控货稳价 量减价升 白酒巨头 逻辑能否救市 (价稳量增)

白酒多少钱、股价失势，三大巨头“茅五泸”相继传出控货护盘信号。不过，与行业以往“降价控货”的惯例操作不同，这次酒厂密集控货，是为了稳价。

进入2024年，低迷已久的白酒板块颓势减轻，“重回牛市”的曙光没有出现，寒意反而更浓。最直接的表现就是名酒多少钱群体坚定。往年4月至今，飞天茅台批价不稳成行业关注焦点，尤其6月的数次坚定，更引发二级市场震荡。

作为行业风向标，带头“控货”之后，、也标明了“态度”，如此情势下，头部酒厂这波“控货”举措天然被解读为“救市”。截至7月4日，飞天茅台等产品多少钱企稳。二级市场上，贵州茅台、五粮液等股价均有止跌迹象，控货政策短期效果已现。

但白酒价跌的主因是库存太大，头部酒厂带头控货，作用能管多久？目前，行业深度调整期至今未见拐点，即使供应端控量，在现有库存压力及消费需求不见上升的状况下，控货战略能否能抵达理想效果？对此业内人士剖析以为，“若往年库存压力得不到纾解，行业会进入新一轮底部震荡阶段。”

拳头产品停货

近期，由贵州茅台打头阵，酒企稳如泰山市场的意图十分清楚。

6月23日，多位茅台经销商证明，贵州茅台将关闭12瓶装飞天茅台的投放和开箱销售，以此限制更多散飞流入市场。此外，公司还暂停了陈年茅台、精品茅台发货。

7月2日，茅台酱香酒营销公司宣布，由于茅台1935已超进度成功往年各项义务，即日起暂停投放茅台1935酒合同方案，这一信息相同在部分茅台经销商处证明。有经销商称，暂未接到正式通知，不过以后“执行可暂不汇款”。

另一白酒巨头紧跟其后。7月3日，市场传出一份据泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发布的《关于中止接纳国窖52度经典装订单及货物发运的通知》，内容显示，经公司研讨选择，即日起中止接纳52度国窖1573经典装订单及货物发运。

在这之前，上述公司还发布了38度国窖1573中止接单文件以及自7月2日起38度国窖1573方案内配额结算多少钱上调30元/瓶的通知。

与上述两家酒企出台停货政策不同，五粮液尚未发布详细措施，但在近日召开的2023年度股东大会上，公司明白表示将优化投放政策，在主品牌上，公司会充沛思索商家运营痛点，不自觉压款、压货。

从各家控量的对象来看，均是酒厂拳头产品，也是白酒行业标品，流通量最大。其中，飞天茅台是千亿级超级大单品，国窖1573、第八代五粮液则是百亿大单品。相对应地，这类拳头产品的库存以及多少钱坚定对行业的影响也最大。

很清楚，近期名酒多少钱由跌转向暂时企稳就是酒企控货的关键要素。以飞天茅台为例，其在白酒产品中发扬着“定海神针”的作用，涨价则为其他产品翻开多少钱空间，涨价则顺带其他品牌下跌。比如近期24年飞天茅台散瓶批发参考价一度跌破2100元内行业引发“蝴蝶效应”，不只公司另一款千元产品茅台1935批价受影响，同为高端白酒的普五、国窖1573也未能幸免，多少钱均出现小幅坚定。在控货措施出来后，飞天茅台批价稳如泰山上升，茅台1935宣布停货次日批发价下跌，普五、国窖1573批价也基本复制下跌走势。

“改动供应端”对去库效果几何？

截至2023年，白酒产量已“七连降”，销量逐年降低，但行业支出水平只增不减。依据中国酒业协会发布的数据，2023年，全国酿酒行业累计成功产品销售支出10802.6亿元，同比增长9.3%；累计成功利润总额2628.2亿元，同比增长7.6%。其中，全国白酒行业成功销售支出7563亿元，同比介入9.7%；成功利润总额2328亿元，同比增长7.5%。

探索面前的要素，抛开行业分化、挤压式、结构化展开的要素，另一个关键要素是近年来白酒处于“量减价升”外形。近年来，头部名酒出厂价一直攀升，推进了白酒全体多少钱带的上移，行业利润空间由此一直扩展。

但是进入2023年后，白酒行业就出现几大特征：一是库存高企，动销缓慢；二是消费下行，竞争内卷；三是预期不强，慎重绝望；四是现金流降低，上市公司分化。

而高库存就是构成2024年白酒大面积涨价的直接要素。媒体APP此前曾梳理，截至2023年末，20家白酒上市企业存货金额算计近1500亿元。截至2024Q1末，这一数据还在上升。

详细到白酒上市公司，截至2023年末，A股20家白酒上市公司存货共1490.96亿元，同比介入约163亿元。其中，除了外，存货群体增长，且多家酒企存货金额增幅在20%以上。到2024Q1末，还有逾越半数的酒企存货金额出现下跌。

另外，截至2023年末，多家酒企存货占总资产比重抵达40%以上，例如、、等，金种子酒存货比重抵达了42.21%；也有、等存货比重集中在30%-40%区间。要求留意的是，20家公司中有6家的存货周转天数逾越了1000天。

不论是数据还是线下市场反响，白酒2024年的现状是“库存只增不减”。《2024中国白酒市场中期研讨报告》曾经标明，2024年上半年行业“库存高企”疑问突出，且80%的运营者表示市场遇冷。

