前次申报项目变募投项目遭问询后调减募资额 同行现 志高机械 专利发明人 同名 (项目申报成功)

《金证研》南边资本中心 池恩/作者 易溪 南江 映蔚/风控

2025年8月14日，浙江志高机械股份有限公司（以下简称“志高机械”）以17.41元/股成功登陆北交所，上市首日股价涨幅高达231.19%。次日即2025年8月15日，志高机械股价回调，当日跌幅为4.37%。

研讨发现，志高机械四项中心技术对应专利发明人与同行员工“同名”，其中一项专利的技术范围及有益效果，与志高机械前次申报的一家可比公司的一项专利相似。此次上市，其中一项募投项目系前次申报的募投项目，该项目树立期为2年，于2022年开工，截至2024年末其工程进度仅5%。而在树立产能未改动的状况下，该项目此次上市募资额原拟比前次申报的募资额多上亿元，遭两轮问询后即调减募资额，变卦为比前次申报多一千余万元。而2020-2024年，钻机销量呈下滑趋向，此次上市募资扩产钻机能否消化，或值得关注。

一、前次申报项目树立三年进度仅5%再成募投项目，树立产能不变募资额新增超亿元遭问询后调减

证监会适当放宽企业初次发行募集资金经常经常使用限制并强化信息披露，同时亦将严审募资的合理性与必要性。

此番上市，志高机械募资扩产钻机产品的另一面，钻机产品近五年销量总体呈下滑趋向。要求指出的是，此次申报的该项募投项目，系其前次在申报时的募投项目，开工三年工程进度仅5%。而在树立产能未变的状况下，志高机械此次申报拟多募募1.32亿元，遭两轮问询后或“紧急”回调募资额，变卦为比前次申报多一千余万元。

1.1 募投项目钻机消费线项目系前次申报的募投项目，拟扩产300台智能化钻机

据深交所地下信息，2021年12月29日，深交所受理志高机械提交的初次地下发行股票并在创业板上市的开放资料。2022年9月14日，深交所终止了对志高机械的上市审核。2024年6月28日，志高机械转向北交所提交拟于北交所上市开放资料。

据签署于2025年8月4日的招股说明书（以下简称“签署于2025年8月4日招股书”），此番上市，志高机械拟募资3.95亿元，区分投向年产300台智能化钻机消费线树立项目（以下简称“钻机消费线项目”）、工程技术研发中心树立项目、补充流动资金项目。

据志高机械签署于2022年4月27日初次地下发行股票并在创业板上市招股说明书（以下简称“创业板招股书”），志高机械拟于创业板上市的募投项目包括年产300台智能化钻机消费线树立项目，实施主体为志高机械，项目实施内容包括新建4.5万平方米的消费厂房和辅佐设备，组建智能化钻机消费线，达成后将构成年产300台智能化钻机的产能。项目代码为2012-330803-07-01-617729。

据签署于2025年8月4日招股书，志高机械拟于北交所上市的募投项目钻机消费线项目的实施主体为志高机械，项目实施内容包括新建4.5万平方米的消费厂房和辅佐设备，组建智能化钻机消费线，达成后将构成年产300台智能化钻机的产能。项目代码为2012-330803-07-01-617729。

由上可知，此次拟于北交所上市的募投项目钻机消费线项目，亦系志高机械2021年创业板申报时的募投项目年产300台智能化钻机消费线树立项目，两者系同一项目，以下统称为钻机消费线项目。

1.2 此次上市募投项目拟经常经常使用募集资金曾较前次申报多出1.32亿元，遭两轮问询后启动调减

要求指出的是，在产能未出现变化的前提下，志高机械两次变卦钻机消费线项目的投资额。

坚创业板招股书，彼时，志高机械募投项目钻机消费线项目的总投资额为3.09亿元，拟经常经常使用募集资金2.97亿元。

在提交拟于北交所上市第一版申报文件中，即签署于2024年6月24日招股说明书显示，志高机械的募投项目钻机消费线树立项目的总投资额为4.99亿元，拟经常经常使用募集资金4.29亿元。

经测算，相较于前次募投项目，本次募投项目钻机消费线项目的项目 投资总额介入1.9亿元 ， 方案经常经常使用募集资金介入1.32亿元 。

此番冲击北交所，在签署于2024年11月13日首轮问询回复，北交所要求志高机械说明，扩产钻机设备产能未变化的状况下，志高机械前次募投项目设计投资结构与本次募投项目设计存在较大差异的要素及合理性。

对此，志高机械表示，本次募投项目设计较前次募投项目设计尽管产能数据未出现变化，但是详细投产的产品类型、产品结构、产品详细参数性能等均曾经出现较大的变化。此外，志高机械依据项目设计时预测的未来厂房树立和产线工艺要求并思索行业展开、市场需求、技术展开等要素对投资结构启动了部分调整，具有合理性。

