强东昂起头来。

可理想真的如此吗？

首先，第二季度京东成功了净支出1503亿元人民币，同比增长22.9%，虽然营收为历史单季最高，但从增速过去看，呈一路下滑的趋向，22.9的同比增速相对比Q1的20.9%曾经有所上升，也不算很耀眼。

再者，Q2净利润36亿元同比增速为644%，看数字很吓人，但对比Q1净利润的33亿元，环比增速为9.1%，这其中还有京东“618”的加持。

不过，同比净利润增速644%远高于同比净支出增速22.9%，这个数据落差是如何来的呢？

从财报来看，第二季度电商业务为京东奉献1335亿元支出，占89%，包括物流在内的服务业支出占比不过11%。

从增速来看，京东物流业务Q2取得了98%的同比增速，电商业务仅仅成功了20.8%的同比增速，可喜的是，曾经的盈余钉子户京东物流迎来了盈亏平衡点。

在此背景下，电商业务不过是正常发扬，而Q2净利润环比暴增真正的罪人是，不再亏钱的物流业务。

从财报可以看到，与去年同期相比，本季度京东履约本钱增速为6.1%，普通及行政费用同比增长了5.02%，也均远低于营收22.9%的增长速度。 所谓“履约费用”，指从用户下单到商品配送再到售后服务全流程费用，即为成功整个销售举措所要求的全部费用，其中物流费用占大部分。

▲京东履约本钱同比增速表

而这是基于京东物流规模化效应的连锁反响，此目的的降低，意味着京东物流本钱降低与效率优化，既让我们明白了京东物流成功盈亏平衡的要素，也一定水平上解释了京东集团利润为何超出了之前市场预期。

以京东集团的体量，履约费用即使降低1%，就意味着其可以浪费数亿元的本钱。

费用增加，勒紧裤腰带，是京东净利润增速远高于营收增速的关键要素，36亿的利润，有相当一部分来自降本增效。

杯酒释高管，挥泪斩兄弟

除了业务上节流降本钱，人事革新，薪酬调整在京东也掀起了血雨腥风。

在刘强东出现了明尼苏达事情之后，京东从历史最高值700多亿美元的市值直接跌落到谷底，整个集团都掩盖在阴沉的气氛中。

负面事情继续发酵，资本市场继续看瘪，京东面临上市以来最危殆的时辰。

在2月中旬的京东集团开年大会上，京东宣布，“2019年将末位淘汰掉10%的副总裁级别以上的高管”，一时期言论哗然。 作为一家拥有18万员工的企业，京东此轮调整高管或许到达几十甚至上百人规模。

自此末尾，人事大动乱。 3月15日，京东宣布张晨卸任京东首席技术官；3月19日，京东宣布首席法务官隆雨，由于团体职业开展和家庭要素，提出辞职；4月4日，京东首席公同事务官蓝烨，碰巧也由于团体和家庭要素提出离任。

4月9日，京东两位初级副总裁——7FRESH事业部总裁王笑松和3C事业部总裁胡胜利也被调离原岗位，京东给出的理由是“中心高管轮岗方案”。

年会推杯换盏中宣布末尾淘汰制，后续马上有举措，铁腕强化了执行力。 那段时期，京东股价由于人事地震不降反升，资本市场的反应证明京东此举的正面效果。

在4月12日的地下信中，刘强东再次强调，“混日子的人不是我的兄弟，真正的兄弟一定是一同拼杀于江湖，一同承当责任和压力，一同享用成功效果的人。 ”在信中，刘强东还表示，京东曾经四、五年没有实施末位淘汰制，人员急剧收缩，混日子的人越来越多，这必需改动。

随着规模增长，不时毛巾拧水的京东，外部本钱控制也遇到应战。 有京东高层泄漏，去年一年，京东光推销主机的开支就高达80亿人民币。

如今不只是高管流动，底层员工薪酬结构变化也是京东砍本钱，提效率，增利润的手腕。

曾有报道称，京东将取消旗下快递员的底薪，参放慢递员收件义务，揽件数量将计入绩效考核，直接影响工资支出，还将快递员公积金系数从12%下调至7%，而以上举措极大或许会降低快递员的支出。