虽然控货将库存留在抢先，渠道中增加了供应量，但“需求量”没有介入，堆积在两边商的库存又该如何消弭？

知名白酒剖析师蔡学飞通知媒体APP，“高库存的实质是需求不振。依照目前趋向，去库存会是一个终年环节，而且目前市场是分化走势，虽然全体上依然库存过高，但是名酒企自身产品在商务宴席、礼品等市场的需求属性没有变化。这意味着，只需酒企控货政策恰当，在下半年旺季来临之后，随着市场需求的加大，最少头部名酒的库存与多少钱状况都会失掉相应的改善。”

其表示，酒企一方面积极地控货增加供应，另一个方面也在启动渠道下沉、电商新渠道拓展，以及促进市场动销等任务，全体上这个逻辑与思绪是没有疑问的，但是目前的库存要求时期去消化，多少钱要求时期去修复。

媒体APP留意到，也有消极声响的出现，比如“旺季停货，意义本就不大。”按惯例，酒企停货只是阶段性行为，随时会依据市场状况启动调整，比如在下一个旺季到来之前，大约率就会恢复接单。

成都鱼弗品牌总经理胡明辉向媒体APP表示，“市场滞紧张股市不力带来双重压力，所以名酒厂的燃眉之急是保价值和稳决计。控货，是企业开释出的品牌自信，但是对去库存不能起到基本上的缓解，更多是品牌价值竞争与资本市场博弈。”

也就是说，暂时性的控货政策对白酒去库的作用还有待观察。业界关心的是，若去库不理想，行业能否又重回坚定外形？

对此，中国酒业独立评论人蔡学飞以为，“慎重地看，假定高库存状况依然得不到缓解，很有或许会继续惹起市场低价抛货套现，那么必需构成产品多少钱的踩踏，从而好转整个酒类消费市场环境，打击销售决计，新品开发暂停，企业运谋生机降低，从而影响行业片面的表现，行业进入深度洗牌期，大批的中小型酒企与非主力产品会被淘汰，行业进入新一轮底部震荡阶段。”

多少钱能否顺利企稳？

当然，酒企控货的另一个目的是稳价。

中国首席经济学家论坛副理事长、首席经济学家李迅雷近日在《白酒潮起潮落面前的推力》一文中谈到，“从微观视角看，高端白酒的潮起潮落与房地产周期严密相关，其多少钱走弱早在三年前就曾经显露端倪。”

他还以为，除房地产长周期下行的诱因外，随着我国人口老龄化减速，高度酒的销量回降上去，渐渐步入低度酒主导的时代。

不论构成价跌的要素是什么，关于酒企来说，稳价势在必行，且意义严重。在白酒行业，酒厂具有强势的定价权和话语权，若中心产品多少钱混乱，将直接构成整个多少钱带崩盘，对公司运营出现影响。

还有一个清楚现象是，2023年高库存和多少钱倒挂曾经影响了经销商决计，打款志愿有所降低这一理想也在白酒上市公司财报中得以表现，多家白酒上市公司2023年合同负债出现下滑。

进一步来看，酒厂增加接单，也是在拿“利润”稳如泰山市场。胡明辉以为，“控货降价战略，短期内有助于财务数据的表现，在市场需求有余的状况下，企业保增长和市场去库存是相互矛盾的，这就考验企业控制‘灵敏平衡’的才干。”

这也就延长出另一个话题，若行业“量减价升”逻辑行不通，酒厂能否坚持以往的高支出或高增速？

胡明辉表示，“控货降价，在目前的外形下是主动的应对举措，想长治久安，还要从市场上找解药。”他观察到，往年很多酒企末尾重新注重产品开发，逐渐放宽开发条件，安闲开发产品的部分管控，甚至给予真金白银的多少钱退让，就是一个典型的表现。未来，抛开放胀、货币升值要素，名酒企业增长的天花板行将到来。

肖竹青剖析以为，整个白酒行业，曾经进入调整期是不争的理想。除了茅台以外，各个厂家维系市场增长的方法曾经用尽，再想维持以往的高增长几无或许，估量明年行情仍不绝望。

对此，他倡议各大酒业上市公司主动降低增速目的，经过渠道压货成功业绩增长曾经无法继续。由于目前名酒多少钱下滑，构成终端烟酒行不敢囤货，只敢卖一箱进货一箱，终端不愿囤货会传导给酒厂，即压货做业绩曾经无法继续。

值得留意的是，头部酒厂除了控货稳价外，也在向市场传递决计。比如贵州茅台已在全国多地调研以及召开市场任务会，并表示“茅台酒的基本属性没有变，基本需求面也没有变。过去几十年，白酒行业经验了几轮调整，每一次性性茅台都以较强的定力和实力颠簸穿越周期，并取得了更好的展开。相较于以往，虽然以后的情势愈加复杂，但当下的茅台拥有更强的中心竞争力、更优的市场渠道生态和更足的风险防范韧性，有决计、有实力、有才干穿越本轮周期。”

五粮液以为，以后白酒产业正在经验深度调整期，市场环境复杂、消费趋于理性、白酒价值减速回归，心愿厂商团队坚持战略定力，坚决展开自信，共同应对市场考验，抓住市场机遇成功可继续展开。

关于以后的行情，中邮证券以为，以后龙头白酒逐渐回调至价值规划区间。接上去板块也将进入中报披露期，在外部需求疲软背景下，估量龙头企业的业绩具有增长韧性和抗风险才干。9月中旬将迎来传统中秋旺季、往年中秋较去年早12天，届时需求恢复。