随后，据签署于2025年3月28日二轮问询回复，北交所再次要求志高机械说明，本次募投项目设计中拟投入推销设备资金变化的合理性，说明部分设备设计总价变化较大的要素及合理性。

经过两轮问询后，2025年3月25日，志高机械董事会经审议后，对募集资金投资项目总投资额及拟投入募集资金金额启动相应调整。

据签署于2025年3月28日首轮问询回复及签署于2025年8月4日招股书，调整后，志高机械募投项目钻机消费线项目的项目投资总额调整为3.78亿元，拟经常经常使用募集资金3.07亿元。

相较于前次募投项目，钻机消费线项目调整后的 项目投资总额介入6,851.81万元，方案经常经常使用募集资金介入1,025.93万元 。

也就是说，关于募投项目钻机消费线项目，在产能未出现变化的前提下，此番申报北交所上市时期，志高机械原拟将该项目投资额提高1.9亿元，拟经常经常使用募集资金金额提高1.32亿元。对此，志高机械称系由于产品结构变化启动相应的调整所致。在被监管层延续两次问询募集资金金额合理性后，志高机械又将募投项目的投资额以及拟经常经常使用募集资金金额回调。最终，相较于前次募投项目，钻机消费线项目调整后的项目投资总额介入6,851.81万元，方案经常经常使用募集资金介入1,025.93万元。

1.3 钻机消费线项目开工三年累计投入算计逾千万元，2024年末工程进度仅为5%

坚创业板招股书，2021年3月1日，衢州市生态环境局衢江分局已为钻机消费线项目料理环评注销备案手续。截至创业板招股书签署日2022年4月27日，志高机械披露称， 钻机消费线项目的树立期为2年 。

据签署于2025年8月4日招股书，钻机消费线项目于2022年开工，2022-2024年在建工程介入金额区分为13.27万元、878.34万元、445.37万元，算计为1,336.99万元。

截至2024年末，该项目 工程累计投入占预算比例为3.23%，工程进度为5% 。

要求说明的是，报告期内，志高机械屡次启动现金分红。

据签署于2024年11月13日首轮问询回复以及签署于2025年8月4日招股书，2021-2023年，志高机械三次启动现金分红，金额区分为1,933.33万元、3,222.22万元、6,444.45万元，累计分红金额达1.16亿元。

2022-2024年各期末，志高机械的买卖性金融资产金额区分为73.22万元、0万元、1,039.74万元，均为置办的理财富品。

此外，2021-2024年，志高机械钻机的产能运行率区分为146.64%、127.76%、162.02%、187.42%。

在前次申报签署日为2022年5月27日的首轮问询回复中，志高机械表示，钻机产能运行率水平较高，产能要素曾经成为公司在钻机范围进一步扩展运营规模、发明利润的关键限制要素之一，产能水平已成为公司发力钻机范围的阻碍之一。

换言之，募投项目钻机消费线项目早在2021年3月已料理环评注销备案手续，并于2022年开工。前次申报时，志高机械曾表示彼时较高的产能水平已成为其发力钻机范围的阻碍之一。截至2024年12月末，该项目的资金投入仅一千余万元，工程进度仅5%，工程进度缓慢。此番上市，志高机械再度“携”该项目冲击北交所。

1.4 2020-2024年钻机销量震荡下滑，近三年的销量远不及2019-2020年 的销量

坚创业板招股书以及签署于2025年8月4日招股书，2019-2024年，志高机械钻机产品的产量区分为2,313台、2,125台、1,650台、1,027台、1,344台、1,457台，钻机销量区分为2,159台、2,161台、1,610台、1,322台、1,350台、1,337台。

同期，志高机械钻机产品产销率区分为93.34%、101.69%、97.58%、128.72%、100.45%、91.76%。

可见，2020-2024年，志高机械钻机的销量呈震荡下滑趋向，其中近三年即2022-2024年的销量，远不及2019-2020年的销量。

综上所述，此番上市，募投项目钻机消费线项目与志高机械创业板申报的募投项目系同一项目。此次申报北交所，志高机械称该项目因产品等要素影响，原拟经常经常使用募集资金相较于前次申报介入超亿元。但是，在遭遇两轮问询后，志高机械将该募投项目的募资额回调，相较于前次申报，该项目投资总额介入6,851.81万元，募资额介入1,025.93万元。