而北京不同片区的几位京东快递员均表示取消底薪和下调公积金的状况失实，并且与公司签署了相关文件。

4月15日清晨，网传刘强东发外部邮件《致全体配送兄弟的一封信》。 在信中刘强东表示，京东物流2018年全年盈余超越23个亿，这曾经是第十二个年头盈余了。 假设这么亏下去，京东物流融来的钱只够亏两年的！公司所做的这一切，只想让京东物流可以生活下去，只想让大家的日子过得更好、愈延持久！

刘强东在外部信中表示，公司相对不会取消配送员的五险一金，会对大家的未来担任；取消配送员底薪提高揽件提成，是为了让京东物流生活下去。

从财报中看，优化这一部分红本，多劳多得的方法是奏效的。

Q2财报中，物流及其他服务支出同比大幅增长98%，并初次成功盈亏平衡。

辞高管，大裁员，取消底薪降公积金比例，京东一系列降人力本钱的手段对第二季度36亿的利润功无法没。

投入技术与沉向低线

假设说挤利润是为了如今财报美观，稳住资本市场，把笼统危机中的京东拉回正轨，那加大技术投入和下沉市场规划，是为了久远开展。

在2017年的开年大会上，刘强东喊出，“未来12年京东只要三样东西：技术！技术！技术！”

在京东Q2财报上，技术研发投入同比增速为32.1%，高于营收增速。

▲京东技术投入环比增长表

刘强东在京东二季度业绩电话会议上表示，我们会继续加大技术投资，比如会对人工智能、大数据、云计算继续继续性投资。

不难猜想，未来京东会继续追加技术研发投资。

而作为中国电商前三巨头的京东，自然不会丢弃下沉市场，这从Q2财报上也有表现。

依据京西方面发布的数据显示，往年的京东618全球年中购物节时期，低线级市场下单金额同比增幅达全站2倍。

与此同时，京东也在下沉市场逐渐优化用户增长的效率。 截至2019年6月30日，京东过去12个月生动用户数增长至3.213亿，较上一季度环比增长了1080万。 相比拟，去年同期京东过去12个月生动用户数为3.138亿。

在京东的财报剖析会上，刘强东、京东批发集团轮值CEO徐雷均着重强调了低线市场。

刘强东在解释履约本钱率降低的要素时表示，四年前让京东物流大举进入3-6线城市，刚刚末尾，订单密度较小，因此物流本钱较高，随着低线城市拓展完毕，特别是少量外部订单进入，造成物流本钱大幅度降低。

而据徐雷泄漏，京东目前来自于三至六线城市的用户增速高于一二线城市，尤其是在新用户当中，有将近七成是来自于低线城市的。 徐雷称，依照收货地址去看，全体用户中超越一半是来自于低线城市。

往年从4月末尾，京东相继入股五星电器；收买迪信通9%的股份；投资生活无忧；领投新潮传媒10亿元融资，这都是在面向低线市场规划。

依据京西方面的表述，在往年十一前后，京东会更新与腾讯协作的微信一级入口的资源，打造一个针对微信的生态，尤其是女性和低线市场的一个新的形式，这也有利于是取得低本钱流量的举措。

物理学上有一条被称为最令人绝望的定律，即熵增，我们不要求真正了解它在热力学第二定律的经典物理学含义，只要求知道其社会学意义即可。 熵増就是全球上一切事物开展的自然规律，都是从有序走向无序，最终消亡的环节。 作为一个封锁的系统，例如社会，星系，最后必需走向消亡。

企业作为有人构成的组织，也会面临熵增的环节，熵会由低到高，逐渐走向混乱并失去开展动力，出现拉帮结派、部门墙越来越厚、外部协同本钱越来越高、流程逐渐僵化等状况。 京东从去年堕入内忧内乱，实践上就是熵增的一种表现。

要想生成用于抵消正熵并以此来强化企业控制的有序度的负熵，则必需依赖于制度、革新，这也是华为不时以来革新哲学的中心，而腾讯、阿里、小米近年来频繁的架构调整，相同是为了在外部制造负熵。

从这个角度看，京东Q2财报表现出来的真实价值，并非仅仅是各项目的飘红，而是它也末尾有效的应用负熵增，来给自己补课。