值得留意的是，钻机消费线项目于2022年开工，但是截至2024年12月末，该项目的资金投入仅一千余万元，工程进度仅5%。要求说明的是，2021-2023年，志高机械三次现金分红，累计金额超亿元。而2020-2024年，志高机械钻机产品销量震荡下滑，且近三年销量或远不及2019-2020年的销量，2023-2024年钻机产销率均下滑。基于上述情形，志高机械此项募投项目未来能否消化新增产能，或值得关注。

二、中心技术专利发明人卢建峰与同行员工“同名”，其中一项中心技术专利与该同行的受让专利内容相似

增强，是保证企业权益、驱动创新展开和高质量展开的关键。研讨发现，志高机械中心技术对应专利发明人与同行旗下专利发明人“同名”，且其研发的专利触及的技术范围相似。

2.1 螺杆机产品三年奉献超9亿元支出，基本成功完全自产螺杆主机当年增加对外推销量

坚创业板招股书、签署于2024年6月24日的招股书以及签署于2025年8月4日招股书，2019-2024年，志高机械螺杆机销售金额区分为2.91亿元、4.6亿元、4.88亿元、3.44亿元、3.21亿元、3.28亿元，占主营业务支出的比例区分为41.33%、53.03%、56.16%、43.82%、39.71%、37.2%。

经统计，2022-2024年，螺杆机累计为志高机械奉献9.93亿元支出。

据签署于2025年8月4日招股书，志高机械表示，其已展开效果国际少数同时掌握地下钻机中心部件液压凿岩机、螺杆机中心部件螺杆主机自产才干的消费厂商，该情形亦表现了志高机械的创新特征。

据据签署于2025年3月28日二轮问询回复以及创业板问询回复，2019年终，志高机械自主螺杆主机尚在研发设计环节中，其经过外购形式满足关于螺杆主机的需求。

2020年，志高机械末尾实施螺杆主机试消费，于2021年逐渐构成了螺杆主机消费才干，于2022年基本成功完全自产， 形成2022年螺杆主机的推销数量以及推销金额较2021年均有较大幅度降低。

2021-2022年，志高机械对外推销螺杆主机的数量区分为22,295台、458台，推销金额区分为7,010.7万元、870.66万元。

2.2系前次申报罗列的可比公司，志高机械曾关键向鲍斯股份推销螺杆主机

2019-2021年，志高机械关键 螺杆主机供应商为宁波鲍斯动力装备股份有限公司 （以下简称“鲍斯股份”）以及杭州久益机械股份有限公司。

2019-2021年，志高机械向鲍斯股份推销螺杆主机的金额区分为1,814.21万元、5,739.35万元、4,525.3万元，占螺杆主机总推销金额的比例区分为35.49%、61.95%、64.56%。

坚创业板招股书，鲍斯股份是国际关键的螺杆主机供应商和抢先的工艺流程用螺杆式空气制造商，产品关键包括螺杆式空气紧缩机主机和零件。在创业板申报资料中，志高机械将鲍斯股份列为同行业可比公司。

疑问尚未完毕。

2.3 螺杆机中心技术对应的4项专利发明人卢建峰，与鲍斯股份员工“同名”

据签署于2025年3月28日首轮问询回复，报告期内，志高机械共有11项中心技术，包括两级螺杆紧缩主机技术， 该技术运转的产品范围为螺杆机 ，运转阶段为少量量消费。

截至2024年末，该中心技术对应5项专利，区分为“两级紧缩螺杆主机（1）”、“两级紧缩螺杆主机（2）”、“两级紧缩螺杆主机（3）”、“一种空气螺杆紧缩机转子”、“紧缩机主机（大排量两级高压主机）”。

其中，除了专利“紧缩机主机（大排量两级高压主机）”以外， 其他4项专利 的开放时期在2020年11月至2021年2月时期， 发明人中均包括卢建峰，均系关于螺杆主机、螺杆紧缩机的技术范围 。

截至查询日期2025年8月15日， 鲍斯股份共有4项专利的发明人包括卢建峰 ，区分为适用新型专利“一种双驱动的无油螺杆主机”、适用新型专利“具有迷宫式流体散热结构的无油螺杆鼓壳体”、适用新型专利“壳体自带冷却结构的无油螺杆一体机”、外观专利“无油螺杆一体机”，开放时期均在2019年10-12月时期。

不难发现，志高机械中心技术两级螺杆紧缩主机技术，对应的4项专利的发明人均包括卢建峰。巧合的是，鲍斯股份旗下3项适用新型专利和1项外观设计专利的发明人中亦包括名为“卢建峰”的人员，从项目称号上看，该4项专利的技术范围或与螺杆机有关。

值得一提的是，志高机械员工卢建峰介入研发的一项中心技术对应专利，与鲍斯股份旗下专利可成功的目的相似。

2.4 卢建峰介入研发的一项中心技术对应专利，与鲍斯股份一项专利的技术范围及有效效果相似

前述提到，适用新型专利“一种空气螺杆紧缩机转子”系志高机械中心技术两级螺杆紧缩主机技术对应的专利，其发明人包括卢建峰。

据国度知识产权局，该专利触及空气螺杆紧缩机转子技术范围，其目的在于提供一种新型的空气螺杆紧缩机转子。该螺杆紧缩机转子，包括阴转子、阳转子，阴转子、阳转子为双边非对称型线，两者之间组成曲线为圆弧及其包络线，阴转子和阳转子的齿数比为5：4，阴转子、阳转子之间具有间隙。

该专利可成功的有益目的为完全成功了“曲面对曲面”的密封，有助于构成流体动力润滑膜，降低经过接触带的横向泄漏， 提高紧缩机效率 。由于完全采纳了圆弧或圆弧包络线，从而改善了转子的加工性能， 便于采纳磨削法加工 ，也更容易检验。采纳大转子、低转速触及思绪，可以 降低噪声 和震动，提高转子刚性，延伸经常经常使用寿命，也对 加工精度 、杂质和油碳化物的 敏理性相对减小 。

该专利触及一种螺杆紧缩子转子型线设计方法。该发明的目的在于提供一种螺杆紧缩子转子型线设计的新方法，这种方法设计的螺杆紧缩机型线加工方便，加工本钱低， 适宜采纳磨削的方法加工 ，容易 保证高的加工精度 ， 提高螺杆紧缩机的性能和降低噪声 。

可以看出，志高机械的适用新型专利“一种空气螺杆紧缩机转子”，与鲍斯股份的发明专利“一种螺杆紧缩机转子型线设计方法”触及的技术范围以及有益效果相似。

2.5 专利法显示，离任一年内成功的与其在原单位承当的本职任务有关的发明发明属于职务发明

据国度知识产权局数据，适用新型专利“一种双电机驱动的无油螺杆主机”的专利号为2019223945174， 开放人为鲍斯股份 ，，发明人为王立光、顾礼照、邬剑波、 卢建峰 。

适用新型专利“一种空气螺杆紧缩机转子”的专利号为2020228399973，，发明人为黄俊、 卢建峰 。

换言之，截至2019年12月27日，卢建峰为鲍斯股份研发并开放专利，有余12个月后，2020年11月30日，“同名”的卢建峰即为志高机械研发并开放专利。

据《专利法》第六条，行动本单位的义务或许关键是运行本单位的物质技术条件所成功的发明发明为职务发明发明。职务发明发明开放专利的权益属于该单位，开放被赞同后，该单位为专利权人。

据《专利法实施细则》第十三条，专利法第六条所称行动本单位的义务所成功的职务发明发明，是指（一）在本职任务中作出的发明发明，（二）实行本单位交付的本职任务之外的义务所作出的发明发明，（三） 在职、退休或许调动任务后1年内作出的,与其在原单位承当的本职任务或许原单位分配的义务有关的发明发明 。

综合而言，志高机械关键产品螺杆机的中心部件系螺杆主机，志高机械曾向同行鲍斯股份推销螺杆主机，2019-2020年算计买卖超1.2亿元。2022年，志高机械基本成功完全自产螺杆主机当年起增加原资料螺杆主机外购。

而研讨发现，志高机械螺杆机产品的中心技术两级螺杆紧缩主机技术对应的4项专利发明人中均包括卢建峰。而同行鲍斯股份旗下专利发明人中亦包括名为“卢建峰”的人员，其中适用新型专利“一种空气螺杆紧缩机转子”，与鲍斯股份于2020年受让的发明专利可成功有益效果相似，且均触及螺杆机技术范围。

三、结语

此番上市，志高机械的其中一项募投项目即钻机消费线项目，与前次创业板申报项目相反。而此次申报中，该项目曾拟介入募资额超亿元，在遭遇两轮问询后，志高机械调减该项目的投资额与募资额，募资额变卦为比前次申报多一千余万元。而该项目于2022年开工，截至2024年底工程投入一千余万元，工程进度5%，进度缓慢。而2020-2024年钻机销量震荡下滑，近三年的销量远不及2019-2020年的销量，扩产合理性或值得关注。

此外，志高机械螺杆机中心部件曾向鲍斯股份外购，自产后增加推销。志高机械四项中心技术对应专利发明人均含卢建峰，鲍斯股份也现“同名”专利发明人。志高机械其中一项中心技术对应专利，与鲍斯股份受让专利有益效果及技术范围相似。志高机械一项发明人含卢建峰专利开放于2020年11月30日，而鲍斯股份一项发明人含卢建峰的专利早于2019年12月27日开放，距离有余12个月。